Banco Mundial Notas PREM ABRIL DE 1998 NÚMERO 3 POLÍTICA ECONÓMICA El comercio y la crisis de Asia oriental Las perturbaciones comerciales parecen haber influido en la crisis de Asia oriental. Un componente clave de la recuperación será el aumento de las exportaciones netas de la región, lo que requerirá medidas de apoyo en materia comercial, estructural y macroeconómica, tanto en la región como en sus principales mercados de exportación. La reciente crisis financiera de Asia oriental fue precedida por una pronunciada disminución mundial de las exportaciones y una considerable reorganización de las estructuras comerciales de la región. Una cuestión importante consiste en establecer si las perturbaciones comerciales influyeron en forma significativa en la crisis. También cabe preguntarse si la crisis reveló problemas estructurales a largo plazo. Una tercera cuestión guarda relación con la política elegida. Las economías de acelerado crecimiento de Asia oriental han asumido un papel importante en el comercio mundial, por lo cual el ajuste de su comercio reviste más importancia que en otras épocas. A las nueve principales economías en proceso de industrialización de la región les corresponde ahora una mayor participación en la exportación mundial de manufacturas y del total de la exportación, que pasó del 12% en 1990 al 17% en 1996 (Cuadro 1). Dentro de la región, la participación en las exportaciones que corresponde a algunas economías de acelerado crecimiento se incrementó con bastante mayor celeridad. Filipinas y Malasia, por ejemplo, duplicaron con creces su participación en la exportación mundial de manufacturas entre 1990 y 1996. Perturbaciones recientes En 1996 la exportación de Asia oriental, que había pasado por un período de auge, sufrió una considerable desaceleración. El caso de esta región no es único en este sentido, ya que el crecimiento mundial de la exportación se redujo en la misma proporción que en Asia oriental (Cuadro 2). Sin embargo, la estructura de las corrientes comerciales regionales agravó el impacto negativo que se hizo sentir en muchas economías de Asia oriental. Fue especialmente perjudicial la depreciación del yen en relación con el dólar y la pronunciada reducción del comercio intrarregional. Japón es un importante mercado de exportación para otros productores de Asia oriental y un competidor en muchos mercados de exportación. En 1996 se redujo la importación de productos de Hong Kong y de la República de Corea en este país (8,5% y 6,6%, respectivamente); la de productos chinos aumentó más del 10%, y la de productos filipinos 23%. En conjunto, la importación de Asia oriental se redujo casi 4%, y la importación de productos japoneses disminuyó 18%. En los últimos años parece haber existido una relación de proporcionalidad inversa entre la evolución del tipo de cambio del yen frente al dólar y el aumento de la exportación de productos de países de la Asociación de Naciones de Asia Sudoriental (ASEAN) y de la República de Corea (Gráfico 1). La exportación de la República de Corea se asemeja más a la de Japón que a la de otros países de Asia oriental, lo que hace más vulnerable a la variación del tipo de cambio yen-dólar (véase el Cuadro 4). Factores estructurales Al parecer, esas perturbaciones comerciales fueron, en gran medida, de carácter cíclico, aunque también pueden haber influido los cambios estructurales. Un argumento "estructural" es que en algunas economías asiáticas la relación de intercambio sufrió un pronunciado deterioro en 1996, provocado por exceso de capacidad y de inversiones en determinados sectores. Por ejemplo, los precios de los semiconductores y componentes de computadoras se redujeron extraordinariamente en ese año. Otras posibles causas de dificultades fueron el surgimiento de nuevos competidores (como China), la revitalización de importantes países latinoamericanos y el desvío del