Ежемесячные тенденции экономического развития в Российской Федерации Январь 2019 г. Во втором полугодии 2018 года, несмотря на высокую активность в США, темпы роста мировой экономики замедлились, достигнув в III квартале 2018 года минимального почти за три года уровня в 2,4% (квартал к кварталу с учетом сезонности в годовом выражении). Вялая динамика сохранялась в IV квартале 2018 года, при этом глобальный индекс деловой активности PMI в обрабатывающих отраслях в конце года опустился до минимального значения за 27 месяцев. После падения почти на 20% в ноябре 2018 года в декабре цены на нефть снизились еще на 13%. Снижение цен на нефть было обусловлено сохраняющимися опасениями по поводу избыточного предложения нефти, а также ослаблением прогноза мирового спроса в 2019 году – особенно в Китае. Несмотря на падение цен на нефть в декабре, номинальный обменный курс рубля снизился незначительно. На фоне турбулентности на формирующихся рынках и повышенной геополитической напряженности чистый отток капитала в 2018 году достиг примерно 4,8% ВВП (72,1 млрд долларов США) – максимального значения с 2014 года. В ноябре 2018 года динамика роста в России замедлилась, при этом производство в сельском хозяйстве сократилось, а рост в промышленности замедлился. Ситуация на рынке труда в ноябре оставалась стабильной. Показатели потребительской инфляции в декабре несколько превысили ожидания (в интервале от 3,8% до 4,2% в соответствии с прогнозом Банка России) и целевой ориентир в 4%. За первые 11 месяцев 2018 года федеральный бюджет был сведен с профицитом в 3,7% ВВП. Глобальный контекст испытывали финансовое давление в условиях Во втором полугодии 2018 года, несмотря укрепления доллара США, повышения на высокую активность в США, темпы роста стоимости заемных средств и опасений по мировой экономики замедлились, поводу замедления темпов роста мировой достигнув в III квартале 2018 года экономики. минимального почти за три года уровня в 2,4% (квартал После падения почти на 20% в ноябре 2018 года в декабре к кварталу с учетом сезонности. Как показывают данные цены на нефть снизились еще на 13% (рисунок 1). Падение опросов, такая вялая динамика сохранялась в IV квартале цен было связано с текущими опасениями по поводу 2018 года, при этом глобальный индекс деловой избыточного предложения нефти, а также ослабления активности PMI в обрабатывающих отраслях в конце года прогноза мирового спроса в 2019 году – особенно в Китае. опустился до минимального значения за 27 месяцев. В Вместе с тем в конце декабря и в начале января цены течение 2018 года рост также носил более неравномерный росли: так, цена на нефть марки Brent повысилась с характер. Так, примерно в 80% развитых экономик и почти минимального за два года уровня в 50 долларов США за в половине стран EMDEs отмечалось снижение баррель в декабре до примерно 60 долларов США за экономической активности. В Китае на фоне замедления баррель в середине января. Причиной такого роста стали темпов промышленного производства и экспорта в 2018 новости о том, что ОПЕК в декабре сократила объем году рост, согласно оценкам, замедлился до 6,5%. добычи на 0,75 млн баррелей в сутки накануне Поступающие данные подтверждают, что тенденция запланированного в январе 2019 года сокращения добычи замедления роста продолжится в 2019 году. Что касается нефти совместно с партнерами, не входящими в картель, в мировой торговли, то после