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Spanish
COMITE PARA
EL DESARROLLO
NUMERO TREINTA
Cuestiones relativas al desarrollo
Exposiciones presentadas en la XLIV reunión
del Comité para el Desarrollo
celebrada en la ciudad de Washington, el 21 de septle de 1992
~ILECóY



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Cuestiones relativas al desarrollo
Exposiciones presentadas en la XLIV reunión
del Comité para el Desarrollo
celebrada en la ciudad de Washington, el 21 de septiembre de 1992
Comité Ministerial Conjunto de las Juntas de Gobernadores
del Banco y del Fondo
para la transferencia de recursos reales a los países en desarrollo
(Comité para el Desarrollo)



Copyiight i 1992
Banco Mundial
1818 H Street, N.W.
Washington, D.C. 20433, EE. UU.
Reservados todos los derechos
Hecho en los Estados Unidos de América
Primera edición, octubre de 1992
El Comité para el Desarrollo fue establecido el 2 de octubre de 1974 mediante resoluciones paralelas aprobadas
por las Juntas de Gobernadores del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial. Su nombre oficial es
Comité Ministerial Conjunto de las Juntas de Gobernadores del Banco y del Fondo para la transferencia de recur-
sos reales a los países en desarrollo. Es el único órgano ministerial conjunto del FMI y el Grupo del Banco Mundial
y presta atención especial a los problemas de los países en desarrollo. En su calidad de tal, proporciona el punto
focal de la estructura de la cooperación económica internacional para ir formando una visión global y completa de
las diversas actividades internacionales en la esfera del desarrollo, de modo que las cuestiones correspondientes
puedan ser consideradas pronta y eficazmente, y se coordinen los esfuerzos internacionales tendientes a resolver
los problemas de financiación del desarrollo.
Es atribución del Comité asesorar e informar a las Juntas de Gobernadores del Banco Mundial y el FMI sobre to-
dos los aspectos de la cuestión general de la transferencia de recursos a los países en desarrollo en relación con los
arreglos ya existentes o en perspectiva entre países, incluidos los referentes al comercio y los pagos internaciona-
les, las corrientes de capital, las inversiones y la asistencia oficial para el desarrollo. Formula sugerencias para la
consideración de quienes corresponda én cuanto a hacer efectivas sus conclusiones, y analiza en forma constante
la marcha del cumplimiento de sus recomendaciones.
Los veintidós miembros del Comité, normalmente ministros de hacienda, son nombrados alternativamente, pa-
ra períodos sucesivos de dos años, por los países o grupos de países representados en los Directorios Ejecutivos
del Banco Mundial o del Fondo Monetario Internacional. El Comité está dirigido por un Presidente elegido entre
sus miembros, que cuenta con la asistencia de un Secretario Ejecutivo que es elegido por el Comité.
En El Comité para el Desarrollo: Origen y logros, 1974-1990 (Washington, D.C.: Banco Mundial, 1991) puede encon-
trarse más información sobre el origen y logros del Comité desde su creación.
ISBN 0-8213-2274-5
ISSN 0256-6125



INDICE
Página
1.   Declaraciones del Sr. Alejandro Foxley,
Presidente del Comité para el Desarrollo
y Ministro de Hacienda, Chile
a)   Declaraci¿n Escrita .....................................    1
b)   Observaciones Orales ....................................     5
2.   Informe del Sr. Lewis T. Preston, Presidente
del Banco Mundial.8
3.   Declaraci¿n del Sr. Michel Camdessus, Director
Gerente del Fondo Monetario Internacional ....................   21
4.   Declaración del Sr. Ahmadu Abubakar, Presidente
del Grupo de los Veinticuatro ................................   30
5.   Flujos de recursos a los paises en desarrollo ................    32
6.   Marco jurídico para el tratamiento de la inversi¿n
extranjera (Directrices relativas al tratamiento
de la inversión extranjera directa) ..........................    72
7.   Evoluci¿n de la política comercial ........................... 105
8.   Resultados de la Conferencia de las Naciones Unidas
sobre el Medio Ambiente y el Desarrollo ...................... 115
9.   Comunicado de prensa del Comité para el Desarrollo ........... 123
10. Informe del Presidente del Comité para el Desarrollo
ante las Juntas de Gobernadores del Fondo Monetario
Internacional y del Banco Mundial ............................ 128
Apéndice A.     Temario de la XLIV reuni¿n del Comit¿ para
el Desarrollo, celebrada en la ciudad de
Washington, el 21 de septiembre de 1992 ............ 132
Apéndice B.     Miembros del Comité para el Desarrollo .133
Ap¿ndice C.     Observadores del Comité para el Desarrollo .137
Ap¿ndice D.     Autores de los documentos del Comit¿ para el
Desarrollo .138
iii



PREFACIO
En su XLIV reunión celebrada en la ciudad de Washington el 21 de
septiembre de 1992, el Comité para el Desarrollo analizó varias cuestiones
fundamentales relativas al desarrollo.
Uno de los dos principales puntos del temario fue el análisis del
documento preparado por el Banco Mundial y el FMI para el Comité titulado
"Flujos de recursos a los paises en desarrollo". Los ministros reconocieron
que era necesario continuar el estudio de este tema amplio centrándose en
algunos aspectos seleccionados en las reuniones futuras. Por consiguiente,
el Comité convino en examinar, en la próxima reunión de mayo de 1993, las
perspectivas de aumento de las corrientes de recursos privados y el
mejoramiento del acceso de los paises en desarrollo a los mercados mundiales
en materia de préstamos y participaciones en el capital social. Este estudio
abordará la función catalizadora y de fomento de dichas corrientes que cabe
a las instituciones financieras internacionales y la dimensión de todo
obstáculo subsistente impuesto por los paises, tanto en desarrollo como
industriales, a estas corrientes de recursos.
El segundo punto importante fue el informe preparado por el Grupo del
Banco Mundial sobre el marco jurídico para el tratamiento de la inversión
extranjera. Dicho documento incluía un conjunto de directrices relativas al
tratamiento de la inversión extranjera directa. Toda vez que la creación y
mantenimiento de un marco jurídico adecuado constituye parte importante del
proceso de atraer inversión extranjera, el Comité señaló estos documentos a
la atención de los paises miembros como parámetros útiles para la admisión y
tratamiento de la inversión extranjera directa en sus territorios.
Los ministros también tomaron nota de los informes sobre la marcha de
las actividades en el ámbito de la evolución de la política comercial, que
incluía la situación actual de las negociaciones de la Ronda Uruguay, y de
los resultados de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Medio
Ambiente y el Desarrollo y las medidas de seguimiento planificadas.       El
Informe del Presidente del Banco Mundial se refirió, entre otros temas, a la
situación de las negociaciones relativas a la décima reposición de los
recursos de la Asociación Internacional de Fomento (AIF), que llevan a cabo
sus Suplentes.
En vista del interés general que despiertan estos temas, los documentos
preparados para esta reunión ahora se publican en este folleto que aparece en
tres idiomas: inglés, francés y español, para beneficio de un público más
amplio.
Peter Mountfield
Secretario Ejecutivo
Septiembre de 1992
iv



DECLARACIONES DEL SR. ALEJANDRO FOXLEY,
PRESIDENTE DEL COMITE PARA EL DESARROLLO Y MINISTRO DE HACIENDA, CHILE
A. DECLARACION ESCRITA
Esta reunión de septiembre del Comité para el Desarrollo revestirá gran
importancia. Después de haber deliberado hace un año sobre las prioridades
en materia de desarrollo para el decenio de 1990, en esta oportunidad haremos
el primer examen exhaustivo que se realiza en siete años acerca de la
totalidad de las transferencias de recursos a los paises en desarrollo.
Tendremos también con nosotros el valioso documento sobre "Directrices
relativas al tratamiento de la inversión extranjera directa" y los informes
habituales sobre la marcha de las actividades.
Antecedentes económicos.   Como nos recuerda el Informe del Presidente del
Banco Mundial, Sr. Preston, los paises en desarrollo en conjunto han logrado
resultados razonablemente buenos en los dos últimos años a pesar de la escasa
actividad de la economía mundial, aunque ciertas regiones, en especial de
Africa, no han sido participes de esta experiencia.       Dado que sin duda
examinaremos este tema en el marco del Comité Provisional y de las Reuniones
Anuales que siguen a la nuestra, creo que no deberíamos dedicar demasiado
tiempo de esta reunión del Comité para el Desarrollo a hablar del clima
económico en términos generales. Por el contrario, creo que nuestro Comité
debería concentrarse en las medidas concretas que podemos tomar para
adaptarnos a ese clima.    Esta es la razón de que el documento sobre las
transferencias de recursos sea tan importante.
Transferencias  de  recursos.    Los miembros   recordarán  seguramente   los
antecedentes de este documento. En su reunión de Bangkok, los Ministros del
Grupo de los Veinticuatro manifestaron gran preocupación acerca de la
tendencia persistente de transferencias netas negativas del Banco Mundial a
los paises en desarrollo y pidieron que se realizara un estudio sobre este
fenómeno. Con el aliento del Sr. Preston, el Comité decidió encargar tal
estudio, pero ampliando sus limites a fin de incluir todas las formas de
flujos de fondos hacia esos paises. El estudio abarca en verdad un panorama
amplísimo.   A continuación se exponen mis reacciones a este documento,
algunas de las cuales desearía quedasen reflejadas en nuestro comunicado.
a)   El ahorro interno reviste importancia crucial.    Quizás un titulo
como "Financiamiento para fines de desarrollo" seria más apropiado para este
documento, ya que en él se nos recuerda que en los paises en desarrollo la
inmensa mayoría de las inversiones se financian con recursos internos (a
través de los impuestos o el ahorro).    Si tomamos a todos estos paises en
conjunto, la contribución de la asistencia oficial para el desarrollo (AOD),
la inversión extranjera directa y otras formas de transferencia de fondos
tiene importancia, pero secundaria; es valiosa tanto por lo que trae consigo
(por ejemplo, asistencia técnica, aptitudes de gestión y acceso a la
tecnología y los mercados) como por su valor monetario.
b)   Un país con una cuenta corriente sólida no necesita transferencias
de recursos externos en la misma escala que los que experimentan déficit
crónicos. Ahora más que nunca es necesario ayudar a los paises en desarrollo
a ayudarse a si mismos, proporcionándoles mayor acceso a los mercados
mundiales para sus exportaciones.
1



c)   La desagregación es importante.  El documento demuestra las pautas
muy diferentes de transferencias de recursos que se observan en distintos
grupos de paises, según regiones y niveles económicos. En última instancia,
cada país debe ser considerado individualmente, aunque caben algunas
generalizaciones regionales. Por ejemplo, Africa al Sur del Sahara difiere
de la mayoría de las demás regiones en desarrollo en que el 90% de los flujos
de recursos externos que recibe toman la forma de AOD --que actualmente
equivale a un 8% del producto interno bruto (PIB) regional--- y los pagos de
intereses correspondientes a préstamos obtenidos en el pasado han
representado en los últimos años una pequeña parte de sus déficit totales en
cuenta corriente. Esta pauta es completamente diferente a la que se observa
en América Latina,    por ejemplo.    Las generalizaciones relativas a la
totalidad de los paises en desarrollo pueden ser sumamente peligrosas si
llevan al error de pedir que se adopten medidas globales para corregir lo que
en esencia son problemas regionales o nacionales.
d)   La AOD se va a convertir en un recurso muy escaso, y es posible que
una parte de ella se desvie en el futuro de los beneficiarios tradicionales
hacia otros nuevos solicitantes.     Por ello, me complació ver que en la
reunión en la cumbre del Grupo de los Siete celebrada recientemente en Munich
se conviniera en la necesidad de encauzar más la asistencia oficial para el
desarrollo hacia los paises más pobres, y que los mandatarios allí reunidos
prometieran continuar haciendo los mayores esfuerzos posibles para
incrementar la cantidad y la calidad (el énfasis es mio) de la AOD. De igual
modo, a los paises en desarrollo les incumbe la grave responsabilidad de
asegurarse de que la ayuda se emplee mejor que en el pasado.
e)   Los organismos multilaterales ---y en particular el Banco Mundial--
desempeñarán un papel cada vez más relevante en la coordinación y
reorientación del esfuerzo de asistencia.       Es importante que el Banco
mantenga la corriente de recursos hacia los paises receptores que todavía
necesitan capital en préstamo y que están en condiciones de utilizarlo de
forma apropiada. Por supuesto, los paises más pobres seguirán necesitando
asistencia en condiciones altamente concesionarias o a titulo de donación, en
vez de préstamos del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF),
a fin de evitar nuevas transferencias negativas en el futuro.
f)   Los préstamos de consorcios de bancos comerciales, del tipo de los
que llevaron a la crisis de la deuda de 1982, son cosa del pasado (a
excepción de unos pocos casos especiales). Ninguno de nosotros quiere que se
repita una situación de dependencia tan fuerte de la deuda a tasas de interés
variables.   En el caso de un pequeño número de paises en desarrollo, el
financiamiento mediante emisiones de bonos ofrece una alternativa aceptable.
Aunque los bonos son instrumentos generadores de deuda, si los fondos
obtenidos por ese medio se invierten con tino (y no se usan simplemente para
financiar un déficit en cuenta corriente), el servicio de esa deuda se puede
atender  sin   dificultad.     Ahora  bien,  no   deberíamos  considerar   el
financiamiento bancario o mediante bonos como una fuente general de fondos
para fines de desarrollo, y todavía menos para fines de balanza de pagos.
Tampoco deberíamos pedir modificaciones imprudentes de las normas necesarias
de disciplina y control, puesto que a todos interesa contar con un sistema
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bancario internacional fuerte y saludable; no obstante, quizás sea posible
cierta flexibilidad en el margen, sobre todo en la esfera crucial del
financiamiento del comercio.
g)   La inversión extranjera directa ha aumentado pronunciadamente en
los tres últimos años, pero todavía sigue concentrada en gran medida en un
puñado de paises. No cabe duda en cuanto a los beneficios que puede aportar
a los paises receptores. El Comité ya ha deliberado en el pasado acerca de
cuáles son los mejores medios de crear un ambiente interno favorable a ese
tipo de inversión. En general, esos medios son también los que sirven para
alentar la inversión interna. Cuando el ambiente general es propicio, muchos
inversionistas buscarán las oportunidades rentables de invertir y las
aprovecharán, sin preocuparse demasiado de las salvaguardias legales
concretas, pero es indudable que un tratamiento jurídico más transparente y
ecuánime de los inversionistas extranjeros contribuirá a darles sensación de
seguridad.   Esta es la razón de que sea tan importante el documento sobre
"Directrices relativas al tratamiento de la inversión extranjera directa".
También el cofinanciamiento con los bancos de desarrollo multilaterales y las
garantías del tipo de las que proporciona el Organismo Multilateral de
Garantía de Inversiones (OMGI) tienen un papel destacado que desempeñar, y
quizás podríamos considerar si la gama actual de instrumentos disponibles es
completa. Al respecto, tal vez deberíamos reconsiderar la necesidad de que
las instituciones multilaterales ofrezcan garantías limitadas (en apoyo de
reformas de políticas) en esta esfera.
h)   Las inversiones de cartera brindan menos ventajas inmediatas en
términos de conocimientos de gestión, nueva tecnología o acceso a los
mercados, pero hay argumentos a favor de alentarlas en mayor medida, no sólo
porque contribuyen al aprovechamiento de otras fuentes de fondos (la
inversión institucional en particular), sino también por el estimulo que dan
a los mercados de capital nacionales.     Creo que deberíamos examinar más
detenidamente el uso de los fondos mutuos para inversiones en países
específicos, a los que la Corporación Financiera Internacional (CFI) ha
imprimido ya un impulso muy útil.
Esto nos lleva otra vez al problema de fomentar y movilizar el ahorro
interno, lo cual requiere un estudio detenido de la política fiscal (con
inclusión del márgen para reducir el gasto público improductivo), la política
monetaria y las instituciones financieras nacionales. Este es un campo en el
que el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial han ofrecido en
el pasado mucho asesoramiento valioso.
Este documento contiene una gran cantidad de material detallado que
plantea cuestiones importantes a las que quizás el Comité desee referirse de
nuevo en una reunión futura.
Directrices para la inversión extranjera directa. La adopción de un marco
jurídico firme que rija la inversión extranjera directa es una condición
necesaria, aunque no suficiente, para alentar la inversión de ese tipo. Las
directrices propuestas parecen un primer paso útil en la dirección de ofrecer
a los posibles inversionistas unas condiciones más predecibles, y al mismo
tiempo salvaguardan los intereses esenciales de los Estados soberanos
3



receptores.   No son tan amplias como algunos quisieran, pero representan
mucho más que el menor denominador común que ofrecen las reglas existentes.
Suponen la declaración más coherente que probablemente podemos lograr en este
momento sobre la "práctica óptima" contemporánea. En esta etapa se proponen
en calidad de recomendaciones no vinculantes, y no como reglas. No obstante,
comparto la esperanza de que progresivamente se vayan concretando en algo que
tenga un carácter más obligatorio. Creo que lo mejor es considerarlas como
una fase en la evolución hacia un tratamiento más amplio de este tema en
algún momento en el futuro. Con ese carácter, me complace recomendarlas al
Comité. En la nota de transmisión, los autores señalan que estas directrices
representan una destilación del tratamiento que los gobiernos anfitriones han
de dar a los inversionistas extranjeros. Muchos críticos creen que tendrían
que tener como contrapartida las condiciones aplicables a las propias
empresas extranjeras.    Sin embargo,   dado que las Naciones Unidas han
realizado ya una labor considerable sobre el código de las empresas
transnacionales, y se proponen continuar esa tarea el próximo año, no veo
razón para duplicar sus esfuerzos en este foro.
Comercio exterior. Es decepcionante constatar lo poco que ha sucedido en el
campo del comercio exterior desde nuestra reunión de abril, y para los paises
en desarrollo es frustrante sentarse a esperar el resultado de la Ronda
Uruguay, que en esta etapa está dominada por los paises industriales. No
creo que el Comité para el Desarrollo pueda resolver el punto muerto en que
se encuentran las negociaciones, pero si deberíamos una vez más llamar la
atención al perjuicio que está causando a los paises en desarrollo y unir
nuestra voz a aquellos que --como los mandatarios del Grupo de los Siete
reunidos en Munich--- piden que se llegue a una conclusión rápida y
constructiva de las conversaciones.
Deuda. Después de nuestra última reunión, en la mencionada cumbre del Grupo
de los Siete se pidió que las condiciones de Toronto mejoradas se extiendan,
considerando cada caso por separado, a determinados paises de ingreso mediano
más bajo muy endeudados.    Por supuesto, en nuestro comunicado deberíamos
expresar nuestra complacencia ante esta evolución de los acontecimientos.
Asociación Internacional de Fomento (AIF).     Como se nos recuerda en el
Informe del Presidente del Banco Mundial, todavía no se ha llegado a un
acuerdo sobre la magnitud de la décima reposición de los recursos de la AIF.
Ha de celebrarse una reunión más de los Suplentes de la AIF inmediatamente
antes de la nuestra, y confio en que en nuestro comunicado podamos dar cuenta
de nuevos avances, si bien tengo entendido que las decisiones definitivas no
se tomarán hasta noviembre.
Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Medio Ambiente y el Desarrollo
(CNUMAD).  El informe sobre este tema termina con un resumen de las medidas
que el Banco y el Fondo han de tomar como resultado de los acuerdos adoptados
en la CNUMAD, en Rio de Janeiro. Deberíamos tomar nota con agrado de estos
acontecimientos.
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B. OBSERVACIONES ORALES
Nos reunimos hoy día en una época de grandes cambios y cierto grado de
turbulencia en la economía mundial. El fin del mundo bipolar y la tendencia
hacia políticas económicas con orientación de mercado brindan posibilidades
de que mejoren considerablemente el comercio y las finanzas internacionales.
Al mismo tiempo, el lento crecimiento en gran parte del mundo, las políticas
macroeconómicas coordinadas en forma deficiente y el estancamiento de las
negociaciones comerciales amenazan anular gran parte del progreso logrado en
los últimos años. Ambas tendencias tienen importantes repercusiones en los
paises en desarrollo.
A medida que avanzamos en el decenio de 1990, existe el peligro de que
repitamos algunos de los errores cometidos en los años ochenta. Consideremos
nuevamente los primeros meses de 1982. Hace diez años, el mundo occidental
se felicitaba por el éxito en reciclar el superávit de los ingresos derivados
del petróleo de los años setenta, represtado en gran parte por los bancos
occidentales a los paises en desarrollo.      Al mismo tiempo, aquí en los
Estados Unidos las autoridades demostraban satisfacción por haber controlado
las presiones inflacionarias mediante un marcado aumento de las tasas de
interés. Fue la combinación de estos dos acontecimientos --siendo cada uno
en forma aislada una respuesta correcta a la crisis externa--- la que provocó
la crisis de la deuda más adelante en 1982, que tuvo consecuencias totalmente
imprevistas para la prosperidad del sistema bancario mundial y también para
los paises en desarrollo.
Me pregunto si estos sucesos nos enseñan una lección.     Analicemos la
situación económica mundial que enfrentamos actualmente.     En los Estados
Unidos, vemos una economía que aún trata de recuperarse de la recesión, y
somos testigos de la reducción de las tasas de interés a niveles sin
precedentes en un intento por acelerar el proceso de recuperación. En Europa
Occidental, en cambio, observamos un grupo de economías estrechamente
vinculadas que desearían de igual modo reanudar un crecimiento más rápido,
pero se ven obligadas, por la amenaza que plantea la inflación renovada, a
realinear constantemente sus tasas de interés y tipos de cambio. En muchos
paises, tanto en Norte América como en Europa, observamos también déficit
fiscales más cuantiosos de los que requieren la estabilidad de precios y el
crecimiento.   Las presiones resultantes en los tipos de cambio y en las
perspectivas de recuperación de algunos de los paises europeos producen
divergencias que aún no se han resuelto, como lo confirman claramente los
actuales acontecimientos.   La tendencia al alza de los tipos de cambio en
algunos paises da lugar también a solicitudes renovadas de proteccionismo, y
es uno de los factores que ha llevado al actual impasse en las negociaciones
de la Ronda Uruguay.
Este impasse en materia de políticas ha tenido efectos no deseados en
las perspectivas económicas de los paises en desarrollo. Por ejemplo, en el
aspecto comercial, el hecho de que no haya una mayor liberalización en los
mercados de los paises desarrollados significa que los en desarrollo pierden
una oportunidad única de aumentar sus exportaciones. Sin los beneficios que
reporta el aumento de las exportaciones, a los paises les resulta difícil
aprovechar plenamente la oportunidad de liberalizar sus propias economías
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--de  hecho  algunos  también   amenazan  con  volver  a  adoptar   políticas
proteccionistas. Estas a su vez significan que los paises industrializados
corren el riesgo de perder mercados, y toda la economía mundial gira en una
espiral descendente en lugar de iniciar el circulo virtuoso de la expansión.
De igual manera, las políticas monetarias adoptadas por muchos de los
paises industriales han tenido la consecuencia totalmente indeseada de
precipitar un flujo de capital especulativo a corto plazo en las economías de
ingreso mediano de América Latina, ejerciendo presión en los tipos de cambio
y haciendo que la política monetaria sea muy difícil de manejar.         Esta
situación ha tenido también la consecuencia de desacelerar el proceso de
crecimiento mundial y afectar negativamente las economías de los propios
paises industriales.
Estoy   tratando  de   señalar   algo  muy   simple.     Las  políticas
macroeconómicas acertadas de los paises industrializados y un mayor grado de
coordinación de políticas redundan en el interés de todos. En este sentido,
no es necesario que los países en desarrollo apelen a la justicia social o
hagan un llamamiento a la caridad.      Beneficia a los países industriales
mismos considerar las consecuencias indirectas y también directas de sus
acciones. La interdependencia de la economía mundial actualmente es tal que
las medidas que adopte un gobierno en relación con lo que más le conviene,
pueden tener consecuencias completamente imprevistas para sus propios
ciudadanos y también para el resto del mundo.
A medida que nos acercamos a la mitad de los años noventa, vemos otro
elemento de la ecuación. Por primera vez tenemos que tomar en cuenta a los
antiguos paises socialistas de Europa Oriental y la antigua Unión Soviética
como miembros de pleno derecho de la comunidad económica mundial. Si bien
naturalmente acogemos esto con agrado y sin reservas, su llegada al escenario
plantea nuevos problemas.     Examinemos algunos aspectos:     los países en
desarrollo tradicionales están privados de una de las fuentes de asistencia
de la que han dependido durante muchos       años.    Al mismo   tiempo,  las
consideraciones geopolíticas que han motivado tanta asistencia occidental
revisten menos urgencia que antes, lo que amenaza reducir el volumen total de
la asistencia para el desarrollo. Lo que es peor, hay un riesgo evidente de
que los fondos se desvien en apoyo de las economías en transición que han
surgido recientemente, y no favorezcan a los beneficiarios tradicionales de
la ayuda. Por otra parte, la reducción de la tensión mundial significa que
los donantes tradicionales pueden dedicar más recursos a la asistencia, si
existe todavía la voluntad política para hacerlo.     En esta etapa, no está
claro dónde se establecerá el equilibrio. Este Comité, que se preocupa de la
transferencia de recursos reales, debe confiar en que los paises donantes
seguirán estimando que redunda en sus propios intereses mantener, e incluso
aumentar, sus corrientes de ayuda.
Sin embargo, no son sólo los países más ricos los responsables de que
prospere la economía mundial. En los países en desarrollo debemos enfrentar
nuestra propia parte de responsabilidad.      Hoy vamos a referirnos a la
transferencia de recursos hacia los paises en desarrollo.
El documento que tenemos ante nosotros destaca un punto muy importante
que a menudo se olvida.     Lo mencioné en la declaración escrita que les
distribuí antes de la reunión, y quiero hacer hincapié en ello nuevamente
hoy.   La inmensa mayoría de los recursos para inversión proviene de los
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recursos  internos  de  los  propios  paises  en  desarrollo.    Es nuestra
responsabilidad aprovechar estos recursos de la manera más eficiente posible,
lo que significa que debemos aprender a movilizar nuestro propio ahorro
interno y también hacer que nuestros mercados resulten más atrayentes para el
capital fugado que retorna y para los inversionistas extranjeros.     Quiere
decir que debemos examinar las medidas institucionales a fin de asegurar que
nuestros bancos e instituciones de ahorro ofrezcan un lugar seguro para el
ahorro y el rendimiento de las inversiones que les alienten a crecer.
Significa que debemos ayudarles a reinvertir estos ahorros en los sectores
más dinámicos de nuestras economías.
En general, como Ministros de Hacienda, no somos muy eficientes para
identificar estas oportunidades. Nuestra tarea es ayudar a los mercados a
descubrir las oportunidades que les sean más rentables. Pero, como Ministros
de Hacienda tenemos dos responsabilidades que no podemos eludir.      Una es
regular los mercados para evitar el monopolio. La otra es adoptar políticas
fiscales sensatas que aseguren el crecimiento sostenible sin inflación.
Hasta que controlemos con firmeza nuestras políticas fiscales y demostremos
ser capaces de generar considerable ahorro público, ninguna transferencia de
recursos será suficiente para satisfacer nuestras necesidades de desarrollo.
Naturalmente, los cambios en la economía mundial han afectado a los
países en desarrollo de maneras muy diferentes.     Si observamos las cifras
relativas a los paises en desarrollo como grupo, parece que nos ha ido
sorprendentemente bien en los últimos dos años, mientras que el resto del
mundo estaba en recesión. Como Ministro chileno, supongo jue tenemos poco de
que quejarnos con respecto al ambiente económico externo. Nuestros problemas
actualmente consisten en tratar de contener las posibles consecuencias
inflacionarias de una considerable entrada de capital externo e inversiones
extranjeras.  Muchos de mis colegas latinoamericanos tienen preocupaciones
similares. Diez años atrás, al comienzo de la crisis de la deuda, pocos de
nosotros hubiéramos podido predecir esta situación.    Pero cuando hablo con
los ministros africanos hoy día en esta sala, sé muy bien que los problemas
son muy diferentes, aunque muchos de ellos han tenido bastante éxito en los
últimos dos años, aun partiendo de una base mucho más baja. La verdad es que
los paises en desarrollo no constituyen un grupo homogéneo. Si bien a menudo
nos conviene hablar como si lo fuéramos, todos enfrentamos problemas
diferentes y en cierta medida por fuerza tenemos que buscar soluciones
distintas.
Pero aun cuando no debemos restar importancia a las diferencias que hay
entre nosotros, tampoco debemos pasar por alto nuestras crecientes
similitudes.  El consenso emergente --y las dosis crecientes de pragmatismo--
en la estrategia de desarrollo que siguen muchos paises en desarrollo se
refleja en las políticas     cada vez más   semejantes que adoptamos.     La
dependencia de los mercados para la asignación de recursos, la prioridad dada
a ampliar el comercio y la mayor importancia otorgada a los programas
sociales focalizados y la formación de capital humano constituyen tres
ejemplos de políticas que actualmente adopta un número cada vez mayor de
paises.   Eso significa, entre otras cosas, que enfrentamos muchos de los
mismos problemas.    Resultaría muy ineficiente que cada uno de nosotros
tratara de reinventar la rueda y proponer soluciones completamente nuevas a
problemas comunes y bien conocidos. En el mundo actual, los paises pueden
aprender unos de otros --de nuestros éxitos, pero también de nuestros
errores. Es en este contexto que comités como éste son especialmente útiles.
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Informe del Sr. Lewis T. Preston, Presidente del Banco Mundial
21 de Septiembre de 1992
I. INTRODUCCION
1.        En su reunión de abril de 1992 el Comité para el Desarrollo se
ocupó de los principales problemas planteados en el ámbito internacional con
posterioridad a la guerra fría. La presente reunión se centra en la cuestión
de las corrientes de capital hacia los paises en desarrollo, algo que reviste
importancia fundamental para poder solucionar toda una gama de problemas
mundiales urgentes.   Sin recursos suficientes, el crecimiento no se puede
sostener, la pobreza no se puede reducir y el medio ambiente no se puede
proteger, y sin acceso a volúmenes sustanciales de financiamiento externo
tampoco pueden las naciones que antes integraban la Unión Soviética efectuar
con éxito la transición a la economía de mercado.        Si bien los fondos
necesarios deben provenir en su mayor parte de los esfuerzos de movilización
de recursos internos de los propios paises en desarrollo, el capital externo
debe desempeñar una destacada función complementaria.       Considerando el
mandato básico de este Comité, es apropiado y oportuno que haga un examen
amplio de las corrientes actuales de recursos financieros hacia los paises en
desarrollo, a fin de poder resaltar los principales asuntos que requieren la
atención de todos los que en la comunidad internacional se ocupan del
desarrollo.
2.        Los  funcionarios   del  Banco  Mundial  y   del  Fondo  Monetario
Internacional (FMI) han preparado un documento de exposición de problemas
para su consideración por los Ministros. No es necesario repetir aquí cuáles
son los aspectos principales que toca y las conclusiones a que llega. Sin
embargo, es importante que queden claras cuáles son las cuestiones de mayor
pertinencia e interés para el Banco y cuáles son las medidas que todos --el
Banco y otros--- han de tomar para garantizar un flujo suficiente de recursos
hacia los paises en desarrollo durante el presente decenio.
3.        Este informe comienza con un examen de las corrientes de fondos en
condiciones concesionarias. Este es el campo en el que los gobiernos pueden
hacer más de forma directa y que reviste importancia fundamental para la gran
mayoría de los paises pobres, que disponen de escasas o nulas fuentes
alternativas de financiamiento externo.   Es también un campo en el que el
Banco --a través de la Asociación Internacional de Fomento (AIF)-- ha
desempeñado siempre una función destacada.      El examen se sirve de dos
informes: uno sobre la situación actual de las negociaciones sobre la décima
reposición de los recursos de la AIF, y el otro (del que también hay un
documento separado para que los miembros lo consideren) consistente en una
evaluación de las consecuencias de la reciente Conferencia de las Naciones
Unidas sobre el Medio Ambiente y el Desarrollo (CNUMAD) en lo que atañe al
financiamiento futuro en condiciones concesionarias de las actividades de
protección ambiental. La principal conclusión del primero de estos informes
es que la AIF necesita una reposición de recursos de magnitud sustancial a
fin de poder seguir desempeñando con eficacia sus responsabilidades cada vez
más numerosas para con los paises de ingreso bajo, que dependen en medida
crucial de su financiamiento.
8



4.        El informe se refiere también brevemente a los acontecimientos
recientes en materia de flujos de fondos en condiciones no concesionarias y
a las consecuencias que tienen para el Banco Mundial.          Su conclusión
principal es que el Banco tendrá que seguir desempeñando una destacada
función de financiamiento en la década actual, incluso a medida que se
producen cambios significativos en la composición de sus prestatarios y en la
índole de las necesidades de fondos de éstos.
5.        Por último, el informe proporciona a los miembros información
actualizada sobre dos cuestiones de ámbito regional que tienen repercusiones
financieras importantes. Una es la transformación económica en progreso en
los paises que integraban la Unión Soviética y la situación actual de las
actividades del Banco relativas a esa región, incluido su programa de
operaciones crediticias en ella. La segunda es la sequía cada vez peor que
padece Africa Meridional y Oriental, la cual requiere la movilización de
considerables fondos del exterior para ayudar a los paises afectados a
proteger a sus poblaciones de los efectos de la misma, que pueden ser
devastadores. El Banco, de consuno con otras entidades, está realizando un
importante esfuerzo a este respecto.
II. CORRIENTES DE FONDOS EN CONDICIONES CONCESIONARIAS
6.        Uno de los principales puntos en los que hemos de centrar nuestras
deliberaciones es el de la necesidad de mayores corrientes de fondos en
condiciones concesionarias.   Las limitaciones financieras que experimentan
muchos paises donantes dificulta el que consideren incrementar sus
presupuestos de ayuda exterior, a pesar de las considerables reducciones de
los gastos de defensa como consecuencia del final de la guerra fría.      En
numerosos paises se están intensificando las presiones políticas        --que
siempre han sido fuertes--- a favor de dedicar recursos adicionales a
solucionar problemas económicos y sociales internos. Aún más, en la mayoría
de los paises donantes, las legislaturas y el público en general exigen ahora
nuevas pruebas de que la ayuda exterior "da resultado' y merece que se le
otorgue elevada prioridad en los programas nacionales.     Cada vez más, es
responsabilidad de todos informar acerca de los progresos logrados en los
paises en desarrollo, las mejoras conseguidas en materia de salud y
educación, los empleos creados, el aumento de la producción y la eficiencia,
y la modernización de las economías y las propias naciones. Queda mucho por
hacer para eliminar la pobreza y acrecentar las oportunidades de los
habitantes de los paises en desarrollo, en especial los de ingreso bajo, pero
la ayuda exterior ---a pesar de sus deficiencias--- ha demostrado su eficacia
una y otra vez.
7.        El   suministro  de  volúmenes  considerables   de  asistencia  en
condiciones concesionarias sigue siendo de alta prioridad en la era posterior
a la guerra fría. La necesidad de ayuda no disminuye, sino que va en aumento
como consecuencia del mayor número de paises que dependen de ella, de las
tareas inacabadas del desarrollo y de la aparición de nuevos retos de ámbito
mundial. La declinación de la capacidad crediticia y los ingresos per cápita
ha hecho que dependan de la asistencia en condiciones concesionarias paises
que antes utilizaban principalmente flujos de fondos no concesionarios. Ha
9



aumentado el número de paises de ingreso bajo que emprenden programas de
ajuste amplios con la finalidad de restablecer y sostener su crecimiento
económico, y esos paises necesitan un fuerte apoyo en condiciones
concesionarias a fin de que sus reformas perduren. Además, son cuantiosas
las necesidades de financiamiento que se derivan del compromiso renovado
respecto de la reducción de la pobreza y el fortalecimiento de la protección
del medio ambiente.
8.        La mayor parte de los fondos necesarios para alcanzar objetivos
prioritarios   de  desarrollo  debe  provenir   de  fuentes  internas.     El
financiamiento externo puede desempeñar solamente un papel complementario,
por lo que los paises en desarrollo deben intensificar sus esfuerzos de
movilización de recursos. Al mismo tiempo, debemos procurar acrecentar la
eficacia tanto en el suministro como en la utilización de los recursos
concesionarios. El fortalecimiento de la coordinación de la ayuda exterior
es un aspecto del esfuerzo encaminado a mejorar la calidad de la asistencia
para fines de desarrollo.     También se deberían seguir activamente otras
avenidas orientadas a este fin, tales como el aumento de la proporción de la
asistencia otorgada a titulo de donación y la mayor desvinculación de la
ayuda.
9.        Pero incluso con el máximo de esfuerzo por aumentar el nivel de
ahorro interno y por usar el capital externo en la forma más eficaz posible,
las necesidades de asistencia en condiciones concesionarias aumentarán. A
menos que se incremente el suministro de asistencia oficial para el
desarrollo (AOD), nuestro compromiso respecto de la importancia del
crecimiento, la reducción de la pobreza y la protección del medio ambiente
será en gran medida pura retórica.    Es innegable que las limitaciones que
experimentan los donantes bilaterales son formidables, pero a pesar de ello
el aumento de los compromisos de asistencia debería ser fácil de conseguir.
La ayuda exterior representa una proporción pequeña de los gastos
presupuestarios globales de los donantes; como promedio, es menos de 2% de
los presupuestos de los gobiernos centrales.      Cualesquiera que sean las
opiniones ---y son muy diversas--- acerca de las virtudes de la meta fijada
para la AOD, de 0,7% del producto nacional bruto (PNB), lo cierto es que tan
sólo cinco de los 20 paises miembros del Comité de Asistencia para el
Desarrollo (CAD) de la Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos
(OCDE) la han alcanzado al cabo de más de 25 años de promesas y
exhortaciones. La proporción global sigue siendo de sólo 0,34%. El avance
hacia el logro de la meta de 0,7% del PNB por parte de los paises que aún no
la han alcanzado representaría una contribución importante a asegurar que
haya financiamiento suficiente para respaldar los esfuerzos de desarrollo de
los paises de ingreso bajo. Los gastos militares de los principales paises
industriales donantes siguen excediendo por un enorme margen al volumen de
asistencia en condiciones concesionarias que proporcionan para fines de
desarrollo económico, y los subsidios a la agricultura son otro gasto en gran
medida innecesario. No cabe duda de que la ayuda podría aumentarse en medida
significativa si hubiera suficiente voluntad política y si la gravedad de los
nuevos retos de ámbito mundial que surgen --incluidos los que plantean los
flujos de emigrantes y refugiados--- tuviera como contrapartida un compromiso
igualmente serio de recursos para ayuda exterior.
10



10.       En los últimos años se ha podido constatar en algunos paises una
disminución en la proporción de sus presupuestos totales de ayuda exterior
destinada a asistencia multilateral.    No creo que esto sea indicativo del
criterio de los donantes bilaterales acerca de la eficacia de la asistencia
multilateral;  no obstante es de lamentar.      Los programas bilaterales y
multilaterales deben considerarse complementarios, no en competencia entre
si.     Los  donantes   bilaterales  tienen   con  frecuencia   conocimientos
especializados en sectores específicos, han cultivado relaciones continuas y
armoniosas con determinados beneficiarios a lo largo de muchos años, y a
menudo han estado en la vanguardia de las nuevas orientaciones de las
actividades de desarrollo. El suministro de ayuda es un aspecto importante
de la política exterior.
11.       Por la misma razón, los organismos multilaterales de desarrollo
ofrecen ventajas ampliamente reconocidas, que fueron las que llevaron en
primer lugar a su creación y crecimiento. Por lo común, pueden mantener un
panorama completo y bien informado de las condiciones sectoriales y de la
economía en general de una amplia variedad de paises. En mayor medida que la
mayoría de los donantes bilaterales, pueden dar más peso a los criterios de
desarrollo en la distribución de los recursos entre los distintos paises y
dentro de éstos, y están en mejor posición para sostener el diálogo con los
beneficiarios en materia de políticas y para coordinar las actividades de
estos últimos y de los donantes.      Esto les permite crear en los paises
beneficiarios un entorno de políticas propicio para acrecentar la eficacia
general de la ayuda.
12.       Al enfrentar los retos que plantea el desarrollo en la década de
1990, será más importante que nunca el que los donantes bilaterales y
multilaterales colaboren estrechamente y fortalezcan la coordinación de su
ayuda, con vistas a acrecentar la contribución global de ésta al desarrollo.
Repercusiones para la décima reposición de los recursos de la AIF
y situación en que se encuentran las negociaciones
13.       La AIF es un buen ejemplo.  En los últimos años, tanto los donantes
como los receptores de ayuda han pedido a la AIF que asuma numerosas
responsabilidades adicionales, entre las que se cuentan el apoyo para los
programas de ajuste estructural y las reformas de políticas que contribuirán
a fomentar el crecimiento, para reducción de la pobreza y, recientemente,
para protección del medio ambiente. Además, el número de paises con derecho
a los recursos de la AIF va en aumento. Desde que entró en vigor la novena
reposición, en el ejercicio de 1991, nueve paises han venido a engrosar las
filas de los receptores de créditos de la AIF, y todas las probabilidades
apuntan a que habrá más paises que reúnan las condiciones para ello.
14.       Sin embargo, las mayores demandas de ayuda de la AIF no han ido
acompañadas de un aumento de las contribuciones de los donantes. El reciente
incremento de sus desembolsos netos es atribuible en su totalidad a los
reembolsos de fondos a la Asociación y a la transferencia de un monto
sustancial  de  los   ingresos  netos  anuales  del  Banco  Internacional  de
Reconstrucción y Fomento (BIRF) a la AIF, dado que durante el pasado decenio
los nuevos compromisos de los donantes con la AIF han estado estancados.
11



Esas mayores demandas, unidas a un volumen fijo de recursos, han puesto a la
AIF en la difícil situación de tener que decidir cómo asignar los escasos
fondos a los distintos paises y tipos de actividades.
15.       En la reunión del Comité para el Desarrollo del pasado mes de
abril, los Ministros solicitaron un nuevo informe del Presidente del Banco
sobre la marcha de las negociaciones en curso relativas a la décima
reposición.    Desde   esa  última  reunión  del  Comité   se  han  recibido
manifestaciones de apoyo a una reposición de magnitud considerable
provenientes de varias fuentes importantes, y en la reunión en la cumbre
celebrada en Munich los gobiernos de los paises que integran el Grupo de los
Siete pidieron una décima reposición de los recursos de la AIF de volumen
"sustancial'.
16.       Los Suplentes de la AIF a cargo de las negociaciones sobre la
décima reposición se reunieron en Dublin los días 1 y 2 de julio (y lo
volverán a hacer el 17 y 18 de septiembre en Washington) para tratar las
cuestiones, estrechamente relacionadas entre si, de la magnitud de la
reposición   y de la distribución de la carga.    A pesar de las presiones
presupuestarias  que enfrentan casi todos los paises donantes,      en esas
reuniones se hicieron bastantes progresos, aunque todavía quedan por resolver
algunos asuntos importantes.     (En la reunión de septiembre del Comité
incluiré en mi presentación oral a los miembros un breve informe sobre esa
segunda sesión de negociaciones de los Suplentes.)
17.       Se han analizado dos hipótesis relativas al tamaño de la décima
reposición:   i) DEG 13.000 millones, cantidad con la que se mantendría el
valor real de la novena reposición, y ii) DEG 16.250 millones, monto con el
que se podrían atender las necesidades de los nuevos paises miembros y de
aquellos en los que se reanuden las operaciones, y que incluiría además un
"incremento para la Tierra' destinado a ayudar a los prestatarios a sufragar
los costos adicionales de emprender actividades de desarrollo sostenibles
desde el punto de vista ambiental.    Si bien muchos donantes se inclinan a
favor de una décima reposición de DEG 13.000 millones como mínimo --con lo
que por lo menos se igualaría el volumen de la novena reposición en términos
reales--, varios donantes importantes siguen sin tomar una decisión firme al
respecto. Aún más, el "incremento para la Tierra" lo apoyan sólo unos pocos
donantes, quienes han expresado esa intención siempre que el monto sea
moderado y el reparto de la carga adecuado. Para considerar nuevamente el
tema de dicho incremento habrá que esperar ahora a que se resuelva la
cuestión del volumen básico de la décima reposición.
18.       Los Suplentes de la AIF se reunirán de nuevo a mediados de
noviembre. A pesar de los obstáculos aún no superados, la seriedad de sus
deliberaciones sobre la décima reposición ha sido alentadora, y me siento
optimista en cuanto a que los problemas pendientes, si bien difíciles, podrán
resolverse.   Es de importancia crucial llegar a un acuerdo antes de que
finalice el año natural en curso, a fin de que el mes de julio del año
próximo no haya solución de continuidad en la facultad de la AIF para
contraer compromisos. Se requiere con urgencia una reposición de volumen por
lo menos igual al de la novena en términos reales y, por las razones antes
12



indicadas, la décima reposición debería representar un incremento real
considerable respecto del nivel de la anterior.
La CNUMAD y sus consecuencias en cuanto al financiamiento
en condiciones concesionarias
19.       Los Suplentes de la AIF se han mostrado generalmente de acuerdo en
cuanto a que en el marco de la décima reposición se deberían mantener los
mismos objetivos básicos de desarrollo convenidos con ocasión de la novena
reposición, poniendo el acento en la profundización e integración de la labor
de la AIF en esferas prioritarias.      Una de estas esferas de actividad
creciente de la AIF es la asistencia a los beneficiarios de sus créditos para
que éstos puedan alcanzar sus objetivos nacionales en materia de protección
ambiental. Las necesidades de financiamiento de la AIF para este fin fueron
objeto de extenso análisis en la histórica "Cumbre para la Tierra" celebrada
el pasado mes de junio. En ella se examinaron también otras iniciativas de
financiamiento para fines ambientales, y quisiera ofrecer a los miembros del
Comité información actualizada sobre las mismas. (Véase también el informe
adjunto sobre los principales resultados de la "Cumbre para la Tierra" y sus
consecuencias para el Banco Mundial y el FMI.)
20.       En la CNUMAD se expresó apoyo a una serie de iniciativas que los
Ministros habían ya respaldado anteriormente en la reunión del Comité para el
Desarrollo del pasado mes de abril. Cabe citar los puntos siguientes:
*    Hubo acuerdo en la Conferencia en cuanto a que los fondos
necesarios para respaldar tanto los planes de acción nacionales en
favor del medio ambiente como los objetivos mundiales en esta
materia deberían proporcionarse a través de las instituciones
existentes, más bien que por medio de nuevos mecanismos de
financiamiento.
*    Se pidió prestar atención especial a la necesidad de una
décima reposición de los recursos de la AIF de volumen sustancial,
a fin de permitir a la Asociación ayudar a los beneficiarios de sus
créditos a alcanzar objetivos nacionales en la esfera ambiental,
así como a la conveniencia de que esa reposición incluya un
"incremento para la Tierra".
*    En la Conferencia se manifestó también respaldo a la labor del
Fondo para el Medio ambiente Mundial (FMAM) --actividad conjunta
del Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD), el
Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente (PNUMA) y
el Banco Mundial-- y se convino en que, con una reestructuración
adecuada, es el mecanismo más apropiado para atender los costos
adicionales de actividades pertinentes para lograr progresos en
relación con varios problemas ambientales de carácter mundial.
*    También se expresó apoyo al sistema existente de consorcios
de ayuda, tales como los grupos consultivos que preside el Banco
Mundial y las mesas redondas que organiza el PNUD, considerándose
que son mecanismos por medio de los cuales los objetivos
13



ambientales y otras metas de desarrollo se pueden integrar de forma
coherente, con la debida atención a sus necesidades de
financiamiento.
21.       Son conclusiones importantes y de gran alcance.   Ahora, después de
la CNUMAD, viene la enorme tarea de conseguir el financiamiento necesario y
avanzar hacia una integración cada vez más eficaz de las actividades de
desarrollo y los esfuerzos encaminados a la protección del medio ambiente.
El Banco está plenamente comprometido en este empeño. El volumen adicional
de financiamiento que se necesitará para detener la degradación del medio
ambiente a nivel tanto nacional como mundial será en verdad considerable, y
es evidente que una gran parte del mismo tendrá que suministrarse en
condiciones concesionarias. En vista de la recomendación de la CNUMAD, los
Suplentes de la AIF deberían volver a considerar la cuestión del "incremento
para la Tierra" una vez que se haya fijado el nivel básico de la décima
reposición (a fin de asegurar que sea verdaderamente adicional a ésta). Los
paises más pobres experimentan ya graves problemas ambientales a los que será
costoso hacer frente. Para que su desarrollo sostenible sea una realidad,
van a necesitar considerable asistencia en condiciones concesionarias.
22.       A nivel mundial,    es importante avanzar en lo referente a la
reposición de fondos del FMAM, de modo que los paises en desarrollo puedan
atender sus compromisos respecto de los problemas ambientales de alcance
mundial una vez terminada la fase experimental. En Rio de Janeiro hubo una
reacción muy favorable a mi petición de reponer los fondos del FMAM durante
1993; en declaraciones hechas en sesión plenaria, los jefes de Estado de
varios paises industriales expresaron su apoyo a un incremento de dichos
fondos al doble o el triple.
III. CORRIENTES DE FONDOS EN CONDICIONES NO CONCESIONARIAS
23.       Los  flujos   de  fondos  en  condiciones  concesionarias   son  de
importancia crítica para los paises en desarrollo más pobres, pero su escasez
significa que es preciso hacer esfuerzos especiales para incrementar las
corrientes de fondos de otro tipo hacia todos los paises. Las transferencias
de recursos de índole no concesionaria plantean toda una serie de problemas
cada vez más complejos y difíciles. Quisiera llamar brevemente la atención
del Comité hacia éstos y sus consecuencias para el BIRF.
24.       Las actividades de movilización de recursos internos revisten
también importancia crucial en los paises que utilizan principalmente
corrientes de fondos no concesionarios. Su dependencia del financiamiento
externo es mucho menor que la de los paises que obtienen créditos en
condiciones concesionarias y, con la aplicación de políticas internas
apropiadas, deberían poder conseguir acceso a los recursos externos
complementarios no concesionarios, de fuentes tanto privadas como oficiales,
que necesitan para sus actividades de desarrollo. Sin embargo, hay una serie
de factores de otro tipo --entre ellos el deficiente crecimiento económico de
los paises industriales, las dificultades para atender el servicio de la
deuda y las barreras al comercio--- que han actuado como obstáculos a la
recuperación de la capacidad crediticia y el crecimiento.       Se requieren
,4



esfuerzos adicionales para llevar a buen término acuerdos de reducción de la
deuda entre los paises de ingreso mediano y de ingreso mediano más bajo
gravemente endeudados que emprendea programas de ajuste y sus acreedores de
la banca comercial, con la asistencia del Banco Mundial y el FMI en los casos
apropiados.     También  un  mayor  crecimiento   económico  en  los  paises
industriales haría mejorar en gran medida las perspectivas de crecimiento,
exportaciones y servicio de la deuda de los paises en desarrollo. Por lo que
se refiere al comercio exterior, la conclusión con éxito de la Ronda Uruguay
de negociaciones comerciales multilaterales reviste importancia suprema, ya
que aportaría ventajas sustanciales a muchos paises de ingreso mediano que
tienen capacidad y potencial de exportación considerables.
25.       En los últimos años ha habido cambios importantes en las fuentes
de las corrientes de recursos no concesionarios hacia los paises en
desarrollo. Uno de ellos ha sido el considerable desplazamiento observado de
la financiación mediante endeudamiento hacia la inversión en capital social.
En 1985, la inversión extranjera directa representaba menos de 8% del
financiamiento total y apenas poco más de 20% de los flujos de fondos de
fuentes privadas hacia los paises en desarrollo. En cambio, en 1990 ese tipo
de inversión ascendía a más de 22% del total de las corrientes de fondos y a
más de 50% de las de fuentes privadas, evidentemente como consecuencia en
gran medida de la disminución de los préstamos bancarios comerciales.     En
respuesta a la solicitud del Comité, formulada en su reunión de abril
de 1991, se ha preparado un documento sobre el marco jurídico para el
tratamiento de la inversión extranjera directa. Adjunto al mismo se presenta
a los paises miembros, para su recomendación, un conjunto de directrices en
la materia. Estas directrices han sido elaboradas por el Consejero Jurídico
General del Banco, la Corporación Financiera Internacional (CFI) y el
Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (OMGI), tras amplias
consultas con organizaciones internacionales, consejos empresariales y
asociaciones de derecho internacional, y en ellas se han aprovechado los
comentarios que los Directores Ejecutivos del Banco y el OMGI hicieron sobre
las versiones preliminares de las mismas.
26.       Un segundo acontecimiento significativo ha sido el uso renovado de
instrumentos financieros más antiguos (por ejemplo, las inversiones de
cartera) y la proliferación de otros nuevos (como la conversión de deuda en
capital, los bonos con características especiales, el financiamiento
estructurado para proyectos y otros mecanismos financieros innovadores, tales
como los valores con rendimiento vinculado al precio de un producto básico).
27.       Si bien esta evolución es bienvenida, está lejos de ocurrir en
todos los paises. Como se indica en el documento sobre las transferencias de
recursos preparado para esta reunión del Comité, la inversión extranjera
directa sigue concentrada en gran medida en un número relativamente pequeño
de paises. Desde 1981 a 1991, el 50% de los flujos de inversión extranjera
directa fue a parar a los cinco mayores receptores de ésta, y el 90%
correspondió a 20 de esos paises.      Como cabía suponer, concentraciones
similares se registran también en relación con algunos de los nuevos tipos de
transferencias de recursos; por ejemplo, hay una fuerte tendencia a que éstas
se dirijan hacia los paises más solventes del grupo de ingreso mediano.
15



