64981 ¿Existe un argumento estudio especial empresarial a favor de los pequeños ahorradores? E l presente estudio analiza cuantitativamente IMF suele incurrir en unos costos operativos de entre si los pequeños ahorradores –definidos aquí US$100 y US$150 por año2. como la mitad de los clientes de ahorro de una institución microfinanciera (IMF) con menor Este mismo estudio (cuadro 27) también muestra saldo en sus cuentas– contribuyen o perjudican que en las cuatro IMF peruanas en las que se dan la sostenibilidad de las IMF. Por razones bien estas cifras, el 75 por ciento de los titulares de las conocidas, el debate en torno a la sostenibilidad cuentas de ahorro tienen un saldo por debajo de los de las IMF ha ocupado un lugar central en US$100 y proporcionan sólo el 3 por ciento de los microfinanzas. Quizás debido a que durante fondos movilizados a través de cuentas de ahorro muchos años el foco de las microfinanzas ha por la IMF3. Por tanto, captar pequeños depósitos estado necesariamente dirigido al crédito, alcanzar de ahorro trae gran cantidad de ahorradores a las la sostenibilidad se ha pensado, a menudo, en sucursales, es muy costoso y proporciona muy pocos términos de recortes en los costos de otorgamiento fondos a la IMF. Aparentemente, debido a estas y recuperación de préstamos y en la aplicación de razones, algunas de las principales IMF denuncian tasas de interés activas suficientemente elevadas. que el aumento de la competencia en sus mercados Podría decirse que se ha prestado menos atención les está haciendo replantear si pueden o no continuar al impacto que otros productos, tales como las proporcionando el nivel de subsidios cruzados que cuentas de ahorro y en particular las cuentas de consideran necesario para atender a los pequeños ahorro con saldos bajos, tienen en la sostenibilidad ahorradores. de las IMF. A medida que la competencia siga incrementándose El problema de los pequeños en el campo cada vez más grande de las ahorradores microfinanzas, es probable que esta cuestión se la planteen cada vez más y más IMF, incluyendo IMF Los datos recientes de cinco IMF de Perú son, en que ya captan pequeños depósitos, greenfields este sentido, alarmantes (Portocarrero, Tarazona y (IMF que empiezan su actividad como entidades Westley, 2005, cuadro 29)1. Esos datos indican que reguladas pudiendo captar depósitos y otorgar los costos operativos anuales asociados a las cuentas préstamos desde su inicio) y IMF no reguladas que de ahorro con saldos bajos (utilizando una definición puedan estar considerando formalizarse y fondearse un tanto diferente en ese estudio al considerar como en el futuro a través de la movilización de depósitos. cuentas de ahorro con saldos bajos aquellas cuya Por estas razones, y también porque es importante saldo está por debajo de los US$100) suponen examinar el impacto de los productos de ahorro normalmente entre un 200 y un 300 por ciento del en la sostenibilidad de las IMF –tal y como se ha volumen de ahorro movilizado. Esto significa que venido haciendo durante muchos años para los para una cuenta de ahorro con un saldo de US$50, la productos de préstamo– conviene dedicar una No. 18 Septiembre de 2010 1 el grupo de cinco iMF está formado por una cRac (señor de luren) y cuatro cMac (arequipa, piura, chincha y pisco). Glenn D. Westley y 2 después de una exhaustiva revisión de la literatura existente, hemos encontrado sólo un estudio más con algún tipo de estimación sobre los costos Xavier Martín Palomas operativos de las cuentas de ahorro con saldos bajos (tomando cualquier tipo de definición para “saldos bajos�). el estudio en cuestión es el de deshpande y Glisovic-Mezieres (2007) que actualiza las estimaciones de la cMac arequipa presentadas en el estudio de portocarrero, tarazona y Westley (2005). 3 aunque en este estudio hemos optado por definir a los pequeños ahorradores como lo mitad de los ahorradores con saldo más bajo (en vez de las tres cuartas partes), los mismos argumentos generales serían válidos para nuestro grupo más reducido de clientes aunque en nuestro caso los costos por dólar movilizado estarían incluso por encima del rango de entre el 200 y el 300 por ciento mencionado en el párrafo anterior y el porcentaje de ahorros totales movilizado estaría por debajo del 3 por ciento al que justo se hacía referencia. 2 mirada más detallada a los verdaderos costos de los anteriores puesto que, por definición, los costos pequeños ahorradores y a su rentabilidad global. fijos y muchos de los costos cuasi-fijos tendrían que Esta investigación se ha calificado como “argumento seguir pagándose. Nos vamos a referir a los costos empresarial a favor de los pequeños ahorradores� que realmente podrían ahorrarse eliminando los para diferenciarse del argumento social a favor de los pequeños ahorradores como costos marginales (a pequeños ahorradores, en el que las IMF justifican veces, también llamados costos evitables). la oferta de servicios a pequeños depositantes argumentando que éste es un colectivo pobre y Ventas cruzadas. Además de tener una cuenta de desatendido al que por tanto conviene atender ahorro, los pequeños ahorradores pueden también incluso cuando se incurre en altos costos operativos. sacar préstamos, enviar y recibir transferencias, comprar seguros, pagar cuentas y comprar otros La metodología utilizada para estudiar los costos productos financieros de la IMF. Si la IMF obtiene y la rentabilidad de los pequeños ahorradores es una ganancia de la venta de estos productos, esta preeminentemente cuantitativa. Concretamente, ganancia puede compensar de manera parcial o total, intentamos cuantificar los costos e ingresos o incluso exceder, los elevados costos operativos principales asociados a los pequeños ahorradores que suponen las cuentas de ahorro con saldos bajos. para poder así estimar la rentabilidad de este Por otro lado, las ventas cruzadas de los pequeños segmento de cliente. Aunque estimamos la ahorradores pueden generar pérdidas para la IMF, y rentabilidad de los pequeños ahorradores en sólo dos por tanto no se puede anticipar si las ventas cruzadas IMF, éstas han sido cuidadosamente seleccionadas beneficiarán o perjudicarán la sostenibilidad de y sugieren un número sorprendentemente elevado la IMF. Por ejemplo, si los productos consumidos de canales importantes a través de los cuales los por los pequeños ahorradores son principalmente pequeños ahorradores pueden ser un segmento de préstamos pequeños y éstos no son rentables, cliente rentable o incluso muy rentable. entonces considerar las ventas cruzadas perjudicaría el argumento empresarial a favor de los pequeños Hay varias razones para pensar que el argumento ahorradores. empresarial a favor de los pequeños ahorradores puede ser más favorable de lo que indican los costos Tecnología. Los cajeros automáticos, los terminales operativos hallados en los cinco estudios de Perú: el de punto de venta y la banca por telefonía móvil costo marginal, las ventas cruzadas, la tecnología, las tienen el potencial de disminuir enormemente mayores tasas de interés para los tipos de préstamo los costos operativos de atender a los clientes de más pequeños y costosos, las mayores comisiones ahorro, incluyendo a los pequeños ahorradores, y/o menores tasas de interés de las cuentas de suponiendo que la IMF es suficientemente grande ahorro y la evolución de los pequeños ahorradores para hacer frente a los costos fijos derivados de hacia una posible rentabilidad futura. la implementación de estos sistemas. Es también muy importante el hecho de que estas tecnologías Costo marginal. Los costos operativos que se pueden ayudar a la IMF a atraer y retener clientes mencionaron para las cinco IMF peruanas fueron e incrementar así el número de cuentas de ahorro estimados asignando todos los costos, incluyendo y préstamos, la cantidad de ahorros movilizados y los costos fijos y cuasi-fijos, al conjunto de montos prestados y la venta de otros productos. préstamos, depósitos y otros productos ofrecidos Estas tecnologías pueden además incrementar el por las IM4. En realidad, si estas cinco IMF eliminaran monto promedio que los clientes están dispuestos sus pequeños ahorradores, el ahorro de costos a ahorrar en la IMF al ser más fácil retirar los fondos sería menor de lo que se ha indicado en las cifras cuando éstos se necesitan. Ninguna de las cinco 4 por definición, a medida que crece el número de clientes y el uso de los productos, los costos fijos no varían mientras que los costos cuasi-fijos sólo se incrementan un poco (mucho menos que proporcionalmente al uso de los productos). 