достижения в 2017 году объеме 1,2 млн баррелей в сутки. Согласно оценкам, в максимального за 6 лет показателя в 5,4%, в 2018 году ее декабре экспорт иранской нефти сократился до 1,1 млн рост замедлился примерно до 3,8%. Последний раз такое баррелей в сутки, что почти на 60% меньше по сравнению серьезное падение темпов роста за год отмечалось в 2012 с пиковым значением в апреле. Улучшению настроений на году. Торговая напряженность между США и Китаем рынки также способствовало объявление Саудовской продолжила оказывать давление на показатели Аравии о намерении «стабилизировать рынок» и уверенности. В течение 2018 года многие EMDE сократить объем добычи сверх ранее согласованных объемов. 1 Рисунок 1. В декабре цены на нефть снизились на 13% На фоне турбулентности на формирующихся рынках и повышенной геополитической напряженности чистый отток капитала достиг примерно 4,8% ВВП (72,1 млрд долларов США) в 2018 году – максимального показателя с 2014 года. Чистый приток капитала в государственный сектор (0,8% ВВП в 2017 году) сменился чистым оттоком капитала (0,4% ВВП в 2018 году), что в основном объяснялось распродажей ОФЗ. В 2018 году чистый отток капитала из частного сектора увеличился до 4,4% ВВП по сравнению с 2,1% ВВП за аналогичный период прошлого года. Банки продолжили погашение долгов в условиях ограниченного доступа на международные финансовые рынки. В небанковском секторе чистый отток капитала Последние тенденции экономического развития в России усилился, чему способствовало: 1) сокращение чистых обязательств и резкое падение притока чистых ПИИ в связи Несмотря на падение цен на нефть в декабре, с ослаблением интереса иностранных инвесторов к номинальный валютный курс рубля снизился российским активам; и 2) рост чистых иностранных незначительно (рисунок 2). В декабре цены на нефть активов. Благодаря преимущественно росту цен на нефть, снизились примерно на 13% месяц к месяцу, тогда как курс профицит счета текущих операций увеличился в 2018 году рубля по отношению к доллару США опустился на 1,6% по примерно до 7,1% ВВП (114,9 млрд долларов США) по сравнению с ноябрем. В условиях продолжающейся сравнению с 2,1% ВВП (33,3 млрд долларов США) в 2017 распродажи ОФЗ и ожидаемого возобновления году. Укреплению счета текущих операций способствовало Минфином валютных интервенций в январе рубль улучшение торгового баланса за счет роста экспорта как испытывал на себе давление. В 2018 году средняя цена на энергоносителей, так и неэнергетической продукции. В нефть марки Brent повысилась примерно на 31%, тогда как 2018 году международные резервы увеличились на 33,7 номинальный валютный курс рубля снизился на 6,7%, что млрд долларов США по сравнению с ростом на 15,4 млрд было обусловлено турбулентностью на формирующихся долларов США в 2017 году. Такой результат был в рынках и повышенной геополитической напряженностью. основном достигнут благодаря проводимым Банком России покупкам валюты от имени Минфина в первые три Рисунок 2. В декабре номинальный валютный курс рубля квартала 2018 года в соответствии с бюджетным снизился незначительно правилом. Покупки валюты в соответствии с бюджетным правилом привели к ослаблению связи между динамикой цен на нефть и колебаниями валютного курса. Так, несмотря на рост цен на нефть, давление на валютный курс возобладало. В 2018 году реальный эффективный курс рубля снизился на 7,7% год к году. В ноябре 2018 года