28.       Estos y otros factores han llevado a una situación en la que el
conjunto de paises receptores de flujos de fondos no concesionarios se ha ido
decantando en grupos cada vez más diferenciados.         Las circunstancias
económicas --y, por lo tanto, la capacidad de acceso a los mercados de
capital-- varian enormemente de unos paises a otros. Como ya se ha señalado,
algunos han mejorado de forma espectacular su acceso al capital privado y
ahora dependen poco de las corrientes de fondos no concesionarios de fuentes
oficiales (como el BIRF); varios de los paises de Asia Oriental se encuentran
en este grupo.   Otros, incluidos varios de los llamados "paises del plan
Brady", han conseguido reestructurar su deuda sustancialmente, introduciendo
al mismo tiempo ajustes significativos en sus economías a fin de poder lograr
acceso a los mercados de capital en condiciones comerciales. Sin embargo,
otros muchos paises de ingreso mediano y de ingreso mediano más bajo tienen
capacidad crediticia limitada y hallarán que su acceso al financiamiento
externo privado depende en medida crucial de que continúen sus reformas de
políticas. Actualmente, su demanda y capacidad acrecentadas de obtención de
préstamos deben atenderse en gran parte con fondos no concesionarios de
fuentes oficiales, ya que en su mayoría tienen escaso acceso a las corrientes
de fondos en condiciones concesionarias. Además, cabe esperar que una serie
de paises de ingreso bajo que pueden obtener financiamiento combinado (es
decir, fondos del BIRF y de la AIF) aumenten su utilización de financiamiento
oficial no concesionario a medida que su crecimiento continúe, que tengan
éxito en la reducción de la pobreza y que sigan introduciendo reformas de
políticas que mejoren progresivamente su capacidad para atender el servicio
de la deuda en condiciones más duras; sin embargo, su acceso a los mercados
de capital comercial sigue siendo limitado.      Las necesidades de capital
externo de los paises que integraban la Unión Soviética son otro factor en
este panorama cada vez más complicado de grupos de receptores de fondos.
Algunas consecuencias Rara el Grupo del Banco Mundial
29.       Todos estos acontecimientos tienen una serie de consecuencias para
la labor futura del Grupo del Banco Mundial.     Normalmente, la proporción
relativa del financiamiento correspondiente al Banco debería declinar en los
paises en los que la pobreza se ha reducido y el acceso al capital privado ha
mejorado.   De hecho, hacia finales del decenio algunos de ellos dependerán
exclusivamente de los mercados de capital internacionales. La situación es
diferente en los numerosos paises en los que la capacidad crediticia ha
empeorado y el acceso al capital privado es todavía relativamente limitado;
para ellos, los préstamos del BIRF siguen siendo una fuente importante de
financiamiento.   Además, puesto que es evidente que la persistencia en la
reforma de las políticas es fundamental para el restablecimiento de la
capacidad crediticia, el Banco debe desempeñar una función destacada de ayuda
a sus prestatarios para que emprendan las reformas necesarias, a través de un
diálogo constructivo en esa materia, respaldado por estudios económicos y
sectoriales y asistencia técnica.    En medida cada vez mayor, los paises
buscan el asesoramiento del Banco en lo referente a las políticas;        el
consenso creciente acerca de la índole de las reformas de esta clase que son
apropiadas en los paises prestatarios ha servido para dar mayor relevancia a
la función del Banco al respecto.   Además, el papel que el Banco desempeña
como catalizador de flujos de recursos de otras fuentes, en especial las
privadas, adquirirá necesariamente importancia adicional en el futuro, y el
16



papel creciente de la CFI apunta asimismo a una contribución cada vez más
significativa en esta esfera.
30.       Si bien el volumen de los préstamos del BIRF está estancado desde
1982, medido en dólares constantes, al haber declinado los flujos de capital
de fuentes privadas ese financiamiento ha representado desde entonces una
proporción mucho mayor del total. Los préstamos del BIRF se han ido haciendo
cada vez más diferenciados y condicionados a las circunstancias y políticas
de cada país en particular. Las situaciones que caracterizaron a los paises
durante el pasado decenio --como el exceso de empréstitos de muchos de ellos
en los mercados de capital internacionales; el deterioro del entorno exterior
como consecuencia de la recesión mundial y la crisis de la deuda, con la
consiguiente reducción de la inversión pública y privada, y la insuficiencia
de los esfuerzos de reforma iniciales de algunos paises--- limitaron de forma
pronunciada la capacidad del Banco para financiar operaciones productivas en
ellos. Es menos probable que esos factores actúen en el decenio actual, por
lo que cabe esperar que mejoren las oportunidades de aumento de los préstamos
del BIRF y, por ende, que un programa en expansión de operaciones crediticias
del BIRF pueda hacer una contribución esencial a satisfacer las necesidades
de financiamiento externo de los paises que aplican programas de reforma.
IV. LOS ACONTECIMIENTOS EN LOS PAISES DE LA ANTIGUA UNION SOVIETICA
Y LA FUNCION DEL BANCO MUNDIAL
31.       En el Informe del Presidente al Comité para el Desarrollo del
pasado mes de abril se expusieron a grandes rasgos las medidas que el Banco
se proponía tomar para hacer frente a los trascendentales acontecimientos que
estaban teniendo lugar en las nuevas naciones surgidas tras la disolución de
la antigua Unión Soviética. Desde entonces, los sucesos se han desarrollado
con gran rapidez. Hasta la fecha, ocho paises que antes formaban parte de la
Unión Soviética han ingresado como miembros del Banco (algunos también han
ingresado en la AIF y en la CFI) y se prevé que el resto, cuyas solicitudes
están en tramitación, también lo harán en el futuro próximo.
32.       Todos los paises de la antigua Unión Soviética enfrentan enormes
dificultades en materia de desarrollo, si bien la índole y gravedad de éstas
varian de uno a otro. El producto económico de la antigua URSS ha declinado
en alrededor de 25% durante el año pasado y el comercio entre las repúblicas
ha disminuido en quizás más de 50% en el curso de los dos últimos años. Está
muy próxima una crisis económica grave, caracterizada por cuantiosos déficit
presupuestarios, tasas de inflación en aumento y un considerable deterioro de
los niveles de vida. Debido a las distorsiones estructurales muy arraigadas
en sus economías, el camino del progreso será probablemente largo y difícil
para estos paises.
33.       El Banco se ocupa activamente en ayudar a esas nuevas naciones a
hacer la transición a la economía de mercado, coordinando sus actividades en
esta esfera muy de cerca con las que realiza el FMI, lo que ha facilitado en
gran medida el proceso de asistencia. También existe estrecha colaboración
con otras partes involucradas en ayudar a las nuevas naciones en sus
esfuerzos de reforma. La contratación de personal del Banco para los puestos
17



creados con objeto de llevar a cabo las actividades en esa región se ha
acelerado y está prácticamente concluida, lo que supone un logro notable en
tan corto tiempo. Se van a abrir misiones regionales en cuatro lugares, a
fin de facilitar la labor de aplicación de la estrategia de asistencia del
Banco.   A plazo mediano, esta estrategia contiene una serie de elementos
prioritarios, como, por ejemplo: detener el precipitado declive económico,
y luego invertir esa tendencia; ayudar a la transformación estructural de las
economías de la región en sistemas con orientación de mercado; respaldar
reformas en sectores específicos a fin de acrecentar la capacidad productiva,
inicialmente con atención especial a aquellos campos en los que es esencial
una reacción rápida de la oferta (sobre todo los de energía y agricultura);
reforzar los mecanismos de seguridad social para proteger a los grupos
desfavorecidos durante el proceso de reforma y ayudar en la tarea de
reestructuración de la fuerza laboral, y fortalecer las capacidades,
institucionales y de recursos humanos, que se necesitan para sostener una
economía basada en las leyes del mercado.     También revestirá importancia
ayudar en la formulación y aplicación de una amplia gama de reformas del
sector financiero.
34.       Este esfuerzo supone un compromiso considerable de realización de
estudios económicos y sectoriales, así como de prestación de asistencia
técnica, en cada una de las nuevas naciones. En julio se publicó un amplio
memorando económico sobre Rusia, e informes económicos introductorios
similares sobre cada país se distribuirán al Directorio Ejecutivo del Banco
antes --o al mismo tiempo-- de la presentación a éste de la primera operación
de préstamo del Banco en el país respectivo.       Esos informes ayudarán a
establecer una base objetiva y analítica sólida para el diálogo con cada
nuevo prestatario en materia de políticas.
35.       Es evidente que hay riesgos muy numerosos en el camino.      Entre
ellos cabe citar el de que se debilite el compromiso político respecto de la
reforma, lo que podría llevar a demoras en la aplicación de las medidas, la
insuficiente capacidad de ejecución y la escasez del financiamiento externo
disponible.   Las dificultades son inusitadas y formidables, pero el Banco
está dispuesto a colaborar estrechamente con las nuevas naciones a fin de
hacerles frente con éxito.
36.       La asistencia a estos nuevos miembros del Banco supondrá un
programa sustancial de operaciones crediticias; para el presente ejercicio se
contempla un programa de alrededor de US$2.500 millones. El 6 de agosto el
Directorio Ejecutivo aprobó el primer préstamo del Banco a Rusia, por un
monto de US$600 millones, para un programa de rehabilitación y para respaldar
los actuales esfuerzos de reforma. Están en avanzada etapa de preparación
otros préstamos a Rusia y a los paises del Báltico y de Asia Central. Como
se indicó en el Informe del Presidente al Comité para el Desarrollo del
pasado abril, el programa global de operaciones crediticias del Banco en las
nuevas naciones podría aumentar a un nivel de US$4.000 millones a US$5.000
millones al año para el ejercicio de 1995.    Esto depende, por supuesto, de
que se mantenga el impulso de reforma.
37.       Asimismo,   es  necesario   organizar  mecanismos   apropiados  de
coordinación de la asistencia externa para los nuevos prestatarios que
emprenden reformas estructurales de importancia. En unión del FMI, se están
18



estudiando diversos sistemas institucionales, algunos de ellos siguiendo los
lineamientos de los grupos consultivos que el Banco preside para muchos de
sus paises miembros en desarrollo.       Los integrantes de cada grupo se
determinarían caso por caso.
38.       Al tiempo que emprende esta amplia variedad de actividades en los
nuevos paises miembros, el Banco sigue centrando su atención en sus
responsabilidades a escala mundial. La contribución del Banco --muy
sustancial-- a la empresa de satisfacer las necesidades financieras de sus
nuevos miembros se hará sin reducir los recursos disponibles para los paises
en desarrollo que son sus prestatarios tradicionales. Sin embargo, la tarea
de ayudar a los paises de la antigua Unión Soviética a lograr su
transformación económica es una de las más arduas que el Banco haya podido
enfrentar en toda su historia. El Banco aportará a ella el inmenso acervo de
experiencia y conocimientos acumulado en el curso de muchos años de trabajo
en todo el mundo en desarrollo. Cabe esperar contratiempos y decepciones a
lo largo del camino, pero al final pueden esperarse grandes beneficios de la
integración de las nuevas naciones en el sistema económico internacional. Lo
que es más, esos beneficios revertirán en todos los paises del mundo, y no
sólo en los que efectúen las reformas.
V. POBREZA Y SEQUIA EN AFRICA MERIDIONAL Y ORIENTAL
39.       Un ejemplo claro del compromiso perdurable del Banco respecto de
sus prestatarios de todo el mundo en desarrollo es su reacción a la sequía
que aflige actualmente a la región de Africa Meridional y Oriental.     Esta
sequía no hace sino exacerbar las condiciones que ya prevalecían en muchos
paises de Africa al Sur del Sahara, donde ya iba en aumento el número de
personas que viven en la pobreza. (Se calcula que el número de personas en
condiciones de pobreza en el conjunto de la región aumentará probablemente a
265 millones para el año 2000, frente a 180 millones en 1985.)     La sequía
demuestra una vez más lo expuesta que está esa región a los desastres
naturales que engrosan las filas de los pobres. A medida que se afianzan los
devastadores efectos de la sequía, las condiciones siguen deteriorándose en
los paises afectados de Africa Meridional, donde al menos 18 millones de
personas corren el riesgo de perecer a causa del hambre y las enfermedades.
Se calcula que esos paises tienen este año necesidades de importaciones de
alimentos que ascienden a 11,5 millones de toneladas, frente a menos de 2
millones de toneladas en un año normal.      También existen condiciones de
sequía grave en varios paises de Africa Oriental, exacerbadas en algunos de
ellos por conflictos civiles enconados.
40.       El Banco participa de forma activa en la tarea de ayudar a los
paises de la región afectados por la sequía y colabora estrechamente con las
Naciones Unidas, que con razón han sido universalmente elogiadas por su
función de coordinación. El Banco tomó parte en la reunión de emergencia de
las partes interesadas sobre Africa Meridional, celebrada en Ginebra a
principios de junio, en la que se prometieron recursos adicionales por un
monto de US$526 millones para alivio de la situación creada por la sequía.
Continúan los esfuerzos para que esa cifra alcance la meta fijada de US$900
millones, y es importante que se vean coronados por el éxito. Sin embargo,
19



no hay lugar para la autosatisfacción. Los gobiernos tendrán que desmantelar
urgentemente las reglamentaciones y barreras que impiden la libre circulación
de mercancías, mejorar los sistemas de distribución interna, aumentar su
colaboración con las organizaciones no gubernamentales y dejar de lado las
diferencias políticas a fin de asegurar que los alimentos lleguen a los que
los necesitan.    Los donantes tendrán que dar curso a los compromisos
específicos y convertir éstos rápidamente en suministros de ayuda.       Los
organismos internacionales tienen que mejorar la coordinación de sus
actividades en apoyo de sectores específicos, en particular el de
transportes, y asegurarse de que la asistencia llegue a aquellos a quienes va
destinada.
41.       Por su parte, el Banco está aumentando su propia asistencia a los
paises afectados; hacia fines del ejercicio de 1992, por ejemplo, el Banco
comprometió US$310 millones adicionales para asistencia de rápido desembolso
en las condiciones de la AIF a Malawi, Mozambique, Zambia y Zimbabwe.
Prevemos la continuación de esa ayuda en el ejercicio de 1993, tanto a esos
paises como a otros afligidos por la sequía, basándonos en las operaciones de
ajuste y de inversión planeadas y, a solicitud de los prestatarios,
reasignando fondos disponibles de los proyectos ya aprobados.       El Banco
coopera estrechamente con las Naciones Unidas y con instituciones regionales,
como la Conferencia para la Coordinación del Desarrollo de Africa Meridional
(SADCC) y la Autoridad Intergubernamental de asuntos relacionados con la
sequía y el desarrollo (IGADD), y seguirá observando de cerca la situación y
notificando las necesidades adicionales a través del mecanismo de los grupos
consultivos, en contacto directo con los organismos de ayuda bilateral, y en
sus relaciones interactivas con las autoridades de los paises afectados.
VI. RESUMEN Y CONCLUSIONES
42.       La enorme variedad actual de problemas de desarrollo no tiene
precedente.   Los nuevos asuntos de interés a escala mundial traen consigo
muchas responsabilidades adicionales, al tiempo que las tareas tradicionales
de asegurar el crecimiento económico y reducir la pobreza siguen ocupando un
lugar prominente en la lista de prioridades de desarrollo.        El mensaje
fundamental de este informe es que contar con un mayor volumen de recursos
externos será un elemento de importancia crucial para garantizar el que
podamos hacer frente con éxito a los complicados retos de nuestro tiempo.
Esos recursos no pueden sustituir a los esfuerzos decididos de los propios
paises del mundo en desarrollo, pero si pueden hacer que la balanza se
incline a favor de resultados satisfactorios.    Si colaboramos en estrecho
contacto con nuestros prestatarios, confio en que lograremos el éxito en
ayudarlos a superar los obstáculos que actualmente impiden a muchos paises
alcanzar sus objetivos de desarrollo.
20



Declaracion del Sr. Michel Camdessus, Director Gerente del Fondo
Monetario Internacional ante el Comite para el Desarrollo en
relacion con la situacion economica mundial y las tendencias
economicas de los paises en desarrollo
Se espera que mejore el entorno económico para la mayoría de los paises
en desarrollo en el segundo semestre de 1992 y en 1993, gracias a la
reactivación prevista de las economías industriales, la expansión más firme
del comercio mundial, la persistencia de bajas tasas internacionales de
interés y cierta recuperación de los precios de los productos básicos no
petroleros. Se prevé que los precios del petróleo se mantendrán en los
niveles actuales relativamente bajos, lo cual contribuiría a evitar un
aumento de los costos de importación para la mayoría de los paises en
desarrollo.
La evolución cautelosamente optimista de las perspectivas del producto
y el comercio mundiales supone que los paises en desarrollo que están
aplicando políticas de estabilización y reforma estructural seguirán
haciéndolo y que habrá una aceleración del crecimiento económico de los
paises industriales. No obstante, hay gran incertidumbre en cuanto a las
perspectivas de los paises industriales. Hasta ahora, la recuperación de
estos paises ha sido débil y dispareja, y es posible que pase algún tiempo
antes de que cese la actual atonía económica y que el crecimiento de los
paises industriales sea suficientemente firme para afianzar la recuperación
de los precios de los productos básicos. También se supone en las
proyecciones que se evitará un aumento de la protección comercial mediante
convenios y de otros obstáculos al comercio y que se seguirán haciendo
esfuerzos por lograr un sistema multilateral más abierto.
La actividad económica mundial mostró signos de recuperación en el
primer semestre de 1992, tras el estancamiento de 1991 y el crecimiento del
2,25% registrado en 1990. Se prevé un aumento del producto mundial del 1%
en 1992 y del 3% en 1993, niveles cercanos al promedio de las últimas dos
décadas (cuadro 1). La desaceleración económica mundial de 1991 reflejó el
crecimiento más lento en los paises industriales en conjunto (incluida la
recesión de Estados Unidos, el Reino Unido y Canadá), el estancamiento del
Oriente Medio y la brusca contracción del producto en Europa oriental y la
antigua U.R.S.S. Se prevé que la tasa de crecimiento económico de los
paises industriales se elevará al 1,75% en 1992 y al 3% en 1993, y se espera
que la recuperación cobrará impulso en los próximos doce meses.
Tras la expansión de cerca del 6,5% registrada en 1989, la tasa de
crecimiento del volumen del comercio mundial se redujo del 4% registrado
en 1990 al 2,25% en 1991, lo cual refleja la desaceleración cíclica de la
demanda de importación de los paises industriales y el colapso del comercio
entre los paises de Europa oriental y la antigua Unión Soviética. Es
probable que la tasa de crecimiento del comercio mundial se eleve al 4,5%
21



en 1992 y al 6,5% en 1993, debido en parte a la prevista reactivación
paulatina de la economía de los paises industriales.
La relación de intercambio agregada de los paises en desarrollo se
deterioró en el equivalente del 3,5% en 1991, debido en gran parte a una
baja de los precios del petróleo del 17% y una disminución de los precios de
los productos básicos no combustibles del 4,5%. Se prevé que en 1992 la
relación de intercambio de estos paises sufrirá un nuevo deterioro, esta vez
equivalente al 1,75%, debido a un aumento de los precios de importación, y
pese a que se prevé un pequeño aumento de los precios de los productos
básicos no combustibles y que no se prevén variaciones de los precios
mundiales del petróleo. La fluctuaciones de los precios de los productos
básicos combustibles y no combustibles en 1992 implican diversas variaciones
de la relación de intercambio de los distintos grupos de paises. Los paises
que exportan principalmente productos básicos no combustibles registrarán,
por cuarto año consecutivo, un deterioro de la relación de intercambio que
representará una pérdida acumulativa del 19%. Se prevé que la relación de
intercambio de los paises exportadores de combustible sufrirá un deterioro
equivalente al 3,25% en 1992, tras una baja del 13% en 1991, que
contrarrestará en gran medida el notable mejoramiento de 1989-90. En
cambio, se prevé que la relación de intercambio de los paises que exportan
principalmente manufacturas sólo sufrirá un leve deterioro, tras haber
registrado una pequeña mejora en 1991.
Las tasas de interés en la mayoría de los mercados internacionales de
capital bajaron considerablemente en el último año. El promedio del LIBOR a
seis meses, en dólares, bajó del 8,5% registrado en 1990 al 6% en 1991 y
alcanzó un nivel del 3,25% en julio de 1992. La baja de las tasas de
interés refleja una reacción en materia de política económica a las
condiciones económicas en general desfavorables y a la situación más
favorable en lo que respecta a la inflación en los paises industriales. Las
tasas de interés a corto plazo bajaron considerablemente en el primer
semestre de 1992 en Estados Unidos, Japón y Canadá. En cambio, siguieron
afirmándose en Alemania, Francia e Italia. En general, en los principales
paises industriales las tasas a largo plazo disminuyeron, aunque mucho menos
que las tasas a corto plazo. Se prevé que las tasas de interés variarán
relativamente poco durante los próximos doce meses.
Tendencias económicas de los paises en desarrollo
El producto de los paises en desarrollo aumentó un 3,25% en 1991, y se
prevé que aumentará un 6,25% tanto en 1992 como en 1993, respaldado por un
crecimiento más firme de los paises industriales, una reducción de los
costos del servicio de la deuda relacionada con la baja de las tasas
internacionales de interés, una reactivación de la economía del Oriente
Medio y los efectos del mejoramiento de la política económica. Se prevé que
seguirá registrándose un rápido crecimiento económico en Asia, suponiendo
que la actual desaceleración económica de Japón no afectará gravemente al
crecimiento de la exportación de los paises en esa región. Se prevé cierto
afianzamiento del crecimiento económico en África, si bien la gravedad de la
sequía en la región austral de ese continente probablemente seguirá
22



afectando de manera adversa a la región, y el crecimiento proyectado para
África seguirá siendo inferior al de las demás regiones. Se prevé que la
tasa de crecimiento de los paises de América se elevará a un 3,25% en
1992-93, en relación con un 2,75% registrado en 1991 y un promedio de menos
del 0,5% en 1988-90. Esta mejora refleja, en gran medida, la adopción de
una política acertada en muchos paises de esa región.
La tasa de inflación media de los paises en desarrollo se redujo a la
mitad, alcanzando un 40% en 1991-92, y se prevé que se reduzca aún más, a
un 30% en 1993; se prevé que la mediana más representativa de las tasas de
inflación se reducirá del 8,5% en 1991 al 6% en 1993. La inflación ha
disminuido notablemente en América como resultado de los programas de ajuste
y la consolidación fiscal en varios paises. La inflación de Asia se ha
mantenido en general sin variación en los últimos dos años; las presiones
alcistas sobre los precios en varios paises, originadas por las limitaciones
de capacidad de producción y la excesiva expansión del crédito han sido
compensadas por una baja de la inflación en varios otros paises a raíz de la
adopción de una política monetaria restrictiva. También se prevé una baja
de la inflación en los paises del Oriente Medio, a los niveles anteriores al
conflicto bélico ocurrido en la región. En África se prevé que la tasa de
inflación se mantendrá relativamente elevada en 1992 debido en parte a los
aumentos de los precios administrados y al cuantioso déficit del sector
público en varios paises. También se prevé que la sequía de la región
austral creará presiones alcistas sobre los precios.
Tras un aumento del 5% registrado en 1990, el volumen de la exportación
de los paises en desarrollo aumentó cerca del 8% en 1991, ya que el
pronunciado aumento de la exportación intrarregional de los paises asiáticos
compensó con creces la desaceleración del crecimiento de la exportación en
otras regiones. El volumen de exportación de los paises que exportan
principalmente manufacturas aumentó un 11,25% en 1991, en tanto que el
volumen de exportación de los paises que exportan principalmente productos
básicos aumentó un 3,5% en 1991. Se prevé que la exportación de los paises
en desarrollo aumentará nuevamente, esta vez un 8,75%, en 1992-93, al
acelerarse la actividad económica de los paises industriales. Es probable
que en 1992-93 se estabilice el crecimiento de la exportación, en niveles
aproximados del 10,75% en el caso de los exportadores de manufacturas, 6,75%
en el caso de los exportadores de productos básicos no combustibles, y 5% en
el caso de los exportadores de combustibles.
El déficit agregado en cuenta corriente de los paises en desarrollo
aumentó pronunciadamente, de US$14.000 millones en 1990 a US$78.000 millones
en 1991. Aunque influyeron en él la evolución cíclica de los paises
industriales y el deterioro de la relación de intercambio, el aumento se
debió sobre todo a los efectos de la crisis del Oriente Medio. También se
produjo un gran aumento del déficit de los paises de América, que reflejó en
parte una apreciación del tipo de cambio real y un pronunciado aumento de la
importación de bienes de capital. Se prevé que el déficit en cuenta
corriente de los paises en desarrollo se reducirá a un promedio de
US$52.000 millones en 1992-93. Si bien se prevé una gran disminución del
déficit en cuenta corriente de los paises del Oriente Medio, como resultado
23
1                     1~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~



de la normalización de la producción de petróleo, se prevé un aumento del
déficit en cuenta corriente de muchos otros paises en desarrollo, en parte
como reacción ante la gran afluencia de capital.
La deuda externa total de los paises en desarrollo aumentó en un 6,25%
en 1991, alcanzando US$1 billón 362.000 millones. En 1991, el coeficiente
deuda/exportación prácticamente no se modificó, manteniéndose en un 125%.
Se prevé que dicho coeficiente disminuirá en 1992-93 hasta situarse en un
promedio del 118%. La reducción de dicho coeficiente ha sido considerable
desde 1986, debido a la mejora de los resultados económicos, a la
disminución de los empréstitos y a las operaciones de reducción de la deuda.
La reducciones más pronunciadas han tenido lugar en los paises de América.
En África, sin embargo, la mejora ha sido mucho menor, debido en parte al
crecimiento relativamente lento de los ingresos de exportación.
Desde 1986, la reducción del coeficiente del servicio de la deuda de
los paises en desarrollo también ha sido muy pronunciada, pasando del 23%
en 1986 al 14,5% en 1991. La disminución ha sido especialmente acentuada en
el grupo de los quince paises muy endeudados, algunos de los cuales se han
beneficiado del plan Brady. El coeficiente del servicio de la deuda de
estos paises disminuyó, pasando del 45% en 1986 al 31% en 1991. Durante
1992-93, es probable que los coeficientes del servicio de la deuda se
mantengan, en general, al mismo nivel, ya que el aumento de los coeficientes
en los paises de América y de África serán contrarrestados por la
disminución de los mismos en Asia y en Oriente Medio. En los paises de
África, es probable que aumente dicho coeficiente como consecuencia de la
acumulación de atrasos y del bajo crecimiento de los ingresos de exportación
debido al deterioro de la relación de intercambio y a la demora en la
aplicación de reformas económicas en varios paises.
Durante el primer semestre de 1992, varios paises en desarrollo
concertaron acuerdos de reestructuración de la deuda con sus acreedores. En
junio, Argentina y representantes de bancos acreedores anunciaron que se
habían acordado las condiciones definitivas para reducir la deuda a mediano
y largo plazo con bancos extranjeros y los intereses en mora. Filipinas
también firmó un acuerdo con bancos comerciales para recibir nuevo respaldo
financiero, reestructurar la deuda existente y efectuar recompras de deuda.
Durante el primer semestre del año, Nigeria concertó un acuerdo de
reestructuración de la deuda que ha permitido reducir la deuda externa a
mediano plazo en US$3.400 millones. Brasil ha llegado a un acuerdo en
principio sobre un plan de reducción de la deuda y del servicio de la deuda
que abarca las obligaciones a mediano y largo plazo ante bancos comerciales
extranjeros, que ascienden a US$44.000 millones. En junio de 1992, México
anunció la cancelación de US$7.000 millones de deuda externa que había
adquirido en gran parte mediante acuerdos de recompra y conversiones de
deuda. Además, doce paises en desarrollo concertaron acuerdos de
reestructuración de la deuda con acreedores oficiales, consolidándose más de
US$17.000 millones en obligaciones del servicio de la deuda.
En los últimos años, el éxito con el que varios paises de ingreso
mediano han logrado gestionar sus problemas de deuda ha confirmado que la
24



clave para dejar paulatinamente de depender del financiamiento excepcional
es la adopción de políticas económicas firmes de manera sostenida. Con el
respaldo de importantes acuerdos de reducción de la deuda y del servicio de
la deuda, que han actuado de agente catalizador, estos paises han recuperado
el acceso al financiamiento privado y han mejorado las perspectivas de
crecimiento en el futuro.
Muchos otros paises siguen teniendo graves problemas para atender el
servicio de la deuda. En este grupo figuran algunos paises de ingreso
mediano bajo cuyos desequilibrios macroeconómicos han sido particularmente
importantes, que han adoptado políticas económicas de manera irregular y
cuyo volumen de deuda contraída con acreedores oficiales es particularmente
elevado. Además, en general, los paises de bajo ingreso han avanzado
lentamente en la normalización de su situación, incluso aquéllos que han
conseguido poner en práctica políticas económicas firmes de forma
relativamente vigorosa.
Tendencias económicas en Europa oriental y
en la antigua U.R.S.S.
En EuroRa oriental, la situación económica mejoró durante el primer
semestre de 1992 en la República Federal Checa y Eslovaca, en Hungría y en
Polonia. Se registró un aumento considerable de las exportaciones de estos
paises a mercados de divisas convertibles y varias industrias empezaron a
competir con éxito con las importaciones. Ello indica que en estas
economías la oferta está reaccionado ante las reformas sistémicas adoptadas
y la apertura al comercio internacional y la inversión recibida en los dos
últimos años. En cambio, el producto siguió cayendo en otros paises de la
región, debido a las persistentes dificultades en el proceso de
transformación y, en el caso de Yugoslavia, a la guerra civil. Se prevé que
en 1993, y por primera vez desde 1988, el crecimiento en toda Europa
oriental será moderado, ya que los nuevos mercados de exportación y la
mejora de la situación económica interna estimularán la producción en varios
sectores.
Tras una ligera disminución en 1991, la tasa de inflación aumentó
en 1992, como consecuencia del aumento de los déficit fiscales de algunos
paises, la mayor liberalización de los precios y los efectos de la guerra en
Yugoslavia. Sin embargo, se prevé que la inflación disminuirá en 1993, como
resultado de la reducción de los efectos de la liberalización de los
precios, la política monetaria más restrictiva y los controles salariales.
Se prevé que el déficit agregado en cuenta corriente de Europa oriental
disminuirá de US$6.500 millones en 1991 a US$3.000 millones en 1992. En
1991, el déficit fue más bajo que el proyectado porque disminuyeron las
importaciones debido a la falta de financiamiento externo y a la
desaceleración de la demanda interna. Se prevé una reducción del déficit
en 1992 que obedecería al aumento relativamente fuerte de las exportaciones
de Polonia, Checoslovaquia y Hungría, y a la disminución de las
importaciones debido a las persistentes restricciones financieras vigentes
en otros paises.
25



Se prevé que los flujos financieros netos aumentarán de
US$2.250 millones en 1991 a US$3.500 millones en 1992, alcanzando los
US$6.250 millones en 1993. La inversión directa extranjera, aunque siguió
siendo moderada, aumentó en 1991 y el primer semestre de 1992 en Hungría y
Checoslovaquia, pero se mantuvo a un nivel bajo en la mayoría de los demás
paises. La mayoría de las entradas de capital provienen todavía de
acreedores oficiales, pero algunos paises han mejorado su situación general
y solvencia crediticia, así como sus posiciones de reserva, y ello les ha
permitido acceder a fuentes privadas de capital. En general, la deuda
externa total de los paises de Europa oriental se mantuvo al mismo nivel
en 1991, debido a que los efectos derivados del acuerdo de reestructuración
de la deuda de Polonia con los acreedores del Club de Paris contrarrestaron
el aumento de los empréstitos de otros paises de la región procedentes de
fuentes oficiales.
La situación económica en la antigua U.R.S.S. siguió deteriorándose, y
se prevé que el producto de la región disminuirá en un 18,25% en 1992, tras
una reducción similar del 9% en 1991. Se estima que el producto real de
Rusia se ha reducido un 14% en el primer semestre de 1992 con respecto al
año anterior. Se prevé que el producto de Ucrania disminuirá más de un 20%
en el primer semestre de 1992. En los estados bálticos, el producto
disminuyó fuertemente en 1991, debido en parte a la escasez de productos
petrolíferos procedentes de Rusia. Se prevé una nueva disminución de cerca
del 30% en 1992 1/.
La liberalización de la mayoría de los precios al consumidor y al
productor a principios de 1992 provocó una nueva alza del nivel general de
los precios tras fuertes aumentos en 1991. En Rusia, se estima que los
precios al por menor han aumentado en más de ocho veces en el primer
semestre de 1992. Recientemente, se han adoptado políticas económicas para
lograr la consolidación fiscal que contribuirán a amortiguar el aumento de
los precios durante el segundo semestre del año, aunque la inflación
probablemente seguirá siendo muy alta.
Según los datos declarados, las exportaciones procedentes de Rusia a
paises que no forman parte del territorio de la antigua Unión han disminuido
un 30% en los cinco primeros meses de 1992. Sin embargo, la disminución
real puede ser mucho menor, ya que es posible que una proporción creciente
de las exportaciones no se refleje en las estadísticas oficiales. Se estima
que las importaciones se han reducido en un 14%. Según las proyecciones
iniciales, el déficit combinado en cuenta corriente de los 15 paises de la
antigua Unión Soviética será de US$15.750 millones en 1992 y de US$20.500
millones en 1993. Estos pronósticos se aplicarían en caso de que se
recibiera ayuda financiera externa de cierta cuantía.
Se prevé que los flujos financieros netos ascenderán a
US$21.000 millones en 1992, tras situarse en US$9.250 millones en 1991. El
1/    No se dispone de proyecciones desagregadas sobre la antigua Unión
Soviética correspondientes a 1993.
26



aumento se atribuye a las transferencias procedentes de Alemania,
relacionadas con la repatriación del personal militar de la antigua U.R.S.S,
y al volumen considerable de empréstitos de Rusia procedentes de acreedores
oficiales previstos en el plan de asistencia respaldado por la comunidad
internacional. También se supone que aumentarán de forma moderada las
tenencias de divisas, tras la drástica reducción ocurrida en 1990. La deuda
externa total aumentó en 1991, alcanzando unos US$66.000 millones. Sin
embargo, el coeficiente deuda/exportación pasó del 53% al 85% debido al
colapso del comercio. Se prevé que el coeficiente de la deuda aumentará de
nuevo en 1992.
27



Cuadro 1. Paises industriales, paises en desarrollo y antiguas economías de
planificación central: Principales indicadores económicos; 1989-93
(Variación anual porcentual, salvo que se indique otra cosa)
1989     1990     1991      1992     1993
Crecimiento deL PIS real                                         3,3      2,3       0,1      1,1      3,1
Voltunen deL comercio exterior                                   6,8      3,9       2,3      4,4      6,5
Precios del comercio exterior
Combustibles                                                  21,5     28,3     -17,0      0,0     -0,6
Productos básicos no combutibles 1/                           -0,6     -7,8      -4,5      1,4      2,8
Manufacturas                                                  -0,2      9,0      -0,5      4,6      3,5
LIBOR a seis meses en dolares (porcentaje)                       9,3      8,4      6,1       3,9      4,2
Paises industriales
Crecimiento del PIO real                                         3,3      2,4       0,6      1,7      2,9
infLación                                                        4,4      4,9      4,4      3,3       3,2
Crecimiento del voLumen de importación                           7,3      4,5       2,4      4,1      4,9
Paises en desarrollo
Crecimiento del PIB real                                         3,7      3,6       3,2      6,2      6,2
Inflación                                                       70,2     80,2     42,5     42,4      27,7
InfLación <mediana)                                              9,6     10,0      8,6       7,8      6,1
Cuenta corriente (miles de millones de dolares de EE.UU.)      -16,0    -14,2     -78,2    -51,8    -52,9
Cuenta corriente (porcentaje de la exportación)                 -1,8     -1,4      -7,3     -4,5     -4,1
Crecimiento del volumen de exportación                           7,1      4,9       7,6      8,1      9,3
Crecimiento del volumen de importación                           8,0      5,4      9,3       8,5      9,6
Relación de intercambio                                          1,7      2,1      -3,6     -1,8      0,2
Valor unitario de la exportación                                 5,2      7,8      -2,3      0,6      2,9
Valor unitario de la importación                                 3,4      5,6       1,4      2,4      2,7
Deuda (miles de millones de dólares de EE.W.)                   1206     1281      1362     1427     1473
Deuda (porcentaje de la exportación)                           132,8    125,6     126,5    122,9    113,4
Servicio de la deuda (porcentaje de la exportación)             16,1     14,2      14,5     14,5     14,3
Por reaiones
ifrica
Crecimiento del PIS real                                         3,2      1,0       1,5      1,9      3 3
InfLación                                                       18,7     16,2     27,1      28,6     18,6
Cuenta corriente (porcentaje de la exportación)                 -7,4     -1,9      -3.6     -9,0     -7,0
Crecimiento del volumen de exportación                           6,2      3,3       2,2      2,9      5,0
Crecimiento del volumen de importación                           1,6      0,6      -3,0      5,8      2,6
Relación de intercambio                                         -0,9      3,9      -6,2     -6,3     -1,3
Deuda (porcentaje de la exportación)                           236,7    221,3     230,5    237,0    227,2
Asia
Crecimiento del PIB real                                         5,3      5,5       5,7      6,9      6,6
Inflación                                                       13,1      8,7      9,0       8,4      8,1
Cuenta corriente (porcentaje de la exportación)                  0,3     -0,3      -0,7     -1,6     -1,8
Crecimiento del volumen de exportación                           6,8      7,9      12,3     10,2     11,7
Crecimiento del volumen de importación                           9,9      8,0      12,5     10,9     11,9
Relación de intercambio                                          0,6     -1,5      -0,0     -0,7     -0,2
Deuda (porcentaje de la exportación)                            70,4     69,1      68,4     66,1     62,2
oriente Medio
Crecimiento del PIB real                                         3,8      5,4      0,3       9,9      8,7
Inflación                                                       17,8     16,6     22,1      16,4     16,5
Cuenta corriente (porcentaje de la exportación)                 -1,4     -1,7     -24,6     -2,9     -1,5
Crecimiento del volumen de exportación                           9,2     -1,7      0,0       5,2      5,3
Crecimiento del volumen de importación                           5,5      2,0      0,5       0,1      5,9
Relación de intercambio                                          7,9     13,1     -11,3     -1,3      2,0
Deuda (porcentaje de la exportación)                           135,4     122,7    134,2    133,0    121,6
América
Crecimiento del PIB real                                         1,0     -0,1       2,9      2,8      3,9
Inflación                                                      434,3    649,7     163,2    178,9     87,6
Cuenta corriente (porcentaje de la exportación)                 -5,5      -4,3    -12,1    -15,0    -14,8
Crecimiento del volumen de exportación                           6,4      4,6       4,0      6,1      6,4
Crecimiento del volumen de importación                           8,4      3,1      16,9     10,6      8 1
Relación de intercambio                                          0,5      -0,5     -4,7     -3,4      0,6
Deuda (porcentaje de la exportación)                           262,6     251,8    269,2    267,1    247,9
28



Cuadro 1. (conclusión)
1989     1990     1991     1992     1993
Por criterios analfticos
Pafses con dificuLtades recientes del servicio de La deuda
Crecimiento del PIB reaL                                         2,0     -0,6     -0,3      4,5      6,2
InfLación                                                      218,6    295,2    109,9    116.0     62,3
Cuenta corriente (porcentaje de La exportación)                 -8,8     -7,2    -10,7    -13,4    -12,7
Crecimiento del voLumen de exportación                           6,1     -1,2     -1,0      5 4      8,9
Relación de intercambio                                          0,8      1,7     -5,6     -3,6     -0,2
Pafses sin dificuLtades recientes deL servicio de La deuda
Crecimiento deL PIB real                                         4,7      5,5      5,2      6,6      6,3
InfLación                                                       13,2     10,5     12,3     12,9     13,2
Cuenta corriente (porcentaje de La exportación)                 -1,5     -1,9     -1,9     -3,6     -3,6
Crecimiento deL voLumen de exportación                           7 3      8,1     11,0     10,6     11,6
ReLación de intercambio                                          0,6     -0,3     -0,0     -1,2     -0,2
Exoortadores de combustibLes
Crecimiento del PIB reaL                                         3,9      4,7      1,5      8,7      7,9
InfLación                                                       18,1     15,4     18,1     12,1      9,2
Cuenta corriente (porcentaje de la exportación)                 -4,6     -0,9    -25,2    -10,9     -8,7
Crecimiento del volumen de exportación                          10,7      1,7      2,7      4 7      5,2
Relación de intercambio                                          9,2     14,4    -12,9     -3,3      0,8
ExDortadores de Productos básicos no combustibles
Crecimiento deL PIB reaL                                         0,1      1,4      3,3      4,1      4,5
Infiación                                                      290,9    265,9     87,4     37,0     22,4
Cuenta corriente (porcentaje de la exportación)                -15,8    -13,1    -19,0    -21,0    -17,9
Crecimiento deL voLumen de exportación                           9,2     10,5      3,5      6,1      7,3
Relación de intercambio                                         -4,1     -6,2     -4,4     -4,4      0,3
Exportadores de manufacturas
Crecimiento del PIS real                                         4,6      3,5      4,5      5,7      5,9
Inftación                                                       97,8    129,8     59,6     79 7     49,3
Cuenta corriente (porcentaje de la exportación)                  2,9      1,1      1,4      0,7     -0,3
Crecimiento deL voLumen de exportación                           5,0      5,8     11,3     10,1     11,3
ReLación de intercambio                                          0,4     -2,1      0,5     -0,4     -0,1
Antiguas economías de Planificaclón central
Crecimiento deL PIB reaL                                         2,0     -1,5     -9,7    -16,8     -4,5
Inflación                                                       18,3     21,2     95,4   1192,4    109,6
Cuenta corriente (miles de miLLones de dóLares de EE.UU.)       -4,4    -22,4     -9,7    -18,6    -24,6
Cuenta corriente (porcentaje de La exportación)                 -2,2    -11,9     -6,7    -14,8    -17,3
Crecimiento deL voLumen de exportación                          -2,2    -21,1    -22,5    -12,4     12,9
Relación de intercambio                                          1,0      8,1     -2,1     -1,4     -0,4
Deuda (porcentaje de la exportación)                            77,0     89,8    122,3    153,5    151,3
Servicio de La deuda (porcentaje de la exportación)             10,9     18,1     19,8     12,7     12,3
Europa oriental
Crecimiento deL PIB reaL                                        -0,2     -7,1    -13,7     -9,7      2,4
Inflación                                                      130,6    142,2    134,9    796,4     42,1
Cuenta corriente (miles de millones de dóLares de EE.W .)        2,5     -1,4     -6,4     -2,9     -4,2
Cuenta corriente (porcentaje de La exportación)                  3,1     -1,9     -9,7     -4,1     -5,5
Crecimiento deL voLumen de exportación                          -5,3    -12,1    -20,4      1 0      8,8
ReLación de intercambio                                          0,7     -7,1     -5,2      5,2      0,6
Deuda (porcentaje de la exportación)                           126,5    146,4    166,8    162,3    148,9
Servicio de La deuda (porcentaje de La exportación)             17,6     15,2     18,0     15,3     13,6
Antisua U.R.S.S.
Crecimiento del PIB real                                         2,5     -0,4     -9,0    -18,2      ...
Inflación                                                       2,3       5,4     88,9   1296,2      ...
Cuenta corriente (porcentaje de la exportación)                 -5,7    -18,3     -4,2    -27,7      ...
Crecimiento deL volumen de exportación                          -0,4    -25,3    -24,1    -23,5      ...
Relación de intercambio                                          1,2     17,0     -0,4     -5,9      ...
Deuda (porcentaje de La exportación)                            45,1     53,2     84,9    142,8      ...
Servicio de La deuda (porcentaje de La exportación)              6,6     19,9     21,3      9,4      ...
1/ En dóLares de EE.UU. Promedios ponderados según la proporción durante 1979-81 de los productos
báicos en la exportación de los paises en desarrollo o Los grupos de pafses.
29



