33388 " Pension Reform Primer" de la Banque Mondiale Changement de système Le rôle du choix dans le passage à un système de retraite par capitalisation L e passage d'un système de pension totalement privée. La gamme des choix possibles est illustrée public, par répartition, à un système où les par le Tableau 1. Dans la partie droite, tous les retraites sont également fournies par des salariés, y compris les nouveaux entrants sur le comptes de retraite individuels, gérés de façon marché du travail, peuvent choisir de rester dans le privée, n'affecte pas directement les personnes système par répartition ou de passer à un plan percevant une retraite au moment de la réforme. capitalisé. A l'autre extrémité, les droits dans Cependant, il pourrait affecter tous les salariés l'ancien système sont gelés et tous les nouveaux présents et futurs. C'est un choix de politique droits sont acquis dans le régime capitalisé, à décisif de déterminer si ces salariés devraient être cotisation définie. autorisés, encouragés ou forcés à rediriger leurs cotisations de retraite vers la nouvelle composante La gamme des stratégies de passage 1 Volontaire pour les salariés Obligatoire seulement pour Obligatoire pour les Obligatoire pour tous les actuels et futurs les nouveaux adhérents nouveaux salariés salariés et les plus jeunes Bolivie (1997) Kazakhstan (1998) Argentine (1994) Chili (1981) Croatie (1999) Mexique (1997) Colombie (1994) Hongrie (1997) Le Salvador (1998) Pérou (1993) Pologne (1999) Royaume-Uni (1988) Uruguay (1996) L' expérience de 12 pays réformateurs couvre Cependant, même cette large gamme masque la gamme des politiques possibles. certaines différences importantes entre les pays. Ce document fait partie du « Pension Reform Primer ». Pour plus d'information, veuillez contacter Social Protection, Human Development Network, World Bank, 1818 H Street NW, Washington, D.C. 20433; téléphone 202 458 5267; fax 202 614 0471; e-mail socialprotection@worldbank.org. Toute la matière du «Pension Reform Primer» est disponible sur Internet à www.worldbank.org/pensions Changement 2 Au Mexique, par exemple, les droits que les davantage d'années accumulées, ont le bénéfice le salariés ont acquis dans l'ancien système à bénéfice plus important. Les salariés plus âgés, s'ils étaient défini sont garantis quels que soient les résultats de obligés d'adhérer au régime privé, perdraient leur nouveau compte à cotisation définie. Etant pratiquement toute leur retraite. Dans l'exemple donné la brièveté de la période d'accumulation, la choisi, un salarié de 40 ans devrait rentrer dans ses vaste majorité des salariés plus anciens percevra la frais en cas de passage à un régime privé. retraite publique. Le passage au système capitalisé est donc largement virtuel. Mais les nouveaux Ces différences de gains sont des caractéristiques entrants sur le marché du travail ne se voient pas standard : les plans à bénéfice défini tendent à offrir la même garantie. avoir des prestations « pondérées au final » (quand les droits de retraite sont acquis surtout en fin de En Colombie et au Royaume-Uni, les salariés carrière) alors que des intérêts composés signifient peuvent aussi revenir au régime public à n'importe que les pensions à cotisation définie tendent à être quel moment. En Colombie, le fonds accumulé est « pondérées au début ». transféré à la caisse publique, qui assume la totalité des engagements de pension à bénéfice défini. Au L'analyse suppose un équilibre de répartition dans Royaume-Uni, les salariés conservent le solde lequel le total des revenus de cotisation est égal au accumulé sur leur compte individuel quand ils total des paiements de prestation sur une période reviennent au régime public et accumulent ensuite donnée. Le retour implicite sur les cotisations des de nouveaux droits publics à bénéfice défini. Leur personnes pour le régime par répartition est dans retraite est la somme des deux. En revanche, les ce cas le taux de croissance à long terme de la salariés en Argentine, Hongrie et Pologne peuvent masse salariale. Cependant, dans la pratique, de revenir au régime public une fois seulement et nombreux systèmes par répartition offrent un cette possibilité de choix est limitée dans le temps. retour plus élevé. A long terme, ceci signifie soit une augmentation des taux de cotisation, soit un La décision individuelle de déficit