динамика роста замедлилась, при этом производство в сельском хозяйстве сократилось, а рост в промышленности замедлился. Рост в пяти базовых 2 отраслях1 замедлился до 1,8% год к году по сравнению с до 3,7% в декабре. Кроме того, в декабре усилились 3,5% год к году в октябре. В ноябре на фоне более слабого инфляционные ожидания домохозяйств, достигнув 10,2% урожая в сельском хозяйстве отмечался спад в 3,9% год к по сравнению с 9,8% в ноябре. По мнению Банка России, году. Рост промышленного производства замедлился до такое усиление инфляционных ожиданий отчасти 2,4% год к году по сравнению с 3,7% год к году в октябре. обусловлено тем, что бóльшая часть респондентов уже Добыча полезных ископаемых сохранялась на уверенном учла фактор повышения ставки НДС. уровне (7,8% год к году), тогда как рост в обрабатывающих Рисунок 4. В декабре ускорился рост индекса отраслях оказался нулевым в годовом выражении в связи потребительских цен с падением объемов производства других видов транспорта и машин, динамика которых складывалась очень неравномерно в течение года. В строительстве рост составил 4,3% год к году. Такая повышательная динамика отмечается третий месяц подряд и свидетельствует о признаках восстановления. Рисунок 3. В ноябре динамика роста ослабла Ситуация на рынке труда складывалась стабильно в ноябре 2018 года. В ноябре безработица несколько выросла до 4,8% по сравнению с 4,7% в предыдущем месяце. Такое повышение было преимущественно связано с сезонными факторами. Безработица с учетом сезонности не изменилась и сохранялась на уровне 4,8% (рисунок 5). В декабре 2018 года годовая потребительская инфляция Продолжился рост реальной заработной платы. Так, в ускорилась до 4,3% по сравнению с 3,8% в ноябре. В ноябре она выросла на 4,6% по сравнению с аналогичным декабре потребительская инфляция превысила ожидания периодом 2017 года и на 1,0% по сравнению с октябрем (интервал от 3,8% до 4,2%, согласно прогнозу Банка 2018 года с учетом сезонности. В ноябре реальные России) и целевой ориентир в 4% (рисунок 4). Такое располагаемые доходы сократились на 2,9% по сравнению повышение было в основном обусловлено ростом с аналогичным периодом 2017 года. Вместе с тем они продовольственной инфляции, которая в декабре повысились на 1,0% по сравнению с предыдущим месяцем ускорилась до 4,7% год к году по сравнению с 3,5% в с учетом сезонности. Этот показатель отличается высокой ноябре в связи со слабым урожаем. Среди продуктов волатильностью и в большой степени обусловлен питания наиболее заметно выросли цены на сахар и яйца источниками доходов, которые не находят отражение в (двузначный рост в годовом выражении). В декабре цены статистике. В начале года пенсии были проиндексированы, на говядину и мясо птицы повысились на 9,7% в годовом но в ноябре 2018 года они снизились на 0,4% по сравнению выражении. Базовая инфляция повысились с 3,4% в ноябре с аналогичным периодом годом ранее. 