Declaracion del Sr. Alhaji Ahmadu Abubakar, Presidente
del Grupo de los Veinticuatro y Ministro de Hacienda de
Nigeria ante el Comite para el Desarrollo
21 de Septiembre de 1992
En nombre de los ministros del Grupo de los Veinticuatro, deseo
presentar a los miembros de este Comité los principales puntos relativos a
los asuntos que tratará dicho Comité contenidos en el comunicado emitido por
los ministros al término de sus deliberaciones.
2.        Los ministros del Grupo de los Veinticuatro consideraron el tema
de las corrientes de recursos a los paises en desarrollo, y observaron que,
si bien las corrientes agregadas netas de recursos a estos paises aumentaron
moderadamente en términos reales en 1991, están todavía muy por debajo de los
niveles alcanzados a principios de los años ochenta.      Por consiguiente,
instaron a la comunidad internacional a complementar los recursos internos de
estos paises proporcionando corrientes financieras adecuadas a fin de mejorar
sus perspectivas de crecimiento sostenible y reducción de la pobreza.
3.        Los ministros expresaron su preocupación ante el hecho de que, no
obstante las peticiones y promesas hechas en los últimos 25 años, la relación
global entre la AOD y el PNB sea aún de sólo 0,34%. Elogiaron los esfuerzos
de los paises donantes que han alcanzado y superado la meta acordada de 0,7%,
y reiteraron su solicitud a los demás paises para que adopten medidas
urgentes orientadas a lograr el objetivo acordado.       Destacaron que las
corrientes de recursos a los paises de Africa al Sur del Sahara de ingreso
bajo y mediano bajo necesitan ser de mucho mayor volumen y deben mantenerse
en condiciones sumamente concesionarias en vista de los problemas de pobreza
generalizada, los bajos niveles de ahorro e inversión, la tremenda carga del
servicio de la deuda y, últimamente, los graves problemas de sequía y
hambruna en estos paises.
4.        Los ministros reconocieron las posibilidades de que la inversión
extranjera directa aumente las corrientes de recursos a los paises en
desarrollo y solicitaron a los paises industriales y a las instituciones
financieras internacionales que aceleren el aumento de la inversión
extranjera directa.   Exhortaron además a los gobiernos de los paises en
desarrollo a crear ambientes favorables para el ingreso de inversiones
extranjeras directas y el retorno del capital fugado.
5.        Los ministros acogieron con agrado el informe preparado por el
Banco Mundial titulado "Marco jurídico para el tratamiento de la inversión
extranjera", en el que se suministran a los paises en desarrollo directrices
no preceptivas y adaptables. Reafirmaron que, en su opinión, las directrices
no deben dar lugar a una mayor condicionalidad de los préstamos del Banco.
6.        Con respecto a la Ronda Uruguay,     los ministros subrayaron la
necesidad de que los paises en desarrollo aumenten los ingresos provenientes
del intercambio comercial y reduzcan así su dependencia de los paises
desarrollados en materia de asistencia financiera. Destacaron la importancia
que tiene un sistema comercial abierto para las corrientes de recursos hacia
los paises en desarrollo e hicieron hincapi¿ en la necesidad de que la Ronda
3u



Uruguay llegue a feliz término en forma rápida a fin de mejorar el acceso de
los paises en desarrollo a los mercados.
7.        Los ministros tomaron nota de los resultados de la Conferencia de
las Naciones Unidas sobre el Medio Ambiente y el Desarrollo que finalizo
recientemente en Rio de Janeiro, Brasil, e hicieron hincapié en que es
preciso que se adopten medidas concertadas y se distribuya la responsabilidad
a fin de encontrar una solución eficaz a los problemas mundiales que plantean
el medio ambiente y el desarrollo. Destacaron que se requiere un volumen muy
elevado de recursos para llevar a la práctica las decisiones adoptadas en la
conferencia. Subrayaron la necesidad de que los paises industriales asuman
una responsabilidad mayor y que se incrementen las corrientes de recursos
financieros a los paises en desarrollo, en condiciones sumamente
concesionarias, a fin de fomentar un crecimiento sostenible compatible con la
protecci¿n del medio ambiente y el alivio de la pobreza en dichos países.
Destacaron que los problemas ambientales nacionales en muchos paises en
desarrollo suelen ser consecuencia de las condiciones de vida deficientes que
imperan en forma generalizada. Por lo tanto, exhortaron a las instituciones
multilaterales de desarrollo a que incrementen sus corrientes financieras en
condiciones concesionarias más allá de los niveles actuales para hacer frente
en forma eficaz a la pobreza, que es una de las principales causas del
problema.
8.        Sobre la décima reposición de los recursos de la AIF, los ministros
hicieron notar la función positiva que ha tenido la AIF en estimular el
crecimiento, reducir la pobreza y proteger el medio ambiente, y también el
cuantioso aumento previsto de la demanda de recursos de la AIF en los años
noventa; además, hicieron hincapié en que es necesario un aumento sustancial
de sus recursos, que deberá ser considerablemente mayor en términos reales al
dispuesto en la novena reposicion.       Instaron a los paises donantes a
responder en forma positiva antes de que finalice 1992.
9.        Los ministros expresaron su satisfaccion ante la recomendacion
formulada recientemente por los Directorios Ejecutivos del Fondo y del Banco
de aumentar el número de representantes en ambos Directorios a fin de atender
el creciente número de nuevos paises miembros de dichas instituciones. Sin
embargo, hicieron hincapié en la necesidad de seguir manteniendo el carácter
verdaderamente multilateral de las instituciones de Bretton Woods, y
reafirmaron su solicitud de que se aumente, o por lo menos se mantenga, la
actual representaci¿n geográfica y los derecho de voto correspondientes a los
actuales paises en desarrollo en las dos instituciones, así como el número de
sus representantes en ambos Directorios.
31



FLUJOS DE RECURSOS A LOS PAISES EN DESARROLLO
(elaborado conjuntamente por el personal del Banco Mundial
y del Fondo Monetario Internacional)
RESUMEN Y TEMAS PARA DEBATE
i)        Los flujos de recursos a los paises en desarrollo han registrado
cambios sin precedentes en los diez últimos años.      Tras la crisis de la
deuda, al principio de la década se produjo una caída pronunciada de dichos
flujos que sólo pudo compensarse parcialmente en los últimos años de la
misma.   Se registró un cambio radical en cuanto al origen de los fondos,
aumentando los recursos oficiales y disminuyendo los privados, y dentro de
los de fuentes privadas, por una parte disminuyó la financiación mediante
endeudamiento y aumentaron las inversiones de capital, y por la otra se
registró una mayor participación de los inversionistas no bancarios en
detrimento de los bancarios.   Estos cambios se produjeron al término de la
guerra fría y en un contexto de mayor integración de los mercados mundiales
de capital y de reformas estructurales de mercado generalizadas en los paises
en desarrollo. Es, por lo tanto, un momento oportuno para que el Comité para
el Desarrollo examine las tendencias recientes en lo que respecta a las
corrientes de recursos a los paises en desarrollo y las medidas de política
necesarias para fomentar un uso más eficaz de los recursos en los próximos
años.
ui)       Si bien el descenso de las corrientes netas fue general, hay que
señalar diferencias importantes entre unas regiones y otras y, dentro de una
misma región, entre los distintos paises, como consecuencia de las
diferencias en su nivel de ingreso, sus resultados económicos y su solvencia.
Las transferencias netas globales ---medida que debe usarse con cautela por
las razones que se señalan en el Apéndice I-- fueron positivas en 1991 por
tercer año consecutivo. Sin embargo, para los paises fuertemente endeudados
frente a los bancos comerciales, sobre todo los paises de América Latina, las
transferencias netas siguieron siendo negativas, aunque algo menos hacia el
final del decenio.
iii)      Los  acreedores  oficiales   facilitaron  considerable  asistencia
financiera a los paises en desarrollo, incluidos los que tenían dificultades
para atender el servicio de la deuda, por medio de préstamos concesionarios
y no concesionarios, donaciones y condonaciones de deuda. Al reprogramar la
deuda de los paises de ingreso bajo, el Club de Paris ha aplicado
recientemente una lista de opciones aún más concesionarias (las llamadas
"condiciones de Toronto mejoradas") y ha instaurado un procedimiento para
estudiar la posibilidad de reducir el volumen de deuda al cabo de un periodo
de tres años.   En la cumbre del Grupo de los Siete celebrada en Munich en
julio de 1992, se alentó al Club de Paris a tomar en consideración las
circunstancias especiales de algunos paises de ingreso mediano bajo
32



fuertemente endeudados,   examinándolas caso por caso.     Sin embargo,  las
perspectivas de viabilidad a plazo mediano de algunos paises de ingreso bajo
y de ingreso mediano bajo fuertemente endeudados siguen siendo muy inciertas.
iv)       Desde 1982, la asistencia oficial para el desarrollo (AOD), en
valores nominales, ha registrado un aumento constante (alrededor del 3%
anual) 1/.   Sin embargo, en términos reales, tras un ligero incremento en
los primeros años de la década, la AOD se ha estancado en estos diez años,
permaneciendo a un nivel muy inferior a la meta fijada de 0,7% del producto
nacional bruto (PNB).
v)        Un fenómeno reciente es el rapidisimo crecimiento de las corrientes
de inversiones de cartera --es decir, las compras de valores financieros como
acciones y bonos- - especialmente hacia el sector privado de algunos paises de
América Latina y Asia Oriental. Se trata de una iniciativa encomiable, dado
que los paises en desarrollo de ingreso mediano tendrán que depender
principalmente de las fuentes privadas para hacer frente a sus necesidades de
financiamiento externo en los años noventa. Por lo que respecta a la oferta,
la mayor integración de los mercados de capital mundiales ha llevado a los
inversionistas de los países industriales a participar más de lleno en la
financiación de los paises en desarrollo; por su parte, la estabilidad
macroeconómica y la mejora del clima de inversión han inducido el retorno del
capital residente situado en el extranjero. En cuanto a la demanda, la mayor
integración financiera y la reforma del sector privado han permitido a las
empresas privadas de los paises en desarrollo el acceso directo a los
mercados internacionales de bonos y capital accionario.
vi)       No obstante,   todo parece   indicar que se van a mantener las
restricciones en los mercados de capitales, caracterizadas por el limitado
acceso de los paises en desarrollo y por la mayor diferenciación, en función
de la solvencia, en las condiciones de los préstamos que se otorguen a los
paises que si tengan acceso a esos mercados.       Como ocurrió en los años
ochenta, en el próximo decenio los paises en desarrollo tendrán que recurrir
principalmente al ahorro interno y, en algunos casos, al retorno del capital
fugado, para financiar la mayoría de sus inversiones. Los paises de ingreso
bajo quizás puedan seguir contando con transferencias netas positivas. Sin
embargo, en un contexto de competencia cada vez más intensa para obtener
fondos, una de las claves para que los paises en desarrollo puedan captar más
recursos será fomentar el aumento de la confianza en el sector privado
nacional.    A su vez,   esto requiere adoptar medidas que favorezcan la
estabilización macroeconómica y la progresiva eliminación de las barreras
internas que obstaculizan los flujos de capitales. Muchos gobiernos donantes
están prestando atención también a los aspectos de buen gobierno.
vii)      A la vista de lo anterior, quizás los Ministros deseen examinar las
cuestiones siguientes:
1/   En el presente trabajo, las referencias a las corrientes de AOD excluyen
el alivio de la deuda.
33



*    Los países en desarrollo tendrán que recurrir al ahorro interno
para financiar la mayor parte de sus inversiones internas.      -
¿Están aplicando los paises en desarrollo en general políticas
satisfactorias para fomentar la movilización y el uso eficiente de los
recursos internos, incluida la repatriación del capital fugado? ¿Qué
políticas e instituciones concretas han resultado particularmente
eficaces para la consecución de estos objetivos?
*    El éxito de los paises en desarrollo en la reforma de sus economías
y en la adecuación del nivel y la composición del financiamiento
externo dependerá, en gran medida, de la potencia y la estabilidad
de la economía mundial. Factores que, por término medio, tenderían
a reducir los tipos de interés (con el devenir del ciclo económico)
son la consolidación fiscal y la mejora de los resultados en
materia de ahorro público en los principales paises industriales
y las reformas estructurales en esos paises, especialmente las
relativas a la eliminación de las subvenciones y otros mecanismos
que distorsionan el comercio internacional.
¿Están los Ministros de acuerdo en que una expansión económica sostenida
de los paises industriales, un entorno no inflacionario con tasas de
interés reales bajas y la aplicación de políticas comerciales que
proporcionen acceso abierto y seguro a los mercados son elementos
cruciales para asegurar el éxito de los programas de los paises en
desarrollo y fomentar un clima más favorable al aumento de las
corrientes financieras?
*    La inversión extranjera directa representa en potencia una fuente
importante y creciente de financiación no generadora de deuda, que
lleva  aparejados   considerables   beneficios  (básicamente,   la
transferencia de tecnología). Muchos paises en desarrollo habrán
de tomar medidas más eficaces para captar un volumen significativo
de estas inversiones si desean obtener el suficiente financiamiento
y solucionar su falta de tecnología.
Aparte de aumentar su capacidad crediticia, ¿qué deberían hacer los
paises en desarrollo para atraer más eficazmente inversión extranjera
directa? ¿Qué otras medidas especificas deberían tomar para eliminar
las barreras internas que obstaculizan esas inversiones, suavizando la
reglamentación, reforzando las instituciones y liberalizando el sector
financiero? ¿Pueden los paises de donde procede la inversión influir
positivamente en el flujo de fondos aplicando medidas microeconómicas,
tales como acuerdos tributarios, o fomentando la apertura del comercio
exterior para ayudar a aumentar la confianza de los inversionistas a la
hora de tomar decisiones a más largo plazo? 2/
2/   Estas cuestiones se abordan también en el documento del Comité para el
Desarrollo titulado "Marco jurídico para el tratamiento de la inversión
extranjera" que se está preparando para la reunión de septiembre
de 1992.
34



*    Las   corrientes  de   inversiones  de   cartera  parecen   haberse
concentrado hasta ahora en tan sólo unos pocos paises en desarrollo
y han mostrado una tendencia a la inestabilidad, como se desprende
de las cotizaciones de los mercados de valores nacionales.
¿Justifican los beneficios que reportan las corrientes de inversiones
de cartera una apertura progresiva de los mercados de capital de los
paises en desarrollo? ¿En qué medida pueden las instituciones
multilaterales ayudar a estos paises a estimular y gestionar las
corrientes de origen privado?
*    No es probable que los préstamos otorgados a los paises en
desarrollo por consorcios de bancos privados recobren la
importancia que tuvieron en los diez últimos años.      Los bancos
parecen reorientar sus intereses hacia el financiamiento de
proyectos y del comercio a corto plazo, al tiempo que ha aumentado
la importancia de la financiación mediante emisiones de bonos.
¿Qué medidas pueden tomar las autoridades para facilitar el
mantenimiento de los préstamos bancarios en estas nuevas modalidades?
¿Qué pueden hacer los paises interesados para determinar sus
posibilidades de acceso al mercado de bonos y cómo se puede lograr que
tenga acceso a estas formas de financiamiento un mayor número de paises
en desarrollo?
*  A pesar del progresivo aumento del alivio de la carga de la deuda
oficial, unos cuantos paises de ingreso mediano bajo y de ingreso
bajo gravemente endeudados que han puesto en marcha programas de
ajuste siguen cumpliendo solamente en parte sus obligaciones en
concepto de servicio de la deuda externa.
¿Son suficientes los mecanismos ya establecidos para ayudar a estos
paises a recobrar su viabilidad externa? ¿Qué otras medidas cabria
adoptar?
oEn cifras reales, las corrientes de AOD se han estancado en los
últimos años, en momentos en que hay una demanda excepcional
resultante del creciente número de paises que están adoptando
reformas   estructurales,   de    los  nuevos   beneficiarios    no
tradicionales y de la preocupación por el medio ambiente.        El
financiamiento oficial y unos mejores resultados económicos podrían
servir de catalizadores de las corrientes privadas. Además, para
los paises más pobres, los recursos oficiales en condiciones
concesionarias desempeñan un papel crucial para reducir la pobreza
y respaldar los programas de reforma estructural.     Es necesario
incrementar y demostrar la eficacia del destino que se da a la
ayuda, por ejemplo, encauzándola hacia los países de ingreso bajo
que aplican sólidos programas de reforma y de reducción de la
pobreza. Un aumento de la ayuda destinada a esos paises seria una
muestra eficaz de respaldo internacional al esfuerzo que realizan
los propios paises en desarrollo.
35



¿Están de acuerdo los Ministros en que, en vista de las nuevas y
excepcionales demandas, es necesario que tanto los donantes como los
beneficiarios tomen medidas adicionales para que en las decisiones
relativas a la ayuda se promueva la mejor calidad de ésta y el mejor uso
de los escasos fondos?     Dada la mayor atención que los paises en
desarrollo prestan a las reformas de las políticas, ¿están de acuerdo
los Ministros en que hay un argumento lo bastante poderoso como para que
se incremente sustancialmente la asistencia oficial? ¿Están de acuerdo
los Ministros en que todavía hay mucho margen para reasignar la ayuda
a los paises de ingreso bajo que están aplicando estrategias eficaces
para fomentar el crecimiento económico y reducir la pobreza?
*    Las instituciones multilaterales, sobre todo el Banco y el Fondo,
han desempeñado un papel clave en cuanto a respaldar medidas de
reforma, asesorar en materia de políticas y coordinar la ayuda.
La necesidad de potenciar la eficacia de la ayuda hace pensar en
que deben reforzarse estas actividades. Esto significa, como se
aprobó en la reunión cumbre del Grupo de los Siete de julio de
1992, que antes de que termine este año deberían concluir las
negociaciones sobre una reposición sustancial de los recursos de
la AIF, y que el FMI debería seguir otorgando financiamiento
concesionario para respaldar los programas de reforma de los paises
más pobres; también significa que, tras la reciente prórroga por
un año del servicio financiero reforzado de ajuste estructural
(SRAE), se deben examinar a fondo las posibles opciones para el
periodo siguiente, entre ellas, un acuerdo consecutivo.
¿Están de acuerdo los Ministros en que, habida cuenta de la urgencia que
requiere el respaldo de los programas de reforma, de las necesidades
cada vez mayores en materia de infraestructura y medio ambiente, y de
la   función  de   coordinación   que  desempeñan   las   instituciones
multilaterales, cabe pensar que la décima reposición de los recursos de
la AIF se llevará a cabo de forma expedita y que aumentará el nivel real
de los recursos? ¿Es viable una pronta conclusión del examen a fondo
de las opciones relativas al acuerdo consecutivo del SRAE?
36



FLUJOS DE RECURSOS A LOS PAISES EN DESARROLLO
I. INTRODUCCION
1.        Los cambios sin precedentes que ha sufrido en los últimos años el sistema
económico mundial han modificado radicalmente la magnitud y la estructura de las
corrientes de recursos externos hacia los paises en desarrollo y han despertado una
mayor sensibilidad en lo que respecta a la solvencia por parte de los
inversionistas.   Los paises en desarrollo reciben una porción comparativamente
pequeña de las corrientes mundiales totales y, para ellos, el determinante principal
de dichas corrientes es su propio desempeño económico. En los diez últimos años se
ha producido un cambio radical en la estructura de estas corrientes, en el sentido
de que ha aumentado la proporción de recursos oficiales, ha disminuido la
financiación mediante endeudamiento en favor de una mayor proporción de inversiones
de capital y se ha operado un desplazamiento de los acreedores bancarios a las
fuentes no bancarias. La situación refleja en parte las secuelas de la crisis de
la deuda y, en parte, es el resultado de las reformas estructurales con criterios
de mercado, que han comenzado a atraer inversiones hacia el sector privado interno.
2.        En este contexto, es oportuno examinar las corrientes de recursos a los
paises en desarrollo, un tema crucial desde el punto de vista del mandato del Comité
para el Desarrollo. En el presente documento se examinan las tendencias recientes
del financiamiento externo destinado a los paises en desarrollo, clasificadas por
categorías de paises (Sección II) y por fuentes de fondos (Sección III), y en la
Sección IV se analizan, tanto para los paises en desarrollo como para los
industriales, las medidas que será necesario aplicar para aumentar el ahorro global
y, en un entorno en el que escasean los recursos, estimular los flujos de éstos
hacia los paises en desarrollo y fomentar una mayor eficacia en el uso de los
mismos. En la última sección (Sección V) se examina el papel que les corresponde
desempeñar a las instituciones multilaterales oficiales.
II. TENDENCIAS RECIENTES DEL FINANCIAMIENTO EXTERNO PARA LOS
PAISES EN DESARROLLO, POR GRUPOS DE PAISES
3.        En los diez últimos años hemos asistido a una transformación radical de
la estructura de las corrientes de recursos que reciben los paises en desarrollo.
Las corrientes netas globales 1/ (en términos reales) sufrieron una caída
1/ Las corrientes netas globales de recursos se definen en valores en efectivo,
al igual que en los Cuadros de la deuda en el mundo, como la suma de las
corrientes netas de deuda a largo plazo, más la inversión extranjera directa
neta, más las donaciones oficiales; de ellas se excluye el alivio de la carga
de la deuda, excepto por su efecto en términos de flujo efectivo de fondos.
Así pues, estas corrientes constituyen una medida de los recursos externos que
pueden utilizar los paises en desarrollo para financiar sus déficit por
transacciones en cuenta corriente (excluidas las transferencias oficiales a
las que, en este caso, se considera como un componente de las corrientes), la
acumulación de reservas y las salidas de capital privado.       Los datos no
incluyen las donaciones privadas, por no disponerse de una distribución
geográfica detallada, ni los flujos de inversiones de cartera, sobre los que
no hay datos suficientes.    De las donaciones oficiales se han excluido la
asistencia técnica y las condonaciones estimadas de deuda en calidad de AOD.
Las cifras reales se han obtenido deflactando las cifras nominales por el
indice del valor unitario de las importaciones elaborado por el FMI.
37



pronunciada tras el máximo registrado en 1981, como consecuencia de la
abrupca reducción de los préstamos bancarios que se produjo al iniciarse la
crisis de la deuda.   Aunque los préstamos y las donaciones oficiales, así
como La inversión extranjera directa, registraron un incremento en térmínos
reales, hubo que esperar hasta 1987 para dar vuelta a la situación.   Desde
entonces. la recuperación de las corrientes netas ha estado impulsada por el
aumento de las corrientes oficiales destinadas a respaldar programas de
ajuste y el resurgimiento de las corrientes de capital privado, sobre todo en
forma de inversión extranjera dírecta (véanse el Gráfico 1 y el Cuadro Al del
Anexo; como se indica en la nota 1 de pie de página, se han excluido la deuda
a corto plazo y las inversiones de cartera).      Las transferencias netas
globales 2. siguieron una tendencia semejante (Cuadro A3 del Anexo); tras
registrar cifras negativas hacia mediados del decenio de 1980, se tornaron
positivas en los tres últimos años (véanse el Gráfico 2 y el Cuadro A4 del
Anexo).  En el Apéndice I se ofrece una explicación más detallada de los
conceDtos de corrientes netas y transferencias netas globales.
;:ráfio 1.  Monto global de flujos netos reales de recursos a los países
en desarrollo, 1980-91, según su origen
140 ,
120-
100'
80~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~I
Nulca de *illon.u de USSS c=estantee de l9s1
0-    l      t                     -_
2/   Las transferencias netas se definen como las corrientes netas de
recursos menos los pagos de intereses de los préstamos a largo plazo y
las remesas de utilidades de la inversión extranjera directa.      Las
transferencias netas constituyen una medida del efectivo que se
transfiere a los países en desarrollo como resultado de todas las
transacciones internacionales y, como tal, representan el monto de
recursos externos que pueden utilizar los paises en desarrollo para
fi,ianciar sus déficit de balanza comercial --o dicho con más rigor, el
déficit en cuenta corriente menos los intereses pagados y menos las
remesas  de  utilidades de   la  inversión  extranjera   directa--,  la
acumulación de reservas y las salidas de capital privado.
38



Gráfico 2. Transferencias netas globales como porcentaje del PNB,
1980-91, por regiones geográficas
Todo. Jos pe&a. o desrrollo
Arrice el Sur del 9r                        A   Orl« t l yL PatLije.
Eu ropa Y  el Medt*Zrrábo                  Jre   ^ios*  U
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Orlaste Medio Y bra de átrica                   A&ia Heridiíoal
39



4.        En la mayoría de las regiones se ha registrado aumento de los
déficit en cuenta corriente e incremento de las reservas desde 1987, mientras
que a mediados de la década de los ochenta sucedió lo contrario.       Estas
tendencias son la contrapartida de la disminución y posterior aumento de las
corrientes netas hacia los paises en desarrollo.    Si bien los cambios han
seguido una dirección parecida en casi todas las regiones, las tendencias en
lo que respecta a las fuentes de financiamiento y a la dirección de
causalidad entre variaciones de la balanza en cuenta corriente y flujos de
recursos externos muestran notables diferencias.
5.        Africa al Sur del Sahara ha registrado en estos diez años un
aumento generalizado de la asistencia para fines de desarrollo (tanto en
forma de flujos de fondos como de alivio de la carga de la deuda) y un
descenso de las corrientes privadas. La proporción de AOD ha crecido mucho
en este periodo, pero el acceso a los mercados privados prácticamente ha
desaparecido (con excepción del financiamiento a corto plazo con fines
comerciales). En la actualidad, las corrientes netas representan una elevada
proporción del PNB, y su carácter concesionario (es decir, el importante
elemento de donación que contienen), junto con las reestructuraciones de
deuda, se ha traducido en importantes transferencias netas de signo positivo.
6.        América Latina ha experimentado fuertes oscilaciones en lo que
respecta a déficit en cuenta corriente y reservas internacionales durante los
años ochenta. La pérdida de acceso a los mercados de capital en 1981 y el
concomitante descenso fuerte de las entradas netas ocasionaron la baja de los
déficit en cuenta corriente a través de una compresión forzada de las
importaciones. Desde 1987, han aumentado las corrientes netas de recursos,
poniendo de manifiesto hasta qué punto unos buenos resultados macroeconómicos
y la mejora del clima de inversión pueden atraer recursos tanto privados como
oficiales. Como la mayor parte de la deuda de América Latina se contrajo en
condiciones comerciales, los elevados pagos de intereses han hecho que las
transferencias netas sean invariablemente negativas, aunque algo menos en los
últimos años, debido en parte a la baja de las tasas de interés mundiales.
7.        Los paises de Asia Oriental y el Pacifico registraron en general
pequeños déficit en cuenta corriente durante gran parte de la década de 1980.
Al mejorar las exportaciones y poder disponer de financiamiento externo
gracias a su excelente crédito, estos paises pudieron acumular reservas a un
ritmo rápido.   Sin embargo, al final de ese periodo, las corrientes netas
descendieron debido a una reducción de la demanda.      Varios paises de la
región rescataron importantes volúmenes de deuda, en parte antes de su
vencimiento,  sobre  todo en   1987.    La estructura   de  las  fuentes  de
financiamiento externo varió también a lo largo de la década, adquiriendo
mucha mayor importancia la inversión extranjera directa y los préstamos
oficiales no concesionarios.     Las corrientes de fondos en condiciones
concesionarias se han mantenido en niveles muy bajos.
8.        En el transcurso del decenio,     los paises de Asia Meridional
registraron en general un aumento, aunque moderado, de los déficit en cuenta
corriente. Las corrientes netas de recursos han sido mucho más estables que
en otras regiones. La AOD ha venido representando constantemente más de la
mitad de esas corrientes, mientras que el financiamiento de los bancos
40



comerciales y en forma de emisiones de bonos ha alcanzado cifras
significativas, si bien ha descendido ligeramente en términos reales.      La
inversión extranjera directa se mantuvo en un nivel bajo durante todo el
periodo.   Las transferencias netas han sido invariablemente positivas y
bastante constantes en términos reales.
9.        La región de Europa y Asia Central consta de tres grupos bien
diferenciados: los paises de la antigua Unión Soviética, las antiguas
economías de planificación centralizada de Europa Oriental y los paises en
desarrollo con economías de mercado de otras zonas de Europa. La situación
en cuanto a balanza en cuenta corriente y acceso al financiamiento externo
durante los diez últimos años ha sido diferente en cada uno de estos tres
grupos de paises.
10.       Los paises de la antigua Unión Soviética registraron superávit en
cuenta corriente hasta 1988 y déficit a partir de ese año. Las transacciones
de reservas fueron mínimas, salvo en 1990, año en el que dos terceras partes
del déficit en cuenta corriente, de US$21.000 millones, se financiaron con
cargo a las reservas.    A pesar de los superávit en cuenta corriente, las
corrientes netas de recursos a mediano y largo plazo fueron positivas en los
años anteriores a 1988 (abstracción hecha de los grandes préstamos otorgados
por la URSS a los paises en desarrollo), pues el gran aumento de los
préstamos a largo plazo obtenidos de fuentes oficiales compensó la drástica
reducción de los préstamos netos de los bancos comerciales .i/.
11.       Los paises de Europa Oriental en su conjunto pasaron de registrar
superávit en cuenta corriente al principio de los años ochenta a tener un
saldo deficitario en los noventa. Las corrientes netas globales de recursos
descendieron pronunciadamente y se tornaron negativas al final de la década
de 1980, pero desde entonces han vuelto a ser moderadamente positivas. Sin
embargo,   las  transferencias   netas   se  han   mantenido   invariable  y
significativamente negativas desde el inicio de la crisis de la deuda en
1982. Así pues, en Europa Oriental el panorama, en lo que a transferencias
netas se refiere, ha dominado y ha sido semejante al que ha prevalecido en
Europa y el Mediterráneo en su conjunto (véase el Gráfico 2), es decir,
excluida la antigua Unión Soviética.
12.       Los otros paises europeos en desarrollo (un grupo heterogéneo
integrado por Turquía, Malta, Portugal y Chipre) registraron una disminución
de los déficit en cuenta corriente durante toda la década de 1980,
disminución que,   en última instancia,   se convirtió en superávit.     Sin
embargo, recientemente una fuerte disminución de las exportaciones provocó un
déficit en cuenta corriente en 1991.       La acumulación significativa de
.j   Los datos macroeconómicos correspondientes a la antigua URSS se han
tomado de la edición de mayo de 1992 de Perspectivas de la economía
mundial, FMI. En los cuadros del Anexo sobre corrientes de recursos no
se incluyen las cifras de la antigua URSS debido a que no existen datos
históricos comparables a largo plazo.     En el Apéndice II figura una
clasificación por regiones de la cobertura por paises de los cuadros del
Anexo.
41



reservas lograda hacia el final de los años ochenta quedó anulada con creces
por la enorme reducción que se produjo como consecuencia de la guerra del
Golfo.    Las  corrientes  netas  de recursos   han  sido positivas   y  las
transferencias netas han fluctuado dentro de una gama de valores positivos y
negativos.
13.       Los paises importadores de capital de Oriente Medio y Norte de
Africa pasaron de registrar déficit en cuenta corriente a tener superávit a
fines del pasado decenio, como consecuencia del menor acceso a las corrientes
de  financiamiento  externo.     La mayor   proporción  de  esas  corrientes
correspondió a la AOD. Las transferencias netas han sido mucho menores al
final del decenio que al principio.
14.       Paises  gravemente   endeudados.    Entre  los  paises  gravemente
endeudados, las corrientes netas de recursos hacia los de ingreso bajo han
aumentado de forma sostenida en los diez últimos años gracias al incremento
del financiamiento oficial en condiciones concesionarias y la mejora de los
resultados económicos. Las transferencias netas a este grupo de paises han
sido constantemente positivas y han aumentado de forma ininterrumpida desde
mediados  de  los  años   ochenta.    La  estructura  de  las  corrientes  y
transferencias netas al conjunto de los paises de ingreso bajo ha sido
semejante a la de los paises de ingreso bajo gravemente endeudados, aunque de
doble magnitud.
15.       En cuanto a los paises de ingreso mediano gravemente endeudados,
las corrientes netas de recursos disminuyeron en general hasta el final de la
década. A partir de entonces, se interrumpió la tendencia, debido en parte
a la abundancia de emisiones de bonos (sobre todo por parte de prestatarios
latinoamericanos). Desde que se produjo la crisis de la deuda en 1982, las
transferencias netas a este grupo de paises se han mantenido fuertemente
negativas.
16.       En el Apéndice III se ofrece una descripción más detallada de estas
tendencias del financiamiento externo.
III. TENDENCIAS RECIENTES DEL FINANCIAMIENTO EXTERNO
PARA LOS PAISES EN DESARROLLO, SEGUN SU ORIGEN
A. Financiamiento de fuentes privadas
17.       Bancos comerciales.     Los préstamos de los bancos comerciales
representaron la principal forma de financiamiento externo de fuentes
privadas para los paises en desarrollo en el decenio de 1970 y principios del
de 1980. Con el inicio de la crisis de la deuda al comienzo de este último,
el financiamiento procedente de los bancos comerciales disminuyó de forma
pronunciada antes de estabilizarse en un nivel bajo, pero positivo, en la
segunda mitad de la década. Sin embargo, los pagos de intereses a los bancos
comerciales superaron con creces a estas nuevas entradas netas de capital y,
como consecuencia, sus transferencias netas a los paises en desarrollo fueron
negativas, ascendiendo a más de US$20.000 millones al año entre 1984 y 1991.
42



18.       Para tener un panorama completo del financiamiento de los bancos
comerciales es necesario examinar también la reestructuración de la deuda,
que ha tenido un impacto de primer orden tanto en lo que respecta al volumen
como al servicio de la misma durante los diez últimos años.     Entre 1987 y
1991, el valor en dólares de las acreencias a largo plazo de los bancos
comerciales respecto de los paises en desarrollo ha descendido de algo más de
US$400.000 millones a menos de US$300.000 millones (en términos del valor
nominal de los préstamos pendientes). Aparte de los reembolsos y los ajustes
cambiarios, ha habido otros factores que han contribuido a este descenso. En
primer lugar, las operaciones de reducción de la deuda y de su servicio en
Costa Rica, Chile, Filipinas, México, Nigeria, Uruguay, Venezuela y varios
otros paises han reducido el valor nominal de los préstamos de los bancos
comerciales en unos US$20.000 millones. Segundo, esas mismas operaciones se
han traducido en la conversión en bonos de unos US$60.000 millones de
acreencias bancarias (es decir, préstamos); en la medida en que esos bonos se
venden a inversionistas no bancarios, la deuda bancaria se reduce, aunque no
la deuda total de los paises en desarrollo. Tercero, los paises deudores han
empleado mecanismos de conversión de la deuda, incluida su capitalización,
para liquidar más de US$25.000 millones de deuda externa frente a bancos
comerciales.    El mercado   secundario para   la deuda de    los paises  en
desarrollo, que ha crecido en cuanto a volumen de operaciones y eficiencia en
los últimos años, ha facilitado la ejecución de los programas de conversión
de la deuda.
19.       No  es  probable   que  los  préstamos  de  consorcios  de  bancos
comerciales a prestatarios soberanos sean el tipo de financiamiento externo
dominante para los paises en desarrollo en el futuro previsible.         Las
directrices relativas a la suficiencia de capital han impuesto restricciones
basadas en normas de prudencia sobre el capital bancario, al tiempo que este
tipo de préstamos ha perdido parte de su atractivo para los bancos por dos
motivos: el deseo de evitar el exceso de otorgamiento de préstamos de los
años setenta y principios del decenio de 1980, y los requisitos en cuanto a
constitución de reservas para los préstamos a paises en desarrollo que hayan
tenido dificultades en el pasado para atender el servicio de su deuda. Por
estas razones, los bancos están orientándose hacia los préstamos a corto
plazo para financiación del comercio y de proyectos, y a las transacciones
basadas en comisiones, operaciones en las que tienen una relación directa con
un cliente, un mejor historial en cuanto al servicio de la deuda y una mayor
seguridad.   Es probable que éstas sean las principales modalidades que
adopten los nuevos préstamos bancarios comerciales a los paises en
desarrollo.
20.       Mercados de bonos.    A diferencia de los créditos de consorcios
bancarios, la emisión de bonos se convertirá en una modalidad más importante
de financiamiento externo para los paises en desarrollo. A lo largo de los
años ochenta, sólo unos pocos paises en desarrollo --entre los que Turquía,
Corea y Hungría son los más importantes--- mantuvieron el acceso a los
mercados de bonos.   Más recientemente, paises que acababan de superar sus
dificultades para atender el servicio de la deuda han encontrado un mercado
más acogedor para sus emisiones de bonos.    Entre enero de 1990 y abril de
1992, los paises en desarrollo emitieron alrededor de US$23.000 millones en
nuevos bonos en los mercados internacionales, cifra que representa, según
43



estimaciones, un lOX de las corrientes netas de recursos correspondientes a
ese periodo (Cuadro 1). La mayor parte de esos bonos se emitieron a través
de euromercados o mediante colocaciones privadas en Estados Unidos. Además,
las operaciones de reducción de la deuda realizadas en seis paises se han
traducido en la creación de bonos por un valor nominal de casi US$60.000
millones (como se indicó anteriormente). Tras una reducción significativa de
la deuda y de su servicio y un proceso de ajuste económico exitoso y
sostenido, Chile y México han recuperado el acceso a una amplia gama de
fuentes de financiación, concretamente los mercados de bonos, la inversión
extranjera directa y las corrientes de inversiones de cartera.    Brasil y
Argentina también han obtenido acceso a nuevos créditos en previsión de
acuerdos de reducción de la deuda 4/ y, más recientemente, Uruguay también
ha logrado un modesto acceso al financiamiento externo.
Cuadro 1. Emisiones Inteacionales de bonos efectuadas por paises en desarrollo
prestatarios, enero de 1990-abril de 1992
(millones de US$)
1990         1991      1992             Total
(hasta abril)
Argentina              21           795        265             1.081
Brasil                   -         1.476     1.165             2.641
Corea                1.515         2.447       986             4.948
China                               274        150              424
| Hungrfa              947         1.316       883             3.146
Irdia                  523          274                         797
Indonesia              825          335        74             1.234
Malasia                200          190         -               390
México               2.105         2.306       546             4.957
Turqufa                660          640        365            1.665
Venezuela              207          262        600             1.069
Otros                  298          551        619             1.468
Total                7.301        10.866     5.653            23.820
Fuentes: OCDE, FMI y estimaciones del personal del Banco Mundal.
21.       Las emisiones de bonos ofrecen, tanto a los prestatarios como a los
prestamistas, algunas posibles ventajas frente a los créditos de consorcios.
Permiten que los paises en desarrollo se conecten con una gama de
i/ Posteriormente, los acreedores bancarios comerciales llegaron a un
acuerdo sobre las condiciones con Argentina en junio de 1992, y en julio
del mismo afio se llegó a un acuerdo de principío con Brasil.
44



inversionistas mucho más amplia que en el caso de dichos créditos.     Entre
otros inversionistas, además de los bancos comerciales, están los propios
residentes nacionales del país emisor que tienen activos en el exterior y los
inversionistas institucionales, como compañtías de seguros, fondos de
inversión y fondos de pensiones. Para los acreedores, los bonos siempre han
tenido prioridad sobre los créditos de consorcios en el caso de dificultades
de servicio de la deuda, aunque por la misma razón su emisión puede reducir
la flexibilidad financiera del país deudor.
22.       Las condiciones de las nuevas emisiones de bonos han variado mucho
de unos paises prestatarios a otros.    Los emisores de paises considerados
menos solventes han pagado en los últimos años márgenes amplios --de hasta
ocho puntos porcentuales más que las emisiones de bonos de los paises
industriales-- y han tenido vencimientos relativamente cortos. Sin embargo,
lo ocurrido en unos pocos paises ha demostrado que los márgenes pueden bajar
muy rápidamente y los vencimientos pueden prolongarse sensiblemente a medida
que los mercados se sienten cómodos con los prestatarios y que mejoran los
indicadores  de solvencia del país.      Las emisiones recientes de bonos
efectuadas por prestatarios mexicanos se lanzaron al mercado con un margen de
alrededor de 200 centésimos de punto porcentual, mientras que a principios de
1990 se habían emitido bonos comparables con márgenes de más de 400
centésimos de punto porcentual.     Algunos de los nuevos prestatarios han
empleado diversas técnicas para reducir el riesgo crediticio percibido,
especialmente en las primeras etapas de recuperación del acceso a los
mercados, entre otras el uso de garantías (a menudo en forma de una entrada
de ingresos en divisas), posibilidades de rescate anticipado y derecho a
conversión en capital social.
23.       Inversión extranjera directa.   La inversión extranjera directa en
los paises en desarrollo casi se ha triplicado con respecto al mínimo de
US$8.000 millones registrado en 1984 (Cuadro Al).     Este tipo de inversión
sigue relativamente concentrada en unos pocos paises en desarrollo: desde
1981 a 1991 inclusive, el 50% del flujo total de inversiones extranjeras
directas hacia los paises en desarrollo fue a parar a los cinco principales
beneficiarios. Sin embargo, en relación con el producto interno bruto (PIB)
del país beneficiario, la concentración es menos acusada. En general, los
principales beneficiarios han tomado medidas conducentes a la inversión
extranjera, entre otras el mantenimiento de la estabilidad macroeconómica, la
liberalización de las políticas cambiaria y comercial, la promoción del
sector privado y la racionalización del régimen de inversiones. El creciente
flujo de inversión extranjera directa hacia los paises de América Latina que
están superando los problemas de la deuda es un buen ejemplo de que la
perseverancia en la aplicación de las medidas de ajuste facílita el acceso a
este tipo de inversión.
24.       La   inversión  extranjera   directa,  dentro   de  un   marco  de
reglamentación adecuado, es importante para los paises en desarrollo, no sólo
como fuente de financiamiento externo, sino también porque proporciona
notables beneficios no financieros.     Puede contribuir a la creación de
capital humano, dar a estos paises acceso a una tecnología escasa y traer
consigo relaciones de mercado y conocimientos técnicos de gestión. En unos
cuantos paises en desarrollo, la inversión extranjera directa ha sido una
45



fuerza impulsora de la expansión y diversificación de las exportaciones de
manufacturas (por ejemplo, en Tailandia, Malasia y China), que ha hecho
aumentar la competitividad internacional de las economías receptoras.
Además, estas corrientes de inversión pueden inducir el financiamiento de
otras fuentes privadas.
25.       Corrientes de inversiones de cartera.    En los últimos años, las
corrientes de inversión distinta de la inversión extranjera directa han
supuesto para unos cuantos paises en desarrollo una fuente creciente de
financiamiento externo. La magnitud de estas corrientes en 1990 y 1991 ha
sido grande, habiéndose alcanzado cifras de varios miles de millones de
dólares, si bien no resultan fácilmente cuantificables. Las ventajas de las
inversiones de cartera son de dos tipos:      primero, aumentan la base de
inversionistas a los que pueden acceder los paises en desarrollo y, segundo,
tienden a mejorar la eficiencia de los mercados financieros nacionales al
importar precios   internacionales para los activos financieros.       Estas
corrientes  han   adoptado  tres   formas  principales:     certificados  de
depositarios que se negocian en los mercados de los paises industriales,
compras directas de acciones en los mercados nacionales de los paises en
desarrollo y fondos para inversiones en un país específico.
26.       Los recibos americanos de depósito son instrumentos negociables con
derecho de compra de acciones que se negocian en los mercados de valores de
EE.UU.   Los recibos globales de depósito son semejantes a los anteriores,
pero pueden negociarse simultáneamente en los mercados de valores de varios
paises industriales. Se estima que desde 1990 los paises en desarrollo han
obtenido alrededor de US$8.000 millones por medio de emisiones de ambos tipos
de instrumentos. La emisión de US$2.000 millones en recibos americanos de
depósito que realizó Teléfonos de México (Telmex) en 1991 se convirtió en una
transacción de referencia que propició una serie de emisiones posteriores de
esos instrumentos por parte de otras empresas mexicanas y compañías de otros
paises en desarrollo.    La gran profusión de nuevas emisiones de recibos
americanos de depósito por parte de empresas de paises en desarrollo tuvo el
respaldo de los excelentes resultados registrados en muchos mercados de
valores incipientes.
27.       En varios paises se permite ahora a los inversionistas extranjeros
la compra directa, aunque sea limitada, de acciones de capital de empresas
nacionales. Algunos permiten la entrada libre de inversionistas extranjeros
y la repatriación irrestricta de ingresos y capital; entre ellos se cuentan
Argentina, Brasil, Colombia, Jordania, Malasia, Pakistán, Perú, Portugal y
Turquía.   Los datos disponibles sobre este tipo de inversiones son menos
fiables, pero hay indicios de que las entradas de recursos externos por medio
de este mecanismo han sido significativas últimamente.
28.       Los fondos para inversiones en paises específicos han canalizado
un monto estimado de US$5.000 millones hacia los paises en desarrollo desde
mediados de los años ochenta, y cerca de US$1.000 millones sólo en 1991. La
mayoría de los fondos tienen un número fijo de acciones: una vez que se hace
una oferta pública inicial, el monto disponible para inversión es fijo. Los
inversionistas iniciales pueden liquidar sus tenencias mediante transacción
en el mercado secundario, en vez de retirar los fondos del país receptor,
4'



algo que puede resultar difícil por la falta de liquidez del mercado o por
prohibiciones normativas.   Este tipo de fondos parece ser más eficaz como
medio inicial para abrir los mercados de valores locales a los inversionistas
extranjeros, y en general tienen cierto atractivo para los inversionistas
particulares y algunos institucionales que no conocen suficientemente los
mercados incipientes. Desde que empezó a trabajar con el Fondo de Corea en
1984, la CFI ha desempeñado un importante papel de promoción de estos fondos.
29.       Un problema que pueden plantear las inversiones de cartera es su
inestabilidad. No obstante, su magnitud en potencia hace pensar que estas
corrientes seguirán creciendo en importancia como fuente de financiación para
el  desarrollo.     Por  ejemplo,  los  activos   financieros  en  manos  de
inversionistas institucionales de Estados Unidos ascendían a más de US$6
billones al final de 1991 y su incremento anual es de unos US$400.000
millones. Incluso un traspaso mínimo de fondos de estas carteras hacia las
crecientes inversiones de los mercados de valores incipientes podría elevar
significativamente el nivel de las corrientes de capital que reciben los
paises en desarrollo.
30.       Organizaciones no gubernamentales.     Una categoría especial de
fuente de financiación privada son las organizaciones no gubernamentales
(ONG), que ofrecen un volumen considerable de asistencia técnica y cuentan
con el respaldo de fuentes oficiales.        Las ONG siguieron siendo una
importante fuente de donaciones privadas para los paises en desarrollo en los
diez últimos años.    Las corrientes nominales procedentes de las ONG han
venido aumentando constantemente, de US$2.000 millones en 1981 a una cifra
estimada de US$5.000 millones en 1991.      Más de 4.000 ONG de los paises
industriales movilizan recursos financieros y humanos para proyectos de
desarrollo que operan independientemente o en colaboración con organismos
internacionales o de contraparte en los paises en desarrollo.         Muchos
gobiernos de paises industriales han establecido diversos planes de
cofinanciamiento para proyectos de ONG.
B. Financiamiento de fuentes oficiales
31.       En los diez últimos años, los acreedores oficiales han prestado un
fuerte y creciente respaldo a los paises en desarrollo en varias formas, por
ejemplo, la provisión de nuevos fondos en condiciones no concesionarias,
alivio de la deuda y financiamiento concesionario.         En cuanto a los
acreedores oficiales bilaterales, el financiamiento ha adoptado varias
modalidades:    préstamos  bilaterales  directos   --en  su mayor   parte  en
condiciones concesionarias--, donaciones, respaldo oficial a créditos de
exportación y otros préstamos, y cofinanciamiento con instituciones
multilaterales. Los acreedores multilaterales también han otorgado créditos
en condiciones concesionarias y no concesionarias a los paises en desarrollo.
32.       Alivio de la deuda oficial.   Los acreedores oficiales bilaterales
han ayudado a los paises con dificultades para atender el servicio de su
deuda mediante la reprogramación de los pagos anteriores a la fecha limite,
principalmente a través del Club de Paris y de las iniciativas de condonación
de la deuda en calidad de AOD que se han puesto en marcha con carácter
47



bilateral. En caso necesario, los acreedores han proporcionado amplio alivio
en materia de liquidez y recientemente han empezado a orientarse hacia la
reprogramación en condiciones concesionarias para los paises de ingreso
bajo i/.   Para tratar de hacer frente a los problemas de balanza de pagos
muy arraigados de la mayoría de los paises más pobres en proceso de
reprogramación, los acreedores del Club de Paris adoptaron en 1988 una lista
de opciones concesionarias (las "condiciones de Toronto"). A fines de 1991,
20 paises deudores habían conseguido 28 reprogramaciones con arreglo a las
condiciones de Toronto, consolidando obligaciones de deuda equivalentes a
unos US$6.000 millones con un elemento medio de donación de más de 20% sobre
la deuda no concesionaria (lo que representa una disminución del servicio
total de aproximadamente 2,5% en valor actual). En diciembre de 1991 se dio
un paso más, al aceptar el Club de Paris la aplicación de una nueva lista de
opciones que representa la incorporación de concesiones aún mayores para las
reprogramaciones de la deuda de los paises de ingreso bajo. Esta nueva lista
contempla una reducción de 50% del valor actual neto de los pagos
consolidados en concepto de servicio de la deuda distinta de la AOD fi/.
Hasta la fecha, se han beneficiado de estas nuevas condiciones de
reprogramación siete paises, y el monto de la deuda consolidada ha ascendido
a casi US$2.000 millones. El nuevo enfoque prevé también la posibilidad de
estudiar la reducción del volumen de deuda tras un periodo de tres a cuatro
años. Por lo que respecta a los paises de ingreso mediano más bajo, en 1990
los acreedores del Club de Paris prorrogaron los plazos de vencimiento a 15
años.    A   principios  de  1991,  participaron   también  en  acuerdos  de
reprogramación de la deuda de gran alcance con Egipto y Polonia, dada la
situación excepcional de estos paises.    En el comunicado de la cumbre de
jefes de Estado del Grupo de los Siete celebrada en Munich en julio de 1992
se alienta al Club de Paris a reconocer la situación especial en que se
encuentran algunos paises de ingreso mediano más bajo muy endeudados,
estudiando cada caso por separado. Los acreedores oficiales bilaterales que
no participan en el Club de Paris también han proporcionado alivio
significativo a paises gravemente endeudados.
33.       Créditos de exportación.     Podría considerarse que el respaldo
oficial a los créditos de exportación es una forma de financiamiento oficial
porque, aunque en gran medida son los bancos y los proveedores los que
otorgan estos créditos, no se concretarían de no mediar una garantía oficial.
El volumen neto de créditos de exportación ha descendido en forma constante
con respecto a la cifra de US$9.000 millones de 1981; en el periodo de
5/   Como se observó en la nota 1, al pie de la página 1, en este documento
el efecto de ese alivio de la carga de la deuda en las cifras de las
corrientes netas se muestra sólo en términos de flujo efectivo de
fondos.
§/   En   comparación  con   las  "condiciones  de   Trinidad"  --propuestas
originalmente por John Major, entonces Canciller del Exchequer
británico, en la conferencia del Commonwealth celebrada en Trinidad y
Tabago en septiembre de 1990--, que preveían la cancelación de dos
tercios de la deuda acumulada antes de la fecha limite y la
reestructuración del tercio restante.
48



