Ежемесячные тенденции экономического развития Март 2019 Как подтверждают последние данные, динамика мировой экономики ослабла в 2018 году на фоне заметного замедления роста как в развитых экономиках, так и в странах с формирующимся рынком и в развивающихся странах. Потеря динамизма была в особенности заметна в обрабатывающих отраслях на фоне признаков замедления глобальных инвестиций и торговли. Глобальный индекс PMI в обрабатывающей промышленности, снизившийся до минимального уровня с середины 2016 года, свидетельствует о замедлении динамики в январе и феврале 2019 года. После роста на 8% в феврале 2019 года цена на нефть продолжила рост в марте, при этом к середине месяца цена на Brent, международную эталонную марку, достигла 68 долларов США за баррель, а цена на WTI, этаплонную марку США, поднялась до 58 долларов за баррель. В феврале 2019 года российский рубль укрепился на 2,2% по сравнению с предыдущим месяцем в условиях смягчения условий финансирования на глобальных рынках, повышения цен на нефть и некоторого снижения восприятия риска. Экономический рост в России был слабым в январе: выпуск в пяти базовых отраслях1 увеличился на 0,2% год к году по сравнению с 1,9% год к году в декабре 2018. В феврале годовая потребительская инфляция ускорилась до 5,2% по сравнению с 5% в январе 2019 года. Месячные темпы роста потребительских цен с исключением сезонности замедлились по всем категориям, поскольку перенос повышения ставки НДС в цены был в значительной степени реализован в январе . В январе 2019 года сохранялась стабильная динамика рынка труда . Реальная заработная плата в январе продолжила рост, но увеличилась всего на 0,2% год к году, сократившись при этом на 0,4% в месячном выражении с учетом сезонности . В январе 2019 года, в условиях увеличения ненефтегазовых доходов, сальдо федерального бюджета улучшилось по сравнению с соответствующим периодом прошлого года . Рост кредитования продолжился в 2019 году, но стремительный рост кредитов населению может создавать риски для финансовой стабильности в случае ухудшения макроэкономических условий. Основные показатели кредитного риска и финансовые показатели банковского сектора оставались в целом стабильными в начале 2019 года. крупнейших экономиках, ужесточением Глобальный контекст условий финансирования, финансовым Как подтверждают последние данные, стрессом в некоторых странах с динамика мировой экономики ослабла формирующимся рынком и повышенной в 2018 году на фоне заметного неопределенностью политики. Потеря замедления роста как в развитых динамизма была в особенности заметна экономиках, так и в странах с в обрабатывающих отраслях на фоне формирующимся рынком и развивающихся признаков замедления глобальных инвестиций и странах. В 2018 году темпы роста в еврозоне торговли. Глобальный индекс PMI в обрабатывающей замедлились почти на половину, составив в конце промышленности, снизившийся до минимального года 0,9% (квартал к кварталу, в годовом выражении, уровня с середины 2016 года, свидетельствует о с учетом сезонности). Резкое падение наблюдалось в замедлении динамики в январе и феврале. На фоне странах с формирующимся рынком и в ухудшения перспектив роста мировой экономики развивающихся странах – с 5,4% (квартал к кварталу, условия финансирования на глобальных рынках в годовом выражении, с учетом сезонности) в начале смягчаются, что означает в целом более 2018 года до 3,9%. Это замедление совпало с благоприятные финансовые условия для стран с затуханием воздействия мер стимулирования в 1 Выпуск по пяти базовым отраслям – это агрегированный индиктор, включающий сельское хозяйство, промышленное производство, строительство, транспорт, розничную и оптовую торговлю. 