3 IMF peruanas cuyos costos fueron mencionados se ofrece es bueno, ya que pagar tasas altas es anteriormente utilizaba ninguna de estas tecnologías mucho mejor que no tener acceso a estos servicios. en el momento en que fueron analizadas. El presente Quizás es algo menos conocido el hecho que los estudio proporciona estimaciones, obtenidas de ahorradores pobres están dispuestos a aceptar altas manera rigurosa, sobre el impacto de la tecnología tasas negativas de interés en sus depósitos (-30 por en los costos y en la rentabilidad de los pequeños ciento o menos) a cambio de disponer de servicios ahorradores. de ahorro seguros y convenientes, como los que ofrecen los captadores de ahorro hindúes descritos Tasas de interés mayores para los tipos de en Rutherford (2000, págs. 13-17). El hecho de que préstamos más pequeños y costosos. Si los la gente pobre con saldos muy bajos esté dispuesta préstamos que toman los pequeños ahorradores son a pagar mensualmente comisiones significativas a significativamente más pequeños que el promedio IMF y bancos (incluyendo a Centenary Bank, uno o si por otras razones estos préstamos tienen un de nuestros dos estudios de caso) y recibir poco o costo mayor por dólar prestado, la IMF podría incluso nada en concepto de intereses evidencia que cubrir todos los costos de sus préstamos e incluso el uso de tasas de ahorro negativas es una estrategia hacer rentables estos préstamos y a los pequeños viable en el contexto de la banca formal, al menos ahorradores mediante el cobro de tasas de interés para los servicios de ahorro buenos5. y/o comisiones mayores para estos préstamos. Evolución de los pequeños ahorradores hacia una Comisiones mayores y/o tasas de interés menores posible rentabilidad futura. Incluso si los préstamos en las cuentas de ahorro. Si el costo de servir a y las cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores los pequeños ahorradores es todavía excesivo son actualmente demasiado pequeños para que incluso cuando se tienen en cuenta todos los puntos estos clientes sean hoy rentables, puede ser que con mencionados en los párrafos anteriores, la IMF el paso del tiempo los saldos crezcan lo suficiente tiene siempre la opción de cobrar por los servicios como para que estos clientes sean rentables en el prestados. Este caso sería análogo al de las IMF que futuro. Por tanto, puede ser conveniente atender quieren ser sostenibles subiendo las tasas de sus hoy a los pequeños ahorradores incluso desde un préstamos, de manera general o para subgrupos punto de vista estrictamente comercial puesto que la específicos de prestatarios particularmente costosos. IMF puede recoger en los años futuros los frutos de En el caso de los depósitos con saldos bajos, esto atender a este segmento. Como vamos a comentar normalmente implicaría reducir las tasas de interés en la sección final del artículo, existen varias razones pagadas por los saldos de ahorro bajos (posiblemente convincentes y bastante generales para pensar que hasta cero) y/o aumentar las comisiones mensuales el tamaño promedio de las cuentas de ahorro y de o por transacción de las cuentas pequeñas o incluso los préstamos de los pequeños ahorradores puede de todas las cuentas. Todas estas medidas serían crecer rápidamente a lo largo del tiempo, lo cual preferibles a impedir completamente las cuentas puede convertir a los pequeños ahorradores en un de ahorro con saldos bajos a cualquier precio, segmento rentable. mediante el incremento del tamaño del saldo mínimo a niveles que muchos pequeños ahorradores Las próximas dos secciones de este artículo primero no pudieran alcanzar. De nuevo, la analogía con el resumen nuestros resultados y luego describen los lado del crédito es ilustrativa: uno de los grandes métodos que hemos utilizado para su obtención. logros de las microfinanzas ha sido mostrar que Las últimas tres secciones tratan sobre los costos, la la gente pobre es capaz de pagar tasas altas de rentabilidad y la rentabilidad futura de los pequeños interés y está dispuesta a hacerlo si el servicio que ahorradores. 5 por ejemplo, en centenary Bank aproximadamente la mitad de los clientes de ahorro tenían en 2008 saldos de us$16,67 o menos. para un depósito de ahorro de us$16,67 la comisión mensual fija de us$0,56 que cobra centenary se traduce en una tasa de interés efectiva mensual del -3,4 por ciento (=0,56/16,67), que se compone a una tasa anual del -34 por ciento, un costo que supera en mucho el 5 por ciento anual que reciben por sus depósitos en concepto de intereses los clientes de ahorro. 4 Resumen de hallazgos: rutas hacia de ahorro con saldos bajos�. Imaginemos por un la rentabilidad momento que mediante el aumento del tamaño mínimo de las cuentas de ahorro conseguimos En los estudios de caso de dos IMF, ADOPEM en la eliminar todas las cuentas de ahorro con saldos República Dominicana y Centenary Bank en Uganda, bajos, con todos sus costos, pero que retenemos, confirmamos que las cuentas de ahorro de los al mismo tiempo, a todos estos clientes como pequeños ahorradores son un producto muy costoso consumidores de préstamos y de otros productos de ofrecer, con unos costos operativos anuales a que idealmente son de por sí rentables. Bajo este nivel de costo marginal de entre un 59 y un 241 supuesto (y también bajo el supuesto, utilizado por ciento de los saldos de ahorro de los pequeños aquí sólo a efectos de simplificar la exposición, de ahorradores en 2008, año del estudio. que las cuentas de ahorro eliminadas generan muy poco o ningún ingreso por comisiones), ofrecer Sin embargo, estos altos costos operativos se ven costosas pequeñas cuentas de ahorro perjudicaría más que compensados por las utilidades generadas más que beneficiaría a la rentabilidad de la IMF. La a través de las ventas cruzadas de préstamos y rentabilidad de ofrecer pequeñas cuentas de ahorro otros productos a los pequeños ahorradores y por dependerá, por tanto, de cuántos clientes y cuántas las comisiones obtenidas de sus cuentas de ahorro. ventas cruzadas la IMF perdería si se eliminasen las En definitiva, vemos, por tanto, que los pequeños cuentas de ahorro con saldos bajos (o se cargasen ahorradores generan grandes utilidades, algo más comisiones más altas o se redujeran de otro modo del 400 por ciento del saldo de los depósitos de las pérdidas asociadas con estas cuentas). Medir cuál los pequeños ahorradores en Centenary y algo más sería esta pérdida de clientes y de utilidades por del 1.000 por ciento en ADOPEM. Expresando este ventas cruzadas es una tarea compleja que va más mismo resultado de una manera distinta, podemos allá del propósito de este estudio. Sin embargo, en decir que sin los pequeños ahorradores estas dos el caso de las IMF analizadas, particularmente en rentables instituciones habrían perdido alrededor del ADOPEM, las utilidades obtenidas por la compra 30 por ciento de sus utilidades totales. Concluimos, de otros productos por parte de los pequeños por consiguiente, que basado en nuestro análisis ahorradores son muy altas en comparación con los de la rentabilidad de los pequeños ahorradores costos de estas cuentas de ahorro. Esto sugiere que existe un convincente argumento empresarial estas IMF están mejor si mantienen las cuentas de a favor de atender a los pequeños ahorradores ahorro con saldos bajos en caso que su eliminación tanto en Centenary como en ADOPEM. Este vaya a causar la fuga de un número importante de cálculo de las utilidades asociadas a un segmento clientes, especialmente de clientes de préstamo. El de cliente determinado (como el de los pequeños resto de este artículo se dedica a medir y analizar ahorradores) se conoce, a veces, como cálculo de la la rentabilidad total de los clientes y a establecer si rentabilidad total del cliente, destacando el hecho existe o no un argumento empresarial a favor de los de que estamos considerando el conjunto total de pequeños ahorradores (no a favor de las cuentas productos consumidos por un segmento de cliente y de ahorro con saldos bajos), tomando el tamaño las utilidades totales resultantes para la IMF. mínimo de ahorro y las comisiones de las cuentas de ahorro existentes en el momento de realizar el Es importante hacer aquí una aclaración. Este estudio, es decir, en el año 2008. Tal y como se ha estudio aporta un “argumento empresarial a comentado en el párrafo anterior, existe un claro favor de los pequeños ahorradores�: el elevado argumento empresarial a favor de los pequeños costo de ofrecer cuentas de ahorro se ve más que ahorradores en ambas IMF. compensado por las utilidades que aportan los otros productos consumidos por estos clientes (así Para poder generalizar a partir de estas dos IMF, como por cualquier comisión que se cobre a estos es útil examinar qué es lo que hace a los pequeños clientes por sus cuentas de ahorro). Sin embargo, ahorradores rentables en estos dos estudios de caso. esto no significa que automáticamente exista un Con este objetivo, hemos identificado en ADOPEM “argumento empresarial a favor de las cuentas y en Centenary cinco fuentes a partir de las cuales se 5 originan las utilidades de los pequeños ahorradores, 2008 del 5,53 por ciento para Centenary a las que nos referimos como las cinco rutas hacia y del 7,20 por ciento para ADOPEM. la rentabilidad: (1) préstamos, (2) otros productos b. En ambas IMF, los préstamos son la más allá de los préstamos y las cuentas de ahorro mayor fuente de generación de ingresos, tales como los seguros de vida (ADOPEM) y las proporcionando en 2008 el 70 por transferencias de dinero (Centenary), (3) comisiones ciento de los ingresos brutos totales de de las cuentas de ahorro, (4) tecnología y (5) tasas Centenary y el 86 por ciento de ADOPEM de interés mayores para los tipos de préstamos más (los ingresos brutos restantes provienen pequeños y costosos. En ADOPEM la rentabilidad de de las comisiones de las cuentas de los pequeños ahorradores proviene exclusivamente ahorro, de las ventas de otros productos de las dos primeras rutas, especialmente de la como seguros y transferencias de dinero, primera, mientras que en Centenary la rentabilidad de las inversiones de la liquidez de cada de los pequeños ahorradores proviene de todas las IMF en certificados de depósito de cinco rutas. bancos locales y en títulos del tesoro, de cambio de moneda extranjera y de otros 1. Préstamos. En ambas IMF, los préstamos ingresos operativos). son una fuente importante de utilidades de Puesto que ambas IMF son bastante rentables los pequeños ahorradores. En ADOPEM, los y dado que la actividad crediticia es tan préstamos de los pequeños ahorradores generan importante, es muy probable que la concesión utilidades por valor de US$1,22 millones, el 