Ежемесячные тенденции экономического развития в Российской Федерации Апрель 2020 г. Пандемия COVID-19 оказывает сильное негативное воздействие на уровень мировой экономической активности, поскольку страны направляют усилия на то, чтобы остановить распространение вируса. В результате резкого снижения аппетита к риску в странах EMDE с начала текущего года наблюдается рекордно высокий отток портфельных инвестиций по сравнению со всеми недавними случаями резкого прекращения притока капитала. Цена нефти Brent упала до самого низкого уровня за несколько последних десятилетий и составила 20 долларов США за баррель, что на 70% ниже январского максимума. Цена фьючерсов на нефть WTI с поставкой в мае упала до минус 37 долларов США за баррель. 12 апреля страны ОПЕК и их партнеры заключили новое соглашение о сокращении добычи нефти и договорились снизить добычу на 9,7 млн баррелей в сутки в мае-июне 2020 года, до 7,7 млн баррелей в сутки во втором полугодии текущего года и до 5,8 млн баррелей в сутки в период с января 2021 года по апрель 2022 года. В результате снижения нефтяных цен и замедления экономической активности, обусловленных введением режима самоизоляции, произошло ослабление рубля, курс которого, в среднем, составлял в марте 73,7 руб. за доллар (при этом в феврале средний курс был равен 63,9 руб. за доллар). На фоне ослабления рубля годовые темпы роста потребительских цен увеличились до 2,5% по сравнению с 2,3% в феврале. В феврале 2020 года рост промышленного производства в годовом выражении ускорился до 3,3% (к аналогичному периоду предыдущего года) по сравнению с 1,1% (к аналогичному периоду предыдущего года) в январе, что отчасти отражает влияние високосного года. В феврале 2020 года на рынке труда отмечалась положительная динамика. В течение трех первых месяцев 2020 года профицит федерального бюджета сократился с 2,2% ВВП за тот же период прошлого года до 0,05% ВВП (на кассовой основе). 10 апреля Банк России продал правительству (Министерству финансов) контрольный пакет акций в Сбербанке. Для борьбы с социально-экономическими последствиями пандемии COVID-19, сохранения финансовой стабильности и оказания поддержки реальному сектору экономики российское правительство и Центральный банк Российской Федерации (Банк России) объявили о введении ряда антикризисных мер. Глобальный контекст активности будет оставаться низким вследствие роста числа заболевших в Пандемия COVID-19 оказывает сильное других странах. Так, в марте в США негативное воздействие на уровень отмечалось самое значительное за всю мировой экономической активности, по историю страны сокращение объемов мере того как страны направляют усилия розничной торговли в течение одного на то, чтобы остановить месяца. В настоящее время случаи распространение вируса. И хотя заболевания COVID-19 зарегистрированы величина экономических потерь по-прежнему практически во всех странах мира: согласно неизвестна, поступающие данные говорят о том, что официальным данным, по состоянию на 15 апреля масштабы ущерба значительны. В феврале снижение количество заболевших во всем мире достигло двух экономической активности в Китае повлекло за собой миллионов человек. Самое большое число снижение индекса деловой активности (PMI) на 6,1 подтвержденных случаев COVID-19 зафиксировано в пункта до 46,1 пункта, что является самым резким США, однако смертность по-прежнему значительно спадом в течение одного месяца за весь период выше в странах еврозоны, где лидируют Бельгия и после октября 2001 года и самым низким уровнем с Италия (12,8%); за ними с небольшим отрывом момента окончания глобального кризиса 2009 года. следует Великобритания (12,7%). Однако в процессе сокращения количества заболевших в Китае и восстановления китайской В результате резкого снижения аппетита к риску в экономики уровень мировой экономической странах EMDE с начала текущего года наблюдается 1 рекордно высокий отток портфельных инвестиций по поддержки экономики представляют собой попытку сравнению со всеми недавними случаями резкого предоставления крайне необходимого прекращения притока капитала. Только в марте отток финансирования предприятиям, относящимся к портфельных инвестиций из стран EMDE (за группе риска, и уменьшить волатильность рынка. исключением Китая и Тайваня (Китай)) составил 50 Однако стремительный рост числа безработных – млрд долларов США, включая отток капитала с например, в США, где в течение последнего месяца за долгового рынка в размере около 30 млрд долларов пособием по безработице обратились 22 млн США – самое значительное сокращение притока человек – вызывает