1986-88 la cifra se tornó negativa.      Sin embargo, desde entonces se ha
producido una recuperación y es muy probable que estos créditos se conviertan
en una importante fuente de financiación para el desarrollo en los próximos
años. En el periodo de 1988-91, los flujos netos de créditos de exportación
ascendieron en promedio a alrededor de US$3.000 millones. El cambio de la
tendencia de los últimos años del decenio de 1980 se debe principalmente a
tres  factores.    En primer   lugar,  muchos organismos   de crédito   a la
exportación han venido orientándose hacia un sistema de comisiones basadas en
el riesgo, de suerte que ahora los países considerados de riesgo tienen
acceso a tales créditos, aunque a un costo más elevado. Segundo, es probable
que estos organismos ofrezcan una mayor proporción de garantías para
préstamos otorgados a prestatarios del sector privado pero sin garantía del
gobierno del país deudor, lo que se debe a que el sector privado desempeña un
papel cada vez más importante en muchos paises en desarrollo. Tercero, los
acreedores oficiales bilaterales han aplicado una estrategia de subordinación
de la deuda antigua a la nueva manteniendo las fechas limite en las
reprogramaciones de deuda del Club de Paris, lo cual ha permitido a los
acreedores la concesión de nuevos créditos a paises que todavía tienen que
superar el proceso de reprogramación, pero que están aplicando sólidos
programas de ajuste.
34.       Instituciones multilaterales.   Las corrientes netas provenientes
de instituciones multilaterales, en condiciones tanto concesionarias como no
concesionarias, han sido la principal fuente de financiamiento para los
paises en desarrollo, y su proporción en el total de los flujos netos ha
aumentado en los diez últimos años. En promedio, esas corrientes de fondos
han sumado unos US$13.000 millones al año, dado que los desembolsos brutos y
los pagos por amortización han aumentado en las mismas proporciones.     Las
perspectivas a plazo mediano indican un aumento de las corrientes netas para
respaldar las reformas estructurales y el proceso de desarrollo económico de
un número cada vez mayor de paises, entre ellos los nuevos miembros
prestatarios de Europa Oriental y Asia Central. La dotación de fondos para
atender estas nuevas demandas ha sido posible gracias a los recientes
aumentos generales de capital y a la adición de un nuevo banco de desarrollo
regional, el Banco Europeo de Reconstrucción y Fomento.
35.       Las  corrientes   netas  provenientes  del  BIRF  y  la AIF    (que
constituyen el financiamiento del Grupo del Banco Mundial a prestatarios
públicos y con garantía pública) casi se duplicaron en la primera mitad de la
década de 1980, hasta alrededor de US$8.000 millones, y desde entonces se han
mantenido en un nivel de alrededor de 60Z del total de los flujos de fuentes
multilaterales a los paises en desarrollo. Asia Meridional recibió la mayor
proporción de estos fondos, registrando un promedio de unos US$1.900 millones
en el periodo de 1980-91, seguida de América Latina y el Caribe (US$1.600
millones), Africa al Sur del Sahara (US$1.500 millones), Asia Oriental y el
Pacifico (US$1.400 millones), Oriente Medio y Norte de Africa (US$400
millones) y Europa y Asia Central (US$300 millones).
49



Cuadro 2. BIRF y AIF: corrientes netas, 1980-91
(miles de millones de US$)
1980  1981  1982  1983  1984  1985  1986  1987  1988  1989  1990  1991  Acumuiado
BIRF
Corrientes netas,
todos los  3.1  3,9  4,9  5,5  6,0  5,1  5,3  4,3  2,5  2,7  5,2  2,5  51,0
prestatarios
Prestatarios
actualest  2.8  3,7  4,7  5,3  5.7  5.0  5.4  4.7  2.9  3.2  5.6  3.3  52.3
AIF
Corrientes netas,
todos los  1,6  1,9  2,3  2,5  2,4  2,8  3,2  3,5  3,6  3,7  4.0  4,1  35.6
prestatarios
Prestatarios  1.5  1,8  2.1  2,3  2.3  2,7  3,2  3,4  3.6  3,7  4.0  4.1  34.7
actualesl
iPrestatarios actuales son aquellos (entre los que atienden actualmente el servicio de sus préstamos) que tienen un programa
de operaciones crediticias para el período abarcado por los ejercicios de 1991 a 1994.
Fuente: Banco Mundial.
36.       Las variaciones en las corrientes netas, pasadas y futuras, del
BIRF y la AIF se deben a una serie de factores.      Primero, la madurez
institucional del Banco y la AIF, que hace que actualmente se estén
efectuando elevados reembolsos de principal que tienen su origen en el gran
volumen de préstamos y créditos otorgados en el pasado.  Segundo, en unos
pocos casos, los impedimentos a nuevas operaciones crediticias, debidos a los
limites impuestos a la cartera de préstamos. Tercero, la reciente aparición
de un número de nuevos posibles prestatarios, sobre todo en los paises de
Europa Oriental y la antigua Unión Soviética, que hace probable un aumento de
las corrientes netas en el futuro.     Las fuertes oscilaciones de las
corrientes netas globales pueden tener su origen en las variaciones en los
préstamos otorgados a unos pocos paises, como ocurrió en 1991.
37.       Ha habido escasa demanda de fondos del BIRF por parte de los paises
que se hallan en una etapa económica de madurez o que aplicaron con prontitud
programas de ajuste. En lo que respecta a los que no han pasado por una fase
de ajuste,  los préstamos se han visto limitados por deficiencias de
cumplimiento de condiciones en relación con las políticas. En cuanto a otros
prestatarios del BIRF, los factores determinantes del financiamiento han sido
el desempeño económico del país, el nivel de inversión pública y privada, y
el acceso al financiamiento de otras fuentes, incluido el capital privado.
Para los beneficiarios de los créditos de la AIF, los factores pertinentes
para su concesión han sido, entre otros, la gestión macroeconómica y el
alivio de la pobreza.  El total de recursos de la AIF aportados por los
donantes se ha mantenido constante en términos reales; el incremento se debe
exclusivamente al uso de los reembolsos.
50



38.       Las corrientes netas de recursos --préstamos e inversiones en
capital social-- procedentes de la CFI han sido pequeñas, pero han ido en
aumento, especialmente desde 1985. En promedio, estas corrientes no llegaron
a US$200 millones al año durante la primera mitad de la década de 1980, pero
en los últimos años han aumentado hasta casi US$1.000 millones.        El
financiamiento de la CFI ha desempeñado una importante función catalizadora
de fondos privados conexos; por cada dólar proveniente de la CFI, otras
fuentes han aportado alrededor de cinco.   La función de movilización se
amplió en la segunda mitad de esa década para dar cobertura a las inversiones
de cartera relacionadas con las operaciones de la CFI en apoyo de actividades
de promoción de los mercados de capital de los paises en desarrollo.
39.       Excepción hecha de los préstamos concesionarios en el marco del
servicio de ajuste estructural (SAE) y del servicio reforzado de ajuste
estructural (SRAE), las operaciones del FMI con los paises en desarrollo que
se muestran en el Cuadro 3 no se incluyen en las cifras de las corrientes
globales que aparecen en los Cuadros Al a A4 del Anexo.   Ello se debe al
carácter monetario especial de los recursos del Fondo y a la índole de
crédito rotatorio de sus operaciones.   En los últimos años, las compras
totales al Fondo han ido en aumento, a medida que la institución ha ampliado
su asistencia a un número mayor de paises, incluidos los de Europa Oriental.
Los compromisos de la Cuenta de Recursos Generales (CRG) ascendieron en total
a US$30.400 millones en 1989-91, mientras que en el mismo periodo las compras
totalizaron un monto de US$20.400 millones; en 1991, las corrientes netas
provenientes de la CRG del Fondo fueron positivas: US$3.700 millones. Este
nivel de asistencia equivale a cerca de 40% del total de corrientes
multilaterales no concesionarias hacia los paises en desarrollo registradas
en 1991.   Las previsiones indican que en los próximos años se seguirán
utilizando en gran medida los recursos del Fondo, habida cuenta de la
necesidad de respaldar los nuevos procesos de reforma y del gran número de
paises que se han incorporado al FMI en calidad de nuevos miembros, entre
ellos los de la antigua Unión Soviética.
Cuadro 3. FMI: Compras en el marco de la Cuenta de Recursos Generales (CRG)
y desembolsos en el marco del SAE/SRAE, 1980-91
(miles de millones de US$)
1980  1981  1982  1983  1984  1985  1986  1987  1988  1989  1990  1991  Acumulado
1980-91
CRG
Compras    4.9  8.3  9.7  13.1  7.4  4.0  4.6  4.3  3.5  4.5  5,8  10.1  80.2
Compras netas  0.7  5.9  7.9  11.0  5.0  0.3  -2,1  -5.9  -5,5  -3.1  -2.2  3,7  15,7
Cuenta
Fiduclaria,
SAE/SRAE  1,5  0,4  0.0  0.0  0.0  0.0  0.1  0,5  0,6  1,2  0.7  1.1  6,1
Desembolsos
1.5  0.4  -0,0  -0,0  -0,1  -0,3  -0,5  -0,1  -0,0  0,8  0.3  1,0  3,0
Desembolsos
netos
Fuente: FMI.
51



40.       Los  desembolsos   netos  de  otras  instituciones  multilaterales
aumentaron significativamente en los diez últimos años.    Se estima que las
corrientes netas combinadas del Banco Asiático de Desarrollo (BAsD) y del
Fondo Asiático de Desarrollo ascendieron en total a US$2.300 millones en
1991, es decir, a más del cuádruple de la cifra registrada en 1980. El Banco
Africano de Desarrollo (BAfD) y el Fondo Africano de Desarrollo aportaron
recursos netos cada vez más abundantes, especialmente en la segunda mitad de
la década, habiendo sobrepasado la cifra de US$1.800 millones en 1991. En lo
que respecta al Banco Interamericano de Desarrollo (BID), tras varios años de
descenso en el volumen de préstamos desde la mitad de la década, las
corrientes netas repuntaron, situándose según estimaciones en US$1.300
millones en 1991 2/.
41.       El Banco Europeo de Reconstrucción y Fomento (BERF) se creó en
abril de 1991 con la finalidad de estimular la transición a la economía de
mercado y fomentar la iniciativa privada y empresarial en los paises de
Europa Central y Oriental. Durante su primer año de funcionamiento, el BERF
aprobó préstamos e inversiones en capital social por un monto total de
aproximadamente US$600 millones (aunque no se realizó desembolso alguno en
1991).
42.       Asistencia  oficial   para  el  desarrollo  (AOD)  en  condiciones
concesionarias. La AOD bilateral y multilateral ha ayudado a los países en
desarrollo a hacer frente a sus necesidades de inversión para alcanzar un
crecimiento económico sostenido, reducir la pobreza y proteger el medio
ambiente. Actualmente, la AOD representa más de 40% de los flujos totales
hacia los países en desarrollo, frente a 25% en 1982. Las corrientes de AOD
han registrado un crecimiento sostenido de alrededor de 3% al año en términos
nominales desde 1982 (Cuadro A5 del Anexo) §/.     Sin embargo, en términos
reales el crecimiento ha sido nulo y la AOD, como porcentaje del PNB de los
paises donantes, ha descendido a 0,34% en los diez últimos años, frente a la
meta fijada de 0,7%. Medidas en relación con los ingresos per cápita de los
paises receptores, las corrientes de AOD han disminuido en términos reales.
43.       La AIF sigue siendo la principal fuente multilateral de créditos
en condiciones concesionarias; sus recursos representan más de 60% de los
créditos de esa índole que reciben los países en desarrollo 2/. Entre otras
fuentes importantes de financiamiento en forma de préstamos concesionarios y
donaciones cabe citar al FMI a través del SAE y el SRAE, los organismos de
las Naciones Unidas, la Comunidad Europea y los servicios concesionarios de
2/   Otras fuentes de financiamiento multilateral son el Fondo Arabe y el
Banco Islámico de Desarrollo.
.t./  Las cifras correspondientes a las corrientes de AOD se han ajustado a
fin de excluir las condonaciones de deuda, que fueron muy sustanciales
en 1990 y 1991.
2/   En el Informe del Presidente al Comité para el Desarrollo, se incluye
un informe sobre la situación de las actuales negociaciones relativas
a la reposición de los recursos de la AIF.
52



los tres principales bancos. regionales de desarrollo. La Comunidad Europea
y el Fondo Asiático de Desarrollo han sido las fuentes de recursos
concesionarios para desarrollo de origen multilateral que mayor crecimiento
han registrado desde 1982.     Aproximadamente dos terceras partes de las
corrientes netas hacia Africa al Sur del Sahara han ido a paises habilitados
para participar en el Programa especial de asistencia del Banco Mundial que
coordina los flujos de recursos de los donantes hacia los paises de esa
región que emprenden programas de ajuste.     Las corrientes netas globales
hacia los paises participantes en dicho Programa ascendieron a US$7.000
millones anuales durante la primera fase del mismo (1988-90), frente a
US$5.500 millones anuales en los tres años anteriores.      Desde 1986, los
desembolsos netos de la AIF a todos los paises en desarrollo han ascendido en
promedio a US$3.800 millones al año, o sea, a casi US$19.000 millones durante
el periodo de 1987-91. Desde 1986, el FMI se ha comprometido a otorgar a los
paises de ingreso bajo más de US$5.000 millones en préstamos concesionarios
a un interés anual de 0,5% en el marco del SAE y el SRAE. De este total, se
han desembolsado ya más de US$4.000 millones; descontando los reembolsos de
los préstamos anteriores de la Cuenta Fiduciaria efectuados durante este
periodo, los desembolsos netos ascendieron a casi US$3.000 millones.
Alrededor de las dos terceras partes de estos préstamos se destinaron a
Africa, mientras que Asia Meridional recibió la mayor parte del remanente.
44.       A pesar de la importancia que sigue teniendo el financiamiento
multilateral en condiciones concesionarias, casi la totalidad del aumento de
la asistencia del CAD (Comité de Asistencia para el Desarrollo, de la OCDE)
en los últimos años se ha canalizado a través de programas de ayuda
bilateral. Las asignaciones presupuestarias de AOD para las instituciones
multilaterales provenientes de los paises del CAD se mantuvieron más o menos
constantes a lo largo del decenio de 1980.
45.       Las donaciones, que constituyeron el 55% de las corrientes totales
de AOD bilateral en 1981, representan ahora las dos terceras partes de esos
flujos. La composición de las corrientes de AOD bilateral por país de origen
ha variado durante esos diez años.    El descenso de los flujos de recursos
provenientes de los paises exportadores de petróleo con superávit de capital
y de los paises de Europa Central y Oriental se compensó con creces con los
aumentos de la AOD procedente de los paises del CAD. La AOD de los paises
árabes se redujo de US$10.000 millones en 1981 a US$2.000 millones en 1989,
pero aumentó a más de US$6.000 millones en 1990; sin embargo, se estima que
la cifra de 1991 es mucho menor que la de 1990.            A pesar de esas
disminuciones, la AOD proveniente de estos paises siguió representando mucho
más de 0,7% de su PNB, y durante todo el decenio de 1970 alcanzó niveles de
varias veces ese porcentaje.     La AOD de los paises de Europa Central y
Oriental ascendió a US$5.000 millones en 1987, pero bajó a US$2.000 millones
en 1990 y fue probablemente menor en 1991.       La AOD de otros paises en
desarrollo donantes sigue siendo insignificante.
53



IV. MEJORA DEL ACCESO DE LOS PAISES EN DESARROLLO
AL FINANCIAMIENTO EXTERNO
A. Panorámica general del financiamiento Rara el desarrollo
46.       Las perspectivas de que se mantengan los recientes aumentos de las
corrientes netas de AOD son escasas, habida cuenta de las dificultades
presupuestarias que enfrentan varios de los principales donantes, a pesar de
las reducciones de los gastos militares. Las nuevas demandas de asistencia
oficial procedentes de los paises de Europa Oriental y Asia Central ejercerán
una mayor presión sobre los presupuestos de AOD 1Q/. Es probable que la AOD
proveniente de los paises de Oriente Medio con superávit de capital siga
disminuyendo, dado que tienen que enjugar los costos derivados de la
reconstrucción y hacer frente a las secuelas de los gastos extraordinarios en
que incurrieron como consecuencia de la guerra del Golfo. Por consiguiente,
es preciso que tanto los paises donantes como los beneficiarios redoblen sus
esfuerzos por emplear de forma más eficiente los recursos disponibles y, de
ese modo, potenciar la eficacia de la ayuda.
47.       En base a las tendencias actuales, y partiendo del supuesto de que
se apliquen enérgicas medidas de ajuste en los paises en desarrollo, es
probable que el financiamiento externo disponible corresponda a modestos
déficit en cuenta corriente. El ahorro interno seguirá financiando una gran
parte de las inversiones de los paises en desarrollo. Cada vez más paises de
ingreso mediano podrán atraer volúmenes significativos de financiamiento
externo comercial de forma sostenida, derivados de una combinación de
programas de ajuste enérgicos y la creación de un clima más favorable para la
inversión extranjera directa y otras inversiones externas privadas.      Sin
embargo,   inicialmente  algunos  paises   que  efectúen   ajustes  seguirán
enfrentando limitaciones de acceso a los fondos de fuentes privadas hasta que
la confianza quede por completo restablecida y, por lo tanto, necesitarán
asistencia financiera de fuentes oficiales.
48.       En los paises más pobres habrá más necesidad de financiamiento
externo a medida que un mayor número de ellos emprendan reformas con
orientación de mercado y apliquen medidas para reducir la pobreza y
solucionar problemas ambientales. El financiamiento concesionario en montos
suficientes, tanto de fuentes bilaterales como multilaterales, seguirá siendo
crucial para establecer las condiciones de un crecimiento sostenible.
Además, necesitará el complemento de esfuerzos continuados por mejorar la
calidad de la asistencia, por ejemplo mediante su desvinculación y la
simplificación de los procedimientos, tanto por parte de los donantes como de
los beneficiarios. Una desaceleración del crecimiento de la AOD, o el desvio
de estos recursos hacia paises de ingreso mediano, afectaría negativamente a
la capacidad de los paises más pobres para seguir aplicando los necesarios
1Q/ De conformidad con las directrices actuales del CAD, las donaciones y
los préstamos en condiciones concesionarias a determinados paises de
Europa Oriental no se registran en las estadísticas de AOD.          No
obstante, se han hecho los trámites necesarios para que la Secretaria
de la OCDE recopile datos sobre estas corrientes financieras, incluida
la ayuda oficial.
54



programas de ajuste.     Por todo ello, resulta encomiable la declaración
emanada de la reunión cumbre del Grupo de los Siete de julio de 1992, en el
sentido de que la asistencia oficial para el desarrollo se orientará en mayor
medida hacia los países más pobres.
B. Políticas de los paises en desarrollo
49.       Los paises que no tienen acceso a los mercados internacionales de
capital, sobre todo los de ingreso bajo gravemente endeudados, tendrán que
recurrir   principalmente    al   ahorro   interno,   complementándolo   con
financiamiento externo en condiciones concesionarias.   Habida cuenta de las
limitaciones de la AOD y de la creciente demanda que se ejerce sobre los
presupuestos de ayuda, estos paises tendrán que demostrar que emplean con
aprovechamiento los recursos.     Para ello es necesario un compromiso de
perseverar en la aplicación de programas de ajuste que contemplen políticas
macroeconómicas --en particular la mejora del desempeño del sector público en
materia de ahorro--- y reformas estructurales adecuadas, así como progresos en
los temas de la pobreza, el medio ambiente, el perfeccionamiento de los
recursos humanos y el buen gobierno.       Para muchos paises,   las medidas
destinadas a atraer inversión extranjera directa y otras formas de
participación en capital social desempeñarían también un papel crucial, tanto
de suministro de financiamiento como de estimulo del crecimiento; la
proporción de inversiones privadas de los paises en desarrollo que se
financia mediante inversión extranjera directa ha aumentado de tan sólo 4% en
1984 a cerca de 10% en 1990.
50.       Los paises de ingreso mediano que aplican medidas para reactivar
el crecimiento y restablecer la solvencia dispondrán en el decenio de 1990 de
una gama más amplia de oportunidades, en lo que a financiamiento externo se
refiere, que en la década precedente.     La oferta de recursos externos de
fuentes privadas se está diversificando más en función de la capacidad
crediticia de los prestatarios, no sólo en lo que respecta al volumen, sino
también al costo y al tipo de inversión.     En lo tocante a la inversión a
largo plazo, es muy probable que el financiamiento bancario tradicional sea
sustituido en gran medida por recursos de origen no bancario. El acceso a
los mercados de bonos, la inversión extranjera directa, las inversiones de
cartera y los préstamos bancarios dependerán en grado crucial del desempeño
económico de los paises en desarrollo y de las reformas de políticas que
lleven a cabo. Además de la estabilidad macroeconómica y el crecimiento en
general, los gobiernos de estos paises quizás deseen considerar la
posibilidad de adoptar una serie de medidas encaminadas a estimular la
confianza en el sector privado nacional, liberalizar el sector financiero y
eliminar paulatinamente las barreras a la inversión directa y a las
inversiones de cartera.
51.       Los paises en desarrollo suelen aplicar diversos controles a la
inversión extranjera directa de los no residentes 11/.       Estos controles
pueden entrañar un alto costo, no sólo en términos de financiamiento perdido
11/ Documento de exposición de problemas titulado "El papel de la inversión
extranjera directa en el desarrollo", DC/91-5, de fecha 14 de abril
de 1991.
55



(que, además de a la inversión extranjera directa, afecta a otras corrientes
de recursos), sino también en lo que respecta a las pérdidas de tecnología y
conocimientos técnicos que esas inversiones aportan. Si bien la inversión
extranjera directa no es en modo alguno la panacea, el acceso a ella
representa un factor clave para el desarrollo. Las autoridades de los paises
en desarrollo deberían examinar campos tales como los procedimientos
institucionales para la aprobación de nuevas inversiones, las normas que
rigen la repatriación del capital y las utilidades (incluido el régimen de
control de cambios), las limitaciones en cuanto a la proporción de
participación extranjera en el capital social, los requisitos relativos a
insumos locales, la eficacia de los incentivos tributarios, las normas
contables y las salvaguardias jurídicas, con miras a incrementar los flujos
de inversión extranjera directa.
52.       Más concretamente,   los responsables de las políticas deberían
contemplar la posibilidad de permitir, como regla general, la libre entrada
de inversión extranjera; definir claramente los tipos de inversiones que
obtendrían incentivos; abstenerse de favorecer a los inversionistas
extranjeros, en detrimento de los nacionales, en la concesión de incentivos;
no aplicar treguas tributarias; permitir la transferencia ilimitada al
extranjero de dividendos, capital, regalías y pagos de intereses; no imponer
restricciones al acceso de los inversionistas a las divisas; no promocionar
inversiones costosas, y crear un organismo de fomento de la inversión que
tenga una relación estrecha con el sector privado nacional y que se preocupe
más de respaldar al inversionista que de fiscalizarlo.
53.       Recomendaciones semejantes pueden aplicarse a la normativa que
regula los flujos de inversiones de cartera. La existencia de mercados de
capital sólidos contribuye a atraer inversión privada del exterior.      Una
normativa bien estructurada en materia de disciplina y control, supervisión
y contabilidad puede estimular la confianza de los inversionistas, tanto
nacionales como extranjeros.      Entre otros ejemplos   cabe mencionar la
aplicación de normas claras en cuanto a contabilidad y publicación de cuentas
para las empresas, normas sobre suficiencia de capital para las instituciones
financieras y prohibición de las transacciones basadas en información
privilegiada en los mercados financieros. En términos más generales, cabe
señalar que la represión del sector financiero nacional (por ejemplo,
mediante controles de las tasas de interés y crédito dirigido) puede
ocasionar distorsiones que se traduzcan en salidas de recursos no deseadas.
C. Políticas de los Daises industriales
54.       Las políticas de los paises industriales influyen también en el
acceso de los paises en desarrollo al financiamiento externo. Las tasas de
interés mundiales vienen determinadas en gran medida por el ahorro y la
inversión de los paises industriales e influyen directamente en las
condiciones de los nuevos préstamos y en el costo del servicio de la deuda
vigente (a tasas variables).     Si en algunos de los principales paises
industriales se tomasen medidas para reducir los déficit fiscales (incluida
la reducción de los gastos militares cuando se justifique a la vista de la
evolución mundial reciente), las perspectivas de los paises en desarrollo
56



mejorarían en lo que a obtención de recursos se refiere; también seria de
desear la adopción de medidas a más largo plazo para aumentar el ahorro de
los particulares. El progreso hacia la consecución de un sistema de comercio
internacional más abierto reviste también importancia crucial --dados los
elevados costos de la protección 12/-- para determinar la rentabilidad de
las posibles inversiones, incluida la inversión extranjera directa, e influir
en las perspectivas de crecimiento de los paises en desarrollo.
55.       La política que sigan los paises industriales en materia de AOD
tendrá un efecto directo en el acceso de los paises más pobres a otras formas
de financiamiento externo. Si bien las perspectivas de crecimiento a largo
plazo de muchos paises receptores de AOD son buenas, el riesgo que plantean
para los inversionistas extranjeros en las primeras etapas es demasiado
grande para atraer un volumen significativo de recursos externos privados.
Los recursos disponibles de AOD pueden utilizarse con la máxima eficiencia si
se concentran en los paises más necesitados y en los que aplican políticas
orientadas a emplear los recursos externos con la mayor eficacia posible. En
este sentido, la adopción de programas adecuados de reducción de la pobreza
reviste  importancia  crucial.    El financiamiento   de  las  instituciones
multilaterales, sobre todo en condiciones concesionarias, y la coordinación
que proporcionan mecanismos como el Programa especial de asistencia y los
grupos consultivos, pueden contribuir a asegurar el uso más eficaz de los
escasos recursos. Sin embargo, a medida que aumenta el número de paises en
desarrollo que adoptan programas de reforma y aplican estrategias encaminadas
a la reducción de la pobreza, también aumenta la necesidad de AOD.         El
incremento de los presupuestos de ayuda exterior es crucial para generar los
recursos necesarios a fin de respaldar este ajuste, sobre todo en un entorno
en el que los beneficiarios tradicionales de la AOD tienen que competir con
nuevos peticionarios de ayuda oficial.      Si bien no hay todavía pruebas
definitivas de que se esté desviando o reduciendo la ayuda como consecuencia
de los nuevos flujos oficiales hacia Europa Oriental y Asia Central, las
posibilidades de que se produzca esa desviación son un motivo válido de
preocupación de cara al futuro. A menos que se incrementen los presupuestos
de ayuda para cubrir el financiamiento a titulo de donación y los préstamos
concesionarios (excluida la ayuda alimentaria), otros receptores de AOD se
verán negativamente afectados.
56.       También los paises industriales tienen una función que cumplir para
estimular las salidas de inversión extranjera directa, por medio de acuerdos
bilaterales en materia tributaria y de otro tipo (por ejemplo, acuerdos sobre
descuento del impuesto potencial y para evitar la doble tributación) y
convenios institucionales que ofrezcan garantías de inversión, asistencia
técnica y suministro de información. Además, el respaldo a los créditos de
exportación puede desempeñar un papel crucial para la obtención de suficiente
financiamiento para efectuar importaciones en el marco de los programas de
reforma.
12/. El tema del costo de la protección en cuanto a pérdida de bienestar e
ingresos de exportación se trata en el informe sobre "Progresos en
materia de política comercial'.
57



57.       Las medidas que apliquen los paises industriales en materia de
supervisión y control bancarios pueden influir también en las corrientes
financieras hacia los paises en desarrollo, aunque dicha normativa reguladora
no ha tenido hasta ahora una función demasiado importante en la determinación
del acceso de los paises en desarrollo a los mercados financieros externos.
Las autoridades reguladoras de los paises industriales deberían examinar las
normas que rigen la suficiencia de capital y la constitución de reservas, a
fin de determinar si son lo suficientemente flexibles para reflejar la mayor
capacidad crediticia que han alcanzado numerosos paises.
V. FUNCION DE LAS INSTITUCIONES MULTILATERALES OFICIALES
58.       A  las  instituciones  multilaterales   les  cabe  desempeñar  una
importante función, no sólo de suministro directo de financiamiento externo
para fines de desarrollo, sino también como catalizadoras y coordinadoras de
los recursos provenientes de otras fuentes oficiales y privadas.     En este
contexto, será esencial que siga habiendo estrecha cooperación entre el Fondo
y el Banco. La principal función del Fondo es fomentar un entorno económico
mundial favorable a través de su labor de supervisión, y asesorar en materia
de política económica a los paises en desarrollo e industriales. Además, el
Fondo   proporciona asistencia financiera y técnica para los programas de
ajuste estructural de sus paises miembros, haciendo especial hincapié en las
políticas macroeconómicas y, junto con el Banco, en medidas estructurales
fundamentales. Los préstamos concesionarios al amparo del SAE y del SRAE han
desempeñado un papel crucial de respaldo de los programas de reforma de los
paises de ingreso bajo, en tanto que los documentos sobre parámetros de
política económica acordados por las autoridades nacionales y el Banco han
proporcionado directrices útiles a los donantes bilaterales o multilaterales.
El respaldo que ha prestado el Fondo a los programas de ajuste estructural ha
servido como catalizador de financiamiento de otras fuentes, a través del
alivio de la deuda y los recursos del Club de Paris y de otros donantes, por
ejemplo. La función principal del Banco es ayudar a los paises en desarrollo
a reducir la pobreza y alcanzar un crecimiento económico sostenible por medio
de una combinación de financiamiento, asesoría en materia de políticas y
asistencia técnica.   El Banco respalda programas de ajuste y proyectos de
inversión para aumentar el producto y la productividad, prestar servicios
sociales más eficientemente a un mayor número de personas y crear un marco de
incentivos que fomente la eficiencia, el ahorro privado y la inversión. El
Banco también juega un importante papel como catalizador de recursos
privados, en parte a través de su programa de cofinanciamiento. Los créditos
en   condiciones  concesionarias   que   otorga   la  AIF,   junto   con  el
cofinanciamiento y el financiamiento coordinado (por ejemplo, a través del
Programa especial de asistencia), siguen siendo fundamentales para los
programas de ajuste de los paises de ingreso bajo.    Además, a la AIF, que
cuenta con un acreditado historial de eficacia en materia de desarrollo, se
le ha pedido que asuma nuevas responsabilidades, entre ellas la de prestar
más asistencia para programas de reducción de la pobreza y protección del
medio ambiente.   A fin de poder desempeñar estas nuevas funciones, será
necesario que la décima reposición de sus recursos represente un incremento
significativo en términos reales en relación con el monto de la novena
reposición.
58



59.       A medida que aumente el número de paises con economía de mercado,
mejore el clima empresarial y un creciente número de gobiernos recurran al
ahorro y a la capacidad empresarial de sus propios ciudadanos para
incrementar la productividad y el producto, aumentará también la proporción
de demanda de inversiones procedente del sector privado.      El OMGI y los
programas de garantías de los paises de origen pueden facilitar la inversión
directa. A través de sus operaciones de inversión, una CFI ampliada podrá
seguir respaldando el sector privado en los paises en desarrollo.     La CFI
cumple una importante función catalizadora, en parte concertando préstamos a
través de consorcios bancarios.    El Servicio de Asesoría sobre Inversión
Extranjera (FIAS), actividad conjunta de la CFI y el OMGI, ayuda a los
gobiernos en la tarea de efectuar ajustes en las políticas, las instituciones
y los programas que afectan a la inversión extranjera directa. Los bancos de
desarrollo regionales también cuentan con mecanismos de financiación para el
sector privado.    Además,  algunas  instituciones multilaterales seguirán
respaldando directamente los programas de privatización y están estudiando
nuevas formas de prestar apoyo a empresas del sector privado en los paises en
desarrollo.
59



Apéndice I. Corrientes netas y transferencias netas globales
Cada año, los paises en desarrollo reciben entradas de capital externo
en forma de desembolsos de préstamos.        Estos préstamos contribuyen a
financiar inversiones e importaciones en respaldo del desarrollo económico.
Los paises en desarrollo efectúan pagos en concepto de amortización de los
préstamos recibidos en años anteriores. En este informe, la diferencia se
declara como corrientes netas relacionadas con deuda. Estas corrientes netas
equivaldrán al aumento del endeudamiento externo de un país, sin contar las
condonaciones de deuda (y en ausencia de variaciones del tipo de cambio).
Una evolución normal será como sigue: corrientes netas positivas hacia un
país que se encuentra en una etapa inicial de desarrollo (acumulación de
deuda); corrientes netas en disminución a medida que el país entra en una
fase más avanzada de desarrollo (estabilización de la deuda), y una tercera
etapa de exportaciones de capital cuando el país ha alcanzado un alto nivel
de desarrollo (llegando en última instancia a la categoría de acreedor neto).
El concepto de corrientes netas de deuda puede ampliarse a fin de
incluir otras fuentes de financiamiento externo para el desarrollo.       El
concepto de corrientes netas globales que se utiliza en el presente documento
incluye las donaciones y la inversión extranjera directa. Las donaciones no
generan obligación de reembolso en el futuro y tienen un impacto
estrictamente positivo en las corrientes netas.     La inversión extranjera
directa se incluye según su valor neto, es decir, entradas brutas
(comprendidas las utilidades reinvertidas) menos la repatriación de capital
correspondiente a inversiones anteriores de este tipo. Las corrientes netas
globales equivalen a la financiación del déficit en cuenta corriente más las
variaciones de las reservas (más toda salida de capital privado generada por
residentes nacionales, salidas que en algunos paises han sido de considerable
magnitud).
La deuda y la inversión extranjera directa generan obligaciones. Los
pagos de intereses representan la compensación a los acreedores por el uso de
los recursos.   Si éstos se invierten de forma productiva, su rentabilidad
habrá de ser superior al costo de los intereses.         Los inversionistas
extranjeros esperan obtener remuneración en forma de remesas de utilidades,
que guardan una relación más directa con la rentabilidad de las actividades
de inversión. En general, los recursos externos, si se emplean con eficacia,
deben generar la capacidad necesaria para hacer frente a estas obligaciones
externas.   Las transferencias netas globales se calculan restando a las
corrientes netas globales los pagos de intereses y las remesas de utilidades.
Así como las corrientes netas globales corresponden a la balanza en
cuenta corriente, las transferencias netas globales corresponden a la balanza
comercial (más exactamente, al saldo en cuenta corriente excluidos los
intereses). Este concepto debe aplicarse con precaución. Como se desprende
de lo anterior, las transferencias netas constituyen un registro incompleto
de los beneficios que reporta una entrada de capital, dado que no se tiene en
cuenta el producto incremental que genera la inversión correspondiente. A
menos que las corrientes netas globales que recibe un país sean en forma de
donaciones o de préstamos en condiciones altamente concesionarias, si las
60



transferencias netas se mantienen en valores positivos se producirá un rápido
aumento del endeudamiento externo; el volumen de deuda crecerá a una tasa
compuesta más alta que la tasa de interés de la deuda.     Por consiguiente,
cualesquiera que sean las condiciones, el mantenimiento de transferencias
netas positivas en las transacciones relacionadas con deuda es incompatible
con una reducción del volumen de la deuda (abstracción hecha de las
condonaciones simples).   Además, una situación en que las transferencias
netas sean positivas, con el consiguiente aumento rápido de la deuda, resulta
insostenible a menos que vaya acompañada de un crecimiento igualmente rápido
del producto y las exportaciones del país deudor.
Las transferencias netas globales correspondientes a un grupo de paises
no reflejan necesariamente una realidad homogénea. Es posible que algunos
paises del grupo estén en una etapa más avanzada de desarrollo, en la que las
corrientes netas son poco importantes y en la que cabria esperar que las
transferencias netas, sobre todo las transferencias netas de deuda, fuesen
negativas.    Otros  pueden haber    alcanzado  un  nivel  de  endeudamiento
incompatible con las perspectivas de crecimiento.     Otros, en fin, pueden
estar en una fase de desarrollo en la que el endeudamiento externo va en
aumento, en cuyo caso seria normal que las transferencias netas fuesen
positivas.   Los paises muy pobres, con perspectivas de crecimiento poco
halagúeñas, pueden mantener transferencias netas positivas porque reciben
asistencia oficial para el desarrollo en condiciones concesionarias.     Por
consiguiente, es casi seguro que las transferencias netas globales del grupo
no constituyan un indicador muy fiable en cuanto a la posición en materia de
financiamiento externo de cualquiera de los paises integrantes del mismo.
En el análisis anterior se han considerado las transferencias netas
desde el punto de vista de un país deudor. Se recomienda la misma cautela a
la hora de aplicar el concepto a un país acreedor dado. Si una institución
financiera mantiene transferencias netas positivas,     su base de activos
aumenta rápidamente.   Por motivos de prudencia, la base de capital social
debería aumentar con la misma rapidez. Por ejemplo, si un banco hiciera un
préstamo de US$100 en 1992,     para que las transferencias netas fuesen
positivas, incluso a un nivel bajo, a un interés de 9%, sus activos totales
habrían de ser por lo menos de US$200 en el año 2000. Es decir, su base de
capital tendría también que duplicarse,     como mínimo.    Una institución
acreedora tenderá a mantener transferencias netas positivas frente a
prestatarios nuevos o solventes, para los que no se prevean necesidades de
liquidez a corto o medio plazo, y transferencias netas negativas, pero
corrientes netas positivas, frente a prestatarios bien establecidos.     Por
consiguiente, la posición global de una institución acreedora con respecto a
sus transferencias netas dependerá, entre otros factores, de su historial de
préstamos y de la tasa de crecimiento de su base de capital social.
61



Apéndice II: Cobertura de los datos por grupos de paises en desarrollo
Los países abarcados por los cuadros del Anexo son los siguientes:
Grupos geográficos
Africa el Sur del Sahara               africa Latina Y el Caribe               Asia Oriental Y el Pac1fico
Angola                                 Argentina                               Corea, Repbilca de
Benin                                  Belice                                  China
Botswana                                 olivia                                Fiji
Burkina FaSo                           Brasil                                  Filipinas
Buruadi                                ColCabla                                Indon  ia
Cabo Verde                             Costa Rica                              Islas Salomdn
Camerún                                Chile                                   Malasia
CQmOras                                Dominica                                Papua Nueva Guinea
Congo, Repstbica del                   Ecuador                                 Repiblica Deocrática Popular
Cóte d'Ivoire                          El Salv do                              Leao
Chad                                   Graned                                  Sano  Occidental
Djibouti                               Guet_la                                 Tail ndia
Etiopfa                                Guyan                                   Tonga
Gabón                                   Nait1                                  Vanuatu
Gambia                                  Honduras
Ghana                                  Jica
Guinea                                 Móxico                                  Europa  y el mediterráneo
Guinea-Bissau                          Nicaragua
Guinea Ecuatorial                      Panaf                                   Bulgaria
Kenya                                  Paraguay                                Checoslovaquia
Lesotho                                Perú                                    Chipre
Liberia                                Repúb1loa Dminicana                     H,ungrfa
NMadagascar                            Saint Kitts y Nevis                     Malta
Malawi                                 Santa Luc1 a                            Polonia
Mali                                   San Vicente y las Granadinas            Portugal
Mauricio                                Trinidad y Tabego                      Ruminia
Mauritanla                             Uruguay                                 Turqufa
Nozambique                             Venezuela                               Yugoslavia
Níger
Nigeria
República Centroafricana                 a     Meridion l                      Oriente Medio Y Norte
Rwanda                                                                           de Africa
Santo Toad y Príncipe                  Bangladesh
Senegal                                Bhutdn                                  Argelia
Seychelles                              India                                  Egipto, República Arabe de
Sierra Leona                           Maldivas                                Irán, Repúbica
Somalia                                Nyaener                                   Islamica del
Sudan                                  Nepl                                    Jordania
Swazilandia                            PakistAn                                Libano
Tanzanfa                               Sri Lanka                               Marruecos
Togo                                                                           Oman
Ugarda                                                                         República Arabe Siria
Zaire                                                                          Túnez
Zambia                                                                         Yemen, Repúlica del
Zinmabwe
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Apéndice III: Evolución reciente del financiamiento externo
para los paises en desarrollo 13/
En los diez últimos años hemos presenciado cambios fundamentales en la
estructura de las corrientes de recursos hacia los paises en desarrollo. Las
corrientes netas globales (en términos reales) sufrieron una vertiginosa
caída --desde el nivel máximo de US$125.000 millones registrado en 1981 a
US$63.000 millones en 1987-- principalmente a causa de la crisis de la deuda,
que provocó una radical disminución de los préstamos bancarios comerciales.
Desde 1987, se ha producido un repunte de las corrientes netas como
consecuencia del incremento de los flujos oficiales en apoyo de los programas
de ajuste y del resurgimiento de los flujos de capital privado, sobre todo en
forma de inversión extranjera directa.    Las transferencias netas globales
siguieron una tendencia semejante:      tras registrar cifras negativas a
mediados de la década de los ochenta, se tornaron positivas en los tres
últimos años.
La región de Africa al Sur del Sahara ha registrado en los diez últimos
años un aumento general de los flujos de asistencia para el desarrollo y una
disminución de las corrientes de recursos de fuentes privadas. La asistencia
oficial para el desarrollo (AOD) representó en 1981 alrededor de un 50% de
las corrientes netas de recursos hacia esta región. En 1991, la AOD con un
elemento   implícito  de  donación   de  más  de   95%  representaba,   según
estimaciones, el 90% de las corrientes de recursos que recibía la región.
Las corrientes netas globales ascendieron a US$14.000 millones en 1991, es
decir, al 8% del PNB. La mayoría de los paises de Africa al Sur del Sahara
no han tenido acceso a los mercados financieros privados externos en los
últimos años, salvo por un volumen limitado de financiamiento comercial a
corto plazo.    El carácter altamente concesionario de las corrientes de
recursos que recibió la región hizo que las transferencias netas fueran
positivas, con un promedio anual de más de US$7.000 millones, durante el
periodo de 1980-91.
América Latina experimentó un cambio pronunciado en lo que respecta a
los déficit en cuenta corriente y a las reservas internacionales durante los
años ochenta. La pérdida de acceso a los mercados de capital, tras el inicio
de la crisis de la deuda, se tradujo en un notable descenso de las entradas
netas de recursos, que bajaron de US$57.000 millones en 1981 a US$12.000
millones en 1989, y en la consiguiente caída de los déficit en cuenta
corriente debido a la compresión de las importaciones. A partir de 1990, las
corrientes netas de recursos han aumentado, situándose en US$20.000 millones
en 1991. La experiencia de la región pone de manifiesto hasta qué punto unos
buenos resultados macroeconómicos y la mejora del clima de inversión pueden
atraer corrientes privadas y oficiales.
U/ Los paises que se incluyen en cada una de las regiones, a los efectos
del presente documento, son los que se muestran en el Apéndice II.
También a los efectos de este trabajo, los datos sobre las corrientes
netas no incluyen los intereses reprogramados, los intereses en mora ni
las reducciones y condonaciones de deuda.
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Al revés de lo ocurrido en Africa al Sur del Sahara, las transferencias
netas a América Latina han sido negativas desde el principio de la crisis de
la deuda. Si bien los pagos del principal de la deuda contraída con bancos
comerciales se reprogramaron con frecuencia, los paises deudores sólo
pudieron refinanciar una proporción relativamente pequeña de los pagos de
intereses y, por lo tanto, salvo algunos casos en que se acumularon los
atrasos, efectuaron cuantiosos pagos en efectivo en concepto de intereses.
En los últimos tiempos, las transferencias netas negativas han sido poco
importantes --de alrededor de US$6.000 millones en 1991--, como consecuencia
del descenso de las tasas de interés     y de la reanudación del acceso al
mercado en varios paises.
Los paises de Asia Oriental y el Pacifico registraron en general
pequeños déficit en cuenta corriente --de menos de 2% del PNB-- durante una
gran parte de los años ochenta, con la excepción de un ligero superávit en
1987 y 1988. La mejora de los resultados en materia de exportaciones y el
poder disponer de financiamiento externo les permitieron acumular reservas a
una tasa media de casi US$6.000 millones al año.
Las corrientes netas de recursos hacia esta región disminuyeron
notablemente como consecuencia de un descenso de la demanda. Varios paises
retiraron considerables volúmenes de deuda, en parte antes de su vencimiento,
sobre todo en 1987.   Los flujos de recursos en condiciones concesionarias
siguieron siendo muy pequeños.    Sin embargo, también en esta región las
fuentes de financiamiento externo actuales son distintas a las de principios
de los años ochenta.   En 1991, la inversión extranjera directa representó
casi un 40% de las corrientes netas, frente a menos de 15% en 1981.      Los
préstamos oficiales no concesionarios se han convertido en la principal
fuente de financiación, constituyendo más de 40% de los flujos de deuda y
casi el 20% de las corrientes globales en los últimos años.    La estructura
cambiante de estas fuentes de fondos externos es consecuencia de la
estabilidad macroeconómica general y del excelente crédito que disfrutan los
paises de Asia Oriental, circunstancias ambas que han contribuido a crear un
clima favorable para la inversión extranjera directa.
Asia Meridional registró en general un aumento de los déficit en cuenta
corriente entre 1981 y 1991. El déficit global de este grupo de paises fue
de US$13.000 millones en 1991, es decir, aproximadamente el 3% del PNB. la
composición de las corrientes netas de recursos hacia esta región fue mucho
más estable que en otras; la AOD representó cada año por lo menos un 60% de
esos flujos.    Los recursos procedentes de los bancos comerciales y las
emisiones de bonos aumentaron muy poco en los años ochenta, pero en 1991 se
situaban en un nivel más bajo en términos reales que en 1981. La inversión
extranjera directa se mantuvo baja en la región durante toda la década, no
sobrepasando nunca el 4% de las corrientes netas. Las transferencias netas
fueron invariablemente positivas y más o menos constantes en términos reales.
La región de Europa y Asia Central está integrada por tres grupos de
paises distintos:   los paises de Europa Oriental que antiguamente tenían
economías de planificación centralizada, los paises en desarrollo europeos
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con economía de mercado y las repúblicas de la antigua Unión Soviética. Cada
uno de estos grupos registró una evolución diferente en lo que respecta a la
balanza en cuenta corriente y al acceso al financiamiento externo entre 1980
y 1991.
Los paises de Europa Oriental en su conjunto pasaron de registrar
déficit en cuenta corriente en 1981 a tener superávit a lo largo de casi toda
la década, volviendo a ser deficitarios en 1990 y 1991. Las corrientes netas
globales de recursos sufrieron un fuerte descenso y se tornaron negativas en
1987 y 1988.   Desde entonces se ha observado un moderado repunte, que ha
llegado a casi US$1.000 millones en 1991. Las transferencias netas, por el
contrario, se han mantenido invariable y significativamente negativas desde
el inicio de la crisis de la deuda en 1982. Así pues, en Europa Oriental el
panorama, en lo que a transferencias netas se refiere, ha dominado y ha sido
semejante al que ha prevalecido en Europa y el Mediterráneo en su conjunto,
es decir, excluidos los paises de la antigua Unión Soviética.
Los otros paises europeos (un grupo heterogéneo integrado por Turquía,
Malta, Portugal y Chipre) redujeron el déficit en cuenta corriente a partir
de 1981 y registraron un superávit en 1990.        Sin embargo, una fuerte
disminución de las exportaciones en 1991 provocó un déficit en cuenta
corriente de casi US$5.000 millones en ese año. Las reservas internacionales
se mantuvieron bastante estables hasta 1988. La significativa acumulación de
reservas lograda en 1989 y 1990 quedó anulada con creces por la enorme
reducción de éstas en 1991, tras la guerra del Golfo. Las corrientes netas
de recursos han sido constantemente positivas, habiéndose observado
variaciones relativamente pequeñas entre un año y otro. Las transferencias
netas han fluctuado dentro de una gama de -US$2.000 millones a US$2.000
millones.
Los paises de la antigua Unión Soviética registraron superávit en cuenta
corriente hasta 1988 y déficit a partir de ese año.     Las transacciones de
reservas fueron mínimas, salvo en 1990, año en el que las dos terceras partes
del déficit en cuenta corriente de US$21.000 millones se financiaron con
cargo a las reservas.    A pesar de los superávit en cuenta corriente, las
corrientes netas de recursos fueron positivas en los años anteriores a 1988,
pues el gran aumento de los préstamos a largo plazo otorgados por acreedores
oficiales compensó la drástica reducción de los empréstitos netos de bancos
comerciales S4/.
En los diez últimos años, los paises importadores de capital de Oriente
Medio y Norte de Africa pasaron de registrar un déficit global en cuenta
corriente de alrededor de 4% del PNB a un superávit de cerca de 1%.      Las
reservas oficiales al final de 1991 ascendían a unos US$8.000 millones menos
que al final de 1981.
W4/ Los datos macroeconómicos correspondientes a los paises de la antigua
URSS se han tomado de la edición de mayo de 1992 de PersRectivas de la
economía mundial, FMI.   En los cuadros del Anexo sobre corrientes de
recursos no se incluyen las cifras de la antigua URSS debido a que no
existen datos históricos comparables a largo plazo.
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La transformación del déficit en cuenta corriente en superávit se debió
en parte al menor acceso al financiamiento externo; por consiguiente, las
transferencias netas se han vuelto negativas. Ultimamente, los flujos netos
procedentes de acreedores privados también han sido negativos, si bien se han
compensado parcialmente con pequeñas corrientes netas de signo positivo
provenientes de acreedores oficiales.   Las corrientes de AOD representaron
alrededor de dos terceras partes del total. Los préstamos multilaterales no
concesionarios son el único componente de los flujos externos que ha
aumentado en los últimos años.
Paises gravemente endeudados 15/. Al agrupar los paises en desarrollo
con arreglo a su grado de endeudamiento, se observa que las corrientes netas
de recursos hacia los paises de ingreso bajo gravemente endeudados han
aumentado en los últimos años, gracias al crecimiento de los flujos oficiales
en condiciones   concesionarias.    Las  corrientes  netas  globales  reales
ascendieron en promedio a unos US$15.000 millones al año durante el periodo
de 1980-91; estos recursos se emplearon para financiar déficit en cuenta
corriente de casi US$10.000 millones, incluido un monto sustancial para
atender el servicio de la deuda.   Las transferencias netas a este grupo de
paises han sido constantemente positivas y han aumentado hasta US$12.000
millones en 1991.   La estructura de las corrientes y transferencias netas
para el conjunto de los paises de ingreso bajo ha sido semejante a la de los
paises de ingreso bajo gravemente endeudados, aunque de doble magnitud.
En cuanto a los paises de ingreso mediano gravemente endeudados, las
corrientes netas de recursos disminuyeron en general hasta 1989. A partir de
ese año se ha observado un repunte y, en 1991, ascendieron a US$16.000
millones, debido al rápido aumento de las emisiones de bonos (sobre todo por
parte de prestatarios latinoamericanos). Desde que se produjo la crisis de
la deuda en 1982, las transferencias netas a este grupo de paises se han
mantenido con un fuerte signo negativo, situándose en -US$10.000 millones en
1990 y en -US$13.000 millones en 1991, que a pesar de todo son cifras menos
negativas que las de años anteriores.
1/   Al igual que en los Cuadros de la deuda en el mundo, un país se
clasifica como gravemente endeudado si tres de los cuatro indicadores
de la deuda siguientes, calculados según un promedio trienal, muestran
valores superiores al punto critico:       relación deuda-PNB de 50%,
relación deuda-exportaciones de 275%, relación entre el servicio de la
deuda (sin deducir reprogramaciones ni pagos en mora) y las
exportaciones de 30%, y relación entre los pagos de intereses
programados y las exportaciones de 20%.
66