91 de préstamos sea también rentable en ambas por ciento de los US$1,34 millones de utilidades IMF. totales que obtuvo ADOPEM de sus pequeños • En segundo lugar, en ambas IMF los pequeños ahorradores. En Centenary, los préstamos de los ahorradores no son pequeños prestatarios. pequeños ahorradores generan utilidades por Por ejemplo, a cierre de 2008, el saldo valor de US$2,00 millones, el 51 por ciento de promedio de los préstamos de los pequeños los US$3,94 millones de utilidades totales que ahorradores de Centenary y de ADOPEM era obtuvo Centenary de sus pequeños ahorradores. el 61 y el 74 por ciento, respectivamente, del Dada la importancia de los préstamos en la saldo promedio de todos los prestatarios6. rentabilidad global de los pequeños ahorradores, La importancia de esto radica en que si la es útil examinar los ingredientes que hacen a los IMF obtiene utilidades de sus operaciones pequeños ahorradores tan rentables para las dos promedio de préstamo (punto anterior), IMF: y si los pequeños ahorradores tienen un tamaño promedio de préstamo que no está • En primer lugar, parece que en general muy por debajo del promedio de todos otorgar préstamos (a cualquier prestatario, los prestatarios, entonces es mucho más no sólo a los pequeños ahorradores) es probable que la concesión de préstamos a los una actividad rentable en ambas IMF. pequeños ahorradores también sea rentable7. Deducimos esto por lo siguiente: • En tercer lugar, al excluir para el cálculo de a. En general, ambas IMF son bastante la rentabilidad de los pequeños ahorradores rentables, con valores de retorno sobre todos los costos fijos y muchos de los costos activos (ROA) después de impuestos en cuasi-fijos (tal y como debe ser; ver discusión 6 por contra, en centenary y en adopeM el saldo promedio de las cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores era, respectivamente, un 1,3 y un 17 por ciento del saldo promedio de las cuentas de ahorro de todos los ahorradores. estos datos muestran claramente que los pequeños ahorradores como prestatarios son mucho más grandes de lo que son como ahorradores. esto no es muy sorprendente ya que los pequeños ahorradores fueron seleccionados precisamente por tener saldos bajos en sus cuentas de ahorro. 7 la importancia de que los préstamos de los pequeños ahorradores no estén demasiado por debajo del tamaño promedio del total de prestatarios puede explicarse de la siguiente manera. puesto que los costos de otorgar y recuperar préstamos son bastante constantes para un amplio rango de tamaños de préstamo (digamos, entre us$100 y us$3.000), la rentabilidad tiende a caer abruptamente a medida que el tamaño del préstamo decrece. esto ocurre porque los ingresos de los préstamos caen en proporción al tamaño de los préstamos mientras que los costos se mantienen bastante constantes. 6 sobre el costo marginal en la sección anterior), generan el 33 por ciento restante de las utilidades nuestro análisis, en comparación a otros totales de los pequeños ahorradores (US$1,32 estudios que incluyen todos los costos fijos millones). En esencia, estas comisiones están y cuasi-fijos, aumenta las utilidades de los compuestas por una cuota mensual de US$0,56 pequeños ahorradores tanto en ADOPEM por cada cuenta de ahorro. ADOPEM no aplica como en Centenary8. comisiones a las cuentas de ahorro. • En cuarto lugar, sólo en el caso de ADOPEM, hay una alta tasa de ventas cruzadas de Tomando conjuntamente las ganancias de las rutas préstamos a los pequeños ahorradores, de 1 a 3 se obtiene, tanto en ADOPEM como en con alrededor de tres cuartas partes de los Centenary, el 100 por ciento de las utilidades de pequeños ahorradores de ADOPEM con los pequeños ahorradores. En otras palabras, estas préstamos durante todo el 2008. tres rutas son una desagregación por producto de las utilidades totales provenientes de los pequeños Debido a estos cuatro factores, en ADOPEM otorgar ahorradores. Las dos rutas restantes, la tecnología y el préstamos a los pequeños ahorradores genera uso de tasas mayores para los préstamos más costosos, importantes utilidades. Dado que en ADOPEM el son empleadas sólo por Centenary. Estas rutas pueden 91 por ciento de las utilidades obtenidas de los verse como catalizadores que aumentan las ganancias pequeños ahorradores proviene de los préstamos, provenientes de los préstamos, de las ventas cruzadas la ruta hacia la rentabilidad de los pequeños de otros productos y de las cuentas de ahorro hasta ahorradores en ADOPEM pasa principalmente por los niveles señalados en los puntos 1 a 3. la concesión de préstamos. 4. Tecnología. Centenary hace un gran uso de Aunque Centenary comparte con ADOPEM los los cajeros automáticos, como ilustra el hecho que primeros tres ingredientes para la rentabilidad de en 2008 el 51 por ciento de las transacciones de los préstamos, difiere en el cuarto: sólo alrededor depósito y retiro de los pequeños ahorradores (y del 15 por ciento de los pequeños ahorradores el 47 por ciento del total de clientes) se realizaron de Centenary son prestatarios. A pesar de ello, al mediante cajero automático, siendo el resto ser los préstamos bastante rentables para el total realizadas a través de ventanilla. Los cajeros de clientes de Centenary y al tomar los pequeños automáticos actuaron como un imán que ayudó a ahorradores préstamos de tamaño considerable Centenary a atraer y retener clientes e incrementar (cuando éstos toman prestado), prestar a los el volumen de préstamos de los pequeños pequeños ahorradores todavía proporciona ahorradores, el volumen de otros productos ganancias significativas para Centenary. (transferencias de dinero) vendidos a los pequeños ahorradores y el número de cuentas de ahorro 2. Otros productos fruto de ventas cruzadas. de los pequeños ahorradores. Por consiguiente, El 9 por ciento restante de las utilidades de los se aumentaron las utilidades obtenidas de pequeños ahorradores en ADOPEM (US$0,13 los pequeños ahorradores en esas tres áreas – millones) proviene de las ventas de tres productos préstamos, otros productos y cuentas de ahorro– de seguros de vida. En Centenary, el 16 por en un 43, 30 y 34 por ciento respectivamente, ciento de las utilidades totales de los pequeños lo cual incrementó la rentabilidad global de ahorradores (US$0,61 millones) proviene de las los pequeños ahorradores en un 37 por ciento, ventas de cuatro productos de transferencias de alcanzando la cifra de los US$3,94 millones dinero. mencionada anteriormente. 3. Comisiones de las cuentas de ahorro. En 5. Tasas de interés mayores para los tipos de Centenary, las comisiones de las cuentas de ahorro préstamos más pequeños y costosos. Puesto que 8 excluir estos costos da también más margen a las iMF que tienen una menor rentabilidad en sus préstamos y tienen pequeños ahorradores con tamaños de préstamo más pequeños que los de adopeM o los de centenary para constatar que prestar a los pequeños ahorradores es aún rentable. 7 los pequeños ahorradores solicitaron préstamos creciente en los tamaños promedio de los ahorros que eran más pequeños y que por otras razones y préstamos de los pequeños ahorradores puede resultaron más costosos, Centenary cargó a los darse de forma general, lo cual ayudaría a reforzar préstamos de los pequeños ahorradores 5,8 puntos el argumento empresarial a favor de los pequeños porcentuales más de la tasa promedio aplicada al ahorradores en muchas IMF. conjunto de prestatarios (34,2 por ciento en vez de 28,4 por ciento). Si Centenary abandonara esta Dadas todas estas rutas hacia la rentabilidad práctica de cobrar más por los préstamos más –y teniendo en cuenta que los ingresos brutos pequeños y costosos, y redujera por tanto las tasas provenientes de los préstamos, de la venta cruzada de los préstamos de los pequeños ahorradores de otros productos y de las cuentas de ahorro en 5,8 puntos porcentuales, todas las utilidades necesitan cubrir sólo los costos marginales para de prestar a los pequeños ahorradores, y por que estos productos sean considerados rentables– tanto la mitad de las utilidades totales obtenidas estimamos que muchas IMF están ya actualmente por Centenary de los pequeños ahorradores atendiendo a los pequeños ahorradores de manera (US$3,94 millones), se habrían perdido. Esto rentable y son muchas más las que podrían hacer ilustra el hecho de que cobrar más por los tipos lo mismo. de préstamos más pequeños y costosos puede ser una herramienta eficaz para cubrir los costos y Métodos hacer de los pequeños ahorradores un segmento de cliente rentable en caso de que éstos hagan El objetivo principal de este estudio es analizar el un uso considerable de estos tipos de préstamos. costo y la rentabilidad de los pequeños ahorradores, cuantificando las ganancias asociadas con las cinco A estas cinco rutas observadas en ADOPEM y en primeras rutas descritas en la sección anterior Centenary para hacer a los pequeños ahorradores y midiendo, a su vez, los costos a nivel marginal. rentables, añadimos una sexta posible ruta: Parece que las estimaciones resultantes aportan nueva información ya que durante nuestra revisión 6. Ganancias de los pequeños ahorradores de la literatura existente no se encontró ningún en años futuros. Utilizando datos de ADOPEM otro estudio que hiciera para alguna IMF todas para tres puntos recientes en el tiempo (cierre de o, al menos, gran parte de las mediciones aquí 2006, 2007 y 2008), encontramos que el tamaño realizadas. Para estimar el costo y la rentabilidad promedio de las cuentas de ahorro y de los de los pequeños ahorradores, hemos tenido que préstamos de los pequeños ahorradores creció desarrollar varias metodologías