comercio provocado por el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), y por los acuerdos comerciales preferenciales celebrados por la Unión Europea con países de Europa central y oriental. Combinados con regímenes de vinculación de tipos de cambio nominales con un dólar de los Estados Unidos cuyo valor iba en aumento, y con el posible surgimiento de dificultades de oferta interna, esos factores pueden haber causado graves problemas de competitividad. Algunos analistas creen también que la devaluación del yuan en China en 1994 coadyuvó a las dificultades de Asia oriental. Sin embargo, esa devaluación consistió simplemente en la unificación del tipo de cambio oficial con el del mercado secundario en los niveles de este último. Como la mayor parte del comercio se basaba en tipos de cambio de mercado, la devaluación provocó un aumento de apenas 10% de los precios efectivos de la exportación. Los precios de la importación no variaron. De hecho, desde la unificación, el tipo de cambio real de China aumentó más del 20% en relación con el dólar (en proceso de fortalecimiento). Aunque las reformas de la política comercial de China de los años noventa dieron lugar a un extraordinario incremento de la exportación, el aumento de la importación fue también sumamente acelerado hasta 1997 (en que la exportación creció con una celeridad mucho mayor que la importación, determinando un gran aumento del superávit comercial). La cambiante relación de intercambio Según los datos disponibles (que son incompletos), la relación de intercambio de la región varió ampliamente. Sólo en la República de Corea se deterioró en forma considerable: la disminución, en el trienio contado hasta el primer trimestre de 1997, fue del 27%. En 1995-96 el efecto de ingreso de esta reducción fue de alrededor de -4,3% del PIB. Es evidente que esta importante perturbación contribuyó a la reciente crisis de la República de Corea, en especial cuando a ella se agregó el continuo deterioro de 1997. No obstante, el aumento en el volumen de la exportación siguió siendo pronunciado en Indonesia y la República de Corea, a lo que contribuyó la leve depreciación del valor real de la moneda en la República de Corea, sin que haya influido el aumento en gran escala del valor real de la moneda en Indonesia (Cuadro 3). Desde principios de 1994 el volumen de exportación de los productos coreanos se duplicó con creces. El crecimiento de la exportación se desaceleró en Hong Kong, quizá debido a un considerable aumento del valor real de la moneda. El moderado 2 incremento del valor real de la moneda de Malasia puede haber contribuido a la disminución del volumen de la exportación de ese país, pero no la explica por completo. El crecimiento de la exportación en Taiwán (China) y Tailandia se redujo hasta situarse en cifras bajas, a pesar de que el aumento del valor real de la moneda fue de proporciones apenas moderadas. Nueva competencia ¿Se ha reducido la competitividad en Asia oriental? Una manera de determinarlo consiste en establecer si las economías de la región han venido perdiendo terreno en mercados importantes. No fue así. Salvo en el caso de Tailandia, las economías en desarrollo de Asia oriental aumentaron su presencia en los mercados mundiales en 1995 y 1996; en los cinco principales exportadores, la participación en la exportación mundial correspondiente pasó de 7,3% en 1994 a 7,8% en 1996, lo que representa un incremento importante, pero alrededor de la mitad del registrado en 1990-92. El proceso de desaceleración del crecimiento puede haber obedecido en parte al aumento de la competencia suscitado por nuevos proveedores. Por ejemplo, desde 1990 la región de Europa central y oriental duplicó o triplicó su presencia en el mercado de la Unión Europea en relación con productos (como equipos eléctricos) suministrados tradicionalmente por Asia oriental. Las estructuras de exportación