Final ‐ January 2019                          Insurance that works:  What drives insurance sector development in Kenya,  what are some opportunities ahead?              Preamble: Insurance is an important part of the financial sector. It supports broader economic and social well‐ being in developed economies, often in a way that is so entrenched and accepted that it is not widely recognized.  In less developed markets, insurance can remain nascent for many years and then pick up through a dynamic  development phase and reach a more mature phase. As would be expected, many actors contribute to this  development. This report is part of a larger effort to understand the key drivers of development in insurance  sectors in a range of jurisdictions especially including the role of policy and project interventions.  Preparation of this diagnostic report on the drivers of insurance sector development and opportunities in Kenya  was led by Craig Thorburn, Lead Financial Sector Specialist in the Finance, Competitiveness, and Innovation Global  Practice Group at the World Bank and Emilio Hernandez Hernandez, Senior Financial Sector Specialist, with the  Consultative Group for Assistance for the Poor (CGAP). The team visited Nairobi during the week of 15 January,  2018 and January 2019 and held meetings with the Insurance Regulatory Authority, the Central Bank of Kenya,  insurance companies and other stakeholders. The authors are grateful for the active engagement of all who were  involved in the discussions and in support of the missions. The missions also benefitted greatly from the logistical  assistance from Carolyn Odicko of the World Bank Office in Nairobi. Further follow up communications with a  number of stakeholders was conducted over the months between missions.  The team was grateful for guidance and comments through the process from the Insurance Regulatory Authority,  particularly Robert Kuloba and Elias Omondi, Fiona Stewart, Lead Financial Sector Specialist and Global Lead for  Insurance and Pensions, colleagues at the Centre for Financial Regulation and Inclusion (Cenfri) particularly Mia  Thom and Kate Rinehart, and from the Department for International Development (DfID) particularly from Ronald  Bohlander. Ultimately, of course, the resulting report remains the work of the authors and does not puport to  reflect all the views of reviewers.  This material has been funded by UK aid from the UK  government, however the views expressed do not  necessarily reflect the UK government’s official policies. The  report has been prepared as part of a broader program as  part of the Centre for Global Disaster Protection.        Insurance for Resilience and Inclusive Growth  The overall project aims to partner with countries to support the development of their insurance  markets by investigating the experiences of several selected countries. It incorporates assessments of  regulatory and supervisory settings against a range of international standards as well as against market  circumstances to identify how these settings and contextual elements have contributed to growth and  development. The analysis looks across the insurance supply chain as well as considering demand and  outcome‐based metrics.   The country studies are complimented by a parallel effort that includes (1) quantitative analyses of a  range of wider cross‐country data sets1, and (2) a review of observance of the IAIS Insurance Core  Principles (ICPs) against developmental metrics with a view to identifying priority ICPs for development.  Overall learning is distilled from the deep‐dive studies to present broader conclusions in a synthesis  report.                                                                 1  The quantitative analysis of a wider range of data sets as an initiative will be published as a set of short notes and  a compilation by the World Bank.      Table of Contents  EXECUTIVE SUMMARY, FINDINGS AND RECOMMENDATIONS ............................................................................. 6  6  SUMMARY OF FINDINGS ...................................................................................................................................................  RECOMMENDATIONS ...................................................................................................................................................... 8  11  INTRODUCTION.................................................................................................................................................  14  COUNTRY CONTEXT AND RISK ...........................................................................................................................  ECONOMIC CONTEXT ....................................................................................................................................................  15  DEVELOPMENT OF MSMES ...........................................................................................................................................  18  NATURAL CATASTROPHES  19  ...............................................................................................................................................  OTHER COMMENTS ON INSURABLE ACTIVITY ......................................................................................................................  21  UNMET DEMAND AND UNDER‐USE OF INSURANCE ..............................................................................................................  22  INSURANCE USAGE  26  ........................................................................................................................................................  FINANCIAL LITERACY, INSURANCE LITERACY AND AWARENESS ................................................................................................  27  28  DEVELOPMENT, PERFORMANCE AND COMPETITION IN THE INSURANCE SECTOR ..............................................  PREMIUM GROWTH AND DEVELOPMENT ...........................................................................................................................  28  CONCENTRATION AND COMPETITION ...............................................................................................................................  31  PRODUCT SUPPLY, FINANCIAL PERFORMANCE AND RISK MANAGEMENT .................................................................................  34  SPECIAL PRODUCT FOCUS – HEALTH INSURANCE ................................................................................................................  37  SPECIAL PRODUCT FOCUS – MOTOR THIRD PARTY LIABILITY INSURANCE  38  ...................................................................................  SPECIAL PRODUCT FOCUS – MOBILE INSURANCE .................................................................................................................  40  COMPOSITES AND INSURANCE SECTOR PERFORMANCE ........................................................................................................  42  INSURERS AND THEIR INVESTMENTS .................................................................................................................................  43  RISK MANAGEMENT, FINANCIAL RESOURCES AND SOLVENCY ................................................................................................  47  DISTRIBUTION TRENDS  51  ...................................................................................................................................................  KENYA AS A REGIONAL HUB ............................................................................................................................................  52  54  REGULATION AND SUPERVISION – HOW HAS IT SUPPORTED DEVELOPMENT? ...................................................  60  MOVING FORWARD: FINDINGS AND RECOMMENDATIONS ...............................................................................  60  INNOVATION ...............................................................................................................................................................  63  CUSTOMERS ................................................................................................................................................................  REGIONALIZATION ........................................................................................................................................................  64  RISK‐BASED APPROACHES  64  ...............................................................................................................................................  REFERENCES  66  ......................................................................................................................................................  ANNEX: COUNTY‐BY‐COUNTY DATA ................................................................  ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED.    Tables  TABLE 1: KENYA'S GDP COMPARED  15  .....................................................................................................................................  TABLE 2: ECONOMIC INDICATORS AND THEIR TRENDS ..............................................................................................................  16  TABLE 3: POPULATION TRENDS AND INDICATORS ....................................................................................................................  17  TABLE 4: MOTOR VEHICLE TRENDS AND INDICATORS ..............................................................................................................  21  TABLE 5: PREMIUM AND GROWTH TRENDS FOR THE INSURANCE SECTOR IN KENYA .......................................................................  29  TABLE 6: TRENDS IN COMPETITION MEASURES 2006‐2016 ....................................................................................................  32      TABLE 7: PROFIT AND EFFICIENCY RATIOS .............................................................................................................................  36  37  TABLE 8: PROFIT AND PROFIT RATIOS ...................................................................................................................................  TABLE 9: MOTOR INSURANCE AND RELATED STATISTICS ‐ COUNTRY COMPARATIVES .....................................................................  39  TABLE 10: COMPARATIVE MOBILE PHONE COVERAGE AND USE DATA ........................................................................................  41  TABLE 11: COMPARATIVE PERFORMANCE ‐ COMPOSITE INSURERS AND OTHERS ...........................................................................  43  44  TABLE 12: INSURER ASSET TRENDS ......................................................................................................................................  TABLE 13: ASSET MIX FOR INSURERS 31 DECEMBER 2016 ......................................................................................................  44  TABLE 14: SELECTED INTEREST RATES (PERCENT) ....................................................................................................................  45  TABLE 15: REINSURANCE RETENTIONS AND CESSIONS .............................................................................................................  49  TABLE 16: NUMBERS OF INSURANCE INTERMEDIARIES .............................................................................................................  51  TABLE 17: COMPARISON OF KENYAN DATA WITH OTHER EAC MEMBER COUNTRIES .....................................................................  53  TABLE 18: MAPPING KENYAN INSURERS IN THE EAC REGION  ........................................................ ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED.  TABLE 19: KEY MILESTONES IN REGULATION AND SUPERVISION ................................................................................................  54  TABLE 20: NUMBERS OF SUPERVISORY ONSITE INSPECTIONS CONDUCTED  58  ...................................................................................  59  TABLE 20: COMPLAINTS RECEIVED .......................................................................................................................................  TABLE 21: SELECTED FIGURES COUNTY‐BY‐COUNTY .................................................................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED.  TABLE 22: NUMBERS OF POLICIES AND INDICATORS OF INCLUSIVE INSURANCE VOLUMES ................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED.      Figures  FIGURE 1: TREND IN AGRICULTURE AS A PERCENTAGE OF GDP .................................................................................................  16  20  FIGURE 2: SEISMIC RISK MAP .............................................................................................................................................  FIGURE 3: FINANCIAL LITERACY IN THE EAC ...........................................................................................................................  27  FIGURE 4: COMPARING NON‐LIFE INSURANCE PENETRATION WITH GLOBAL TRENDS .....................................................................  30  FIGURE 5: BUSINESS MIX DEVELOPMENTAL INDICATORS ..........................................................................................................  31  FIGURE 6: PRODUCT MIX ‐ LIFE INSURANCE  34  ...........................................................................................................................  FIGURE 7: PRODUCT MIX – NON LIFE INSURANCE ..................................................................................................................  35  FIGURE 8: NUMBERS AND GROWTH RATES OF NHIF MEMBERSHIP ............................................................................................  38  FIGURE 9: KENYA'S DAILY SECURITIES MARKET CAPITALIZATION (JUNE 2006 ‐ JUNE 2017) ...........................................................  46  FIGURE 10: KENYA'S DAILY NSE 20‐SHARE MARKET INDEX (JUNE 2006 ‐ JUNE 2017) ................................................................  46    Boxes  11  BOX 1: FOUR WAYS INSURANCE HELPS ..................................................................................................................................  12  BOX 2: THREE THEORIES OF CHANGE ...................................................................................................................................  BOX 3: LICENSING INSURERS UNDER THE INSURANCE ACT .........................................................................................................  31    Glossary    AYII  Area Yield Index Insurance  CMA  Capital Markets Authority  EAC  East African Community, comprising Kenya along with Burundi, Rwanda, South Sudan,  Tanzania, and Uganda with its basis in a treaty that came into force in 2000 when      Kenya, Tanzania and Uganda became the founding members. Rwanda and Burundi  joined in 2007 and South Sudan joined in 2016.  ECOP  Executive Certificate of Proficiency in Insurance  GPFI  The G‐20’s Global Partnership for Financial Inclusion  ICP  Insurance Core Principles, established by the IAIS  IAIS  International Association of Insurance Supervisors, the Standard Setting Body for  Insurance Regulation and Supervision  ICPAK  Institute of Certified Public Accountants of Kenya  IRA  Insurance Regulatory Authority  IASB  International Accounting Standards Board  KES  Kenya Shillings  KLIP  Kenya Livestock Insurance Program  KNBS  Kenya National Bureau of Statistics  MSME  Micro, small and medium enterprises, defined by the KNBS to be up organizations that  employ less than 100 people, including owners, unpaid family members and paid  workers  MTPL  Motor Third Party Liability Insurance  NHIF  National Hospital Insurance Fund  NDMA  National Disaster Management Authority  NSE  Nairobi Securities Exchange  NSSF  National Social Security Fund  NVDI  Normalized Difference Vegetation Index  PDNA  Post Disaster Needs Assessment  SADC  Southern African Development Community  UFAA  Unclaimed Financial Assets Authority        Currency: All amounts are in local currency unless specified. At the time of preparing the report the  exchange rate was 1 USD = 102 KES        Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019    Executive Summary, Findings and Recommendations    Insurance sector development is not well understood. Many studies attribute developmental  challenges to popular but unresearched beliefs. Long‐standing and revered truths based on  “conventional wisdom” may persist as stakeholders reinforce views despite a lack of factual evidence.  “Rules of thumb” are accepted despite factual reality. Far too little is known about what makes  insurance sectors develop. It is accepted by many that a more developed sector is good for many  reasons, and often advocated for one of these many reasons or another2.  This work is part of an initiative to seek to understand development better. The project also seeks to  identify new opportunities that can shape the direction of growth and development of the insurance  sector in Kenya.  The approach and methodology combined a deep data and literature‐based review of insurance and  insurance related issues in Kenya, comparisons with a wider set of jurisdictional experiences, and a  series of face to face interviews with a representative sample of stakeholders in Nairobi. The work was  further enhanced through contrasting reviews conducted concurrently in three other African countries  and useful peer review from a range of experts with diverse perspectives and experiences.    Summary of findings    The Kenyan economy is a leader in the region. It is large, increasingly diverse, and shows a dynamic  development trajectory leveraging a growing, youthful, and educated population.  Agriculture plays a  large role with other sectors, particularly construction, also showing a dynamism, growth and  development.  The Kenyan insurance market’s development has exceeded what might be expected from broader  economic development alone. Since 2007, insurance penetration has increased from 2.3 to 2.6 percent  of GDP in 2017 representing a real growth rate of close to 1.5 percent per annum3. Life insurance has  shown stronger growth. This comfortably exceeds the benchmarked growth that would be expected  after adjusting for global pricing trends.  Several critical aspects have contributed to the sector’s development.   IRA leadership has been important and has, to an extent, stepped in where the sector might  have usually been expected to take more of a lead. Since its creation in 2007, the IRA has led in  traditional regulatory and policy areas through policy and regulatory guidance and well regarded  supervisory functions. In addition, it has taken many initiatives particularly to foster innovation,                                                               2  See Box 1 for further discussion on range of reasons why insurance can be beneficial.  3  For further information on penetration rates see “Premium growth and development” (page 27). Some  international comparisons are also shown in Table 18 on page 52.   Page 6    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  create and increase insurance awareness, and build insurance delivery capacity especially  outside Nairobi;   Composites that were separated have outperformed, particularly growing their life insurance  business. Even though the sector is yet to fully realize its role in institutional investment, the fact  that life insurance builds assets more so than non‐life insurance means that the sector’s  potential to play a greater investment role has benefitted from the policy not to allow new  composites and to facilitate the separation of those that wished to do so voluntarily. The  experience in Kenya is that composites that reorganized into separate life and non‐life insurers  within a corporate group outperformed those that remained as composite entities. If it were the  only motivation, the evidence that splitting composites supports the sector’s investment role is  potentially relevant to other jurisdictions4.   Regional leadership and regionalization has been a benefit for the sector. The opportunity to  take a more regional perspective, considering their business on the basis of operations in several  countries, has allowed the sector to develop both technically and economically, mitigating the  effects of some of the challenges that it faces, particularly the constraining effects of price  competition locally.    The insurance law is fairly comprehensive and the IRA is an active and capable supervisory  agency especially when considering the level of development of the sector.  But the sector confronts challenges. The diagnosis is that these challenges find their root cause in  constraints to innovation largely as a result of limitations on resources, somewhat tied to high levels  of competition and consequent poor profitability.   The sector is facing challenges that can be attributed to the effects of very intense competition  for existing business that have persisted over the last decade. The current competitive settings  constrain profitability and absorb management time. A focus on a quest for market share leads  to an ever more intense succession of irrational price wars and limits investment in new  approaches that would be needed to break out of the cycle. Regionalization has given some  smaller players the option to continue in the domestic market despite the competitive  conditions;   Non‐life insurers are far more engaged in the commercial market than the retail market,  highlighting a significant opportunity for expansion in the underserved domestic retail sector  beyond medical and, to some extent, motor products.   There is a significant underserved group outside Nairobi that is not well understood by  insurers. Much of the effort to reach new customers has been undertaken by the IRA rather  than by insurers.   Innovation and investigation has been limited. It is widely recognized that “doing things  differently” is needed to reach underserved clients and deliver relevant services and products.  But few insurers have invested in innovations to date and another small group have intentions  but less concrete plans. Studies do exist to better understand underserved clients with very  substantial information on conditions and needs for these customers. These studies point to  insurance opportunities but have not been presented in an accessible way for insurers. Insurers                                                               4  This issue is investigated more fully in a separate cross‐country research note based on a larger experience of  many jurisdictions.  Page 7    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  also have not been very engaged in taking studies and distilling “insurance specific” actionable  learning. Similarly, agricultural insurance has been scaling up but is still in its infancy, and there  has been surprisingly limited digital insurance development contrasted with other digital take‐ up for financial and non‐financial services; and   Insurers invest conservatively and do not play as active a role as they could in long term  finance beyond property development. Investment skills are limited in other areas and there is  little motivation to develop them as the asset mix does not require them. More complex asset  approaches are not seen as relevant and the supply of suitably packaged assets has been  limited.    Recommendations    But more can be done so that the insurance sector takes advantage of a new phase. These proposals  have four areas of focus and have been developed with a view to leveraging opportunities. This  approach contrasts with alternatives that would be more defensive and would discourage investing in  innovation, professionalism and growth5. There is, of course, some overlap and interrelationship  between the four areas of activity.  1. Innovation: To get closer to its potential in every dimension, things must be done differently.  Some changes at the cutting edge of developments globally would appear to be able to be  adapted to the Kenyan market. These range through “InsureTech” type innovations that range  from telematics and similar applications improving motor insurance performance, to new  agricultural product and service opportunities, catching up on mobile insurance, and leveraging  digital platforms to enhance customer engagement. Others will be less high tech including  making greater use of alternative distribution channels, adjusting products to meet the needs of  underserved clients, or making alternative asset classes available to more insurers through some  limited financial engineering.    The challenge is to embed more innovation into the operations and strategies of insurers and  their current or potential partners. Currently, innovation is recognized but actual projects are  not as widespread as they need to be. Through a combination of initiatives directly with respect  to innovation and indirectly to address industry settings, the ultimate aim is to see a more  invigorated and actively engaged insurance sector where the current recognition of the need to                                                               5  Some advocates argued that official prescriptions on how managers should run insurers would be prescribed  rather than allowing insurance managers to properly manage. Rather than step back to a rules‐based system, we  believe that insurance managers, with some well‐placed assistance and the right incentives, should be given a  chance to be part of a positive solution. During the missions, those advocating (re)introducing price‐based rules  were not unanimously of the view that insurance management is sufficiently competent across the board. We  believe that they are more able to manage the problems that they face without resorting to the IRA and  government managing it for them, or that they will be in the near term.    Page 8    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  innovate is converted into more actual new activities6.    2. Customer inclusion, service and protection: Taking engagement with underserved customers to  a new level is needed to enhance consumer experiences through better information, product  and service delivery. Sector expansion to underserved markets in Kenya will help rebalance  competition settings from a negative dynamic that relies on poaching existing clients and  distribution from competitors. Initiatives in this area can include reinterpretation and  dissemination of existing research to provide directed insurance oriented input7, further field  work to enhance and update research conducted as a collective public good, reinvigorating the  IRA efforts in consumer education and insurance literacy including adopting new field iterative  approaches to enhance communication materials, applying the same to consumer experience  research including engagement with insurers regarding their effective content, form, and  delivery mechanisms of information8.    3. Regionalization: The regionalization of the insurance sector in the EAC and beyond is a current  reality that can be embraced and deepened. Considering the regional nature of the market and  finding ways to make it more efficient will mean that the “competition imperatives” should be  viewed more positively than treating each jurisdictional market in isolation. The IRA can lead an  initiative through supervisory colleges in particular9.     4. Continuing to develop a risk‐based approach to supervision: Through proportionate and risk‐ based regulation and supervision, the IRA continues to encourage innovation, professionalism,  measured risk‐taking, and flexibility. At the same time, leveraging RegTech of consumer  protection noted above, industry and financial analysis‐based interventions, managing RBC  transitions, developing refined internal EWS systems, and enhancing non‐financial dimensions  will all help build overall professionalism and leveraging natural pressures from new  shareholders, distributors and clients. This initiative will also contribute a role for supervisory  activities that normalize sector performance.                                                                 6  Initiatives include establishing an innovation management group at the IRA that provides a focus to innovation  including hosting knowledge seminars, facilitating innovation knowledge sharing from other jurisdictions,  overseeing a “challenge fund” and “innovation competitions” to encourage and engage sector participants  bilaterally, disseminating and looking to action findings of the consumer research stream particularly regarding  product and service delivery innovations. This groups should also handle processes for pilots and sandboxing.  7  The obvious starting point would be to review the information in the financial diaries with respect to health  incidents and responses and the potential gaps for insurance to seek to resolve.  8  An initial focus of this stream of activity should cover both conventional and micro insurance type clients albeit  that differences would be expected. Suggested options for specific or targeted review include mobile insurance  clients and other micro clients in the tea project.  9  Items to focus on for “quick wins” would include publishing and discussing a mapping of inter‐relationships across  the region, providing leadership for specific harmonization initiatives, assessing solvency for regional groups for  supervisory college purposes, other functioning of supervisory colleges, treatment of internal transactions such as  reinsurance and internal service contracts across borders within groups, barriers and opportunities when  delivering insurance solutions to regional real economy players such as mapping taxes etc.  Page 9    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  For more detailed and specific actions see page 60  “Moving forward: Findings and recommendations”.      Page 10    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019    Introduction    Insurance sector development is not well understood. Many studies attribute developmental  challenges to popular but unresearched beliefs. Long‐standing and revered truths based on  “conventional wisdom” may persist as stakeholders reinforce views despite a lack of factual evidence.  “Rules of thumb” are accepted despite factual reality. Far too little is known about what makes  insurance sectors develop.   Insurance is important but is less recognized in debates and policy considerations. Non‐practitioners  who step into the insurance realm quickly find it is filled with its own complexity, detail and language. It  is a subject area given relatively less coverage in undergraduate and graduate finance programs.  Combined, this makes it problematic for policymakers coming to the area for the first time.  It is, however, accepted that a more developed sector is good for many reasons (see Box 1). Some  argue that insurance is useful for poverty reduction focusing directly on those who need a functional  coping mechanism when adverse events occur. At the other extreme, the broad macro level benefits  may be extolled in terms of facilitating economic activity. Whether it be resilience to adversity at the  individual level or at the level of the sovereign, insurance can play an important role. Equally, in the  absence of a claim event, insurance also plays an important role in economic transactions, credit  facilitation and levels of risk management.  Box 1: Four ways insurance helps    How does insurance help attack poverty and advance development goals?10    1. Insurance helps when bad things happen: Most obviously, and most often considered, when  an adverse event occurs that impacts on a person’s financial well‐being then it can be  devastating. These events often come with physical and social pain as well. People can be  thrust into poverty or see their existing level of poverty intensify. Insurance can provide an  injection of funds or assets that greatly reduce if not totally alleviate the risk of poverty in  such situations and help to shorten the time recovering even beyond the benefit of the  financial support.    2. Insurance reduces poverty beyond the injured party: Without insurance, people look to  other ‘coping mechanisms’ to rebalance their lives. These mechanisms can vary to increasing  income to reducing consumption. Strategies might be useful such as planting more crops, or  more counterproductive such as selling income producing assets, borrowing at extortionate  rates, reducing meals, deferring medical treatment or taking children out of school so they  can work. Through counterproductive measures, the adverse event transmits from the  individual to their family and across generations.                                                                 10  For a fuller review of insurance and development linkages see Lester (2014) for example and other resources in  its extensive bibliography.  Page 11    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  3. Insurance reduces poverty even without a claim: Although the most usual thoughts about  insurance and poverty focus on claim events, it is not necessary to have a claim to benefit  from insurance and many of us buy insurance with the intention of not making a claim.  Insurance may be part of a broader goal; for example, purchased with a loan to facilitate  access to credit11. By transferring risk to an insurer, individuals, households and businesses  can concentrate on their productive expertise rather than sub‐optimal diversification  strategies increasing their income and productivity12.    4. Insurance reduces poverty even without an insurance policy: A well‐functioning and  developed insurance sector presents many benefits that extend well beyond those that  accrue to policy owners. These benefits include the effects of acting as a provider of capital  and investment, trade facilitation, and enhanced management of risk13. These benefits flow  to the broader economy and whole population.    Source: Author’s summary  Insurance is often advocated for one of these many reasons or another rather than all of them  depending on the motivation of the advocates.   Others advocate a set of approaches in terms of theories of change. “Theories of change”, being a  description or illustration of how and why a desired change is expected to happen, have been advocated  by Cenfri under the headings of “Household Resilience”, “Business Resilience” and “Capital Market  Development” (see Box 2). Such approaches can provide a useful alternative window to categorizing  effects and outcomes when investigating experiences. A range of allocations of categorizations can  often be subject to discussion.    Box 2: Three Theories of Change    To provide three lenses to view the change in insurance sector development, Chamberlain et al 2017  set out the following:  1. Household Resilience: with sub‐channels of ‘risk transfer’, ‘productive risk taking’, peace of  mind’, and ‘access to critical services’.  2. Business Resilience: with sub‐channels of ‘risk transfer’, ‘risk management’, and ‘credit  market development’. Further subsidiary to these are ‘industry growth’, ‘facilitating foreign  direct investment’, ‘infrastructure investment’, ‘trade’, and, particularly regarding credit,  ‘protection against default’, and ‘risk pricing’.                                                               11  Although this is a common feature of borrowing for many people in developed countries, many papers written  about the absence of access to credit for the poor in developing countries are blind to insurance as a key element  advocating other complex policy and infrastructural interventions which may be necessary but not sufficient. For  further discussion of this topic see the section in Lester (2014) or citations from Karlan et al (2012), or De Bock and  Ontiveros (2013) as some of several examples.  12  This productivity benefit has been most usually elaborated in development literature with respect to agriculture,  including but not always helping to provide access to credit for smallholder farmers linked to deploying more  productive farm inputs.  13  By putting a price on risk, insurance creates an incentive structure for risk management that flows through to  better outcomes in the face of risk in many areas of economic and social activity.  Page 12    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  3. Capital Market Development: recognizing ‘mobilising’, ‘pooling’ and ‘allocating’ capital and  ‘building institutions’.  All of these are then ascribed to growth and poverty reduction.      This report takes a broad view of the benefits of insurance and looks to investigate the presence or  gains. It takes a broad view regarding causal linkages. It recognizes that interventions and actions can  have many areas where impacts can be seen and that these areas might appear somewhat unrelated to  each other. It is somewhat agnostic to any particular categorization of results or absence of them, but  rather looks to see where and how change has taken place in the particular market. At the same time,  these categorisations have been used to motivate the investigation of performance.  Insurance development is positive for policyholders but also for the broader population and wider  economy, including people who have no insurance at all. Many studies concentrate on an insurance  market that is more developed if premium to GDP is larger, and more inclusive if more people have  insurance policies14. Other development measures focus on size15. This study does look at these  measures but also measures of other outcomes of wellbeing where these can be identified. Financial  inclusion, including inclusive insurance, is also regularly promoted as important for development.  This study seeks to investigate the influences that may have led to outperformance or  underperformance. What led to outperformance? Did policy interventions cause a change? Were donor  engagements a contributing factor? Were specifically initiated regulatory reforms influential? Or did  they create limited or even negative conditions off‐set by other naturally occurring beneficial  circumstances? Would it have all happened despite these interventions? Where some factors are  identified that played a role, can the lessons be considered to be country specific or replicable as lessons  for others?  Market context is critical to understanding the insurance sector situation, its development, and the  directions that should be taken. The study starts from the presumption that there is no single correct  path to development. The IAIS recognizes this paradigm in the introduction to the ICPs, for example,  noting that “supervisors need to tailor supervisory requirements and actions so that they are  commensurate with the risks posed by individual insurers as well as the potential risks posed by insurers  to the insurance sector of the financial system as a whole”. Further, “it is important to take into account  the domestic context, industry structure and developmental phase of the financial system and overall  macroeconomic conditions” and “there is no mandated method of implementation”16. There is a critical                                                               14  Bank centric financial inclusion measures tend to count bank accounts and express them as a percentage of the  population or of the population over a certain age, often ignoring complications such as multiple accounts per  person or accounts held by commercial entities. The discussion on insurance data sometimes gets bogged down in  counting multiple or commercial contracts well before actually performing the calculation and, instead, seeks to  find data based on surveys or other sources to estimate numbers of insured persons.  15  de la Torre et al (2017) also make this point with respect to financial sector development more generally often  being focused on the single metric of credit to GDP whilst pointing out that it is a measure that fails to reflect the  multidimensional nature of financial sector development and its contribution to broader economic development  and well‐being.  16  IAIS ICP Introduction paragraph 8 and paragraph 17 for example.    Page 13    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  need to base policy prescriptions in a well‐founded understanding of local market contexts even though  broad and general principles may be relevant. As a result, although data is examined and cross‐country  comparatives are useful, they are instructive but not conclusive.  The study examines a range of data sets to develop the analytical basis for the review, conclusions  and recommendations. Insurance development is driven by a large range of factors, some of which can  be better observed than others. Data is important but understanding what it means is also important.  Benchmarking results, including cross country analysis and other research to understand the meaning of  calculated values, is one element that is under‐represented in industry analysis17. Demand and potential  demand for insurance are also considered considering the nature and level of risk being faced as the  basis for the examination of insurance markets effectively assuming individuals and entities should and  would take out insurance if they were offered it against these risks18. Other dimensions examine  perceptions of risk, insurance as a solution, and then other barriers to access that may limit the extent  that a risk that can be insured coverts into a risk that is insured. In this section, we approach both a  range of potential risks and their trends along with data about clients.  Through the report, elements of the regulatory and supervisory arrangements are addressed as they are  relevant. For those that are not specifically raised in these sections, a further section covers the  remaining review of regulatory arrangements as needed.  The diagnostic review has also been conducted through an extensive set of fact‐finding stakeholder  meetings to gather input, validate and supplement the data‐based analysis.  The report seeks to bring forward proportionate policy responses. Market circumstances, complexity  or otherwise in many dimensions, inclusion, etc. all advocate for proportionality and customized  recommendations. Country and market specific solutions need to be elaborated for the time and  circumstances to be most relevant. These conclusions and recommendations are summarized above and  elaborated more fully in the final section of the report.    Country Context and Risk    This chapter examines the country economic context and the nature of risk with a view to distilling  trends that are useful in explaining the performance of the insurance sector and the potential for  growth and development. The chapter focusses on key risk areas and how they are changing over time.  It also looks at what we might know about customers and potential customers in Kenya especially about  their attitudes and use of insurance and alternative risk management mechanisms.                                                                 17  Often insurance sector metrics are interpreted against commonly held views of what is “normal” even when  such normality is difficult to observe from available data. To avoid this risk, the conclusions of this work are firmly  based on data set comparatives.  18  In the field of Financial Inclusion, there is a considerable focus on the metric of bank accounts per person and its  use as a measure of the number of people who are “unbanked” with an often implicit conclusion that all people  should have a formal bank account.  Page 14    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Economic Context    The Kenyan economy is large and diverse, and becoming more so. It is the largest in the EAC grouping  in terms of GDP and has the highest GDP per capita. Over the last decade, a continued reform agenda  has helped to secure sustained economic growth and development gains. For most of the recent years,   GDP exceeded 5.5% per annum. During 2017, some softness was associated with uncertainty during the  election period but this is expected to be a transient effect.    Table 1: Kenya's GDP Compared    GDP in  World  Population  GDP per  World  Agriculture  USD  Ranking  millions  capita in USD  Ranking  as a percent  millions  of total GDP  Kenya  74,938  71  49.7019  1,508  141  33.30  Sub‐Saharan Africa (IDA  Total  Average  Total  1,554  Average    and IBRD Countries)  1,648,714  EAC Members  Total  Average  Total    Average    168,438  112  185.51  861  161  Burundi  3,478  160  10.86  320  178  36.36  Rwanda  9,137  141  12.21  748  162  30.96  Tanzania  52,090  84  57.31  936  157  30.13  Uganda  25,891  105  42.86  604  167  24.90  Others              Sudan  95,778  63  40.53  2,898  126  30.45  Ethiopia  80,561  69  104.96  768  165  34.12  Somalia  7,369    14.74        South Africa  349,419  37  56.72  6,161  95  2.29  Angola  124,209  61  29.78  4,170  110    Egypt  235,369  42  97.55  2,413  124  11.49  Ghana  47,330    28.83  1,641    17.02  Nigeria  375,771  28  190.88  1,969  128  20.85  Source: World Bank, World Development Indicators, Staff Analysis. Note World Rankings for country groups are  shown as the average for all members of that country grouping  Price inflation has risen through 2017, in part attributed to the impact of drought on food prices,  particularly fruit and vegetables. More recently, concerns about utility process have also become an  issue. Price inflation has been regressive in recent experience20.  Growth and inflation are similar in Kenya to the EAC group and outperform SADC. Both GDP and  inflation have been similar over time for the four largest economies in the EAC and have been favorable  when compared to the rest of Africa. Kenya and the EAC collectively have seen persistent 5 percent GDP                                                               19  Note that the KNBS estimate for the population that has been published most recently is 46.6 millions for 2017  (Refer KNBS (2018))  20  Refer KNBS (2018) that notes inflation by income group is higher in Nairobi for lower income than higher income  groups; for example in 2017 at 8.6 percent for lower income groups and 3.4 percent for higher income groups  (REFER TABLE 3.19).  Page 15    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  growth compared to 1.5 per cent to 2.5 percent for SADC during the last four years. Inflation in SADC  has been close to twice that of the EAC and in Kenya.  Table 2: Economic Indicators and their Trends    2011  2012  2013  2014  2015  2016  2017  Growth in GDP at constant  6.1%  4.5%  5.9%  5.4%  5.7%  5.9%  4.9%  prices (percent)  GDP at market prices  3,725.9  4,261.2  4,745.1  5,402.6  6,284.2  7,194.1  7,749.4  Trade balance  ‐788  ‐857  ‐911  ‐1,081  ‐997  ‐854  ‐1,131  Total domestic credit  1,532  1,768  1,979  2,312  2,794  2,973  3,198  Balance of payments  ‐340  ‐360  ‐417  ‐561  ‐421  ‐375  ‐519  (current account balance)  Manufacturing output  1,581  1,620  1,738  1,820  1,977  2,121  2,205  Construction output  437  513  583  683  804  824  1,032  Wage employment (‘000  2,084  2,156  2,283  2,370  2,478  2,554  2,657  people)  Informal sector (‘000 people      11,150  11,846  12,562  13,310  14,098  estimated)  Consumer price index            6.33%  7.96%  Annual Average Inflation    9.4%  5.7%  6.9%  6.6%  6.3%    Employment                Earnings                Source: KNBS, Amounts in KES Billions unless noted    Some areas of strength in the economy are well aligned with potential increased insurance utilization.  