innovadoras. Estas muy rápidamente, un 105 por ciento y un 83 por metodologías pueden aplicarse de manera general ciento, respectivamente, para estos dos productos para medir el costo y la rentabilidad de cualquier en el período de dos años que va desde el cierre segmento de cliente, no sólo el de los pequeños de 2006 al cierre de 2008. (Los datos disponibles ahorradores. Entre estas nuevas metodologías, la no permitieron llevar a cabo un análisis para un más novedosa y quizás más importante es la que período más largo en ADOPEM o cualquier tipo de permite medir el impacto de tecnologías como los análisis en Centenary.) Aunque nuestros resultados cajeros automáticos, los terminales de punto de en esta área están basados en indicadores de venta y la banca por telefonía móvil en el costo rentabilidad más que en un cálculo completo de la y la rentabilidad de los pequeños ahorradores (o rentabilidad como el realizado en las rutas de 1 a 5, de cualquier otro segmento). Medir con cierta las tendencias de los indicadores son tan marcadas precisión el impacto de estas nuevas tecnologías que parece bastante probable que los pequeños de provisión de servicios bancarios es una tarea ahorradores en ADOPEM se hayan vuelto mucho considerablemente compleja. Parece que los cálculos más rentables a lo largo del periodo de dos años que se han realizado en el pasado han adolecido de estudiado. Como se comentará en la sección final errores de medición significativos al no tomar en de este artículo, existen razones de peso para cuenta ciertos elementos clave en la realización de pensar que este resultado de fuerte tendencia estas estimaciones; en particular, se ha omitido el 8 gran impacto que las nuevas tecnologías pueden y préstamo de los clientes. Otra diferencia entre tener en la atracción y retención de clientes y en el ambas IMF es que Centenary cargaba comisiones incremento del número de cuentas de ahorro y de mensuales a todas las cuentas de ahorro y aplicaba préstamos, de los montos de ahorro y préstamo y tasas de interés mayores a los préstamos más del número de transacciones llevadas a cabo por los pequeños tomados por los pequeños ahorradores, clientes. En general, la exposición de estos y otros mientras que ADOPEM no hacía ninguna de estas aspectos metodológicos se deja para un próximo cosas. artículo aunque el recuadro 1 (en la próxima sección) aborda brevemente algunos de estos aspectos. El Características generales de ADOPEM y presente artículo se dedica principalmente a resumir Centenary e interpretar los principales hallazgos empíricos sobre el costo y la rentabilidad de los pequeños Para interpretar y poder generalizar a partir de los ahorradores en el caso de las dos IMF analizadas. resultados obtenidos en los dos estudios de caso, es útil comparar las características de ADOPEM y Criterios para la selección de los Centenary con las de las IMF en general (cuadro estudios de caso 1). El valor de cada indicador para las IMF en general (columna (3) del cuadro 1) se calcula como Para ilustrar una serie de rutas distintas a través de la mediana de las 1.160 IMF que en 2008 tenían las cuales los pequeños ahorradores podrían ser información disponible en la serie de datos que el rentables, tuvimos mucho cuidado en la selección MIX Market recoge de IMF de todo el mundo9. de las dos IMF escogidas para los estudios de caso. Tanto ADOPEM como Centenary tenían un historial Como puede verse en el cuadro 1, ADOPEM y de varios años (hasta el año 2008, año del estudio) Centenary están por encima del promedio de las IMF ofreciendo de manera muy exitosa ahorro voluntario en varios indicadores, aunque no en todos. Estas dos y micropréstamos a clientes pobres, medido IMF están bastante por encima del promedio tanto aquí el éxito por las bajas tasas de morosidad y en tamaño global (líneas 1, 4, 6 y 7 del cuadro 1) de castigos, la buena rentabilidad de la IMF, el como en rentabilidad (línea 11). Por otro lado, están rápido crecimiento en el número de ahorradores y mucho más cerca del promedio en el área clave de prestatarios y en el volumen de ahorros y préstamos, la morosidad y los castigos (líneas 12 y 13), aunque el predominio de los ahorros voluntarios frente a estos niveles promedio normalmente se consideran los ahorros forzosos y los saldos promedio de bastante buenos. En el área de la productividad de préstamo y ahorro razonablemente bajos. Además, los oficiales de crédito (línea 14), ADOPEM está ADOPEM fue escogida porque: (i) tenía una alta tasa bastante por encima del promedio pero Centenary de ventas cruzadas, particularmente de préstamos, está sólo un poco por encima. Además, mientras tal y cómo indica el hecho de que el 76 por ciento que ADOPEM cobra por sus préstamos bastante de los pequeños ahorradores de ADOPEM tuviera más que el promedio (línea 15), los cargos de también un préstamo y (ii) prácticamente no hacía Centenary por sus préstamos son bastante típicos. ningún uso de nuevas tecnologías de provisión Finalmente, los tamaños promedio de los depósitos de servicios bancarios. Por el contrario, aunque y de los préstamos (líneas 9 y 10) sugieren que ambas en Centenary la tasa de ventas cruzadas de los instituciones se dirigen a clientes de ahorro y crédito pequeños ahorradores era sólo del 15 por ciento, bastante típicos de las IMF, aunque Centenary proporciona un excelente ejemplo del uso de las tiene un importante subgrupo de prestatarios y nuevas tecnologías para reducir costos, atraer y ahorradores comerciales que hace aumentar sus retener clientes e incrementar el volumen de ahorro promedios. 9 estos datos se obtuvieron del sitio web del MiX Market el 18 de febrero de 2010. la mediana para un indicador dado es el valor que corresponde al percentil 50, lo que significa que la mitad de las iMF tienen valores por debajo de la mediana y la mitad tienen valores por encima de ésta. para facilitar la narración, utilizamos a veces las palabras “típico� o “promedio� para referirnos a la mediana. 9 Cuadro 1: Características de ADOPEM y de Centenary Bank, cierre de 2008 (3) (1) (2) Mediana en Indicador ADOPEM Centenary MIX Market 1. Número total de ahorradores activos 88.250 491.757 3.793 a. Número de pequeños ahorradores activos 44.125 245.879 b. Número de grandes ahorradores activos 44.125 245.878 2. Número total de prestatarios que no son ahorradores activos 22.316 0 (“prestatarios puros�) 3. Número total de clientes de ahorro y préstamo (=1+2) 110.566 491.757 4. Número total de préstamos con saldo pendiente 87.060 90.251 8.593 5. Total de depósitos excluyendo CD (US$) a 2.105.689 167.409.939 6. Total de depósitos incluyendo CD (US$) a 10.996.960 191.413.460 487.209 7. Cartera bruta de préstamos (US$) 39.151.586 151.295.500 4.005.603 8. Saldo promedio de ahorro por ahorrador excluyendo CD 24 340 (= 5/1, US$) a 9. Saldo promedio de ahorro por ahorrador incluyendo 125 389 155 CD (= 6/1, US$) a 10. Saldo promedio de préstamo por prestatario (US$) 440 1.633 581 11. ROA después de impuestos (%) 7,20 5,53 2,12 12. Cartera en riesgo > 30 días (%) 3,28 4,60 3,56 13. Tasa de castigos (%) 0,83 0,73 0,36 14. Prestatarios por oficial de crédito 437 282 245 15. Rendimiento de la cartera bruta (nominal) (%) 42,26 31,04 30,72 Fuente: Todos los datos de este cuadro provienen del MIX Market excepto los de las líneas de 1 a 6 y de 8 a 9 de las columnas (1) y (2), que provienen de los sistemas de gestión de la información de ADOPEM y Centenary (líneas de 1 a 4) y de los estados financieros auditados del 2008 de ADOPEM (2008) y Centenary Bank (2008) (líneas 5 y 6). La línea 8 se obtiene de dividir la línea 5 por la línea 1 y la línea 9 se obtiene de dividir la línea 6 por la línea 1. Ver www.MIXmarket.org para las definiciones de los indicadores tomados del MIX Market. Los datos del MIX Market para ADOPEM y Centenary pueden diferir algo de los datos teóricamente comparables de las líneas de 1 a 6 y de 8 a 9 de las columnas (1) y (2) debido, entre otras cosas, al uso de tipos de cambio distintos y al hecho de que el MIX se apoye principalmente en datos obtenidos mediante el intercambio de emails con la persona designada en cada IMF. Notas: Las celdas en blanco indican que los datos no están disponibles. Los datos tomados en un punto del tiempo, como el número total de ahorradores activos y la cartera bruta de préstamos, se refieren a 31 de diciembre de 2008, mientras que los datos flujos tales como los ingresos o los gastos (que se usan en las variables 11 y 15) son datos acumulativos para todo el año 2008. a Puesto que los certificados de depósito (CD) constituyen una gran parte de los depósitos, particularmente en ADOPEM, y dado que ninguno de éstos pertenece a los pequeños ahorradores, hemos calculado los depósitos totales de ambas maneras, excluyendo los certificados de depósito en las líneas 5 y 8 e incluyéndolos en las líneas 6 y 9. Definición de los pequeños ahorradores por lo que el 97 por ciento de los ahorradores de ADOPEM tenían en 2008 un saldo en sus cuentas A la hora de decidir dónde fijar la línea entre los de ahorro menor a US$100. De ahí que, en términos pequeños y los grandes ahorradores, pensamos de costos operativos, analizar a los pequeños inicialmente en utilizar la misma línea de US$100 ahorradores de ADOPEM sería casi lo mismo que utilizada por Portocarrero, Tarazona y Westley hacer un análisis de todos sus ahorradores10. (2005) en sus cinco estudios de costo en Perú mencionados anteriormente. La idea sería hacer Ajustar el corte de los pequeños ahorradores nuestros resultados más comparables a los de ellos. en función de la renta nacional bruta (RNB) per Rápidamente se hizo evidente que utilizar esta