CUADROAl. Cad        .s_goda r         ros a    . pho), sqb su ox_ 198001                                                             h uD.1 dm5
NOMINALES                                                                     REALES
(mies de mitones de US$)                                             (miles de mEriones de US$ constantes de 1991)
Conrentes                                                      ndice valor    Corrientes
neas                                          lnversibn        unitario       netas                                        Inverubn
globales   Donadones    Pr~stamos   Prbstamos  extranjera       de ls         globes     Donadones    Prbstamos   Prestamos  enjera
de recursos   oficles     ofciles     privados   direct       Importacionesl  de recursos   ficales     oiciales    privados   directa
196O         04,4         12,6       21,1        41,5          9,2            81,3        103,8         15,5       25f9        51,1       11,4
1961        101.6         11.4       23,8        53.4         12,9            81,3        125,0         14,1       29,2        65,7       15.9
1982         91.0         10,5       24.8        44,6         11.1            82,2        110.8         12.7       30,2        54.3       13.5
1983         72,1         10,0        24.0       29,4          8,7            79,8         90.3         12,5        30.1       3s.9       10S8
1984         63.5         11,5        22.0        216          8,4            78,6         80,7         14.6       28,0        27.5       10,7
1985        e0,5          13.3        21,0       15,7          10S8           76,.         79,0         17.3        27.4       20.4       13.9
196         55n0         14,1       22,1         9.2          9.6            77.5         70f9         18.2        28,5       11.9       12,3
1987         51,7         14,9        21,0        2.3          13,5           82,3         82,8         18,1        25,5        2,8       16,4
1988         08.0         17,4        19,3         9,8         19,6           87,1         75,8         20,0        22.1       11,2       22,5
198          705         18,1       21,1          7.8         23,            89,7         78,6         20,2        23,6        8,4       28.3
1990         76,3         21,4        22,8         7,2        25.2            95,4         79,1         22,2        23,6        7,4       26,1
1991         81,7         19,8        25,5        12,2        24.1           100,0         81.7         19,8        25,5        12,2      24,1
'El hndcdel valor unibio de las Iporcones, eabodo por el FMI (base de datos de Perspectlvasde la econom fa mundial, s pondera utlizando d valor en dblues dEE.UU.
de les Inportacines de cada pa te en desarrollo.
Fuentes: Banco Mundial, FMI.



CUA   O»A2  C        ona oa     de reus(os(a hgo pzo), por reglones y gupOS de i-o. 19804ti                                          Ano 2 de 5
(miles de millones de US$ consantesde 1991)
REGIONES                                                    GRUPOS DE INGRESO SELECCIONADOS
Pa ises de   Pa ises de
Africa                        Amerca   Oriente                 Pa fses del  ingreso     Ingreso      Pa fses
al Sur                        Latina   Medio y     Europa       Programa     bajo       mediano       de
Monto     del      Asia       Asia     y el     Norte de    y el        especial de  gravemente  gravemente  Ingreso
global  Sahara   Meridional  Oriental  Caribe   Africa    Mediteráneo  asistencia  endeudados   endeudados    bajo
1980   103,8     13,6         7,2     15,2     36,3      14,3          15,0         6,1         12,8         40,7       25,7
1981    125,0    15,2         6,8     18,6      57,3      12,9          12,1        5,4         15,3         57,3       26,4
a%               1982    110,8    16,4         7,8     19,4      44,3      13,1           7,8         5,2        16,3          44,9      29,7
oo               1983     90,3    13,3         6,3     23,5      25,7      13,3           6,3         5,1        13,9         25,4       28,6
1984     80,7    11,7         8,1     20,7      21,9       9,7           6,0        6,0         12,1         20,0       28,1
1985     79,0    12,3         7,7     21,0      17,4      12,7           5,0         5,7        12,7         17,1       31,2
1986     70,9    13,9         9,5     13,9      12,8      13,6           4,6        7,5         14,2         14,5       36,4
1987     62,8    16,0         9,8      5,3      15,4      11,9           1,0        7,7         15,1         19,0       40,2
1988     75,8    14,8        10,6     15,1      15,8       9,4           4,8        7,7         14,1         17,9       41,3
1989     78,6    18,1        11,8     22,0      12,0       7,9           6,7        8,0         14,9          9,1       42,1
1990     79,1    15,8         9,0     25,5      19,3       4,4           5,1        9,7         17,1         17,0       44,5
1991     81,7    14,4        10,4     27,0      19,7       6,8           3,4        6,9         16,7         15,8       38,4
Fuentes: Banco Mundial, FMI.



CUADRO AS Tlnotsndas          obas (a bp pl.o>, saWm su origen, 19e0-t                                                                 ~   3 de5
NOMINALES                                                                      REALES
(mies de millones de US$)                                                (mies de milones de US$ constantesde 1991)
Indice valor
Inversibn     unitario de                                                Inveribn
Monto    Donadones    Prbstamos    Prestamos   extranIera       las        Monto     Donaciones   Prbtamos   Prhstamos   extanjem
glol      oficiales    ofidales    prvados      directa    importaciones1  global     oficiales    oficales   pivados     d¡recta
1980      37,6       12,6         15,1        15,1        (5,2)          81,3        46,3        15,5         18,6       18,6       (6,4)
1981      46,4       11,4         17,0        19,8        (1,8)          81,3        57,1        14,1         21,0       24,3       (2.3)
1982      29,2       10,5         17,4         4,6        (3,2)          82,2        35,6        12,7         21,2        5,5       (3,9)
1963      13,7       10,0         15,7        (8,9)       (3,1)          79,8         172        12,5         19,7      (11,1)      (3.9)
1984      (0,2)      11,5         12,6       (22,0)        (2,2)         78,6        (0,2)       14,6         16,0      (28,0)      (2,8)
0          1985      (4,5)       13,3         9,6        (27,3)       (0,2)         76,6        (5,9)        17,3        12,6       (35,6)     (0,2)
1986      (7,3)      14,1         8,2         <29,2)       (0,4)         77,5        (9,4)       18,2         10,5      (37,6)      <0,5)
1987     (12,4)      14,9         5,8        (35,5)        2,3           82,3        (15,1)      18,1         7,1       (43,1)       2,8
1988      (6.5)      17,4         2,2        (33,7)        7,6           87,1         (7,4)      20,0         2,5       (38,7)       8,7
1989      3,2        18,1         4,2        (29,3)        10,2          89,7         3,5        20,2         4,6       (32,7)      11,4
1990      10,9       21,4         4,2        (25,8)        11,1          9S,4         11,3       22,2         4,3       (26,8)      11,5
1991      13,5       19,8         4,4        (22,8)        12,1         100,0         13,5       19,8         4,4       (22,8)      12,1
'El índice del valor unitario de ls irportaciones,elaborado por el FMI (base de datosde Perspectlvasde la econom a mundial), se ponder utizando el valor en dbares de EE.UU.
de las imporlaciones de cada pa fs en desarroio.
Fuentes: Banco Mundial, FMI.



CUADRO A4. Trsend         netas (obales r    (  o pazo). por rega~e y Wupos de k  .igreso. 1981AI                                                k     4 de 5
(miles de milones de US$ constantesde 1991)
REGIONES                                                         GRUPOS DE INGRESOS SELECCIONADOS
Pa fses de     Pa fses de
America     Oriente                   Pa Sses del      ingreso        Ingreso        Pa ises
Africa al                            Latina    Medio y                    Programa           bajo         mediano          de
Monto       Sur del      Asia         Asia        y el      Norte de    Europa y el  especial de      gravemente    gravemente       ingreso
global     Sahara     Meridional   Oriental     Caribe      Africa    Mediteráneo    asistencia     endeudados     endeudados        bajo
1980          46,3           7,3      5,9          3,4          8,9       8,2          10,2          4,8                 7,9            12,8       13,8
1981          57,1           9,9      5,4          4,3         22,9       6,8           5,8          4,4                10,9            23.0       13.7
1982          35,6         11,1       6,2          4,3          4,3       7,1           0,6          4,1                12,2             5,6       18,7
1983           17,2          8,2      4,3          7,8        (11.5)      7,4          (1,0)         4,0                 9,6           (10,7)      15,2
1984           (0.2)         6,1      5,9          4.3        (19.7)      3,9          (3,2)         5,0                 7,5           (20,1)      14,4
1985           (5.9)         5,8      4,8          4'4        (25,7)      6,6          (4,9)         4,6                 7,2           (25.1)      16,8
1986           (9.4)         8,5      6,0         (2,1)        (26,1)     6,9          <5,4)         6,3                10,1           (23,5)      23,1
1987          (15,1)        10,2      5'9        (10.9)       (20,5)      6,0          (9,0)         6,1                 10,7          (16,2)      26,0
1988           (7.4)         8,9      8,3         (1,6)        (24,0)     2,7          (5,0)         6,2                 9,2           (22,2)      25,5
1989           3,5          13,2      7,2          4,1        (19.0)      1,1          (3.0)         6,7                10,4           (21.3)      25.0
1990           11,3         10,9      4,2          8,4         (6,5)      (1,5)        (3,8)         8,7                12,7           (10.0)      27,6
1991           13,5          9,5      5,8          8,1          (6,1)      1,7         (5,4)         5,8                 11,7          (13,4)      21.8
Fuentes: Banco Mundial, FMI.



CUADROA5. Couhntesol        s en oconceuor           aha bs pa fsesen desairo. por moddades, 198041                                            Ao    5 de 5
(mies de mfllones de US$)
1980      1981      1982      1983      1984       1985      1986       1987       1988      1989     1990     1991 E
Asistenciaoficlal para el desarrolo  235    241       225       214        204       243        261       306        309       332       363       341
Pr~stamosbiaterales             82        94        83        79        52         70        74        102         81        97        86        80
Prestamos multlateraIes         27        33        37        35        37         40        46         55         54        54        63        63
Donadonesofidales1             126       114       105       100        115       133        141       149        174       181       214       198
Partidas de memorando:
AOD en terminos reales2        289       297       273       268        259       317        337       372        355       371       377       341
AOD en trminos reales3         380       410       393       377        369       436        371       376        353       385       376       341
1 No nduyen donadones de cooperacbn tbcnca ni condonadonesde deuda estimadas.
2 Basada en el Indice del valor unitajio de las knportadones (Fuente: FMI, Perspectivas de la econom fa mundiao.
3Basada en el defactor del PNB de la OCDE.
E Denota que las cifas son estimacones.
Fuentes: OCDE, Banco Mundial, FMI.



MARCO JURIDICO PARA EL TRATAMIENTO DE LA INVERSION EXTRANJERA
Informe para el Comité para el Desarrollo sobre el
marco jurídico para el tratamiento de la inversión extranjera
OBSERVACIONES PRELIMINARES
1.        El presente documento ha sido elaborado en respuesta a la solicitud
del Comité para el Desarrollo, hecha con ocasión de su reunión del mes de
abril de 1991 por iniciativa de Francia, de que se preparara un informe sobre
"un marco jurídico general que incorpore los principios esenciales en la
materia con objeto de promover la inversión extranjera directa." Sucede a un
informe sobre la marcha de las actividades en torno al marco jurídico en
cuestión presentado al Comité en la reunión de abril de 1992, en el que se
describía el enfoque que se habría de seguir y su justificación, y se
esbozaba el ámbito de aplicación del marco propuesto.
2.        Las actividades que se reflejan en este informe difieren de la
labor realizada a partir de 1977 por el Centro de las Naciones Unidas sobre
las Empresas Transnacionales por lo menos en dos aspectos. En primer lugar,
el presente informe abarca los principios generales que se recomiendan para
orientar el comportamiento de los gobiernos frente a los inversionistas
extranjeros; no incluye reglas de buena conducta para estos últimos. En las
disposiciones negociadas del proyecto de código de conducta de las Naciones
Unidas para las empresas transnacionales, que se encuentra en proceso de
revisión en vista del "nuevo entorno económico internacional,", se refleja un
conducto  de  reglas   al  respecto.    Tal  como  habían   sido  elaboradas
originalmente, "[e]sas disposiciones tenían el objetivo común de maximizar la
contribución de las empresas [transnacionales] al desarrollo económico y
social de los paises receptores, y de minimizar sus efectos negativos"2.
Específicamente,  se refieren a los siguientes     temas:    divulgación de
información por las empresas extranjeras, protección del medio ambiente y de
los consumidores, prácticas comerciales restrictivas, abstención de utilizar
prácticas corruptas, fijación de precios de transferencia, relaciones entre
las empresas matrices y sus afiliadas, y relaciones laborales y condiciones
de trabajo.  Si bien en el contexto del presente informe no se reiteran los
principios aludidos, la finalidad de las directrices propuestas es que se
apliquen a inversiones privadas bona flid, en las que los inversionistas
actúan de buena fe y en un todo de acuerdo con las leyes y reglamentaciones
del Estado receptor3.   En ellas también se dispone que las restricciones
aplicables a las inversiones nacionales por razones de orden público, salud
pública y protección del medio ambiente regirán igualmente para las
inversiones extranjeras4. Además, en las directrices propuestas se recomienda
a todos los Estados que adopten medidas adecuadas para evitar y oponerse al
uso de prácticas comerciales corruptas y para promover la responsabilidad y
72



transparencia en las negociaciones que celebren con inversionistas
extranjeros, así como que cooperen con los demás Estados en la creación de
procedimientos y mecanismos internacionales encaminados a tal fin5.
3.        En segundo   lugar,  el presente   informe no pretende    ser una
codificación de normas de derecho internacional, que esencialmente son
convenidas y de cumplimiento obligatorio. Más bien intenta reflejar las que
en estos momentos constituyen normas internacionales generalmente aceptables
que cumplen el objetivo especificado en la solicitud del Comité para el
Desarrollo, es decir, la promoción de la inversión extranjera directa.
Afortunadamente, la brecha que pudiese existir entre principios generalmente
aceptados como normas de derecho internacional jurídicamente obligatorias y
las directrices que se adjuntan al presente informe se está reduciendo como
consecuencia de la evolución observada prácticamente en todos los paises en
desarrollo en lo que se refiere a realidades y percepciones relativas al
entorno en materia de políticas que atañe a la inversión extranjera, y de la
intensificación de la labor normativa registrada en los últimos años en este
campo, tanto a nivel regional como mundial.    Ahora bien, se reconoce que
aunque algunas de las normas formuladas en el presente documento no
representan la última aspiración de la comunidad internacional en la materia,
si reflejan normas en ciernes ---y no ya establecidas--- en el marco del
derecho internacional contemporáneo.    Por esta razón, en varios aspectos
ellas representan lo que se considera aconsejable, más que la práctica común.
Dado que su objetivo es proporcionar los elementos constitutivos de un marco
internacional que en el futuro pueda traducirse en normas generalmente
aceptadas, las directrices propuestas tampoco deberían interpretarse como una
política primordial recomendada para todo país interesado en atraer la
inversión extranjera.    La situación de un país determinado bien puede
requerir que se siga un enfoque más liberal, adecuado a las circunstancias
reinantes, que el que ofrecen las que en estos momentos se consideran normas
internacionalmente aceptables.
4.        El propósito de formular normas      internacionales generalmente
aceptables para promover la corriente de inversión extranjera es a la vez
oportuno y útil. Resulta oportuno en razón de la mayor importancia que está
revistiendo la inversión extranjera directa privada en los paises en
desarrollo.   Se ha observado un aumento considerable de la corriente de
inversión extranjera puesto que el nivel registrado en 1991 fue casi tres
veces superior al de 19866, y en la actualidad la inversión extranjera
representa alrededor del lOX de la inversión privada total en esos paises7.
También es muy posible que en el decenio de 1990 se registre otro aumento
importante, en comparación con el incremento moderado que se prevé en la
asistencia oficial y el financiamiento en condiciones comerciales.      Esta
labor es igualmente oportuna en vista de la profunda transformación que se ha
registrado en los paises de Europa Oriental, Asia Central y, sin duda, en
muchas naciones en desarrollo, que de tener economías orientadas hacia el
interior --basadas en el dirigismo ejercido por el sector público y movidas
por políticas de sustitución de importaciones--, pasaron a ser economías de
mercado orientadas hacia el exterior, basadas en el fomento del sector
privado y la competencia abierta. Junto con esta transformación, operaciones
como la nacionalización de inversiones extranjeras son cada vez menos
frecuentes y, con el cambio de la composición de corrientes de inversión
73



extranjera, las clasificaciones acostumbradas de país "de origen" y
"receptor" y las distinciones entre éstos, en parte han perdido importancia,
lo que a su vez indica la aplicación de un enfoque más equilibrado en lo que
respecta a las cuestiones relativas a la inversión extranjera9.
5.        Este proceso de transformación y la tendencia generalizada a atraer
la inversión extranjera hacen que sea particularmente útil tratar de llegar
a un entendimiento general acerca de un marco normativo conveniente destinado
a orientar la conducta de los gobiernos en el futuro en lo tocante a la
inversión extranjera. En este, como en otros ámbitos, es esencial contar con
un marco jurídico acertado, en términos de normas generales claras, estables
y razonables, como también de mecanismos equitativos y eficientes de
aplicación y ejecución de las normas, y de arreglo de diferencias.
Evidentemente, no se puede esperar que un marco de esta índole, por más
necesario que sea, produzca por si solo un cambio importante en las
condiciones de los mercados de inversión o en la actitud de los
inversionistas hacia ellos. En consecuencia, el establecimiento de un marco
jurídico normativo y reglamentario acertado debe considerarse como uno de
tantos requisitos básicos que, en conjunto, pueden modificar las decisiones
y las tendencias en materia de inversión. Los siguientes requisitos también
son esenciales para que el marco jurídico apropiado permita obtener los
resultados deseados, en lo que se refiere no sólo al aumento de la inversión
extranjera, sino también al fomento del sector privado en general, a saber:
estabilidad política; la reducción de los desequilibrios macroeconómicos, de
la incertidumbre económica y de las distorsiones de los precios; el
fortalecimiento de las instituciones financieras; el mejoramiento del
funcionamiento de los mercados de factores en general y de la infraestructura
física y la administración pública; la seguridad de que pueda contarse con
mano   de  obra  calificada   y  disciplinada   --incluidos   oficinistas  y
supervisores-- y con la información yertinente, además de la presencia de
prósperos inversionistas extranjeros' . La necesidad de que existan normas
jurídicas internacionales aumenta al procurarse mejores climas para la
inversión a escala mundial y al existir incertidumbre en torno a las normas
de derecho internacional al respecto.     Tal como se indica en el último
informe del Centro de las Naciones Unidas sobre las Empresas Transnacionales,
I[y]a no se trata de si debe o no haber normas internacionales, sino de saber
si el marco internacional actual es suficiente o adecuado para que en el
nuevo marco económico y político las inversiones extranjeras sean estables,
fiables y mutuamente beneficiosas"11.
6.        Mientras el Centro de las Naciones Unidas sobre las Empresas
Transnacionales sigue tratando de codificar normas internacionalmente
convenidas por las que se rija el comportamiento de los inversionistas
extranjeros y los paises receptores en el futuro, este informe y las
directrices propuestas que se adjuntan intentan identificar un conjunto de
principios que, es de esperar, sean aceptables en vista de las últimas
tendencias observadas y, al mismo tiempo, tengan posibilidades de mejorar las
perspectivas de las corrientes de inversión hacia los paises en desarrollo.
En consecuencia, las directrices recomendadas pueden servir de orientación
para la labor futura en la materia a nivel nacional e internacional. En la
medida en que la conducta de los Estados esté en consonancia con estas
directrices y refleje la convicción general acerca de su obligatoriedad,
74



ellas podrán influir efectivamente en la evolución del derecho internacional
consuetudinario en la medida en que no reflejen ya sus normas. Si bien las
directrices podrían servir estos importantes propósitos, por cierto que no se
pretende que constituyan parte de la condicionalidad de los préstamos del
Banco Mundial ni que entrañen que el Banco ha asumido una función legislativa
que no le cabe.
7.        El resto del presente informe contiene notas explicativas sobre las
directrices propuestas y tiene por objeto facilitar la comprensión de las
mismas y contribuir a preparar el camino para que tengan aceptación general.
Para la lectura de estas directrices, es particularmente importante tener en
mente los siguientes factores:
i) Las directrices propuestas están dirigidas a todos los Estados
miembros y la intención es que sean aplicables a todos ellos y, es
más, a toda la comunidad internacional en general; no están
destinadas solamente a los paises en desarrollo ni a un grupo
regional homogéneo de paises en concreto.
ii) Las directrices propuestas abordan la conducta de los Estados frente
a los inversionistas extranjeros y no la de estos últimos.       La
exclusión mencionada no se debe a que el tema carezca de importancia
o pertinencia; sólo refleja el entendimiento acerca de la solicitud
hecha por el Comité para el Desarrollo y un anhelo de evitar la
duplicación de las tareas de gran alcance cumplidas por el Centro de
las Naciones Unidas sobre las Empresas Transnacionales y,
anteriormente, por la OCDE en esta esfera.
iii) Dado que fueron elaboradas para un fin práctico y no teórico, las
directrices propuestas están redactadas con realismo, teniendo en
cuenta los instrumentos legales vigentes y las prácticas aconsejabes
que guardan armonía con las políticas del Grupo del Banco Mundial.
iv) La finalidad de las directrices propuestas es presentar un marco
general que complemente, aunque no pueda sustituirla, la extensa
variedad de instrumentos internacionales, consistente en tratados
bilaterales de inversión, convenios regionales y otros instrumentos
de   aplicación   más   amplia    elaborados   por   organizaciones
especializadas, como la Organización Internacional del Trabajo
(OIT), el Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio
(GATT), la Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos
(OCDE) y la Comunidad Europea (CE), con miras a asegurar condiciones
estables para la inversión en sus paises miembros. En este sentido,
de ser adoptadas, las directrices serian aplicables en caso de que
no existieran este tipo de tratados bilaterales y otros
instrumentos, o de que en ellos no se abordaran cuestiones
contempladas en las directrices.     En consecuencia, si bien las
directrices constituyen un avance más en materia de actividades
generales en el plano internacional con miras a mejorar el clima
para las inversiones y, en lo que se refiere a la evolución
constante en la esfera del mejoramiento de las normas de aplicación
en la materia, también sirven de base para la creación de otros
instrumentos, en especial tratados bilaterales.
v) Por último, aunque no por ello es menos importante, la finalidad de
las directrices recomendadas es servir el propósito de promover y
75



favorecer las inversiones extranjeras, de modo que aumenten en
volumen y se extiendan al mayor número de paises posible, y que su
flujo sólo se rija por consideraciones económicas y no se vea
obstaculizado por factores que no sean de índole comercial y que
puedan evitarse.
ABITO DE APLICACION
DE LAS DIRECTRICES PROPUESTAS
8.       En la Directriz I se describe el alcance y propósito de las
directrices propuestas.   Ellas podrían ser aplicadas por los miembros del
Grupo del Banco Mundial y otros Estados en su empeño por atraer un mayor
volumen de corrientes de inversión extranjera privada.     Sin embargo, las
directrices carecerían por si solas de fuerza legal o carácter obligatorio.
Esto queda claro con la distinción que se hace en la Sección 1 de la
Directriz I entre las directrices y los instrumentos de cumplimiento
obligatorio, como los tratados bilaterales y multilaterales pertinentes. Las
directrices propuestas estarán sujetas a todo tratado de esa naturaleza y
facilitarán la celebración de otros tratados bilaterales de inversión. Al
mismo tiempo, pueden ser útiles para complementar instrumentos de carácter
obligatorio que se usan en el ámbito de la inversión extranjera. Como ya se
indicó, las directrices recogen las enseñanzas que ha dejado la experiencia
adquirida con prácticas y políticas que pueden favorecer la creación de un
clima atrayente para la inversión.
9.       Como se indica en la Sección 1 de la Directriz I, en la práctica las
directrices tal vez contribuyan sobre todo a ayudar a formular normas
jurídicas nacionales sobre inversión extranjera.    Para los encargados de
redactar los anteproyectos de leyes nacionales en esa materia, según las
circunstancias, necesidades y políticas del país en cuestión, las directrices
pueden servir como guía de las disposiciones que seria aconsejable incluir en
dichas leyes o simplemente de la clase de cuestiones que seria conveniente
abordar en ellas. En este sentido, también podrían ayudar a coordinar la
prestación de asistencia técnica a los paises para la preparación de leyes
sobre inversiones, tomando como base un mínimo de normas generalmente
aceptables. Lo que es más importante, las directrices pueden ser útiles para
la formulación progresiva de principios y normas internacionales sobre
inversión extranjera por parte de árbitros y especialistas y, con el tiempo,
pueden verse reflejadas en la conducta de los Estados que todavía no se rigen
por normas similares.   Las directrices adquieren un mayor valor desde el
punto de vista práctico, en todos los aspectos mencionados, por el hecho de
que en ellas se encuentran además plasmados principios generales y tendencias
actuales extraídos de estudios exhaustivos de antecedentes en los que se
comparan tratados bilaterales de inversión, tratados multilaterales y otros
instrumentos relativos a la inversión extranjera, laudos arbitrales
internacionales, trabajos de especialistas en derecho internacional y códigos
nacionales de inversiónU2. Por lo tanto, si bien en si no tienen carácter
obligatorio, como para su formulación se tuvieron en cuenta instrumentos
legales vigentes, las directrices propuestas tal vez no resulten
incompatibles con las que, según algunas fuentes, pueden considerarse normas
establecidas de derecho internacional. Con todo, se recomienda su adopción
76



sin perjuicio de las diferentes posiciones que puedan adoptar los Estados y
especialistas acerca de lo que el derecho internacional puede exigir o dejar
de exigir en esta etapa de su evolución.
10.      Ahora bien, tal como se previó en la solicitud del Comité para el
Desarrollo, los diversos aportes posibles de las directrices son de
naturaleza esencialmente jurídica. En consecuencia, si bien las directrices
propuestas se redactaron en gran medida en forma normativa (aun cuando se
haya empleado un lenguaje lo más sencillo y claro posible), naturalmente que
ello no les confiere por si solo fuerza legal alguna. Como ya se recalcó, la
finalidad de las directrices propuestas no es, ni podría serlo, reemplazar
por si mismas instrumentos de cumplimiento obligatorio tales como leyes
nacionales o tratados.     Por el contrario, las directrices sólo podrían
adquirir en definitiva fuerza legal si los Estados las incorporaran en las
leyes nacionales o en el derecho internacional en la forma señalada antes.
11.      El propósito de las directrices es que rijan para la inversión
extranjera  privada.     No  obstante,  los   principios  generales  amplios
establecidos en ellas se aplican igualmente a las inversiones que efectúan
organismos públicos extranjeros, tales como empresas estatales extranjeras u
organizaciones   intergubernamentales.    Evidentemente,   también  revisten
importancia para las inversiones que realizan los nacionales de los Estados
y que en ese sentido son inversiones nacionales, pero con fondos provenientes
13
del exterior
12.      Como  las directrices   tienen por objeto ayudar a promover la
inversión extranjera privada en general, se las ha concebido con un alcance
amplio. Por lo tanto, si bien en muchos aspectos pueden ser particularmente
pertinentes para la inversión extranjera directa privada'4, no hay razones
para limitarlas a ellas y excluir de su ámbito de aplicación a las
inversiones de cartera.
13.      De hecho, más allá de especificar que la inversión debe ser privada
y extranjera, las directrices propuestas no incluyen restricciones en cuanto
a la naturaleza de las inversiones comprendidas.    En este sentido, serian
similares a la mayoría de los tratados bilaterales de inversión e
instrumentos multilaterales, que adoptan definiciones amplias de las
inversiones  comprendidas  o bien no    las  califican en absoluto15.     En
consecuencia, las directrices se aplicarían a inversiones tanto indirectas
como directas, inversiones contractuales modernas y otras modalidades nuevas
de inversión en las que la manera en que se suministran los fondos, equipos,
tecnología y en que se prestan los servicios cambia constantemente, mientras
la rentabilidad para los inversionistas depende total o parcialmente de la
prosperidad de la empresa; también regirían para los tipos acostumbrados de
inversión extranjera, como aportes de capital social y concesiones.      Las
directrices propuestas podrían aplicarse asimismo, en general, tanto a
inversiones en moneda nacional o divisas como a inversiones en especie y en
dinero. Del mismo modo, no incluyen restricciones en cuanto a los propios
inversionistas extranjeros comprendidos, que pueden ser tanto empresas como
personas naturales'6.
77



14.      Estado y nacionales son términos de uso frecuente en las directrices
propuestas. En asuntos relacionados con inversión extranjera, como en otros
campos, los Estados generalmente actúan a través de sus organismos
responsables u otras entidades públicas.       Por otra parte,   el término
nacionales de un Estado comprende no sólo a personas naturales que poseen la
nacionalidad de un Estado en particular, sino también a empresas y órganos
similares establecidos en su territorio. Para evitar malas interpretaciones,
en la Sección 1 de la Directriz I se especifica que en general las
directrices se proponen abarcar la conducta de los Estados (o cualquier
subdivisión de los mismos o institución que actúe en calidad de organismo o
agente de ellos) frente a las personas naturales o jurídicas que posean la
nacionalidad de otro Estado, con arreglo a la ley del primero .
15.      Dado que su finalidad es establecer un marco general para el
tratamiento de los inversionistas extranjeros por parte de los Estados
receptores, las directrices se refieren a cada una de las principales esferas
en la materia, a saber:     la admisión de inversiones extranjeras, normas
relativas al tratamiento y transferencia de capital e ingresos netos;
expropiaciones e indemnizaciones pertinentes y arreglo de diferencias. Como
se explicó antes, si bien no se abordan las reglas relativas a la conducta de
los inversionistas extranjeros en los Estados receptores, las directrices
sólo contemplan inversiones realizadas de buena fe en un todo de acuerdo con
la legislación local. En la Sección 2 de la Directriz I se hace referencia
especial a este supuesto fundamental, que a menudo se ve plasmado en los
instrumentos multilaterales vigentes sobre el tratamiento de la inversión
extranjera, y en la Sección 9 de la Directriz IV también se le presta
relativa consideración.
16.      Existen   diferencias   evidentes  entre   la   situación  de   los
inversionistas extranjeros y la de los nacionales. Por ejemplo, normalmente
se establecen medidas para la repatriación final del capital de inversión y
los ingresos pensando solamente en los inversionistas extranjeros. Empero,
la situación de ambas clases de inversionistas puede ser similar en muchos
otros aspectos.    La experiencia indica que,    en la medida en que los
inversionistas extranjeros y nacionales se encuentren en circunstancias
esencialmente similares, el tratamiento equitativo y, por lo tanto, la
competencia en igualdad de condiciones, son factores importantes para crear
un clima propicio para la inversión.        La práctica de otorgar a los
inversionistas extranjeros prerrogativas especiales injustificadas en razón
de la situación especial en que se encuentran puede distorsionar el comercio
y la competencia y, en última instancia, hacer muy poco por atraer la
inversión extranjera. Tal como se recalca en la Sección 3 de la Directriz I,
las directrices no se proponen respaldar el otorgamiento de dichos
privilegios especiales a los inversionistas extranjeros. Sin embargo, ello
no quita que en algunos aspectos la índole extranjera de la inversión o del
inversionista puedan justificar un trato diferente, como se señaló antes.
78



ADNISION
17.      En la Directriz II se aborda el tema de la admisión o ingreso de
inversiones extranjeras en los paises receptores.      Al igual que en las
disposiciones preliminares de la mayoría de los tratados bilaterales de
inversión y muchos instrumentos multilaterales y códigos nacionales de
inversión, en la Sección 1 de la Directriz II se explicita la necesidad de
que los paises receptores alienten la inversión extranjera. Al respecto, en
esa sección se destaca el hecho de que seria provechoso fomentar la inversión
extranjera que revista la forma no sólo de aportes de capital, sino también
de transferencia de tecnología, conocimientos y aptitudes que suele acompañar
a la inversión extranjera directa y acrecentar el valor que representan para
la eficiencia y la competitividad del país receptor
18.      En la Sección 2 de la Directriz II se expresa en forma práctica el
principio general señalado en la Sección 1. Al igual que las disposiciones
de muchos tratados bilaterales y multilaterales de inversión y códigos
nacionales en la materia, la Sección 2 contempla que los paises receptores
faciliten la admisión y el establecimiento de inversiones extranjeras.     A
este respecto, se hace especial referencia a la necesidad de evitar la
reglamentación excesiva de la admisión y la imposición de obstáculos
burocráticos  innecesarios  a ésta.     En  este  sentido,  las  directrices
propuestas se pueden comparar con muchos códigos nacionales modernos de
inversión que procuran eliminar en principio los procedimientos de admisión
y, en los casos en que éstos sean necesarios, perfeccionarlos a través de
mecanismos tales como los "organismos de centralización de trámites" para la
aprobación de inversiones19.
19.      Sin embargo, en todos los sistemas jurídicos la admisión se halla
reglamentada de alguna manera. En la Sección 3 de la Directriz II se deja en
claro que los Estados conservan el derecho de establecer reglamentaciones.
En este sentido, las directrices están en consonancia con la mayoría de los
tratados bilaterales y multilaterales de inversión que también reconocen que
la admisión de la inversión extranjera es, primordialmente, un asunto sujeto
a la decisión y reglamentación de cada Estado en ejercicio de su soberanía20.
20.      No obstante,   en la Sección 3 de la Directriz II se hace una
advertencia respecto a la adopción de un enfoque restrictivo y, en
particular, de la inclusión en dichas reglamentaciones en ciertos requisitos
(como un mínimo de participación nacional en la propiedad local y de
personal, o el cumplimiento de metas de exportación) como condiciones para la
admisión de la inversión extranjera. Tal como se explica en la sección, la
experiencia indica que la imposición de tales requisitos puede frenar las
inversiones o dar lugar a abusos. La experiencia adquirida señala que estos
tipos de requisitos son cada vez menos frecuentes en las leyes nacionales de
inversión. El enfoque que se adopta cada vez más en dichas leyes es hacer de
la admisión un proceso automático en gran medida, limitando las exclusiones
o las exigencias para su aprobación a tipos específicos de inversiones para
los que se considera que hace falta dicho control21. En la Sección 3 de la
Directriz II se respalda este enfoque, señalándose que el hecho de que una
determinada inversión no requiera aprobación específica evidentemente no la
79



exime del cumplimiento de las leyes y reglamentaciones del Estado receptor
que, por lo general, exigen la inscripción de tales inversiones y prevén el
cumplimiento cabal de las normas aplicables.
21.      En las Secciones 4 y 5 de la Directriz II se mencionan tipos de
exclusiones especialmente importantes que los Estados pueden hacer
legítimamente conforme al enfoque liberal que se respalda en la Sección 3.
En consecuencia, los Estados pueden admitir inversiones sin supeditarlas a la
obtención de una aprobación previa, y también prohibir en su territorio
inversiones extranjeras que constituyan una amenaza para la seguridad
nacional conforme a exigencias claramente definidas, o correspondan a
sectores que las leyes del Estado reservan a sus nacionales por motivos
relacionados con objetivos de desarrollo económico del Estado o con
necesidades de interés nacional.    Por otra parte, pueden prohibirse otros
tipos de inversiones, tanto nacionales como extranjeras. Dichas exclusiones
se refieren a inversiones que son contrarias al orden público, es decir,
inversiones que trasgreden valores fundamentales de la sociedad del país en
cuestión y que se definen en sus leyes y en la jurisprudencia, e inversiones
que tienen un efecto nocivo en el medio ambiente o la salud pública. Estos
tipos limitados de exclusiones son comunes a todas las leyes nacionales de
inversión. Sin embargo, es importante señalar que el Estado receptor no debe
establecer prohibiciones en materia de inversiones extranjeras a la ligera,
sino que ellas deben ser más bien excepciones limitadas que hayan sido
consideradas detenidamente. Este punto se vuelve a tratar en la Sección 4 de
la Directriz II.
22.      En las leyes de inversión también suelen reservarse a los nacionales
las inversiones en sectores en los que se considera que los intereses
nacionales demandan que exista control nacional sobre los mismos. Empero,
como sucede en algunos de los códigos más recientes, este tipo de
restricciones debería limitarse a los sectores que por su naturaleza
normalmente son en todo caso de interés primordialmente nacional.      En la
Sección 4 de la Directriz II se admite que dichas restricciones limitadas tal
vez sean inevitables, es decir, no se sugieren como regla, sino como
excepción.
23.      Las decisiones de los inversionistas que tienen intenciones serias
de concretar inversiones en un país siempre son precedidas de una evaluación
del clima local para las      inversiones.   A  fin de atraer    inversiones
extranjeras, puede resultar provechoso que los Estados faciliten activamente
las evaluaciones que realicen los posibles inversionistas. En este sentido,
reviste especial importancia identificar con precisión las normas jurídicas
y las políticas locales aplicables que estén en vigencia. El problema del
idioma y las diferencias culturales pueden hacer de ésta una tarea
particularmente onerosa para los inversionistas extranjeros, que en parte
puede facilitarse si se reúnen en una sola publicación las principales normas
aplicables a los inversionistas extranjeros. En un manual sobre inversiones
de este tipo se pueden resumir las reglas aplicables, hacer referencia a
todas las leyes y reglamentaciones pertinentes y proporcionar las demás
informaciones que normalmente necesitan los posibles inversionistas, ya sea
que estén o no codificadas22.  Aparte del gran interés de los inversionistas
extranjeros en una publicación de este tipo, su preparación también puede
80



brindar a los Estados receptores la oportunidad de evaluar el grado de
acierto de sus regímenes de inversión extranjera. Algunos Estados receptores
ponen a disposición de los interesados estos manuales u otros resúmenes y en
la Sección 6 de la Directriz II se recomienda la adopción de este enfoque.
TRATAMIENTO
24.      En la Directriz III se abordan tanto las normas generales sobre
trato que los Estados receptores deben dar a los inversionistas extranjeros,
como algunos de sus aspectos particulares, en especial la transferencia de
capital de inversión e ingresos.
25.      Por definición, una norma sobre el trato a dispensarse es un
principio general. Sin lugar a dudas, podría perder gran parte de su valor
si sólo se aplicara a algunas de las actividades de los inversionistas
extranjeros.    De  hecho,   al  parecer  los  tratados  bilaterales  y  los
instrumentos multilaterales de inversión que establecen normas generales
sobre el trato a dispensarse nunca restringen el alcance de la norma de esta
manera.   En consecuencia, en la Sección 1 de la Directriz III se deja en
claro que el tratamiento recomendado cubrirá no sólo el establecimiento de la
inversión, sino también los diversos aspectos de sus alternativas posteriores
y las actividades relativamente conexas, incluida la disposición final de la
inversión23.  Al respecto, en esa sección se recuerda que se pretende que las
directrices sean aplicables simultáneamente a todos los Estados. También se
hace hincapié en que las normas minuciosas incluidas en las Directrices están
sujetas a los tratados bilaterales, convenios multilaterales y otros
instrumentos internacionales de cumplimiento obligatorio aplicables, como
también a las normas generalmente aceptadas de derecho internacional
consuetudinario.
26.      En casi todos los tratados bilaterales de inversión y diversos
instrumentos multilaterales en esta materia se prescribe como norma objetiva
dar un trato "justo y equitativo" a los inversionistas extranjeros. En la
Sección 2 de la Directriz III se sigue este ejemplo y se establece una
relación entre dicha norma y el conjunto de las directrices.
27.      En la mayoría de los tratados bilaterales de inversión también se
dispone que los Estados deben brindar a los inversionistas extranjeros un
trato que, además de ser justo y equitativo, sea tan favorable como el que
dispensan a sus propios nacionales. En muchos instrumentos multilaterales y
códigos nacionales de inversión también se estipula una norma complementaria
relativa al trato que se debe dar a los nacionales. Un aspecto importante de
dicha norma es que los inversionistas extranjeros también deben recibir la
protección y seguridad que se brinda a los nacionales, por ejemplo, con
respecto a la salvaguardia de su persona o sus intereses patrimoniales. Otra
consecuencia importante de la norma es que a los inversionistas extranjeros
no se los debe dejar, en comparación con los nacionales, en una posición de
desventaja competitiva en materia de acceso a los permisos o autorizaciones
necesarios para llevar a cabo actividades empresariales en el país en
cuestión.    Todos estos factores se consideran en el literal a) de la
-Sección 3 de la Directriz III, en que se explica en detalle el principio de
81