1 формирующимся рынком и развивающихся стран, а Рисунок 1: В середине марта рост числа буровых также стабилизацию рынка облигаций. установок существенно замедлился После роста на 8% в феврале 2019 года цена на нефть продолжила рост в марте, при этом к середине месяца цена на Brent, международную эталонную марку, достигла 68 долларов США за баррель, а цена на WTI, эталонную марку США, поднялась до 58 долларов США за баррель. Мировая добыча нефти продолжает сокращаться: в феврале страны ОПЕК снизили добычу на 220 тыс. баррелей в сутки до 30,5 млн. баррелей в сутки, по сравнению с 32,1 млн. баррелей в четвертом квартале 2018 года. Саудовская Аравия, продолжающая сокращать добычу, заявила, что в Последние тенденции экономического развития в марте и в апреле может снизить ее даже больше, чем России предусмотрено декабрьскими договоренностями. В Венесуэле добыча также упала из-за недавних В феврале 2019 года российский рубль укрепился на отключений электроэнергии. Ожидается, что Россия 2,2% по сравнению с предыдущим месяцем, при будет постепенно сокращать добычу на этом средний обменный курс вырос до 65,9 согласованные 0,23 млн баррелей в сутки. Эти относительно доллара США (Рисунок 2). Фактором, сокращения компенсируются продолжающимся сдерживавшим укрепление рубля, стали наращиванием добычи в США, в особенности в дополнительные покупки валюты Банком России в Пермском бассейне. Вместе с тем, наблюдаются рамках бюджетного правила (отложенные в 2018 первые признаки замедления темпов роста. году). Несмотря на это, рубль укреплялся по Управление энергетической информации США отношению к доллару в условиях смягчения условий снизило прогноз добычи в стране на 100 тыс. финансирования на глобальных рынках, повышения баррелей в сутки на 2019 год и на 200 тыс. баррелей цен на нефть и некоторого снижения восприятия в сутки на 2020 год. Запасы нефти в США неожиданно риска (в феврале спреды кредитных дефолтных снизились в середине марта, а число буровых свопов несколько сузились). установок сократилось на 56 с начала года (Рисунок Рисунок 2: В феврале 2019 г. средний номинальный 1). Неожиданно Норвегия объявила, что ее государственный нефтяной фонд будет выходить из курс вырос на 2,2% по сравнению с предыдущим нефтегазовых компаний, что интерпретируется как месяцем знак слабых долгосрочных перспектив нефтяной отрасли. 2 Несмотря на снижение цен на нефть в первые два энергоносителей составляет около половины всей месяца 2019 года по сравнению с соответствующим оптовой торговли). периодом прошлого года, профицит счета текущих операций платежного баланса РФ увеличился (хотя Рисунок 3: В январе экономический рост был и незначительно) в результате укрепления слабым торгового баланса и сальдо первичных и вторичных доходов. По предварительным данным, в январе- феврале 2019 года профицит счета текущих операций увеличился до 22,3 млрд долларов США с 20,6 млрд долларов США за аналогичный период предыдущего года. Чистый отток капитала частного сектора вырос с 8,7 млрд долларов США в январе-феврале 2018 года до 18,6 млрд в этом году главным образом за счет увеличения чистых финансовых активов. В январе экономический рост был слабым (Рисунок 3). Выпуск в пяти базовых отраслях увеличился на В феврале 2019 года годовая потребительская 0,2% год к году по сравнению с 1,9% год к году в инфляция ускорилась до 5,2% по сравнению с 5% в декабре 2018 года. Наибольший вклад в рост январе 2019 года (Рисунок 4). Это ускорение было в промышленного производства (1,1% год к году и в основном обусловлено увеличением вклада +0,1% к предыдущему месяцу со снятой сезонностью) продовольственной инфляции (0,2 пп). При этом внесла добыча полезных ископаемых (рост на 4,8% месячные темпы роста потребительских цен с год к году за счет низкой базы 2018 года). Однако по исключением сезонности замедлились по всем сравнению с декабрем 2018 года сезонно категориям, поскольку перенос повышения ставки скоррректированный рост в секторе добычи оказался НДС в цены был в значительной степени реализован отрицательным, поскольку Россия присоединилась к в январе. В этом месяце базовая инфляция выросла соглашению OPEC+. Выпуск в обрабатывающих до 4,4% год к году с 4,1% год к году в январе. отраслях сократился на 1% год к году в значительной Инфляционные ожидания населения сохраняются на степени за счет падения производства прочих повышенном уровне, хотя и несколько снизившись транспортных средств (частично связано с до 10,1% в феврале с 10,4% в январе. производством продукции военного назначения). В Рисунок 4: В феврале 2019 года индекс соответствии с ожиданиями, в январе рост розничной торговли замедлился до 1,6% год к году по потребительских цен повысился сравнению с 2,3% год к году в декабре 2018 года. Замедление было вызвано повышением ставки НДС, незначительным ростом реальных заработных плат (+0,2% год к году) и снижением реальных располагаемых доходов (-1,3% год к году). Поддержку розничной торговле оказывал продолжающийся быстрый рост розничного кредитования и сохранение льготной ставки НДС для значительной части продовольствнных товаров. Оптовая торговля упала на 6,2% год к году, тормозя рост в пяти базовых отраслях (продажа 3 В январе 2019 года сохранялась стабильная доходов, которые достигли 10,5% ВВП в результате динамика рынка труда. В январе уровень повышения ставки НДС и улучшения налогового безработицы немного повысился до 4,9% с 4,8 в администрирования. В январе 2019 года повышение предыдущем месяце. Это повышение было в ставки НДС в основном отразилось на налоговых основном обусловлено сезонными факторами. При поступлениях от НДС на импортные товары и услуги. сезонной корректировке уровень безработицы в Повышение НДС на товары и услуги, производимые в январе снижается на 0,1 пп. (Рисунок 5). Реальная Российской Федерации, начнут отражаться на заработная плата в январе продолжила рост, но налоговых поступлениях со второго квартала 2019 увеличилась всего на 0,2% год к году, сократившись года. Нефтегазовые доходы сократились до 8,9% ВВП при этом на 0,4% в месячном выражении с учетом с 9,7% из-за более низких цен на нефть. Расходы сезонности. Реальные располагаемые доходы федерального бюджета выросли до 15,7% ВВП с снизились на 1,3% по сравнению с соответствующим 15,5% в прошлом году в связи с увеличением периодом 2018 года. Однако по сравнению с расходов на национальную оборону (+0,6% ВВП), предыдущим месяцем с учетом сезонности они образование (+0,3% ВВП) и социальную политику выросли на 3,2%. Этот показатель отличается высокой (+0,2% ВВП). Однако рост первичных расходов был волатильностью и в значительной степени скомпенсирован повышением ненефтяных доходов, обусловлен источниками доходов, которые не что обусловило снижение ненефтегазового находят отражение в статистике. Пенсии были первичного дефицита федерального бюджета до проиндексированы в начале 2019 года, 4,6% ВВП по сравнению с 5,2% за соответствующий увеличившись на 0,8% (в реальном выражении) по период прошлого года. сравнению с соответствующим периодом прошлого В 2019 году рост кредитования продолжился. В года. январе корпоративные кредиты в рублях выросли на 12,3% год к году, в то время как кредиты населению Рисунок 5: В январе сохранялась стабильная увеличились на 23,2% год к году в основном за счет динамика рынка