THE WORLD BANK International Bank for Reconstruction and Development (PTAP) " " PTAP /USAID 2008 . , AA AFSP « » AKK AT ATCI USAID « » CLC CMP USAID « » CPI DPL DVP ECSHD ECSPE ECSPF FIRST FOP FSAP FTA FX G-30 IAIS IOPS IORP IOSCO IPO MFS ( ) MiFID MOU OTC PTAP SDMD SSC STA TRS UCITS III USAID U.S. Agency for International Development . - 2 (IFRS) ( ) ( ) 3 ________________________________________________________________________ ( , USAID/), ( , ), (, , ), ( , ECSHD, ), ( ­ ECSHD, ), (, ECSPE, ), ( , ECSPE, ), ( ETC, ECSHD ­ , ); ( USAID/CMP), ( USAID/ATCI), ( , USAID/CMP) ( , USAID/CMP). ( , USAID/), ( , , ), ( ECSPE, ), - ( ECSHD, ) - ( ECSPF, ) . , USAID , , CMP, PTAP . , , , . - , . , , USAID . 4 : .................................................................................................................................2 ............................................................................................................................................4 .............................................................................................................6 I. ..................................................................7 I.1 .....................................................................................................7 I.2 ' .............................................................................10 I.3 ..........................................................................................................10 II. : .....................................................11 II.1 ..................................................................................................................11 II.2 -, .................................................................16 .3 ................................................................................21 .4 ................................................................................23 III. : ................25 I: 2- ................................................................26 II: /USAID ( ).................30 5 1. USAID/ (PTAP) 2007 . ­ , , , , , . 2. . . . 3. PTAP « » ( PTAP , 2008 .), . 4. 2007 USAID ' (PTAP), . (ECSHD), (ECSPE) (ECSPF) . USAID, USAID , USAID « » (CMP) USAID « » (ATCI). 5. PTAP , , . : (i) ; (ii) , ; (iii) ; (iv) . 6. , . , : (i) ( 1) ( 2); (ii) , , , - ; (iii) , . 7. USAID , , , PTAP, AFSP ( ) USAID (CMP, ATCI CLC), . 6 I. I.1 1. , ( 1). , 2007 « ' ». 2007 . . . , . , ' , , , . 2. , , , , . : (i) ( 1) ( 2); (ii) , , , - ; (iii) , . PTAP " " ( PTAP , 2008 .). 3. 2007 . , - 2007 , CMP/USAID . USAID " : ", 2007 . 4. . : · (i) ; 7 · (ii) , , () , ; · (iii) , , , , , ; · (iv) , , , , . 5. USAID , , , : · (i) -, (i) ' , ; (ii) , () ; (iii) , , (). · (ii) -, . . · (iii) -, , (i) , (ii) , (iii) , (iv) , (v) , (vi) ' . · (iv) -, ' , , , . · (v) -', , , (), , '. 8 · (vi) -, (i) ; (ii) ' , , (iii) , (iv) ' . , (i) ( ), , (ii) , ( ) 5% - - , . , , , -, . · (vii) -, (i) « », , , (ii) , (iii) ; (iv) , (vi) . · (viii)-, () (i) ; (ii) ; (iii) , (iv) . · (ix) -', , (i) , ; (ii) ; (iii) , ; (iv) , ; (v) ; (vi) . · (x) -, , , ; , , . 9 I.2 ' 6. 2007 USAID ' (PTAP), . (ECSHD), (ECSPE) (ECSPF) . USAID, USAID : (i) « » (CMP), (ii) « » (ATCI); (iii) (CLC) USAID. 7. 2007 , , : · (i) , , ; · (ii) , ; · (iii) , , ; · (iv) . I.3 8. PTAP : -, , , PTAP; -, , , . 