"protección y seguridad" y se recomienda que, al aplicarlo, se brinde a los
inversionistas extranjeros un trato tan favorable como el que se concede a
los nacionales, siempre que, naturalmente, por ese intermedio se protejan
plenamente, en todos sus aspectos relativos a propiedad, control y
beneficios, los intereses y derechos de los inversionistas sobre sus bienes,
incluida la propiedad intelectual, y que, en términos generales, el trato
también sea justo y equitativo.
28.      En el literal a) de la Sección 3 de la Directriz III se vuelve a
mencionar que los extranjeros pueden asimilarse a los nacionales en la medida
en que ambos grupos se encuentren en circunstancias similares.       Como se
señaló antes, las diferencias evidentes entre la situación de los extranjeros
y los nacionales pueden exigir la aplicación de un trato diferente en ciertas
esferas. En el literal b) de la Sección 3 de la Directriz III se recomienda
que, en ese caso, las normas del Estado receptor no deben hacer
discriminaciones entre los inversionistas extranjeros de distinta procedencia
en razón de su nacionalidad. En este sentido, las directrices propuestas se
parecen a diversos instrumentos multilaterales relativos a inversiones
formulados en foros de paises tanto industriales como en desarrollo, y prevén
una disposición equivalente a la de la "cláusula de nación más favorecida",
que es la fórmula que normalmente se usa en los tratados bilaterales.
29.      Al mismo tiempo,   muchos  tratados bilaterales   de inversión en
particular permiten hacer distinciones en el trato que se concede a los
inversionistas extranjeros sobre la base de su participación en sistemas
tales como uniones aduaneras y zonas de libre comercio. En la Sección 4 de
la Directriz III se reconoce esta excepción común que, en la situación
reinante en estos momentos, puede considerarse como otra aplicación del
principio de que las directrices propuestas están sujetas a los tratados
aplicables. Sin embargo, en consonancia con el enfoque adoptado en el marco
del Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio       (GATT),  como
resultado de ello a los inversionistas de terceros países no les debe
dispensar un trato menos favorable que el que recibían antes de la formación
de la unión aduanera u otro sistema comparable.
30.      Además de las normas generales sobre el trato a dispensarse, las
directrices propuestas ofrecen varios ejemplos concretos acerca del trato
adecuado para atraer la inversión extranjera.        Entre éstos figura el
otorgamiento oportuno de las autorizaciones necesarias para el desarrollo sin
tropiezos de las operaciones de inversión. En este sentido, las directrices
reflejan el espíritu de los códigos nacionales modernos de inversión, cuyas
disposiciones en general procuran facilitar y agilizar el otorgamiento de
dichas autorizaciones24.   Estos códigos a veces siguen exigiendo que los
inversionistas extranjeros contraten en el ámbito del país en cuestión un
mínimo de personal. Sin embargo, este enfoque se está abandonando cada vez
más para ser reemplazado por el que hace hincapié en la libre contratación
con arreglo a las reglas del mercado.      Si bien en el literal b) de la
Sección 5 de la Directriz III se hace referencia a la práctica normal de
seguir ciertos procedimientos para determinar la necesidad de contratar
personal extranjero, allí también se recomienda seguir un enfoque flexible
como lo más acertado para estimular la inversión extranjera. Se reconoce la
importancia que reviste la flexibilidad del mercado en ésta y otras esferas,
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y se hace especial hincapié en la libertad del inversionista para llenar los
cargos directivos sin interesar la nacionalidad de las personas.         Esa
flexibilidad se traducirá normalmente en la contratación de un elevado
porcentaje de personal nacional en razón de que la contratación de
extranjeros entraña un costo relativamente mayor.
31.      Otro aspecto fundamental a considerar en el tratamiento de la
inversión extranjera es la transferencia de fondos al exterior.        Estos
incluyen los sueldos y ahorros del personal extranjero, utilidades
provenientes de la inversión, recursos necesarios para atender el servicio de
deudas y otras obligaciones contractuales de la empresa inversionista, así
como también el importe de la liquidación o venta de la inversión.        La
eliminación al mínimo de las restricciones a la transferencia de dichos
fondos es el sello distintivo de los instrumentos vigentes que se ha plasmado
en las directrices propuestas. En consecuencia, muchos tratados bilaterales
de inversión contemplan que los inversionistas extranjeros deben tener
libertad para repatriar sus utilidades netas, y --al igual que en diversos
instrumentos multilaterales--- en el inciso 1) de la Sección 6 de la
Directriz III también se prevé lo mismo. Evidentemente, esta libertad puede
estar sujeta a excepciones estipuladas en instrumentos internacionales de
cumplimiento obligatorio, como el Convenio Constitutivo del Fondo Monetario
Internacional (FMI) (que prevalece sobre estas Directrices)25.  Al igual que
en diversos tratados bilaterales de inversión y en más de una decena de
códigos nacionales de inversión, en el inciso 1) de la Sección 6 se contempla
la misma libertad con respecto a las remesas de sueldos y ahorros del
personal extranjero y al servicio de las deudas y otros pagos necesarios en
virtud  de   contratos.     En  general,  los   instrumentos  bilaterales  y
multilaterales de inversión y los códigos nacionales sobre la materia
estipulan la misma libertad de transferencia con respecto a los fondos
provenientes de la liquidación de una inversión. En vista del elevado monto
a que pueden ascender dichos fondos, en algunos tratados bilaterales y
códigos nacionales de inversión se prevé una excepción a la transferencia de
los fondos provenientes de las liquidaciones durante un periodo limitado (de
hasta cinco años), especificado en muchos tratados, en razón de la situación
de la balanza de pagos de los paises en cuestión.     Del mismo modo, en el
inciso 1) de la Sección 6 de la Directriz III se contempla esta excepción
--sólo en el contexto de la repatriación de fondos provenientes de la
liquidación o venta de las inversiones--, a la regla de la libre
transferencia de fondos cuando sea necesario en razón de la falta de divisas
en el banco central (u organismo equivalente) en el momento de solicitarse la
transferencia y, en todos los casos, sujeto al pago de intereses.        Por
último, en el mismo inciso también se hace referencia a la libre
transferencia de otras sumas, como aquéllas a las que un inversionista pueda
tener derecho como indemnización en caso de expropiación o en virtud de una
decisión judicial o arbitral.
32.      Los tratados bilaterales    de inversión y diversos    instrumentos
multilaterales contienen disposiciones destinadas a asegurar que las sumas
sean transferidas en monedas que el inversionista pueda utilizar. En este
sentido, en el inciso 2) de la Sección 6 de la Directriz III, en forma
similar a lo establecido en tratados bilaterales de inversión, se mencionan
las monedas ingresadas por los inversionistas (si éstas siguen siendo
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convertibles), las monedas determinadas por el FMI como de libre uso, o las
monedas aceptadas por los inversionistas.    Evidentemente, los dos últimos
métodos sólo se aplican a las inversiones distintas de los aportes
monetarios. En los tratados bilaterales de inversión también se especifica
que las transferencias se hacen al tipo de cambio vigente. En este sentido,
algunos de estos tratados mencionan los tipos de cambio oficiales; otros, los
tipos de cambio determinados de conformidad con las reglamentaciones del FMI,
y por último otros, el tipo de cambio del mercado. En materia de inversiones
extranjeras, es probable que el tipo de cambio de mercado sea, en general,
una medida especialmente confiable del valor real de la moneda nacional en
cuestión. En consecuencia, al recomendar que se autoricen transferencias a
los tipos de cambio vigentes en la fecha en que éllas se lleven a cabo, el
inciso 2) de la Sección 6 de la Directriz III se refiere al tipo de cambio
del mercado aplicable a la transacción en cuestión.
33.      En el inciso 3) de la Sección 6 de la misma directriz también se
recomienda el pago de intereses sobre las sumas en moneda nacional recibidas
por las autoridades bancarias del país receptor, por concepto de cualquier
demora en la realización de las transferencias requeridas. Sobre todo, estos
intereses servirán de indemnización al inversionista por las demoras en la
transferencia de la suma en moneda nacional correspondiente a los fondos
provenientes de la liquidación en los casos excepcionales en que, tal como se
contempla en el literal d) del inciso 1) de la Sección 6 de la Directriz III,
dicha transferencia pueda hacerse en cuotas. En algunos tratados bilaterales
de inversión, aunque no en todos, se pueden encontrar disposiciones similares
respecto del pago de intereses por concepto de demoras en las transferencias.
34.      De conformidad con las leyes aplicables, que normalmente serán las
del Estado receptor, el inversionista puede tener derecho a recibir una
indemnización por concepto de pérdidas o daños sufridos como consecuencia de
conflictos internacionales o civiles, como guerra o revolución.        En el
inciso 4) de la Sección 6 de la Directriz III se recomienda que las
disposiciones sobre transferencia de capital también deberían aplicarse a la
transferencia del monto de cualquier indemnización de este tipo a que el
inversionista pudiera tener derecho. Al respecto, las directrices propuestas
pueden equipararse a las disposiciones de muchos tratados bilaterales de
inversión en los que se prevé la libre transferencia de este tipo de
indemnizaciones.
35.      Sin lugar a dudas que por lo general lo más beneficioso para el
Estado receptor es que los ingresos provenientes de las inversiones y la
liquidación de las mismas sean reinvertidos en ese país, si el inversionista
optara por ello, en lugar de ser repatriados26.      En consecuencia, en la
Sección 7 de la Directriz III se recomienda que los Estados receptores
permitan y propicien dicha reinversión. Ello de ninguna manera significa que
el Estado deba imponer obstáculos a la libre transferencia.
36.      A continuación de la disposición de la Sección 8 de la Directriz III
sobre la necesidad de evitar y oponerse al uso de prácticas comerciales
corruptas (a que se hace referencia en el párrafo 2 de estas observaciones
preliminares), en la Sección 9 de la misma se formulan recomendaciones sobre
"prácticas óptimas" en otra esfera, la de las exenciones impositivas y otros
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incentivos fiscales.   En la sección se previene a los Estados receptores
acerca de este tipo de exenciones e incentivos, práctica que, en medida
creciente, tiene su origen en la competencia entre Estados receptores. Se
recordará que estas exenciones o incentivos a menudo representan sacrificios
injustificados para los Estados receptores o bien no constituyen un sustituto
adecuado de políticas globales acertadas en materia de inversiones.       En
efecto, los inversionistas extranjeros se pueden sentir desalentados por la
inestabilidad o imprevisibilidad de un sistema que incorpora treguas
tributarias y otras medidas de ese tipo, seguidas de fuertes aumentos de las
tasas impositivas para compensar los ingresos que el Estado receptor en un
principio dejó de percibir. Como se explica en la Sección 9 de la Directriz
III, la aplicación de tasas impositivas razonables y estables constituye un
mejor incentivo para los inversionistas.    Para los casos en que el Estado
receptor determine que, a pesar de todo, se justifica aplicar exenciones
tributarias, en la Sección 9 se recomienda que, en consonancia con otras
partes de las directrices propuestas, dichas exenciones se otorguen para los
tipos de actividades que se han de fomentar a inversionistas extranjeros y
nacionales por igual, y con un mínimo de facultades burocráticas
discrecionales en la materia.     Por otra parte, en la Sección 10 de la
Directriz III se mencionan varias medidas27 que algunos paises de origen de
los inversionistas adoptan en respaldo de las corrientes de inversión hacia
los paises en desarrollo; en este sentido, en la sección se reconoce que para
alentar dichas corrientes tal vez resulte eficaz que los respectivos Estados
de origen de los inversionistas otorguen a éstos incentivos financieros.
EXPROPIACION, MODIFICACION O RESCISION
UNILATERAL DE LOS CONTRATOS
37.      En la Directriz IV se trata el tema de la expropiación de las
inversiones extranjeras. También se abordan las modificaciones unilaterales
que los gobiernos receptores introducen en los contratos celebrados con
inversionistas extranjeros por razones ajenas a las de índole comercial, tema
que suele vincularse y sujetarse a varios de los principios que rigen la
expropiación. Si bien se trata de polémicas, los estudios de antecedentes en
los cuales se basan en parte las directrices propuestas revelan que existe un
grado importante de consenso en torno a la mayoría de los temas en cuestión.
Teniendo en cuenta este acuerdo y la práctica óptima, las directrices
propuestas ofrecen soluciones prácticas y se abstienen de seguir enfoques
ideológicos que en el pasado dieron origen a gran parte de la controversia.
38.      Muchos códigos nacionales de inversión, prácticamente todos los
tratados bilaterales sobre la materia y la mayoría de los instrumentos
multilaterales pertinentes contienen disposiciones que prevén que los Estados
receptores pueden expropiar inversiones extranjeras únicamente siguiendo los
procedimientos legales pertinentes, por causa de utilidad pública y contra el
pago de una    indemnización.    Por lo general,   estas  disposiciones  son
suficientemente amplias y comprenden la expropiación tanto parcial como
total.   Además, a menudo las disposiciones de los tratados bilaterales e
instrumentos multilaterales de inversión no sólo abordan expresamente la
expropiación por antonomasia, sino también ciertas medidas, como la
aplicación constante de impuestos excesivos o medidas normativas, que tienen
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un efecto confiscatorio de facto en el sentido de que sus repercusiones
combinadas se traducen de hecho en privar al inversionista de la propiedad,
el control o beneficios sustanciales de su empresa, aun cuando la adopción de
cada medida en forma independiente no tenga el mismo efecto (las llamadas
"expropiaciones progresivas")28.   Otro elemento que suele incluirse en los
tratados bilaterales e instrumentos multilaterales de inversión es que las
expropiaciones de inversiones extranjeras por el Estado receptor no deben ser
discriminatorias en razón de la nacionalidad de los inversionistas.       Los
laudos arbitrales internacionales o trabajos de especialistas en la materia
también respaldan estos criterios, que se encuentran incorporados en su
totalidad en la definición de expropiaciones permitidas que consta en la
Sección 1 de la Directriz IV que, en beneficio de la claridad, agrega que la
causa de utilidad pública que se invoque para efectuar las expropiaciones
debe esgrimirse de buena fe
39.      En lo que se refiere a las condiciones que deben reunir las
expropiaciones permitidas, el aspecto sobre el que hay gran desacuerdo es el
del monto de las indemnizaciones correspondientes.       La mayoría de los
tratados bilaterales de inversión y muchos autores occidentales han empleado
la fórmula conocida que exige una indemnización "pronta, adecuada y
efectiva". En muchas leyes nacionales (de paises tanto industriales como en
desarrollo) y en casi todos los instrumentos multilaterales se emplean
términos más generales para describir la indemnización correspondiente,
aludiéndose a ella como "justa" o "apropiada". Naturalmente que estos dos
enfoques no se excluyen mutuamente; por ejemplo, una indemnización pronta,
adecuada y efectiva también puede ser la más apropiada. Tal como se señala
en los laudos arbitrales internacionales pertinentes, en esta esfera mucho
depende de las circunstancias del caso en cuestión. Teniendo esto presente,
en las directrices propuestas se adopta un enfoque práctico, empleándose en
primer lugar el término que engloba a todos los demás --apropiada-- para la
norma general que se recomienda en materia de indemnizaciones en la Sección 1
de la Directriz IV, y aplicándoselo más adelante específicamente en la
Sección 2, donde se establece que, en el contexto de la expropiación de una
inversión específica por un Estado, la indemnización se considerará apropiada
si es "adecuada, efectiva y pronta". En las Secciones 3-6 de la Directriz IV
se analiza más a fondo esta recomendación, proporcionándose detalles
prácticos importantes emanados de la experiencia judicial y arbitral.      De
especial valor en este sentido son las conclusiones de los laudos arbitrales
internacionales que aclaran las disposiciones con frecuencia poco precisas de
las normas generales que se incluyen en tratados, otros instrumentos
internacionales y en la legislación de los paises.
40.      En consecuencia, de conformidad con muchos de estos laudos --y con
un número apreciable de tratados bilaterales e instrumentos multilaterales de
inversión y algunos códigos nacionales sobre la materia-- en la Sección 3 de
la Directriz IV se explica que el monto de la indemnización correspondiente
a tales expropiaciones se considerará "adecuado" si se basa en el valor justo
de mercado de los bienes en cuestión inmediatamente antes de que tenga lugar
el desapoderamiento o de darse a conocer públicamente la decisión del país de
expropiar tales bienes. En la Sección 4 de la misma directriz se alienta a
los Estados y los inversionistas extranjeros a convenir la manera de
determinar ese valor. Para el caso de que las partes no logren llegar a un
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acuerdo al respecto, en la Sección 5 de la Directriz IV, nuevamente siguiendo
el precedente de los laudos arbitrales internacionales, se expresa que el
valor justo de mercado se puede establecer determinando el precio que un
comprador interesado en la inversión normalmente estaría dispuesto a pagar a
un vendedor interesado en venderla, después de haber tomado en cuenta todas
las circunstancias pertinentes, como la naturaleza y duración de la
inversión.   En todos los casos se aplicarían criterios razonables para
determinar el valor de mercado de la inversión.
41.      Si bien las directrices no procuran imponer criterios rígidos ni
reglas estrictas al respecto, y difícilmente podrían hacerlo, sobre la base
de la experiencia adquirida con los arbitrajes internacionales en particular,
en la Sección 6 de la Directriz IV se presentan diferentes métodos de
valoración para distintos tipos de bienes como ejemplos de la manera
apropiada de determinar el valor de mercado de una inversión30.
42.      En la Sección 6 de la Directriz IV se sugiere que el método de
actualización de los flujos de fondos puede ser un método aceptable de
valoración en caso de tratarse de una empresa en plena actividad y
crecimiento, es decir, que cuente con activos rentables y que haya
desarrollado sus operaciones durante un periodo suficiente como para que
pueda extraerse la información necesaria para establecer su rentabilidad y
calcular, con razonable certeza, sus ingresos en los años venideros (en el
supuesto de que no hubiera expropiación). Conforme a este método, un activo
que genera ingresos se valora estimando el flujo de caja neto que,
ajustándose a la realidad, se prevé que podría generar en el curso de su vida
útil. y aplicando luego a dicho flujo de caja neto un factor de actualización
que refleje el valor temporal del dinero, la inflación prevista y el riesgo
asociado al flujo de fondos. Este método se considera apropiado para valorar
empresas con una sólida rentabilidad, puesto que reconoce que el valor
económico de este tipo de empresa para su propietario está en función del
dinero que se prevé que puede generar en el futuro.     Empero, este método
debería aplicarse con especial cautela, ya que la experiencia muestra que los
inversionistas tienden a exagerar mucho el monto de la indemnización
pretendida   por  concepto  de   pérdida  de  utilidades   futuras31.    Las
indemnizaciones en el marco de este método no vienen al caso cuando se trata
de daños remotos o indeterminados32, o de utilidades pretendidas que no se
pueden devengar legitimamente de conformidad con las leyes y reglamentaciones
del país receptor
43.      En la Sección 6 de la Directriz IV se presenta el ejemplo de un
método de valoración adecuado para las empresas no rentables, que se basa en
el valor de liquidación de los activos.    Con este método, el valor de una
empresa con probada falta de rentabilidad se calcula como la suma de los
valores a los que se podría vender cada activo que conforma la empresa, menos
todas las obligaciones que ésta tuviera que atender.
44.      En caso de tratarse de otros bienes, se puede recurrir al método del
valor de reposición, que establece su valor basándose en la cantidad de
efectivo que se habría requerido para comprar los distintos bienes
expropiados en el estado en que se encontraban a la fecha de la expropiación.
Evidentemente, con este método se parte del supuesto --no siempre cierto-- de
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que los activos en cuestión son reemplazables. Además, es posible que el
valor de reposición no siempre refleje el valor que el conjunto de los
diferentes bienes podrían haber tenido en la empresa. Este problema se puede
abordar empleando el método del valor contable.      El valor contable es la
diferencia entre el activo y el pasivo de una empresa, según constan en sus
estados financieros, o el monto del bien expropiado que aparece en el balance
de la empresa, una vez deducida la depreciación acumulada de conformidad con
principios contables generalmente aceptados. En las directrices propuestas,
este método de valoración sólo se recomienda para el caso de que el valor
contable haya sido determinado recientemente y, en consecuencia, se pueda
considerar como un sustituto adecuado del valor de reposición. De cualquier
manera, el "valor contable" no puede constituir la metodología adecuada si no
guarda relación alguna con el valor de mercado.
45.      En las Secciones 7 y 8 de la Directriz IV se tratan los otros dos
elementos de la recomendación general relativa a los requisitos que debe
reunir la indemnización pagadera por la expropiación de inversiones
especificas para que se la considere apropiada, a saber, efectividad y
prontitud, a cuyo respecto se reiteran las recomendaciones formuladas en las
directrices propuestas acerca de la transferencia de capital.         En este
contexto cabe mencionar que en algunos códigos nacionales y en varios
tratados bilaterales de inversión se vinculan expresamente las disposiciones
relativas a la indemnización pagadera en caso de expropiación con las que se
refieren a las transferencias.    Análogamente a lo dispuesto en materia de
transferencias en el inciso 2) de la Sección 6 de la Directriz III, en la
Sección 7 de la Directriz IV se considera, en consecuencia, que el pago
efectivo de la indemnización es el que se efectúa en la moneda ingresada
originalmente al país por el inversionista (si sigue siendo convertible al
momento de hacerse la transferencia), en otra moneda determinada por el FMI
como de libre uso o en cualquier otra moneda aceptada por el inversionista;
los dos últimos métodos sólo se aplican a inversiones distintas de los
aportes monetarios.
46.      Como ya se señaló, muchos tratados bilaterales de inversión exigen
que la indemnización por concepto de expropiación se pague prontamente o sin
demora.    Naturalmente   que  dichos  tratados   sólo  son  de  cumplimiento
obligatorio para los Estados que son partes.     Los demás paises no siempre
aceptan como   exigencia  legal  el pago pronto.      Muchos  otros  tratados
bilaterales e instrumentos multilaterales reconocen que pueden producirse
demoras razonables en el pago de las indemnizaciones y, en consecuencia, sólo
se niegan a admitir las demoras indebidas.      Al tratar este tema con más
detalle, en varios tratados se admite que en los paises receptores puede
haber escasez de divisas y, por lo tanto, se permite el pago de las
indemnizaciones   en  cuotas,   con  sujeción   al  pago  de   los  intereses
correspondientes por pago diferido.     En la Sección 8 de la Directriz IV,
estas circunstancias y posibilidades se aceptan, con limitaciones en cuanto
a su duración, únicamente como excepciones a la regla general de pago
oportuno cuando estén justificadas. En este contexto, en dicha sección se
mencionan casos de arreglos para el uso de recursos del FMI o circunstancias
objetivas similares de escasez demostrada de devisas. Esta explicación está
bien justificada, ya que en la Sección 8 de la Directriz IV, al tratar el
tema de la indemnización por expropiación, aborda las consecuencias de una
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decisión deliberada por parte del Estado34.     Sin embargo, conforme a las
Directrices III y IV, ambas a dos, se debería interpretar que estas
excepciones obedecen al reconocimiento de que pueden darse circunstancias
apremiantes inevitables, y no que autorizan a abstenerse de realizar
transferencias inmediatas cuando se esté en condiciones de hacerlas.
47.      Existe la posibilidad de que los principios generales señalados
antes, que contemplan expropiaciones comunes de inversiones especificas, no
sean aplicables en su totalidad a algunos otros tipos de expropiaciones. Por
ejemplo, un inversionista extranjero puede tener derecho a una indemnización
menor, o no tener derecho a indemnización alguna cuando la expropiación sea
conseauencia de la violación de las leyes del Estado receptor, por ejemplo,
si la inversión se utiliza como cauce para el tráfico de drogas u otra
actividad delictiva, o supone graves transgresiones a las leyes antimonopolio
o de protección ambiental.     Este tema se trata en la Sección 9 de la
Directriz IV, que naturalmente sólo contempla el caso de sanciones impuestas
debidamente por tribunales de justicia y supone la aplicación acertada del
principio de proporcionalidad (según el cual un delito menor, por ejemplo, no
debe servir de fundamento a una medida drástica como el desapoderamiento).
En este contexto, en la sección se plantea la posibilidad de que cualquier
reclamación que presente el inversionista posteriormente por el cobro de una
indemnización se someta a los mecanismos de arreglo de diferencias
mencionados en la Directriz V.
48.      También   se  debe  establecer  una   distinción  clara  entre  las
expropiaciones de inversiones especificas y las nacionalizaciones generales
no discriminatorias, como las que se llevan a cabo en el contexto de las
reformas sociales profundas que siguen a situaciones excepcionales como
cambios revolucionarios, guerra y otras similares.   Muchos especialistas én
derecho internacional reconocen que en tales casos a los Estados solamente se
les puede exigir el pago de una indemnización parcial35.  Las expropiaciones
de este tipo en general pueden tener gran importancia política a nivel tanto
internacional como nacional, pues, en la práctica, los acuerdos acerca del
monto de la indemnización en circunstancias tan poco corrientes con
frecuencia han sido negociados entre los Estados de origen de los
inversionistas y los Estados receptores, traduciéndose en los hechos en una
indemnización parcial36.    Sin sugerir necesariamente ninguna conclusión
particular en estas circunstancias, en la Sección 10 de la Directriz IV se
observa que la indemnización por concepto de tales expropiaciones puede
determinarse más acertadamente a través de negociaciones entre los Estados en
cuestión o, en caso de que éstas fracasen, sometiendo el caso a arbitraje
internacional. Esta disposición se refiere a circunstancias que ahora son
poco frecuentes y que, según puede preverse, en el futuro serán aun menos
corrientes.
49.      De conformidad con la legislación de casi todos los paises, los
Estados que celebran contratos comerciales con nacionales extranjeros en
términos generales contraen las mismas obligaciones que contraerían en virtud
de ellos otras partes que no fuesen un Estado.       No obstante, en muchos
sistemas jurídicos, un Estado puede, en el ejercicio de sus facultades
soberanas, es decir, cuando actúa en ejercicio de su soberanía y no meramente
como parte contratante, modificar, rescindir o desconocer unilateralmente el
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contrato.   Se trata de una práctica aceptada cuando el Estado procede de
buena fe en aras del bien público, y no por razones de índole comercial, y
con sujeción al pago de una indemnización justa.      En la Sección 11 de la
Directriz IV se recomienda someter esta práctica a las mismas condiciones que
la expropiación y, en tales circunstancias, otorgar a los inversionistas
extranjeros una indemnización de conformidad con principios similares a los
establecidos en las directrices propuestas con referencia a la expropiación
de inversiones específicas. Al respecto, las directrices propuestas reflejan
las conclusiones de diversos laudos arbitrales y opiniones de especialistas
en derecho internacional.
ARREGLO DE DIFERENCIAS
50.      Particularmente en el contexto de los acuerdos establecidos con los
Estados, las diferencias por lo general se resuelven a través de
negociaciones y, muy pocas veces, mediante procedimientos contenciosos. En
la Sección 1 de la Directriz V se alienta todavía más la resolución negociada
de las diferencias entre inversionistas extranjeros y Estados receptores. Si
fracasaran las negociaciones, los tribunales del Estado receptor normalmente
serán competentes para entender en las diferencias que pudieran surgir
respecto de las inversiones efectuadas en ese país, salvo disposición en
contrario.    Sin embargo,   en casi todos los paises los Estados y los
inversionistas extranjeros pueden someter el arreglo de diferencias a otros
mecanismos, como la conciliación o el arbitraje vinculante, si las partes así
lo convinieran para el caso. En el ámbito de las inversiones extranjeras,
las partes con frecuencia convienen en someter sus diferencias especialmente
a arbitraje, práctica que se respalda en la Sección 1 de la Directriz V.
51.      Una de las ventajas del arbitraje es que ofrece a las partes un gran
margen de libertad para configurar el procedimiento de arreglo de la
diferencia conforme lo estimen conveniente. Sus decisiones al respecto se
incorporarán en el acuerdo de recurrir al arbitraje. En este contexto, los
Estados en particular pueden sujetar su consentimiento para someter a
arbitraje las diferencias que surjan con los inversionistas extranjeros a que
éstos agoten primero las vías administrativas o judiciales locales antes de
recurrir al arbitraje. Si bien esta posibilidad se reconoce en instrumentos
como el Convenio que crea el Centro Internacional de Arreglo de Diferencias
Relativas a Inversiones (CIADI) y diversos tratados bilaterales relativos a
inversiones, en las directrices no se alude a ella puesto que rara vez se da
en la práctica.
52.      El arbitraje que se contempla en la Directriz V como posible
alternativa al sometimiento de las diferencias a los tribunales nacionales de
hecho es un arbitraje imparcial o independiente. Se reconoce ampliamente que
en la esfera del arbitraje internacional relativo a inversiones en
particular, los árbitros deben ser, y ser considerados, personas imparciales
e independientes3. Por otra parte, en general los árbitros son nombrados por
las partes en la diferencia en cuestión. Una de las ventajas que se ve en
arbitraje es, de hecho, la oportunidad que brinda a las partes de que su
diferencia sea resuelta por jueces elegidos por ellas mismas. En lo que se
refiere a la designación de los árbitros, es natural que las partes quieran
90



seleccionar a personas que quepa esperar que sean condescendientes con sus
posiciones.    A fin de garantizar la debida imparcialidad del tribunal
arbitral en su conjunto, éste normalmente está integrado por un árbitro
nombrado por cada parte y uno, que actúa como presidente, nombrado de común
acuerdo por las partes o por una autoridad neutral designada por éstas. Una
alternativa que evita a las partes el costo que supone un tribunal
constituido por tres árbitros es someter la diferencia a un árbitro único
nombrado por ambas partes, o por un tercero en el que éstas hayan confiado
dicho nombramiento. Sin embargo, cuando fuera sólo una de las partes la que
efectúa el nombramiento de un árbitro único o de la mayoría de los árbitros,
bien cabria poner en duda la independencia del tribunal. En la Sección 2 de
la Directriz V se destaca la importancia que reviste abstenerse de dicho
procedimiento y se excluyen de la definición de arbitraje independiente los
tribunales constituidos de esta manera.
53.      En las reglas del CIADI, el foro internacional de conciliación y
arbitraje patrocinado por el Banco Mundial y creado especialmente para
resolver las diferencias que surjan entre Estados e inversionistas
extranjeros38, se hace especial hincapié en la independencia e imparcialidad
de los árbitros.     Las disposiciones relativas a la solución de tales
diferencias en los tratados bilaterales de inversión, códigos nacionales
sobre la materia y los distintos acuerdos de inversión suelen referirse a los
procedimientos de arbitraje del CIADI.   Su amplia aceptación, que queda en
claro por la gran cantidad de paises (120) que hasta la fecha han firmado el
Convenio del CIADI, y por la referencia que se hace al arbitraje del Centro
en cientos de importantes contratos de inversión no sólo puede atribuirse a
su costo relativamente bajo, sino al hecho de que es la única forma de
arbitraje en que los laudos no son sometidos a examen judicial posterior en
los paises miembros del Centro.    De hecho, el CIADI ofrece dos tipos de
procedimientos de arbitraje independiente: los procedimientos de arbitraje
en el marco del Convenio del CIADI, en los casos en que tanto el Estado de
origen como el Estado receptor de la inversión sean partes en el Convenio, y
procedimientos   de  arbitraje   en  el   marco  del   denominado  mecanismo
complementario del CIADI, en los casos en que uno de los dos no sea parte en
el Convenio.    A menudo, en las disposiciones antes mencionadas de los
tratados bilaterales de inversión y códigos nacionales sobre la materia se
incluyen referencias a ambos tipos de procedimiento. En la Sección 3 de la
Directriz V también se alienta el uso de los procedimientos en el marco del
Convenio o bien en el del mecanismo complementario, según corresponda.
91



NOTAS
1.    Informe del Presidente del Cuadragésimo Sexto Periodo de Sesiones
de la Asamblea General, 23 de julio de 1992.
2. Centro de las Naciones Unidas sobre las Empresas Transnacionales,
Marco Internacional para las Empresas Transnacionales, Informe del Secretario
General, E/C 10/1992/8, 13 de enero de 1992 (en adelante denominado Informe
del Centro de las Naciones Unidas sobre las Empresas Transnacionales),
párrafo 24.    Además, en 1976 los paises miembros de la OCDE adoptaron
directrices para las empresas multinacionales que sirvieron de base para las
normas por las que habrían de regirse las actividades de dichas empresas.
Véase el Anexo de la declaración de los Gobiernos de los paises miembros de
la OCDE sobre inversiones internacionales y empresas multinacionales, de
fecha 21 de junio de 1976, en OCDE, "The OECD Declaration and Decisions on
International Investment and Multinational Enterprises:       Basic Texts 9"'
(1992).
3. Véase la Sección 2 de la Directriz I, en las directrices propuestas
que se adjuntan al presente informe. Como se indica en el comentario sobre
esa sección (párrafo 15), con frecuencia este principio se refleja en los
instrumentos multilaterales vigentes relativos al tratamiento de la inversión
extranjera, como el IV Convenio de Lomé y el proyecto de código de conducta
de las Naciones Unidas para las empresas transnacionales.
4. Sección 4 ii) de la Directriz II.
5. Sección 8 de la Directriz III.
6. BIRF, División de Deuda y Finanzas Internacionales, Financial Flows
to Developing Countries: Current Developments, marzo de 1992, página 9.
7. Pfeffermann, Guy P. y Andrea Madarassy) "Trends in Private Investment
in Developing Countries, 1992 edition".    Documento para discusión No. 14,
CFI, capitulo 2.
8. Véase BIRF, Global Economic ProsRects and the DeveloRing Countries,
páginas 38 y 39 y Cuadro 3.5 (1991).
9. Informe del Centro de las Naciones Unidas sobre las Empresas
Transnacionales, nota 2 supra, párrafo 7.
10. Véase Shihata, "Factors Influencing the Flow of Foreign Investment
and the Relevance of a Multilateral Guarantee Scheme", 21/3 The International
JLawer 671 (1987); Shihata, "MIGA and Foreign Investment" (1988), y Shihata,
"Promotion of Foreign Direct Investment -- A General Account, with Particular
Reference to the Role of the World Bank Group", 6 ICSID Review-Foreign
Investment Law Journal, pág. 484 (1991). Véanse también, CFI, nota 7 supra,
págs. 5 y 6; Mody y Srinavasan, "Trends and Determinants of Foreign Direct
Investment: An Empirical Analysis of U.S. Investment Abroad" (Documento de
trabajo del Banco Mundial, diciembre de 1991).
92



11. Informe del Centro de las Naciones Unidas sobre las Empresas
Transnacionales, nota 2 supra, párrafo 34.
12. Estos estudios se incluyeron en el documento del Grupo del Banco
Mundial titulado Legal Framework for the Treatment of Foreign Investment
(Marco Jurídico para el tratamiento de la inversión extranjera), Vol. I. En
ellos se basaron las consideraciones generales que aparecen en este informe
acerca de los tratados bilaterales de inversión, instrumentos multilaterales,
códigos nacionales de inversión, laudos arbitrales internacionales y trabajos
de especialistas en la materia.
13. Compárese con el Articulo 13 c) del Convenio Constitutivo del OMGI,
que abre la posibilidad de asimilar los nacionales de los Estados a los
inversionistas extranjeros habilitados para recibir garantías del Organismo
en caso de que los primeros sean inversionistas que transfieren desde el
exterior activos al país receptor.
14. En el párrafo 408 del Manual de Balanza de Pagos del FMI (cuarta
edición, 1977) la inversión extranjera directa se define como aquella "cuyo
objeto sea adquirir una participación permanente y efectiva en la dirección
de una empresa explotada en una economía que no sea la economía del
inversionista".
15. Por ejemplo, en muchos tratados bilaterales de inversión las
inversiones comprendidas se definen como aquellas que incluyen toda clase de
bienes. De conformidad con el Convenio Constitutivo del OMGI (Articulo 12),
las inversiones admisibles para recibir garantías del OMGI pueden incluir
prácticamente cualquier "forma de inversión a mediano o largo plazo". En el
Convenio del CIADI (Articulo 25 1)), que al igual que las directrices
propuestas adopta el enfoque más amplio, el término "inversión" se deja
intencionalmente sin definir.
16. Al dar cabida a estos diversos tipos de inversión e inversionistas,
las directrices propuestas admiten comparación con el Convenio Constitutivo
del OMGI (Artículos 12 y 13) y el Reglamento de las Operaciones del Organismo
(párrafos 1.01-1.19).
17. Del mismo modo, de conformidad con lo estipulado en el Convenio del
CIADI (Articulo 25), los Estados que sean parte de una diferencia pueden
comprender cualquiera de sus organismos o subdivisiones, y los nacionales de
los Estados pueden comprender personas tanto jurídicas como naturales de
ellos.    (Conforme a lo dispuesto en las normas generales del derecho
internacional, un nacional del Estado receptor que también tenga la
nacionalidad de otro Estado o de otros Estados, se considera nacional del
Estado receptor, salvo que se acepte que se lo trate de otra manera.)
18. Véase Shihata, "Factors Influencing the Flow of Foreign Investment
and the Relevance of a Multilateral Guarantee Scheme", nota 10 supra.
19.  Véase. por ejemalo. Mahmassani, "The Legal Framework for Investment
in Poland", 3 ICSID Review-Foreign Investment Law Journal 286, 297 (1988).
93



20. También en las leyes nacionales de inversión, todos los Estados se
reservan la decisión final relativa a la admisión de inversiones extranjeras.
21. Véase. Ror elemplo. Pogany, lRecent Developments Relating to Foreign
Investment in Hungary", 6 ICSID Review-Foreign Investment Law Journal 114
(1991).
22. Compárese con Walde, lInvestment Policies and Investment Promotion
in the Mineral Industries", 6 ICSID Review-Foreign Investment Law Journal 94,
112 (1991).
23. Al respecto cabe señalar que el alcance de algunos tratados
bilaterales de inversión se amplia expresamente con el objeto de abarcar no
sólo las inversiones en si sino también las actividades relacionadas con
ellas.
24. Véase el texto principal en el que se consignó la nota 19 supra.
25. Entre estas últimas excepciones figuran restricciones cambiarias
vigentes en el momento en que el país ingresó como miembro en el FMI,
mantenidas en régimen transitorio, así como también restricciones aprobadas
por el FMI.   Para mayores detalles, véase Silard, 'Exchange Controls and
External Indebtedness; Are the Bretton Woods Concepts Still Workable? -- A
Perspective from the International Monetary Fund", 7 Houston Journal of
International Law 53 (1984).
26. El Convenio Constitutivo del MIGA (inciso ii) del literal c) del
Articulo 12) entre otros, alienta la reinversión para evitar que se produzcan
efectos negativos en la balanza de pagos del país receptor.
27. Véase también el documento sobre Flujos de recursos a los paises en
desarrollo, preparado por el personal del Banco Mundial y del FMI para ser
presentado al Comité para el Desarrollo en septiembre de 1992.
28. Véase. Ror ejemplo, Dolzer, lIndirect Expropriation of Alien
Property", 1 ICSID Review-Foreign Investment Law Journal 41 (1986).
29. En una disposición del Reglamento de las Operaciones del OMGI
(párrafo 1.36) relativa al riesgo de expropiación se alude expresamente en
forma similar a la buena fe.
30. Con respecto a la experiencia relativa a arbitrajes internacionales
en la materia, véase, en particular, Friedland y Wong, "Measuring Damages for
the Deprivation of Income-Producing Assets: ICSID Case Studies", 6 ICSID
Review-Foreign Investment Law Journal 400 (1991).
31. Véase el cuarto estudio del documento Legal Framework for the
Treatment of Foreign Investment, Vol I, nota 12 m~pa, pág. 146.       Véanse
también Westberg, "International Transactions and Claims Involving Government
Parties--Case  Law  of  the  Iran-U.S.   Claims  Tribunals"  252  (1991),  y
Amerasinghe, 'Issues of Compensation for the Taking of Alien Property in the
94



Light of Recent Cases and Practice", 4 International and Comparative Law
Ouarterlj 22 (1992).
32. Véanse Chorzow Factory Case, PCIJ Ser. A, No. 17, 1928, pág. 51,
Amoco International Finance Corporation v. Iran, 15 Iran-U.S. C.T.R.,
pág. 238.
33. Véase A. de Laubadére, 2 Traité de Contrats Administratifs 556 y
1327 (1984). En un laudo dictado hace poco por el CIADI se refleja el mismo
principio.
34. Véanse los párrafos 31 y 33 de las observaciones preliminares.
35. Véanse. Ror ejemplo, American Law Institute, Restatement (Third) of
Foreign Relations Law § 712 cmt. (1987) (en que se sugiere que en
circunstancias especiales se puede justificar apartarse un poco de la norma
relativa a la indemnización total, y se menciona en este contexto el
apoderamiento de bienes de extranjeros en situaciones de guerra u otras
similares); 1 Oppenheim, International Law 352 (8a. edición, Lauterpacht,
1955) (en que se señala que, cuando se producen cambios fundamentales en el
sistema político y la estructura económica del Estado, o cuando la
introducción de reformas sociales de amplio alcance entraña una ingerencia de
gran magnitud en la propiedad privada, es probable que, en consonancia con
los principios jurídicos, la solución deba buscarse en el pago de una
indemnización parcial). Véanse también otros autores citados en el documento
Legal Framework for the Treatment of Foreign Investment, Vol. I, en 142, nota
12 supra.
36. Véase. por ejemplo, Lillich, "Lump Sum Agreements", 8 EncvcloRedia
of Public International Law 367 (1985) (en que se hace referencia a alrededor
de 200 acuerdos de pago de sumas globales negociados por Estados de origen y
receptores desde la segunda guerra mundial, en virtud de los cuales los
Estados receptores, en pago de reclamaciones originadas por situaciones de
guerra, programas de nacionalización, revoluciones, etc., han abonado sumas
fijas a los Estados de origen para su distribución entre los demandantes).
37. Véase. Ror ejemplo. Redfern y Hunter, Law and Practice of
International Commercial Arbitration 213-25 (2a. edición, 1991).
38. Véanse los artículos 14 1) y 40 2) del Convenio del CIADI; Shihata,
"The Experience of ICSID in the Selection of Arbitrators", 6 News from ICSID,
No. 1, pág. 4 (1989).     Para descripciones generales del CIADI y de los
arbitrajes en el marco de dicho Centro, véanse, por ejemplo, Broches,
Arbitration Under the ICSID Convention      (publicación del CIADI,   1991);
Shihata, Towards a Greater DeRoliticization of Investment DisRutes: The Roles
of ICSID and MIGA (publicación del CIADI, 1992), y Paulsson, "ICSID's
Achievements and Prospects", 6 ICSID Review-Foreign Investment Law Journal
380 (1991).
95



Directrices relativas al tratamiento
de la inversión extranjera directa
El Comité Rara el Desarrollo
Considerando
que la existencia de mayores corrientes de inversión extranjera directa
reporta importantes beneficios a la economía mundial y las economías de los
paises en desarrollo en particular, en términos del aumento de la eficiencia
a largo plazo del país receptor a través de la mayor competencia,
transferencia de capital, tecnología y conocimientos de gestión gerencial y
mejoramiento del acceso al mercado, y en términos de la expansión del
comercio internacional;
que la promoción de la inversión extranjera privada constituye un
objetivo común del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento, la
Corporación Financiera Internacional y el Organismo Multilateral de Garantía
de Inversiones;
que estas instituciones han perseguido este objetivo en sus operaciones,
servicios de asesoramiento e investigaciones;
que, a solicitud del Comité para el Desarrollo, y tras examinar los
instrumentos legales vigentes y la bibliografía sobre la materia y estudiar
las prácticas óptimas identificadas por estas instituciones,    un grupo de
trabajo creado por el Presidente de estas instituciones e integrado por sus
respectivos Consejeros Jurídicos Generales ha formulado un conjunto de
directrices que representan un marco general aconsejable que comprende
principios esenciales destinados a promover la inversión extranjera directa
para el beneficio común de todos los miembros;
que estas directrices, que son fruto de un proceso de consultas amplias
tanto dentro como fuera de estas instituciones, constituyen un avance en el
proceso evolutivo en que varias iniciativas internacionales buscan crear un
entorno propicio para las inversiones, exento de riesgos no comerciales en
todos los paises y, con ello, fomentar la confianza de los inversionistas
extranjeros, y
que estas directrices no constituyen normas concluyentes sino un avance
en el proceso de formación de normas internacionales generalmente aceptables,
que complementan los tratados bilaterales de inversión, pero no los
sustituyen,
Ipor lo tanto, se señala a los paises miembros que las directrices
siguientes son parámetros útiles en relación con la admisión y tratamiento de
la inversión extranjera privada en sus territorios, sin perjuicio de las
normas de derecho internacional de carácter obligatorio en esta etapa de su
evolución.
96



Ambito de aplicación
1.        Los paises miembros de las instituciones del Grupo del Banco
Mundial podrán aplicar estas directrices a la inversión extranjera privada en
sus respectivos territorios como un complemento de los tratados bilaterales
y multilaterales y otros instrumentos internacionales aplicables, en la
medida en que no sean incompatibles con dichos tratados e instrumentos de
carácter obligatorio, y como una posible fuente en que se pueda basar la
legislación de los paises relativa al tratamiento de la inversión extranjera.
La referencia al "Estado" en estas directrices, salvo que el contexto indique
otra cosa, incluye al Estado o cualquier subdivisión política del mismo o
cualquiera de sus organismos o agentes, y la referencia a los "nacionales"
incluye a las personas naturales o jurídicas que tengan la nacionalidad del
Estado.
2.        La aplicación de estas directrices se extiende a las inversiones
nuevas y existentes que hayan sido establecidas y funcionen en todo momento
como inversiones extranjeras privadas bona fide, en un todo de acuerdo con
las leyes y reglamentaciones del Estado receptor.
3.        Las directrices se basan en la premisa general de que el trato
igualitario de todos los inversionistas que se encuentren en una situación
similar y la libre competencia entre ellos son requisitos previos para la
existencia de un clima propicio para la inversión. Por lo tanto, ninguna de
las recomendaciones de estas directrices debe interpretarse en el sentido de
que los inversionistas extranjeros deberían recibir un trato privilegiado que
se niegue a inversionistas nacionales que se encuentren en circunstancias
similares.
Admisión
1.        Todo Estado alentará a los nacionales de los demás Estados a
invertir capital, tecnología y conocimientos de gestión en su territorio y,
a tal fin, se espera que admita dichas inversiones de conformidad con lo
estipulado en las disposiciones que se enumeran a continuación.
2.        Con arreglo al mencionado principio, todo Estado:
a)   facilitará la admisión y el establecimiento de inversiones
hechas por nacionales de otros Estados, y
b)   evitará   imponer  reglas   de  procedimiento   indebidamente
engorrosas o complicadas, o condiciones innecesarias, a la
admisión de tales inversiones.
3.        Los Estados conservan el derecho de establecer reglamentaciones
relativas  a la admisión de inversiones      extranjeras privadas.    En la
formulación y aplicación de dichas normas, los Estados tendrán en cuenta que
la experiencia indica que la imposición de ciertos requisitos como
condiciones para la admisión suele ser contraproducente y que un enfoque
97



mucho más eficaz al respecto es el de una admisión abierta, posiblemente
sujeta a una lista negativa de inversiones (que estén prohibidas o sujetas a
un proceso de selección y autorización).       Muchas veces los requisitos
impuestos como condiciones frenan la realización de inversiones por parte de
los inversionistas extranjeros en el Estado en cuestión o alientan la evasión
y la corrupción.   Con el sistema de la lista negativa, las inversiones en
actividades que no figuran en ésta, que se llevan a cabo sin necesidad de
autorización, permanecen sujetas a las leyes y reglamentaciones aplicables a
las inversiones en el Estado de que se trate.
4.        Sin perjuicio del enfoque general de libre admisión que se
recomienda en la Sección 3, cualquier Estado puede, como excepción, rechazar
la admisión de una inversión propuesta que:
i) en opinión razonada del Estado, no esté en armonía con
exigencias claramente definidas en materia de seguridad
nacional, o
ii) corresponda a sectores reservados por la legislación del Estado
a sus propios nacionales en razón de los objetivos de desarrollo
económico del país o por estrictas razones de interés nacional.
5.        Las restricciones aplicables a las inversiones nacionales por
razones de orden público, salud pública y protección del medio ambiente se
aplicarán igualmente a la inversión extranjera.
6.        Se alienta a todo Estado a que publique, en forma de manuales u
otros medios de fácil acceso para los demás Estados y sus inversionistas,
información apropiada y actualizada periódicamente sobre su legislación,
reglamentaciones y procedimientos relacionados con la inversión extranjera y
otros datos relativos a sus políticas en materia de inversiones, incluidos,
entre otros, una indicación de las clases de inversiones que el Estado
considere que correspondan a las descripciones señaladas en las Secciones 4
y 5 de esta directriz.
III
Tratamiento
1.        A fin de promover la cooperación económica internacional a través
de la inversión extranjera privada, el establecimiento, funcionamiento,
administración, control y ejercicio de derechos en tales operaciones, como
así también otras actividades conexas necesarias para éstas o relacionadas
con ellas, guardarán armonía con las normas que se enuncian más adelante,
cuya aplicación simultánea en todos los Estados se propone, sin perjuicio de
las disposiciones de los instrumentos internacionales aplicables, y las
reglas de derecho internacional consuetudinario firmemente arraigadas.
2.        Todo Estado brindará un trato justo y equitativo a las inversiones
que establezcan en su territorio nacionales de cualquier otro Estado, de
conformidad con las normas recomendadas en estas Directrices.
98