línea cápita no parece muy útil tampoco al comparar divisoria sería una mala elección, particularmente en la República Dominicana con el Perú. Según los el caso de ADOPEM. ADOPEM llega a ahorradores Indicadores del desarrollo mundial del Banco mucho más pobre que los de las cinco IMF peruanas, Mundial, la RNB per cápita, calculada en dólares 10 desde una perspectiva más amplia, incluso si us$100 fuera un corte razonablemente pequeño para muchas otras iMF en américa latina más allá de adopeM, probablemente no sería muy razonable para muchas iMF ubicadas en países mucho más pobres de �frica y asia. 10 estadounidenses de 2008, es de US$4.390 en la permitió calcular el saldo diario promedio para cada República Dominicana y de US$3.990 en Perú11. ahorrador individual a lo largo de los 366 días del Esto supone que el ratio entre la RNB per cápita año 2008. Por el contrario, en Centenary tuvimos que de la República Dominicana y de Perú es de 1,10 definir a los pequeños ahorradores en función de su (=4.390/3.990). Consecuentemente, la línea de saldo de un solo día. Dado el número progresivamente corte de US$100 para los pequeños ahorradores de creciente de ahorradores en Centenary, escogimos Perú se incrementaría a US$110 para las IMF de la que el día fuera el último día de 2008 para analizar República Dominicana, lo que supondría que incluso al mayor número de ahorradores posible. Los puntos un mayor porcentaje de ahorradores de ADOPEM siguientes resumen otros aspectos clave relacionados serían considerados pequeños. con la definición de los pequeños ahorradores. Finalmente, hemos establecido la definición relativa • Centenary ofrece tres tipos de cuentas para de pequeños ahorradores dada anteriormente: ahorrar: certificados de depósito, cuentas la mitad de los clientes de ahorro con los saldos de ahorro y cuentas corrientes. ADOPEM de ahorro más pequeños. Aunque esta definición ofrece sólo certificados de depósito y cuentas implica que la línea de corte medida en dólares de ahorro. Dado el elevado tamaño mínimo estadounidenses variará de una IMF a otra, exigido para los certificados de depósito y proporciona a cambio una gran uniformidad: para las cuentas corrientes, una vez ordenados todas las IMF, medimos los costos operativos y las todos los ahorradores de manera ascendente utilidades de la mitad inferior de sus ahorradores según el monto total de sus depósitos no (los más pequeños). Si en vez de esto se usara una hubo ningún ahorrador con certificado de línea de corte en dólares, podríamos, por ejemplo, depósito y sólo unos pocos ahorradores con acabar comparando los costos y las utilidades del una cuenta corriente que estuvieran en la 10 por ciento de los ahorradores más pequeños en mitad más baja de los ahorradores. Puesto una IMF con el 80 por ciento de los ahorradores más que simplifica el análisis considerablemente, pequeños en otra. Si es verdad que el tamaño de las incluimos todos los titulares de cuentas cuentas de ahorro está vinculado de algún modo a corrientes de Centenary en el grupo de los la rentabilidad del cliente, entonces el 10 por ciento grandes ahorradores. Fruto de todo esto, en de los ahorradores más pequeños podría incluir ambas IMF los pequeños ahorradores tenían fácilmente muchos clientes que no fueran rentables, sólo cuentas de ahorro. mientras que la rentabilidad del 80 por ciento de los • Sólo se consideran los ahorradores activos. ahorradores más pequeños estaría probablemente Los ahorradores activos son aquellos que mucho más cerca del nivel de rentabilidad global tienen una cuenta de ahorro activa (con de la IMF. Al analizar el 50 por ciento más pequeño movimiento). Aunque los criterios difieren de de los clientes en ambas IMF, evitamos este tipo de IMF a IMF, las cuentas de ahorro activas en problema de no poder comparar. ADOPEM y Centenary son aquellas en las que ha habido al menos una transacción en los dos Puesto que los saldos de ahorro pueden fluctuar y tres últimos años, respectivamente12. mucho a lo largo del año, siempre que se pueda es • Puesto que estamos analizando si es rentable mejor definir a los pequeños ahorradores en función o no atender a un cierto grupo de clientes de un saldo promedio tomado a lo largo de varios días (los pequeños ahorradores), el foco de este más que en función de un único día (como el último estudio son los ahorradores y no las cuentas día de 2008). En ADOPEM, el sistema informático nos de ahorro. De ahí que para cada pequeño 11 estos datos están disponibles sin suscripción en: http://ddp-ext.worldbank.org/ext/ddpQQ/member.do?method=getMembers. la RNB está muy relacionado con la medida más habitual del producto interno bruto (piB). 12 Normalmente, como en los casos de centenary y adopeM, los ahorradores inactivos no generan a la iMF costos o generan muy pocos por sus cuentas de ahorro. esto es debido a que los ahorradores inactivos normalmente no tienen transacciones de ventanilla y por tanto no participan de los costos significativos de los cajeros y de los costos de no personal asociados con los cajeros (el alquiler por el espacio que ocupan los cajeros, el papel por las transacciones llevadas a cabo por los cajeros, la depreciación de los equipos y el mobiliario que los cajeros utilizan, etc.). de ahí que parezca mucho más pertinente conocer los costos operativos asociados con la mitad más pequeña de los ahorradores activos que conocer los de la mitad más pequeña de todos los ahorradores, tal y como hemos hecho en nuestro análisis. 11 ahorrador tengamos que considerar el costo Centenary, lo que significa que el 50 por ciento de de todas las cuentas de ahorro y las utilidades los ahorradores de ADOPEM y Centenary tienen un obtenidas de los préstamos, transferencias de saldo por debajo de estas respectivas líneas de corte dinero y otros productos vendidos al cliente. y el 50 por ciento tienen saldos por encima de ellas13. Para decidir si un cliente de ahorro con varias cuentas es pequeño o grande, se suman los Volviendo al cuadro 1, vemos que el número saldos de todas sus cuentas. De manera similar, total de ahorradores activos en ADOPEM y los saldos de las cuentas conjuntas se dividen Centenary a cierre de 2008 es de 88.250 y 491.757, en partes iguales entre los distintos titulares. A respectivamente (línea 1). El número de pequeños la práctica resulta que tanto en ADOPEM como ahorradores activos es la mitad de estos totales: en Centenary no es muy común encontrar 44.125 y 245.879 (línea 1a). Además, ADOPEM tiene clientes con varias cuentas o cuentas con varios 22.316 prestatarios puros (es decir, prestatarios que titulares por lo que la manera exacta cómo se no son ahorradores activos), lo que supone un total maneje este asunto probablemente tendrá de 110.566 clientes de ahorro y préstamo (líneas poca importancia para este estudio. 2 y 3). Dado que Centenary exige que todos los • La medida del saldo diario promedio utilizada prestatarios mantengan una cuenta de ahorro (a la por ADOPEM se calculó sólo sobre los días en cual de manera automática se abona el desembolso los que el cliente tuvo una o más cuentas de del préstamo y se cargan los pagos de las cuotas), depósito abiertas. Por ejemplo, si un cliente no hay ahí clientes que sean prestatarios puros. abre una cuenta en julio de 2008 y mantiene Finalmente, aunque Centenary tiene muchos más un saldo de US$100 durante toda la segunda ahorradores activos que ADOPEM, el número total mitad del año, el saldo promedio es US$100 y de préstamos con saldo pendiente a finales de 2008 no US$50. Para ilustrar la razón por la que no se es más o menos el mismo en ambas IMF: 87.060 en asigna saldo cero a los días en los que la cuenta ADOPEM y 90.251 en Centenary (línea 4)14. no estaba abierta, consideremos el siguiente ejemplo más extremo: un nuevo ahorrador Introducción al argumento que pone US$1.000 en una cuenta de ahorros empresarial a favor de los los dos últimos días del año 2008. Nos parece pequeños ahorradores: el costo que este cliente debería ser clasificado como de las cuentas de ahorro de los gran ahorrador (un gran ahorrador que abrió pequeños ahorradores su cuenta tarde en el año) y se cuenta como tal (con un saldo promedio de US$1.000), no En esta sección, iniciamos nuestro análisis sobre como un pequeño ahorrador con un saldo de el argumento empresarial a favor de los pequeños (US$1.000) x (2/366) = US$5,46. ahorradores abordando el tema de los costos operativos de las cuentas de ahorro de los pequeños Los pequeños ahorradores de ADOPEM ahorradores. En la próxima sección, avanzaremos a y Centenary partir de este análisis hacia el tema más amplío de la rentabilidad de los pequeños ahorradores (una Aplicando los criterios mencionados, el punto de medida que también se conoce como rentabilidad corte entre los pequeños y los grandes ahorradores total del cliente, tal y como se mencionó se sitúa en US$7,24 en ADOPEM y US$16,67 en anteriormente). Aunque la rentabilidad de los 13 estos valores en dólares se obtuvieron de su equivalencia en moneda local utilizando los siguientes tipos de cambio para su conversión de pesos dominicanos (dR$) y shillings ugandeses (ugx) a dólares: us$1 = dR$35 = ugx 1.800. utilizamos estos mismos tipos de cambio a lo largo del estudio tanto si los valores que se convierten a dólares son de cierre de 2008, como si son de todo el año 2008 o de un promedio de valores de cierre de 2007 y cierre de 2008. al utilizar un único tipo de cambio, ratios como el Roa que utilizan una mezcla de estos conceptos serán los mismos en moneda local y en dólares. dada la poca variación de los tipos de cambio en 2008 en ambos países, nuestros resultados no van a diferir demasiado de los que se obtendrían si utilizáramos tipos de cambio de fin de 2008 para convertir los indicadores de cierre de 2008, tipos de cambio de fin de 2007 para convertir los indicadores de cierre de 2007 y tipos de cambio diarios promedio de 2008 para convertir datos de flujo de 2008 tales como utilidades y costos. 