Table 2 includes some indicators of economic activity that would increase the demand for or need for  insurance. For example, manufacturing output has grown at an annual compound rate of 5.7 percent  and construction at 15.4 percent over the six‐year period shown. Construction activity is also relevant to  the investment profile of insurers discussed elsewhere in this report.   Like other economies in the region, a large part of the economy engaged in agriculture. The region has  several natural advantages that have seen agriculture continue to be important despite a growing  Figure 1: Trend in Agriculture as a Percentage of GDP  expertise in other economic sectors.  45 Efforts to address insurance needs  40 have been getting increased  attention21.  35 30 Employment remains largely  Percent of GDP 25 informal, and the economy is  becoming more and more  20 sophisticated adding value to  15 services. There is one formal  10 employee for every seven informal  5 employees. Wage employment has  0 grown by a compound annual rate of  1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 4.1 percent, whilst informal                                                               21  See also below page 37, “Error! Reference source not found.”.  Page 16    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  employment has grown at 6.0%. At the same time, it is notable that the service and IT related sectors  are showing stronger growth and point to an increasingly sophisticated economy on the back of higher  skills, leveraging an increasingly educated population22; education, health and information technology all  being leading growth sectors. Services have shown the most rapid wage growth in the last year and five  years.  With a population around 47 million people23, Kenya is a relatively large and dynamic country with  rapidly improving population statistics. It has a small percentage of the population above 65 making it  relatively young. The percentage of the population aged 65 and over is one of the lowest in the world  and half the average level of middle income countries. Life expectancy is well above the average for Sub‐ Saharan Africa and is rapidly increasing. The crude death rate has also been showing strong  improvement and stands at 5.7 per thousand population compared to 9.7 a decade ago and 9.2  currently as the average for Sub‐Saharan Africa. The total fertility rate stands at 3.5 births per woman  and has been decreasing over time, for example it was at 4.8 just 10 years ago, and also is well below  the average African rate of 4.9 per woman.     Table 3: Population Trends and Indicators    2011  2012  2013  2014  2015  2016  2017  Population millions  39.5  40.7  41.8  43.0  44.2  45.4  46.6  Population (AXCO)24  41.42  42.54  43.69  44.86  46.05  47.25    Age < 15            18.63    41.0%  Age 15‐64            24.96    55.0%  Age 65 and above            1.74    3.8%  Education – Primary  9,561  9,758  9,858  9,951  10,091  10,280  10,404  enrollment (‘000  people)  Education – Secondary  1,768  1,915  2,104  2,332  2,559  2,721  2,831  enrollment (‘000  people)  Education – University  219  251  361  444  511  565  521  enrollment (‘000  people)  Life Expectancy at Birth  61.90  62.68  63.33  63.86  64.29  64.63    – Male (World Bank)                  Source: KNBS unless shown. Note that percentages shown do not include a small proportion that do not have age information  available.  In general terms, technical skills are in good supply, facilitating business, innovation and diversity of  undertaking. Education standards are high with increasing school retention and progress to tertiary                                                               22  Tertiary education has been becoming more inclusive as the number of student loan applications, for example,  has recently been growing at close to 25 percent (Source: KNBS)  23  Source: KNBS (2018).  24  Note that AXCO reported populations are based on mid‐year estimates.  Page 17    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  studies. There is an active resident actuarial profession that serves both Kenya and insurers in other  countries in the region and includes 24 internationally recognized fully qualified actuaries and a further  cohort of actuaries progressing through the actuarial examinations. Adult literacy levels are good at  around 80 percent overall.  Low levels of formal employment compared to informal and self‐ employed contributes to savings and  retirement fund participation. Almost 90 percent of new jobs created in 2017 were informal. Wage  employment in the private sector accounts for close to 2 million people and is 70 percent formal25. A  further 790,000 are employed in the public sector. KNBS reports that over 14.1 million people are  informally employed including the self‐employed.  More recently, savings rates have been falling. National savings in 2017 stood at 10.26 percent of GDP  compared to rates above 16 percent ten years ago. A relatively small percentage of the population is  covered by the National Social Security Fund (NSSF) with just under 4 million members. In fact,  according to the KNBS, membership numbers have fallen slightly in the last five years from 3.95 million  to 3.90 million, albeit that contributions have increased from 6.6 billion KES to 9.5 billion KES over the  same period (2013 to 2017).   From an insurance perspective, the factors combine to suggest a relatively lower demand and priority  for long term retirement savings in the minds of many Kenyans, and a relatively lower opportunity to  build the life insurer’s role in harnessing those savings toward institutional investment.    Development of MSMEs    MSMEs in Kenya play a significant role in job creation and economic contributions. Employment  contributions from MSMEs is very material. Around 1/3rd of the population gains a livelihood directly  from the MSME sector. A 2016, World Bank supported survey by the KNBS investigated MSME  development in Kenya. Just under 15 million people gain some or all of their livelihood from these 6.4  million organisations with 80 percent employed in micro entities employing less than 10 employees.  Almost 60 percent of the entities are informal meaning that they are not subject to either national or  county level licensing. After startup, employment growth in the segment is also strong. The contribution  to GDP is also estimated to be around 1/3rd of the total.  MSMEs are transformational for agendas that support women. Less than half the formal entities are  solely owned by men and an astonishing 61 percent of informal entities are owned by women alone.  There is also a significant proportion of formal and informal entities with joint ownership by gender.  Employment in MSMEs at inception is weighted toward women with males making up only 34 percent  of employees but this changes as businesses grow over time although it continues that only 43 percent  of those employed by all MSMEs are male.   Enterprises are predominantly engaged in wholesale and retail services, motor vehicle repair,  accommodation and food services. The predominant client base for the sector are individual  consumers. Many food service entities are small bars, hotel kiosks, and local restaurants. Manufacturing                                                               25  Source KNBS (2018)  Page 18    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  is also focused on food including milling, and in clothing. Over half the MSMEs use mobile money to  make payments and also to receive cash and just under 30 percent have a mobile money paybill number  to accept payments.  Just over five percent of businesses start with formal financing, the majority of which comes from  banks. Own funds and family lending plays the most significant part in providing funds for businesses.  Banks have been given incentives to focus on providing finance and have recently reported that over 90  percent of applications made are successful with 92 percent of loans being advanced to informal entities  by banks. The vast majority of entities have bank accounts for the business, primarily with commercial  banks.  The MSME sector reports that it is constrained and could do more. Constraints include those that come  through competition, regulatory burdens including duplicative registration processes, lack of capital, and  high costs of financing. Businesses that closed did so largely do to a lack of operating funds. Business  closures also include gender‐based responses such as the need to attend to personal and social  obligations, including prenatal and postnatal care of children. Credit issues are, however, relatively low  given that many entities suggest that they are not interested in accessing credit or do not apply for loans  based on their perceived views on credit.  Successive development plans of governments have sought to support MSMEs. It has been argued that  the most current plan, to develop the economy toward 2030, also depends heavily on the prosperity of  the sector. The Private Sector Development Plan (PSDP) explicitly notes the need to facilitate  competition and the role of graduating small entities into larger enterprises is important. Vision 2030  includes very tangible initiatives directed at the sector.  However, despite this promise and official priority support, insurers play no material part in financing  or providing insurance to these organisations. Some 871 entities were officially recorded as providing  insurance related services in the KNBS survey and 98 percent of those had less than 5 employees, and  owners of these entities tended to have a lower education level than most other sectors. No other  material contributions were noted. Although trivial of itself, cloud funding for MSMEs is four times  larger than insurance company lending and investing.  There is a clear missed opportunity for insurers to become more engaged in MSMEs (see Moving  forward: Findings and recommendations on page 60 for recommendations in this area).    Natural catastrophes    Kenya is exposed to earthquake and volcanic risks although these are generally considered to be  limited based on recent experience. The proximity to the East Africa Rift system has raised interest in  the potential for seismic activity. There are 24 volcanoes of which six are not deemed to be officially  extinct although it is close to a century since the last eruption26. Recent earthquakes felt in Kenya have                                                               26  AXCO reports the last eruption in 1921.  Page 19    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  been centered in Northern Tanzania or the Indian Ocean in addition to those that have occurred within  the country’s borders.    Figure 2: Seismic Risk Map    Source: Swiss Re Catnet and AXCO    The drought experience is material in frequency and severity. The 2014‐2017 drought has affected half  the counties in the country brought food shortages, increased food insecurity, increased levels of  malnutrition, the virtual elimination of some agricultural production compared to their long‐term  average, and reduced school attendance27. The earlier 2008‐2011 drought caused large scale needs for                                                               27  Source: https://reliefweb.int/disaster/dr‐2014‐000131‐ken   Page 20    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  immediate interventions for those with insufficient food, water and sanitation. The estimated cost to  the country was KES 969 billion, or 26 percent of the then total GDP.  Windstorm and flooding risk has been minimal.  Insurers advise that they provide coverage for earthquake and other perils as a matter of course and  face no challenges in doing so and securing adequate reinsurance. That said, it is notable that use and  uptake of insurance coverage in areas most exposed is more limited. In this respect, the availability of  coverage for earthquake risks is more likely to become a challenge in future as insurance uptake and  outreach outside Nairobi increases than it has been or is at the moment.    Other comments on insurable activity    A number of other measures of insurable activity are worth reviewing in the Kenyan context.  Several non‐life insurance products are required by law. Motor Third Party obligations provide for  bodily injury but not third‐party property risks. Additionally, Workers Compensation requirements  oblige cover for all employees. Liability requirements are also compulsory for aviation risks (passenger  liability, cargo, baggage) and shipowners (against pollution). Insurance brokers require professional  liability insurance and there is a compulsory liability cover required supporting clinical trials.  Motor vehicles numbers have been increasing providing an underpin to insurance sector growth as  compulsion is part of the insurance demand for non‐life premium (refer Table 4). Over the last five  years, numbers of new registrations have grown by 10.3 percent per annum. At the same time, it is  notable that the levels of road traffic deaths has varied but shows no particular trend of improvement28.   Table 4: Motor Vehicle Trends and Indicators    2012  2013  2014  2015  2016  2017  New Registrations  173,044  222,178  218,057  247,181  213,715  282,672  ‐ per 1000 population  4.25  5.32  5.07  5.59  4.71  6.07  Number of deaths by road  4,997  4,942  4,710  5,488  4,809    traffic accident  ‐ Proportion of total deaths29  2.6%  2.5%  2.3%  2.7%  2.5%    ‐ Proportion of the population                            Source: KNBS unless shown  Taken together, these indicators suggest that motor insurance is not fulfilling its potential function,  including by providing a price on risk taking and incentivizing improved outcomes. Along with the poor  financial performance, this suggests that it is appropriate to initiate an effort to revise how motor  insurance operates in Kenya. This theme is picked up again later in the report and a recommendation is  made (refer Moving forward: Findings and recommendations on page 60).                                                               28  Note: see also Table 9 on page 38 for comparable figures for other jurisdictions.  29  Refer Table 3.19 of the Economic Survey 2017 from the KNBS for the raw data for this row.  Page 21    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  When considering other potential insurable activities, real estate has been one of the fastest growing  sectors of the economy generating a potential need for increased non‐life insurance in particular. The  KNBS reports it as the second fastest contributor to GDP growth ahead of transport and construction; all  sources of increased potential insurance demand.  Domestic credit has been growing but more heavily oriented to commercial lending than private  households. Total domestic credit has been growing at 13.2 percent per annum over the last four years  (refer Table 2) and private sector credit has seen a rate of 12.1 percent over the same period, both  comfortably in excess of GDP30. That said, consumer lending is more limited from banks. Credit  cooperatives also have a role in providing credit and savings services for individuals and households.  Commercial bank lending is heavily weighted toward businesses and government. Just 14 percent of  commercial bank loans are categorized as allocated to community and personal activities. Savings and  credit cooperatives lend close to KES 320,100 million in total, the same in aggregate as commercial  banks to other than business and government. The National Housing Corporation also provides a small  number of loans to individuals to assist in construction and improvement of residential housing31. Use of  credit in survey responses has been fairly even at 35 percent of respondents with most loans being  taken from informal sources for day to day needs.  There are some 42 banks, a mortgage finance company, 13 microfinance banks all supervised by the  Central Bank of Kenya. Three of these entities are state owned by majority interest. The CBK conducts  regular reviews to assess the mortgage market in particular. Insurance is not cited as a constraint to  providing mortgages in that report32. That said, lending volumes were soft in 2017 and would have acted  as a drain on associated insurance issuance.  Overall, when considering that non‐life premium has grown in nominal terms at around 12 percent in  the last five years then this seems consistent but a little below these other measures of insurable  activity. However, the most recent year has seen a sharper increase in insurable activity growth  compared to insurance premium which has experienced a sharply lower rate of growth (see below for  insurance rates of growth at Table 5).    Unmet demand and under‐use of insurance    There is a substantial body of work that examines the insurance relevant experiences and attitudes of  Kenyans, particularly underserved and lower income groups. Not all of these studies are motivated  solely at the insurance issues, but all provide some insights. They include successive finscope studies,  financial diaries, financial access national survey reports, GPFI reports and microinsurance diagnostics.  Some research reports also address specific issues such as particular product experiences, value, trust or  related topics. We highlight just a subset here to illustrate the potential in their use.                                                               30  Source: KNBS (2018)  31  Just 73 loans were made in 2017 totaling KES 91.7 million (Source: KNBS)  32  See CBK (2018) for a summary  Page 22    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Financial access surveys provide a rich source of relevant data for insurance providers. The successive  financial access surveys have provided specific insurance information as well as broader financial access  and usage information in each survey. All surveys gathered data about perceptions of “biggest risks” and  economic vulnerability largely measured by an estimate of food insecurity, financial literacy, numeracy,  livelihoods and income, use of products, use of money transfer and mobile financial services, savings,  credit and insurance as well as formal and informal providers. All of these items would be clearly  relevant to assessing the potential for and appropriateness of insurance solutions. The surveys  conducted in 2006, 2009, 2013 and 2016 provide a useful set of materials that remain relevant.  Information on excluded and partially excluded groups is informative. Over time, the proportion of  Kenyans that are excluded from the financial sector has reduced as has the use of informal solutions.  The Financial Access reports note that exclusion has fallen from close to 40 percent in 2006 to 17  percent. Further, the initial 1/3rd who accessed largely informal providers has reduced to just 7 percent  with a commensurate increase in use of formal provision. The trend in exclusion is less strong for  women than men and rural than urban residents but both have experienced the shift to formality.  Persistent exclusion continues for those with less than a tertiary education, other than wage  employment or owning a business, wealth below the top two quintiles, and independent of age.  Use of banking type products has been increasing but insurance usage remains low and is more biased  by gender, location, education, wealth and livelihood. Savings and credit products are used, or have  been, by an increasing proportion of respondents but a material proportion remain who have never  used them. Mobile money is far more prevalent and relevant than current accounts, ATM cards or other  transactional services. In contrast, insurance use remains largely below 2 percent of survey respondents  with the exception of the NHIF that has seen a significant increase in recent years. Most products are  somewhat gender neutral in their use with the exception of insurance where female use is materially  less than it is for men. Rural and urban differentials for insurance are also higher than for any other  financial service. Insurance use is also heavily weighted toward those with higher education but broadly  independent of age. Those in employment have twice the tendency to have insurance (41 percent) than  any other group (17 percent for those with their own business and less for those in agriculture, or other  groups). Insurance use also doubles by each quintile from 2.5 percent for the lowest up to 45 percent at  the highest levels.  Adverse events noted in the recent survey were all ones where insurance may have been helpful.  Drought was the most significant event raised in rural areas. Death of a loved one, large medical costs,  theft, fire or other loss of home or business property and loss of income were all listed as most often  mentioned issues. Use of savings and access to social networks were the main coping mechanisms.  Basic insurance awareness exists greatly advanced by the NHIF. When asked in financial literacy terms,  over 80 percent of respondents have heard of insurance. This is higher than awareness of some banking  services such as ATM cards or mortgages. Much of this awareness seems to have emerged with  exposure to national social security and national health insurance fund concepts however than private  sector insurance.  Page 23    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Informal groups play an important and nuanced role, suggesting a strong demand for solutions to  adversity. Many Kenyans are members of groups that pool contributions33 and are formed based on  family, community or religious affiliations. A non‐trivial proportion make contributions through mobile  money transfers34. Many of these groups are  “When his baby came down with malaria in one of  informal (excluded from the regulation) funeral  the slums of Nairobi, Gerard took him to the  or burial societies or provide assistance in time  hospital immediately, using the money they had  of adversity. Adversity protection is twice as  on hand for other needs. They would cut back on  important as funeral funding, and these two  food and other spending for a few days until  reasons are reported as being among the most  Gerard was paid again.” – Would a small hospital  important reasons that members join35.  protection product have helped instead?  The “financial diaries” project highlighted  “One household in Vihiga had planned to sell a  many experiences where low income people  goat to buy new roofing sheets, but their two  experienced significant hardship in the face of  goats were attacked by bees and died in  adverse events due to an absence of  December. They waited until May ‐ mid way  adequately performing coping mechanisms  through the rainy season ‐ for a ROSCA payout to  where insurance could have been a part of the  buy the roofing sheets needed.” – Would livestock  solution. This information was not profiled in  insurance have helped to avoid living with a  the short (4 page) executive summary version  leaking roof? What adversity did the family suffer  but was highlighted significantly in the (52  as a result of their unsatisfactory living situation?  