3.        a)   Con respecto a la protección y seguridad de su persona,
derechos de propiedad e intereses, al otorgamiento de permisos, licencias de
importación y exportación y la autorización para emplear personal, la emisión
de las visas de ingreso y permanencia necesarias para su personal extranjero,
y otros asuntos legales relativos al tratamiento de los inversionistas
extranjeros, según se lo describió çn la Sección 1, dicho tratamiento será,
con sujeción a la exigencia de trato justo y equitativo mencionada antes, tan
favorable como el que concede el Estado a los inversionistas nacionales que
se encuentren en circunstancias similares. En todos los casos, se protegerán
y garantizarán plenamente, en sus aspectos relativos a propiedad, control y
beneficios sustanciales, los derechos del inversionista sobre sus bienes,
incluida la propiedad intelectual.
b)   En lo que respecta a otros asuntos que no atañen a los
inversionistas nacionales, la legislación y reglamentaciones del Estado no
deben hacer discriminaciones en el trato de los inversionistas extranjeros en
razón de su nacionalidad.
4.        Ninguna disposición de esta directriz autorizará automáticamente a
los nacionales de otros Estados a acogerse a normas que prevean el trato más
favorable de nacionales de determinados Estados en virtud de su participación
en un sistema de unión aduanera o zona de libre comercio.
5.        Sin restringir la generalidad de lo expuesto, todo Estado:
a)   extenderá prontamente las licencias y permisos y otorgará las
concesiones  que   sean  necesarias   para   el  desarrollo
ininterrumpido  de  las   operaciones  de  las  inversiones
admitidas, y
b)   en la medida de lo necesario para el funcionamiento eficiente
de la inversión, autorizará el empleo de personal extranjero.
Si bien un Estado puede exigirle al inversionista extranjero
que exprese los motivos razonables por los que no puede
contratar personal local, por ejemplo, mediante la publicación
de anuncios a nivel nacional antes de proceder a contratar
personal extranjero, se reconoce que la flexibilidad del
mercado laboral en ésta y otras esferas es un elemento
importante de un entorno favorable a las inversiones. En este
sentido, reviste especial importancia la libertad del
inversionista para contratar a los directivos, sin interesar
su nacionalidad.
6.        1)   Con respecto a la inversión privada en su territorio por
nacionales de otros Estados, todo Estado:
a)   Permitirá la libre transferencia periódica de una parte
razonable de los sueldos y salarios del personal
extranjero; y, al liquidar la inversión o en caso de
poner término anticipado a contratos de empleo,
99



permitirá la transferencia inmediata de todos lo.;
ahorros provenientes de tales sueldos y salarios;
b)   Permitirá la libre transferencia de los ingresos netos
provenientes de la inversión;
c)   Permitirá la transferencia de      las sumas que sean
necesarias para el pago de deudas contraídas, o el
cumplimiento   de   otras  obligaciones   contractuales
contraídas en relación con la inversión, a medida que
éstas vayan venciendo;
d)   Al liquidar o vender la inversión (ya sea total o
parcialmente), permitirá la repatriación y transferencia
del importe neto de dicha liquidación o venta y de todas
las acrecencias relativas a éstas en forma inmediata; en
los casos excepcionales en que el Estado encare escasez
de divisas, dicha transferencia podrá hacerse en cuotas
dentro de un periodo lo más corto posible que, en
ninguna circunstancia, podrá exceder de cinco años a
partir de la fecha de liquidación o venta, sujeto al
pago de intereses, como se dispone en el párrafo 3) de
la Sección 6 de esta directriz, y
e)   Permitirá la tansferencia de cualesquiera otras sumas a
que tenga derecho el inversionista, como las pagaderas
de conformidad con lo dispuesto en las Directrices IV
y V.
2)   Conforme a lo dispuesto en el párrafo 1) de la Sección 6 de
esta directriz en relación con las transferencias, éstas se harán a) en la
moneda ingresada por el inversionista si ésta sigue siendo convertible, en
otra moneda determinada por el Fondo Monetario Internacional como de libre
uso, o en cualquier otra moneda aceptada por el inversionista, y b) al tipo
de cambio del mercado vigente al momento de efectuar la transferencia.
3)   En el caso de las transferencias mencionadas en el párrafo 1)
de la Sección 6 de esta directriz, y sin perjuicio de lo dispuesto en las
Secciones 7 y 8 de la Directriz IV en los casos en que éstas se apliquen,
cualquier demora en las transferencias que deban hacerse a través del banco
central (u otra autoridad pública autorizada) del Estado receptor estará
sujeta al pago de intereses, a la tasa normal aplicable a la moneda nacional
de que se trate, por el período que medie entre la fecha en que dicha moneda
local haya sido proporcionada al banco central (u otra autoridad pública
autorizada) para su transferencia y la fecha en que ésta se lleve
efectivamente a cabo.
4)   Las disposiciones establecidas en esta directriz con respecto
a la transferencia de capital también regirán para la transferencia de
cualquier indemnización en caso de pérdidas o daños sufridos como
consecuencia de una guerra, lucha armada, revolución o insurrección, en la
medida en que dicha indemnización      pueda debérsele al inversionista de
conformidad con lo dispuesto en la ley aplicable.
100



7.        Todos los Estados permitirán y facilitarán la reinversión en su
territorio de las utilidades provenientes de las inversiones y de los fondos
provenientes de la venta o liquidación de las mismas.
8         Todo Estado adoptará las medidas adecuadas para evitar y oponerse
al uso de prácticas comerciales corruptas y para promover la responsabilidad
y transparencia en las negociaciones que celebren con inversionistas
extranjeros, así como también cooperará con los demás Estados en la creación
de procedimientos y mecanismos internacionales que permitan asegurar tales
objetivos.
9.        Ninguna de las disposiciones de esta directriz debe interpretarse
como una recomendación de que el Estado debería conceder exenciones
impositivas u otros incentivos fiscales a los inversionistas extranjeros. En
los casos en que el Estado los considere justificados, en la medida de lo
posible deberán concederse en forma automática, vincularse directamente al
tipo de actividad que se ha de fomentar y otorgarse también a inversionistas
nacionales que se encuentren en circunstancias similares. No se recomienda
que exista competencia entre los Estados con respecto al otorgamiento de
dichos incentivos, en particular exenciones impositivas. Se estima que la
aplicación de tasas impositivas razonables y estables es mejor incentivo que
el otorgamiento de exenciones seguidas de tasas inciertas o excesivas.
10.       Los Estados desarrollados y con superávit de capital no deberán
obstaculizar las corrientes de inversión procedentes de sus territorios hacia
los Estados en desarrollo y se los alienta a adoptar medidas adecuadas que
propicien dichos flujos, con inclusión de acuerdos tributarios, garantías de
inversiones, asistencia técnica y entrega de información.     Se reconoce en
particular que los incentivos fiscales que otorgan los gobiernos de algunos
inversionistas a fin de alentar la inversión en los Estados en desarrollo son
un elemento posiblemente eficaz para promover tales inversiones.
Iv
Expropiación y modificación
o rescición unilateral de contratos
1.        Un Estado no puede expropiar, ni proceder al desapoderamiento,
total o parcial, de una inversión extranjera privada establecida en su
territorio, ni adoptar medidas que tengan efectos similares, excepto que ello
se haga de conformidad con los procedimientos legales aplicables, por una
causa de utilidad pública esgrimida de buena fe, sin discriminar entre los
inversionistas en razón de su nacionalidad y con sujeción al pago de una
indemnización apropiada.
2.        De conformidad con los pormenores que se exponen a continuación, la
indemnización correspondiente de una inversión específica expropiada por el
Estado se considerará "apropiada" si es adecuada, efectiva y pronta.
3.        La indemnización se considerará 'adecuada' si se basa en el valor
justo de mercado de los bienes expropiados, determinado inmediatamente antes
de que tenga lugar el desapoderamiento o de darse a conocer públicamente la
decisión de expropiar.
101



4.        La determinación del "valor justo de mercado" será aceptable si se
lleva a cabo siguiendo un método convenido entre el Estado y el inversionista
extranjero (en lo sucesivo, las partes) o por un tribunal u otro órgano
designado por las partes.
S.        Si dicha determinación no es convenida por las partes, o no se basa
en un acuerdo entre éstas, el valor justo de mercado será aceptable cuando el
Estado lo determine de conformidad con criterios razonables relacionados con
el valor de mercado de la inversión, es decir, si corresponde a la suma que
un comprador interesado en la inversión normalmente estaría dispuesto a pagar
a un vendedor interesado en venderla después de haber tomado en cuenta la
naturaleza de la inversión, las circunstancias en que funcionaría en el
futuro y sus características especificas, incluido el tiempo que lleve en
operaciones, la proporción de activo físico en la inversión total y otros
factores de importancia pertinentes a las circunstancias especificas de cada
caso.
6.        Sin suponer la validez exclusiva de un criterio único para la justa
fijación del monto de la indemnización, y para ilustrar la determinación
razonable por el Estado del valor de mercado de la inversión en virtud de lo
señalado en la Sección 5, tal determinación se considerará razonable si se
lleva a cabo de la siguiente manera:
i)   en caso de tratarse de una empresa en plena actividad y
crecimiento, cuya rentabilidad esté demostrada, sobre la base
del valor de la actualización de los flujos de fondos;
ii)   en el caso de tratarse de una empresa que, no estando en plena
actividad y crecimiento, demuestre falta de rentabilidad,
sobre la base del valor de liquidación;
iii)   en caso de tratarse de otros bienes, sobre la base de a) el
valor de reposición o b) el valor contable, si el mismo se
hubiera determinado recientemente o en la fecha de la
expropiación y, en consecuencia, pudiera considerarse que
representa un valor de reposición razonable.
A los efectos de esta disposición:
*    una "empresa en plena actividad y crecimiento" significa una
empresa que tenga activos rentables y que haya desarrollado
sus operaciones durante un periodo suficiente como para que
pueda extraerse la información necesaria para calcular sus
ingresos en los años venideros, y, respecto de la cual, de no
haberse procedido a su expropiación por el Estado, podría
haberse previsto con razonable certeza que habría seguido
produciendo ingresos legítimos en el curso de su vida
económica en circunstancias normales.
*    'valor de la actualización de los flujos de fondos" significa
los ingresos de caja que se prevé de manera realista que la
empresa habría de obtener en cada año siguiente de su vida
102



económica, conforme a una proyección razonable, menos los
gastos en efectivo previstos para ese mismo año, luego de
haberse aplicado a este flujo de caja neto correspondiente a
cada año un factor de actualización que refleje el valor
temporal del dinero, la inflación prevista y el riesgo
asociado con dicho flujo de fondos en circunstancias ajustadas
a la realidad.    Dicha tasa de actualización puede medirse
examinando la rentabilidad, en el mismo mercado, de las
inversiones alternativas de riesgo comparable sobre la base
de su valor actual;
*    "valor de liguidación" significa los montos en los que se
podrían vender distintos activos de la empresa, o la totalidad
de éstos, en condiciones de liquidación a un comprador
dispuesto a comprar, menos todas las obligaciones que la
empresa tenga que atender;
*    "valor de reRosición" significa el monto en efectivo que se
requiere para reemplazar los distintos bienes de la empresa
en el estado en que se encuentren a la fecha de la
expropiación, y
*    "valor contable" significa la diferencia entre el activo y el
pasivo de la empresa, según constan en los estados
financieros, o el monto del bien expropiado que aparece en el
balance de la empresa, que representa su costo una vez
deducida la depreciación acumulada de conformidad con
principios contables generalmente aceptados.
7.        La indemnización se considerará "efectiva" si se paga en la moneda
ingresada por el inversionista, si sigue siendo convertible; en otra moneda
determinada por el Fondo Monetario Internacional como de libre uso, o en
cualquier otra moneda aceptada por el inversionista.
8.        La indemnización se considerará 'pronta" en circunstancias normales
si se paga sin demora.    En los casos en que el Estado encare situaciones
excepcionales, como las que dan lugar a un acuerdo para hacer uso de los
recursos del Fondo Monetario Internacional, o circunstancias objetivas
similares de probada escasez de divisas, la indemnización en la moneda
señalada en la Sección 7 podrá pagarse en cuotas, dentro de un periodo lo más
breve posible y que en ningún caso podrá exceder de cinco años a partir de la
fecha de la expropiación, siempre que se paguen intereses razonables por pago
diferido y en la misma moneda, calculados a la tasa de mercado.
9.        El pago de indemnizaciones     de conformidad con los criterios
antedichos no será procedente o bien será reducido, en caso de que el Estado
expropiara la inversión como sanción aplicable a un inversionista que haya
infringido las leyes y reglamentaciones del Estado vigentes con anterioridad
a la expropiación, transgresión que deberá haber sido determinada por un
tribunal de justicia.      Otras diferencias relacionadas   con pedidos   de
indemnización en este tipo de casos serán resueltas de conformidad con lo
establecido en las disposiciones de la Directriz V.
103



10.       En el caso de nacionalizaciones generales no discriminatorias que
se lleven a cabo como parte de un proceso de reformas sociales profundas en
circunstancias excepcionales como revolución, guerra y otras situaciones
similares, la indemnización podrá determinarse mediante negociaciones entre
el Estado receptor y el Estado de origen del inversionista y, si éstas
fracasaran, mediante arbitraje internacional.
11.       Las disposiciones de la Sección 1 de esta directriz se aplicarán
respecto de las condiciones en virtud de las cuales un Estado pueda,
unilateralmente, rescindir, modificar o de alguna otra manera desconocer una
obligación contraída en virtud de un contrato celebrado con un inversionista
privado extranjero, por razones que no sean de índole comercial, es decir, en
caso de que el Estado actúe en ejercicio de su soberanía y no como parte
contratante. En estos casos, la indemnización pagadera al inversionista se
determinará teniendo en cuenta lo dispuesto en las Secciones 2 a 9 de esta
directriz.   La responsabilidad por el desconocimiento de un contrato por
razones de índole comercial, es decir, en los casos en que el Estado actúa
como parte contratante, se determinará de conformidad con lo dispuesto en la
ley aplicable por la que se rige el contrato.
V
Arreglo de diferencias
1.        Las diferencias que surjan entre los inversionistas extranjeros
privados y el Estado receptor por lo general se resolverán mediante
negociaciones entre éstos y, en caso de que fracasaran, por intermedio de
tribunales nacionales u otros mecanismos convenidos, incluidos la
conciliación y el arbitraje independiente cuyos laudos son de cumplimiento
obligatorio.
2.        A los efectos de esta directriz,      el arbitraje   independiente
comprenderá cualquier arbitraje a hoc o institucional convenido por escrito
por el Estado y el inversionista, o entre el Estado y el Estado de origen del
inversionista, en el cual la mayoría de los árbitros no sean nombrados por
una sola de las partes en la diferencia.
3.        En caso de que se convenga en someter la diferencia a arbitraje
independiente, se aconseja a todo Estado aceptar que la diferencia se someta
a arbitraje en el marco del Convenio que establece el Centro Internacional de
Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI), si el Estado fuera
parte de dicho Convenio, o en el marco del mecanismo complementario del CIADI
si no fuera parte del mismo.
104



INFORME SOBRE LA EVOLUCIÓN DE LA POLÍTICA COMERCIAL
(Preparado conjuntamente por el personal del Fondo
Monetario Internacional y del Banco Mundial)
I. INTRODUCCIÓN
1.   En su reunión de abril de 1992, el Comité para el Desarrollo examinó
con cierto detalle las vinculaciones entre la política económica de los
paises industriales y en desarrollo, haciendo especial hincapié en los
aspectos relativos al comercio. En este documento se actualiza la
información sobre la política comercial de los paises y sobre el estado de
las negociaciones de la Ronda Uruguay (en el momento de prepararse el
documento). En el documento de referencia sobre cuestiones de comercio
exterior preparado para la reunión de abril del Comité para el Desarrollo,
se examinó el papel que desempeñan el Fondo y el Banco en la liberalización
del comercio entre los paises miembros de las dos instituciones mediante
asistencia financiera y técnica y asesoramiento en materia de política
económica. En este informe se describe la colaboración de las instituciones
de Bretton Woods con el GATT y, en un anexo, se ilustra la función de
supervisión que desempeñará el GATT mediante el nuevo Mecanismo de Examen de
las Políticas Comerciales (MEPC), destacándose los puntos principales de las
evaluaciones de la política comercial de los paises industriales.
II. EVOLUCIÓN DE LA POLtTICA COMERCIAL
2.   La evolución reciente de la política comercial de los paises
industriales ha seguido caracterizándose por los enfoques unilaterales y
bilaterales encaminados a mantener o ampliar la participación de los paises
en el mercado internacional y por una creciente tendencia al regionalismo,
todo ello en un contexto de dificultades económicas y considerable
incertidumbre con respecto a los resultados de la Ronda Uruguay de
negociaciones comerciales multilaterales encaminadas a mejorar el acceso al
mercado y afianzar la disciplina multilateral. Al persistir las
pronunciadas tensiones en el comercio internacional, han proliferado las
disputas, y muchas de éstas siguen encarándose en un plano bilateral. Sin
embargo, se recurre más que antes al mecanismo de solución de diferencias
establecido por el GATT. Si bien se adoptan con mayor frecuencia las
recomendaciones de los paneles del GATT desde que se simplificaron los
procedimientos, sigue siendo desalentadora la escasa puesta en práctica de
dichas recomendaciones. En el caso de más de dos tercios de los informes de
paneles aprobados desde que se inició la Ronda Uruguay, la puesta en
práctica de las recomendaciones ha sido nula o insuficiente. Muchas de las
fricciones comerciales tienen lugar entre los propios paises industriales
(por ejemplo, la disputa entre Estados Unidos y la Comunidad Europea --CE--
con respecto a las subvenciones de la CE a las semillas oleaginosas, que ha
sido tratada de manera multilateral en el marco del GATT, ha tenido como
resultado la amenaza de sanciones y contrasanciones). Ciertos casos han
involucrado algunos paises en desarrollo (por ejemplo, en abril de 1992,
Estados Unidos designó a India, Tailandia y Taiwan para la investigación
prevista en la regla especial 301 sobre derechos de propiedad intelectual).
Otros casos de fricciones comerciales han involucrado tanto paises
industriales como paises en desarrollo (por ejemplo, en marzo de 1992 se
suspendieron los intentos de negociar normas en el marco del acuerdo
105



multilateral relativo al acero, cuya creación se había propuesto, y la
industria siderúrgica de Estados Unidos ha presentado recientemente amplias
quejas contra ciertas importaciones --que son, según se sostiene, objeto de
dumping o subvenciones--- provenientes de muchos paises, incluidos Alemania,
Brasil, Corea, Francia, Japón y México). Las exportaciones que son de
interés para los países en desarrollo --tales como los textiles y el
vestido, el calzado, los productos agropecuarios, los productos
petroquímicos y los productos electrónicos--- siguen sometidas a
considerables obstáculos no arancelarios en los mercados de los paises
industriales, incluidos los acuerdos especiales concertados fuera del
sistema multilateral.
3.   En general, los paises industriales han frenado las medidas de
liberalización unilateral ante la expectativa de poner en práctica medidas
negociadas multilateralmente en el marco de la Ronda Uruguay, actualmente en
su sexto año. Cabe destacar como excepciones Australia, Nueva Zelandia y
Suecia. Este último país, por ejemplo, eliminó todas las restricciones
cuantitativas a la importación de textiles, vestido y calzado en 1991-92.
El Acuerdo Multifibras (AMF), que reglamenta el comercio de textiles y
prendas de vestir, se prorrogó hasta el 31 de diciembre de 1992, esperando
que en 1993 ya haya entrado en vigor un acuerdo establecido en el marco de
la Ronda Uruguay. Se sigue recurriendo con frecuencia a las medidas de
protección y a las subvenciones en el sector agrícola. En efecto, en un
estudio reciente de la OCDE se estima que en 1991 la subvención a la
producción representó el equivalente (como porcentaje de los precios al
productor) de 66% en Japón, 49% en los paises de la CE y 30% en Estados
Unidos. Un hecho positivo fue el acuerdo de la CE, establecido en junio
de 1992, con respecto a una reforma considerable de la Política Agrícola
Común (PAC). Los elementos principales de la reforma son: i) llevar los
precios internos de respaldo a la agricultura a un nivel más cercano al de
los niveles mundiales en los próximos tres años; ii) pasar de las
subvenciones mediante respaldos a los precios al respaldo directo al
ingreso, y iii) inducir una reducción del área de productos alimenticios
subvencionados. La reciente reforma de la PAC contribuirá a reducir las
distorsiones en la agricultura, especialmente si se lleva adelante y se
consolida como parte de un proceso dinámico de liberalización de ese sector.
4.   Un rasgo notable de la política comercial de los paises industriales ha
sido el que se haya hecho extensivo el trato de nación más favorecida o el
Sistema Generalizado de Preferencias --o ambos--- a las antiguas economías de
planificación centralizada. En efecto, en abril de 1992, muchos paises de
la OCDE habían concedido uno de esos dos tratos, o ambos, a la mayoría de
los paises de Europa oriental, los Estados bálticos y algunos de los Estados
de la antigua Unión Soviética. Varios paises de Europa oriental están
sujetos ahora a menos restricciones comerciales cuantitativas por parte de
muchos paises industriales. Los nuevos avances en esta dirección revestirán
importancia para las perspectivas comerciales de Europa oriental y de otros
paises.
5.   El rasgo más notable de la política comercial de muchos paises en
desarrollo sigue siendo la liberalización comercial unilateral, generalmente
106



como parte de un conjunto de medidas de reforma orientadas a la apertura del
mercado y a menudo respaldadas por el Banco y el Fondo. Estas medidas de
reforma han incluido la reducción o eliminación paulatina de restricciones
cuantitativas, el remplazo de éstas por aranceles y la armonización del
régimen arancelario a fin de reducir la dispersión de los aranceles y
establecer una estructura de aranceles más bajos y más uniformes. En muchos
casos, se ha reducido considerablemente el alto grado de complejidad y de
restricción que caracterizó el régimen comercial previo a las reformas. En
1991-92, además de la liberalización emprendida en el contexto de las
adhesiones al GATT de El Salvador y Guatemala y la renuncia a prevalerse del
Articulo XVIII:B del GATT (restricciones comerciales por razones de balanza
de pagos) por parte de Argentina, Brasil, Colombia y Perú, se anunciaron o
se pusieron en práctica nuevas medidas de liberalización comercial en Europa
oriental y en los paises en desarrollo de Asia, África y América Latina (por
ejemplo, Argelia, India, Indonesia, Marruecos, Sri Lanka, Túnez, Uruguay y
Venezuela). En el caso de Europa oriental, las reformas han significado una
reorientación fundamental de los regímenes cambiario y comercial hacia los
mecanismos de mercado. Se han iniciado reformas similares en los paises de
la antigua Unión Soviética, al sustituirse el comercio estatal por la
actividad del sector privado y al utilizar moneda convertible para las
operaciones comerciales. Sin embargo, las restricciones a la exportación
introducidas frente a las diferencias del ritmo de liberalización de los
precios en las diversas repúblicas y la falta de un mecanismo de pagos
eficiente muestran claramente las dificultades de transición que surgen al
establecerse rápidamente un marco institucional basado en el mercado para
respaldar la integración deseada de estos paises al sistema mundial de
comercio.
6.   El avance hacia la integración regional se ha intensificado.   En
Europa, el Programa de Mercado Único de la CE está haciendo progresos al
prepararse los paises miembros a eliminar los obstáculos dentro de la CE;
sin embargo, en algunos casos, el remplazo de las restricciones nacionales
por medidas que abarcan toda la CE entraña el peligro de un aumento de las
restricciones externas (por ejemplo, las cuotas a la importación de bananas
de proveedores no preferenciales). La Asociación Europea de Libre
Intercambio (AELI) está preparándose para la creación del espacio económico
europeo en 1993, y varios de sus paises miembros están tratando de ingresar
en la CE. La AELI y la CE están concertando acuerdos de asociación con
algunos paises de Europa oriental, previéndose, entre otras cosas, la
creación de una zona de libre comercio con estos paises, si bien algunos
sectores "delicados", como el agro, están sujetos a disposiciones
especiales; también se están estableciendo o discutiendo acuerdos de
comercio y cooperación con los Estados bálticos y con algunos de los Estados
de la antigua Unión Soviética. Algunos paises de Europa oriental están
discutiendo la creación de una zona de libre comercio, y los Estados
bálticos están estudiando las perspectivas de una unión aduanera entre
ellos. En América, han concluido las negociaciones relativas al Acuerdo de
Libre Comercio entre los Paises de América del Norte (ALCAN), que incluye a
Canadá, Estados Unidos y México. Estados Unidos ha establecido también una
serie de acuerdos bilaterales con paises latinoamericanos, en los que se
prevé la eliminación paulatina de los obstáculos al comercio en el contexto
107



de la Iniciativa para las Américas. Otros ejemplos de avance hacia una
mayor integración son el Pacto Andino, el MCCA, Caricom y Mercosur. En
Asia, se convino recientemente en un marco para la creación de la zona de
libre comercio de la ASEAN, en tanto que en África se ha avanzado en la
consolidación de la integración regional, incluidos la ZCP, la UDEAC y los
Estados de África occidental 1/. Los acuerdos comerciales regionales
pueden complementar el sistema de comercio multilateral si mantienen una
orientación hacia el exterior y conllevan una liberalización intrarregional
de amplio alcance. El peligro de que el sistema multilateral se vea
obstaculizado por la formación de bloques regionales podría aumentar si
fracasa la Ronda Uruguay.
III. RONDA URUGUAY
7.   Desde que se presentó el informe en la reunión de abril, la Ronda
Uruguay prácticamente no ha avanzado. Si bien parece haberse logrado un
acuerdo sobre una serie de elementos del proyecto de acta final 2/
presentado en diciembre de 1991, los intentos por progresar en las
negociaciones fundamentales sobre la liberalización del acceso al mercado
han dado escasos resultados en los últimos meses. El proceso sigue frenado
por la persistente falta de entendimiento entre los principales
participantes en lo que respecta a la agricultura, pese al avance logrado en
la solución de diferencias tras el acuerdo de reforma de la PAC. Si bien
este último representa un paso importante en la solución de cuestiones
relacionadas con las medidas de respaldo interno, subsisten problemas
relacionados con el volumen de exportaciones subvencionadas y la
liberalización del acceso al mercado.
8.   Las negociaciones han llegado a un punto en que sólo una firme
resolución política puede hacer avanzar el proceso. Entre las cuestiones
fundamentales que no se han resuelto, figuran los regímenes de exportación y
el acceso al mercado en la agricultura, el problema de los que se benefician
sin asumir carga alguna y las exclusiones en los servicios, así como la
duración permisible de los períodos de transición en el terreno de la
propiedad intelectual. Otros puntos de dificultad podrían resolverse a
nivel de negociadores una vez que se haya logrado un entendimiento político
con respecto a los asuntos fundamentales. En la reciente reunión cumbre del
Grupo de los Siete, celebrada en Munich, se reafirmó la necesidad de
concluir con éxito la Ronda en 1992.
1/ MCCA - Mercado Común Centroamericano; Caricom - Comunidad del Caribe;
Mercosur - Mercado Común del Sur; ASEAN - Asociación de Naciones del Asia
Sudoriental; ZCP - Zona de comercio preferencial para los Estados de Africa
oriental y de Africa austral; UDEAC - Unión Aduanera y Económica del África
Central.
2./ El proyecto de acta final se describe en detalle en el documento que
se preparó para las reuniones de abril ("Vinculaciones entre la política
económica de los paises industriales y en desarrollo, con especial hincapié
en los aspectos relativos al comercio", DC/92-5, 3-IV-92).
108



9.   Se ha vuelto más clara la percepción (especialmente de parte de las
empresas) de los beneficios que aportará la Ronda y del peligro que
entrañaría su fracaso. En muchos paises, un amplio sector de la industria
ha citado la liberalización del acceso al mercado y la mayor previsibilidad
que se lograría si tiene éxito la Ronda Uruguay como razones para que la
conclusión de la Ronda sea un punto importante del temario de deliberaciones
internacionales sobre política económica. Los cambios positivos que se han
puesto en práctica con antelación al término de la Ronda podrían
desbaratarse si la conclusión de las negociaciones sigue postergándose.
Entre dichos cambios, figuran la consolidación, en un marco multilateral, de
los importantes pasos unilaterales hacia la liberalización comercial en
muchos paises en desarrollo y algunos paises industriales; la simplificación
del sistema de solución de diferencias establecido por el GATT, y la
moderación observada durante las negociaciones --aunque con éxito sólo
parcial--- en lo que respecta a la adopción de nuevas medidas restrictivas.
El fracaso de la Ronda entrañaría el riesgo de que haya un retroceso en
estos logros y que surja una tendencia al regionalismo orientado hacia el
interior.
IV. COSTOS DE LA PROTECCIóN
10. La protección implica costos tanto para el país que la establece como
para los paises con que éste comercia. La estimación de los costos de la
protección varia ampliamente según la cobertura, los supuestos y la
metodología aplicada, de modo que debe utilizarse con precaución. La
mayoría de los estudios indica que la liberalización entraña, a mediano y
largo plazo, un considerable aumento del bienestar social, si bien, a corto
plazo, puede haber pérdidas en este terreno para los productores en los
sectores industriales que se encontraban amparados por mecanismos de
protección o de subvención, o por ambos tipos de mecanismo. Cabe hacer
notar que en muchos estudios sólo se estiman los beneficios estáticos de la
liberalización del comercio; sin embargo, es probable que los beneficios
dinámicos sean más importantes. En algunos estudios recientes se investigan
los efectos que tendría un acuerdo logrado en la Ronda Uruguay. En un
estudio reciente del Centro de Desarrollo de la OCDE 1/ se indica que,
suponiendo una reforma parcial que implique una reducción del 30% de las
medidas aplicadas en frontera (con lo cual se llegaría aproximadamente a los
niveles del proyecto de acta final de 1991 de la Ronda Uruguay), el aumento
del ingreso mundial en el año 2002 seria de US$195.000 millones (en dólares
de 1992), de los cuales US$104.000 millones corresponderían a los paises de
la OCDE y US$91.000 millones a los paises en desarrollo y las antiguas
economías de planificación centralizada. Un desmantelamiento total de las
medidas de protección agrícola y los aranceles para la industria daría por
resultado un aumento del ingreso mundial de US$477.000 millones, de los
cuales US$256.000 millones corresponderían a los paises de la OCDE y
US$221.000 millones a los paises en desarrollo y las antiguas economías de
planificación centralizada. Los incrementos del ingreso varian, por
1/ Goldin, Ian y Dominique van der Mensbrugghe, Trade Liberalization:
What's at Stake? (Centro de Desarrollo de la OCDE: Paris, 1992).
109



ejemplo, entre 0,8% y 3X en el caso de los paises de la CE y la AELI, y
Japón; entre 0,2% y 0,3% en el caso de Estados Unidos; entre 0,3% y 1,5% en
el caso de América Latina, y entre 2,6X y 7,9% en el caso de los paises de
la ASEAN. Algunos paises en desarrollo importadores de productos
alimenticios podrían sufrir pérdidas inicialmente si los precios de estos
productos se elevan de acuerdo con las estimaciones; se destaca en el
estudio que las pérdidas potenciales serian relativamente pequeñas en
valores absolutos y que la ganancia global seria mayor, pudiéndose
establecer mecanismos de compensación. Según las estimaciones del personal
del Fondo 1/, la eliminación de los aranceles que los paises industriales
aplican a las manufacturas podrían dar lugar a incrementos del PNB de los
paises en desarrollo que alcanzarían un promedio anual aproximado del 1,5%.
Según estimaciones del Banco Mundial 2I, una reducción del 50% de los
obstáculos arancelarios de la CE, Estados Unidos y Japón daría lugar a un
incremento de US$50.000 millones de la exportación de los paises en
desarrollo. En un estudio del Instituto de Desarrollo Exterior, de Londres
(Overseas Development Institute - ODI) i./ se evalúa la repercusión que
tendría un acuerdo logrado en la Ronda Uruguay, específicamente en ciertas
categorías de paises en desarrollo. Suponiendo, entre otras cosas, que
todas las cuotas del AMF lleguen a eliminarse y que el respaldo a la
agricultura se reduzca más del 30%, la exportación de los paises en
desarrollo aumentaría un 3%. Este incremento correspondería por entero al
sector de los textiles y principalmente a los exportadores asiáticos,
registrándose aumentos menores en los paises africanos, contrarrestados en
parte por pérdidas que ocasionaría la reducción de los márgenes de
preferencia que se aplican a los paises de África, el Caribe y el Pacifico.
Sin embargo, estos resultados excluyen la repercusión de un acuerdo
multilateral en lo que respecta a la eficiencia y el ingreso. En cuanto a
los efectos sectoriales, en un estudio de los obstáculos no arancelarios de
Estados Unidos á/ centrado en ciertos bienes industriales, se estima que
los costos de la protección --en forma de reducción del bienestar--
ascienden a US$10.000 millones anuales (en dólares de 1984) en el sector de
los automóviles y una suma igual en el sector de los textiles, y
US$1.000 millones en el sector del acero; se estima que el costo anual por
empleo protegido es cinco veces la remuneración anual por trabajador en los
sectores de los textiles y el vestido, y 1,7 veces en los sectores de los
automóviles y el acero.
11. En las estimaciones ilustrativas indicadas se subestima la importancia
de lograr un acuerdo en la Ronda Uruguay, puesto que sólo se evalúa la
repercusión de una reducción de los niveles actuales de protección; de
1/ FMI, Perspectivas de la economla mundial (Estudios económicos y
financieros, octubre de 1990).
2.  Banco Mundial, Global Economic Prospects and the Developing Countríes
1992 (Banco Mundial, 1992)
./ Page, Sheila, Michael Davenport, y Adrian Hewitt, The GATT Uruguay
Round:  Effects on Developing Countries (ODI:   Londres, 1991).
i/ Jaime de Melo y David Tarr, A General Equilibrium Analysis of U.S.
Forelgn Trade Policy (MIT Presa, 1992).
110



hecho, es probable que, de no llegarse a un acuerdo, aumenten las presiones
en pro de la protección y que, finalmente, los niveles de protección se
eleven con la consiguiente reducción del bienestar social.
V. COLABORACIÓN CON EL GATT
12. Las instituciones de Bretton Woods mantienen una larga tradición de
colaboración con el GATT, y comparten con éste objetivos y principios
comunes. Existen eficaces mecanismos de colaboración entre el personal de
estos organismos. El Director General del GATT asiste como observador
invitado a las reuniones de nivel ministerial del Fondo y del Banco. A su
vez, el Banco y el Fondo envían observadores a las sesiones de las PARTES
CONTRATANTES DEL GATT, al Consejo de Representantes del GATT y a varios
comités permanentes del GATT. El hecho de que los controles cambiarios y
las medidas comerciales puedan utilizarse como sustitutos ha creado, desde
el comienzo, un vinculo especial entre el GATT y el Fondo, estipulado en los
Artículos XIV y XV del GATT. La colaboración entre el Fondo y el GATT se ha
canalizado como participación del Fondo en las consultas del GATT con las
partes contratantes que mantienen restricciones al comercio por razones de
balanza de pagos conforme a los Artículos XII y XVIII:B del GATT. Entre
otros ejemplos de colaboración institucional figuran los estudios preparados
por el personal del Fondo a solicitud del GATT (por ejemplo, sobre los
efectos de las fluctuaciones cambiarias en el comercio mundial).
Recientemente, tuvo lugar un seminario --bajo los auspicios del GATT, la
Oficina de Estadística de las Naciones Unidas, y el Banco Mundial--- con el
fin de elaborar un programa de trabajo para mejorar la calidad de las
estadísticas de comercio internacional. Se siguen haciendo esfuerzos para
mejorar la colaboración entre los tres organismos.
13. El Fondo y el Banco han prestado firme respaldo a la Ronda Uruguay. El
personal del Fondo y del Banco asisten como observadores a las reuniones de
ciertos grupos de negociación de la Ronda. El asesoramiento del Fondo y del
Banco, en el contexto del uso de sus recursos y en el ejercicio de las
funciones de supervisión, respalda los principios multilaterales. Las
deliberaciones de la Ronda repercutirán en una mayor colaboración con las
instituciones de Bretton Woods. Se prevé que la propuesta Organización
Multilateral de Comercio (OMC), que se creará en el marco de la Ronda
Uruguay, mantendrá y afianzará la colaboración con las instituciones de
Bretton Woods. En lo que respecta a los servicios, el Fondo tiene
jurisdicción en el terreno de los pagos, de modo que es de interés de la
institución el que todas las nuevas normas que se establezcan sean
consecuentes con la jurisdicción del Fondo. El personal del Fondo ha
seguido de cerca las discusiones del Grupo de Negociaciones sobre Servicios
(GNS) en el marco de la Ronda, ha proporcionado asesoramiento técnico en
cuanto a la función del Fondo en el campo de los servicios, y se ha
mantenido en contacto con el personal del GATT con respecto a estos asuntos.
14. La supervisión de la política comercial es una función central del GATT
(y esta función seria transferida a la OMC). En el examen de mitad de
periodo de la Ronda Uruguay, efectuado en 1988, los participantes decidieron
afianzar la supervisión mediante la creación del Mecanismo de Examen de las
111



Políticas Comerciales (MEPC), en cuyo marco se examinará periódicamente la
política comercial de cada país miembro; el acuerdo definitivo con respecto
al MEPC será parte de los resultados de la Ronda Uruguay. El MEPC entró en
funcionamiento en 1989 y ha contribuido a aumentar la transparencia de los
regímenes comerciales y ---mediante la publicación de los exámenes--- se ha
logrado una mejor comprensión de los problemas por parte de un público más
amplio. Todos los paises industriales han sido objeto de examen al menos
una vez, en tanto que un número creciente de paises en desarrollo también
son objeto de examen. Dada la gran importancia de los paises industriales
en el sistema de comercio mundial, en el anexo se presentan algunos aspectos
importantes de los exámenes de estos paises, sin que ello constituya un
resumen exhaustivo de los exámenes efectuados en el marco del MEPC.
112



ANEXO
POLíTICA COMERCIAL EN LOS PAISES INDUSTRIALES
En este anexo se presentan algunos de los principales aspectos de los
exámenes de la política comercial de los paises industriales que se han
llevado a cabo periódicamente en el marco del Mecanismo de Examen de las
Políticas Comerciales (MEPC) del GATT, desde 1989, año en que se creó este
mecanismo. El informe que sigue se basa en las declaraciones de cada país
miembro del GATT durante los exámenes y en la documentación proporcionada
por la Secretaria del GATT y por el país objeto de examen.
Se ha reconocido, en el curso de estos exámenes, que la mayoría de los
paises industriales mantiene bajos niveles de protección y, con algunas
excepciones, una alta proporción de aranceles consolidados 11 en lo que
respecta a los productos industriales. La protección se concentra en
sectores específicos y se aplica, entre otras formas, mediante restricciones
cuantitativas, uso defensivo de mecanismos anti-dumping y derechos
compensatorios, así como presiones unilaterales, sobre todo en forma de
mecanismos de restricción; también se consideran un problema los máximos
arancelarios, la progresividad arancelaria 2/, y las prácticas
restrictivas en el mercado interno. También se ha expresado inquietud, en
el curso de los exámenes, ante la elevada y creciente proporción del
comercio exterior de muchos paises industriales que está siendo objeto de
acuerdos preferenciales. Cada país ha aprovechado la oportunidad de estos
exámenes para explicar el funcionamiento de su régimen comercial y los
fundamentos de éste y para reiterar su compromiso con respecto a la
liberalización multilateral en el marco de la Ronda Uruguay.
Los problemas señalados con mayor frecuencia en los exámenes de la
política comercial de los diversos paises son los siguientes:
i)   La comolelidad del sistema luridico o del sistema arancelario.
o de ambos, en algunos casos (Estados Unidos, Canadá), reduce la
transparencia e incrementa el costo del comercio; en otros casos
se ha citado la falta de transparencia (Japón).
ii) Las subvenciones y los resRaldos al ingreso, en la agricultura,
han sido ampliamente criticados por su amplitud y duración,
incluidos algunos casos de gran respaldo (la PAC de la CE),
respaldo selectivo (por ejemplo, el sector de productos lácteos de
Canadá y Estados Unidos), y respaldo a pequeños productores (en
los paises de la AELI y Japón). También se han señalado los
niveles relativamente elevados de asistencia a sectores
industriales en decadencia (Australia, CE) y, de manera creciente,
¡/ Los aranceles consolidados representan obligaciones contraídas en el
marco del GATT, en virtud de las cuales el país se compromete a no elevar
los aranceles sobre determinados productos más allá de cierto nivel sin
reducir otros aranceles en forma de compensación.
2/ La progresividad arancelaria se refiere a una estructura de aranceles
tal que las tasas arancelarias suben junto con el grado de elaboración de
los productos. Los máximos arancelarios son aranceles de un nivel muy
superior al promedio.
113



ANEXO
a sectores más dinámicos, tales como la alta tecnología y algunos
campos con un alto componente de investigación y elaboración
tecnológica (la CE).
iii) Protección en frontera. Se ha elogiado a la mayoría de los paises
industriales por los bajos aranceles y las amplias consolidaciones
arancelarias aplicadas a los productos industriales (Canadá, la
CE, Estados Unidos, Noruega, Suecia y Suiza); sólo unos pocos
mantienen una proporción relativamente baja de aranceles
consolidados (Australia, Finlandia, Nueva Zelandia). Se han
emprendido algunas medidas de liberalización unilateral en el
contexto de la desreglamentación económica global (Australia,
Nueva Zelandia y Suecia). Sin embargo, se ha aplicado una gran
protección a sectores específicos mediante aranceles no
consolidados, derechos variables y diversas restricciones
cuantitativas, que afectan principalmente a los productos
agrícolas, así como a los textiles y el vestido. Los máximos
arancelarios (especialmente en los sectores de la agricultura y de
la alimentación) y la progresividad arancelaria (textiles y
vestido) han sido frecuentes en sectores de especial interés para.
los paises en desarrollo.
Se ha destacado en los exámenes el creciente recurso al comercio
regulado, sobre todo mediante acuerdos bilaterales en campos como el acero,
los automóviles, los semiconductores y los productos de alta tecnología,
tanto por parte de los proponentes (CE, Estados Unidos) como' por parte de
los aceptantes (Japón). Si bien se han utilizado restricciones
cuantitativas a la importación, principalmente en el sector agrícola (fuera
de las incluidas en el Acuerdo Multifibras), el recurso a las licencias de
importación ha empezado a declinar tras las importantes medidas de
desreglamentación (Nueva Zelandia).
iv) El uso prolongado y la aplicación imprevisible de medidas
antidumping y derechos compensatorios se han considerado un
problema (CE, Estados Unidos), así como las interpretaciones
unilaterales de las disposiciones relativas a esos mecanismos y la
falta de transparencia de los mecanismos de examen de daños y de
la determinación de los márgenes de dumping. Algunos paises han
recurrido apenas a ese tipo de medidas (Finlandia, Nueva Zelandia,
Noruega), algunos no las han aplicado en absoluto (Japón, Suiza) y
al menos uno (Australia) ha reducido el uso de ese tipo de
medidas.
v)   También se ha expresado inquietud ante el uso de prácticas
restrictivas en el comercio interno que han producido, de hecho,
un nivel de protección secundario, que ha incluido prácticas
anticompetitivas (Japón, Suiza), cartelización y supervisión de
precios (Austria), y ante el alto grado de libertad de las
administraciones locales en la fijación de normas y el
otorgamiento de asistencia a la industria (Australia, Canadá,
Estados Unidos).
114



INFORME SOBRE LOS RESULTADOS DE LA CONFERENCIA DE LAS
NACIONES UNIDAS SOBRE EL MEDIO AMBIENTE Y EL DESARROLLO
(Preparado por los funcionarios del Banco Mundial en
consulta con los del Fondo Monetario Internacional)
I. INTRODUCCION
1.        Con base en el documento de exposición de problemas titulado
"Interacción entre las políticas ambientales y de desarrollo", en la última
reunión del Comité para el Desarrollo celebrada en abril se analizó la
función cada vez más amplia que tiene el Banco Mundial en la integración de
las políticas ambientales y de desarrollo en el mundo.      En especial, el
Comité tomó nota de los esfuerzos redoblados del Grupo del Banco Mundial para
ajustar sus programas en marcha a fin de ocuparse de asuntos ambientales,
abordar intereses conexos en sus actividades de asistencia técnica,
fortalecer el diálogo sobre políticas con los paises en desarrollo y
profundizar las investigaciones en torno al desarrollo sostenible. Habida
cuenta de la importancia de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el
Medio Ambiente y el Desarrollo (CNUMAD) y sus repercusiones en las labores
del Banco,   el Comité solicitó un informe sobre los resultados de la
Conferencia y las medidas de seguimiento planificadas.
2.        La CNUMAD tuvo lugar en Rio de Janeiro, Brasil, del 3 al 14 de
junio de 1992.  Constituyó la conferencia mundial más representativa que ha
tenido lugar hasta ahora y la mayor reunión de dirigentes mundiales (con la
asistencia de 172 paises, de los cuales 115 participaron a nivel de jefe de
Estado o de gobierno). Sin embargo, su importancia perdurable bien puede ser
el proceso que se inició hacia una nueva ética del medio ambiente y el
desarrollo y el plan de acción mundial (Programa 21) que se adoptó por
consenso para hacer frente al problema del desarrollo sostenible.
3.        La Conferencia fue la culminación de un proceso de preparación de
dos años que se llevó a cabo bajo la dirección de los señores Tommy Koh,
Presidente del Comité Preparatorio y Maurice Strong, Secretario General de la
Conferencia. El Banco desempeñó una función importante en los preparativos
de la Conferencia.     Se reconoció ampliamente que el Informe sobre el
Desarrollo Mundial 1992 dedicado al medio ambiente y el desarrollo era un
aporte analítico importante para la CNUMAD.  Su mensaje principal subraya la
necesidad de integrar las consideraciones ambientales en la formulación de
las políticas de desarrollo. Al analizar esta doble relación, se sostiene en
el Informe que las políticas ambientales vigorosas complementan y refuerzan
el desarrollo, y que el continuo crecimiento económico y el perfeccionamiento
de los recursos humanos son sostenibles y pueden ser compatibles con el
mejoramiento de las condiciones ambientales, pero que para ello será preciso
que se produzcan cambios importantes en materia de políticas, programas e
instituciones.
4.        Los principales   resultados  logrados en la CNUMAD fueron los
siguientes:
*    Aprobación de la Declaración de Rio de Janeiro sobre el Medio
Ambiente y el Desarrollo.
115



*    Apoyo a los convenios internacionales sobre cambio climático
y diversidad biológica.
*    Aprobación de principios para un consenso mundial sobre los
bosques.
*    Acuerdo para negociar una convención sobre la desertificación.
*    Aprobación del Programa 21.
5.        La mayoría   de  los  observadores  consideraron   que  la  CNUMAD
constituyó un éxito, y reconocieron que sus resultados reflejan las
concesiones mutuas que son necesarias para lograr consenso, y que la
Conferencia representa el comienzo, no el fin, de un largo proceso.     Como
observó la Primera Ministra de Noruega, Sra. Bruntland, uno de los
principales arquitectos de la CNUMAD:    "Nuestro deber con el mundo es ser
sinceros acerca de lo que hemos logrado aquí: progreso en muchas esferas,
demasiado poco progreso en la mayoría de los ámbitos, y ningún progreso en
algunos... Pero se habrá fijado el rumbo hacia donde nos dirigimos".
II. SESION PLENARIA
6.        La sesión plenaria, en la que participaron más de 100 jefes de
Estado o de gobierno, ofreció muchas perspectivas útiles sobre las
oportunidades que brinda la CNUMAD a los gobiernos y también a las
instituciones multilaterales de desarrollo.    Varios temas recurrentes son
dignos de destacar. Los paises acordaron que las medidas concertadas y la
responsabilidad compartida son elementos fundamentales para tratar las
vinculaciones entre el desarrollo y el medio ambiente. El tema de las nuevas
asociaciones, basadas en derechos y responsabilidades compartidos --entre los
donantes y los receptores de ayuda y entre los gobiernos y la ciudadanía--
fue notable por su universalidad.       Sin embargo,  se observaron claras
diferencias entre los grupos de paises.
7.        Aunque los paises en desarrollo apoyaron los objetivos de la
CNUMAD, se demostraron evidentemente cautelosos ante cualquier posible
transgresión de sus derechos soberanos. Además, procuraron obtener promesas
bien definidas de los paises industriales, en especial las relacionadas con
la asistencia financiera nueva, adicional y previsible que se requiere para
llevar a cabo programas ambientales, el acceso a tecnologías apropiadas desde
el punto de vista ambiental en condiciones concesionarias y preferenciales,
y cambios importantes en las modalidades de consumo y producción de los
paises industriales en apoyo del desarrollo sostenible.       Los paises en
desarrollo también expresaron preocupación porque las prioridades de los
desarrollados parecían centrarse excesivamente en cuestiones de carácter
mundial, en especial en el cambio climático, el agotamiento de la capa de
ozono y la diversidad biológica, y restar importancia a las prioridades
nacionales del desarrollo y protección del medio ambiente y la reducción de
la pobreza.   Por otra parte, los paises desarrollados tendían a dar mayor
relevancia a las cuestiones de población y al uso más eficaz de los recursos
existentes de AOD en los esfuerzos acelerados por abordar problemas de alivio
de la pobreza y de protección del medio ambiente de ámbito mundial.
116