de esos países son similares a las de las economías de mayor ingreso de Asia oriental (los coeficientes de correlación están próximos a 0,8). No obstante, la proporción del mercado absorbida por Europa central y oriental aumentó sólo de 1% a 2% a una gama comprendida entre 6% y 7%. Además, salvo en el caso de la República de Corea, la proporción de ese mercado correspondiente a Asia oriental siguió aumentando en 1995-96. En general se registró una firme tendencia a cambios de especialización entre las economías de Asia oriental: en las de menor ingreso aumentó la exportación de bienes producidos con gran intensidad de mano de obra (como prendas de vestir y calzado) y en las de mayor ingreso aumentó la exportación de maquinaria y productos electrónicos. Esto ha requerido continuas inversiones en capital físico y formación especializada de trabajadores. Perspectivas de crecimiento de la exportación Dadas las dificultades fiscales y la reciente reducción del consumo y la inversión privados, el crecimiento de la exportación será un importante vehículo de expansión económica a corto plazo en Asia oriental. A menos que la inflación las contrarreste, las pronunciadas devaluaciones monetarias ocurridas determinarán una considerable disminución del valor real de la moneda, lo que provocará una modificación de la relación de intercambio interna, a favor de los bienes comerciados y en detrimento de los no comerciados. Esta variación, acompañada por la reducción de la absorción interna, facilitará mejoras en la balanza comercial, necesarias para atender el servicio de la deuda externa. Se reducirá la demanda de bienes de consumo importados y aumentará la demanda de insumos intermedios utilizados para la producción de bienes comerciados. Similitudes intrarregionales en materia de exportación La capacidad de Asia oriental de expandir el comercio dependerá en parte de la composición y estructura de las corrientes comerciales. Las economías de la región comercian mutuamente en forma intensa y suelen tener estructuras de exportación similares. Se ha expresado preocupación ante la posibilidad de que esas economías traten de ampliar sus redes de exportación, dándoles 3 carácter mundial, con la consiguiente creación de una competencia "excesiva" en los mercados de exportación. Aunque algunas economías de Asia oriental tienen estructuras de exportación muy similares, son relativamente escasas las correlaciones de muchos pares de países (Cuadro 4). Esa escasa correlación obedece a diferentes dotaciones de recursos naturales y diferentes modalidades de especialización. Las correlaciones tienden a ser mayores en los grandes mercados de exportación, como los de la Unión Europea, lo que lleva a pensar que algunas economías de Asia oriental compiten en líneas de productos similares. En el caso de los equipos eléctricos, por ejemplo, las correlaciones de la participación en las exportaciones de Asia oriental en la Unión Europea no suelen bajar de 0,9, lo que obedece a la exportación de equipo de computación. No obstante, esas reducidas líneas de productos sólo representan una importante proporción de la exportación en los casos de Singapur y Taiwán (China). Los índices convencionales de tipos de cambio efectivos no tienen en cuenta la especial importancia de ciertos aspectos de la evolución de los proveedores competidores. El Grupo de investigaciones sobre el desarrollo está elaborando procedimientos adaptados a las necesidades de los interesados para evaluar el impacto de las devaluaciones en los países competidores. Comercio intrarregional A la exportación intrarregional le correspondió casi el 40% de la exportación de Asia oriental en 1966, lo que implica un aumento con respeto a 1990 (32%). Si se incluye a Japón, la cifra llega al 51%. Los altos niveles del comercio intrarregional obedecen a la especialización entre las economías de la región. Alrededor de la