du plan de pension financé par les revenus changement globaux de l'Etat. Rediriger les cotisations de retraite d'un système public à bénéfice défini vers un système privé à La décision de changer 2 cotisation définie n'a pas la même incidence pour tous les groupes d'âge. Nous illustrons les pension répercussions avec un modèle stylisé. Le modèle suppose que le taux de retour, net de frais de transaction, dans le régime privé est plus élevé sur le long terme que le retour impliqué par le plan System par repartition public. Cette hypothèse est un raisonnement important pour la réforme et s'appuie sur des System par capitalisation preuves empiriques. Le système par répartition, à notre avis, continue sans changement. Les âge de la retraite personnes qui optent pour le système par capitalisation redirigent toutes leurs cotisations de 40 âge retraite vers un compte à cotisation définie. Le schéma 2 présente le modèle stylisé. Le taux de Dans le système par répartition, un taux de retour retour plus élevé dans le plan de fonds de pension implicite suffisamment élevé par rapport aux a pour effet de creuser l'écart entre les retraites retours du marché détournerait du changement fournies par les régimes public et privé, par même les salariés plus jeunes (dans la mesure où ils rapport à la durée sur laquelle les cotisations croiraient aux promesses, voir ci-dessous). Il s'accumulent. Les salariés plus jeunes ayant faudrait donc les forcer à passer du système par 3 Changement répartition ayant un déficit financé au système par Les pensions privées présentent une certaine capitalisation. Mais ce serait politiquement assurance contre ce risque politique, car les difficile. A vrai dire, tout aussi difficile que de gouvernements ne sont pas susceptibles de réduire le taux implicite de retour dans le système confisquer la propriété privée (bien qu'il y ait un par répartition par une réduction des prestations. risque de confiscation effective par le biais de modifications des impôts, de tests de moyens pour Ceci entrave la réforme des programmes de l'assistance sociale ou de garanties des prestations pension immatures puisque les premières de fonds de pension). Par ailleurs, le gouver- générations perçoivent en général un bonus. nement joue aussi un rôle dans la prévention de la Paradoxalement, c'est exactement le moment où la fraude, ainsi que pour garantir que le secteur des charge fiscale du passage au système capitalisé pensions privées est compétitif, a des coûts serait la plus légère. administratifs raisonnables et de fortes incitations à trouver des investissements offrant le meilleur Incertitude compromis entre risque et rémunération. Le "contrat" de retraite dure presque toute une vie. Par conséquent, les prestations de retraite sont Toutes les sortes de pensions sont risquées. Savoir incertaines et ceci affecte tous les types de plans de si un régime de retraite privé ou public est "plus pension. risqué" ou perçu comme étant plus risqué peut varier d'un pays à l'autre et d'une personne à une Les pensions privées à cotisation définie sont autre. sujettes au risque du marché de capitaux, puisque leur valeur dépend de façon cruciale des retours Le changement et les objectifs de sur investissement. réforme Une réforme pour réussir doit répondre à plusieurs Les pensions à prestation définie, telles que la objectifs. Premièrement, le nouveau système plupart des systèmes publics, souffrent devrait viser à fournir un niveau raisonnable de d'incertitude des revenus, en particulier lorsque revenu de retraite. leur formule fait la moyenne des salaires sur une courte période de "dernières" ou "meilleures" Deuxièmement, le niveau des prestations doit être années. Les systèmes à cotisation définie protègent en accord avec une politique fiscale à long terme. contre ce risque. Le détournement des impôts sur la masse salariale des pensions actuelles par répartition vers le Tous les types de pension peuvent être vulnérables système de fonds de pension va tout d'abord au risque d'inflation, tant au moment du calcul des augmenter les déficits, aussi les contraintes fiscales droits que pendant la retraite. Les paiements de à court terme sont aussi importantes. retraite réels ont souvent chuté rapidement en période de forte inflation, comme en Amérique Troisièmement, la réforme des pensions a des Latine dans les années 80 et dans