‫‪91694‬‬ ‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﻟﻲ‬ ‫ﻧﺗﺎﺋﺞ‪Ċ‬اﻟﺑﻧك‪Ċ‬اﻟدوﻟﻲ‪Ċ‬ﻟﻺﻧﺷﺎء‪Ċ‬واﻟﺗﻌﻣﯾر‪Ċ‬‬ ‫ﺗﺤﺴﻦ‪Ċ‬اﻟﺨﺪﻣﺎت‪Ċ‬اﻟﻌﺎﻣﺔ‪Ċ‬ﻓﻲ‪Ċ‬اﻟﺒﺮازﯾﻞ‪Ċ‬ﺑﺴﺒﺐ‪Ċ‬ﺗﺤﺴﻦ‪Ċ‬إدارة‪Ċ‬اﻟﺪﯾﻦ‪Ċ‬‬ ‫‪Ċ‬اﻟﺗﺣدي‬ ‫ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻲ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺴﻌﻴﻨﻴﺎﺕ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﻟﻨﺤﻭ ‪ 600‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺩﻭﻻﺭ ﺃﻭ ‪ 48‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ‬ ‫ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ ﻤﻥ ‪ 450‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺩﻭﻻﺭ ‪ 40%‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‪$‬ﻓﻲ ﻤﺴﺘﻬل ﺍﻟﺘﺴﻌﻴﻨﻴﺎﺕ*ﻭﺠﺎﺀ ﺠﺯﺀ ﻜﺒﻴﺭ ﻤﻥ‬ ‫ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺯﻴﺎﺩﺓ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﺘﺭﻜﻴﺒﺔ ﺩﻴﻭﻥ ﻤﺭﻫﻘﺔ ﺘﺭﺠﻤﺕ ﺘﺨﻔﻴﻀﺎﺕ ﻓﻲ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺭﻑ ﻭﺼﺩﻤﺎﺕ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ ﺃﻜﺒﺭ‬ ‫ﺘﺼلﺇﻟﻰ‪6.4‬ﻓﻲﺍﻟﻤﺎﺌﺔﻤﻥﺍﻟﻨﺎﺘﺞﺍﻟﻤﺤﻠﻲﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲﻓﻲﺍﻟﺘﺴﻌﻴﻨﻴﺎﺕ*‬ ‫ﻭﺘﻤﺜل ﺍﻟﺘﺤﺩﻱ ﻓﻲ ﺘﺤﺴﻴﻥ ﻨﻭﻋﻴﺔ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻲ ﻜﻭﺴﻴﻠﺔ ﻟﻠﺤﺩ ﻤﻥ ﺃﻭﺠﻪ ﺍﻟﻀﻌﻑ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻜﻠﻲ‪ ،‬ﻻﺴﻴﻤﺎ ﺘﻠﻙ ﺍﻟﺘﻲ‬ ‫ﺘﻨﺠﻡﻋﻥﺇﺩﺍﺭﺓﺃﺼﻭلﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔﻭﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻬﺎ*ﻜﻤﺎﻜﺎﻥﻤﻥﺍﻟﻀﺭﻭﺭﻱﺘﻌﺯﻴﺯﺇﺩﺍﺭﺓﺍﻟﺩﻴﻭﻥﻻﺴﺘﻜﻤﺎلﺇﺼﻼﺤﺎﺕﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔﺍﻟﻌﺎﻤﺔ‬ ‫ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺒﻨﺘﻬﺎ ﺤﻜﻭﻤﺔ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﻓﻲ ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺍﻷﻟﻔﻴﺔ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩﺓ*ﻭﻟﻠﺤﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻨﺎﺠﻤﺔ ﻋﻥ ﻤﺯﻴﺞ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻤﺭﺘﻔﻌﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺼﻌﺏ‬ ‫ﺍﻟﺘﻌﺎﻤلﻤﻌﻬﺎ‪،‬ﺴﻌﺕﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔﺇﻟﻰﺇﺩﺨﺎلﺘﺤﺴﻴﻨﺎﺕﻓﻨﻴﺔﻭﺘﻜﻨﻭﻟﻭﺠﻴﺔﻭﻤﺅﺴﺴﻴﺔﻓﻲﺍﻟﻨﻬﺞﺍﻟﺫﻱﺘﺘﺒﻌﻪﻹﺩﺍﺭﺓﺍﻟﺩﻴﻭﻥ*‬ ‫ﻭﺘﻌﻠﻕ ﺠﺯﺀ ﻜﺒﻴﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺸﻜﻠﺔ ﺒﺎﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ* ﻭﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﺘﺴﻌﻴﻨﻴﺎﺕ‪ ،‬ﻟﺠﺄﺕ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﺇﻟﻰ ﺘﻁﺒﻴﻕ ﺇﻁﺎﺭ ﻋﻤل ﺨﺎﺹ ﻹﺩﺍﺭﺓ‬ ‫ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ‪ ،‬ﻴﻀﻁﻠﻊ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯﻱ ﻭﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺇﻁﺎﺭﻩ ﺒﻤﺴﺅﻭﻟﻴﺎﺕ ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻭﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻷﺤﻴﺎﻥ ﻤﺘﺩﺍﺨﻠﺔ*‬ ‫ﻭﻜﺎﻥﻫﻨﺎﻙﻨﻘﺹﻓﻲﺍﻟﺘﻜﺎﻤلﻭﺴﻌﻰﺍﻟﺠﺎﻨﺒﺎﻥ ﻓﻲﺒﻌﺽﺍﻷﺤﻴﺎﻥﻟﺘﺤﻘﻴﻕ ﺃﻫﺩﺍﻑﻤﺘﻌﺎﺭﻀﺔ*ﻜﻤﺎﺴﺎﻫﻡﺍﻻﻓﺘﻘﺎﺭﻟﻨﻅﻡﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ‬ ‫ﻴﻤﻜﻥ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻀﻌﻑ ﺍﻟﻘﺩﺭﺍﺕ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺅﺴﺴﻴﺔ ﻭﻗﺩﺭﺍﺕ ﺍﻟﺤﻭﻜﻤﺔ ﻓﻲ ﺘﻔﺎﻗﻡ ﻤﺸﻜﻼﺕ ﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ‬ ‫ﺒﺎﻟﻔﻌل*‬ ‫ﻭﻓﻲ ﻀﻭﺀ ﻏﻴﺎﺏ ﻨﻤﺎﺫﺝ ﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﻓﻲ ﺃﻤﺭﻴﻜﺎ ﺍﻟﻼﺘﻴﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻜﺜﻴﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ ﺍﻷﺨﺭﻯ‪ ،‬ﺒﺩﺃﺕ ﺤﻜﻭﻤﺔ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﺒﻤﺴﺎﻨﺩﺓ ﻤﻥ‬ ‫ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ ﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭ ﻓﻲ ﻭﻀﻊ ﺇﻁﺎﺭ ﻋﻤل ﻴﻔﻲ ﺒﺎﻟﻤﻌﺎﻴﻴﺭ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ*ﻭﻗﺩ ﻋﻤل ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ‬ ‫ﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭ ﻭﻤﺴﺅﻭﻟﻭ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴﻠﻴﺔ ﻤﻊ ﺍﺘﺤﺎﺩ ﻤﻥ ﻤﺴﺘﺸﺎﺭﻴﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﻹﺤﺭﺍﺯ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻬﺩﻑ*ﻭﺘﹸﺭﺠﻡ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﺍﻟﺫﻱ‬ ‫ﺤﻘﻘﺘﻪﻫﺫﻩﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺭﺓﺇﻟﻰﻤﻠﻴﺎﺭﺍﺕﺍﻟﺩﻭﻻﺭﺍﺕﻤﻥﺍﻟﻭﻓﻭﺭﺍﺕﺍﻟﺘﻲﺘﺴﺘﺨﺩﻤﻬﺎﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔﻓﻲﺘﺤﺴﻴﻥﺤﻴﺎﺓﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴﻠﻴﻴﻥﻜﺎﻓﺔ*‬ ‫اﻟﻧﺗﺎﺋﺞ‬ ‫ﺘﺤﺴﻨﺕ ﺍﻟﺼﻭﺭﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻟﻠﺒﺭﺍﺯﻴل ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﻤﻨﺫ ﺫﻟﻙ ﺍﻟﺤﻴﻥ‪ ،‬ﻭﻟﻌﺒﺕ ﺍﻟﺘﺤﺴﻴﻨﺎﺕ ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺩﻭﺭﺍ ﻤﻬﻤﺎ*ﻭﺃﺩﻯ‬ ‫ﺘﺭﺍﺠﻊ ﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل‪ ،‬ﺇﻟﻰ ﺜﻼﺜﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﺇﻟﻰ ﻭﻓﻭﺭﺍﺕ ﺘﺴﺘﺨﺩﻡ ﻓﻲ ﺘﺤﺴﻴﻥ‬ ‫ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻤﺔ*ﻭﺒﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﺤﺎل‪ ،‬ﻴﺼﻌﺏ ﻗﻴﺎﺱ ﺍﻟﺩﺭﺠﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺴﺎﻫﻡ ﺒﻬﺎ ﺘﺤﺴﻥ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ) ﻭﺩﻭﺭ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ‬ ‫ﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭ ﻓﻲ ﺇﺼﻼﺤﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻨﻭﺍﺕ ﺍﻷﺨﻴﺭﺓ ’ﻓﻲ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﻗﻭﺓ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴﻠﻲ‪ ،‬ﻟﻜﻥ ﻜﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﻭﺍﻀﺢ ﻭﻜﺒﻴﺭ‬ ‫ﻓﻲﺘﻜﺎﻟﻴﻑﺍﻟﺘﻤﻭﻴلﻓﻲﺍﻟﺒﻠﺩ‪6‬‬ ‫‪1‬‬ ‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﻟﻲ‬ ‫‪Ċ‬ﺍﻨﺨﻔﻀﺕ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ ﺇﻟﻰ ‪ 12‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺘﻭﺴﻁ ﺨﻼل ﺍﻟﺴﻨﻭﺍﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ‬ ‫·‬ ‫ﺍﻟﻤﺎﻀﻴﺔﻤﻥ‪24‬ﻓﻲﺍﻟﻤﺎﺌﺔﻓﻲﺒﺩﺍﻴﺔﺍﻷﻟﻔﻴﺔ*‬ ‫‪Ċ‬ﺘﺭﺍﺠﻌﺕ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﺨﻤﺴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻤﻥ ﺘﺴﻌﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﺨﻼل ﻨﻔﺱ‬ ‫·‬ ‫ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ*‬ ‫‪Ċ‬ﺘﺤﺴﻨﺕ ﺘﺭﻜﻴﺒﺔ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﺒﺸﻜل ﻤﻠﺤﻭﻅ*ﻓﻔﻲ ﻋﺎﻡ ‪ ،2002‬ﻜﺎﻥ ‪ 35‬ﺒﺎﻟﻤﺎﺌﺔ ﻤﻥ ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﻴﺭﺘﺒﻁ ﺒﺄﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺭﻑ‬ ‫·‬ ‫ﺍﻷﺠﻨﺒﻲ‪ ،‬ﻓﻲ ﺤﻴﻥ ﻜﺎﻨﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﺩﺍﺌﻨﺎ ﺼﺎﻓﻴﺎ ﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻔﺌﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺒﺤﻠﻭل ‪*2008‬ﻭﺍﻨﺨﻔﻀﺕ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ‬ ‫ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺇﻟﻰ ‪ 31‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻓﻲ ‪ 2008‬ﻤﻥ ‪ 42‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ‪ ،2002‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ﺒﺄﺴﻌﺎﺭ ﻓﺎﺌﺩﺓ ﺜﺎﺒﺘﺔ ﺇﻟﻰ ‪ 27‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻓﻲ ‪ 2008‬ﻤﻥ ﺍﺜﻨﻴﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻓﻘﻁ ﻓﻲ ‪*2002‬ﻭﺯﺍﺩ ﻤﺘﻭﺴﻁ ﺃﺠل‬ ‫ﺍﻟﺩﻴﻭﻥﺇﻟﻰ‪27‬ﺸﻬﺭﺍﻤﻥ‪11‬ﺸﻬﺭﺍﺒﻴﻥ‪2002‬ﻭ‪*2008‬‬ ‫‪Ċ‬ﺒﺸﻜل ﻋﺎﻡ‪ ،‬ﺍﻨﺨﻔﻀﺕ ﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﻷﻗل ﻤﻥ ﺴﺘﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ ‪ 2009+2008‬ﻤﻥ‬ ‫·‬ ‫ﺘﺴﻌﺔﻓﻲﺍﻟﻤﺎﺌﺔﻓﻲ‪*2002‬‬ ‫‬ ‫ﻭﻨﺘﻴﺠﺔﻟﺫﻟﻙ‪،‬ﺃﺘﺎﺡﺘﺭﺍﺠﻊﺘﻜﺎﻟﻴﻑﺍﻟﺘﻤﻭﻴلﻟﻠﺤﻜﻭﻤﺔﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴﻠﻴﺔﺇﻋﺎﺩﺓﺘﺨﺼﻴﺹﻤﻭﺍﺭﺩﺘﻘﺩﺭﺒﺜﻼﺜﺔﻓﻲﺍﻟﻤﺎﺌﺔﻤﻥﺍﻟﻨﺎﺘﺞﺍﻟﻤﺤﻠﻲ‬ ‫ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ ﻜﺎﻨﺕ ﺘﺴﺘﺨﺩﻡ ﻓﻴﻤﺎ ﺴﺒﻕ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺨﺩﻤﺔ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﻟﺘﻭﺴﻴﻊ ﻨﻁﺎﻕ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻤﺔ ﻭﺯﻴﺎﺩﺓ ﺠﻭﺩﺘﻬﺎ*ﻭﺒﺼﻭﺭﺓ‬ ‫ﺨﺎﺼﺔ‪ ،‬ﺴﺎﻫﻡ ﺒﺩﺀ ﺍﻟﺘﺤﻭﻴﻼﺕ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻁﺔ ﺍﻟﺤﺩﻴﺜﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﺤﺴﻴﻨﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻤﻴﺔ ﻭﺍﻟﺼﺤﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﻜﺒﻴﺭ ﻓﻲ‬ ‫ﻤﻌﺩلﺍﻟﻔﻘﺭﺇﻟﻰ‪24‬ﻓﻲﺍﻟﻤﺎﺌﺔﻓﻲ‪2008‬ﻤﻥ‪34‬ﻓﻲﺍﻟﻤﺎﺌﺔﻓﻲ‪*2002‬‬ ‫ﻜﻤﺎﺴﺎﻋﺩﺍﻟﺘﺤﺴﻥﻓﻲﺇﺩﺍﺭﺓﺍﻟﺩﻴﻥﺍﻟﻌﺎﻡﻓﻲﺤﻤﺎﻴﺔﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴلﻤﻥﻭﻁﺄﺓﺍﻷﺯﻤﺔﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ*ﻭﻴﻌﻨﻲﺍﻟﺘﻐﻴﻴﺭﻓﻲﺘﺭﻜﻴﺒﺔﺍﻟﺩﻴﻥ‬ ‫ﻻﺴﻴﻤﺎ‪ ،‬ﺘﺤﻭل ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﺇﻟﻰ ﺩﺍﺌﻥ ﺼﺎﻑ ﻟﻠﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻤﻘﻭﻤﺔ ﺒﺎﻟﺩﻭﻻﺭ‪ ،‬ﺃﻥ ﺍﻟﺘﺭﺍﺠﻊ ﺍﻷﺨﻴﺭ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴﻠﻴﺔ ﺴﺎﻋﺩ ﺤﻘﻴﻘﺔ‬ ‫ﻓﻲ ﺨﻔﺽ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻲ ﺇﻟﻰ ‪ 38‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ‪+‬ﻜﺎﻨﻭﻥ ﺍﻷﻭل ‪ 2008‬ﻤﻥ ‪ 42‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ‬ ‫ﻓﻲ ﺃﻏﺴﻁﺱ‪+‬ﺁﺏ ﻤﻥ ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻌﺎﻡ*ﻭﻴﺘﻤﺜل ﺘﺤﻘﻴﻕ ﺃﺜﺭ ﺇﻴﺠﺎﺒﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﻋﺎﺌﺩ ﺇﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺔ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻡ ﺘﺒﻨﻴﻬﺎ‬ ‫ﻤﻨﺫﻋﺎﻡ‪،2003‬ﻭﺍﻟﺘﻲﺘﻬﺩﻑﺇﻟﻰﺘﻘﻠﻴلﺍﻟﺘﻌﺭﺽﻟﺼﺩﻤﺎﺕﺃﺴﻌﺎﺭﺍﻟﺼﺭﻑﻭﺯﻴﺎﺩﺓﺍﻻﺤﺘﻴﺎﻁﻴﺎﺕﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ*‬ ‫ﻭﻓﻲ ﻀﻭﺀ ﻗﻭﺓ ﺍﻟﻌﻭﺍﻤل ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺨﻼل ﻋﻘﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺯﻤﻥ ﺤﺘﻰ ‪ ،2008‬ﻤﻨﺤﺕ ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺼﻨﻴﻑ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ‬ ‫ﺴﺘﺎﻨﺩﺭﺩ ﺃﻨﺩ ﺒﻭﺭﺯ ﻭﻓﻴﺘﺵ ﺜﻡ ﺨﺩﻤﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﻓﻲ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﻤﻭﺩﻴﺯ) ﻓﻲ ‪)2009‬‬ ‫ ﻟﻠﺒﺭﺍﺯﻴل ﺘﺼﻨﻴﻑ ﺍﻟﺩﺭﺠﺔ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﻴﺔ*‬ ‫ﻭﺍﺴﺘﺸﻬﺩﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺜﻼﺜﺔ ﺒﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﺍﻟﺤﺼﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﻨﺘﻬﺠﺘﻬﺎ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﻜﺄﺤﺩ ﺍﻷﺴﺒﺎﺏ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﺔ ﻭﺭﺍﺀ ﺯﻴﺎﺩﺓ‬ ‫ﺍﻟﺘﺼﻨﻴﻑ ﻤﻥ ﺘﺼﻨﻴﻑ  ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺒﺎﺕ ﺇﻟﻰ ﺘﺼﻨﻴﻑ ﺍﻟﺩﺭﺠﺔ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﻴﺔ*ﻭﺒﺎﻟﺘﺄﻜﻴﺩ ﺘﻤﺜل ﺃﻫﻡ ﺘﺄﺜﻴﺭ ﻟﻬﺫﺍ ﺍﻻﻨﺠﺎﺯ ﻓﻲ ﺨﻔﺽ‬ ‫ﺘﻜﺎﻟﻴﻑﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔﻟﻠﺒﻠﺩ*‬ ‫ﻭﺍﻟﻴﻭﻡ‪ ،‬ﺘﻌﺘﺒﺭ ﺤﻭﻜﻤﺔ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﻤﻥ ﺃﻓﻀل ﺍﻟﻤﻤﺎﺭﺴﺎﺕ‪ ،‬ﺇﺫ ﺘﺘﻭﻟﻰ ﺠﻬﺔ ﻭﺍﺤﺩﺓ ﺍﻟﻤﺴﺅﻭﻟﻴﺔ ﻋﻥ ﺘﺼﻤﻴﻡ ﻭﺘﻨﻔﻴﺫ‬ ‫ﺇﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺎﺕﺍﻟﺘﻤﻭﻴلﺒﺩﻻﻤﻥﺘﻭﺯﻴﻌﻬﺎﺒﻴﻥﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔﻭﺍﻟﺒﻨﻙﺍﻟﻤﺭﻜﺯﻱ*ﻭﻟﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔﻤﻜﺎﺘﺏ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﻋﺎﻟﻤﻲ ﻟﻠﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻹﺩﺍﺭﻴﺔ ﻭﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ‪ ،‬ﻭﺨﺩﻤﺔ ﺍﻟﺠﻤﻬﻭﺭ‪ ،‬ﺘﺩﻴﺭ ﻨﻅﺎﻤﺎ ﻤﺘﻜﺎﻤﻼ ﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﻤﻥ ﺨﻼل‬ ‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺩﻗﻴﻘﺔ ﻭﺁﻨﻴﺔ* ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻓﺒﻤﻘﺩﻭﺭ ﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﺇﻋﺩﺍﺩ ﺇﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺎﺕ ﺩﻴﻭﻥ ﻤﺘﻭﺴﻁﺔ ﺍﻷﺠل ﻭﺨﻁﻁ‬ ‫‪2‬‬ ‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﻟﻲ‬ ‫ﺍﻗﺘﺭﺍﺽ ﺴﻨﻭﻴﺔ ﺒﺄﻫﺩﺍﻑ ﻤﺤﺩﺩﺓ ﺘﺘﻌﻠﻕ ﺒﺘﺭﻜﻴﺒﺔ ﺍﻟﺩﻴﻥ* ﻜﻤﺎ ﺇﻨﻬﺎ ﺘﺨﻀﻊ ﻟﻠﻤﺴﺎﺀﻟﺔ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻭﺍﻀﺤﺔ ﻋﻥ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺨﻁﻁ*‬ ‫ﻭﺤﻅﻴﺕ ﻫﺫﻩ ﺍﻹﻨﺠﺎﺯﺍﺕ ﺒﺘﻘﺩﻴﺭ ﻤﻌﻬﺩ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ‪ ،‬ﺍﻟﺫﻱ ﻤﻨﺢ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ) ﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﻭﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯﻱ ’‬ ‫ﺍﻟﻤﺭﻜﺯ ﺍﻷﻭل ﺒﻴﻥ ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻤﻥ ‪ 30‬ﺴﻭﻗﺎ ﻨﺎﺸﺌﺔ ﻋﻥ ﺨﺩﻤﺎﺘﻬﺎ ﻓﻲ ﻤﺠﺎل ﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ ﻤﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ‪ %‬ﻜﺎﻨﺕ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﺍﻟﺒﻠﺩ‬ ‫ﺍﻟﻭﺤﻴﺩﺍﻟﺫﻱ ﻴﺤﻘﻕﺩﺭﺠﺔﺍﻟﻜﻤﺎل‪،$‬ﻭﻜﺫﻟﻙﺠﻭﺩﺓﺇﺤﺼﺎﺀﺍﺕﺍﻟﺩﻴﻭﻥﺍﻟﺘﻲﺘﻌﺩﻫﺎﻭﺘﻨﺸﺭﻫﺎ*‬ ‫ﻭﻴﻤﻜﻥ ﺘﻔﺴﻴﺭ ﺠﺎﻨﺏ ﻤﻥ ﻨﺠﺎﺡ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﺒﺎﻟﺘﻘﺩﻡ ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﻻﺘﺤﺎﺩﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺤﻅﻰ ﺒﻤﺴﺎﻨﺩﺓ ﻤﺒﺎﺸﺭﺓ ﻤﻥ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻟﺒﻨﻙ‬ ‫ﺍﻟﺩﻭﻟﻲﻟﻺﻨﺸﺎﺀﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭﻟﻘﺭﺽﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓﺍﻟﻔﻨﻴﺔﻟﻺﺩﺍﺭﺓﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ*ﻭﺒﺸﻜلﺨﺎﺹ‪،‬ﺴﺎﻋﺩﺍﻟﺒﻨﻙﺍﻟﺩﻭﻟﻲﻟﻺﻨﺸﺎﺀﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭ‬ ‫ﻭﺍﻟﺨﺒﺭﺍﺀ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﻭﻥ ﻓﻲ ﺘﺼﻤﻴﻡ ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻡ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻲ ﻭﻫﻴﻜل ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭﺍﺕ ﺒﻤﻜﺘﺏ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ‪ ،‬ﻭﻋﻤل ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻤﻊ ﺍﻟﺴﻠﻁﺎﺕ‬ ‫ﺍﻟﻤﺨﺘﺼﺔ ﻋﻠﻰ ﺘﺤﻘﻴﻕ ﺍﻻﻨﺘﻘﺎل ﺍﻟﻨﺎﺠﺢ ﻟﻤﺴﺅﻭﻟﻴﺎﺕ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﻭﺍﻟﺘﺭﺘﻴﺒﺎﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﻴﺔ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯﻱ ﻭﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ*ﻭﺇﻟﻰ ﺠﺎﻨﺏ ﻗﻭﺓ ﺍﻟﺘﻜﻴﻑ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻭﻤﺭﻭﻨﺔ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺭﻑ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺴﺘﻬﺩﻑ ﺨﻔﺽ ﻤﻌﺩل ﺍﻟﺘﻀﺨﻡ‪ ،‬ﺠﺎﺀ ﺘﺤﺴﻥ‬ ‫ﺘﺭﻜﻴﺒﺔﺍﻟﺩﻴﻥﻨﺘﻴﺠﺔﻟﺘﻌﺯﻴﺯﺍﻟﻘﺩﺭﺍﺕﺍﻟﻤﺅﺴﺴﻴﺔﻭﺍﻟﻔﻨﻴﺔﻟﻠﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔ*‬ ‫ﻭﻜﻤﺎ ﺫﻜﺭ ﺁﻨﻔﺎ‪ ،‬ﻴﺼﻌﺏ ﻗﻴﺎﺱ ﺩﻭﺭ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ ﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭ ﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻟﻺﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ‬ ‫ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﺇﺤﺭﺍﺯ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ‪ ،‬ﺇﺫ ﺴﻴﻜﻭﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻴل ﺤﻘﺎ ﺘﺤﻠﻴل ﻭﺘﻘﺩﻴﺭ ﺍﻟﺘﺄﺜﻴﺭ ﺍﻟﺨﺎﻟﺹ ﻟﺘﻨﻅﻴﻡ ﺃﻜﺒﺭ ﻓﺎﻋﻠﻴﺔ ﻭﺇﻁﺎﺭ ﻋﻤل‬ ‫ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻬﻨﻴﺔ ﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺘﺤﺴﻴﻥ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﻨﻴﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻭﻴﻴﻥ ﺍﻹﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻲ ﻭﺍﻟﻌﻤﻠﻲ*ﻭﻤﻊ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﻟﻭﻀﻊ ﻫﺫﺍ ﻓﻲ‬ ‫ﺍﻟﺴﻴﺎﻕ ﺍﻟﻤﻨﺎﺴﺏ‪ ،‬ﺒﻠﻎ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﻓﻲ ﺃﻜﺘﻭﺒﺭ‪+‬ﺘﺸﺭﻴﻥ ﺍﻷﻭل ‪ 2009‬ﻨﺤﻭ ‪ 1.5‬ﺘﺭﻴﻠﻴﻭﻥ ﺭﻴﺎل ﺒﺭﺍﺯﻴﻠﻲ*ﻭﺇﺫ ﻤﺎ ﻨﺘﺞ‬ ‫ﺘﺤﺴﻥ ﻗﺩﺭﻩ ‪ 0.1‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻓﻘﻁ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﻋﻥ ﺍﻹﺼﻼﺤﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻴﻘﺔ ﻭﺍﻟﻭﺍﺴﻌﺔ ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﺍﻟﺘﻲ ﺴﺒﻕ ﺫﻜﺭﻫﺎ‪ ،‬ﺴﻴﺒﻠﻎ‬ ‫ﺤﺠﻡ ﺍﻟﻭﻓﻭﺭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻨﻭﻴﺔ ‪ 140‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺭﻴﺎل ﺒﺭﺍﺯﻴﻠﻲ ﺨﻼل ﺴﻨﺔ ﻭﺍﺤﺩﺓ*ﻭﺇﺫﺍ ﻤﺎ ﺒﻠﻎ ﺍﻟﺘﺤﺴﻥ ‪ 0.01‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺌﺔ ﻓﻘﻁ ‪ ،‬ﻓﺴﺘﺴﺠل‬ ‫ﺍﻟﻭﻓﻭﺭﺍﺕ ﺍﻟﻨﺎﺘﺠﺔ ﻋﻨﻪ ‪ 14‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺭﻴﺎل ﺒﺭﺍﺯﻴﻠﻲ ﺴﻨﻭﻴﺎ*ﻭ ﺍﻟﺸﻲﺀ ﺍﻷﻫﻡ ﺃﻥ ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﻌﺭﺽ ﻟﻠﺼﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﺫﻱ ﻨﺸﺄ ﻋﻥ‬ ‫ﺇﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﺴﺎﻋﺩ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﻓﻲ ﺍﺴﺘﻴﻌﺎﺏ ﺘﺄﺜﻴﺭ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﻭﻤﻬﺩ ﺍﻟﻁﺭﻴﻕ ﻟﺘﺤﻘﻴﻕ ﺍﻨﺘﻌﺎﺵ ﺴﺭﻴﻊ*ﻭﺒﺭﺭ ﺤﺠﻡ‬ ‫ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻭﻓﻭﺭﺍﺕ ﺍﻟﻀﺨﻤﺔ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﺍﺴﺘﻬﺩﺍﻑ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ‪ ،‬ﻭﺘﻘﺩﻴﻡ ﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﻓﻨﻴﺔ ﻗﺒل ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﺇﻋﺩﺍﺩ ﻁﻭﻴل‬ ‫ﻟﻠﻘﺭﺽ‪ ،‬ﻭﺘﻘﺩﻴﻡ ﻤﺴﺎﻨﺩﺓ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺫ* ﻜﻤﺎ ﻴﻌﺩ ﻁﻠﺏ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻟﻠﻤﺭﺤﻠﺔ ﺍﻟﻨﻬﺎﺌﻴﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻓﻲ ﺇﻁﺎﺭ  ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻟﺒﻨﻙ‬ ‫ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ ﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭ ﺒﺭﻫﺎﻨﺎ ﺇﻀﺎﻓﻴﺎ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﺘﻘﺭ ﺒﺄﻫﻤﻴﺔ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻌﻤل*ﻭﺍﺴﺘﻐﺭﻕ ﻭﻀﻊ ﻫﺫﻩ ﺍﻹﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺔ ﻭﺘﻨﻔﻴﺫ‬ ‫ﺍﻹﺼﻼﺤﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻤﺕ ﺒﻤﺴﺎﻨﺩﺓ ﻤﻥ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ ﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭ ﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻟﻺﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪،‬‬ ‫ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺘﻀﻤﻨﺕ ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﻓﻨﻴﺔ ﻭﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺘﺭﺓ ﺴﺒﻊ ﺴﻨﻭﺍﺕ ‪%‬ﻤﻊ ﻓﺘﺭﺘﻲ ﺘﻤﺩﻴﺩ‪ *$‬ﻭﻓﻲ ﻤﺎﻴﻭ‪+‬ﺃﻴﺎﺭ ‪ ،2009‬ﻭﺍﻓﻕ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻋﻠﻰ ﺘﻤﻭﻴل‬ ‫ﻤﺭﺤﻠﺔﺇﻋﺩﺍﺩﻨﻬﺎﺌﻴﺔ‪،‬ﺘﻐﻁﻲﻋﺎﻤﺎﺇﻀﺎﻓﻴﺎﻤﻥﺍﻟﻌﻤل*‬ ‫ﻭﻓﻲﺍﻟﻨﻬﺎﻴﺔ‪،‬ﺃﺘﺎﺤﺕﺃﻨﺸﻁﺔﺍﻟﺘﺩﺭﻴﺏﻭﺍﻟﻨﺸﺭﺍﻟﺘﻲﺘﻤﺕﻓﻲﺇﻁﺎﺭﺒﺭﻨﺎﻤﺞﺍﻹﺼﻼﺤﺎﺕﺘﻌﺎﻭﻨﺎﺩﺍﺌﻤﺎﻤﻊﺍﻟﺠﺎﻤﻌﺎﺕﻭﺤﻭﻟﺕﻭﺤﺩﺓ‬ ‫ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﻓﻲ ﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﻤﺭﻜﺯ ﻟﻠﺘﻤﻴﺯ ﻓﻲ ﺃﺴﺎﻟﻴﺏ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ‪ ،‬ﻭﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ‪ ،‬ﻭﺃﺩﻭﺍﺕ ﻜﻤﻴﺔ ﺃﺨﺭﻯ*‬ ‫ﻭﺘﻌﻜﺱ ﺠﻭﺩﺓ ﺘﻘﺎﺭﻴﺭ ﺇﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺔ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﻭﺨﻁﻁ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﺍﻟﺴﻨﻭﻴﺔ ﻭﻏﻴﺭﻫﺎ ﻤﻥ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻟﺘﻲ ﺃﻋﺩﻫﺎ ﻓﺭﻴﻕ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﻤﻬﻨﻴﺔ‬ ‫ﺴﻴﺎﺴﺎﺕﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩﺍﻟﺒﺸﺭﻴﺔﺍﻟﺘﻲﺘﺴﺎﻨﺩﻫﺫﻩﺍﻟﻭﺤﺩﺓﺒﺸﻜلﻤﺒﺎﺸﺭ*‬ ‫‪3‬‬ ‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﻟﻲ‬ ‫‪Ċ‬اﻟﻧﮭﺞ‬ ‫ﻓﺎﺘﺤﺕ ﻭﺯﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻓﻲ ‪ 1999‬ﻟﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﻀﻁﻼﻉ ﺒﻭﻅﻴﻔﺔ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﻭﺘﺤﺩﻴﺜﻬﺎ*ﻭﻋﻤل ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻋﻥ ﻜﺜﺏ‬ ‫ﻤﻊﻓﺭﻴﻕﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔﻟﻤﺩﺓ ﻋﺎﻤﻴﻥﻟﻺﻋﺩﺍﺩﻹﻁﺎﺭ ﻋﻤلﺇﺩﺍﺭﺓﺍﻟﺩﻴﻥ ﺒﻤﺎﻴﺘﻨﺎﺴﺏﻤﻊﺃﻓﻀلﺍﻟﻤﻤﺎﺭﺴﺎﺕﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ*‬ ‫ﻭﺸﻜل ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ ﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭ ﻟﻬﺫﺍ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻓﺭﻴﻘﺎ ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﻋﺎل ﻤﻥ ﺃﻋﻀﺎﺀ ﻓﺭﻗﻪ ﻟﻠﺨﺯﺍﻨﺔ‪ ،‬ﻭﺃﺴﻭﺍﻕ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل‬ ‫ﻭﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ‪ ،‬ﻟﻠﺘﻌﺎﻭﻥ ﻤﻊ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴﻠﻴﺔ ﻓﻲ ﺼﻴﺎﻏﺔ ﺇﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺔ ﺘﺴﺘﻬﺩﻑ ﺘﺤﺴﻴﻥ ﻗﺩﺭﺍﺕ ﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ*ﻭﺩﻋﺕ ﻫﺫﻩ ﺍﻹﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﺇﺼﻼﺡ ﺜﻼﺙ ﺭﻜﺎﺌﺯ ﺃﺴﺎﺴﻴﺔ*ﺃﻭﻻ‪ ،‬ﻭﻀﻊ ﻨﻅﺎﻡ ﻤﺘﻜﺎﻤل ﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ‬ ‫ﻴﺭﺒﻁ ﺃﻨﻅﻤﺔ ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻨﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻷﺼﻭل ﻭﺍﻟﺨﺼﻭﻡ ﻓﻲ ﺸﻜل ﺇﻟﻜﺘﺭﻭﻨﻲ ﻴﻀﻤﻥ ﺘﻭﻓﺭ ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺁﻨﻴﺔ*ﻭﺴﻴﻤﻨﺢ ﻫﺫﺍ ﻟﻤﺴﺅﻭﻟﻲ‬ ‫ﺍﻟﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔ ﻨﻤﻭﺫﺠﺎ ﺃﻭﻟﻴﺎ ﻷﺩﺍﺓ ﻤﺘﻜﺎﻤﻠﺔ ﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ*  ﻭﺘﻤﺜﻠﺕ ﺍﻟﺭﻜﻴﺯﺓ ﺍﻟﺜﺎﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺘﺤﺴﻴﻥ ﺍﻟﺘﺭﺘﻴﺒﺎﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﻴﺔ ﺒﻐﻴﺔ ﺘﻌﺯﻴﺯ‬ ‫ﺍﻟﺤﻭﻜﻤﺔ ﻭﺍﻟﻬﻴﻜل ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻲ ﻟﻘﺭﺍﺭﺍﺕ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ‪ ،‬ﻭﻴﺸﻤل ﺫﻟﻙ ﺇﺼﻼﺡ ﻭﻅﺎﺌﻑ ﻤﻜﺎﺘﺏ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻹﺩﺍﺭﻴﺔ ﻭﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ‬ ‫ﻭﺨﺩﻤﺔ ﺍﻟﺠﻤﻬﻭﺭ* ﺃﻤﺎ ﺍﻟﺭﻜﻴﺯﺓ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﻓﻜﺎﻨﺕ ﺘﺤﺩﻴﺙ ﺍﻟﻘﺩﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻠﻴﺔ ﻟﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﺒﻐﻴﺔ ﺘﻁﻭﻴﺭ ﻤﻌﺎﻴﻴﺭ‬ ‫ﺍﻟﻤﺤﻔﻅﺔ‪ ،‬ﻭﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ‪ ،‬ﻭﺘﺤﺩﻴﺩ ﺍﻹﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺜﻠﻰ ﻹﻨﺠﺎﺯ ﺫﻟﻙ*  ﻭﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﻟﻌﺏ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ‬ ‫ﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻭﺴﻴﻁ ﺒﻴﻥ ﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﻭﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯﻱ ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﺃﺘﺎﺡ ﻨﻘل ﻤﺴﺅﻭﻟﻴﺎﺕ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﺇﻟﻰ‬ ‫ﺍﻟﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔﺒﻁﺭﻴﻘﺔﺘﺩﺭﻴﺠﻴﺔﻭﻤﻨﺴﻘﺔ*‬ ‫ﻭﺘﻤﺜلﺍﻟﺘﺤﺩﻱﺃﻴﻀﺎﻓﻲﺍﻟﻘﻴﺎﻡﺒﻜلﺫﻟﻙﺒﻁﺭﻴﻘﺔﻤﻨﻬﺠﻴﺔﻭﻓﻲﺘﻭﻗﻴﺕﻤﻨﺎﺴﺏﺒﺎﺴﺘﺨﺩﺍﻡﻗﺭﺽﺍﻟﺒﻨﻙﺍﻟﺩﻭﻟﻲﻟﻺﻨﺸﺎﺀﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭ‪،‬‬ ‫ﻗﺭﺽﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓﺍﻟﻔﻨﻴﺔﻟﻺﺩﺍﺭﺓﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪،‬ﻜﺄﺩﺍﺓﻟﺤﺸﺩﺃﻓﻀلﺍﻷﻨﻅﻤﺔ‪،‬ﻭﺍﻟﻤﻤﺎﺭﺴﺎﺕﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻴﺔﻭﺍﻹﺠﺭﺍﺌﻴﺔﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ*‬ ‫ﻭﻋﻤلﺍﺨﺘﺼﺎﺼﻴﻭﺍﻟﺒﻨﻙﻋﻥﻜﺜﺏﻤﻊﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴلﻟﺘﻁﻭﻴﺭﺒﺭﻨﺎﻤﺞﻤﻨﻬﺠﻲﻭﺼﺎﺭﻡ*ﻭﺒﺎﻟﺘﻭﺍﺯﻱ‪،‬ﺃﻋﺩﺍﻟﺒﻨﻙﻓﻲﺍﻟﻔﺘﺭﺓﻤﻥ‪1999‬‬ ‫ﺇﻟﻰ ‪ 2002‬ﻗﺭﺽ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﻗﺎﺒل ﻟﻠﺘﻌﺩﻴل ﻹﺼﻼﺡ ﻫﻴﻜل ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻤﺔ ﻟﺘﺤﺴﻴﻥ ﺃﺩﺍﺌﻬﺎ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺤﻭﺍﻓﺯ ﻟﻠﻤﺴﺅﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫ﻭﺘﺤﺴﻴﻥ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ*  ﻭﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﺫﻟﻙ‪ ،‬ﺘﻤﺕ ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﻓﻲ ‪ 2001‬ﻋﻠﻰ ﻗﺭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻟﻠﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻟﻤﺴﺎﻨﺩﺓ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﻓﻲ‬ ‫ﺘﺤﻘﻴﻕ ﺍﻷﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﻌﺎﻤﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻨﺹ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻗﺭﺽ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﻗﺎﺒل ﻟﻠﺘﻌﺩﻴل ﻹﺼﻼﺡ ﻫﻴﻜل ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻤﺔ*  ﻭﺘﻤﺕ ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ ﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭ ﻟﻘﺭﺽ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻟﻺﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ‪ 2001‬ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 8.9‬ﻤﻠﻴﻭﻥ‬ ‫ﺩﻭﻻﺭﻟﻤﺴﺎﻨﺩﺓﺃﺭﺒﻌﺔﻤﻜﻭﻨﺎﺕﺭﺌﻴﺴﻴﺔ‪6‬ﺘﻌﺯﻴﺯﺇﻁﺎﺭﻋﻤلﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻨﻴﺔﺍﻟﻘﺎﺌﻡﻋﻠﻰﺘﺤﻘﻴﻕﺍﻟﻨﺘﺎﺌﺞ‪،‬ﻭﺇﺩﺍﺭﺓﺍﻟﺩﻴﻥ‪،‬ﻭﻗﺎﻨﻭﻥﻤﺴﺅﻭﻟﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔﺍﻟﻌﺎﻤﺔ‪،‬ﻭﺍﻹﺩﺍﺭﺓﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ*‬ ‫ﻭﻓﻴﻤﺎﻴﺘﻌﻠﻕﺒﻤﻜﻭﻥﺇﺩﺍﺭﺓﺍﻟﺩﻴﻥ‪،‬ﻗﺩﻡﺍﻟﺒﻨﻙﻤﺴﺎﻋﺩﺓﻓﻨﻴﺔﻟﺘﻁﻭﻴﺭﻨﻁﺎﻕﺍﺨﺘﺼﺎﺹﻤﺠﻤﻭﻋﺔﻤﻥﺍﻟﻤﺴﺘﺸﺎﺭﻴﻥﺍﻟﻤﻜﻠﻔﻴﻥﺒﻤﺭﺍﺠﻌﺔ‬ ‫ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻡ ﻭﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ*ﻜﻤﺎ ﺍﺘﺨﺫ ﻗﺭﺍﺭ ﻟﻭﻀﻊ ﻨﻅﺎﻡ ﺩﺍﺨﻠﻲﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ‪ ،‬ﺒﺩﻻ ﻤﻥ ﺘﻜﻴﻴﻑ ﻨﻅﺎﻡ ﺠﺎﻫﺯ ﻭﻤﻭﺠﻭﺩ‪ ،‬ﺤﺘﻰ ﻴﺭﺍﻋﻲ‬ ‫ﺍﻟﻤﺘﻁﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻤﻌﻘﺩﺓ ﻭﺍﻟﻔﺭﻴﺩﺓ ﻤﻥ ﻨﻭﻋﻬﺎ ﻹﺩﺍﺭﺓ ﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل*ﻭﻓﻲ ﻜل ﺨﻁﻭﺓ ﻗﺩﻡ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺴﺎﻨﺩﺓ ﻟﻠﺨﺯﺍﻨﺔ‪ ،‬ﻭﺃﺠﺭﻯ ﺍﻟﻔﺤﺹ‬ ‫ﺍﻟﻨﺎﻓﻲﻟﻠﺠﻬﺎﻟﺔﻟﻀﻤﺎﻥﺘﺤﺩﻴﺩﺍﻟﻌﻤلﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺏﻭﺘﻨﻔﻴﺫﻩﺒﻁﺭﻴﻘﺔﺘﺘﻨﺎﺴﺏﻤﻊﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺕﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل‪،‬ﻭﻤﻥﺍﻟﺠﺩﻴﺭﺒﺎﻻﻋﺘﺒﺎﺭﺃﻴﻀﺎﺃﻥ‬ ‫ﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔﻁﻠﺒﺕﻤﺴﺎﻨﺩﺓﺍﻟﺒﻨﻙﻹﺩﺨﺎلﺘﺤﺴﻴﻨﺎﺕ ﻋﻠﻰﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻉﻭﺍﺴﺘﻜﻤﺎﻟﻪ‪،‬ﺍﻷﻤﺭﺍﻟﺫﻱﺃﺼﺒﺢﻤﻌﻪﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻉ‬ ‫ﺃﻜﺒﺭﻜﺜﻴﺭﺍﻭﺃﻜﺜﺭﻜﻠﻔﺔﻋﻤﺎﻜﺎﻥﻤﺘﻭﻗﻌﺎﻓﻲﺍﻟﺒﺩﺍﻴﺔ*‬ ‫‬ ‫‬ ‫‪4‬‬ ‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﻟﻲ‬ ‫ﻣﻠﺧص‪Ċ‬اﻟﺗﺳﻠﺳل‪Ċ‬اﻟزﻣﻧﻲ‬ ‫‪ ěģĞĞĊ‬ﺍﻟﺨﻁﺔ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ*ﺍﻨﺨﻔﺽﺍﻟﺘﻀﺨﻡﻤﻥ‪2500‬ﻓﻲﺍﻟﻤﺎﺌﺔﻓﻲ‪1993‬ﺇﻟﻰﺃﺭﺒﻌﺔﻓﻲﺍﻟﻤﺎﺌﺔﻓﻲ‪Ċ *1998‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫‪ ěģģĢ-ěģģğĊ‬ﺍﻹﺼﻼﺤﺎﺕ ﺍﻟﻬﻴﻜﻠﻴﺔ‪ .