page) report. Some examples are quoted  directly in the box. Whilst not the core focus of  “When one child fell from a tree, he broke his jaw  the report and the study, there is a significant  and lost several teeth. His mother used all of her  opportunity to examine the data from an  working capital from her brewing business. The  insurance perspective to better understand  family sold their cow and also raised funds from  experiences and develop appropriate products  friends and family. They asked a relative who is a  that would better serve the needs of clients.  nurse for help finding a doctor to treat him before  Information in the existing study would help  they had raised the full amount for the surgery  with product and service design as well as  but they were not successful. After about six  pricing and risk assessment data needs.  weeks, they had raised enough for the surgery,  and the son was treated and was doing well,  In most of the cases illustrated in the report,  though the family took a long time to recover.  adversity arose because of multiple effects  They could no longer sell milk without their cow.  including the adverse event itself and the way  After using up the business’s working capital on  that coping mechanisms either worked slowly,  treatment, the mother switched from brewing to  partly or with significant adverse consequences.  fetching water, a less profitable income‐earning  The “cost” in these cases cannot be  activity.” – Is there a better way? Could some  underestimated. The potential to develop a  insurance have helped to get the child some of the  care needed earlier than the six week delay?                                                               33  These groups point to a willingness to contribute to such mechanisms. Amounts vary but can be between 5 to 10  percent of income.  34  Source Finscope  35  This contrasts, for example, with the Ethiopian experience where such organizations are widespread but are  seen as providing only supplementary benefits compared to the social and community elements of membership.  Page 24    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  compelling cost benefit for insurance appears to be very compelling.  There is a trust deficit that the financial sector confronts. Trust in informal institutions is the second  most issue that prevents people from  joining and the perceived risk of loss of  “The reputation of the insurance industry in  36 money is the highest . Survey respondents  Kenya has been eroded over the years as a result  also raise concerns about loss of funds or  of both perceived and actual malpractices. The  unexplained fees as reasons for leaving a  Authority has identified reputation as a major  bank. One in three respondents to financial  hindrance to uptake of insurance. The major  access surveys report a knowledge of  issues causing negative perception towards  pyramid schemes, above their knowledge of  insurance include delayed claim settlement, lack  the existence of the securities exchange for  of awareness about the needs and benefits of  example.  insurance and industry malpractices. To address  this, the Authority is conducting awareness  Despite the issue of trust being present,  campaign across counties, developed guidelines  the main reasons given for not having  on claims settlement, adoption of best practice on  insurance was a lack of knowledge,  treating customers fairly and establishment of  physical access, or concern about  insurance fraud investigation unit.”  affordability. Compared to other markets  where concerns may be more negative than  Source: IRA Annual Report 2016  passive, this suggests that there is a real  opportunity for insurers in underserved  markets and the trust barrier is not as high as seen in some other markets. Perhaps as a counterfactual  however, Dercon et al (2016) did identify a material trust deficit on a particular product and context and  quantified the loss in welfare suffered as a result, suggesting solutions. To that end, it would seem  relevant to keep the issue in mind.  The IRA has been engaged in the question of building trust through a program of creating a network of  “insurance champions” across the country. These champions were selected and provided with some  training and guidance so that they could engage in insurance discussions in their communities with the  IRA. They tend to be respected and recognized leaders in the community. Whilst this program has  commenced and been useful in raising insurance awareness, it could be possible to renew the  engagement with these ambassadors for insurance.  There is a good deal of information available to start to inform an understanding insurance demand.  Insurance sector leaders have a limited awareness of these studies and their potential to provide  insurance actionable information. Further analysis of underlying data sets is possible as they are publicly  available, so research is not restricted to published reports alone. For example, if a focus on a client sub‐ group was of interest then analysis of their particular characteristics could be advanced. To be fully  actionable, the studies may need to be supplemented but they already provide a far more detailed set  of information than is available in many countries.  By way of example, asset ownership notes that car ownership is limited but motorcycle ownership is  higher than car ownership in rural areas (double) pointing to a useful data source for tailored insurance                                                               36  Source Financial Access Survey    Page 25    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  options and effective and relevant communication37. Statistics on television ownership (over 80 percent  in urban areas) and bicycle ownership (over 25 percent in rural areas) could be relevant for innovative  insurance opportunities. These surveys highlight that, whilst employed people tend to have the highest  income levels, those with their own businesses are around 2/3rds of the employed level. Agricultural  incomes tend to be somewhat lower at around 1/3rd of the level of those employed.  It is recommended that a small project to develop insurance accessible and focused material for  company executive level absorption would be beneficial. This project can start with the Financial  Diaries and Financial access data sets mentioned in this section.    Insurance usage    Insurance take‐up, possibly driven by both demand and supply issues, is concentrated in urban areas  especially in Nairobi. The IRA has information on insurance provision by county. An analysis of this  information supplemented by other metrics for insurance demand and need such as motor vehicle  registrations, demographic structures, GDP etc has been conducted.  The relative importance of life insurance varies considerably between counties.  Life insurance take‐up appears to be heavily determined by distribution reach. Examining at the  geographic distribution of premium compared to population and agency presence the highest  correlations are with agency location rather than population base, especially for life insurance. This  indicates that the insurance business could expand into more parts of Kenya if it was to find successful  models to expand the reach of its distribution.  The IRA has been engaged in efforts to grow capable agent‐based distribution in areas outside Nairobi  and successfully trained and certified a large number of potential agents from local communities. This  innovation, which arguably should have been done by insurers themselves, is laudable however, it is  recommended that further initiatives that are driven by more substantive sector partnerships and  include alternative channels would also be needed.  The correlation between insurance use and agency presence is greater than population based measures  consistent with a distribution driven model. This finding is also in line with the survey based analysis that  the lower penetration outside Nairobi is not because of a lack of desire on the part of clients but a lack  of experience with a product where few insurers make it available.  FinScope 2016 estimates that there are 4.9 million Kenyans who “use” insurance including those that  count their membership of the NHIF. By gender, the study identifies that 29.7 percent of men and 17  percent of women are “users” of insurance. Insurance including NHIF users are more heavily weighted in  urban compared to rural areas, wealthier, employed (NHIF will be a factor). Increasing insurance  awareness has been growing as the NHIF has been expanding its outreach. Reasons for not taking                                                               37  For example, promoting and communicating about motor insurance in rural areas would be more effective if it  was well balanced including both product customization and communication that speaks to motor cycle ownership  contrasted with the usual bias in urban areas toward cars.  Page 26    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  insurance are identified and are primarily a lack of knowledge or perceptions that insurance is too  expensive.    Financial literacy, Insurance literacy and Awareness    Whilst the overall levels of education and literacy are high in Kenya, financial literacy and insurance  literacy are at more modest levels.   The extensive cross‐country study conducted by the World Bank and Standard and Poor’s in 2015  provides comparative financial literacy scores albeit that it does not specifically address insurance. It  found that 38 percent of Kenyans were financially literate. This compares broadly with the rest of the  EAC, slightly lower than in Tanzania and higher than Uganda (see Figure 3).    Figure 3: Financial Literacy in the EAC  Source: Klapper et al, Staff Analysis    More granularity has been made possible in this analysis through access to the underlying responses.  The survey used a standardized five question scoring approach. The average number of correct answers  per respondent in Kenya is 2.60 with 6 percent getting all correct and 5 percent getting no answers  correct. In Tanzania and Uganda respectively, the average score was 2.55 and 2.40 with 4 percent and 2  percent all correct and 6 percent in both cases getting no answers correct.  The worst category response was provided for the inflation question, consistent with other  jurisdictions where performance on this question is better in countries that have experienced periods of  very high inflation. Tanzania and Uganda also saw this category producing the lowest scores.  Income levels and age are the main driver of results. Correlations of scores with other variables  suggests that income levels and age have the higher correlation scores. Scores were better for men  (2.73) than women (2.53), richer (2.76) than poorer (2.34), and for those who have had either a bank  account or formal credit and lower for older respondents. This is broadly consistent with results in other  Page 27    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  jurisdictions although rankings of correlations differ by country; Tanzania prioritizes age then having a  bank account and Uganda prioritizes having a bank account then income level. Only 12 percent of the  survey had experience of a mortgage loan (Tanzania 6 percent, Uganda 12 percent).  The IRA has been engaged in efforts to raise insurance awareness. It has conducted a series of  initiatives in regional areas covering a wide range of communication channels from “insurance” related  community events to radio and other media education efforts. It has also recruited a group of  “insurance champions” made up of respected local community leaders. Many of these initiatives are to  be applauded. The IRA strategic plan discusses financial literacy and the usefulness of improving it to  advance insurance sector penetration.    Development, Performance and Competition in the Insurance Sector    This chapter examines the insurance sector and its performance trends, challenges, and constraints. At  the same time, it examines the regulatory context that is relevant to the sector issues at each point. It  leaves remaining regulatory matters to a later chapter (see “Regulation and Supervision – how has it  supported development?” at page 54 below).    Premium growth and development    Over the last 10 years the insurance sector in Kenya has shown impressive nominal growth but has  not achieved the same results in real terms. Although the sector, and both life and non‐life subsectors,  have grown at around an impressive 16 percent per annum, the long‐term growth in real terms,  measured against GDP has been flat. Insurance penetration (premium to GDP) stands at 2.6 percent  placing Kenya in a phase where the market is developing and maturing.  The life sector has performed better in real terms with real growth in premium at 2.8 percent per  annum but the non‐life sector has contracted in real terms more recently, failing to maintain its  penetration compared to economic activity to be insured. Table 5 suggests that growth in the last ten  years for the sector could be summarized as largely attributable to inflation in nominal amounts insured  plus a level of increased life insurance penetration reaching new clients and increasing use by existing  clients.  Page 28    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Table 5: Premium and Growth Trends for the Insurance Sector in Kenya  Rates of Growth (percent per annum) 2007 2012 2015 2016 2017 1 year 5 years 10 years Insurance Premium (in millions local currency) ‐ Life insurance            17,057.54              37,922.25              62,064.81              73,519.18              82,807.83 12.63% 16.91% 17.12% ‐ Non life insurance            31,879.74              71,445.69            111,999.85            123,116.65            126,193.46 2.50% 12.05% 14.75% Total            48,937.28            109,367.94            174,064.66            196,635.83            209,001.29 6.29% 13.83% 15.62% Insurance Premium (in millions USD) ‐ Life insurance                  253.38                    448.62                    632.15                    724.54                    799.30 10.32% 12.24% 12.17% ‐ Non life insurance                  473.56                    845.21 1,140.76                                   1,213.33                  1,218.08 0.39% 7.58% 9.91% Total                  726.94                  1,293.84 1,772.91                                   1,937.87                  2,017.39 4.10% 9.29% 10.75% Insurance Penetration (premium to GDP) ‐ Life insurance 0.79                         0.89                                                0.99                         1.03                         1.04 1.75% 3.26% 2.80% ‐ Non life insurance 1.48                         1.68                                                1.79                         1.72                         1.59 ‐7.41% ‐1.02% 0.72% Total 2.27                         2.57                                                2.78                         2.75                         2.64 ‐3.98% 0.55% 1.49% Insurance Density (premium per capita) in local currency ‐ Life insurance                  448.06                    868.78                  1,313.82                  1,517.11                  1,666.15 9.82% 13.91% 14.03% ‐ Non life insurance                  837.40                  1,636.79                  2,370.87                  2,540.58                  2,539.10 ‐0.06% 9.18% 11.73% Total              1,285.46                  2,505.57                  3,684.69                  4,057.69                  4,205.26 3.64% 10.91% 12.58% Insurance Density (premium per capita) in USD ‐ Life insurance 6.66                                               10.28                        13.38                        14.95                        16.08 7.57% 9.37% 9.22% ‐ Non life insurance                    12.44                       19.36                        24.15                        25.04                        24.51 ‐2.11% 4.83% 7.02% Total                    19.09                       29.64                        37.53                        39.99                        40.59 1.51% 6.49% 7.83% Source: Axco, Staff Analysis    Non‐life sector performance is positive when standardized for global price cycles but recent trends  have been disappointing. Figure 4 shows the trends in the insurance penetration rate for non‐life  insurance compared to some larger aggregates covering the G‐7, OECD, and World totals. Each of these  aggregates can be assumed not to be impacted by market development trends, increased usage of  insurance, or local impacts such as privatizations or nationalizations of classes of business. The result  from these aggregates is the well documented “pricing cycle” which, over the last 10 years, has shown a  soft market decline. All figures on the chart are scaled and standardized to unity at 2006 so as to see  trends since then. The Kenyan market has held its own against this pricing decline suggesting that the  overall flat performance shown in Table 5 is a positive outcome against global trends.   To a small extent, and less so than in the life sector, the non‐life sector has still made positive progress  in terms of growth and penetration over the last decade. However, this recent outcome combines a  solid period in the early part of this decade followed by a succession of negative years of growth.    Page 29    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Figure 4: Comparing Non‐life Insurance Penetration with Global Trends  1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 Kenya G‐7 OECD World Total 0.00 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Source: AXCO, Staff analysis    As the Kenyan market develops, the proportion of premium that is life insurance continues to rise and  the non‐life product mix diversifies away from motor insurance. These development indicators are  consistent with a market that is maturing as well as growing.  They are also particularly welcome in the  Kenyan context as it increases the potential for the sector to become more engaged in longer term  investment than it currently is, and MTPL performance continues to be particularly problematic.              Page 30    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Figure 5: Business Mix Developmental Indicators  Proportion of Business that is Life Insurance  Proportion of Non‐Life Business that is Motor  40% 50% 35% 30% 45% 25% 40% 20% 35% 15% 30% 10% 25% 5% 0% 20% 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020   1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020       Concentration and Competition    The insurance markets for both life and non‐life sectors have low concentration levels by international  benchmarks. There are some 37 non‐life insurers and 24 life insurers of which 9 are composites, making  for a total of 52 separately licensed entities.     Box 3: Licensing insurers under the Insurance Act  The Insurance Act requires all entities that wish to conduct insurance business in Kenya to be  authorized and registered38. All insurance and reinsurance business must be placed with authorized  insurers unless approved in writing by the Commissioner. Insurers generally have to be a locally  incorporated body corporate with at least a 1/3rd interest controlled by citizens of the East African  Community, although the Insurance Act does also recognize the option to establish a branch operation.     Minimum initial capital and locally domiciled asset requirements are specified [in the schedule to the  Act] which may be amended by the IRA by gazette order. Reinsurance and provisioning requirements  have to be adequate, in line with the ongoing sections, and the necessary deposit of cash or securities  has to be made with the Central Bank of Kenya. Limitations on control by certain shareholders, and by  executives, are included in the licensing requirements in the Insurance Act itself. Composites are  permitted but must maintain a life insurance statutory fund that is not available for non‐life insurance  obligations including in the event of wind‐up. A minimum of five board members are required and at  least 1/3rd of these should be Kenyan citizens39. A “fit and proper” CEO includes the requirement to  have both qualifications and a minimum of 10 years of relevant managerial experience.                                                               38  Insurance Act Part III Section 19 and onward  39  Insurance Act section 27 and 27A.    Page 31    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019    The Board of the IRA is the decision‐making authority for licenses40. It can register the insurer, or not,  or it can do so with conditions.    Numbers of insurers are not usually a comparable metric but the Herfindahl Index has proved to be a  useful benchmarking measure. The Herfindahl index values for both life and non‐life sectors are well  below what might be considered to be a natural level at 523  Features of less than rational  for non‐life insurance and 1,113 for life insurance. This  competition observed in countries  suggests that competition is fierce, profitability is  with lower than “natural” Herfindahl  constrained, and insurers would be battling to grow market  index values include persistent price  share through efforts to acquire distribution capacity from  wars particularly for commodity  others. During the initial mission, this observation was  products such as compulsory motor  validated with insurance managers who confirmed both the  insurances, poaching of distribution  severity and irrational nature of competitive behaviors and  by offering higher commissions and  the resulting constraints. Ultimately, to build scale, mergers  aggressively targeting agents of other  lead to a gradual higher index value. Benchmarking would  companies, accumulating losses,  suggest that the “neutral level” for the HHI in the market  continued, even redoubled efforts to  with the characteristics and size of Kenya would be 1,200 for  secure scale. More and more losses.  non‐life and 2,200 for life insurance sectors although  transitions to these levels do occur over a period of years41.  The trends seen over the last 10 years both in terms of the herfindahl measures and industry merger  activity are consistent (see Table 6).    Table 6: Trends in Competition Measures 2006‐2017    2006  2010  2011  2012  2013  2014  2015  2016  2017  Herfindahl Index    Life total  1,014  1,101  1,083  1,163  1,133  1,131  1,054  1,145  1,172  Non‐life total  436  482  513  544  506  493  509  523    Life insurance product lines    Life Assurances                1,738  1,711  Annuities                1,528  2,150  Pensions                1,786  1,725  Group Life                1,820  1,487  Group Credit                2,127  1,155  Investments                2,529  2,719  Non life insurance product lines    Aviation                5,230    Engineering                547    Fire Domestic                570    Fire Industrial                572                                                                 40  See Insurance Act section 31  41  For a discussion and cross country benchmarking analysis see Thorburn, C., Insurers: Too many, Too few or “Just  Right”, World Bank Working Paper 4578 and the updated analysis published under the auspices of the IDRS in  2014. A further update by the World Bank is expected in March 2019.  