l'ex Union objectifs microéconomiques : l'amélioration des Soviétique dans les années 90. fonds de roulement et des marchés du travail. Encore plus important, les perspectives financières Enfin, la réforme doit être politiquement médiocres des systèmes par répartition impliquent acceptable. Il est vital d'informer le public sur les un risque politique significatif avec les pensions changements démographiques, les promesses de publiques. Les exemples de réductions de prestations futures et leurs répercussions sur les prestations ---parfois rétrospectives-- sont finances du système de pension. La résistance courants. Bien sûr, un plan financièrement viable politique a toute chance de venir principalement sera plus stable qu'un système où les taux de des salariés qui ont déjà cotisé au système et se cotisation ou les transferts à partir du budget retrouvent forcés de passer au nouveau système. général de l'Etat devront augmenter dans le futur. Même quand des droits sont accordés en échange Changement 4 de cotisations antérieures, la façon dont ces droits transition. Ces deux politiques peuvent être mises sont valorisés peut être controversée. en oeuvre tout en maintenant constant l'objectif de niveau de retraite. Les pays ont eu tendance à Les objectifs économiques de la réforme peuvent diminuer les dépenses des pensions publiques en être conflictuels, en particulier quand il s'agit de réduisant les taux d'augmentation dans la formule décider du taux de conversion du système par à bénéfice défini pour les personnes qui changent répartition vers le système par capitalisation. Une de système. fois que la dimension de la composante capitalisée du nouveau système est définie, le rythme de cette Le changement en Hongrie transition dépend essentiellement de l'âge au- L'analyse de l'incitation au changement a joué un dessous duquel il est avantageux de changer de rôle important dans la conception de la réforme système. Plus cet âge est précoce, plus la transition hongroise. Une attention particulière a été est lente. Mais une transition lente va retarder les apportée à l'information des salariés quant à leur avantages de la réforme, en particulier les choix. La formule de valorisation des droits acquis améliorations des marchés de capitaux et du par les salariés actuels et de la retraite publique travail. Dans le cas extrême où seuls les nouveaux résiduelle par répartition a été conçue pour salariés participent, le nouveau système peut ne pas minimiser l'excédent des retours individuels. Ce atteindre la masse critique nécessaire pour assurer qui a pour conséquence que l'ensemble des sa viabilité. D'un autre côté, une transition rapide prestations de retraite est pratiquement constant pourrait exacerber les pressions fiscales à court dans la tranche d'âge. terme. La plupart des pays ont choisi un moyen terme, les plus jeunes salariés participant au Cette analyse est basée sur un modèle individuel. nouveau système, et ils ont tous opté pour un Les utilisateurs entrent les salaires, le chemin de changement volontaire. carrière, les prévisions concernant l'âge de départ à la retraite et les taux de retour. Le modèle prévoit Minimiser les coûts de transition alors les prestations de retraite tant du système par Il y a un "excédent de retour" pour les personnes répartition que si on choisit le système par sur les cotisations dans un système capitalisé par capitalisation. Un instrument similaire était rapport au système par répartition dans un certain disponible pour l'information quant au choix de monde (illustré par le triangle entre les deux lignes retraite des personnes. dans la Figure 2). Il est "excédentaire" parce que le taux de remplacement augmente à long terme pour Incitations au changement en Hongrie 3 la même cotisation. Ce triangle représente aussi un coût d'opportunité pour le gouvernement. Une 70 Système par Répartition analyse empirique du changement au Royaume- Uni (ci-dessous) montre que ce coût d'opportunité 60 peut être très important. Dans les simulations Systèmepar capitalisationsecondpilier d'équilibre général, cette perte signifie des impôts 50 détournés plus élevés pour financer la transition, ainsi qu'une croissance plus faible. Systèmepar répartition, 40 premier pilier Le gouvernement peut s'approprier ce retour excédentaire, soit en réduisant le taux de cotisation 30 à la partie capitalisée