8.        Se manifestaron diferencias evidentes en el enfoque que aplican los
paises desarrollados a los compromisos con fechas limite para cumplir las
metas de AOD del 0,7X del PNB establecidas desde hace tiempo, y también los
aportes financieros específicos para la ejecución del Programa 21.       Los
paises de la Comunidad de Estados Independientes se demostraron especialmente
interesados en que su situación especial de economías en transición se tome
en cuenta en cualquier obligación derivada de la CNUMAD.
9.        Muchos gobiernos reconocieron que la Conferencia ha recibido el
impulso de la opinión pública internacional movilizada por la red
independiente de organizaciones no gubernamentales (ONG) y los medios de
comunicación mundiales, y que éstos desempeñarán una importante función en el
seguimiento  de  la ejecución   del Programa   21.    El papel   en  general
constructivo y de participación que desempeña la comunidad de las ONG fue una
de las características más notables de la etapa preparatoria de la
Conferencia y de la Conferencia misma; más de 1.400 ONG fueron oficialmente
acreditadas en la CNUMAD.
10.       El Sr. Preston en su declaración en la sesión plenaria destacó la
necesidad de aplicar un enfoque integrado al desarrollo, la aminoración de la
pobreza y la protección del medio ambiente, y de forjar estrechas
vinculaciones operacionales entre las medidas orientadas a encarar cuestiones
de ámbito nacional y los esfuerzos conexos para solucionar problemas a nivel
mundial. También señaló la disposición del Banco a ejercer el liderazgo (en
especial a través de los grupos consultivos, la AIF y el FMAM) para reunir
los recursos financieros adicionales que se requieren a fin de ayudar a los
paises en desarrollo, sobre todo a los más pobres, a lograr el desarrollo
sostenible.
11.       El Director Gerente del Fondo también hizo uso de la palabra en la
sesión plenaria de la CNUMAD, y destacó la relación entre el crecimiento
económico y la protección del medio ambiente.         Señaló que cualquier
estrategia de crecimiento, para ser sostenible, debe respetar el medio
ambiente, y que la protección ambiental, para que sea eficaz, debe formar
parte de una estrategia viable de crecimiento. En este contexto destacó la
importancia de la función del Fondo en fomentar políticas económicas
acertadas que facilitan el logro de los objetivos ambientales.
III. PRINCIPALES RESULTADOS DE LA CNUMAD
12.       La Declaración de Rio de Janeiro sobre el Medio Ambiente y el
Desarrollo:   La Declaración de Rio consta de 27 principios básicos cuyo
objetivo   es  servir   de  orientación   a  las   políticas  nacionales   e
internacionales.   Estos principios abarcan una amplia gama de cuestiones,
entre las que figuran las vinculaciones entre el medio ambiente y el
desarrollo; el derecho soberano de los Estados a explotar sus propios
recursos (sin causar daños a otros); la cooperación internacional para
eliminar la pobreza; la función de las mujeres en el desarrollo sostenible,
y la utilización de instrumentos económicos en las políticas ambientales y de
desarrollo. Si bien la Declaración de Rio no está a la altura de los altos
ideales asociados con la Declaración Universal de Derechos Humanos de las
117



Naciones Unidas (conforme a la cual se redactó), su aprobación, sin embargo,
refleja un compromiso al más alto nivel político con los objetivos de la
CNUMAD.
13.       Los convenios sobre el cambio climático y la diversidad biológica:
Estos convenios, aprobados recientemente en forma separada por Comités
Intergubernamentales de Negociación, se abrieron a la firma de los
participantes en la CNUMAD; al final de la Conferencia, 154 paises habían
firmado ambos convenios. El reciente acuerdo respecto a la reestructuración
del Fondo para el Medio Ambiente Mundial (FMAM) fue decisivo en lograr el
consenso sobre la designación de dicho Fondo como el mecanismo financiero
provisional que utilizarán los paises en desarrollo para atender las
obligaciones derivadas de la convención sobre el cambio climático y el
convenio sobre la diversidad biológica.
14.       La Convención sobre el Cambio Climático: Esta Convención tiene por
finalidad estabilizar las concentraciones de gases causantes del efecto de
invernadero que contribuyen al calentamiento de la Tierra.         En forma
específica, en ella se reconoce la necesidad de volver a los niveles
anteriores de emisión, y se sugieren los registrados por los paises en 1990
como un posible punto de referencia.    Aunque la Convención fija plazos y
limites aproximados en cuanto a emisiones, no hay una conexión evidente entre
estos dos objetivos.    Esta aparente ambigüedad refleja la oposición de
algunos paises a metas y cronogramas específicos, y a la utilización de
impuestos sobre la energía para reducir los gases que producen el efecto de
invernadero, al aducir que los limites obligatorios impedirían el crecimiento
económico y la competitividad, y que es probable que las medidas de
eficiencia  que  se están adoptando    logren resultados   similares.    Las
obligaciones de los paises en desarrollo de cumplir sus compromisos están
asociadas a los recursos financieros y a la tecnología de que disponen,
tomando en cuenta sus prioridades fundamentales de desarrollo económico y
social y de reducción de la pobreza.
15.       EL Convenio sobre la Diversidad Biológica:        Los principales
objetivos de este Convenio son proteger y sostener los recursos vivientes y
los ecosistemas de la Tierra y compartir los beneficios derivados del uso de
los recursos genéticos. Gran parte de la diversidad biológica mundial está
en los paises en desarrollo, en tanto que la industria de la biotecnología
que explota estos recursos se encuentra en los paises desarrollados.     Por
consiguiente, el punto fundamental de las negociaciones fue el control sobre
el acceso a los recursos y los beneficios adecuados para los paises en
desarrollo. Entre las características más importantes del tratado están las
siguientes:   i) el suministro de apoyo financiero y técnico de los paises
desarrollados para ayudar a los en desarrollo a conservar sus recursos
vivientes,  y ii)   la distribución equitativa de los resultados de la
investigación y el desarrollo biotecnológico entre los inversionistas y los
paises en desarrollo en los cuales se originó la investigación.       Aunque
varios paises desarrollados expresaron dudas en razón del control
insuficiente sobre la utilización de los recursos financieros proporcionados
y la protección de las patentes de los inversionistas, los Estados Unidos es
el único país que ha declarado su intención de no firmar el Convenio.
118



16.       Principios para llegar a un consenso mundial sobre los bosques:
Se llegó a un acuerdo respecto a un marco general de principios aplicables a
los bosques después de negociaciones prolongadas y contenciosas. El objetivo
rector de estos principios es conciliar las metas posiblemente conflictivas
de fomentar la ordenación, la conservación y el desarrollo prudente de los
bosques de todo tipo, tomando en cuenta los usos tradicionales y también el
potencial de desarrollo mediante la ordenación sostenible de los bosques.
17.       Convenio sobre la desertificación:   La CNUMAD acordó solicitar a
la Asamblea General, en su próximo periodo de sesiones de septiembre, que
establezca un comité intergubernamental para que negocie un convenio
internacional de lucha contra la desertificación, sobre todo en Africa.
18.       Programa 21:  El principal resultado operacional de la CNUMAD, el
Programa 21, es un plan de acción ambicioso que abarca más de 100 esferas
(por ejemplo, clima, contaminación marina, desertificación, recursos humanos,
agricultura sostenible) en las que se integran el medio ambiente y el
desarrollo, que tendrán el apoyo de recursos financieros nuevos y
adicionales, el mejor acceso en condiciones favorables a tecnologías
apropiadas desde el punto de vista ambiental, y la capacidad institucional
fortalecida en los paises en desarrollo.     Se solicitó a los Estados que
preparen planes nacionales de desarrollo sostenible señalando sus propios
problemas ambientales y también sus estrategias, programas y prioridades para
poner en práctica el Programa 21.      Se acordó en la Conferencia que el
financiamiento externo en apoyo de estos programas se organizaría mediante
una variedad de mecanismos existentes en lugar de crear otros nuevos. Estas
fuentes de financiamiento incluirían a los bancos multilaterales de
desarrollo, entre ellos los bancos regionales, el FMAM reestructurado, los
programas de asistencia bilateral, con inclusión de mecanismos de alivio de
la deuda y aportaciones voluntarias a través de las ONG que actualmente
representan cerca de un lOX de la AOD total. El Programa 21 también prevé
explorar modalidades innovadoras para generar nuevas corrientes públicas y
privadas, en especial diversas modalidades de alivio de la deuda, que
comprenden la mayor utilización de sa     de deudas, incentivos económicos y
fiscales, la viabilidad de permisos negociables, nuevos planes para obtener
fondos a través de fuentes privadas y no gubernamentales y la reasignación de
recursos militares al proceso de desarrollo. Se solicitó a los consorcios de
ayuda, los grupos consultivos y las mesas redondas que apoyen estos programas
para paises específicos mediante la integración de las estrategias de
asistencia en materia de protección del medio ambiente y desarrollo, la
movilización de recursos nuevos y adicionales, la utilización más eficaz de
los recursos existentes y los cambios en su composición y sus operaciones
para facilitar este proceso.
19.       Con respecto al financiamiento del Programa 21 y otros resultados
de la Conferencia, en la CNUMAD se solicitó el máximo de recursos nuevos y
adicionales, utilizando todas las fuentes y mecanismos de financiamiento
disponibles.   En relación con esto, se subrayó la importante función que
desempeñará la AIF en la ejecución del Programa 21 y se instó a que "entre
diversas cuestiones y opciones que los Suplentes de la AIF examinarán en el
marco de la décima reposición que tendrá lugar próximamente, se preste
especial consideración a la declaración del Presidente del Banco Mundial en
la sesión plenaria de la Conferencia en el sentido de ayudar a los paises más
119



pobres a alcanzar sus objetivos de desarrollo sostenible".     En la CNUMAD
también se respaldó el plan para reestructurar el FMAM, y se acordó que este
era el mecanismo apropiado para sufragar los costos incrementales de
actividades pertinentes orientadas a lograr beneficios de alcance mundial en
virtud del Programa 21.
20.       En la última reunión de los participantes, que tuvo lugar los días
29 y 30 de abril de 1992, se acordaron los principios más importantes en base
a los cuales se llevará a cabo la reestructuración del FMAM.     Si bien su
misión básica será continuar proporcionando financiamiento en condiciones
concesionarias y adicionales a los costos incrementales convenidos para
lograr beneficios ambientales en sus cuatro puntos fundamentales (limitar las
emisiones de gases de efecto de invernadero,       conservar la diversidad
biológica y proteger las aguas internacionales y la capa de ozono), el FMAM
reestructurado:
*    apoyarla  las  actividades  relacionadas  con   los  problemas  de
degradación de los suelos (fundamentalmente desertificación y
deforestación) en lo que se refieren a los cuatro puntos
fundamentales;
*    aseguraría la eficacia en función de los costos de las actividades
que realiza para abordar las cuestiones focalizadas de protección
del medio ambiente mundial;
*    financiarla programas y proyectos de acuerdo con las necesidades
de los países compatibles con las prioridades nacionales cuya
finalidad es apoyar el desarrollo sostenible;
*    seria  transparente  y   responsable  ante  los  donantes  y   los
beneficiarios por igual, y
*    tendría suficiente flexibilidad para adoptar modificaciones en caso
necesario.
La administración del FMAM reestructurado reflejarla estos principios, y la
participación universal se considera clave para su éxito.
21.       En las medidas institucionales adoptadas para el seguimiento eficaz
de los resultados de la Conferencia se prevé que la Asamblea General de las
Naciones Unidas establecerá una Comisión sobre Desarrollo Sostenible. Dicha
Comisión servirá de foro intergubernamental de alto nivel para vigilar el
progreso de los gobiernos y los organismos internacionales (incluidas las
instituciones financieras multilaterales) en la aplicación del Programa 21 y
los convenios ambientales. También estudiará los problemas contenidos en los
informes nacionales sobre desarrollo sostenible proporcionados por los
gobiernos (por ejemplo, los relativos a recursos financieros o transferencia
de tecnología), y fomentará la coordinación a través de la participación
destacada en las labores de organismos pertinentes del sistema de las
Naciones Unidas y las ONG.
120



22.       En su próximo período de sesiones de septiembre,       la Asamblea
General de las Naciones Unidas determinará las modalidades de organización y
operaciones de la Comisión, que dependerá de un Consejo Económico y Social
"revitalizado". Los miembros consistirán en Estados elegidos "con la debida
consideración a la distribución geográfica' y tendrán el apoyo de una
secretaria de alto nivel bajo la dirección del Secretario General de las
Naciones Unidas.
IV. ACONTECIMIENTOS PARALELOS
23.       Además de   las   reuniones  de  carácter  oficial,  los  sectores
independientes patrocinaron numerosas reuniones. Digno de especial mención
es el "Foro Mundial 1992" auspiciado por las ONG, en que el FMAM y el Banco
Mundial se contaban entre los cientos de participantes. El personal técnico
efectuó presentaciones que tuvieron muy buena acogida acerca del Informe
sobre el Desarrollo Mundial 1992, el FMAM, y políticas conexas del Banco (por
ejemplo, el desarrollo urbano, la industria, la pobreza, el medio ambiente y
el desarrollo participatorio) ante una variedad de grupos que representaban
círculos empresariales e industriales, funcionarios locales, mujeres,
jóvenes, indígenas y ONG con intereses generales en cuestiones de desarrollo.
También se celebraron conferencias de prensa sobre el programa del Banco en
materia de medio ambiente y desarrollo y el FMAM.
V. ACTIVIDADES COMPLEMENTARIAS DEL BAUCO MUNDIAL
24.       La función cada vez más amplia del Banco en la integración de las
políticas ambientales y de desarrollo en todo el mundo ha resultado
fortalecida por los acuerdos logrados en la CNUMAD. Además, la Conferencia
sirvió para un amplio intercambio de opiniones sobre políticas y medidas
conexas del Banco entre varios grupos presentes en Rio. La reestructuración
del FMAH constituye un programa de trabajo importante para el futuro, al
igual que la integración más sistemática de los resultados del Informe sobre
el Desarrollo Mundial 1992 en las operaciones del Banco; la ayuda a los
paises en desarrollo, en especial a los más pobres, para que definan sus
objetivos ambientales, y la movilización de los recursos necesarios para su
ejecución, incluido el fortalecimiento de los grupos consultivos. Dentro del
sistema más amplio de las Naciones Unidas, el Banco tendrá una participación
destacada en el Grupo Especial sobre el Desarrollo y el Medio Ambiente,
creado recientemente por el Secretario General de las Naciones Unidas
(presidido por el señor Edouard Saouma, Director General de la FAO), que
estudiará las directrices para la división del trabajo entre organismos en la
ejecución  del   Programa  21,  incluidas   las  medidas  para   mejorar  la
coordinación. También colaborará con los organismos de las Naciones Unidas
en la Comisión sobre Desarrollo Sostenible recientemente propuesta.
VI. FUNCION DEL FMI
25.       La orientación actual de las labores del Fondo apoya el Programa
21. El FMI continúa brindando asesoría a los paises miembros sobre políticas
macroeconómicas que, entre otras cosas, los alienta a adoptar políticas de
121



precios basadas en el mercado y sistemas cambiarios y comerciales abiertos.
En la medida en que los precios de mercado no reflejan los efectos externos
ambientales, los enfoques orientados a los precios (con inclusión de las
políticas tributarias) para reducir los efectos externos negativos son más
eficientes que los controles directos o las restricciones cuantitativas.
Dichas medidas propician intrínsecamente la utilización óptima de los
recursos, que incluye el uso más económico de los recursos naturales no
renovables y la protección del medio ambiente. Además, el Fondo ha asignado
personal encargado de establecer enlace con otros organismos (como el Banco
Mundial, el PNUMA, la OCDE y gobiernos nacionales) con capacidades y
responsabilidad en la esfera ambiental, y para seguir la marcha de las
investigaciones pertinentes en esta materia. Su finalidad es asegurar que el
material apropiado preparado fuera de la institución se divulge dentro del
Fondo en apoyo de sus actividades operacionales, y contribuya así a la
comprensión de los efectos de la política macroeconómica en el medio
ambiente, lo que está de acuerdo con el Programa 21 que alienta a las
autoridades nacionales a considerar los aspectos ambientales de sus políticas
macroeconómicas.   De igual manera, en la medida en que el Programa 21
contiene diversas propuestas para la adopción de medidas internas que tienen
repercusiones financieras, será necesario que el personal estudie estas
propuestas con las autoridades nacionales a fin de asegurar su coherencia con
el marco de políticas macroeconómicas orientadas a fomentar el crecimiento
equilibrado y sostenible.
122



COMITE PARA EL DESARROLLO
COMITE MINISTERIAL CONJUNTO
DE LAS
JUNTAS DE GOBERNADORES DEL BANCO Y DEL FONDO
PARA LA
TRANSFERENCIA DE RECURSOS REALES A LOS PAISES EN DESARROLLO
1818 H Street, N.W., Washington, D.C. 20433      Téléfono: (202) 458-2980
Fax:    (202) 477-1906
21 de septiembre de 1992
COMUNICADO DEL COMITÉ PARA EL DESARROLLO
1.   La XLIV reunión del Comité para el Desarrollo se celebró en la ciudad
de Washington el 21 de septiembre de 1992, bajo la presidencia del
Excmo. Sr. Alejandro Foxley, Ministro de Hacienda de Chile 1/. Después de
efectuado un examen del panorama económico mundial, la reunión se centró en
la manera de aumentar los recursos para el desarrollo. El Comité dio la
bienvenida a los paises que han ingresado como nuevos miembros del Banco y
el Fondo desde la celebración de su última reunión.
2.   OBJETIVOS DE DESARROLLO.    Los Ministros mencionaron nuevamente el
acuerdo a que habían llegado en la reunión celebrada en Bangkok acerca de
los objetivos en materia de desarrollo en los años noventa, a saber: la
reducción de la pobreza y el logro de un desarrollo sostenible, y que las
medidas encaminadas a la protección del medio ambiente son esenciales para
alcanzar ambos objetivos. Analizaron los recursos necesarios para la
consecución de estos objetivos y las medidas requeridas para incrementar su
volumen y mejorar su eficacia.
3.   RECURSOS INTERNOS.   Observaron que casi todos los paises en
desarrollo 21 financian la mayor parte de sus inversiones con ahorro
interno, público y privado.    Por lo tanto, convinieron en que la máxima
prioridad para estas naciones es aumentar en lo posible el volumen de dicho
ahorro y hacer de él un uso más eficiente. Para ello será necesario adoptar
y mantener en vigencia políticas macroeconómicas adecuadas; restringir los
]1/ Participaron en la reunión los Sres. Lewis T. Preston, Presidente del
Banco Mundial; Michel Camdessus, Director Gerente del Fondo Monetario
Internacional; Ahmadu Abubakar, Ministro de Hacienda de Nigeria y Presidente
del Grupo de los Veinticuatro, y Peter Mountfield, Secretario Ejecutivo.
Asistieron también a la reunión observadores de muchos otros organismos
internacionales y regionales, y de Suiza.
21 En adelante en este Comunicado, la expresión "países, o naciones, en
desarrollo" abarca las economías en transición.
123



programas antieconómicos e improductivos, y contar con sistemas financieros
y bancarios eficientes.
4.   COMERCIO EXTERIOR.   Los Ministros convinieron en que si bien un régimen
de comercio mundial mucho más libre será beneficioso para todos los paises,
para las naciones en desarrollo reviste importancia trascendental. En el
marco de las corrientes de recursos, estas naciones necesitan aumentar los
ingresos provenientes del comercio exterior a fin de financiar las
importaciones, atender el servicio de la deuda y promover un desarrollo
económico interno sostenible. Al existir más oportunidades de exportación
en los paises en desarrollo, éstos despertarán el mayor interés de los
inversionistas. En consecuencia, hicieron hincapié una vez más en la
necesidad de llegar pronto a un acuerdo respecto de las cuestiones
pendientes en la Ronda Uruguay y señalaron que ello redundará en un régimen
de comercio más amplio, liberal y estable y proporcionará a muchos paises en
desarrollo mayor acceso al mercado. Coincidieron en que, en los acuerdos
regionales de comercio, se debe hacer hincapié en la creación de
oportunidades de comercio más que en la desviación de las corrientes
comerciales, en consonancia con los principios del multilateralismo, y se
deben asegurar oportunidades de comercio para los paises en desarrollo.
5.   INVERSIóN EXTRANJERA.   En la mayoría de los paises en desarrollo los
ingresos provenientes del comercio exterior deben complementarse con
recursos externos. Actualmente en un número creciente de ellos gran parte
de estos recursos son suministrados por inversionistas extranjeros privados
en forma directa. Los Ministros observaron el reciente aumento de las
inversiones de cartera, si bien admitieron que, por su elevado nivel de
liquidez, éstas tienen efectos distintos de los de la inversión extranjera
directa. Los Ministros consideraron las medidas necesarias para atraer más
corrientes privadas, y llegaron a la conclusión de que probablemente las
medidas encaminadas a fomentar la inversión interna también despierten el
interés de los inversionistas extranjeros y alienten el retorno de los
capitales fugados. Sacaron en conclusión que para ello es esencial mantener
la estabilidad macroeconómica y crear un clima propicio para las empresas,
tanto para atraer más inversiones como para elevar el número de paises
receptores de las corrientes de fondos externos.
6.   DIRECTRICES PARA LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA.   Tal vez se necesiten
más medidas encaminadas a atraer inversión extranjera, y la creación y el
mantenimiento de un marco jurídico adecuado pueden ser parte importante del
proceso de adopción de las mismas. Por lo tanto, los Ministros analizaron
con interés el documento sobre las directrices relativas al tratamiento de
la inversión extranjera directa que se publicará dentro de poco, así como
también las observaciones aclaratorias, que señalan a la atención de los
paises miembros. Estas directrices se han preparado a solicitud del Comité
para el Desarrollo a fin de promovar la aplicación de normas internacionales
justas y equitativas para el tratamiento general de toda inversión
extranjera directa cuando no existen tratados en la materia, y serian
especialmente valiosas para los paises en desarrollo. Los Ministros esperan
que las directrices constituyan un paso importante en el desarrollo
124



progresivo de la práctica internacional en esta esfera y confían en que
contribuirán a un mayor avance a través de tratados bilaterales e
instrumentos similares. También señalaron la labor conexa que se está
desarrollando en otros foros a fin de formular principios relativos a la
conducta de los inversionistas extranjeros.
7.   PRÉSTAMOS DE LOS BANCOS COMERCIALES Y DEL MERCADO.   Los Ministros
expresaron su beneplácito ante el mayor acceso que están teniendo algunos
paises en desarrollo a los mercados financieros internacionales,
especialmente las naciones que están aplicando reformas económicas
sostenibles y que han celebrado acuerdos relativos a la deuda y al servicio
de la misma con los bancos comerciales. Si bien estimaron que tal vez se
produzca cierto aumento del volumen de financiamiento proporcionado por los
bancos para las operaciones de comercio y para proyectos, señalaron que es
muy poco probable que el nivel de operaciones crediticias de los bancos
privados con los paises en desarrollo vuelva a ser el de períodos
anteriores. Observaron el papel activo cumplido por el Banco Interamericano
de Desarrollo y otros bancos regionales en lo que se refiere a la promoción
de reformas efectivas en materia de inversiones que resultan esenciales para
fomentar la estabilidad de la coyuntura financiera. Estimaron que las
instituciones financieras internacionales deben seguir alentando la
movilización eficiente de recursos financieros mediante la promoción de
reformas efectivas en materia de inversiones, privatizaciones y el sector
financiero. Los Ministros señalaron el mejor desempeño económico que
tuvieron los países en desarrollo después de realizar operaciones de
reducción de la deuda y de su servicio, y por lo tanto instaron a que más
naciones lleven oportunamente a término negociaciones al respecto con los
bancos privados.
8.   AUMENTO DE LAS CORRIENTES DE FONDOS EN CONDICIONES NO CONCESIONARIAS.
Los Ministros convinieron en analizar en la próxima reunión las perspectivas
de aumento de las corrientes de recursos privados y el mejoramiento del
acceso de los paises en desarrollo a los mercados mundiales en materia de
préstamos y participaciones en el capital social. Los miembros coincidieron
en que es necesario obtener información precisa y oportuna acerca del
volumen y las corrientes de capital privado hacia las naciones en desarrollo
y evaluar las repercusiones de estos hechos. Solicitaron al Banco y al
Fondo que preparen un documento conjunto a tal fin, en el que también se
aborde la función catalizadora y de fomento de dichas corrientes que cabe a
las instituciones financieras internacionales y la dimensión de todo
obstáculo subsistente impuesto por los paises, tanto en desarrollo como
industriales, a las corrientes de recursos.
9.   DEUDA.  Los Ministros admitieron que es preciso respaldar los esfuerzos
realizados por muchos paises en desarrollo mediante la reprogramación de la
deuda y, en algunos casos, con medidas de reducción de la deuda, tanto
pública como privada, y de su servicio. Los Ministros se mostraron
complacidos ante los avances alcanzados en lo que se refiere a la estrategia
internacional ante la deuda, incluidos los acuerdos a los que se llegó este
año con Argentina, Bolivia y Brasil, entre otras naciones. En la actualidad
125



son 12 los paises que han celebrado acuerdos de ese tipo, por un monto
equivalente al 90X de la deuda de las principales naciones deudoras frente a
los bancos privados. Instaron al Club de Paris a reconocer la situación
especial en que se encuentran algunos paises de ingreso mediano bajo
fuertemente endeudados, atendiendo a las circunstancias de cada caso. Los
Ministros también acogieron con beneplácito el mayor alivio de la deuda
otorgado por el Club de Paris a los paises más pobres y observaron que este
club de acreedores ha convenido en estudiar el volumen de la deuda, en
determinadas circunstancias, tras un periodo de entre tres y cuatro años.
Instaron al Club de Paris a que siga analizando la estrategia ante la deuda.
Reconocieron que los paises muy endeudados que, gracias a la adopción de
políticas enérgicas de ajuste no han recurrido a la reprogramación de su
deuda, siguen necesitando apoyo.
10. ASISTENCIA BILATERAL. Los paises en desarrollo más pobres seguirán
necesitando durante muchos años un volumen importante de asistencia en
condiciones concesionarias. En los últimos tiempos, varios paises más se
han convertido en posibles beneficiarios de este tipo de ayuda, al tiempo
que las nuevas exigencias, especialmente las relacionadas con el medio
ambiente, han hecho que la necesidad de dicha asistencia sea mayor. El
Comité señaló que el Banco Mundial y el FMI consideran que para satisfacer
esas necesidades será de vital importancia complementar los esfuerzos
realizados por los paises en desarrollo con un mayor volumen de recursos
externos. En consecuencia, los Ministros invitaron a los donantes
bilaterales, especialmente a aquellos cuyos programas de ayuda aún se
encuentran por debajo de la meta del 0,7% del PNB, a incrementar en la
medida de lo posible su nivel de asistencia, en particular para los paises
que están aplicando políticas acertadas, y encomiaron la contribución de
aquellos cuyo nivel de ayuda está muy por encima de esa meta. Hicieron
hincapié en la necesidad de que los donantes y beneficiarios pongan énfasis
en la calidad y eficacia de la ayuda, y destinen una proporción mayor de la
misma a mejorar las condiciones de vida de los pobres, a los paises más
pobres y a los que están decididamente empeñados en reducir la pobreza.
11. CORRIENTES MULTILATERALES. Los Ministros reconocieron la necesidad de
que la labor de los donantes bilaterales se complemente con actividades
multilaterales.  Hicieron referencia a las negociaciones en curso con
relación a la décima reposición de los recursos de la AIF. Instaron a los
Suplentes de la AIF a lograr progresos importantes en la materia en su
reunión de noviembre de 1992 a efectos de asegurar que para fines de año se
llegue a un acuerdo sobre un volumen sustancial para la décima reposición de
los recursos de la AIF. Los Ministros también coincidieron en que se debe
seguir considerando un "incremento para la Tierra" para fines ambientales.
Expresaron su satisfacción por la prórroga, hasta noviembre de 1993, del
periodo para los compromisos en el marco del servicio financiero reforzado
de ajuste estructural (SRAE) del Fondo y por la intención del Directorio
Ejecutivo de analizar la eficacia de los programas del SRAE y examinar las
opciones y las modalidades operativas de un posible servicio financiero que
lo suceda. Instaron a dar término a esta tarea oportunamente, antes de
noviembre de 1993. Se mostraron complacidos ante la seguridad dada por el
126



Banco acerca de que en la actualidad la base de capital del BIRF es
suficiente para mantener y aumentar el volumen de financiamiento destinado a
los países miembros prestatarios, y al mismo tiempo proporcionar un respaldo
importante a los esfuerzos de reforma y ajuste económicos de los paises de
la antigua Unión Soviética. Los Ministros convinieron en analizar en una
futura reunión la eficacia de las operaciones crediticias del Banco Mundial.
12.   MEDIO AMBIENTE.   Los Ministros  expresaron su beneplácito por el
consenso logrado respecto de una amplia gama de cuestiones en la Conferencia
de las Naciones Unidas sobre el Medio Ambiente y el Desarrollo (CNUMAD).
Reconocieron las necesidades financieras planteadas a raíz del Programa 21.
También observaron que la CNUMAD solicitó que se encauce un volumen mayor de
financiamiento a través de las instituciones ya existentes, incluido el
Fondo para el Medio Ambiente Mundial, que será reestructurado con arreglo a
lo que convengan las partes signatarias. Los Ministros instaron al Banco
Mundial a participar activamente en la puesta en práctica de las
conclusiones de la CNUMAD con la colaboración de otros organismos del
sistema de las Naciones Unidas y los bancos regionales, y a dar cuenta de
los progresos alcanzados en su reunión de septiembre de 1993.
13. SEQUÍA, HAMBRE Y GUERRAS. El Comité expresó su profunda preocupación
por los problemas de la sequía que padece África meridional y oriental, la
hambruna grave que azota a Somalia, las inundaciones que afectan a gran
parte del subcontinente indio y los problemas que afligen a varios paises
afectados por la guerra. Se mostró complacido por la acción internacional
coordinada que se está desarrollando para aliviar el sufrimiento en muchas
de estas zonas, y solicitó la cooperación activa de todos los gobiernos y
organismos competentes, tanto para superar los problemas inmediatos como
para sentar las bases de la recuperación y el desarrollo futuros.
14. ALEJAMIENTO DEL PRESIDENTE DEL COMITÉ PARA EL DESARROLLO. El Comité
dejó constancia en actas de su especial agradecimiento por el distinguido
desempeño del Excmo. Sr. Alejandro Foxley durante los dos años de su mandato
como Presidente del Comité.
15. REUNIÓN DEL SEGUNDO TRIMESTRE. El Comité conivino en reunirse
nuevamente en la ciudad de Washington el 1 de mayo de 1993.
127



Informe del Excmo. Sr. ALEJANDRO FOXLEY,
Presidente del Comité Ministerial Conjunto de las
Juntas de Gobernadores para la transferencia
de recursos reales a los paises en desarrollo
(Comité para el Desarrollo) ante las
Juntas de Gobernadores del FMI y del Banco Mundial
El Comité para el Desarrollo se reunió dos veces durante el ejercicio
que estamos examinando y analizó una amplia gama de cuestiones relativas
al desarrollo.
Comenzamos con un debate muy amplio sobre las prioridades del
desarrollo en la década de 1990. El Comité convino en que los objetivos
prioritarios eran: i) reducir la pobreza y ii) lograr el crecimiento
sostenible. También convino en que las medidas orientadas a proteger el
medio ambiente eran fundamentales para ambos objetivos e hizo hincapié en
que la tarea principal consistía actualmente en cumplir esos objetivos.
Hubo un consenso extraordinariamente amplio en torno a lo que se requiere
hacer; un consenso mayor de lo que podríamos haber logrado incluso cinco
años atrás.
El Comité estuvo de acuerdo en que el éxito para lograr estos
objetivos dependerá de las políticas económicas que adopten los paises en
desarrollo y los industriales; la creación de un ambiente favorable a las
políticas de mercado; el caudal de recursos humanos de los paises en
desarrollo; la disponibilidad de estos recursos, y también las funciones
complementarias de los sectores público y privado. Los Ministros
reconocieron la necesidad de continuar adoptando reformas económicas
orientadas al crecimiento para movilizar recursos internos, atraer
inversión extranjera directa y aumentar la eficiencia de la utilización
del capital. El Comité solicitó al Banco Mundial y al FMI que continúen
considerando la mejor manera de apoyar los esfuerzos de reforma de los
paises que aplican medidas de ajuste y enfrentan problemas a corto plazo
que requieren medidas apropiadas de protección social.
128



El Comité hizo hincapié en que la reforma económica en los países en
desarrollo debe ser complementada con mejoramientos en las políticas
comerciales, energéticas, industriales y agrícolas de los paises
industriales. En especial el Comité señaló que era fundamental un acceso
más amplio a los mercados mundiales. Por consiguiente, a los Ministros
les inquietaba el persistente atraso de la Ronda Uruguay, y destacaron la
urgente necesidad de que llegue a feliz término.
El Comité exhortó a desplegar todos los esfuerzos posibles
encaminados a aumentar las corrientes de AOD donde era necesario, en
especial ahora que la disminución de las tensiones internacionales hace
posible reducir los gastos militares. Los Ministros reconocieron que los
paises acreedores podrían continuar progresando en lo relativo a la deuda
pendiente.
El Comité instó a los Gobernadores a aprobar el aumento del capital
de US$1.000 millones de la CFI. Los Ministros admitieron que era preciso
que los Suplentes de la AIF llegaran a un acuerdo para fines de 1992
respecto de la décima reposición de los recursos de la AIF,
preferentemente de un volumen mucho mayor que la novena. Los Ministros
convinieron en que una de las prioridades del Grupo del Banco Mundial era
la importancia dada al desarrollo del sector privado. A algunos de
nuestros miembros les preocupa mucho que en los últimos años las
transferencias netas del Banco Mundial a la totalidad de los paises en
desarrollo se han tornado negativas. Para que continúen los esfuerzos
orientados al desarrollo, el Comité destacó la necesidad de mantener
transferencias netas positivas a los paises que aún se encuentran en el
proceso de ajuste. Fue éste el debate que nos impulsó a considerar
nuevamente el volumen total de las transferencias de recursos a los paises
en desarrollo, tema que debatimos el día lunes. Los Ministros dieron la
bienvenida a los Estados de la antigua Unión Soviética que ingresaron a
las instituciones de Bretton Woods, y tomaron nota de las seguridades
dadas por el Banco Mundial en el sentido de que podrá prestar asistencia a
los paises de Europa oriental y central al mismo tiempo que continuará
apoyando los esfuerzos de sus paises miembros prestatarios tradicionales.
El Comité expresó su complacencia ante la reciente ampliación de la
lista de paises que podían recurrir al servicio financiero reforzado de
ajuste estructural (SRAE), y las operaciones del FMI en respaldo de las
medidas de ajuste. Los Ministros instaron a los paises miembros que aún
no han aprobado el aumento de las cuotas del Fondo a adoptar medidas
inmediatas al respecto.
Cambiando la atención desde objetivos generales a actividades
específicas, el segundo tema importante era el Rerfeccionamiento de los
recursos humanos. El Comité reafirmó la conclusión del Banco Mundial de
que el perfeccionamiento de los recursos humanos es la clave de toda
estrategia para lograr los objetivos convenidos de reducir la pobreza y
129



estimular el crecimiento económico. Hizo hincapié en que para lograr
estos objetivos es preciso que los donantes y los receptores cooperen en
el campo social.
Con respecto a las instituciones de Bretton Woods, el Comité respaldó
el cambio reciente de la estructura de los préstamos del Banco Mundial y
las proyecciones para los ejercicios de 1992-94 que señalan una mayor
proporción (de un 6% a principios de los años ochenta a cerca del 15%)
destinada al perfeccionamiento de los recursos humanos. El Comité también
alentó a que el FMI continuara dando mayor importancia a los aspectos
sociales del ajuste.
Como les informé el año pasado, el Comité ha decidido llevar a cabo
un examen anual de las vinculaciones entre la política económica de los
paises industriales y en desarrollo centrado en el comercio. Si bien los
Ministros expresaron su complacencia ante los esfuerzos trascendentales
realizados por muchos paises en desarrollo para emprender la reforma
comercial y liberalizar sus mercados, alentaron a los paises industriales
a complementar estas medidas acelerando el ritmo de sus esfuerzos
encaminados a la liberalización.
Los Ministros exhortaron una vez más a todos los participantes a
tomar conciencia de la importancia internacional de la Ronda Uruguay y a
trabajar con un sentido de urgencia en pos de un resultado que redunde en
una disminución considerable de las barreras comerciales.
Los Ministros reconocieron la necesidad de que se vigilen los
posibles daños que podría sufrir el medio ambiente, pero convinieron en
que ese interés legitimo no debería ser esgrimido por ningún país para
justificar la aplicación de obstáculos nuevos al comercio o la
persistencia de los ya vigentes.
También sugerimos que el Banco Mundial y el FMI deberían realizar y
publicar evaluaciones periódicas de los efectos de los cambios de
estructura del comercio mundial en los paises en desarrollo; las
instituciones deben continuar apoyando los esfuerzos de los paises en
desarrollo en esta esfera, y colaborar con el GATT en fomentar la
aplicación de políticas de libre comercio.
El tema final era la interacción entre las políticas ambientales y de
desarrollo en preparación para la Conferencia de las Naciones Unidas sobre
el Medio Ambiente y el Desarrollo (CNUMAD) celebrada en Rio de Janeiro.
El Comité reconoció que el crecimiento económico y el
perfeccionamiento de los recursos humanos puede ser compatible con el
mejoramiento de las condiciones ambientales, pero para ello será preciso
que se produzcan cambios importantes en las esferas de políticas,
programas e instituciones a fin de abordar los problemas del medio
ambiente a nivel nacional y mundial.
130



Al especificar los elementos de una estrategia a nivel nacional, los
Ministros admitieron que muchos paises en desarrollo seguirán necesitando
más ayuda externa a fin de abordar los problemas del medio ambiente a
nivel nacional, y se mostraron de acuerdo en que el apoyo oficial debe
brindarse a través de las instituciones de desarrollo existentes en lugar
de establecer un Fondo Verde separado.
Los Ministros consideran que el Fondo para el Medio Ambiente Mundial
(FMAM) debe desempeñar una función de liderazgo a fin de proporcionar
recursos financieros nuevos y adicionales, y su dirección debe asegurar la
representación y participación efectivas de todos los paises. El Comité
solicitó a los participantes del FMAM que adopten a la brevedad una
decisión acerca del campo de acción del FMAM, su dirección y el
financiamiento en el futuro; naturalmente esto ya se ha hecho. Los
Ministros expresaron su complacencia ante la información proporcionada por
el Banco Mundial acerca de sus actividades en la esfera del medio ambiente
y ante la labor conexa del FMI. Los Ministros también convinieron en que
se debería considerar un "incremento para la Tierra" especial en las
aportaciones a la décíma reposición de los recursos de la AIF; como
ustedes saben, las negociaciones relativas a esta reposición aún
continúan.
Señor Presidente, esta es la última reunión de mi periodo de dos años
como Presidente del Comité para el Desarrollo. Deseo finalizar estas
observaciones agradeciendo a los miembros y a los observadores del Comité
para el Desarrollo por sus valiosas contribuciones a nuestros debates.
También deseo agradecer a las instituciones de Bretton Woods y a sus
directivos por el apoyo inquebrantable que han brindado a nuestras
actividades.
131



Apéndice A. Agenda para la XLIV reunión del Comité para el Desarrollo
Washington, D.C., 21 de septiembre de 1992
1.   Los principales documentos que se someterán a debate son los siguientes:
a)  Flujos de recursos a los paises en desarrollo (DC/92-16) 1/;
b) Marco jurídico para el tratamiento de la inversión extranjera
(DC/92-13) 2/.
2.   Informes (para conocimiento de los miembros):
a) Progresos en materia de política comercial (DC/92-17) i/;
b) Resultados de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Medio
Ambiente y el Desarrollo (DC/92-18) i/,
c)  Situación de las negociaciones sobre la décima reposición de los
recursos de la Asociación Internacional de Fomento (AIF) 1/.
3.   Otros asuntos
Notas
/ Véase el párrafo 3 del comunicado de octubre de 1991, y la última seccion
del comunicado de abril de 1992.
2/ Véase el párrafo 8 del comunicado de abril de 1991, y la última seccion
del comunicado de abril de 1992.
2/ Véase la solicitud contenida en la primera sección del comunicado de
abril de 1992.
i. Véase la segunda sección del comunicado de abril de 1992.
2./ El Informe del Presidente (DC/92-15) incluirá una sección sobre este
tema.
132



APENDICE B. MIEMBROS DEL COMITE PARA EL DESARROLLO
Lista de paises representados por ellos y los Directores Ejecutivos
del Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional,
21 de Septiembre de 1992
1.   Mohammad Abalkhail          Ibrahim A. Al-Assaf      Arabia Saudita
Ministro de Hacienda          (Banco)
y Economia Nacional      Muhammad Al-Jasser
Arabia Saudita                (Fondo)
Miembro Suplente
Hamad Al-Sayari
Governador
Agencia Monetaria de
Arabia Saudita
Arabia Saudita
2.   Ibrahim Abdul Karim         Fawzi Hamad Al-Sultan    Bahrein, Egipto, Emiratos
Ministro de Hacienda y        (Banco)                Arabes Unidos, Jordania
Economía Nacional        Mohamed Finaish           Kuwait, Libano, Maldivas,
Bahrein                       (Fondo)                Omán, Pakistán, Qatar,
República Arabe Siria,
República de Yemen
3.   Anwar Ibrahim              Aris Othman               Fiji, Indonesia, Malasia,
Ministro de Hacienda          (Banco)                Myanmar, Nepal, República
Malasia                    J.E. Ismael               Democrática Popular Lao,
(Fondo)                Singapur, Tailandia,
Tonga, Viet Nam
4.   Piero Barucci              Rosario Bonavoglia        Grecia, Italia, Malta
Ministro del Tesoro           (Banco)                Polonia, Portugal,
Italia                     Renato Filosa             (Albania)
(Fondo)
5.   Mohamed Berrada            Mohamed Benhocine         Afganistán, Argelia,
Ministro de Hacienda          (Banco)                Ghana, Jamahiriya Arabe
Marruecos                  Abbas Mirakhor            Libia Popular y
(Fondo)                Socialista, Marruecos,
República Islámica del
Irán, Túnez
6.   Nicholas F. Brady           E. Patrick Coady         Estados Unidos
Secretario del Tesoro         (Banco)
Estados Unidos             Thomas C. Dawson II
(Fondo)
133



7.   Alemayehu Daba              Jabez A. Langley         Angola, Botswana,
Ministro de Hacienda          (Banco)                Burundi, Etiopía, Gambia,
(Interino)               L.B. Monyake              Guinea, Kenya, Lesotho
Etiopía                       (Fondo)                Malawi, Mozambique,
Namibia, Nigeria,
República de Liberia,
Seychelles, Sierra Leona,
Sudán, Swazilandia,
Tanzan$a, Uganda, Zambia,
Zimbabwe
8.   John Dawkins                John H. Cosgrove         Australia, Corea, Islas
Tesorero                      (Banco)                Salomón, Kiribati,
Australia                   E.A. Evans               Nueva Zelandia, Papua
(Fondo)                Nueva Guinea, Samoa
Occidental, Vanuatu
Islas Marshall,
(Mongolia)
9.   Kablan D. Duncan            Jean-Pierre Le Bouder    Benin, Burkina Faso, Cabo
Ministro a cargo de           (Banco)                Verde, Camerún, Comoras,
Economía, Hacienda        Corentino V. Santos      Cote d'Avoire, Chad,
Comercio y                  (Fondo)                D3ibouti, Gabón, Guinea-
Planificación                                      Ecuatorial, Madagascar,
Cote d'Avoire                                        Mali, Mauricio,
Mauritania, Niger,
República Centroafricana,
República del Congo,
Rwanda, Santo Tome y
Principe, Senegal,
Somolia, Togo, Zaire
10.  Alejandro Foxley            F¿lix Alberto Camarasa   Argentina, Bolivia,
Ministro de Hacienda          (Banco)                Chile, Paraguay, Perú
Chile                      Alejandro Vegh            Uruguay
(Fondo)
11.  Tsutomu Hata                Yasuyuki Kawahara        Japón
Ministro de Hacienda          (Banco)
Japón                       Hiroo Fukui
(Fondo)
12.  W. Kok                      Eveline Herfkens         Bulgaria, Chipre, Israel,
Viceprimer Ministro y         (Banco)                Paises Bajos, Rumania,
Ministro de Hacienda      G. A. Posthumus          Yugoslavia, (Georgia,
Paises Bajos                  (Fondo)                Moldova, Ucrania
134



Miembro SuRlente
J. P. Pronk
Ministro de Cooperación
para el Desarrollo
Ministerio de Relaciones
Exteriores
Páises Bajos
13.  Norman Lamont               David Peretz              Reino Unido
Ministro de Hacienda          (Banco y Fondo)
Reino Unido
14.  Philippe Maystadt           Bernard Snoy              Austria, Bélgica,
Ministro de Hacienda          (Banco)                 Checoslovaquia, Hungría,
Bélgica                     Jacques de Groote         Luxemburgo, Turquía,
(Fondo)                 (Belarús, Kazajstán)
15.  Donald Mazankowski          Frank Potter              Antigua y Barbuda,
Viceprimer Ministro y         (Banco)                 Bahamas, Barbados,
Ministro de Hacienda      C. Scott Clark            Belice, Canadá, Dominica,
Canadá                        (Fondo)                 Granada, Cuyana, Irlanda,
Jamaica, Saint Kitts y
Nevis, San Vicente y las
Granadinas, Santa Lucía
16.  Wendell Mottley             Ernest Leung              Brasil, Colombia,
Ministro de Hacienda          (Banco)                 Ecuador, Filipinas,
Trinidad y Tabago           Alexandre Kafka           Haiti, República
(Fondo)                 Dominicana, Suriname,
Trinidad y Tabago
17.  Michel Sapin                Jean-Pierre Landau        Francia
Ministro de Economía          (Banco y Fondo)
y Hacienda
Francia
18.  Manmohan Singh              J. S. Baijal              Bangladesh, Bhután,
Ministro de Hacienda          (Banco)                 India, Sri Lanka
India                       G. K. Arora
(Fondo)
19.  Carlos Solchaga             Moisés Naim               Costa Rica, El Salvador,
Ministro de Economía          (Banco)                 España, Guatemala,
y Hacienda                Angel Torres              Honduras. México,
(Fondo)                 Nicaragua, Panamá,
Venezuela
20.  Carl-Dieter Spranger        Fritz Fischer             Alemania
Ministro Federal de           (Banco)
Cooperación Económica     Bernd Goos
(Fondo)
135



21.  Wang Bingqian              Wang Liansheng            China
Consejero de Estado y         (Banco)
Ministro de Hacienda     Che Peiqin
China                        (Fondo)
22.  Anne Wibble                Jorunn Maehlum            Dinamarca, Finlandia,
Ministro de Hacienda          (Banco)                Islandia, Noruega, Suecia
Suecia                     I. Fridriksson
(Fondo)
Miembro SuRlente
Sigbjoern Johnsen
Ministro de Hacienda
Noruega
136



Ap¿ndice C. Observadores del Comlt¿ para el Desarrollo
Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio                   GATT
Banco Africano de Desarrollo                                           BAfD
Asociado: Banco Arabe para el Desarrollo Económico
de Africa                                         BADEA
Banco Asiático de Desarrollo                                           BAsD
Banco Interamericano de Desarrollo                                     BID
Banco Islámico de Desarrollo                                           BIaD
Comisión de las Comunidades Europeas                                   CCE
Asociado:  Banco Europeo de Inversiones                           BEI
Fondo Arabe de Desarrollo Económico y Social                           FADES
Fondo Internacional de Desarrollo Agrícola                             FIDA
Fondo OPEP para el Desarrollo Internacional
Naciones Unidas                                                        UN
Asociados: Conferencia de las Naciones Unidas sobre
Comercio y Desarrollo                             UNCTAD
Programa de las Naciones Unidas para
el Desarrollo                                     PNUD
Organización de Cooperación y Desarrollo Económico                     OCDE
Asociado:  Comité de Asistencia para el Desarrollo                CAD
Secretaria del Commonwealth
Suiza
137



Apéndice D. Autores de log documentos del Comité para el Desarrollo
Titulo del documento                          Autor
1.  Documento de exposición de         Ronald Johannes, División de
problemas titulado "Flujos de       Deuda y Finanzas Internacionales
recursos a los paises en           Kwang Jun, División de Deuda
desarrollo" (preparado             y Finanzas Internacionales
conjuntamente por el personal        Banco
del Banco Mundial y del Fondo      Anthony R. Boote
Monetario Internacional)            Charles V.A. Collyns
Michael G. Kuhn
FMI
2.  Marco jurídico para el              Este informe fue preparado
tratamiento de la inversión        por un grupo de estudio
extranjera                          integrado por los Consejeros
Jurídicos Generales del
Banco Mundial (BIRF y AIF),
la CFI y el OMGI, y
presidido por el Sr. Ibrahim
F.I. Shihata, Vicepresidente
y Consejero Jurídico General
3.  Informe sobre los resultados        Carlston Boucher, División
de la Conferencia de las            de Relaciones Económicas
Naciones Unidas sobre el Medio      Internacionales
Ambiente y el Desarrollo            Jane Pratt, Oficina del
Director, Asuntos Externos
Banco Mundial
4.  Informe relativo a la evolución     Patrick Low, División de
de la política comercial            Comercio Internacional
(preparado conjuntamente por el      Banco Mundial
personal del Banco Mundial y del    Naheed Kirmani y
Fondo Monetario Internacional)     Joslin Landell-Mills
FMI
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Comité Ministerial Conjunto de las Juntas de Gobernadores
del Banco y del Fondo
para la transferencia de recursos reales a los países en desarrollo
(Comité para el Desarrollo)
1818 H Street, N.W., Washington, D.C. 20433 EE. UU.
Teléfono: (202) 477-1234
Télex: WUI 64145 WORLD BANK
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