Page 32    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Liability                1,059    Marine                692    Motor Private                486    Motor Commercial                571    Motor PSV                4,731    Personal Accident                912    Theft                579    Worker’s                557    compensation  Medical                 1,329    Miscellaneous                755    Market share of the 5 largest insurers    Life  62.26  68.71  67.90  70.96  69.80  66.59  62.79  63.81    Non‐life  35.97  38.43  40.73  42.23  41.00  39.80  40.82  40.66    Number of insurers by type42    Life only  7              15  15  Non‐life only  20              26  28  Composite  17              11  9  Total insurers  44            51  52  52  Reinsurers  2            3  3  4  Number of insurers by ownership    Foreign                    Domestic                                                            Source: IRA Annual Reports, AXCO, Staff Analysis    Although product classes are discussed further below, it is useful to note that competition is most  “severe” in non‐life insurance classes, particularly in motor insurances, although some classes show  that there are some areas where smaller segments have some specialization. Life insurance competition  is more severe in the corporate lines of business such as group life and some pension and annuity lines.  Change of control is regulated under the Insurance Act. Significant owners are identified based on a  threshold of ten percent of a controlling or beneficial interest43. No person may control in excess of 25  percent of the capital, dividend entitlements, voting rights or board positions except with a license of if  they are a foreign entity of the Government of Kenya or a state‐owned entity or a listed company44.   Understanding the solution to competition in Kenya is, however, not totally explained by the metrics.  Taken alone, the case for consolidation in the sector is strong. Stakeholders agree that some  consolidation would appear inevitable and, in some cases, argue for intervention to stabilize the  situation from the IRA or to encourage mergers. However, the existence of a significant and available  underserved market as well as the increasing level of integration in the region among insurers suggests                                                               42  Insurers are defined under the Insurance Act to include reinsurers (see section 1)  43  Insurance Act section 1.  44  Insurance Act section 23(4A)  Page 33    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  that measures based on policies sold within Kenya’s geographic and political borders may not be a  complete solution for policy prescription compared to their relevance in other markets.    Product Supply, Financial Performance and Risk Management    Product supply in the life insurance sector provides a broad range of product types and is emerging  from a more traditional product offering.  The Insurance Act provides for life insurance in traditional  terms (including personal accident policies), life annuities, child advancement policies, group life  insurance, industrial insurance and Bond insurance to be considered as “long term‐insurance”. Ordinary  life insurance is defined as distinct from industrial life insurance45.  There is little evidence that the NSSF is crowding out life insurance penetration. Substantial pension and  annuity business is being done by the life insurance companies. NSSF coverage for formally employed  workers is at material levels and contribution rates are not insignificant, but the membership numbers  are limited. The NSSF provides coverage largely to formally employed workers but does have an  outreach program for the informal and self‐employed. Coverage continues to be low compared to the  total population. It provides retirement pension benefits46 although, with the very young population,  this will be of lesser engagement in Kenya than most countries. Invalidity and funeral benefits are also  provided. Compulsory contributions at 6% each for employers and employees are collected, although  higher paid workers may have the option to redirect some of their contributions to their organization’s  pension scheme where available.    Figure 6: Product Mix ‐ Life Insurance  2016  2017  Investments Group Credit 6% 6% Life Assurances 26% Group life 15% Annuities 12% Pensions   35%                                                                45  Insurance Act section 1. The Insurance Act provides for life insurance defined as products contingent on human  life and including personal accident policies, life annuities, child advancement policies, group life insurance,  industrial insurance. Bond insurance is included in the definition of “long term‐insurance”.  46  The scheme currently has an “old” fund that provides benefits on retirement on reaching age 60 or optional  early retirement from age 50 and a “new” fund that provides benefits from age 50.    Page 34    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Source: Staff Analysis, IRA Annual Reports    The non‐life sector provides a full range of products although remains concentrated in traditional  motor and commercial lines (refer Figure 7). The Insurance Act defines the sector as “general  insurance” being anything other than life insurance47 and then establishes a range of categories for  subclasses. Medical insurance is a significant business line (refer to the dedicated section “Special  Product Focus – Health Insurance” on page 37 below). Motor insurance, categorized locally in terms of  private, commercial and “PSV” makes up 37 percent of total premium48. Commercial insurance products  outweigh retail products.    Figure 7: Product Mix – Non Life Insurance  2016  2017  Aviation Engineering Fire Domestic Aviation Fire Domestic Engineering Miscellaneous Miscellaneous 1% 3% 1% 1% 3% 1% 3% Fire Industrial 3% Fire Industrial 8% 9% Liability Liability 2% Medical 2% Medical 32% 31% Marine Marine 3% 2% Motor Private 17% Motor Private 17% Workmens'  Compensation 5% Motor  Workmens'  Theft Commercial Compensation Personal  Personal  Theft Motor  3% Motor PSV 15% 5% Accident Motor PSV Accident 3% Commercial 5% 3%   3%0% 19%   Source: Staff Analysis, IRA Annual Reports    There is one Takaful insurer that operates as a composite company and provides Islamic finance  compliant insurances.  Profitability in the market has been deteriorating. Table 7 shows deteriorating claims ratios reflecting  price competition. Combined ratios now exceed 100 percent. Over the same period, expense rates have  increased consistent with increased distribution competition in search of market share.                                                               47  Insurance Act section 1.  48  These figures refer to 2016 calendar year. Readers are also referred to the special section on MTPL at “Special  Product Focus – ” on page 20.  Page 35    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Table 7: Profit and Efficiency Ratios  Profit and volatility Data set  Data set  average co‐eff of  2011 2012 2013 2014 2015 2016 variation Claims ratios Property 46.23           50.60        46.70               43.76 41.96        43.07               48.84       0.161 Construction and engineering 41.59           49.27        53.69               61.85 55.46        51.62               40.80       0.378 Motor 52.95           58.44        59.22               60.87 63.97        64.38               66.88       0.174 Workers Compensation 53.88           48.22        47.25               54.80 52.45        55.96               78.22       0.338 Liability 60.34           62.77        33.19               24.15 38.47        44.34               63.15       0.484 Surety, Bonds & Credit n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a Miscellaneous 30.27           25.60        37.91               48.71 39.58        21.12               31.58       0.335 Marine, Aviation and Transit 59.96           61.44        36.71               27.58 41.39        36.97               47.96       0.348 Personal Accident & Healthcare (Non‐life) 69.13           70.81        69.68               74.29 69.52        72.05               69.87       0.108 All Non Life Insurance 55.13           58.84        58.39               60.88 61.65        62.73               63.87       0.121 Combined ratios Property           80.83 85.30        86.34               88.15 97.79        95.83               81.32       0.119 Construction and engineering 64.19           81.83        85.70             120.48 163.28      106.68             80.84       0.408 Motor 86.82           94.67        97.67             100.91 105.89      105.74             98.20       0.069 Workers Compensation 90.73           87.35        90.09               98.25 98.90        101.89          107.84       0.270 Liability 103.52        115.19      78.85               60.27 91.81        90.62               86.00       0.186 Surety, Bonds & Credit n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a Miscellaneous 54.10           55.36        66.72               80.40 76.37        58.65               61.88       0.194 Marine, Aviation and Transit 82.99           99.29        73.35               59.02 100.54      85.66               79.32       0.160 Personal Accident & Healthcare (Non‐life) 100.25        100.53      96.73             101.61 96.85        103.59             97.21       0.051 All Non Life Insurance 88.25           93.89        94.18               97.71 101.79      102.43             94.83       0.055 Expense ratios (implied) Property 34.60           34.70        39.64               44.39 55.83        52.76               32.48 Construction and engineering 22.60           32.56        32.01               58.63 107.82      55.06               40.04 Motor 33.87           36.23        38.45               40.04 41.92        41.36               31.33 Workers Compensation 36.85           39.13        42.84               43.45 46.45        45.93               29.62 Liability 43.18           52.42        45.66               36.12 53.34        46.28               22.85 Surety, Bonds & Credit n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a Miscellaneous 23.83           29.76        28.81               31.69 36.79        37.53               30.30 Marine, Aviation and Transit 23.03           37.85        36.64               31.44 59.15        48.69               31.36 Personal Accident & Healthcare (Non‐life) 31.12           29.72        27.05               27.32 27.33        31.54               27.34 All Non Life Insurance 33.12           35.05        35.79               36.83 40.14        39.70               30.97 Source: AXCO, Staff Calculations     Low profitability has constrained investment in innovation, compounding the competitive problems  insurers are facing. The combined ratio for non life insurance has deteriorated progressively and is now  at levels that are unsustainable in the shorter term. Underwriting losses have now persisted over the  last three years (refer Table 8). Investment income has continued to ensure overall positive results  however but erodes incentives for effective risk taking. Throughout this period of adverse performance,  it is notable that claims ratios have driven performance and that expense ratios have remained relatively  stable and high, consistent with a lack of progress in achieving efficiencies and improvements, and  economies of scale.    Page 36    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Table 8: Profit and Profit Ratios    2012  2013  2014  2015  2016  2017  Underwriting Result (KES‘000)    3,402,770  1,604,507  (226,282)  (2,125,731)  (1,027,844)  Investment income ratio  2.0  11.3  7.1  7.4  5.8  7.8  Incurred claims ratio  58.8  58.4  60.9  61.7  62.7  61.5  Combined ratio  94.0  94.2  97.7  102.7  102.4  101.1  Source: IRA Annual Reports  Special Product Focus – Health Insurance    Medical insurance has been a significant product line in the Kenyan market. It is a high priority in  insurance awareness and risk surveys. As noted in Error! Reference source not found. (on page Error!  Bookmark not defined.), medical insurance makes up a very substantial 34% of total non‐life premium  as the sector has responded to this customer priority. Growth in demand over the last five years is clear  as the class constituted less than 25% in 2013, although total premium from medical insurance did  record a slight decline in 2017.   Product innovation in this space is continuing. The IRA reports that, of the 21 new or repackaged  general insurance products approved in 2017, 10 were medical and two others were microinsurance or  packaged products with a health orientation. This compares to 22 products in 2016 of which 5 were  medical and one was a microinsurance product. The life insurance approvals in 2017 totaled 27 products  of which five of them (critical illness, retirement medical income, permanent disability and hospital cash  type products) oriented toward the medical demand. This is also an increase over 2016 where 26 life  insurance products were approved, none of which had such an orientation. Despite this positive  outlook, only around half of the insurers that could offer medical insurance actually do so.  Profitability has been inconsistent, producing underwriting losses in three of the last five years. Net  incurred claim ratios are persistently the highest of any product category in the general insurance class  at around 75 percent. Consistent with the more limited risk profile in a large and statistically well  diversified class, reinsurance retentions are relatively high at close to 70 percent of premium. Reinsurers  have lost money in all of the last five years on this class.  The National Hospital Insurance Fund (NHIF) was established by statute in in 1966. Initially housed as a  department within the Ministry of Health, it provided benefits for those in formal employment only until  an amendment in 1972 included the informal sector. It became a state corporation in 1998.  Membership is compulsory in the formal sector and voluntary through registration for the informal and  self‐employed. Contributions have been required on a sliding scale currently capped at KES 100,000 in  salary with monthly contributions ranging from KES 150 to KES 1,70049. The NHIF is not regulated by the  IRA.  The NHIF has embarked on a deliberate growth strategy. Membership has been growing quickly and  now stands at 13.5 percent of the population50, up from 8.2 percent only four years ago (see Figure 8).                                                               49  Source: NHIF Website http://www.nhif.or.ke/healthinsurance/home as at 8 November 2017.  50  Source: Staff Calculations and KNBS data citing NHIF, 2016  Page 37    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Figure 8: Numbers and growth rates of NHIF Membership  7 16% Millions 6 14% 12% 5 10% 4 8% 3 6% 2 4% 1 2% 0 0% Year on Year Growth RHS Total Membership LHS   Source: NHIF, KNBS, Staff Analysis  There is little support for the contention that medical insurance growth has resulted from focused  distribution. The Insurance Act provides for a “Medical Insurance Provider” as a specific limited  distributor for the placement of medical insurance business51. There are 31 such registered providers as  at the end of 2017 up from 29 in 2013. Numbers of licensed medical insurance providers have been  somewhat variable over the last five years ranging from 22 in 2015 to 32 in 2016.  Overall, the combination of an awareness effort from the NHIF, insurer product focus and development,  real and relevant consumer needs, and a product line with relatively more frequent claim activity all  comes together to increase insurance awareness and demonstrates insurance value. The sector likely is  getting broader development benefits from this combination even though the product itself is only  marginally profitable and does not generate asset accumulation for investment.    Special Product Focus – motor third party liability insurance    Motor insurance is a significant non‐life insurance class in Kenya and is the cause of considerable  concern particularly among insurance industry stakeholders who are keen to find a solution to the                                                               51  Insurance Act Section 1.  Page 38    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  persistent and worsening loss making results. The business is both substantial and somewhat unusual as  the commercial motor business premium exceeds private motor. The deteriorating losses have been  attributed more to private motor than commercial business.   In response to concerns, in 2010 the IRA introduced a minimum tariff regime. Some insurers appeared  to be following an undesirable ‘cash‐flow underwriting’ approach in this line. The tariff had a positive  effect but not a sustained one and concerns re‐emerged. However, more recent calls to reinstate the  strength of the tariff system have been raised by insurers but questioned by others as the appropriate  solution to insurer inability to manage effective pricing decisions.  At the same time, as shown in Table 4 (see page 21), there has been little trend impact on road safety  mortality over the last decade. The deteriorating claims ratio in part effected by competitive price  cutting has also occurred simultaneously with a deteriorating road accident mortality experience. That  said, Tanzania and Rwanda also have worse mortality statistics and a poor financial performance in the  portfolio. Uganda and Nigeria, in contrast, have both better mortality reported and more profitable  motor pools, and interestingly less material ones to the market.  Table 9: Motor Insurance and Related Statistics ‐ Country Comparatives    Kenya  Ghana  Nigeria  Tanzania  Rwanda  Uganda  Motor as a  35.45  48.43  22.43  34.29  48.05  25.50  percent of  total non life  Motor Claims  62.60  n/a  43.78  45.67  66.43  34.22  Ratio  Motor  104.66  n/a  n/a  100.58  n/a  n/a  Combined  Ratio  Mortality caused by road accidents per 100,000 population  2005  28.9  28.1  22.4  31.0  30.7  29.6  2010  29.0  27.6  22.8  31.0  31.0  29.5  2015  30.5  26.1  20.6  33.4  32.9  27.3  Market Tariff   Yes,  Yes, not  Yes  Yes, by    Minimum  historically  always  “Gentlemen’s  rates in  observed  agreement”  place since  2013  MTPL  Obligatory  Obligatory  Obligatory  Obligatory    Obligatory  Bodily injury  Yes,  Unlimited,  Unlimited  Unlimited    Yes  capped  (under  review)  Property  Yes,  Included  Yes, subject to  Not    No  capped  subject to  a minimum  compulsory  limits  cap  Compensation  No,  Yes, funded  Yes, funded by  No, but has    Proposed  fund  although  by a fixed  an allocation  been  there is a  amount per  from NAICOM  proposed  fund for  policy  Page 39    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  insolvent  insurers  Source: Axco, GSMA for comparative purposes.    Comparatively, the Kenyan market also shows some regional consistency regarding challenges especially  with uninsured driver levels and observance or otherwise of pricing guidance. It stands out for not  having an operational compensation fund.  Improving insurance observance may also present an opportunity. It is a persistent issue in the region  and one that has not been advanced very far in terms of innovative solutions. In Nigeria, a central  database has been introduced that is available to support identifying fraudulent insurance documents.  Other countries have taken steps with varying success to produce more reliable documentation. Recent  advances in photo recognition technology would seem to present a more reliable and credible regime  and could be introduced at limited cost and greatly advance credible compliance52.  Telematics and usage‐based insurance approaches would also appear to have some application in the  Kenyan market to address the current issues and help turnaround performance. However, as is noted  elsewhere, limited access to information about how these approaches may be relevant in the Kenyan  context has meant that take‐up of these ideas has not yet started. This is despite the financial  imperative coupled with a vehicle fleet and mobile connectivity which would seem to align to action.    Special Product Focus – mobile insurance    Mobile financial services in Kenya has been widely recognized throughout the world as a leader. The M‐ Pesa mobile money system has gone from early days as a prominent case study in financial inclusion to a  day‐to‐day part of the payment system for most if not all Kenyans. Additional financial service offerings  extend as far as even being able to buy government bonds through mobile phone‐based retail  interfaces.  Perhaps unlike no other country, mobile money has become part of the financial fabric in Kenya. The  first money transfer service offered through mobile phones was launched in 2007. M‐Pesa, launched by  Safaricom, is now widely regarded as a showcase internationally for its innovation and success. Mobile  money is the most utilized financial service reported in financial access surveys and mobile money                                                               52  Automated Number Plate Recognition (ANPR) has been introduced in some jurisdictions whereby plates are read  as they pass a camera, sometimes mounted on a police vehicle but also able to be done separately or even  through a cell phone, storing the reading and the picture as needed, and sometimes additional information about  the color and size of the vehicle, and checking the plate against the central database. As such, enforcement  requirements could be triggered and automated, further reducing potential for bribery issues and adding to  credibility. Expensive systems (refer Neville (2017) and IT News 2018) were replicated by open source software  very inexpensively (see freecodecamp).    Page 40    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  agents tend to be the nearest of all financial service providers in both rural and urban areas, close  enough to walk so without the need to spend money on transport.  Mobile phone use in Kenya is high. The number of Mobile subscriptions stands at 42.8 million53 and has  grown at a compound annual rate of 8.1 percent over the last four years. The vast majority of  connections (97%) are based on pre‐paid plans. Comparably, usage of mobile money has increased even  faster. At the end of 2017, the total annual amount of mobile money transfers has grown to KES 3,638,  an annual growth rate of 17.6 percent over the period54. Over 70 percent of Kenyans have a mobile  money account55.    Table 10: Comparative Mobile Phone Coverage and Use Data    Kenya  Ghana  Nigeria  Rwanda  Tanzania  Uganda  Connections as a percentage of  82  120  72  71  69  56  the population  Percentage prepaid  97  99  96  99  97  97  Percentage mobile broadband  36  56  42  14  37  29  Source: GSMA, usually Q4 2017 data being the latest available    Somewhat unusually, given this context, mobile insurance has had a mixed history in Kenya. Several  insurers have developed products and sought to market them but it is not the endemic product that  other financial products are in Kenya or as successful as it has been in some other African countries.  Commentators attribute this to the challenge and relevant control that the mobile network operators  have. In their experience, they report that it is more challenging to find a compelling commercial  engagement with the MNOs in Kenya than it is elsewhere.  In part, this result is a consequence of a desire to focus the relationship on sales distribution. Initiatives  have mirrored those tried in other countries in having a sales driven focus, meaning that they are  oriented toward accessing and registering customers through the MNO platform. They have not  switched to a largely service oriented platform use, even though M‐Pesa is usually a payment option.  