труда необеспеченных потребительских и ипотечных ссуд. Наблюдающийся в последнее время стремительный рост кредитов населению может создавать риски для финансовой стабильности в случае ухудшения макроэкономических условий. Рост кредитования опережает рост заработной платы (в 2018 году 22,6% против 9,9% соответственно), и если эта тенденция сохранится, обслуживание кредитов может стать слишком обременительным, особенно для домохозяйств с более низким уровнем дохода, у которых стремительно растет закредитованность. Кроме того, быстрый рост необеспеченных кредитов В январе 2019 года, в условиях увеличения населению повышает уязвимость сектора по ненефтегазовых доходов, сальдо федерального отношению к возможному ухудшению бюджета улучшилось по сравнению с экономической ситуации и в случае существенного соответствующим периодом прошлого года. замедления роста может привести к наращиванию Несмотря на более низкие цены на нефть, в январе необслуживаемых кредитов. Чтобы снизить риски, 2019 года доходы федерального бюджета выросли создаваемые ускоренным ростом потребительского до 19,4% по сравнению с 19,1% в январе прошлого кредитования, Банк России в 2018 году трижды года. Этот рост был обусловлен ростом ненефтяных повышал коэффициенты риска по необеспеченным 4 розничным кредитам (последнее повышение Одиннадцатого марта 2019 года банк «Еврофинанс вступает в действие с 1 апреля 2019 года), а также Моснарбанк» (83 по активам) был включен в ввел требование к банкам и микрофинансовым санкционный список США за поддержку организациям рассчитывать, начиная с четвертого вененсуэльской государственной нефтяной квартала, долговую нагрузку заемщика (отношение компании PDVSA, находящейся под санкциями США долга к доходу). с января. Включение в список означает запрет физическим или юридическим лицам США на Основные показатели кредитного риска и операции с этим банком. Банк был создан в 2011 году финансовые показатели банковского сектора как российско-венесуэльская организация для оставались в целом стабильными (Рисунок 6). По финансирования совместных нефтяных и состоянию на 1 января 2019 года норматив инфраструктурных проектов. Половина в банке достаточности капитала находился на уровне 12,2 % принадлежит государственному Фонду (при минимальном установленном регулятором национального развития Венесуэлы, а российские уровне 8%). Уровень необслуживаемых ссуд государственные Газпромбанк и группа ВТБ владеют колеблется около 10%, снизившись до 10,1% в январе долями по 25%. с 10,4% в предыдущем месяце. Прибыль банковского сектора в январе 2019 года увеличилась до 264 млрд. Банк России продолжал работу по оздоровлению рублей с 71 млрд. в январе прошлого года, но этот банковской системы, уделяя пристальное внимание рост отчасти был вызван изменениями в порядке банкам, не соблюдающим нормативные требования бухгалтерского учета и отчетности. В конце 2018 года и проводящим рискованные операции. Число банков рентабельность активов выросла до 1,5% с 1% в в России сократилось с 484 на начало 2019 года до начале года, а рентабельность капитала выросла до 479 на 1 февраля. В марте 2019 года завершилась 13,8% с 8,3%. передача проблемных активов санируемых банков в банк «Траст», на базе которого в 2018 году был Рисунок 6: Основные показатели кредитного риска и создан банк проблемных и непрофильных активов. финансовые показатели банковского сектора Общий объем переданных активов составил 2 оставались стабильными в декабре триллиона рублей (30,45 млрд долларов США). Недавно Банк России снизил оценку ожидаемого возврата стоимости активов, переданных в «Траст», с 40-60% до 20%. 