9. PTAP , (DPL II), . , DPL-II , PTAP: · (i) , ; · (ii) , 10 , , ; · (iii) ; · (iv) , - ( ) ( ) , 5% - - . II. : 10. PTAP . 2007 . , « », « » « ». , . , , , , , , . 11. USAID . , PTAP: (i) ; (ii) , ; (iii) ; (iv) . II.1 12. , , , . 13. , : 2008 2009 . , . , , , , 2004 . . 14. II I, , II, , . I ( ) , , ' . , 11 II. , , , . , , II 2009 , II. 2010 . 15. PTAP , , . , 2%- 2008 , 45% 15%. 16. 2004 , . , . , % 46 /, % 44 45 15 42 43 14 40 42 14,5 13 14 38 39,5 13,6 39 12 13 13 36 12 34 36 11 35 11,4 32 10 30 9 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 17. 2008 2007 . , 2010 , . 2008 , . 18. . 2009 . , , II, , , . II, 2% 7% ' , , . 19. , II , , I. , , II 12 , 2 % . . 20. -- . II, , . , , . 21. 2008 II. , II: (i) 2009 ; (ii) 2009 , . : (i) 60 , 2009; (ii) ; (iii) 1% 20/25 / ; (iv) (, ). 22. , , II 2%, . , II 7%, . II , , , ' II II. 23. , . II , . , , , , II 2009 . 2008 2007 . , , II 2009 . 24. III I . (): , , , , , . . PTAP 13 , , . 25. . , ' . . , , ( , ' , ). . 26. ' . , . . ' , ' (, , , , , ), . , . 27. ( ' - /, , ..), , , , , , . 28. , III. ; ; ; , III . 29. , , . , , , . , , . , . 30. (IPOs SPOs). , . 31. : : 14 (i) . () 2009 , II . , , , . PTAP . (ii) . II , II. 2007 , . , , () , , , . II . , ­ II, , . , II 2010 . , II . , , , .1 II, ­ 40 , 2%, 7% ' . , , II. , , , . (iii) III. , , , , , , « » . , , , 2007 . , , . , USAID . 1 , , , . , II 6 . 15 II.2 -, 32. . -, (FTA+) : () , () , () . 33. -, , , , , . 34. . . , , , , . , . 35. -, , . , ( 1) ( 2) (. 2008 ). 36. , , EUROPEAID/119860/C/SV/multi. . , . 2009 . , . 2008 , 2009 . 37. , : (i) ' , , . , , . 10%. , 5%, . 16 (ii) . , , . 2008 . , , , ­ . , , , , , , , , . , , , « » . , . (iii) , 5%. , . , , 2008 . . , , , NASDAQ/OMX, - . . 38. , , , , 24 , 2007 (. 1001 10/17/2006, 11/13/06 11/23/07). , , , , , , . . 39. , : , , ' . (i) . , , , , . , . 1449 . , ( ), - , , . , 17 , , , , - . ' , , , 4 2008 . . , . , , , , . , , , , . (ii) . , () c (TRS), , . , ; (ii) , TRS; () T+3 (. () ). . (iii) ' . , () TRS . , ; (ii) TRS . , TRS TRS . . , , , «» , , . 2007 . , . 40. . . , , , . , . , , . , , , . 41. . . ' , ' . 18 2008 , , . 42. DVP. , DVP DVP. , DVP, , FOP ( ). 43. : (i) - . , . , . (. 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( ) 2, 5, 7 10 . 59. , , . , , , . , ' . , , -, , . , ­ , ' . , ­ . 60. . (STA) ' . ( ). , , . , , ­ - . ATCI , , ' . , ( ) . 61. , ATCI ( ) , - . , 2009 , , , . 62. , ' . , '. , , , 60 , , . , . 24 , , , , . III. : 63. , . , « » « ' ( )», . , . 64. , () . , . , , . 65. . -, , , , , , . , , . -, DVP, ' . ' - . -, . -, , , , . 66. (FTA) . FTA () , (« »), FTA , FTA ; FTA ; () - FTA. FTA , , , , (MiFID), , , 25 ( UCITS III), , ( IORPs), , , ( FTA, 2008 .). 67. , , -, - . , . 68. USAID , , , , « » (AFSP) ( ), USAID, , ATCI CLC, FIRST, . . I: 2- , 2008 . 2008 . 2009 . () 1. - - ECSHD/ECSPE 1/ (/) - - - - ECSHD/ECSPE 1/CMP - ECSHD/ECSPE 1/ ( /) - 26 , 2008 . 2008 . 2009 . () 2. - ECSPF/CMP 1/ (, - , ) - - - - ECSPF ( ( 1/ , - ) ( MiFID) () « » - - ECSPF ( ( 1/ , - ) 27 , 2008 . 2008 . 2009 . () () « » - ECSPF ( ) 1/ « () » ECSPF/CMP 1/ , , 1 II ( ) - - - CMP 1/ ECSPF 1 2 3 - - 2008 . 2009 . 3. CMP1/ECSPF / / 28 , 2008 . 2008 . 2009 . 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