тревогу по поводу объемов капитала, которое когда-либо наблюдалось в течение дополнительного финансирования, необходимых одного месяца. При этом выпуск новых облигаций во для поддержания экономики стран до тех пор, пока многих странах EMDE был отменен или отложен количество больных COVID-19 не сократится. (65%-ное сокращение в марте) на фоне слабого В апреле произошел обвал цен на нефть. Цена глобального спроса и увеличения спредов. Такой нефти Brent упала до самого низкого уровня за масштабный отток капитала привел к еще большему несколько последних десятилетий и составила 20 ослаблению валют и повлек за собой потерю долларов США за баррель, что на 70% ниже резервов во многих странах EMDE. Ослабление январского максимума (Рисунок 2). Цена фьючерсов валют, в свою очередь, способствует повышению на нефть WTI с поставкой в мае упала до минус 37 стоимости заимствований и созданию критической долларов США за баррель. Причинами такого обвала долговой ситуации в странах EMDE с высоким цен стали как базовые элементы – слабый спрос и уровнем задолженности в иностранной валюте, а ограниченность емкостей для хранения нефти – так и также в странах, где значительная часть местных технические факторы. С технической точки зрения долговых рынков приходится на долю инвесторов- падение цен отражало тот факт, что 21 апреля истек нерезидентов (Рисунок 1). срок действия майского контракта, а имеющийся Рисунок 1. Ослабление валют способствует объем хранилищ для физических поставок по повышению стоимости заимствований и созданию контракту, был крайне ограничен. В отличие от этого, критической долговой ситуации в странах EMDE цена контракта с поставкой в июне (которая в меньшей степени зависит от этих проблем) снизилась не столь значительно. Однако последующая динамика цен других эталонных марок и контрактов подтверждает дальнейшее ухудшение базовых элементов – слабый спрос и ограниченные емкости для хранения – в масштабах всего нефтяного рынка. Спрос на нефть значительно упал под влиянием мер смягчения последствий пандемии COVID-19: они резко сократили передвижение людей и транспорта, на долю которого приходится две трети спроса на нефть. В первом квартале 2020 года спрос на нефть упал на 6% (к аналогичному периоду предыдущего года), и, по прогнозам Международного энергетического Первые признаки того, что эпидемиологическая агентства, во втором квартале 2020 года это падение кривая начинает выходить на плато, подтолкнули увеличится до 23%, что является беспрецедентным некоторые страны к отмене ряда мер, направленных снижением. Падение цен усугубил тот факт, что в на смягчение последствий пандемии, что начале марта распалось соглашение о сокращении свидетельствует о некотором восстановлении добычи нефти между странами ОПЕК и их фондовых рынков и стабилизации стоимости частных партнерами, включая Россию, а Саудовская Аравия заимствований, которая с начала года выросла во объявила о намерении увеличить добычу в апреле до многих сегментах долгового рынка более чем в два 12 млн баррелей в сутки. Однако в апреле эти страны раза. Широкомасштабные меры смягчения денежно- заключили новое соглашение о сокращении добычи кредитной политики и пакеты фискальных мер и договорились снизить добычу на 9,7 млн баррелей 2 в сутки в мае-июне 2020 года, до 7,7 млн баррелей в отсрочку по уплате налогов (за исключением НДС) для сутки во втором полугодии текущего года и до 5,8 млн наиболее уязвимых секторов экономики, а именно: баррелей в сутки в период с января 2021 года по транспорт; культура, досуг и развлечения; апрель 2022 года. Тем не менее, после этого кинематография; физкультурно-оздоровительная заявления цены мало изменились, и это деятельность и спорт; стоматологические услуги; свидетельствует о том, что рынки не считают такое туризм; гостиничный бизнес; общественное питание; сокращение достаточным для компенсации резкого организации дополнительного образования и падения спроса. негосударственные образовательные учреждения; деятельность по организации конференций и Рисунок 2. В апреле цена нефти Brent упала до выставок; розничная торговля самого низкого уровня за несколько последних непродовольственными товарами; бытовые услуги десятилетий населению (ремонт, стирка, химчистка, услуги парикмахерских и салонов красоты); строительство. Для МСП предусмотрены, в том числе, следующие основные дополнительные меры: отсрочка на 6 месяцев по уплате страховых взносов в социальные фонды, а также отсрочка по уплате арендных платежей в отношении недвижимого имущества, находящегося в государственной или муниципальной собственности; снижение