More substantive innovation in this space would require innovation on the part of the insurers.  To another extent, the developments have suffered from the relative attraction of M‐Insurance models  in other countries to the more global Technical Service Providers. Although the main TSPs are present in  Kenya, they are working regionally and responding to opportunities in the region as much as they are in  Kenya, if not moreso, given their experience with the MNOs.  Thirdly, product development is continuing but is in need of innovation investment. In particular, at the  time of the mission, business models in M‐insurance were transitioning toward hospital cash products  using different business models and product features, and considerable variations that would be best                                                               53  Source: KNBS (2018)  54  Source: KNBS (2018)  55  Source: CGAP 9 November 2017, Blog > Who Are Kenya’s Financially Excluded? William Cook (see  http://www.cgap.org/blog/who‐are‐kenya%E2%80%99s‐financially‐excluded? )  Page 41    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  described as experimental. As a result, this “proof of concept” type effort suggests it may be some time  before the models mature. Investment in this innovation is limited for reasons already stated.  So, in summary, the mystery of M‐Insurance in Kenya is one of both a lack of effective partnerships with  all relevant potential partners having some diverse experiences and history that makes them skeptical,  and of the limits in innovation capacity. It remains a significant obvious shortcoming in the insurance  space compared to other African countries given the underlying conditions.    Composites and Insurance Sector Performance    Like many African countries, the Kenyan insurance law determined to move away from composite  insurers. The authorities took the softer route of allowing existing composite insurers to remain if they  chose, in contrast to some other jurisdictions where separation was required. Under this optional  arrangement some insurers chose to separate, and others did not, providing a useful comparative of  performance.  Under the insurance law, there has been very limited advantages in having a composite structure.  Initially, the required deposit with the CBK was lower and a transition was provided to allow composites  to increase their deposits over time to the level required for separated entities56. Separate solvency  margin requirements apply.  This provides the unusual opportunity to compare the performance of the three types of organizations  in Kenya; (1) continuing composite insurers; (2) those where legal separation took place and both life  and non‐life insurance continued within the overall group; and (3) insurers that are either life or general  insurers but not part of a group with a sibling of the other type.  Composite insurers have underperformed their counterparts that separated in terms of market share  growth in both life and non‐life insurance classes. At the same time, single class entities have had the  largest challenges in maintaining a market share in either class suggesting that specialization is less  effective than the flexibility in breadth of product manufacturing capacity and the ability to meet a  broader range of client needs.  Profitability has been equally differentiated. Overall, profit is similarly distributed to premium share for  non‐life insurance suggesting limited difference across groups. Whilst each group is profitable in total  for non‐life insurance business, there are a number of loss making companies, and the single class  insurers are more likely to be unprofitable than the others. Single class life insurers have, as a group,  been making losses although this is partly attributable to some new investment initiatives. Life entities  in insurance groups have outperformed, and composites have been profitable on average but less so.                                                                 56  Insurance Act section 32 (2)  Page 42    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Table 11: Comparative Performance ‐ Composite Insurers and Others    Composite  Single  Groups with both  insurers  Class  entities (ie  that did  Entities  composites that  not change  separated but  remained in the  same group)  Non‐life insurance market share        ‐ 2006  30%  42%  28%  ‐ 2016  26%  34%  41%  Non‐life percentage of profits  23%  34%  43%  Non‐life proportion of insurers making losses in the  40%  57%  38%  category  Life insurance market share        ‐ 2006  24%  25%  50%  ‐ 2016  24%  12%  63%    The outperformance of separated entities is consistent with findings in other jurisdictions particularly  where separation has led to stronger life insurance growth. After dividing composites, other countries  have seen an invigorated life insurance sector in terms of growth and development that was hindered  under the composite regime. Encouraging insurance that will build assets and, ultimately, institutional  investment would therefore be consistent with an absence of composites.  The Kenyan case also highlights the relevance of insurance groups and their potential strength.  It is notable that, during 2017, two of the composites that had not split before did convert to separate  entities (Cannon Assurance Limited transferring its life business to Metropolitan Cannon Life, and  Madison Insurance Company transferring its general insurance business to Madison General).   As a result, of this analysis and the challenges of competitive settings, the broader work in this area will  further investigate how market structure may be conducive or otherwise to development. Further work  on this issue, including additional cross‐country analysis, will be provided in due course.  Table 11 supports the analysis.    Insurers and their investments    The insurance sector in Kenya is a conservative investor and plays a limited role beyond its direct  investment function. It has successfully been accumulating assets as the life insurance product line  grows in particular. However, insurers do not see the opportunities in infrastructure and other financing  to be compelling compared to their current asset choices, and they do not see themselves as actively  providing material activity in other markets. Instead, they see themselves as “buy and hold” asset  managers.  Page 43    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019    Table 12: Insurer Asset Trends (billions)  Year  2012  2013  2014  2015  2016  2017  Non‐life Insurance    111.05  128.10  141.06  144.22  155.79  Investments  Life Insurance    185.28  226.91  249.17  281.09  328.01  Investments  Total Investments    296.32  355.01  390.23  425.30  483.80  Total Assets)  311.22  366.25  430.54  478.75  528.75  590.95  Source: IRA Annual Reports    The more investment‐oriented life insurance sector has been growing in terms of premium and, as a  result, is also accruing assets. Assets have grown at a compound annual rate of 15.8 percent over the  last four years when premiums have almost doubled. Assets in the life insurance sector make up 2/3rds  of the total for the sector but it is yet to become a fully effective investor in support of infrastructure  and other long‐term instruments.  Insurers focus their investments in government securities and investment property. They hold some  listed and unlisted shares although exposures are lower than might be expected, and term deposits  where exposures are higher than might be expected.     Table 13: Asset Mix for Insurers 31 December 2016  Non Life Insurance  Life Insurance  KES '000s percent KES '000s percent La nd a nd Bui l di ngs 5,810,284       2.7% La nd a nd Bui l di ngs          3,347,882 1.1% Inves tment Property 35,573,549     16.5% Inves tment Property        37,671,247 12.0% Other Fi xed As s ets 2,374,882       1.1% Other Fi xed As s ets          1,586,122 0.5% Government Securi ti es 55,643,149     25.8% Government Securi ti es      155,128,186 49.5% Other Securi ti es 1,057,927       0.5% Other Securi ti es          7,647,027 2.4% Inves tment i n Rel a ted Compa ni es 8,396,430       3.9% Inves tment i n Rel a ted Compa ni es          6,327,541 2.0% Corpora te Bonds 4,113,404       1.9% Corpora te Bonds        10,725,365 3.4% Commerci a l  Pa pers 109,802          0.1% Commerci a l  Pa pers             279,530 0.1% Debentures                ‐ 0.0% Debentures ‐                      0.0% Ordi na ry Sha res  ‐ Quoted 9,559,663       4.4% Ordi na ry Sha res  ‐ Quoted        26,459,638 8.4% Ordi na ry Sha res  ‐ Unquoted 3,552,828       1.7% Ordi na ry Sha res  ‐ Unquoted          4,985,571 1.6% Preference Sha res  ‐ Quoted 521                 0.0% Preference Sha res  ‐ Quoted                 1,279 0.0% Preference Sha res  ‐ Unquoted                ‐ 0.0% Preference Sha res  ‐ Unquoted ‐                      0.0% Loa ns  Secured & Uns ecured 2,472,856       1.1% Loa ns  Secured & Uns ecured          4,984,806 1.6% Mortga ges 1,695,845       0.8% Mortga ges          2,687,922 0.9% Term Depos i ts 22,042,251     10.2% Term Depos i ts        24,187,801 7.7% Ca s h a nd Ca s h Ba l a nces 5,010,989       2.3% Ca s h a nd Ca s h Ba l a nces          1,990,678 0.6% Outs ta ndi ng Premi ums 38,005,087     17.7% Outs ta ndi ng Premi ums          4,291,437 1.4% Other Recei va bl es 5,536,012       2.6% Other Recei va bl es          2,552,906 0.8% Other As s ets 7,334,763       3.4% Other As s ets        17,119,239 5.5% Inta ngi bl e As s ets 6,981,902       3.2% Inta ngi bl e As s ets          1,501,864 0.5% TOTAL 215,272,144   100.0%   TOTAL      313,476,041 100.0%     Page 44    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Despite the leaning toward certain assets on the averages, individual insurers show values that vary  widely. Different insurers are oriented to one of other of the main assets classes shown in Table 13  being property, government securities, and bank deposits.  Each of these asset classes, and the alternative of additional investment in securities markets, was  explored and the current orientation appears to be largely consistent with insurer capacity, liability  constraints, and the relative return opportunities.  Official interest rates have remained stable in recent times. Interest rates on average bank deposits are  a healthy 8 ¼ percent at the time of writing, up nearly 1 percent from a year earlier. Treasury bills offer  similar rates, providing a real rate of return in excess of 3 ½ percent currently.  Bank deposit rates have become more attractive in recent years. Commercial bank lending rates are  capped at no more than 4 percent above the Central Bank Rate. Since this requirement has been  introduced it has reduced high bank spreads, provided a strong transition mechanism for monetary  policy but also risks the potential for constraints on credit provision. The introduction of the cap also  coincided with a change in savings account interest rates (See Table 14).    Table 14: Selected Interest Rates (percent)    2012  2013  2014  2015  2016  2017  Central Bank Rate    8.5  8.5  11.5  10.0  10.0  91‐day Treasury Bills    9.52  8.58  9.81  8.44  8.01  Commercial bank average rate on loans    16.99  15.99  18.30  13.69  13.64  and advances  Commercial bank average rate on    6.65  6.81  8.02  7.33  8.22  deposits  Savings deposits    1.58  1.85  1.56  6.37  6.91  Source: KNBS    The Capital Markets Authority oversees investment markets including the Nairobi Securities Exchange  (NSE). It reports that market capitalization of KES 2,373 billions covers 65 listed entities57 including six  insurers alongside investment firms, banks, and commercial undertakings. Insurer investments would  prudently not consider all of these 65 entities to be potential investments given the sector overlap.  The market also provides a market for corporate and government fixed interest. Market capitalization  has shown solid growth (refer Figure 9). As a source of capital raising, the market has been effective but  insurers are skeptical about it as a longer term investment. Some noted that the market moves with  political cycles and is, otherwise, not offering the value to compete with real estate and fixed income  investment options.                                                                 57  Source NSE website as at 8 November 2017.  Page 45    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Figure 9: Kenya's Daily Securities Market Capitalization (June 2006 ‐ June 2017)    Source: NSE, CMA  Whilst market capitalization has been growing, the performance of the index is less spectacular. Price  level performance measured by the NSE‐20 index has not been spectacular (see Figure 10). Insurer  stakeholders are skeptical of the merits of local equity investment based on the limited actual  investment returns shown or on their own experiences. They have a strong preference for the control  directly afforded to them from direct investment in real estate and private company placements.    Figure 10: Kenya's Daily NSE 20‐Share Market Index (June 2006 ‐ June 2017)    Source: NSE, CMA    Page 46    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  The IRA is empowered to issue investment guidelines58. These are not currently considered to be a  binding constraint on insurers given their conservative investment preferences. Insurers must develop  an investment policy subject to these guidelines and submit it to the IRA from time to time. The  Insurance Act specifies that some assets are not “admitted”59. It also requires assets to be held in the  name of the insurer, limiting some outsourcing options60.   There is some flexibility provided to insurers to select their asset mix based on a sound investment  policy. Although this has been implemented for several years, some investment portfolios still reflect  some historic asset acquisitions. There is scope for insurers to invest more effectively through better  developed investment strategies and policies, particularly given their surprising use of bank term  deposits to the extent that they do. The draft IRA Strategic Plan notes regarding investments that  “80.4% was held in income generating investments”. The extent that investments should be “income  generating” or liquid or of a particular asset quality does see variation in practical execution suggesting  that there is a disconnect between very high level investment goals and tactical execution.  As a result, it is true that insurers are not playing their potential role as institutional investors or  facilitating infrastructure. Although their limited size and the lack of packaged opportunities for insurers  to play a role is one issue, insurer appetites are limited and their current investment approach appears  reasonable given management capacity and priorities.    Risk Management, Financial Resources and Solvency    Risk management approaches in firms varies as would be expected given that they have different  expectations placed on then from shareholders, different constraints from the nature of their business,  and are different sizes, suggesting a degree of proportionality. However, based on interviews during the  mission and observed statements of practice, constraints to more developed risk management  approaches are heavily due to competitive pressures and the consequent lack of profitability.  The market context suggests that some risk management efforts could be upgraded in some insurers. In  particular, the opportunities presented by regional expansion appear to have gotten ahead of group risk  management practices in some cases. Proportionate approaches will be needed given that the insurance  groups tend to still be small and have limited capacity, and the markets where they are expanding are  also relatively close and have many similarities.    Accounting, Audit, Actuarial and Technical Skills    Accounting and statistical reporting rules are set out under the Insurance Act separately accounting for  each class of business, invoking IFRS, and generally applying Kenyan accounting standards. These  standards leverage the combined work of the International Accounting Standards Board (IASB) and the                                                               58  Insurance Act section 48.  59  Insurance Act section 1 and section 42.  60  Insurance Act section 47.  Page 47    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Institute of Certified Public Accountants of Kenya. The reports are regularly and transparently reported  by the insurers and the IRA. Quarterly reports are not audited, and are submitted within 30 days. Annual  returns are audited by an auditor approved by and who can be removed by the IRA. Provisioning is  subject to IRA rules61.   A statutory fund system is imposed for life insurance by the Insurance Act including an “trustee‐like”  obligation on directors and principal officers and constraining the use of assets of the fund62.  The Actuarial profession in Kenya is relatively strong. The International Actuarial Association recognizes  the Actuarial Society of Kenya (TASK) as a full member admitted in 2008 and 24 resident actuaries 63  although the TASK notes that it has over 300 members in and outside Kenya. The Insurance Act  recognizes actuaries who are fellows of the Institute and Faculty of Actuaries (UK) and the Society of  Actuaries (USA) along with such others are approved by the Commissioner64. Life insurers are obligated  to have an annual actuarial investigation65.  The IRA has been actively encouraging industry capacity building with a focus on actuarial capacity by  establishing a scholarship program to assist students to study in London. This program has been credited  with providing substantial momentum to a solid growth in actuarial capacity in Kenya. Local actuarial  courses are now available. The IRA is continuing support actuarial scholarships at the Cass Business  School (UK).  However, actuarial resources continue to be constraining and more are and will be required. Actuarial  roles are becoming more senior, extending beyond traditional roles, and actuaries are increasingly  engaged in supporting insurers outside of Kenya, particularly as they increase their requirements for  actuarial input under their own laws.  Auditors are regulated under the Companies Act. The Insurance Act defines an auditor as a person  qualified under the Companies Act without other constraints66. The Kenyan Institute of Certified Public  Accountants has been established since 1978 and now has close to 20,000 members. It operates as a  fully functional professional association and member of the international federation of accountants.  Auditors are approved and can be removed by the IRA.  Beyond actuaries and auditors, the industry tends to recruit entry level staff and to train them internally  on the job. The Insurance Institute of Kenya is taking up an opportunity for staff to get training and  development. A College of Insurance is established by the Insurance Act. The College is funded by an  Insurance Training Levy paid into an Insurance Training and Education Trust67.  Consistent with many other aspects of insurance sector development in Kenya, there are a number of  initiatives addressing an issue, and progress is being made. Technical training and development is one of  these areas. Coordination between these initiatives is an obvious challenge and opportunity.                                                               61  Insurance Act section 54 (2).  62  Insurance Act section 45 and following.  63  International Actuarial Association www.actuaries.org and search of member directory 22 November 2017.  64  Insurance Act section 1.  65  Insurance Act section 57  66  Insurance Act Section 1 references section 161 of the Companies Act.  67  Refer Insurance Act sections   Page 48    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Technical data is a common challenge that also exists in Kenya although there are some important  differences. Mortality and morbidity statistics and tables have been the subject of several efforts with  varying success. Projects to develop tables were initiated but ran into data challenges collecting  information from insurers in a form that allowed credible tables to be developed. Still, there are some  tables and the potential for more to be developed over time remains in place.  Other studies, particularly those relating to financial inclusion, did produce very useful data but missed  the opportunity to interpret them and disseminate them in an “insurance focused” way. As a result,  there is a considerable data set available that is not accessed by insurance executives to action simply as  it needs to be communicated and interpreted for them. This is a substantial opportunity and a “low  hanging fruit” in the recommendations in this report.    Reinsurance    Reinsurance risk for ceding insurers in Kenya is not reported as presenting challenges. The localisation  rules seen elsewhere are more of a concern to Kenyan reinsurers wishing to bring inward risk than to  their placement of outward reinsurance.  Reinsurers benefit from compulsory cessions and have been profitable. As noted in Table 6, there are  four reinsurance companies licensed in Kenya68 that also service a wider African client base, and  reinsurance coverage is readily available to meet risk retention needs. In addition, three regional  reinsurers operate under regional charters. Two of these regional reinsurers receive mandatory cessions  of 10% (ZEP‐Re / PTA Reinsurance) and 5% (Africa Reinsurance Corporation) whilst the locally licensed  Kenya Reinsurance Corporation received a mandatory 20% cession. The Kenya Reinsurance Corporation,  originally created under the insurance act, was converted to a limited liability company by the Kenya  Reinsurance Corporation Act in 1997. In addition, two global reinsurers and three reinsurance brokers  have liaison offices in Nairobi.  Catastrophic risk accumulations are limited, in part, due to the lack of penetration beyond Nairobi. (See  Natural catastrophes on page 19 for more information).  The IRA is required to approve reinsurance arrangements as being appropriate69. This approval has to  take into account the need for an adequately documented contract, and that retentions are neither too  low or too high and a wide range of financial issues associated with the underlying risk and the financial  standing of the ceding insurer. The Minister may exempt an insurer from this approval requirement.  Reinsurance retentions are shown in Table 15.    Table 15: Reinsurance Retentions and Cessions    2012  2013  2014  2015  2016  2017                                                               68  Continental Reinsurance, East Africa Reinsurance, and Kenya Reinsurance Corporation and most recently, the  Ghana   69  Insurance Act section 29.  Page 49    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Gross premium  111,911,370  135,384,923  157,732,058  174,064,645  196,635,836  209,001,289  income  Net premium  87,475,983  105,013,409  126,333,481  140,003,552  158,362,431  165,852,034  income  Retention Ratio (%)  78.16  77.57  80.09  80.43  80.54  79.35  Cession rate (%)  21.84  22.43  19.91  19.57  19.46  20.65  By class of business              (%)  Aviation          96.87  99.2  Engineering          74.98  79.0  Fire Domestic          21.33  29.0  Fire Industrial          75.74  77.5  Liability          43.18  49.4  Marine          40.42  44.4  Motor Private          3.03  6.5  Motor Commercial          3.10  4.6  Motor PSV          2.18    Personal Accident          26.43  44.5  Theft          32.63  29.8  Worker’s          5.76  6.5  Compensation  Medical          30.95  31.2  Miscellaneous          49.11  51.5  Source: IRA Annual Reports  In 2012, minimum paid up capital levels were increased for reinsurers. No change in reinsurer  representation was anticipated or eventuated.    