14 obsérvese que hemos presentado datos sobre número de ahorradores (no cuentas de ahorro) y número de préstamos (no prestatarios). esto es así porque estamos interesados en los pequeños y en los grandes ahorradores (como clientes) y en las ventas cruzadas de otros productos, especialmente préstamos, a estos dos grupos. 12 pequeños ahorradores en el año más reciente para automáticos dónde sólo se calcula el costo marginal). el que tuvimos datos (2008) es la medida principal Estos valores son también altos y van desde el 59 que utilizamos para saber si existe un argumento por ciento para el costo marginal en ADOPEM empresarial a favor de los pequeños ahorradores, hasta el 848 por ciento para el costo promedio en la sección final de este artículo trata sobre cómo las Centenary. utilidades pueden evolucionar en los años futuros y cómo esta evolución puede afectar al argumento El costo marginal de las cuentas de ahorro de los empresarial a favor de los pequeños ahorradores. pequeños ahorradores sólo incluye los costos que la IMF ahorraría (o evitaría) si las cuentas de ahorro Independientemente de la medida que se tome, de los pequeños ahorradores fueran eliminadas, y las cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores por ende excluye todos los costos fijos y mucho son caras (cuadro 2, líneas 1 y 2). La línea 1 de la de los costos cuasi-fijos de la IMF. Como se ha primera columna de datos en el cuadro 2 muestra las señalado, la medida del costo marginal es la que cinco estimaciones de costos promedio calculadas debe usarse cuando se intenta responder a la por Portocarrero, Tarazona y Westley (2005, cuadro pregunta: ¿cuánto ahorraría la IMF si eliminara a un 29) a las que se aludió al principio de este artículo. segmento dado de clientes como a los pequeños Estos cálculos miden el costo de las cuentas de ahorradores o a una combinación de segmento ahorro de los pequeños ahorradores como costos de clientes y de productos como las cuentas de operativos anuales por dólar movilizado y se ahorro de los pequeños ahorradores? Como se sitúan en el rango de entre el 235 y el 597 por comentará más adelante en el artículo metodológico ciento. Estas estimaciones se hicieron utilizando complementario, el costo marginal es la medida el enfoque tradicional de costo promedio (también correcta que se debe usar cuando lo que se evalúa llamado enfoque de costo total), en el que todos es la viabilidad, ya sea la viabilidad de un segmento los costos operativos de la IMF, incluyendo los de cliente, de un producto, de una sucursal o de una costos fijos y cuasi-fijos, son asignados a las cuentas combinación de éstos como las cuentas de ahorro de ahorro de los pequeños ahorradores y al resto de los pequeños ahorradores. Éste es un punto de las combinaciones de segmentos de clientes importante puesto que muchos (aunque no todos) y productos. Como punto de comparación es los estudios de costo anteriores, incluyendo muchos interesante destacar que en estas cinco mismas IMF estudios que han empleado el costeo basado en los costos operativos anuales promedio por dólar actividades (ABC), han utilizado el costo promedio movilizado para las cuentas de ahorro de todos los para evaluar la viabilidad a pesar de que esto puede clientes (no sólo de los pequeños ahorradores) se fácilmente llevar a conclusiones equivocadas. Por sitúan entre el 10 y el 21 por ciento (ver cuadro 29 ejemplo, un estudio que utilice los costos totales en de Portocarrero, Tarazona y Westley, 2005), un nivel vez de los costos marginales puede encontrar que de gastos muy alejado del rango de entre 235 y 597 un cierto producto ofrecido por una IMF genera por ciento calculado para los pequeños ahorradores. utilidades negativas y por tanto no es un producto viable. Si la IMF abandona entonces el producto Las tres últimas columnas del cuadro 2 muestran para aumentar la rentabilidad, puede encontrarse los costos operativos estimados de las cuentas de que las utilidades se reducen porque la IMF no ahorro de los pequeños ahorradores para Centenary ahorra ningún costo fijo ni muchos de los costos con y sin cajeros automáticos y para ADOPEM (que cuasi-fijos que han sido asignados al producto. no tenía cajeros automáticos). Estas tres columnas proporcionan los costos operativos anuales por Vemos que tanto en ADOPEM como en Centenary dólar movilizado (es decir, los costos operativos los costos marginales están muy por debajo de los anuales en 2008 divididos por el monto promedio costos promedio. Esto evidencia la gran cantidad de de ahorros movilizado en 2008) utilizando tanto el gastos generales fijos y cuasi-fijos en los que se suele enfoque de costo promedio como el enfoque de incurrir en la gestión de una institución financiera, costo marginal (excepto para Centenary sin cajeros incluyendo los gastos relacionados con: 13 Cuadro 2: Costos operativos anuales de las cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores (en US$ y como porcentaje del ahorro promedio movilizado de los pequeños ahorradores en 2008) “Línea base�: Centenary Centenary Cuentas de ahorro de los pequeños Promedio de con cajeros sin cajeros ahorradores: costo por dólar los 5 estudios automáticos automáticos movilizado (%) de costo ADOPEM (Escenario A) (Escenario B) 1. Costo promedio por dólar 235%, 238%, movilizado (costo total tradicional) 255%, 298%, 220% 848% nc (= línea 4 / línea 6) 597% 2. Costo marginal por dólar movilizado (método de este estudio) (= línea 5 59% 181% 241% / línea 6) 3. Costo marginal / Costo promedio 27% 21% nc (= línea 2/ línea 1 O =línea 5/ línea 4) Costos operativos y saldos de las cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores en 2008 (US$) 4. Cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores: costos operativos totales en 2008 –utilizando el 290.374 8.123.480 nc enfoque de costo promedio (costo total tradicional) (US$) 5. Cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores: costos operativos 77.846 1.737.396a 1.653.567a totales en 2008 –utilizando el enfoque de costo marginal (US$) 6. Cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores: saldo en 2008 – promedio de los saldos totales diarios de los pequeños ahorradores 131.910 958.061 684.995 en 2008 para ADOPEM; promedio del saldo total de los pequeños ahorradores a cierre de ’08 y ’07 para Centenary (US$)b Fuente: Todos los cálculos en las últimas tres columnas están basados en datos proporcionados por ADOPEM y Centenary. Los porcentajes de “línea base� en la primera columna de datos están tomados de Portocarrero, Tarazona y Westley (2005, cuadro 29). Notas: Los tipos de cambio utilizados en todas las conversiones de pesos dominicanos (DR$) y shillings ugandeses (Ugx) a dólares estadounidenses son: US$1 = DR$35 = Ugx 1.800. “nc� indica que no se ha calculado. a Algunos lectores pueden preguntarse por qué las cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores tienen costos operativos mayores con cajeros automáticos que sin ellos. Estos costos mayores vienen de lo comentado en el recuadro 1 sobre el efecto de los cajeros automáticos de atraer más clientes y también inducir a los clientes a realizar más transacciones. b En Centenary, problemas de acceso de datos nos impidieron poder utilizar el promedio de los saldos diarios de los pequeños ahorradores en cada uno de los 366 días de 2008, tal y como se hizo en ADOPEM. • El directorio y la gerencia proporcionar luz y refrigeración al espacio • El personal de servicios centrales tales como ocupado y para poder operar sus equipos) administración, auditoría, contabilidad, finanzas, gestión de riesgos, legal, mercadeo, Sin embargo, en ADOPEM incluso utilizando un personal y tecnologías de la información enfoque de costo marginal los costos operativos • Los costos de no personal asociados con todo por dólar movilizado de los pequeños ahorradores este personal (por ejemplo, el alquiler por el son todavía altos, un 59 por ciento, y aún lo son más espacio que éstos ocupan; la depreciación en Centenary (181 por ciento y 241 por ciento con y del mobiliario, los equipos y los vehículos sin cajeros automáticos, respectivamente)15. Aunque que usan; y la electricidad necesaria para el argumento empresarial a favor de los pequeños 15 los métodos que usamos para calcular el costo y la rentabilidad de los pequeños ahorradores en el caso de centenary sin cajeros automáticos serán explicados en el artículo complementario sobre metodología. aquellas personas interesadas en una breve introducción sobre esto deberían ver el recuadro 1. 