du système, soit en réduisant 18 30 40 50 les avantages résiduels des systèmes par répartition pour les salariés les plus jeunes. Des taux de cotisation plus bas peuvent accroître les offres La Figure 3 illustre les résultats du modèle. La d'emploi et réduire l'évasion fiscale. Des niveaux courbe représente les retraites prévues par le plus bas de prestations pour les systèmes par système par répartition. Le fléchissement graduel répartition aideraient à financer le déficit de pour les salariés plus jeunes reflète les 5 Changement changements dans la formule de prestations faisant Changement au Royaume-Uni partie de la réforme de l'ancien système. Le pilier Deux caractéristiques uniques du système de du système public résiduel par répartition accuse le pensions du Royaume-Uni compliquent l'analyse même fléchissement (la zone inférieure). du changement : Néanmoins, l'effet des intérêts composés signifie que le retour du deuxième pilier (le système Il existait avant la réforme un large secteur capitalisé) est plus élevé pour les jeunes. Les capitalisé. Des retraites à bénéfice défini salariés plus jeunes constatent que la somme des gérées par les employeurs, couvrant environ prestations privées et publiques leur fournit une 45% des salariés, pouvaient déjà remplacer le incitation à passer au système multipilier. Le système public. résultat est sensible aux hypothèses, en particulier Les personnes choisissant une retraite le taux net de retour. Cependant, la tranche d'âge personnelle pouvaient décider de revenir au optimum pour le changement se situe entre 6 et 8 système public à n'importe quel moment. Ce ans pour des hypothèses raisonnables. choix incluait les nouveaux arrivants sur le marché du travail. La structure incitative reflète deux décisions de politique délibérées : Le diagramme 5 montre la structure des incitations Modérer l'incitation au changement afin de dans les premières années de la réforme. Dans les minimiser les coûts fiscaux pour un âge moyen retraites individuelles, les frais sont prélevés au de changement recherché vers la fin de la début : les retours sont plus importants pour les trentaine. plus jeunes. Ce qui est dû à nouveau aux intérêts Maintenir un taux de remplacement similaire à composés, mais aussi au fait que dans le temps, les long terme de 60 à 65%. remises des cotisations de sécurité sociale versées L'histogramme 4 exprime les données au fonds de pension vont diminuer. Ceci est conçu préliminaires basées sur les 915 000 premiers pour s'aligner avec la baisse de valeur du système Hongrois qui avaient choisi le nouveau système à public pour les groupes d'âge plus jeunes. Jusqu'à la fin de 1998. Les rectangles indiquent la l'âge de 50 ans, une personne a tout intérêt à proportion de salariés dans chaque groupe d'âge adhérer à une retraite personnelle plutôt qu'à un éligible qui ont choisi de changer de système. Les système de pension public lié aux salaires, connu concepteurs de politique semblent avoir atteint sous son acronyme : Serps. leur objectif d'un changement entre 33 et 37 ans. Hongrie : changement par âge 4 Incitations au changement au 5 Royaume-Uni 50% 6 0 0 0 45% 5 0 0 0 40% nt ge 35% 4 0 0 0 an chiuq 30% 3 0 0 0 re traite in divid u elle 25% S e rp s euxc 20% 2 0 0 0 de 15% % 1 0 0 0 10% 5% 0 0% 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 15-24 25-29 30-39 40-54 55-59 60-74 â g e Changement 6 Les rectangles gris de l'histogramme 6 représentent Royaume-Uni : changement les personnes qui ont changé de système pendant 6 la première année de la réforme. Le gouvernement par tranche d'âge avait prévu qu'un demi-million de personnes opteraient pour des retraites individuelles, alors -19 qu'un plan de réserve permettait un maximum de 1 750 000. Finalement, 3,2 millions de personnes ont changé de système en 1987-88. Des analyses âge20-24 Ex-post ont montré que le changement était 25-34 fortement lié à l'âge, tout comme le suggère la structure de l'incitation : 20% des moins de 35 ans 35-49 ont changé de système, contre 5% des plus de 35 1994-95 ans. Le gouvernement avait simplement négligé de 50- 1987-88 prendre en compte ces incitations quand il avait calculé les probabilités de changement. En outre, 0 10 20 30 40 50 les nouveaux plans étaient vendus de façon % des employés couverts agressive par l'industrie des services financiers, souvent de façon