1 Производство в пяти базовых отраслях – это строительство, транспорт, розничную и оптовую совокупный показатель, включающий сельское торговлю хозяйство, промышленное производство, 3 Рисунок 5. В ноябре ситуация на рынке труда оставалась долларов США за баррель в ценах 2017 года. Нефтегазовые стабильной доходы, превышающие «структурные» доходы, будут направляться в Фонд национального благосостояния). Основные источники финансирования структурного дефицита - эмиссия внутреннего долга и расходование средств Фонда национального благосостояния. За период с января по ноябрь 2018 года чистый объем эмиссии государственного долга составил 0,5% ВВП, а расходы Фонда национального благосостояния – примерно 0,5% ВВП (в ноябре). Профицит бюджета расширенного правительства также улучшился, достигнув 5,3% ВВП за период с января по октябрь 2018 года по сравнению с 0,9% за аналогичный период прошлого года. В ноябре сальдо бюджета улучшилось. Дефицит Ключевые показатели кредитного риска и федерального бюджета за 2017 год (0,6% ВВП) сменился рентабельности оставались в целом стабильными в профицитом в размере 3,7% ВВП за первые 11 месяцев октябре (рисунок 6). По состоянию на 1 ноября 2018 года. Такое улучшение было обусловлено ростом цен коэффициент достаточности капитала составил 12,4% (по на нефть, ослаблением рубля, улучшением налогового сравнению с нормативным минимумом в 8%). Уровень администрирования и проведением консервативной проблемных кредитов немного снизился до 10,5% по бюджетной политики. За первые 11 месяцев 2018 года сравнению с 10,7% в предыдущем месяце. Показатели первичный ненефтегазовый дефицит бюджета сократился рентабельности активов и рентабельности капитала до 4,4% ВВП по сравнению с 6,3% ВВП за аналогичный неуклонно повышаются с середины года. Так, на 1 ноября период прошлого года, что в основном было обусловлено 2018 года они составили 1,5% и 13,3%, соответственно. проведением консервативной бюджетной политики. Первичные расходы федерального бюджета снизились с Рисунок 6. Ключевые показатели кредитного риска и 16,2% ВВП до 14,5% ВВП (+0,7% в номинальном выражении рентабельности оставались в целом стабильными в год к году) на фоне сокращения расходов на социальную октябре политику. Сокращение социальных расходов можно объяснить единовременной выплатой пособий пенсионерам в январе 2017 года, в результате чего повысилась база 2017 года. Кроме того, пенсии индексируются по ИПЦ, а дефлятор ВВП за год оказался выше в связи с более высокими ценами на энергоносители (за первые три квартала 2018 года дефлятор ВВП в среднем составил 9,5%). Поэтому вполне ожидаемо, что доля пенсий в ВВП сократится. Несмотря на то что за первые 11 месяцев года федеральный бюджет был сведен с первичным профицитом, и как ожидается, по итогам 2018 года первичный профицит составит 2,9% ВВП, принимая во внимание переходный период накануне введения Банк России продолжает усилия по санации банковского бюджетного правила в 2019 году, в бюджете 2018 года сектора и ликвидации несостоятельных банков. С начала учтен «структурный» дефицит в размере около 1,4% ВВП. года у 71 банка были отозваны лицензии за несоблюдение (Структурный дефицит рассчитывается с учетом нормативных требований. 22 января Банка России нефтегазовых доходов исходя из цены на нефть в 40 предоставил финансовую помощь Московскому 4 индустриальному банку (33 место по размеру активов) за лицензию. Банки с базовой лицензией могут осуществлять счет средств Фонда консолидации банковского сектора. деятельность в ограниченном объеме по сравнению с Проблемы банка были в основном связаны с банками с универсальной лицензией. В свою очередь, кредитованием убыточных проектов в строительстве и регулятор будет применять ряд исключений в отношении недвижимости. бланков с базовой лицензией в части требований к кредитным организациям. С 1 января 2019 года вступило в силу пропорциональное регулирование