Solvency    The IRA has been implementing a risk‐based approach to supervision. This initiative is showing early  signs of enhanced risk management in firms but their response to some issues, including the challenges  of adequate pricing controls, is consistent with only a very early stage of insurer internalization of the  risk based supervisory paradigm. Further implementation steps are suggested as part of the  recommendations in this report.  The Insurance Act imposes a requirement to maintain a margin of solvency. It provides for a set of  admitted assets and some defined inadmissible assets including intangibles, unsecured loans to  intermediaries, pre‐paid expenses etc.    Table 16: Insurer Capital Trends  Year  2012  2013  2014  2015  2016  2017  Total Shareholder’s    100.96  114.14  125.83  134.46  147.26  funds (billions)  Source: IRA Annual Reports. Note includes reinsurers  Page 50    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019    The IRA is introducing Risk Based Capital and Solvency requirements. These requirements are being  phased in and are sensible for the market. The implementation will further support the implementation  of RBS as the IRA engages industry players, addresses implementation and transitional issues that may  arise, and as results are integrated into both supervisory and internal insurer systems.   Some stakeholders have suggested a pause, and an increase in the absolute nominal minimum capital  requirement along with a range of other measures to address the challenges of competition and poor  product profitability. These steps would seem to be a step back to compliance based supervision and an  adminssion that insurer management was at a lower level of capacity than it should be. It would also,  based on emerging experience in other countries, be both counterproductive and unlikely to actually  succeed in achieving the objectives. Further, such a step is likely to have negative consequences for  sector development in the longer term.    Distribution trends    Insurance is distributed in Kenya through agents, brokers and direct channels70. Compared to other  jurisdictions, brokers are unusually strong in life business and direct business is weaker than might be  expected for non‐life business.  Insurance intermediaries are recognized under the Insurance Act. Intermediaries are broadly defined  along with agents and brokers. Agents are defined as acting for an insurer or a broker. Brokers under the  Insurance Act specifically exclude reinsurance brokers if they do not have a resident representative or  place of business in Kenya71. Bancassurance was formalized but has not made significant inroads.    Table 17: Numbers of insurance intermediaries    2012  2013  2014  2015  2016  2017  Insurance Agents  4,862  4,631  4,942  6,428  7,720  9,320  Bancassurance Agents  0  0  0  19  26  28  Insurance Brokers72  170  187  175  144  214  232  Medical Insurance Providers  24  29  26  22  32  31  Source: IRA Annual Reports                                                                 70  The IRA Annual Report 2017 notes that agents generated 46% of life insurance down from 51% in 2016, and 46%  of non‐life insurance business largely unchanged from the 45% in the year before. Direct business represented 22%  of life business and only 12% of non‐life business compared to 21% and 14% respectively the year before. Brokers  produced 32% of life insurance, up from 28% in 2016, and 42% of non‐life business largely unchanged from the  previous year’s 41%.  71  Insurance Act section 1.  72  Includes both insurance brokers and reinsurance brokers.  Page 51    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  To enhance the quality and number of insurance agents, the IRA has actively engaged in training  potential intermediaries through the ECOP program. This program has trained over 3000 agents in  partnership with the College of Insurance with a particular focus on expanding reach outside Nairobi. It  is widely recognized by stakeholders that this initiative was valuable and would not have taken place  without the leadership of the IRA.  As noted when discussing internal regionalization, the arrangements for distribution in Kenya seem to  remain stubbornly oriented toward an agency‐based system. Such a system has its limitations. The IRA  initiative has helped to increase the presence of agents but, at the same time, perpetuated the reliance  on that system. The limited uptake in bancassurance and mobile insurance highlights the underutilized  potential for alternative distribution to better reach underserved customers.    Kenya as a regional hub    Insurance markets are not determined entirely by political borders. Looking beyond lines drawn on  maps for other than insurance purposes might give some useful insight, particularly in the context of  Kenyan insurance market participants and challenges. To do so helps to balance the solutions that can  be considered and avoid considering those that might actually be relevant only locally but  counterproductive if placed in a broader context.  The Kenyan insurance market is larger than all other East African Community (EAC) countries put  together. Insurance penetration is also far greater than the other countries, all of which are below one  percent of GDP. Per capita premium is also far higher, and notably each of the other EAC countries are  more consistent with each other than they are with Kenya. As would be expected, the Kenyan growth is  slower than the rest of the countries in the region given that they are growing off a lower base. Table 18  shows comparative statistics for the region and further afield.    Page 52    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Table 18: Comparison of Kenyan Data with other EAC Member Countries  Selected Jurisdictions Kenya Burundi Rwanda Tanzania Uganda year to … 2016 2015 2015 2014 2015 Level Growth pa Level Growth pa Level Growth pa Level Growth pa Level Growth pa Premium in local currency Life insurance        73,519.18 18.44%    11,182.84 17.69%              9,997.00 17.38%    60,419.00 99,852.14 22.75%         33.40% Non life insurance 123,116.65       15.36%    25,724.24 32.45%             44,486.00   22.08% 493,981.00 18.59%     512,298.88 18.82% Total 196,635.83       16.45%    36,907.08 26.79%             54,483.00   21.13% 554,400.00 19.00%     612,151.02 20.60% Premium in USD Life insurance              724.54 15.32%               7.11 12.05%                    13.87 12.50%            36.53 17.34%                30.81 23.20%       Non life insurance          1,213.33 16.35 12.33%              26.11%                    61.70 17.01%          298.66 158.09 13.36%               9.73%       Total          1,937.87 23.46 13.39%              20.72%                    75.57 16.10%          335.19 188.90 13.76%               11.38%       Insurance Penetration Life insurance 1.06                    0.45%               0.23 3.36%                      0.17 0.08 4.13%                ‐0.20%                  0.13 13.18%       Non life insurance 1.77                    ‐2.16%               0.54 16.33%                      0.75 0.62 8.31%                ‐3.59%                  0.65 0.81%       Total 2.83                    ‐1.23%               0.77 11.36%                      0.91 0.70 7.46%                ‐3.25%                  0.77 2.32%       Insurance Density (in local currency) Life insurance          1,555.96 1,000.25 15.36%        13.82%                   876.93 16.20%      1,190.29 19.10%          2,558.34 29.11% Non life insurance          2,605.64 2,300.92 12.36%        28.10%              3,902.28 20.86%      9,731.70 13,125.77 15.06%         15.00% Total          4,161.60 3,301.17 13.43%        22.62%              4,779.21 19.92%    10,921.99 15,684.12 15.46%         16.72% Insurance Density (in USD) Life insurance                15.33 12.32%               0.64 8.37%                      1.22 0.72 11.37%                13.85%                  0.79 19.24%       Non life insurance                25.68 9.41%               1.46 21.96%                      5.41 5.88 15.84%                9.99%                  4.05 6.21%       Total                41.01 10.44%               2.10 16.75%                      6.63 6.60 14.94%                10.37%                  4.84 7.80%       Source: AXCO for comparative purposes.    In the context of the EAC, the Kenyan insurance sector is a clear leader and already acts as the  regional hub. This may help insurers to support a broader business on a regional basis and achieve  economies on a that level hence slowing the imperative of consolidation within the Kenyan market.   Aside from the value of a domestic base market size and technical and market headquartering, regional  hubs also tend to benefit from other infrastructural components such as transportation linkages,  banking and legal frameworks. Kenya also ticks many of these boxes relative to others in the region.  A mapping effort of insurance entities in Africa has revealed that there are three main regional hubs  of which Kenya is the entry point for the EAC73. Many Kenyan insurers have operations in other EAC  countries. No insurers domiciled in other countries in the EAC are operating subsidiaries or branches in  Kenya. Many of those other insurers in the region get their actuarial and other professional services and  reinsurance from offices in Nairobi. There is already a regional market – the key is to work with it rather  than ignore it and develop more silo based responses.  Some of the challenges that the local market is facing would take on a different perspective in this  context. Interpreting statistics and metrics based on country borders drawn for different purposes  requires a second look.  To advance and leverage this regional opportunity as part of the solution to domestic weaknesses in the  sector and as a vehicle that can then release scope for innovation and development, the IRA has a  particular advantage. The role of the IRA under IAIS standards as a convenor of supervisory colleges for  regional groups is a useful point of entry for advancing this work. This would benefit both the Kenyan  market and the broader EAC initiatives. The IRA would benefit to advance this work with the assistance                                                               73  See Thorburn (forthcoming), Regional Markets that create Regional Solutions.  Page 53    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  of targeted technical assistance to facilitate colleges in the near term and to provide support to research  key topics that would be on the college agendas.    Regulation and Supervision – how has it supported development?    This section discusses the regulatory and supervisory settings for the insurance sector in Kenya to the  extent that they have not already been elaborated above in the specific market context chapters. This  includes general discussion on the laws, supervisory arrangements, and practices particularly regarding  intervention and enforcement.  The insurance sector is regulated through the Insurance Act Chapter 487, which commenced in 1987.  The Insurance Act defines “Insurance Business” broadly but carves out the business of friendly societies,  trade unions and employee associations, and funeral and burial schemes74. The Insurance Act is actively  managed and has been subject to ongoing amendment since it commenced. A fuller timeline is included  in Table 19.    Table 19: Key Milestones in Regulation and Supervision  1987  Insurance Act comes into force along with    accompanying regulations  1997  The Kenya Reinsurance Corporation Act  The Kenya Reinsurance Corporation,  passes. (effective date August 1998)  originally created under the insurance act,  was converted to a limited liability company  2006  Insurance Amendment Act of 2006 passes.  Creates an autonomous IRA  2006  The HIV and AIDS Prevention and Control  Prevents a range of service providers  Act.  including insurers from requiring a person to  undergo an HIV test and requires policies to  cover to reasonable limits without requiring  such tests.  2007  IRA becomes operational    2011  The Unclaimed Financial Assets Act  Section 7 requires the IRA to cooperate with  proclaimed  the Unclaimed Financial Assets Authority  (UFAA).  2012  Insurance Regulations amended by Insurance    (Amendment) Regulations of 2012.  2012  Insurance (Amendment of Schedule) Order  Amends the paid‐up capital required of  of 2012  reinsurance companies.  2013  The Finance Act (No 57 of 2012) amends the  Banking amendment intended to cater for  Banking Act Chapter 488 and the Insurance  bancassurance by allowing the definition of  Act Chapter 487.  banking business to include activities as the  “central bank may describe”.                                                               74  Insurance Act section 1.  Page 54    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  It also amended the insurance supervisory  and statutory returns by insurers  2013‐ The Finance Act No 38 of 2013 amended the    2015  Customs and Excise Act levying excise duty  on insurance companies which was later  exempted in 2015  2014  Insurance Amendment Act No 1 of 2014  Largely about EAC integration. The  requirement for 1/3rd local ownership was  expanded to 1/3rd EAC ownership.  2015  Finance Act No 14 of 2015  Amended capital requirements introducing  increases for life, non life and reinsurance.    Localisation of Marine Insurance.  Measures taken by to increase insurance  Development of a Micro‐insurance policy  penetration  Training of insurance agents under the  Executive Certificate of Proficiency in  Insurance (ECOP) program  Encouraging the use of technology in  transacting insurance business  Authorizing the use of new distribution  channels  Embraced the development of Takaful  Recognized the importance of index‐based  insurance for agriculture  2016  Insurance Amendment Act 2016  Effective January 2017, this Act changed the  basis for solvency calculations for life and  non life insurers to something prescribed by  the IRA, with actuarial input to reserving etc.  2017  Statute Law (Miscellaneous Amendments)  ‐ Section 71A ensures that banks cannot  Act 2017  prescribe an underwriter or broker for credit  life insurance.  ‐ Increased fines  ‐ Postponed capital reform from 2018 to  2020.  ‐ Added group wide supervisory  requirements  ‐ Dropped requirement to renew registration  annually      Page 55    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Amendments regarding EAC membership have largely been one way to the benefit of local Kenyan  insurers. This is not the only situation where liberalization has actually encouraged expansion elsewhere  when it literally invites new entities to come to the local market75.  Enforcement provisions include interventions directed at requiring information on all accounts and  returns provided76, on assets or liabilities to support their value for solvency margin assessment  purposes77. The IRA can direct that a return be corrected if it is inaccurate or defective78, an asset be  realized if it is unsuitable79, and a return rejected if inquiries for information requested is not provided,  responses are inadequate or are not corrected80. It can require an auditor to provide additional  information in relation to an audit or to do a special audit or investigation81. Fines are available for late  submission of accounts and statements82, false statements on accounts or returns83, and are payable to  the policyholder’s compensation fund.  The supervisory authority, the IRA, was established in 200784. Prior to it’s creation, insurance was  supervised by a Commissioner of Insurance, with a dedicated department within the Ministry of  Finance. The Commissioner became the CEO of the IRA. The IRA mandate covers promoting a fair safe  and stable insurance sector, protecting policyholders and promoting the development of the sector85. As  such, it is one of many insurance supervisors with a dual mandate for both prudential issue and sector  development. The IRA develops a strategic plan on a five year cycle that compliments the broader  government initiatives and policies, in particular the current plan recognizes Kenya Vision 2030, and the  financial sector goals in the Medium Term Plan with particular attention to access, efficiency and  stability.  The IRA has many of the features that the IAIS considers necessary to reflect an independent  authority. The IRA has a board constituted by a chairman, the commissioner (non‐voting), four ex‐officio  members86, a nominee of the insurance institute and four other independent members. Board members  are required to have relevant skills, not have been involved in a previously failed entity, free of fraud  and dishonesty convictions, and cannot be associated with regulated entities when appointed87. Day to                                                               75  When Costa Rica joined DR‐CAFTA, the insurance industry was liberalized from a state monopoly. Although the  treaty invited entry from other DR‐CAFTA states, the liberalization was not specific in the enacting law. The result  was that there were new entrants as expected. Counter to the DR‐CAFTA source of the change, all new entrants  came from countries that were not DR‐CAFTA signatories. In a similar way, although the EAC expansion allows  increased ownership from outside Kenya, the other reasons that Kenya forms a hub have meant that Kenyan  insurers have expanded more than been the victims of expansion.  76  Insurance Act section 62.  77  Insurance Act section 44.  78  Insurance Act section 63.  79  Insurance Act section 49.  80  Insurance Act section 62 and 63.  81  Insruance Act section 56 (6).  82  Insurance Act section 61  83  Insurance Act section 66.  84  The IRA is “established” by section 3 of the Insurance Act.  85  See Insurance Act section 3A where the mandate is elaborated.  86  The ex‐officio members are the Permanent Secretary of the Ministry of Finance, the CEO of the Retirement  Benefits Authority, the CEO of the Capital Markets Authority, and the Governor of the Central Bank of Kenya.  87  The board is established under section 3B of the Insurance Act.    Page 56    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  day leadership of the IRA falls to the Commissioner appointed by the Board for renewable three year  terms88. The IRA is in control of many of its own staffing and remuneration policies and is funded by a  levy on insurers of one percent of premium income89. In addition, there are a range of license fees and  penalties, and interest income that supports the operations of the IRA, and it is possible that the  parliament may make a grant toward expenditure. All but 10 percent of any surplus after expenses is  transferred to the consolidated fund. The IRA is empowered to “formulate and enforce standards” and  to “issue supervisory guidelines and prudential standards”90.  The IRA issues circulars that clarify operational issues.  In many respects, the IRA can make enforceable orders91, but these require the positive affirmation of  the parliament to avoid being deemed to be void.  Confidentiality provisions are provided in the Insurance Act. These provisions explicitly cover  information collected during inspections92.  The minister is involved in appointing board members or, in the case of the chair, recommending the  appointment to the President, being consulted on board remuneration93, approving the annual  expenditure estimates and any upward revision of these estimates, and authorizing additional one‐off  expenditures outside the estimates94. In most cases, actions of the Commissioner under the Act may  require the concurrence of the Board but directions arising from an investigation of an insurer  concerning closure of an insurer to new business or restricting renewals require the approval of the  Minister95. The Minister may also exempt insurers from certain requirements such as those relating to  the need to approve reinsurance arrangements96, and may direct the IRA to inspect an insurer97. The  Cabinet Secretary is empowered to direct that assets of an insurer can be held by a person as trustee for  the insurer and thence released with the consent of the Minister98. Ultimately, consistent with the IAIS  Insurance Core Principles, the more operational of these powers should be transferred to the Board of  the IRA.  The IRA takes a risk based approach to supervision99, “geared towards allocating regulatory resources in  the most efficient and economic manner”. The RBS approach continues to be enhanced and developed  and is very much a work in progress, and one that should continue to be advanced progressively. This  will encourage the sector’s own capacity as it develops.                                                               88  The Commissioner is appointed under section 3E of the Insurance Act.  89  In 2016 this income was reported as KES 1,426,318,831.  90  Insurance Act section 3A (b) and (g).  91  For example, for initial capital for licencing under section 23.  92  Insurance Act section 67A (3)(c).  93  Insurance Act section 3D  94  Refer Insurance Act section 4A (4).  95  See Insurance Act section 17 (3).  96  Refer Insurance Act Section 29 (5).  97  Insurance Act section 67A.  98  Insurance Act Section 47.  99  See reference in IRA Annual Report 2016 for example.    Page 57    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  A regular program of onsite inspections of insurers is conducted100 (refer Table 20).    Table 20: Numbers of Supervisory Onsite Inspections Conducted        2016  2017  General Insurers      21    Life Insurers      15    Composite Insurers      6    Total      42      Some elements of the insurance law are more aligned to compliance‐based approaches and could be  amended to shift detailed lists of obligations into subsidiary rules issued by the IRA. These include:   The list of documents that need to be provided in support of a new insurance application in  section 30;   The list of inadmissible assets in section 42, although the issue is generally already delegated;   The list of items that auditors should include in their annual certificate in section 56 (2);   The list of disqualifications for being an insurer’s auditor in section 56 (8);   The content of actuarial investigations and valuation reports under sections 57 and 58;     The IRA is developing a group‐wide supervisory approach. It is an active collaborator domestically,  regionally and internationally.   The IRA is subject to secrecy provisions that cover both current and former commissioners and staff,  with gateways to facilitate effective communication with investigators, other regulatory agencies who  can similarly protect the information, and matters that are in the public interest101. The IRA can conduct  inquiries and share information with other regulatory authorities with specific authority under the  Insurance Act102. Further, it can actively assist other regulators beyond the provision of information by  using other powers when it receives a request that is considered desirable, expedient, in the public  interest and useful to the requesting agency103.  