inappropriée. (Les régulateurs Changement en Amérique Latine estiment qu'il y a eu plus d'un demi-million de cas La couverture des fonds de pension en Argentine de mauvaises ventes). en 1996 (deux ans après la réforme) et au Chili en 1985 (quatre ans après) présente des En 1994-95, il y avait 5,6 millions de personnes caractéristiques remarquablement similaires, avec avec des pensions individuelles, soit 28 % des une très forte corrélation inverse entre l'âge et le salariés. Cependant, le profil d'âge a changé. Le changement de système. La couverture plus large taux de changement a chuté pour les moins de 20 des salariés plus jeunes au Chili découle de ce que ans de 20% à tout juste 5%, tandis qu'il passait de le changement de système est devenu obligatoire 20 à 40% pour les personnes de 25 à 34 ans. La pour les nouveaux entrants sur le marché du travail moyenne d'âge des adhérents de retraites en 1983, tandis qu'en Argentine, ils avaient le individuelles est passée de 29 à 33. Les salariés plus choix entre les retraites publiques par répartition et jeunes semblent avoir été persuadés de changer au privées par capitalisation. début, mais plus tard nombre d'entre eux ont repoussé leur décision jusqu'aux environs de 25 En Colombie, la tendance en 1997 était similaire, ans. Le taux effectif de changement --en excluant mais avec moins de 10% des personnes de 45 à 54 les personnes ayant déjà quitté le régime public et ans changeant de système, contre plus de 50% en couvertes par des pensions d'employeurs-- était Argentine et au Chili. Contrairement à d'autres de 80% pour les hommes de 25 à 55 ans et de 50% pays latino-américains, les retraites d'Etat pour les femmes. colombiennes n'ont pas été discréditées et n'ont pas eu de difficultés financières. Le système public Entre 1988-89 et 1995-96, le gouvernement a versé a aussi promis des prestations généreuses, aussi les 17,7 billions de £ sur les comptes d'épargne salariés plus âgés étaient satisfaits de rester dans le retraite individuels. Les estimations actuarielles système. placent l'économie à long terme sur les prestations des Serps à 9,2 billions de £. Le coût net --8,5 Le changement de système au Pérou en 1997 billions de £-- vient de ce que le gouvernement présente la même caractéristique de corrélation n'a pas ajusté les paiements aux comptes inverse avec l'âge. Cependant, moins de personnes individuels de façon à refléter des retours ont changé de système que dans d'autres pays différents à des âges différents (Diagramme 5) latino-américains, probablement parce qu'il n'y jusqu'en 1996. Avec les réductions en fonction de avait pas de règles claires instituées pour calculer l'âge, le coût net annuel a baissé maintenant de 1,8 les titres de reconnaissance (pour couvrir les droits billion de £ à 0,5 billion de £. 7 Changement accumulés dans le système d'Etat) et pour une pour les salariés les plus jeunes. Ce qui peut retraite minimum garantie. être dû à l'inconscience ou bien refléter des salaires plus bas . Amérique Latine : changement 7 Les femmes sont moins nombreuses à changer de système, sauf en Hongrie qui est la seule 100 exception. Les prévisions gouvernementales ont souvent 80 sous-estimé le nombre des personnes Argentine co%couv Chili verage 60 changeant de système. Cela peut être dû à une ertur Colombie analyse microéconomique médiocre des e) 40 incitations au changement (comme dans le cas Pérou du Royaume-Uni). Mais des analyses 20 Uruguay indépendantes ont correctement anticipé le 0 changement de système en Hongrie et en 20 25 30 35 40 45 50 55 60 âge Uruguay. Le changement volontaire est la manière la plus populaire de conduire la transition et il Il est vraiment surprenant qu'autant de salariés aide à accroître le soutien à la réforme. Il rend aient changé de système sans savoir comment leurs aussi probablement plus difficile à un nouveau droits antérieurs seraient traités, signe que le risque gouvernement de revenir en arrière concernant politique était perçu comme élevé. la réforme. L'Uruguay a la politique la plus complexe. Les personnes de moins de 40 ans et les nouveaux Expérience de changement forcé entrants gagnant plus de 5000 pesos par mois ont Un changement de système obligatoire met été forcés de changer de système. Il y avait une rapidement et définitivement un terme au système incitation supplémentaire pour les personnes