в банковской системе. К концу 2018 года 146 банков (30% российских банков) выбрали базовую 5 Макроэкономические показатели 2018 2017 Показатели производс тва Янв Фев Март Апр Май Июнь Июль Авг Сент Окт Нояб Дек ВВП, %, в годовом выражении 1.5 - - 1.3 - - 1.9 - - 1.5 - - - Базовые отрасли экономики, % к соотв. периоду пред. года 2.4 2.3 2.7 1.9 3.7 3.7 1.5 2.8 1.2 0.7 3.6 1.8 - Промышленное произв-во, % к соотв. периоду пред. года 2.1 2.4 3.2 2.8 3.9 3.7 2.2 3.9 2.7 2.1 3.7 2.4 - Обрабатывающ. произв-во, % к соотв. периоду пред. года 2.5 4.3 4.7 2.2 5.3 5.4 2.2 4.6 2.2 -0.1 2.7 0.0 - Торговля, % к соотв. периоду пред. года 1.3 2.9 2.0 2.2 2.9 2.6 3.3 2.7 2.8 2.2 2.0 3.0 - Добыча полезных ископ., % к соотв. периоду пред. года 2.1 0.8 1.2 2.4 2.5 1.3 2.8 3.2 4.5 6.9 7.4 7.8 - Строительство, % к соотв. периоду пред. года -1.4 0.2 -0.2 -9.7 1.4 5.6 -1.3 -0.7 -0.8 0.1 2.9 4.3 - Бюджетно-финанс овые показатели Сальдо федерального бюджета, % ВВП -0.6 2.8 1.6 1.8 0.9 1.4 2.0 2.6 3.1 3.5 3.6 3.7 - Инфляция (ИПЦ), % к соотв. периоду пред. года 3.7 2.2 2.2 2.4 2.4 2.4 2.3 2.5 3.1 3.4 3.5 3.8 4.3 Инфляционные ожидания, % к соотв. периоду пред. года 10.3 8.9 8.4 8.5 7.8 8.6 9.8 9.7 9.9 10.1 9.3 9.8 10.2 Показатели платежного баланс а Торговый баланс, млрд. долл. США (данные за месяц) 115.4 17.0 12.2 15.0 15.3 15.1 15.6 13.4 15.8 18.9 19.7 19.0 - Сальдо счета текущих операций, млрд. долл. США 35.4 12.8 20.8 28.8 41.0 49.9 53.2 60.7 65.5 76.0 - - 114.9 Объем экспорта, млрд. долл. США 353.5 33.4 31.2 36.9 36.2 36.5 36.5 34.4 37.4 38.7 41.3 40.5 - Объем импорта, млрд. долл. США 238.1 16.4 19.0 21.9 20.9 21.4 21.0 21.0 21.6 19.8 21.6 21.5 - Показатели финанс ового рынка Ключевая ставка ЦБ РФ, %, на конец периода 7.75 7.50 7.50 7.25 7.25 7.25 7.25 7.25 7.25 7.50 7.50 7.5 7.75 Потребит. кредитование в руб., % к соотв. периоду пред. года 7.4 14.5 15.2 16.1 17.1 18.5 19.4 20.3 20.7 21.5 22.1 22.7 - Корпоратив. кредитование в руб., % к соотв. периоду пред. года 2.0 5.1 5.5 6.3 7.5 6.9 7.4 8.1 9.5 8.4 9.8 9.6 - Достаточность капитала, % 11.6 12.1 12.4 12.5 13.0 12.7 12.8 12.2 12.2 12.5 12.4 - - Доля просроченных кредитов, % 10.0 10.0 10.5 10.6 10.7 10.6 10.9 10.9 10.8 10.7 10.5 - - Резервы на возм. потери, % 9.2 9.3 9.6 9.7 9.6 9.5 9.8 9.7 9.6 9.5 9.5 9.4 - Рентабельность активов, % 1.3 1.0 0.9 0.9 1.0 0.9 0.8 0.8 0.8 1.4 1.4 4.5 - Рентабельность капитала, % 10.6 8.3 7.9 8.0 8.5 8.1 7.0 6.8 7.3 12.4 12.4 13.3 - Доходы, беднос ть и рынок труда Уровень реальных зарплат, % к соотв. периоду пред. года 6.2 11.0 10.5 8.7 7.6 7.6 7.2 8.0 6.8 4.9 5.2 4.6 - Уровень безработицы (%, по определению МОТ) 5.1 5.2 5.0 5.0 4.9 4.7 4.7 4.7 4.6 4.5 4.7 4.8 - Обменный курс USD/ RUB, средний 58.3 56.8 56.8 57.0 60.4 62.2 62.7 62.8 66.1 67.7 65.8 66.2 67.3 Euro/ RUB, средний 65.8 69.0 70.3 70.4 74.2 73.7 73.2 73.4 76.2 79.0 75.7 75.3 76.6 Цена на нефть Brent, долл. США/ баррель 54.4 69.0 65.4 66.5 71.6 76.7 75.2 74.4 73.1 78.9 80.5 65.2 57.4 Источник: Росстат, ЦБ РФ, ЭЭГ, МВФ, расчеты сотрудников Всемирного Банка. Всемирный банк при подготовке аналитических работ использует официальные данные Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации. Полагаясь на эти данные, Всемирный банк не предполагает таким образом выносить какие -либо суждения относительно правового или иного статуса затронутых территорий или предопределять окончательное урегулирование претензий сторон. 6