5 Макроэкономические показатели 2018 2019 2017 2018 Показатели производства Янв Фев Март Апр Май Июнь Июль Авг Сент Окт Нояб Дек Янв Фев ВВП, %, в годовом выражении 1.6 - - 1.3 - - 1.9 - - 1.5 - - - 2.3* - Базовые отрасли экономики, % к соотв. периоду пред. года 2.5 2.3 2.7 1.9 3.7 3.7 1.6 2.8 1.2 0.7 3.6 1.8 1.9 2.9 0.2 Промышленное произв-во, % к соотв. периоду пред. года 2.1 2.4 3.2 2.8 3.9 3.7 2.2 3.9 2.7 2.1 3.7 2.4 2.0 2.9 1.1 Обрабатывающ. произв-во, % к соотв. периоду пред. года 2.5 4.3 4.7 2.2 5.3 5.4 2.2 4.6 2.2 -0.1 2.7 0.0 0.0 2.6 -1.0 Торговля, % к соотв. периоду пред. года 1.3 2.9 2.0 2.2 2.9 2.6 3.3 2.7 2.8 2.2 2.0 3.0 2.3 2.6 1.6 Добыча полезных ископ., % к соотв. периоду пред. года 2.1 0.8 1.2 2.4 2.5 1.3 2.8 3.2 4.5 6.9 7.4 7.8 6.3 4.1 4.8 Строительство, % к соотв. периоду пред. года -1.2 12.2 9.4 -2.5 11.0 7.9 3.1 -0.7 3.3 5.9 5.7 4.3 2.6 5.3 0.1 Бюджетно-финансовые показатели Сальдо федерального бюджета, % ВВП -1.4 2.8 1.6 1.8 0.9 1.4 1.9 2.5 3.1 3.5 3.6 3.7 2.7 2.7 3.7 Инфляция (ИПЦ), % к соотв. периоду пред. года 3.7 2.2 2.2 2.4 2.4 2.4 2.3 2.5 3.1 3.4 3.5 3.8 4.3 2.9 5.0 5.2 Инфляционные ожидания, % к соотв. периоду пред. года 10.3 8.9 8.4 8.5 7.8 8.6 9.8 9.7 9.9 10.1 9.3 9.8 10.2 10.2 10.4 10.1 Показатели платежного баланса Торговый баланс, млрд. долл. США (данные за месяц) 115.4 16.9 12.2 15.0 15.0 15.2 15.2 13.2 15.9 18.9 19.7 19.0 18.9 194.4 13.4 Сальдо счета текущих операций, млрд. долл. США 35.4 12.9 20.6 30.0 39.5 47.2 48.4 57.5 65.5 76.0 - - 114.9 114.9 Объем экспорта, млрд. долл. США 353.5 33.4 31.2 36.9 36.2 36.5 36.6 34.4 37.4 38.7 41.3 40.5 41.4 443.4 Объем импорта, млрд. долл. США 238.1 16.4 19.0 21.9 20.9 21.4 21.0 21.0 21.6 19.8 21.6 21.5 22.5 249.0 Показатели финансового рынка Ключевая ставка ЦБ РФ, %, на конец периода 7.75 7.50 7.50 7.25 7.25 7.25 7.25 7.25 7.25 7.50 7.50 7.5 7.75 7.75 7.75 7.75 Потребит. кредитование в руб., % к соотв. периоду пред. года 7.4 14.5 15.2 16.1 17.1 18.5 19.4 20.3 21.1 22 22.5 23.1 22.6 22.6 23.2 Корпоратив. кредитование в руб., % к соотв. периоду пред. года 2.0 5.1 5.5 6.3 7.5 6.9 7.4 8.1 9.5 8.4 9.7 10.6 12.0 12.0 12.3 Достаточность капитала, % 11.6 12.1 12.4 12.5 13.0 12.7 12.8 12.2 12.2 12.5 12.4 12.3 12.2 12.2 Доля просроченных кредитов, % 10.0 10.0 10.5 10.6 10.7 10.6 10.9 10.9 10.9 10.7 10.5 10.4 10.1 10.1 Резервы на возм. потери, % 9.2 9.3 9.6 9.7 9.6 9.5 9.8 9.7 9.8 9.5 9.4 9.3 9.1 9.1 Рентабельность активов, % 1.3 1.0 0.9 0.9 1.0 0.9 0.8 0.8 0.8 1.4 1.5 1.4 1.5 1.5 Рентабельность капитала, % 10.6 8.3 7.9 8.0 8.5 8.1 7.0 6.8 6.8 12.4 13.3 12.4 13.8 13.8 Доходы, бедность и рынок труда Уровень реальных зарплат, % к соотв. периоду пред. года 6.2 11.0 10.5 8.7 7.6 7.6 7.2 7.5 6.8 4.9 5.2 4.2 2.5 6.8 0.2 Уровень безработицы (%, по определению МОТ) 5.1 5.2 5.0 5.0 4.9 4.7 4.7 4.7 4.6 4.5 4.7 4.8 4.8 4.8 4.9 Обменный курс USD/ RUB, средний 58.3 56.8 56.8 57.0 60.4 62.2 62.7 62.8 66.1 67.7 65.8 66.2 67.3 62.5 67.3 65.86 Euro/ RUB, средний 65.8 69.0 70.3 70.4 74.2 73.7 73.2 73.4 76.2 79.0 75.7 75.3 76.6 73.9 76.9 75.78 Цена на нефть Brent, долл. США/ баррель 54.4 69.0 65.4 66.5 71.6 76.7 75.2 74.4 73.1 78.9 80.5 65.2 56.5 71.1 59.3 64.1 * Квартальные данные за 2018 годы не пересматривались и не соответствуют годовым итогам Источник: Росстат, ЦБ РФ, ЭЭГ, МВФ, расчеты сотрудников Всемирного Банка. Всемирный банк при подготовке аналитических работ использует официальные данные Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации. Полагаясь на эти данные, Всемирный банк не предполагает таким образом выносить какие -либо суждения относительно правового или иного статуса затронутых территорий или предопределять окончательное урегулирование претензий сторон. 6