14 Recuadro 1: Imaginando a Centenary sin cajeros automáticos (Escenario B) De los 491.757 clientes de ahorro y crédito de Centenary Lo que significa el primer parámetro es que un tercio de a cierre de 2008, 256.221 (o el 52 por ciento) eran todos los usuarios de cajero automático abandonarían usuarios de cajero automático. Definimos como usuario completamente Centenary –llevándose con ellos todos de cajero automático a los clientes que tenían tarjeta sus depósitos, préstamos y otros negocios– si Centenary e hicieron al menos un retiro de efectivo por cajero no tuviese cajeros automáticos. En la encuesta a usuarios automático durante 2008. Aunque nos habría gustado de cajero automático, la razón principal que dieron los haber definido a los usuarios de cajero automático como encuestados para justificar este comportamiento fue la gran los clientes con tarjeta que hicieron al menos un retiro conveniencia de los cajeros automáticos, lo cual tiene al o un depósito por cajero automático durante 2008, nos menos dos dimensiones importantes: (i) la disponibilidad vemos obligados a utilizar nuestra definición porque sólo de los cajeros automáticos las 24 horas del día, los siete días podemos desglosar los retiros por cajero automático a de la semana y (ii) el hecho que las transacciones se realicen nivel de cliente (para saber así si trata de un pequeño normalmente más rápidamente a través de los cajeros o de un gran ahorrador), no así los depósitos por cajero automáticos que por ventanilla puesto que las colas en los automático. Afortunadamente, hay dos indicios que cajeros automáticos son normalmente más cortos y hay apuntan que probablemente haya muy poca diferencia además más emplazamientos con cajeros automáticos (los entre estas dos definiciones. cajeros automáticos estaban en las 32 sucursales y además en 10 emplazamientos adicionales). El primer indicio proviene de una encuesta realizada a nivel nacional con una muestra representativa de 252 Los dos tercios de usuarios de cajero automático que clientes de Centenary (151 pequeños ahorradores y 101 permanecerían en Centenary incluso si no hubiese grandes ahorradores) que fueron encuestados después cajeros automáticos, reducirían el monto de sus ahorros de realizar una transacción de retiro o depósito a través en promedio en un 25 por ciento debido a la menor de cajero automático. Esta encuesta encontró que cada facilidad que tendrían para poder acceder a sus ahorros. uno de los 252 encuestados que hizo un depósito a través Esto significa que si no hubiese cajeros automáticos, de cajero automático en el último mes hizo también un los saldos globales de ahorro de los usuarios de cajero retiro a través de cajero automático. El segundo indicio automático se reducirían a la mitad, tal y como se indicó es el hecho que entre todos los clientes de Centenary en el parámetro 4. (Esta cifra de 1/2 se calcula de la en 2008 haya 5.101.810 retiros de cajero automático siguiente manera: puesto que 2/3 de los usuarios de frente a tan sólo 524.460 depósitos, lo que evidencia que cajero automático seguirían siendo clientes de Centenary los retiros son las transacciones principales realizadas a si se eliminaran los cajeros automáticos, cada uno con un través de cajero automático. saldo de ahorro que es, en promedio, 3/4 de lo que era con cajeros automáticos, entonces los saldos de ahorro se reducirían a la mitad de lo que eran cuando había cajeros Para cuantificar el impacto que los cajeros automáticos automáticos puesto que (2/3) x (3/4) = 1/2.) tienen en los costos operativos de los pequeños ahorradores, en los saldos promedio de sus cuentas de Como puede verse por los valores de los parámetros ahorro y en la rentabilidad, estimamos los siguientes seis restantes, tanto el número como el monto de los parámetros para todos los usuarios de cajero automático préstamos de los usuarios de cajero automático caería un utilizando la encuesta mencionada y un método analítico 1/3 si se eliminasen los cajeros automáticos (parámetros 2 (caso-control/series cronológicas). Encontramos que y 3). Finalmente, los parámetros 5 y 6 nos dicen que 1/2 para cada parámetro el valor es casi igual para ambos de las transacciones de depósito por cajero automático subgrupos de usuarios de cajero automático, pequeños y 2/3 de las de retiros no habrían sido reemplazadas por y grandes ahorradores: transacciones de depósito y retiro por ventanilla si se hubiesen eliminado los cajeros automáticos, de nuevo 1. Proporción de usuarios de cajero automático que debido a que es menos conveniente realizar transacciones abandonarían Centenary si no hubiesen cajeros en ventanilla que hacerlo en cajeros automáticos. automáticos: 1/3 2. Proporción de préstamos que no se habrían Un artículo complementario sobre metodología explicará realizado si no hubiesen cajeros automáticos: 1/3 cómo se obtuvieron esas estimaciones de parámetros y 3. Disminución de la cartera de préstamos si no cómo fueron luego utilizadas para calcular cuál habría sido hubiesen cajeros automáticos: 1/3 el costo y la rentabilidad de los pequeños ahorradores si no 4. Disminución de los saldos de ahorro si no hubiesen hubiese habido cajeros automáticos. Estos valores de costo cajeros automáticos: 1/2 y rentabilidad sin los cajeros automáticos (mostrados en la 5. Proporción de transacciones de depósito por última columna de los cuadros 2 y 3, respectivamente) nos cajero automático que se habrían eliminado (no permiten calcular el impacto que los cajeros automáticos se realizarían por ventanilla) si no hubiesen cajeros han tenido en el costo y la rentabilidad de los pequeños automáticos: 1/2 ahorradores. El artículo complementario tratará también 6. Proporción de transacciones de retiro por cajero cómo estas estimaciones de impacto pueden realizarse automático que se habrían eliminado (no se en IMF que utilicen tecnologías de banca sin sucursales realizarían por ventanilla) si no hubiesen cajeros tales como la banca por telefonía móvil o los terminales automáticos: 2/3 de punto de venta. 15 ahorradores parece algo mejor desde un punto de (4) tecnología y (5) tasas de interés mayores para vista de costo marginal, las cuentas de ahorro de los los tipos de préstamos más pequeños y costosos. pequeños ahorradores siguen pareciendo todavía A partir de lo comentado en la sección previa, una opción muy costosa16. esta sección explica en mayor detalle cómo hemos calculado las utilidades de las IMF provenientes de La rentabilidad total del cliente y cada una de estas cinco rutas. las cinco rutas Nuestros cálculos sobre las utilidades de los En la sección anterior, constatamos los elevados pequeños ahorradores en Centenary (con y sin costos de las cuentas de ahorro de los pequeños cajeros automáticos) y en ADOPEM se muestran ahorradores tanto en ADOPEM como en Centenary, en el cuadro 3. Las líneas 1, 2 y 3 proporcionan lo con costos operativos anuales a nivel marginal de un que puede considerarse como los tres componentes 59 a un 241 por ciento de los saldos de ahorro de los habituales de los costos de otorgar préstamos: costos pequeños ahorradores. operativos, costos por préstamos malos y costos de fondeo para préstamos. Todos estos costos están En esta sección, vemos que estos elevados costos calculados a nivel marginal, es decir, calculando operativos están más que compensados por las cuánto variarían los costos operativos totales, los utilidades generadas a través de las ventas cruzadas costos totales por préstamos malos y los costos de préstamos y otros productos a los pequeños totales de fondeo para préstamos si se eliminaran a ahorradores y por las comisiones obtenidas de sus los pequeños ahorradores. La línea 1 mide los costos cuentas de ahorro. Globalmente, por tanto, los operativos asociados con las cuentas de ahorro y los pequeños ahorradores generan grandes utilidades, préstamos de los pequeños ahorradores, a diferencia algo más del 400 por ciento del saldo de sus de los costos operativos mostrados previamente en depósitos en el caso de Centenary y algo más del el cuadro 2 (línea 5), los cuales miden los costos 1.000 por ciento en ADOPEM . Dicho de otro 17 operativos sólo de las cuentas de ahorro de los modo, sin los pequeños ahorradores, estas dos IMF pequeños ahorradores. Para calcular las utilidades que son muy rentables habrían perdido alrededor generadas por los préstamos de los pequeños del 30 por ciento de sus utilidades. Concluimos, ahorradores debemos contar tanto los costos por tanto, que basado en nuestro análisis de la operativos de los préstamos como los de las cuentas rentabilidad de los pequeños ahorradores en 2008 de ahorro, estos últimos debido a que las cuentas de (también llamada rentabilidad total del cliente), ahorro de los pequeños ahorradores proporcionan existe un argumento empresarial convincente para una parte del fondeo de los préstamos otorgados atender a este segmento de cliente en ambas IMF. a los pequeños ahorradores. Como puede verse en las sub-categorías de la línea 1, los costos de Como se ha comentado previamente en la sección personal que se ahorrarían si las cuentas de ahorro de resumen de hallazgos, las utilidades totales de y los préstamos de los pequeños ahorradores fueran los pequeños ahorradores se pueden desagregar en eliminados provienen mayoritariamente del ahorro cinco fuentes de utilidades, que también llamamos en costos de personal de sucursales, principalmente las cinco rutas hacia la rentabilidad: (1) préstamos, de oficiales de crédito que dan préstamos a los (2) otros productos más allá de los préstamos y pequeños ahorradores y de cajeros que atienden sus las cuentas de ahorro tales como los seguros de transacciones de préstamo y de cuentas de ahorro. vida (ADOPEM) y las transferencias de dinero La mayor parte de los costos de personal restantes (Centenary), (3) comisiones de las cuentas de ahorro, vienen de gastos de (i) personal de las sucursales y 16 el ratio entre el costo marginal y el costo promedio para las cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores en adopeM y centenary es 27 y 21 por ciento, respectivamente, como se muestra en la línea 3 del cuadro 2. las líneas 4 a 6 del cuadro 2 presentan los datos utilizados para construir los ratios de costo por dólar movilizado mostrados en las líneas 1 y 2. 17 para hallar estos valores, dividimos la línea 9 del cuadro 3 (utilidades de los pequeños ahorradores en 2008) por la línea 6 del cuadro 2 (saldos de las cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores en 2008). 