public. Dans certains pays où le système en gagnant moins de 7500 pesos par mois parce que vigueur s'est effondré, cela peut être considéré leurs retraites publiques ont été réduites de 25%. comme un avantage. Alors que le gouvernement avait prévu que 50 000 personnes changeraient de système, des études Les réformes en Bolivie et au Kazakhstan obligent indépendantes avaient donné des chiffres tous les salariés à passer aux nouvelles retraites beaucoup plus élevés. A la mi 1997, 400 000 privées et à accepter une formule qui valorise leurs personnes avaient adhéré au nouveau système. cotisations au plan public antérieur. Des Les données préliminaires pour Le Salvador propositions de réforme similaires en Argentine et confirment également la forte tendance du en Hongrie ont été abandonnées quand il est changement de système lié à l'âge dans la région. devenu clair que la valorisation des droits acquis serait contestée devant les tribunaux. L'absence de telles gageures en Bolivie et au Kazakhstan est Conclusions: conduite de intéressante. Elle pourrait refléter des différences changement dans le système juridique ou l'économie politique Plusieurs conclusions préliminaires émergent des de ces pays ou bien il se pourrait que la pays avec un changement de système volontaire : valorisation ait été généreuse, devançant les critiques. En Bolivie, le changement de système La proportion de changement de système forcé a peut-être été soutenu par le nouveau baisse avec l'âge. programme "Bonosol"/"Bolivida", financé par les L'expérience de la Hongrie et du Royaume-Uni recettes de privatisation qui offrent à tout Bolivien montre que ceci découle de la structure des une prestation uniforme de retraite à l'âge de 65 incitations au changement. ans, séparément du système de cotisation. En Argentine, au Pérou et au Royaume-Uni, les taux de changement étaient plus faibles Changement 8 Au Mexique, le droit de continuer dans le régime système par capitalisation pourrait être modulé par répartition était inscrit dans la constitution. comme au Royaume-Uni (où le taux de Aussi, la seule façon de remplacer complètement cotisation aux retraites individuelles de 7,8% l'ancien système était de garantir un retour initialement varie maintenant de 2,3% à 9% minimum qui soit au moins aussi important que avec l'âge). celui du système d'Etat. Ce qui signifie que Les incitations au changement de système pratiquement tous les salariés les plus âgés vont peuvent être influencées indirectement, en continuer à percevoir les prestations du régime par modulant les garanties des systèmes par répartition comme auparavant. Ils ne sont pas capitalisation ou en ajustant les possibilités de incités à contrôler la performance de leur fonds de retour au système public. pension et le coût de gestion de leurs comptes est Le gouvernement peut expliquer les choix de gaspillé. système pour minimiser le risque des choix mal éclairés. En Hongrie, le modèle des retours Il y a deux risques dans le changement de système individuels à des choix de retraite différents est forcé disponible sur Internet, dans des centres La réforme peut tout aussi bien être annulée d'information publics et il est utilisé par les par un nouveau gouvernement, puisque le nouveaux fonds de pension privés. changement a été imposé et non pas choisi.. Minimiser la résistance juridique et politique Autres lectures peut s'avérer coûteux si la valorisation des droits acquis est portée au-dessus du niveau R.J. Palacios et E.R. Whitehouse (1998), `The role nécessaire pour persuader la plupart des of choice in the transition to a funded pension salariés de changer de système. Les véritables system', Social Protection Discussion Paper préférences se font jour quand les salariés ont no. 9812, Pension Reform Primer Series. le choix. Banque mondiale. (Internet: www.worldbank.org/pensions) Choix de politiques R. Holzmann (1998), `Financing the transition to multipillar', Social Protection Discussion Paper La proportion des travailleurs qui changent de no. 9809, Pension Reform Primer Series. système est un point clé du succès de la réforme et Banque mondiale. peut avoir un profond impact sur les finances (Internet: www.worldbank.org/pensions) publiques. Si une masse critique doit être atteinte L.J. Kotlikoff, K.A. Smetters et J. Walliser (1998), dans les premières années, il n'est pas nécessaire de `Opting out of social security and adverse forcer tous les salariés à adhérer au nouveau selection', Working Paper no. 6430, National système. Il y a des avantages politiques et Bureau of Economic Research, Cambridge, économiques au changement volontaire de Massachusetts. système et la plupart des pays ont adopté cette (Internet: www.nber.org) approche. Il y a cinq façons principales de gérer le changement volontaire : Sur la Hongrie : La porte de sortie pourrait être élargie si trop R.J. Palacios et R. Rocha (1998), `The Hungarian peu de salariés changent de système au début. pension system in transition', Social Protection Si l'inertie prévue est importante, le Discussion Paper no. 9805, Pension Reform gouvernement peut spécifier une option par Primer Paper Series. Banque mondiale. défaut. En Argentine, les travailleurs les plus Internet: www.worldbank.org/pensions) jeunes sont transférés au nouveau système par défaut. Sur l'Amérique Latine : La valeur des prestations des régimes par G. Marquez Mosconi (1997), `An assessment of répartition peut être ajustée de façon à pension System Reform in Uruguay in 1995', moduler l'incitation au changement, comme en Social Programs Division, Inter-American Hongrie, ou bien le taux de cotisation au Development Bank, Washington D.C. 9 Changement Sur la Pologne : M. Gora et M. Rutkowski (1998), `The quest for Conclusions et recommandations social security reform: Poland's Security through diversity', Social Protection Discussion Paper Les choix de politique des no. 9815. Pension Reform Primer Paper gouvernements vont d'un changement Series. Banque mondiale. de système entièrement volontaire à un Internet: www.worldbank.org/pensions) changement entièrement obligatoire En pratique, les réformes dans 12 pays Sur le Royaume-Uni : couvrent ce spectre mais la plupart E.R. Whitehouse (1998), `Pension reform in comportent un élément de choix Britain', Social Protection Discussion Paper Etant donné un taux plus élevé de no. 9810, Pension Reform Primer Paper rendement dans le système par Series. Banque mondiale. capitalisation pour les salariés plus Internet: www.worldbank.org/pensions) jeunes, le gouvernement doit déterminer la façon d'ajuster le reste du système R.F Disney et E.R. Whitehouse (1992), The Personal afin de maintenir l'objectif de taux de Pensions Stampede, Institute for Fiscal Studies, remplacement Londres. Les salariés plus âgés ont intérêt à être exclus des réformes, parce qu'il y a peu Sur les propositions aux Etats-Unis : de temps pour constituer des fonds A.L. Gustman et T.L. Steinmeier (1998), substantiels dans le nouveau système `Privatizing social security: first-round effects privé of a generic, voluntary, privatized U.S. social Mais un âge limite obligatoire est security system', in Feldstein, M. (ed.), arbitraire et conduit à des conflits Privatisation de la Sécurité Sociale, University of juridiques ou politiques Chicago Press for National Bureau of Des perceptions hétérogènes au sein Economic Research. d'un même groupe d'âge suggèrent également qu'il n'existe pas d'âge limite Sur l'incertitude et les pensions : "correct" Z. Bodie (1990), `Pensions as retirement income Les fonctionnaires craignent souvent de insurance', Journal of Economic Literature, vol. 28, ne pas pouvoir contrôler le rythme de la pp. 28-49. transition ou garantir qu'une masse Z. Bodie, A.J. Marcus et R.C. Merton (1988), critique de participants adhère au `Defined-benefit versus defined-contribution nouveau système. Mais le changement pension plans: what are the real trade-offs?', in volontaire dans huit pays a présenté des Bodie, Z. Shoven, J.B. and Wise, D.A. (eds), caractéristiques uniformes et la transition Pensions in the US Economy, University of est prévisible avec des analyses Chicago Press for National Bureau of correctes Economic Research. Des études fiscales du changement de système sont également utiles pour l'information du public. Les gouvernements peuvent et doivent gérer 1. odiretirespecified paymen ment t or age c le processus du changement, en r - pe´nsionn.made perion PENSIPRIMER above modulant les incitations et en make garantissant que les personnes font des equip mer pr person 1. ONREFORM of etc. ) for´ imperfections, v.t. bettermby & remova i.1. faults l or n. or aban (institutio choix éclairés withelementary errors donment n, procedure information book to