требований к МСП по обеспечению контрактов при проведении госзакупок; снижение ставки страховых взносов в социальные фонды с 30% до 15%; 6-месячный мораторий на применение штрафных санкций и процедур банкротства, а также проведение проверок; предоставление беспроцентных ссуд на выплату заработной платы работникам МСП и крупных предприятий. Для микропредприятий будет продлен Последние тенденции экономического развитиям период уплаты страховых взносов в социальные По состоянию на 23 апреля в России было фонды. Правительство г. Москвы расширило меры зарегистрировано 62,773 случая заболевания COVID- поддержки московских МСП. К числу дополнительных 19 (555 смертей). С 30 марта по 30 апреля в Москве и мер относятся: освобождение от уплаты арендных Московской области приостановлена деятельность платежей в отношении имущества, принадлежащего г. организаций, не относящихся к Москве, до 1 июля (это относится к организациям в жизнеобеспечивающим, и гражданам рекомендовано сфере культуры, физической культуры и спорта, а оставаться дома. Правительствам субъектов также организациям, осуществляющим выставочную, федерации было настоятельно рекомендовано развлекательную, просветительскую и принять аналогичные меры. В Москве, Московской образовательную деятельность, которые области и некоторых других регионах введена система приостановили свою работу); отсрочка по уплате пропусков с QR-кодами, чтобы граждане могли налогов (имущественного и земельного налогов, а выходить из дома по уважительным причинам. также торгового сбора) до 31 декабря; компенсация 50% от объема уплаченного земельного и Для борьбы с социально-экономическими имущественного налогов собственникам имущества, последствиями пандемии COVID-19, сохранения которые снизили свои арендаторам ставку арендной финансовой стабильности и оказания поддержки платы на 50%; расширение перечня субсидий и реальному сектору экономики российское грантов для МСП. правительство и Банк России объявили о введении На период пандемии пособие по безработице ряда антикризисных мер в объеме 2,1 трлн рублей установлено на уровне, равном минимальному (1,9% ВВП) 1 (Рисунок 3). Правительство установило размеру оплаты труда; работники формального 1 Источник: Правительство РФ. 3 сектора экономики, потерявшие работу и реструктурировать кредиты МСП и физическим зарегистрировавшиеся как безработные после 1 лицам, пострадавшим от пандемии, а также марта, получат пособие по безработице за три смягчение требований в случае кредитования месяца. С апреля по июнь медицинские работники, наиболее пострадавших отраслей; (iii) расширение находящиеся в контакте с больными COVID-19, будут программ льготного кредитования и частичных ежемесячно получать дополнительные выплаты кредитных гарантий с охватом МСП; (iv) снижение (финансируемые из федерального бюджета). Семьи, цен на электронные денежные переводы и др. Кроме имеющие право на получение материнского того, Банк России одобрил меры, направленные на капитала, а также семьи, где родители потеряли сохранение возможности предоставления страховых работу, получат дополнительные выплаты. услуг, поддержание профессиональных участников Гражданам, пострадавшим от коронавируса рынка ценных бумаг, торговой и клиринговой (заболевшим или потерявшим более 30% своего инфраструктуры, защиту розничных заемщиков, дохода), могут быть предоставлены кредитные пострадавших от пандемии, и поддержку участников каникулы по ипотечным и иным кредитам. Кроме рынка коллективных инвестиций. того, введены меры, предусматривающие 10 апреля Банк России продал контрольный пакет распространение специального налогового режима акций в Сбербанке. Минфин сразу купил весь пакет на самозанятых граждан, начиная с июля 2020 года, а акций (50%) за счет средств Фонда национального также запрет на прекращение доступа должников к благосостояния (ФНБ), заплатив за каждую акцию услугам ЖКХ и начисление пеней за неоплату 189,4 рубля. Общая сумма сделки – 2,1 трлн рублей коммунальных услуг до конца 2020 года. (28 млрд долларов США). Из-за юридических формальностей перевод 1 акции, которая остается у Регионам будут выделены 200 млрд рублей (2,6 млрд Банка России, будет произведен 6 мая 2020 года. долларов США) для обеспечения сбалансированности бюджетов. В результате снижения нефтяных цен и замедления Рисунок 3. Правительственный пакет антикризисных экономической активности, обусловленных мер предусматривает поддержку предприятий в введением режима самоизоляции в условиях наиболее пострадавших секторах, а также пандемии COVID-19, произошло ослабление рубля, поддержку