mitad del comercio intrarregional corresponde a materias primas y bienes intermedios, lo que lleva a pensar que una proporción considerable del comercio es complementaria. Por lo tanto es probable que el comercio intrarregional resista mejor las perturbaciones de la demanda interna de lo que ocurriría si estuviera orientada más francamente hacia los bienes finales. No obstante, la composición e importancia del comercio intrarregional hace que esos países sean susceptibles a perturbaciones desfavorables del producto en la región. Consecuencias de política económica Aunque la mayor parte de las economías de Asia oriental son relativamente abiertas, algunos de sus regímenes comerciales encierran graves distorsiones, como elevadas barreras arancelarias -- más de 650 aranceles aduaneros de Tailandia superan el 60%-- y no arancelarias. El arancel medio simple de la región es elevado: más del 22% en Tailandia y alrededor del 15% en Filipinas, Indonesia y la República de Corea. Los sistemas de ingreso temporal y otros mecanismos de exenciones hacen que la recaudación de los aranceles no supere un nivel comprendido entre 3% y 7% del valor de las importaciones en la mayoría de las economías, pero en todas ellas hay cientos de aranceles que superan el 30%. Los aranceles elevados suelen aplicarse a bienes tales como automóviles y componentes, rubros en los que una producción orientada hacia el interior garantiza el rezago de la economía frente al resto del mundo. Las recientes devaluaciones incrementan la competitividad de los sectores de los bienes comerciados, lo que deja margen para la liberalización del comercio. Para continuar un proceso de mejoramiento y diversificación de productos que reviste capital importancia para mantener altas tasas de crecimiento económico se requerirán fuertes inversiones en educación y mejoramiento de aptitudes. 4 Como es natural, se requerirán programas macroeconómicos disciplinados para aprovechar el auge inicial de la competitividad determinado por las recientes devaluaciones que han tenido lugar en la región. A menos que se apliquen medidas de respaldo adecuadas, esas devaluaciones se disiparán en forma de un aumento de la inflación. El aumento de las exportaciones netas de productos de Asia oriental al resto del mundo puede dar lugar a presiones tendientes al ajuste de los mercados de la OCDE y, en especial si la exportación bruta aumenta de manera pronunciada, a presiones proteccionistas. Los gobiernos de los países de la OCDE deben comprender la inevitabilidad de esos ajustes y abstenerse de elevar las barreras, lo que iría en detrimento de sus sectores de exportación y dificultaría la recuperación de Asia oriental. Nota redactada por Bernard Hoekman y Will Martin. Se basa en análisis de las dimensiones vinculadas con el comercio de la crisis de Asia oriental, preparados por Francis Ng, Maurice Schiff, L. Alan Winters y Alexander Yeats, del equipo de comercio del Grupo de investigaciones sobre el desarrollo, y en contribuciones de Dipak Dasgupta y Ying Lin. [BOTTOM, PAGE 4] El propósito de esta serie es presentar un resumen de prácticas recomendadas y conclusiones importantes en materia de políticas sobre temas relacionados con la Red sobre Reducción de la Pobreza y Gestión Económica (PREM). Notas PREM se distribuye ampliamente al personal del Banco y también se publica en el sitio electrónico de la Red (http://prem). Los interesados en redactar una nota para la serie Notas PREM pueden enviar un mensaje por correo electrónico a Kim Murrel, indicando el tema. Para obtener más ejemplares de esta nota, los interesados pueden llamar al Servicio de Asesoría de la Red, al teléfono interno 87736. Preparado para el personal del Banco Mundial [LOGO IN ENGLISH, OR:] PREM Network Reducción de la Pobreza y Gestión Económica 5 [RIGHT COLUMN, PAGE 1] La variación de las corrientes comerciales fue una causa y una consecuencia