‬ﻓﺘﺢﺍﻷﺴﻭﺍﻕﻭﺘﺤﺭﻴﺭﺍﻷﺴﻌﺎﺭﻭﻋﻤﻠﻴﺎﺕﺨﺼﺨﺼﺔ*‬ ‫‪.2‬‬ ‫‪ ĜĚĚĜ-ěģģġĊ‬ﻀﻌﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺃﻤﺎﻡ ﺍﻟﺼﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ‪ .‬ﺭﻓﻌﺕﺃﺯﻤﺎﺕﺁﺴﻴﺎﻭﺭﻭﺴﻴﺎﻭﻫﺠﻤﺎﺕ‪11‬‬ ‫‪.3‬‬ ‫ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ‪+‬ﺃﻴﻠﻭل‪،2001‬ﻭﺃﺯﻤﺔﺍﻟﺜﻘﺔﻓﻲ‪2002‬ﺤﺠﻡﺍﻟﺩﻴﻭﻥﻤﻥ‪40‬ﻓﻲﺍﻟﻤﺎﺌﺔﻤﻥﺍﻟﻨﺎﺘﺞﺍﻟﻤﺤﻠﻲﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲﻓﻲ‪1998‬‬ ‫ﺇﻟﻰ‪57‬ﻓﻲﺍﻟﻤﺎﺌﺔﻓﻲ‪*2002‬‬ ‫‪Ċ‬ﺇﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺔ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻘﻁﺭﻴﺔ ‪*ĜĚĚĝ-ĜĚĚĚ‬ﻤﺴﺎﻨﺩﺓﻤﺎﻟﻴﺔﻟﻠﺒﺭﺍﺯﻴلﻟﺘﻌﺯﻴﺯﺍﺴﺘﻘﺭﺍﺭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﺍﻟﻜﻠﻲﻓﻲﻓﺘﺭﺓ‬ ‫‪.4‬‬ ‫ﺘﺸﻬﺩﻀﻌﻔﺎﻜﺒﻴﺭﺍﻓﻲﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﺍﻟﻜﻠﻲ*‬ ‫‪Ċ‬ﻗﺭﻭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻷﻏﺭﺍﺽ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺒﻴﻥ ‪ ĜĚĚĚ‬ﻭ‪ *ĜĚĚĝ‬ﺍﻟﻘﺭﺽﺍﻷﻭلﻟﺒﺭﻨﺎﻤﺞﻗﺎﺒلﻟﻠﺘﻌﺩﻴلﻹﺼﻼﺡ‬ ‫‪.5‬‬ ‫ﺍﻟﻬﻴﻜلﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‪،$2000%‬ﺍﻟﻘﺭﺽﺍﻟﺜﺎﻨﻲﻟﺒﺭﻨﺎﻤﺞﻗﺎﺒلﻟﻠﺘﻌﺩﻴلﻹﺼﻼﺡﺍﻟﻬﻴﻜلﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‪،$2001%‬ﺍﻟﻘﺭﺽﺍﻟﺜﺎﻟﺙ‬ ‫ﻟﺒﺭﻨﺎﻤﺞﻗﺎﺒلﻟﻠﺘﻌﺩﻴلﻹﺼﻼﺡﺍﻟﻬﻴﻜلﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‪*$2002%‬ﺘﻤﺜﻠﺕﺃﻫﺩﺍﻑﻗﺭﺽﺒﺭﻨﺎﻤﺞﻗﺎﺒلﻟﻠﺘﻌﺩﻴلﻹﺼﻼﺡﻫﻴﻜل‬ ‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔﺍﻟﻌﺎﻤﺔﻓﻲﺇﻋﺎﺩﺓﺍﺴﺘﺩﺍﻤﺔﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔﺍﻟﻌﺎﻤﺔﻤﻥﺨﻼلﺘﻨﻔﻴﺫﺘﻜﻴﻴﻑﻤﺎﻟﻲﻗﻭﻱﻭﺘﻌﺯﻴﺯﺍﺕﻤﺅﺴﺴﻴﺔﻓﻲﺇﺩﺍﺭﺓﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻌﺎﻤﺔ*ﻭﻗﺩﺍﺴﺘﺨﺩﻡﻗﺭﺽﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓﺍﻟﻔﻨﻴﺔﻜﺄﺩﺍﺓﻷﻨﺸﻁﺔﺒﻨﺎﺀﺍﻟﻘﺩﺭﺍﺕﺍﻟﺘﻲﺘﺭﺘﺒﻁﺒﻬﺫﻩﺍﻷﻫﺩﺍﻑ*‬ ‫‪Ċ‬ﺘﻌﺯﻴﺯ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻜﻠﻲ ‪*ĜĚĚĢ-ĜĚĚĝ‬ﺤﺼﻠﺕﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴلﻋﻠﻰﺘﺼﻨﻴﻑﺩﺭﺠﺔﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﻴﺔﻓﻲﺃﺒﺭﻴل‪+‬ﻨﻴﺴﺎﻥ‪،2008‬‬ ‫‪.6‬‬ ‫ﻭﺤﻘﻘﺕﻨﻤﻭﺍﺒﻠﻎ‪4.7‬ﻓﻲﺍﻟﻤﺎﺌﺔﻓﻲﺍﻟﻤﺘﻭﺴﻁ‪%‬ﻤﻥ‪2.5‬ﻓﻲﺍﻟﻔﺘﺭﺓﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ‪*$2002)1997،‬‬ ‫‪Ċ‬ﺇﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺔ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻘﻁﺭﻴﺔ ‪*ĜĚĚġ-ĜĚĚĞ‬ﺃﺴﺱﺴﻠﻴﻤﺔﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩﺍﻟﻜﻠﻲﻜﺭﻜﻴﺯﺓﻟﻤﺯﻴﺩﻤﻥﺍﻟﻤﺴﺎﻭﺍﺓﻭﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ‬ ‫‪.7‬‬ ‫ﻭﺍﻻﺴﺘﺩﺍﻤﺔﻓﻲﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل*‬ ‫‪Ċ‬ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ‪.ĜĚĚģ-ĜĚĚĢ‬‬ ‫‪.8‬‬ ‫‪Ċ‬ﺘﻤﻭﻴل ﺇﻀﺎﻓﻲ ﻓﻲ ‪.ĜĚĚģ‬ﻗﺩﻡﺍﻟﺒﻨﻙﻗﺭﻀﺎﻷﻏﺭﺍﺽﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯﺍﻟﻤﺎﻟﻲﻭﺍﻹﺩﺍﺭﻱﻟﻴﻘﺩﻡﺘﻤﻭﻴﻼﺇﻀﺎﻓﻴﺎ‬ ‫ﹰﻟﻠﻤﺭﺤﻠﺔﺍﻟﻨﻬﺎﺌﻴﺔ‬ ‫‪.9‬‬ ‫ﻤﻥﺃﻨﺸﻁﺔﺇﺩﺍﺭﺓﺍﻟﺩﻴﻥ*‬ ‫‪Ċ‬ﻣﺳﺎھﻣﺔ‪Ċ‬اﻟﺑﻧك‪Ċ‬اﻟدوﻟﻲ‪Ċ‬ﻟﻺﻧﺷﺎء‪Ċ‬واﻟﺗﻌﻣﯾر‪Ċ‬‬ ‫ﻜﺎﻥ ﺍﻟﺒﻨﻙ  ﻤﺤﻔﺯﺍ ﺭﺌﻴﺴﻴﺎ ﺴﺎﻫﻡ ﻓﻲ ﺘﻌﺯﻴﺯ ﺍﻟﻨﻬﺞ ﺍﻟﺫﻱ ﺘﻨﺘﻬﺠﻪ ﺤﻜﻭﻤﺔ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﺤﺎﻟﻴﺎ ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ* ﻭﻜﺎﻥ ﺒﻤﻘﺩﻭﺭ‬ ‫ﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﺃﻥ ﺘﺨﺘﺎﺭ ﺍﻟﻌﻤل ﻤﻊ ﺸﺭﻜﺔ ﺘﻜﻨﻭﻟﻭﺠﻴﺎ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺸﺒﻪ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﻤﻠﻭﻜﺔ ﻟﻬﺎ‪ ،‬ﻟﻜﻨﻬﺎ ﺒﺩﻻ ﻤﻥ‬ ‫ﺫﻟﻙ ﻓﻀﻠﺕ ﺍﻟﺘﻌﺎﻭﻥ ﻤﻊ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ*ﻭﻜﺎﻨﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺩﻤﺕ ﻟﻠﺒﺭﺍﺯﻴل ﻗﺒل ﻗﺭﺽ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻟﻺﺩﺍﺭﺓ‬ ‫ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺃﺜﻨﺎﺀ ﺘﺼﻤﻴﻤﻪ ﻭﺘﻨﻔﻴﺫﻩ‪ ،‬ﻭﻤﻥ ﺒﻴﻨﻬﺎ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺼﻼﺤﻴﺎﺕ ﺍﻻﺴﺘﺸﺎﺭﺍﺕ ﻤﻊ ﺘﻁﻭﺭ ﺇﻁﺎﺭ ﻋﻤل ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ‪ ،‬ﻓﻲ‬ ‫ﻏﺎﻴﺔ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻕ ﻋﻠﻰ ﻨﺘﺎﺌﺞ ﻨﺎﺠﺤﺔ*ﻓﻴﻤﺎ ﻴﻠﻲ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺩﻤﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ ﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭ ﻷﻨﺸﻁﺔ‬ ‫ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﻤﻥ ﺨﻼل ﻗﺭﺽ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻟﻺﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﻗﺭﺽ ﺍﻟﻨﻤﻭ ﺍﻟﻤﺴﺘﺩﺍﻡ ﻭﺍﻟﻌﺎﺩل ‪%‬ﻷﻏﺭﺍﺽ ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯ‬ ‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻲﻭﺍﻹﺩﺍﺭﻱ‪*$‬‬ ‫ﻤﺨﺼﺼﺎﺕ ﻗﺭﺽ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻟﻠﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل )ﺒﺎﻟﺩﻭﻻﺭ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻲ(‬ ‫‪5‬‬ ‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﻟﻲ‬ ‫‪Ċ‬‬ ‫ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ‪--‬ﻗﺭﺽﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓﺍﻟﻔﻨﻴﺔﻟﻺﺩﺍﺭﺓﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫‪ĊğĖĢğěĖĝěĝĊĊ‬‬ ‫ﺍﻟﺒﻨﻙﺍﻟﺩﻭﻟﻲ‬ ‫‪ĊĞĠĜĖěĜĚĊĊ‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎﺍﻟﻨﻅﻴﺭﺓﺍﻟﺘﻲﻗﺩﻤﺘﻬﺎﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ‬ ‫‪ĊěĖĢĢĚĖĚĚĚĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊĊ‬‬ ‫ﺇﺩﺍﺭﺓﺍﻟﺩﻴﻥ))‬ ‫ﻗﺭﺽﺍﻟﻨﻤﻭﺍﻟﻤﺴﺘﺩﺍﻡﻭﺍﻟﻌﺎﺩل ‪Ċ‬‬ ‫‪ĊĊ‬‬ ‫‪ĊĢĖěģĝĖĞĝĝĊĊ‬‬ ‫ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‬ ‫‬ ‫ﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﺒﻠﻐﺕ ﻤﻭﺍﺯﻨﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺨﺼﺼﺔ ﻷﻨﺸﻁﺔ ﺍﻹﻋﺩﺍﺩ ﻭﺍﻹﺸﺭﺍﻑ ﺨﻼل ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻟﺴﺒﻊ ﺴﻨﻭﺍﺕ ﻨﺤﻭ ‪ 600‬ﺃﻟﻑ‬ ‫ﺩﻭﻻﺭ*ﻭﺒﺎﻟﺘﻭﺍﺯﻱﻤﻊﺫﻟﻙ‪،‬ﺍﺴﺘﻜﻤﻠﺕﺍﻟﻜﺜﻴﺭﻤﻥﺍﻷﻨﺸﻁﺔﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻠﻴﺔﻭﺍﻻﺴﺘﺸﺎﺭﻴﺔﺒﺭﻨﺎﻤﺞﻗﺭﺽﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓﺍﻟﻔﻨﻴﺔﻟﻺﺩﺍﺭﺓﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ‬ ‫ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ*ﻭﺒﺸﻜلﺨﺎﺹ‪،‬ﻜﺎﻥﺍﻟﺘﺼﻭ‬ ‫‪‬ﺭﺍﻟﻤﻠﺨﺹﻓﻲﺘﻘﺭﻴﺭﺍﻟﺒﻨﻙﺍﻟﺩﻭﻟﻲﻭﺼﻨﺩﻭﻕﺍﻟﻨﻘﺩﺍﻟﺩﻭﻟﻲﺒﻌﻨﻭﺍﻥﺇﺭﺸﺎﺩﺍﺕﺇﺩﺍﺭﺓﺍﻟﺩﻴﻥ‬ ‫ﻟﺒﻨﺔ ﺃﺴﺎﺴﻴﺔ ﻓﻲ ﺘﺼﻤﻴﻡ ﺘﻌﺯﻴﺯ ﺇﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺔ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ*ﻜﻤﺎ ﻀﻤﺕ ﺍﻷﻨﺸﻁﺔ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺼﻠﺔ ﺍﻹﻋﺩﺍﺩ ﻟﻠﻤﺫﻜﺭﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺍﻟﻘﻁﺭﻴﺔ‬ ‫ﻟﻌﺎﻡ‪2003‬ﺒﻌﻨﻭﺍﻥﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل‪6‬ﺍﻻﺴﺘﻘﺭﺍﺭﻤﻥ ﺃﺠل ﺍﻟﻨﻤﻭﻭﺨﻔﺽ ﺃﻋﺩﺍﺩﺍﻟﻔﻘﺭﺍﺀﺍﻟﺘﻲﺸﻤﻠﺕﺘﻘﻴﻴﻤﺎﻋﻤﻴﻘﺎﻟﺨﻴﺎﺭﺍﺕﺇﺩﺍﺭﺓﺍﻟﺩﻴﻥ‬ ‫ﻓﻲ ﺫﺍﻙ ﺍﻟﻭﻗﺕ‪ ،‬ﻭﺍﻗﺘﺭﺤﺕ ﻭﻀﻊ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﻟﻠﺼﻠﺔ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﻭﺴﻌﺭ ﺍﻟﺼﺭﻑ* ﻭﺸﻤل ﺍﻹﻋﺩﺍﺩ ﻟﺘﻠﻙ ﺍﻟﻤﺫﻜﺭﺓ ﺘﻨﻅﻴﻡ ﻭﺭﺵ ﻋﻤل‬ ‫ﻭﻨﺩﻭﺍﺕ ﻜﺎﻨﺕ ﻓﻴﻬﺎ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﺇﺤﺩﻯ ﺃﺒﺭﺯ ﻭﺃﻫﻡ ﺍﻟﻘﻀﺎﻴﺎ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻤﺕ ﻤﻨﺎﻗﺸﺘﻬﺎ* ﻭﻋﻨﺩ ﺍﻷﺨﺫ ﻓﻲ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﻤﻭﺍﺯﻨﺎﺕ ﺇﻋﺩﺍﺩ‬ ‫ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﻗﺭﺽ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻟﻺﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻹﺸﺭﺍﻑ ﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬ﻭﺍﻷﻨﺸﻁﺔ ﺍﻹﻀﺎﻓﻴﺔ‪ ،‬ﻗﺩ ﻴﺼل ﺤﺠﻡ ﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻨﺤﻭ‬ ‫ﻤﻠﻴﻭﻥﺩﻭﻻﺭ*‬ ‫‪Ċ‬اﻟﺷرﻛﺎء‪Ċ‬‬ ‫ﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ‪.‬ﺍﺴﺘﺠﺎﺒﺔﻟﺘﻘﺭﻴﺭﺇﻨﺠﺎﺯﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﻟﺼﺎﺩﺭﻓﻲﻴﻭﻨﻴﻭ‪+‬ﺤﺯﻴﺭﺍﻥ‪،2009‬ﻗﺎﻟﺕﺍﻟﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔﺇﻥﺒﺭﻨﺎﻤﺞ‬ ‫ﻗﺭﺽ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻟﻺﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺴﺎﻫﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺯﻴﺯ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﻲ ﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﻋﺒﺭ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺍﻟﺨﺒﺭﺓ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻤﺴﺎﻨﺩﺓ‬ ‫ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻟﻠﺘﻜﺎﻤل ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻲ‪ ،‬ﻭﺒﻨﺎﺀ ﺍﻟﻘﺩﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﻁﻭﻴﺭ ﺍﻟﺸﺎﻤل ﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﺩﻴﻥ*  ﻜﻤﺎ ﻨﻭﻫﺕ ﺍﻟﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔ ﺒﺄﻫﻤﻴﺔ ﺍﺴﺘﻤﺭﺍﺭ‬ ‫ﺍﻟﻤﺴﺎﻨﺩﺓﻟﺘﻲﻴﻘﺩﻤﻬﺎﺍﻟﺒﻨﻙﺍﻟﺩﻭﻟﻲ‪،‬ﻻﺴﻴﻤﺎﻓﻴﻤﺎﻴﺘﻌﻠﻕﺒﺘﻁﻭﻴﺭﻭﺘﻨﻔﻴﺫﺍﻟﻤﺭﺤﻠﺔﺍﻟﺜﺎﻨﻴﺔﻤﻥﺍﻟﻨﻅﺎﻡﺍﻟﻤﺘﻜﺎﻤلﻹﺩﺍﺭﺓﺍﻟﺩﻴﻥﺍﻟﻌﺎﻡ*‬ ‫ﺍﻹﺩﺍﺭﺓﺍﻟﻤﺸﺘﺭﻜﺔﻟﻠﻘﺭﺽﺒﻴﻥﻭﺯﺍﺭﺓﺍﻟﺘﺨﻁﻴﻁﻭﻭﺯﺍﺭﺓﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ*ﺸﻤﻠﺕﻤﺸﺘﺭﻴﺎﺕﻤﺸﺭﻭﻉﻗﺭﺽﺍﻟﻤﺴـﺎﻋﺩﺓﺍﻟﻔﻨﻴـﺔﻟـﻺﺩﺍﺭﺓ‬ ‫ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔﺃﻴﻀﺎﺘﻌﺎﻭﻨﺎﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺎﻤﻥﺠﺎﻨﺏﺒﺭﻨﺎﻤﺞﺍﻷﻤﻡﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓﺍﻹﻨﻤﺎﺌﻲ‪،‬ﺇﻟﻰﺠﺎﻨﺏﺍﻹﺸﺭﺍﻑﻤﻥﻗﺒلﻭﻜﺎﻟﺔﺍﻟﺘﻌـﺎﻭﻥ‬ ‫ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴﻠﻴﺔ*‬ ‫‪6‬‬ ‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﻟﻲ‬ ‫‪Ċ‬ﺗطوﯾر‪Ċ‬اﻟﻣﻣﺎرﺳﺎت‪Ċ‬اﻟﺟﯾدة‪Ċ‬وﻣﺣﺎﻛﺎﺗﮭﺎ‬ ‫ﺘﻌﺘﺒﺭ ﺨﺒﺭﺓ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﻓﻲ ﻤﺒﺎﺩﺭﺓ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﻀﻤﻥ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﻗﺭﺽ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻟﻺﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﻓﻀل ﻤﻤﺎﺭﺴﺔ‪،‬‬ ‫ﻭﻴﺠﺭﻱ ﺘﺒﺎﺩل ﺍﻟﺩﺭﻭﺱ ﺍﻟﻤﺴﺘﻔﺎﺩﺓ ﻤﻨﻬﺎ ﻋﺒﺭ ﺍﻟﺒﻨﻙ*  ﻭﻗﺩ ﺴﺎﻋﺩﺕ ﻨﻭﻋﻴﺔ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻜﺔ ﻭﺍﻟﺤﻭﺍﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻤﺭ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺨﻼل‬ ‫ﺍﻹﻋﺩﺍﺩ ﻟﻠﻤﺸﺭﻭﻉ ﻓﻲ ﺘﻨﻔﻴﺫﻩ ﻋﻠﻰ ﻨﺤﻭ ﻤﺭﺽ*ﻭﺃﺘﺎﺤﺕ ﺃﻨﺸﻁﺔ ﺍﻹﺸﺭﺍﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﻤﺎﺭﺴﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻟﻪ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺔ ﻟﺘﻜﻴﻴﻑ‬ ‫ﻭﺘﻌﺩﻴلﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻉﻭﻓﻘﺎﻟﺘﻐﻴﺭﺍﻟﻅﺭﻭﻑ*ﻜﻤﺎﻴﺘﻌﺎﻭﻥﺍﻟﺒﻨﻙﻤﻊﺤﻜﻭﻤﺎﺕﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴﻠﻴﺔ’ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴلﺭﺍﺌﺩﺓﻓﻲﺒﺭﻨﺎﻤﺞﺍﻟﺒﻨﻙ‬ ‫ﻟﻺﻗﺭﺍﺽ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ’ﻭﻴﺘﺒﺎﺩل ﺍﻟﺨﺒﺭﺍﺕ ﻭﺍﻟﻤﻌﺎﺭﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﻭﻁﻨﻲ*ﻭﻓﻲ ﻋﺎﻡ ‪ ،2009‬ﻨﻅﻤﺕ‬ ‫ﻭﺭﺸﺘﺎ ﻋﻤل ﺒﻤﺸﺎﺭﻜﻴﻥ ﻤﻥ ﺨﻤﺱ ﺤﻜﻭﻤﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻭﻯ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﻭﻁﻨﻲ‪ ،‬ﻭﺠﺭﻯ ﺇﻋﺩﺍﺩ ﺘﻘﻴﻴﻡ ﻷﺩﺍﺀ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ‪%‬ﻭﻫﻭ ﻤﻨﻬﺞ‬ ‫ﻁﻭﺭﻩ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻭﻴﻁﺒﻕ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ‪)$‬‬ ‫ﻓﻲ ﺭﻴﻭ ﺠﺭﺍﻨﺩ ﺩﻭ ﺴﻭل‪ ،‬ﻟﺘﻜﻭﻥ ﺍﻟﻤﺭﺓ ﺍﻷﻭﻟﻲ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻡ ﻓﻴﻬﺎ ﺇﺠﺭﺍﺀ ﻫﺫﺍ‬ ‫ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﻡ ﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻭﻯ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﻭﻁﻨﻲ ﻤﺘﻌﺎﻤﻠﺔ ﻤﻊ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ*  ﻭﻴﻭﺍﺼل ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﺒﻔﺎﻋﻠﻴﺔ ﻓﻲ‬ ‫ﺍﻟﻜﺜﻴﺭﻤﻥﺒﺭﺍﻤﺞﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓﺍﻟﻔﻨﻴﺔﻭﺍﻟﺘﺩﺭﻴﺏﻓﻲﻤﺠﺎﻟﻲﺇﺩﺍﺭﺓﺍﻟﺩﻴﻥﻭﺘﻁﻭﻴﺭﺴﻭﻕﺍﻟﺩﻴﻥﻋﻠﻰﻤﺴﺘﻭﻯﺍﻟﻌﺎﻟﻡﻟﻴﺼلﺇﻟﻰﻤﺎﻴﺯﻴﺩ‬ ‫ﻋﻥ ‪ 30‬ﺒﻠﺩﺍ ﺨﻼل ﺍﻷﺭﺒﻊ ﺴﻨﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻀﻴﺔ*ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻤﺭﺠﺢ ﺃﻥ ﺘﻬﻴﺌﺔ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺨﺒﺭﺓ ﻭﻤﺤﺎﻜﺎﺘﻬﺎ ﻟﺘﻼﺀﻡ ﺒﻠﺩﺍﻥ ﺃﺨﺭﻯ ﺘﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ‬ ‫ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ ﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻨﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﻘﺒﻠﺔ*ﻭﺘﺠﺩﺭ ﺍﻹﺸﺎﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﻤﺸﺎﺭﻜﺔ ﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل‬ ‫ﻭﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻓﻲ ﺇﻋﺩﺍﺩ ﻜﺘﺎﺏ ﻋﺎﻡ ‪ 2009‬ﻋﻥ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴﻠﻲ*ﻭﻴﺼﻑ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻜﺘﺎﺏ ﺍﻟﺘﺎﺭﻴﺦ ﻭﺍﻟﻤﻔﺎﻫﻴﻡ ﻭﺍﻟﺠﻭﺍﻨﺏ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺈﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴﻠﻲ ﻭﺃﺴﻭﺍﻗﻪ ﻤﻠﻘﻴﺎ ﺍﻟﻀﻭﺀ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﻬﻭﺩ ﺍﻟﻨﺎﺠﺤﺔ ﻟﺒﻨﺎﺀ ﺍﻟﻘﺩﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺒﺫﻟﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻨﻭﺍﺕ‬ ‫ﺍﻷﺨﻴﺭﺓ*‬ ‫ﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻙ‪ ،‬ﻴﻌﺩ ﺃﺤﺩﺙ ﺇﺼﺩﺍﺭ ﻤﺸﺘﺭﻙ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻭﺍﻟﺴﻜﺭﺘﺎﺭﻴﺔ ﻭﺍﻟﺫﻱ ﺠﺎﺀ ﺒﻌﻨﻭﺍﻥ ‪6‬ﺍﻟﺩﻴﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ 6‬ﺍﻟﺨﺒﺭﺓ‬ ‫ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴﻠﻴﺔﺃﺩﺍﺓ ﺭﺌﻴﺴﻴﺔ ﻟﻨﺸﺭ ﺍﻟﺩﺭﻭﺱ ﺍﻟﻤﺴﺘﻔﺎﺩﺓ ﻭﻗﺩﺭﺍﺕ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺩﻴﻥ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻡ ﺒﻨﺎﺅﻫﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﺒﻤﺴﺎﻨﺩﺓ ﻤﻥ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ*‬ ‫ﻭﺘﻡﺘﻭﺯﻴﻊﺃﻜﺜﺭﻤﻥﺃﻟﻔﻲﻨﺴﺨﺔﻤﻥﺍﻟﻜﺘﺎﺏﺒﺎﻟﻠﻐﺔﺍﻟﺒﺭﺘﻐﺎﻟﻴﺔﻭﺴﻴﺘﻡﻨﺸﺭﺍﻟﻨﺴﺨﺔﺍﻹﻨﺠﻠﻴﺯﻴﺔﻓﻲ‪*2010‬‬ ‫‪Ċ‬اﻟﺧطوات‪Ċ‬اﻟﺗﺎﻟﯾﺔ‬ ‫ﻜﻤﺎ ﺫﻜﺭ ﺃﻋﻼﻩ‪ ،‬ﻴﻤﻭل ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﺴﺘﻜﻤﺎل ﻨﻅﺎﻡ ﻤﺘﻜﺎﻤل ﻟﻠﺩﻴﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل ﻤﻥ ﺨﻼل ﺘﻤﻭﻴل ﺘﻜﻤﻴﻠﻲ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻗﺭﺽ ﺍﻟﻨﻤﻭ‬ ‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺩﺍﻡﻭﺍﻟﻌﺎﺩلﺍﻟﺘﻲﺘﻡﺇﻋﺎﺩﺓﻫﻴﻜﻠﺘﻬﺎﻭﺘﻭﺴﻴﻌﻬﺎﻤﺅﺨﺭﺍ*‬ ‫ﻜﻤﺎﻴﻭﺍﺼلﺍﻟﺒﻨﻙﺍﻟﻌﻤلﻤﻊﺤﻜﻭﻤﺎﺕﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕﺒﺼﻭﺭﺓﻤﻨﻔﺭﺩﺓﻟﺘﻁﻭﻴﺭﻗﺩﺭﺍﺘﻬﺎﻋﻠﻰﺇﺩﺍﺭﺓﺍﻟﺩﻴﻥ*‬ ‫‬ ‫‪Ċ‬ﻣزﯾد‪Ċ‬ﻣن‪Ċ‬اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت‬ ‫‪Ċ‬‬ ‫‪7‬‬ ‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﻟﻲ‬ ‫ﺭﻭﺍﺒﻁﻤﻭﺍﻗﻊ ﺭﺌﻴﺴﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﺼﻠﺔ‪www.stn.fazenda.gov.br 6‬‬ ‫‪a Experiencia Brasileira (STN, World Bank, 2009) found at  Book Divida Pública:‬‬ ‫‪www.stn.fazenda.gov.br/divida_publica/livro_divida.asp‬‬ ‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺃﺴﺎﺴﻴﺔ‬ ‫‪Ċ‬‬ ‫‪Ċ‬‬ ‫ﻗﺭﺽ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻟﻺﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ‬ ‫ﺍﺴﻡﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻉ‪6‬‬ ‫ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل‬ ‫ﺍﻟﺒﻠﺩ‪6‬‬ ‫ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫ﺃﺭﻗﻡ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ‪+‬ﺍﻟﺼﻨﺩﻭﻕ‬ ‫ﺍﻟﺒﻨﻙﺍﻟﺩﻭﻟﻲﻟﻺﻨﺸﺎﺀﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭ‪46040-‬‬ ‫‪P073294‬‬ ‫ﻤﻌﺭ‬ ‫‪‬ﻑﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻉ‪6‬‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺌﻤﺎﻨﻲ‬ ‫ﺘﻘﺭﻴﺭﺇﻨﺠﺎﺯﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻲ‬ ‫ﻨﻭﻉﺘﻘﺭﻴﺭﺇﻨﺠﺎﺯﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫ﺘﺎﺭﻴﺦﺘﻘﺭﻴﺭﺇﻨﺠﺎﺯﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‪06/23/2009 6‬‬ ‫ﻗﺭﺽ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ‬ ‫ﺤﻜﻭﻤﺔﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل‬ ‫ﺍﻟﻤ‪‬ﻘﺘﺭﺽ‪6‬‬ ‫ﺃﺩﺍﺓﺍﻹﻗﺭﺍﺽ‪6‬‬ ‫ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ‬ ‫‪8.9‬ﻤﻠﻴﻭﻥﺩﻭﻻﺭ‬ ‫ﺜﻤﺎﻨﻴﺔﻤﻼﻴﻴﻥﺩﻭﻻﺭ‬ ‫ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎﺍﻟﻤﺼﺭﻭﻓﺔ‪6‬‬ ‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻲﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁﺍﻷﺼﻠﻲ‪6‬‬ ‫ﺃﻤﺭﻴﻜﻲ‬ ‫‬ ‫‪8‬‬