The Insurance Act contains a range of investigative and intervention powers:   To require the provision of information, books and papers by notice from any person who might  have them104;                                                               100  Inspections are empowered under section 67A of the Insurance Act.  101  Insurance Act section 18  102  Refer Insurance Act 3A(1)(h)  103  Insurance Act section 3AA particularly subsection (3) on criteria.  104  Insurance Act section 7. Failure to comply can lead to a fine of KES 200,000 or imprisonment for up to 12  months or both.    Page 58    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019   To make a range of directions105, including with respect to reinsurance, assets, setting  provisions, increasing capital, transactions, new business or renewals, and more generally;   to appoint an investigator with powers to examine records and people, to require their  compliance with requests, and protect that compliance106;   (in the case of a long term insurer) require a transfer of business or, in the event that the  company does not produce one, develop such a transfer directly, and apply to the court directly  to have the insurer wound‐up107;    The IRA has been progressively implementing a “TCF” (Treating Customers Fairly) framework that  addresses how insurers should treat customers in the course of doing business. The framework is  comprehensive, expressed under six key headings: Corporate culture, product design and marketing,  clarity of information, suitable advice, policyholder’s reasonable expectations, and post sale access.  They have supported the implementation with a self assessment tool for insurers introduced in 2016.  It includes contact information for a help desk, an Insurance Fraud Investigation Unit, and the  Policyholders Compensation Fund (email and phone) in the annual reports, and maintains an extensive  and informative website.  The IRA is empowered to oversee insurance contract wordings and has approved standard wordings for  most contracts in use in Kenya108. It also has power to approve tariffs and rates for all classes of  insurance109.  The IRA reports numbers of complaints have been increasing. The main types of complaints refer to  claim settlement delays, underpayment of claims, claims denied and product mis‐selling.    Table 21: Complaints Received        2016  2017  General Insurers      60%  80%  Life Insurers      40%  20%            Total Number of Complaints received      1,082  2,126  Percentage of complaints resolved      70%  56%                                                               105  Insurance Act section 8 provides powers to direct that reinsurance contracts be modified on renewal or  potentially not renewed at all. Non compliance can lead to a fine of KES 10,000 and imprisonment of up to 12  months and ongoing noncompliance can lead to a fine of up to KES 200,000 per day. The Insurance Act section 9  has a broader set of causes including reasonable belief or concern by the Commissioner and petition from a range  of interested parties including policyholders, shareholders, or other regulatory authorities. Section 17 provides for  a general power of direction arising from an investigator’s report.  106  Insurance Act section 9 provides for the appointment. Section 12 provides powers. Section 13 provides  protection.  107  Insurance Act section 10.  108  Source: AXCO. Also Insurance Act Section 5(1)(b) and (c) empowers the commissioner to direct insurers  regarding contract wording.  109  Insurance Act section 5(1)(d).  Page 59    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019    Moving forward: Findings and recommendations    There is a significant opportunity for the insurance sector to better support and contribute to the  economic development, its own development, and the better well‐being of all in Kenya. To do so,  however, it is critical that it takes the opportunities that it has. Stakeholders can become partners to  achieve this great potential.  We have grouped our findings around four key themes, but they are largely overlapping as initiatives at  a more detailed level contribute to more than one theme.    Innovation    To get closer to its potential in every dimension, things must be done differently. Some changes at the  cutting edge of developments globally would appear to be able to be adapted to the Kenyan market.  Continuing to do the same things will result in the same outcomes – this is widely accepted by  stakeholders.  Innovation is one of the solutions to the competition challenge. By reaching the underserved market,  insurers will find that their intense market fights over a small share of a small market become more  manageable when looking at a larger market. The potential larger market in Kenya is materially double  the current market but insurers are not well equipped to reach these clients without change.   It is recommended that the IRA create a high‐level innovation committee chaired by a senior  executive to oversee innovation from the IRA perspective. This committee would have a broad  mandate and would carry forward several of the other recommendations made here. The  committee would have a high public profile, with the chair leading a range of public efforts to  promote the initiatives it is taking.   The innovation committee should monitor innovation efforts in fintech and regtech around  the world through the IRA’s engagement in international forums and other connections. It  should also monitor experiences within Kenya to explore what lessons can be learned and  disseminated without breaching corporate confidentiality concerns.   The innovation committee should host a seminar and symposia program, using public events  to disseminate experiences to Kenyan audiences through seminars and symposia events.   The innovation committee should run innovation competitions that can stimulate the private  sector and provide some partnership style seed funding for initiatives in targeted areas. These  competitions may be broadly defined or may focus on particular areas of attention. Specific  areas where it would seem immediately obvious would include the application of telematics  type technologies and approaches to motor insurance with a view to improved performance  and risk signaling, and the need to reach new customers in regional areas and in MSME markets.  All initiatives should be sequenced with coordinated initiatives on promoting existing research  and disseminating international experiences through the seminar program.  Page 60    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019   The innovation committee should maintain the “sandbox” to ensure coordination between day  to day supervisory teams and innovation initiatives. Innovation competitions may, for example,  lead to sandbox entrants. As a result, direct supervisory staff and policy staff should be  represented on the committee.    The insurance sector also should take ownership of innovation efforts. In some cases, although  expected to be limited initially, access to ideas through innovation symposia and seminars may be  enough for the internal innovation processes of insurers to kick in. For this reason, it is recommended  that a series of innovation competitions with attached grants could be initiated by the IRA. Other  development partners and private sector organizations could be “crowded in” as partners, donors, or  contributors. A well‐run competition maintains integrity through a level of transparency which also  balances the need for confidentiality where appropriate so that unsuccessful applications may also have  the option of proceeding to implementation in some cases. Importantly, to preserve the commercial  incentives, successful competition applications would require a meaningful financial contribution to  implementation from the applicant.  Page 61    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Telematics  Various innovations that range throughout the  insurance value chain as well as from low‐ to  There are many reasons why telematics may be  high‐tech may be used as separate streams  useful and relevant in the Kenyan market.   for targeted implementation. The box here on  The functional conditions for the “traditional”  telematics and similar applications improving  telematics systems are in place given the broad  motor insurance performance is presented to  mobile coverage, high phone ownership, and  illustrate just one such opportunity. Others  functionality in vehicle models from 1995.  include, for example, new agricultural product  and service opportunities, catching up on  Motor insurance performance has been challenging,  mobile insurance, and leveraging digital  suggesting an application of some telematics  platforms to enhance customer engagement.  approaches could improve both financial  Some innovations may be less high tech  performance and outcomes for clients as well as  including making greater use of alternative  broader road safety.  distribution channels, adjusting products to  meet the needs of underserved clients, or  But recent enhancements in telematics, shifting  making alternative asset classes available to  from a reliance on plug‐in devices to greater use of  more insurers through some limited financial  smartphone apps and other hybrid solutions also  engineering.  suggests that a broader application beyond that    used in developed markets might also be relevant,  beyond cars to motor cycles and other moving  There is a clear opportunity for insurers to  objects of any sort.  become more engaged with MSMEs both in  providing appropriate products and services  To fit this insuretech concept into the  and in financing. Efforts to scale up  recommended approaches, the innovation  agricultural insurance and to provide products  committee could:  that extend beyond those directly owning  1. include sessions on the range of technologies and  agricultural assets could also be explored. The  their use in an innovation symposium;  IRA could include Agricultural and MSME  innovation competition as part of the  2. concurrently prepare and publish a focused risk  recommended innovation encouragement  based supervisory report on the performance of  plans. It may be that there could be interest in  motor insurance; and  a particular stream that could even focus on  3. follow this by a dedicated and targeted  female owned MSMEs.  innovation grant competition.  The challenge is to embed more innovation  into the operations and strategies of insurers  and their current or potential partners.  Currently, innovation is recognized but actual projects are not as widespread as they need to be.  Through a combination of initiatives directly with respect to innovation and indirectly to address  industry settings, the ultimate aim is to see a more invigorated and actively engaged insurance sector  where the current recognition of the need to innovate is converted into more actual new activities110.                                                               110  Initiatives include establishing an innovation management group at the IRA that provides a focus to innovation  including hosting knowledge seminars, facilitating innovation knowledge sharing from other jurisdictions,    Page 62    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019    Customers    Consumer level initiatives can reinforce a number of key opportunities for development and  improvement for the sector. These initiatives are proposed to responsibly support increased insurance  penetration to underserved customers in Kenya, particularly those who are not fully included in the  market. The projects will also support growth in the market, increasing the size and alleviating the stress  created by excessive local competition conditions. A series of recommendations are made:  To support understanding the needs and circumstances of underserved customers:   Defined projects to revisit existing research data sets and prepare learning looking through an  insurance lens should be initiated. These reviews can be done progressively, leveraging existing  data sets initially. They need to be presented in absorbable forms for dissemination to a range  of sector stakeholders. It may be that some updating of studies could also be inspired but this  can wait until the initial work is done and discussed so that it is more effective and focused than  a simple redoing of a broad study. It is suggested that this would start with the financial access  and financial diaries material.   The MSME survey would also be usefully examined from an insurance development perspective  but may need further data gathering to follow from it to understand this particular segment.  To support continued insurance awareness and insurance literacy:   Building trust in insurance needs to continue. As part of this effort, the IRA should  reinvigorate the role of the local “insurance champions”. They should have a refreshed  engagement particularly in terms of positive encouragement of efforts to build insurance trust  and awareness.   Communication initiatives that the IRA has undertaken so far could be reviewed to identify  those that were most effective, and then a second more focused round to build insurance  awareness can commence. The rollout can be supported by new “RegTech” concepts and tools  and could include innovations such as interactive app‐based tools that allow real time feedback  and adjustment, engagement at times and places that matter, and consumer interaction and  information tools that provide incentives to participate.  To encourage insurer engagement as well as enhance consumer protection:   Review, with the sector and using real time regtech tools, selected customer communication  materials with a view to enhancing sale and service related materials and transition to a more                                                               overseeing a “challenge fund” and “innovation competitions” to encourage and engage sector participants  bilaterally, disseminating and looking to action findings of the consumer research stream particularly regarding  product and service delivery innovations. This groups should also handle processes for pilots and sandboxing.    Page 63    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  risk‐based approach111. This initiative would include engagement with insurers regarding their  effective content, form, and delivery mechanisms of information112.    Regionalization    The regionalization of the insurance sector in the EAC and beyond is a current reality that can be  embraced and deepened. Considering the regional nature of the market and finding ways to make it  more efficient will mean that the “competition imperatives” should be viewed more positively than  treating each jurisdictional market in isolation.  The IRA can lead an initiative through supervisory colleges in particular113. The IRA may wish to dedicate  a small team to coordinating and facilitating supervisory college work in this respect. It can enhance the  functioning of colleges where it takes a lead by working with insurance groups and fellow supervisory  authorities to develop common approaches to understanding financial strength of insurance groups and  to support research and discussion on intragroup management of risks, reinsurance, and cross border  transactions including currency and taxation issues. Better understanding will inform opportunities for  more effective responses that may also be able to be generalized into broader policy or may simply  remain as group specific responses.  The IRA can initiate this enhanced supervisory college approach with some additional technical support  to help facilitate and provide high level technical training for the selected college membership.  The regional mapping work done as part of this project will also be usefully maintained at the EAC level  through the supervisory college system.    Risk‐based approaches    Continuing to develop a risk‐based approach to supervision: Through proportionate and risk based  regulation and supervision, the IRA continues to encourage innovation, professionalism, measured risk‐ taking, and flexibility. At the same time, leveraging RegTech of consumer protection noted above,  industry and financial analysis‐based interventions, managing RBC transitions, developing refined  internal EWS systems, and enhancing non‐financial dimensions will all help build overall professionalism                                                               111  Consistent with risk‐based approaches, with the right tools and structure, insurers can take more responsibility  for monitoring their communications and ensuring that they are managed to serve the objectives of delivering  information to customers that they can access, absorb, understand and action.  112  An initial focus of this stream of activity should cover both conventional and micro insurance type clients albeit  that differences would be expected. Suggested options for specific or targeted review include mobile insurance  clients and other micro clients in the tea project.  113  Items to focus on for “quick wins” would include publishing and discussing a mapping of inter‐relationships  across the region, providing leadership for specific harmonization initiatives, assessing solvency for regional groups  for supervisory college purposes, other functioning of supervisory colleges, treatment of internal transactions such  as reinsurance and internal service contracts across borders within groups, barriers and opportunities when  delivering insurance solutions to regional real economy players such as mapping taxes etc.  Page 64    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  and leveraging natural pressures from new shareholders, distributors and clients. This initiative will also  contribute a role for supervisory activities that normalize sector performance.    Competition should not be resolved through mandated tariffs or increased minimum capital levels to  force mergers. Continued implementation of risk based capital and supervisory approaches will raise  standards and engage senior managers, boards and shareholders more effectively than mandated  “compliance based” interventions.   The insurance sector would appear to benefit from continued consolidation whilst growing its  role in regional retail markets and as a regional hub within the EAC, as well as increasing their  efforts to expand outside Nairobi. Expansion will offset existing domestic market competition  pressures. It is not recommended that the government press for consolidation at this stage  through increased minimum capital requirements, instead challenging the industry and  partnering with them to advance the development of markets outside Nairobi and to act as a  regional hub in the EAC. Of course, if some consolidation presents then the government should  not stand in the way of mergers or new entrants that would meet prudential norms.        Page 65    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019    References    CMA Capital Markets Authority  https://www.cma.or.ke/    Central Bank of Kenya, Kenya National Bureau of Statistics & FSD Kenya. (2016). The 2016 FinAccess  Household Survey on financial inclusion. Nairobi, Kenya: FSD Kenya. (and earlier editions)  De Bock, O., and Ontiveros, D., (2013), Literature Review on the Impact of Microinsurance,  Microinsurance Innovation Facility, Research Paper no. 35  de la Torre, A., et al (2017), Innovative Experiences in Access to Finance: Market Friendly Roles for the  Visible Hand?, World Bank, Washington DC.  Dercon, S., Gunning, J.W., and Zeitlinx, A., (2016), The demand for insurance under limited trust:  Evidence from a field experiment in Kenya, September 2016  IAIS (2006), Issues Paper in Regulation and Supervision of Microinsurance, available at  https://www.iaisweb.org/page/supervisory‐material/issues‐papers   ‐‐‐‐‐‐ (2010), Issues Paper on the Regulation and Supervision of Mutuals, Cooperatives and other  Community‐based Organisations in increasing access to Insurance Markets, available at  https://www.iaisweb.org/page/supervisory‐material/issues‐papers   ‐‐‐‐‐‐ (2012), Application Paper on Regulation and Supervision supporting Inclusive Insurance Markets,  available at https://www.iaisweb.org/page/supervisory‐material/application‐papers    ‐‐‐‐‐‐ (2015), Issues Paper on Conduct of Business in Inclusive Insurance, available at  https://www.iaisweb.org/page/supervisory‐material/issues‐papers   ‐‐‐‐‐‐ (2015), Issues Paper on Regulation and Supervision of Microtakaful (Islamic Microinsurance),  released jointly with the Islamic Financial Services Board, available at  https://www.iaisweb.org/page/supervisory‐material/issues‐papers   ‐‐‐‐‐‐ (2017), Application Paper on Mutuals, Cooperatives and Community‐based Organisations ‐  September 2017, available at https://www.iaisweb.org/page/supervisory‐material/application‐papers    ‐‐‐‐‐‐ (2018). Issues Paper on Index Based Insurances, particularly in Inclusive Insurance Markets, June  2018, available at https://www.iaisweb.org/page/supervisory‐material/issues‐papers   ICPAK (2017), Annual Report of the Institute of Certified Public Accountants of Kenya, available at  https://www.icpak.com/wp‐content/uploads/2017/06/ICPAK‐Annual‐Report‐2017.pdf   IRA (2017), Insurance Industry Annual Report 2016, and earlier editions, available on the IRA website at  http://www.ira.go.ke/index.php/publications/2‐uncategorised/106‐annual‐reports .  IT News (2018), All Victorian highway patrols to get auto number plate recognition: Motorola wins  $17.3m contract, see https://www.itnews.com.au/news/all‐victorian‐highway‐patrols‐to‐get‐auto‐ number‐plate‐recognition‐514125   Page 66    Insurance that Works: Kenya  Final – January 2019  Karlan, D., Osei,R., Osei‐Akoto, I., Udry, C., 2012, Agricultural Decisions after Relaxing Credit and Risk  Constraints, Microinsurance Innovation Facility, ILO  Klapper, L., Lusardi, A., and van Oudheusden, P. (2015), Financial Literacy Around the World: Insights  from the Standard & Poors Ratings Services Global Financial Literacy Survey, available at  http://gflec.org/wp‐content/uploads/2015/11/Finlit_paper_16_F2_singles.pdf   KNBS (2015), Kenya Facts and Figures 2015, available on the KNBS website at  https://www.knbs.or.ke/download/kenya‐facts‐2015/   KNBS (2016), Micro, Small and Medium Establishment Survey 2016, September 2016, available on the  KNBS website  KNBS (2017), Economic Survey 2017, available on the KNBS website  KNBS (2018), Economic Survey 2018, available on the KNBS website at www.knbs.or.ke   Lester, R., (2014), Insurance and Inclusive Growth, World Bank Policy Research Working Paper 6943  available at http://documents.worldbank.org/curated/en/826921468148789534/pdf/WPS6943.pdf   NDMA, (2012), Kenya Post‐Disaster Needs Assessment (PDNA) 2008‐2011 Drought, available at  http://www.ndma.go.ke/index.php/resource‐center/special‐reports/send/42‐special‐reports/4206‐ kenya‐pdna‐final   Neville, L., (2017), Press Release: New Tablets for Smarter Policing,  Minister of Police, 2 November  2017, Government of Victoria, available at https://www.premier.vic.gov.au/wp‐ content/uploads/2017/11/171102‐New‐Tablets‐For‐Smarter‐Policing‐Across‐The‐State.pdf   NSE, Nairobi Securities Exchange information is available at https://www.nse.co.ke/    Thorburn, C. (2008), Insurers: Too Many Too Few or Just Right, World Bank working paper series …  Thorburn, C. (2013), Measuring Competition, IP4D Knowledge Note available at …  Thorburn, C. (2018), Does fragmentation and a reliance on compulsion hinder innovation, growth and  development?, …  Thorburn (forthcoming), Regional Markets that create Regional Solutions.          Page 67