населения курс которого, согласно оценкам, в среднем, составлял в марте 73,7 руб. за доллар (при этом в феврале средний курс был равен 63,9 руб. за доллар) (Рисунок 4). Валюты других стран с формирующимся рынком также демонстрировали отрицательную динамику, поскольку Международный индекс валют развивающихся стран MSCI снизился в марте на 3,5% после снижения на 1,5% в предыдущем месяце. Банк России принял упреждающие меры для снижения волатильности обменного курса. Поскольку цена нефти упала ниже базового уровня, установленного бюджетным правилом, начиная с 10 марта, Банк России приступил к продаже валюты в рамках бюджетного правила. Помимо этого, 19 марта Банк России создал механизм дополнительной продажи валюты на внутреннем рынке. Если цена нефти Urals упадет Комплекс мер, разработанных Банком России, ниже 25 долларов США за баррель, Банк России будет включает следующее: (i) регулярное предоставление продавать валюту, чтобы компенсировать иностранной валюты. Кроме того, увеличены лимиты выпадающие доходы экспортеров нефти, газа и на объемы операций «валютный своп»; (ii) нефтепродуктов. Банк России будет использовать регуляторные послабления для банков и валюту от продажи правительству акций Сбербанка. микрофинансовых организаций, чтобы они могли 4 Рисунок 4. В результате снижения нефтяных цен в выросла на 2,3% к аналогичному периоду марте произошло ослабление рубля по отношению предыдущего года (в отличие от -0,4% в январе) и к доллару США стала главным фактором роста промышленного производства. В то же время темпы роста обрабатывающих отраслей увеличились в феврале до 5,0% (к аналогичному периоду предыдущего года) по сравнению с 3,9% (к аналогичному периоду предыдущего года) в январе. В январе-феврале 2020 года объем промышленного производства вырос на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года. Рисунок 5. В феврале рост промышленного производства ускорился В первом квартале 2020 года профицит счета текущих операций (СТО) сократился по сравнению с тем же периодом предыдущего года в связи со значительным ухудшением торгового баланса на фоне падения цен на энергоносители. В первом квартале 2020 года профицит СТО сократился до 21,7 млрд рублей (за аналогичный период предыдущего года он составил 33,6 млрд долларов США). Профицит торгового баланса составил 32,1 млрд долларов США по сравнению с 47 млрд долларов США в первом квартале 2019 года – в основном, В марте 2020 года годовые темпы роста вследствие сокращения экспорта сырья в результате потребительских цен увеличились до 2,5% по снижения цен на энергоносители, связанного с сравнению с 2,3% в феврале (Рисунок 6). Главным распространением вируса COVID-19 и распадом фактором ускорения инфляции было ослабление соглашения OPEC+. Чистый отток капитала из рубля (номинальный эффективный обменный курс частного сектора сократился до 17 млрд долларов снизился в марте на 11,7% к предыдущему месяцу). США по сравнению с 24 млрд долларов США в Годовая продовольственная инфляция увеличилась прошлом году – в основном, в результате операций до 2,2% (к аналогичному периоду предыдущего года) предприятий небанковского сектора, которые по сравнению с 1,7% в феврале. Базовая размещали меньше активов за рубежом и сократили потребительская инфляция ускорилась в марте до свои внешние обязательства. Международные 2,6% (в феврале она составила 2,4%). Инфляционные резервы выросли в первом квартале 2020 года на 5 ожидания населения не изменились в марте (7,9% в млрд долларов США (за аналогичный период годовом выражении), и это отчасти отражает тот прошлого года – на 18,6 млрд долларов США) – факт, что опрос проводился в начале марта, т.е. до главным образом, благодаря покупкам иностранной резких скачков обменного курса. В марте доля валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного предприятий, ожидающих роста цен в течение трех правила. ближайших месяцев, увеличилась до 18,0% (в В феврале 2020 года рост промышленного феврале она составила 13,4%), что было обусловлено производства в годовом выражении ускорился до ослаблением рубля, однократным повышением 3,3% (к аналогичному периоду предыдущего года) спроса и ожиданием роста издержек производства. по сравнению с 1,1% (к аналогичному периоду 24 апреля Центральный Банк принял решение предыдущего года) в январе, что отчасти отражает снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов до влияние високосного года (Рисунок 5). В частности, 5.50 процентов в годовом выражении. Центральный добыча угля, газа и других полезных ископаемых Банк отметил, что переходит к стимулирующей 5 денежно-кредитной