de la crisis de Asia oriental [LEFT COLUMN, PAGE 2] Las modalidades del comercio intrarregional variaron pronunciadamente. En conjunto, las importaciones de Asia oriental se redujeron casi 4%, y las importaciones de productos japoneses 18%. [RIGHT COLUMN, PAGE 3] Dadas las dificultades fiscales y la reciente reducción del consumo y la inversión privados, el crecimiento de la exportación será un importante vehículo de expansión económica a corto plazo en Asia oriental [LEFT COLUMN, PAGE 4] El auge de los sectores de bienes comerciables determinado por recientes devaluaciones incrementa en gran medida la competitividad de los mismos y puede brindar oportunidades de una reducción aún mayor del proteccionismo [FOOTER, PAGE 1] VICEPRESIDENCIA DE ECONOMÍA DEL DESARROLLO Y RED SOBRE REDUCCIÓN DE LA POBREZA Y GESTIÓN ECONÓMICA 6 [TABLE 1, PAGE 1] Cuadro 1 Participación en la exportación mundial de manufacturas, 1990-96 (Porcentajes) Economía 1990 1992 1994 1996 Países en desarrollo de Asia oriental 11,9 13,6 16,2 17,2 China 1,9 2,5 3,3 3,5 Corea, Rep. de 2,6 2,7 2,9 3,1 Filipinas 0,2 0,3 0,3 0,5 Hong Kong 1,2 1,1 0,9 0,7 Indonesia 0,4 0,6 0,7 0,7 Malasia 0,7 1,0 1,4 1,6 Singapur 1,6 1,9 2,7 2,9 Tailandia 0,6 0,8 1,1 1,1 Taiwán, China 2,6 2,8 2,8 2,9 Japón 11,9 12,4 12,7 10,9 Estados Unidos 12,3 12,7 12,9 12,9 Mundo 100,0 100,0 100,0 100,0 Fuente: Base de datos COMTRADE de las Naciones Unidas. [TABLE 2, PAGE 2] Cuadro 2 Crecimiento de la exportación en países en desarrollo de Asia oriental, Japón y el mundo, 1995-97 (Variación porcentual, en dólares) 1995 1996 1997-IIa Países en desarrollo de Asia orientalb 21,6 4,5 8,2 Japón 12,1 ­7,2 6,3 Mundo 20,0 4,0 4,0 a. Variación con respecto al segundo trimestre de 1996. b. China, Filipinas, Hong Kong, Indonesia, Malasia, República de Corea, Singapur, Tailandia y Taiwán (China). Fuente: FMI, Direction of Trade. 7 [TABLE 3, PAGE 3] Cuadro 3 Variación anual de volúmenes de la exportación y tipos de cambio reales (Porcentaje) Fecha de cierre del Volumen de la Tipo de cambio Economía ejercicio exportación reala Corea, Rep. de 1996-IV 26,8 ­1,0 Hong Kong 1997-III 4,4 10,6 Indonesia 1996-IV 16,0 5,8 Malasia 1996-II ­5,5 6,1 Tailandia 1996-I 3,9 6,1 Taiwán (China) 1997-I 6,4 5,5 a. Una cifra positiva indica un aumento del tipo de cambio. Fuente: FMI, Estadísticas financieras internacionales. [TABLE 4, PAGE 4] Cuadro 4 Correlaciones de la participación en las exportaciones en el mercado mundial y en el de la UE, 1996 Por encima de la diagonal: correlaciones en el mercado mundial; por debajo de la diagonal: correlaciones en el mercado de la UE JPN CHN HKG IND COR MAL FIL SGP TWN TAI JPN 1 0,11 0,17 0,02 0,68 0,52 0,18 0,53 0,57 0,40 CHN 0,59 1 0,91 0,43 0,43 0,31 0,21 0,21 0,41 0,69 HKG 0,48 0,79 1 0,50 0,46 0,39 0,26 0,31 0,44 0,71 IND 0,14 0,43 0,42 1 0,23 0,32 0,32 0,08 0,18 0,33 COR 0,92 0,72 0,59 0,23 1 0,75 0,69 0,61 0,71 0,60 MAL 0,76 0,74 0,62 0,33 0,92 1 0,27 0,77 0,72 0,61 FIL 0,68 0,77 0,69 0,39 0,87 0,70 1 0,20 0,18 0,27 SGP 0,81 0,62 0,53 0,15 0,82 0,80 0,70 1 0,83 0,64 TWN 0,85 0,64 0,52 0,17 0,83 0,77 0,66 0,98 1 0,72 TAI 0,75 0,71 0,64 0,30 0,81 0,81 0,76 0,88 0,88 1 Nota: Los dos conjuntos de datos no son estrictamente similares, debido a diferentes niveles de desagregación de productos. Fuente: Naciones Unidas, nomenclatura de la CUCI de tres dígitos, (174 categorías de productos); EUROSTAT, nomenclatura combinada de dos dígitos (100 categorías de productos). 8 [FIGURE 1, PAGE 2] Gráfico 1 La exportación de Asia oriental se redujo con la baja de los precios en dólares Variación porcentual anual Relación yen-dólar Exportaciones de la República de Corea Exportaciones de la ASEAN Yen-dólar Enero de 1992 Enero de 1993 Enero de 1994 Enero de 1995 Enero de 1996 Enero de 1997 Sept. Nota: Calculado como promedio móvil de 12 meses en dólares corrientes. Fuente: Datos del FMI y del Banco Mundial. 9