политике (после приостановки Рисунок 7. В феврале на рынке труда отмечалась смягчения в марте). Регулятор отметил возможное положительная динамика дальнейшее снижение ставки. Согласно Центральному Банку, дезинфляционное давление со стороны слабого спроса будет противодействовать краткосрочным инфляционным факторам (ослаблению рубля и наблюдаемому увеличению спроса на индивидуальные товары). Рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса рассматривается как временный. Центральный Банк отметил некоторую стабилизацию на глобальных финансовых рынках после периода особенно высокой волатильности в марте. Решение регулятора о снижении ставки было основано на его новом макроэкономическом прогнозе, подразумевающем гораздо более низкие темпы экономического роста. В течение трех первых месяцев 2020 года профицит Центральный Банк ожидает, что ВВП сократится на 4- федерального бюджета сократился с 2,2% ВВП за тот 6 процентов в 2020 году. В 2021 – 2022 году же период прошлого года до 0,05% ВВП (на кассовой экономика перейдет к восстановительному росту в основе). Это произошло вследствие роста объеме 3–5 процентов и 1.5–3.5 непроцентных расходов в январе и марте на фоне процентов соответственно. Следующее заседание незначительного сокращения доходов федерального совета директоров назначено на 19 июня. бюджета. В период с января по март 2020 года ненефтегазовые доходы достигли 11,3% ВВП по Рисунок 6. В марте годовые темпы роста сравнению с 10,5% ВВП за тот же период прошлого потребительских цен увеличились года. Этот рост, в основном, отмечался в январе и марте и может объясняться разовыми факторами (январь) и ослаблением рубля по отношению к доллару США в годовом выражении (март). На фоне резкого падения цен на энергоносители объем нефтегазовых доходов сократился до 6,9% (за тот же период прошлого года он составил 7,9% ВВП). В первом квартале 2020 года первичные расходы увеличились на 2,5% ВВП – в основном, вследствие увеличения расходов по таким разделам, как «Здравоохранение» (+0,9 п.п.), «Национальная экономика», (+0,2 п.п.) и «Жилищно-коммунальное хозяйство» (+0,2 п.п.). Рост первичных расходов привел к увеличению первичного ненефтегазового В феврале 2020 года на рынке труда отмечалась дефицита федерального бюджета, который достиг положительная динамика. Безработица немного 6,8% ВВП по сравнению с 5,3% ВВП за тот же период снизилась с 4,7% в январе до 4,6% в феврале. прошлого года. В марте правительство перевело в Безработица с учетом сезонности снизилась еще ФНБ валюту в объеме, эквивалентном 43,5 млрд больше: с 4,5% в январе до 4,3% в феврале (рисунок долларов США, которая была куплена в 2019 году в 7). Информация о реальной заработной плате сейчас рамках бюджетного правила. По состоянию на 1 публикуется с отставанием в один месяц. В январе апреля 2020 года ФНБ достиг 165,4 млрд долларов 2020 года этот показатель достиг 6,5% к США (9,8% ВВП). аналогичному периоду 2019 года. Ключевые показатели кредитного риска и рентабельности оставались стабильными (Рисунок 8), однако рост кредитования замедлился во всех сегментах. По состоянию на 1 февраля 2020 года коэффициент достаточности капитала составлял 6 12,5% (при нормативном минимуме 8%). Объем Рисунок 8. В начале 2020 года ключевые просроченной задолженности по кредитам оставался показатели кредитного риска и рентабельности на повышенном уровне – 9,5% от общего объема банковского сектора оставались стабильными выданных кредитов. В январе-феврале чистая прибыль банковского сектора составила 337 млрд рублей (5,3 млрд долларов США) по сравнению с 445 млрд рублей (6,7 млрд долларов США) за тот же период 2019 года. По состоянию на 1 февраля рентабельность активов и рентабельность капитала достигли 2,1% и 19,1%, соответственно, по сравнению с 1,5% и 13,8%, соответственно, в начале года. В феврале рост кредитования населения замедлился (17,9% (к аналогичному периоду предыдущего года)) по сравнению с 23,3% (к аналогичному периоду предыдущего года) в январе. Рост кредитования предприятий также замедлился и по состоянию на 1 марта 2020 года составил 4,1% с учетом корректировки на колебания обменного курса. Банк России продолжает выводить с рынка несостоятельные банки. На 1 марта 2020 года в России было 436 банков по сравнению с 442 в начале 2020 года. In its analytical work, the World Bank uses official statistics of the Russian Federation. 7 By relying on these data, the World Bank does not intend to make any judgment on the legal or other status of the territories concerned or to prejudice the final determination of the parties' claims.