16 de la sede que trabaja en actividades relacionadas tres componentes: utilidades de los préstamos, con los préstamos y las cuentas de ahorro de los comisiones de las cuentas de ahorro y utilidades de pequeños ahorradores sin contacto directo con los los otros productos. Las utilidades de los préstamos clientes (“back office�) y (ii) personal de soporte y de los pequeños ahorradores (línea 6) se obtienen de supervisión de los oficiales de crédito y de los de restar los costos de la línea 4 de los ingresos por cajeros, tanto en las sucursales como en la sede. intereses y comisiones de préstamos que aparecen en Los mayores costos de no personal asociados con la línea 5. Como se muestra en la línea 7, Centenary, a los pequeños ahorradores (los cuales provienen diferencia de ADOPEM, obtiene ingresos significativos principalmente de los préstamos y de las cuentas de las comisiones de las cuentas de ahorro de los de ahorro de los pequeños ahorradores) pertenecen pequeños ahorradores, en particular de una comisión a seis categorías, tanto en ADOPEM como en que se carga mensualmente a las cuentas de ahorro Centenary: transporte (especialmente para oficiales (conocida ahí como “ledger fee� o comisión de de crédito), alquiler, depreciación, papelería e mantenimiento). Además, Centenary cobra una impresión, electricidad (comprada y autogenerada) comisión de aproximadamente US$0,11 por cada y telecomunicaciones. retiro de efectivo que realizan los clientes a través del cajero automático. Centenary también cobra a Los costos por préstamos malos de los pequeños los clientes por la emisión y el reemplazo de tarjetas, ahorradores (línea 2) son pequeños comparados con pero pierde dinero en estas ventas ya que el costo de los costos operativos y de fondeo de los préstamos emitir y distribuir las tarjetas es mayor que la comisión (líneas 1 y 3). Esto no es muy sorprendente dados los cobrada (cuadro 3, notas al pie b y c). Finalmente, la bajos niveles de morosidad y de castigos mencionados línea 8 refleja las utilidades generadas por los otros anteriormente (cuadro 1, líneas 12 y 13). productos más allá de los préstamos y las cuentas de ahorro: tres productos de seguro de vida en el caso Mediante sus cuentas de ahorro, los pequeños de ADOPEM y cuatro productos de transferencia de ahorradores proporcionan una pequeña porción dinero en el caso de Centenary (abono electrónico (aproximadamente el 2%) de sus propias necesidades de salarios a la cuenta de depósitos del cliente, pago de fondeo para sus préstamos en los tres casos electrónico de las tasas escolares para los hijos de los (Centenary con y sin cajeros y ADOPEM). De ahí clientes y dos servicios generales de transferencias de que los costos de fondeo mostrados en la línea 3 dinero, RTGS/EFT y Western Union). De la suma de las tengan dos componentes: el monto relativamente líneas 6 a 8 se obtiene la línea 9, las utilidades totales pequeño de los intereses pagados por las cuentas de toda clase obtenidas de los pequeños ahorradores de ahorro de los propios pequeños ahorradores y antes de impuestos. el monto mucho mayor de los intereses pagados por las otras fuentes de fondeo para préstamos, Examinemos ahora el desglose de las utilidades a las que se debe recurrir ya que los pequeños totales según las cinco rutas mencionadas ahorradores toman prestado mucho más de lo que anteriormente. ahorran . Sumando las líneas de 1 a 3, obtenemos 18 el costo total de los préstamos y de las cuentas Rutas 1 a 3: Préstamos, otros productos y cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores, el cual se de ahorro (respectivamente). Como se muestra en muestra en la línea 4. el cuadro 4, el desglose porcentual de las utilidades totales de los pequeños ahorradores en las tres rutas Las utilidades totales de los pequeños ahorradores de productos es bastante diferente en ADOPEM y (cuadro 3, línea 9) se obtienen de sumar los siguientes en Centenary. Las columnas (1), (2) y (3) del cuadro 4 18 como se ha señalado anteriormente, los costos de fondeo de los préstamos en la línea 3 miden el costo marginal de los fondos (a diferencia del concepto más común del costo promedio de fondos). de la misma forma que medimos los costos operativos de atender a los pequeños ahorradores como el monto que podría ahorrarse en costos operativos si los pequeños ahorradores fueran eliminados, medimos los costos de fondeo de los préstamos como el monto que podría ahorrarse en costos de fondeo para préstamos si los pequeños ahorradores fueran eliminados. el próximo artículo complementario sobre metodología profundiza más en cómo calcular el costo marginal del fondeo. 17 Cuadro 3: La rentabilidad de los pequeños ahorradores en ADOPEM y en Centenary, 2008 (US$) (2) (3) Centenary Centenary con cajeros sin cajeros (1) automáticos automáticos Sólo pequeños ahorradores ADOPEM (Escenario A) (Escenario B) 1. Costos operativos de las cuentas de ahorro y de los 1.045.879 4.755.262 4.174.098 préstamos (=a+b) a. Costos de personal (=a1+a2) 598.601 3.363.061 3.088.691 a1. Sucursales 543.292 3.191.986 2.996.281 a2. Sede 55.309 171.075 92.411 b. Costos de no personal 447.278 1.392.201 1.085.407 2. Costos por préstamos malos (gastos de provisiones 173.393 1.029.203 840.842 neto de recuperaciones de préstamos previamente castigados) 3. Costos de fondeo para préstamos (=a+b) 1.110.986 4.279.120 3.505.724 a. Intereses de las cuentas de ahorro de los pequeños 6.398 194.193 129.881 ahorradores b. Intereses del resto de fuentes de fondeo para 1.104.588 4.084.927 3.375.843 préstamos 4. Costos totales de los préstamos, incluyendo los costos 2.330.258 10.063.584 8.520.665 de las propias cuentas de ahorro, una de las fuentes de fondeo para préstamos (=1+2+3) 5. Ingresos de préstamos: ingresos por intereses y 3.547.056 12.064.666 9.915.274 comisiones de préstamosa 6. Utilidades de los préstamos (=5-4) 1.216.798 2.001.081 1.394.609 7. Comisiones de las cuentas de ahorro (=a+b+c)b 0 1.322.599 1.015.914 a. Comisión mensual de las cuentas de ahorro (“ledger 0 1.249.177 1.015.914 fee� o comisión de mantenimiento) b. Comisión por retiro en cajero automático 0 205.431 0 c. Venta de tarjetas para cajero automático (neto de 0 -132.008 0 costos de producción y distribución)c 8. Utilidades de otros productosd 127.439 613.315 459.405 9. Utilidades totales de los pequeños ahorradores, 1.344.237 3.936.996 2.869.928 antes de impuestos (=6+7+8) Fuente: Todas las cifras del cuadro están basadas en datos facilitados por ADOPEM y Centenary y se refieren sólo a los pequeños ahorradores. a En Centenary esta línea incluye, además de los intereses de los préstamos, una comisión por adelantado del 2 por ciento del monto del préstamo y lo recaudado de la venta de formularios de solicitud de préstamo a US$2,78 por préstamo. ADOPEM cobra también por adelantado comisiones legales y de tramitación que suman aproximadamente de un 2 a un 4 por ciento del monto del préstamo. b Las comisiones de Centenary Bank son las siguientes: a. Comisión mensual de las cuentas de ahorro = US$0,56 mensual b. Comisión por retiro en cajero automático = US$0,11 por retiro c. Venta de tarjetas para el cajero automático = US$1,11 nueva, US$5,56 reemplazo c La cifra para Centenary Bank es el resultado de restar de los US$92.899 de ingresos por ventas los US$224.908 de gastos (donde los gastos consisten principalmente en los costos de las tarjetas en blanco y su estampación, impresión y distribución a través de las sucursales de Centenary). d El desglose de los totales de la línea 8 son los siguientes. Utilidades de los tres productos de seguro de vida de ADOPEM: Fondos para transición = US$314 Seguro de entierro = US$1.460 Seguro de crédito = US$125.665 Las utilidades de los otros cuatro productos de Centenary se muestran en las siguientes líneas, primero para el Escenario A (con cajeros automáticos) y después para el Escenario B (sin cajeros automáticos): Abonos salariales (abono electrónico de salarios) US$335.602 US$238.507 Pagos tasas escolares (a escuelas designadas por los clientes) US$183.248 US$154.235 Transferencias de dinero RTGS/EFT US$86.001 US$60.031 Transferencias de dinero Western Union US$8.464 US$6.632 18 reproducen las utilidades de ADOPEM, de Centenary columna indica el incremento porcentual en las con cajeros automáticos y de Centenary sin cajeros utilidades de los pequeños ahorradores que automáticos, respectivamente, que se muestran en Centenary obtiene de los cajeros automáticos y las líneas de 6 a 9 del cuadro 3. Las columnas (1a), muestra que éstos incrementan significativamente (2a) y (3a) del cuadro 4 muestran el porcentaje de los tres componentes de las utilidades, aumentando utilidades totales generados por los préstamos (línea las utilidades totales en un 37 por ciento. Los cajeros 6), por las comisiones de las cuentas de ahorro (línea automáticos logran esto principalmente ayudando a 7) y por otros productos (línea 8). Como se muestra Centenary a atraer y retener clientes, lo que a su vez en estas tres columnas, las utilidades de ADOPEM incrementa el volumen de préstamos, el número de se obtienen principalmente de los préstamos (91 cuentas de ahorro y la venta de otros productos y, por ciento), con un 9 por ciento de las utilidades por consiguiente, las utilidades obtenidas en todas totales provenientes de tres productos de seguro y estas tres áreas. (El recuadro 1 expone con mayor ninguna utilidad obtenida de las comisiones de las detalle los efectos de los cajeros automáticos.) cuentas de ahorro (puesto que ADOPEM no tenía tales comisiones). Las utilidades de Centenary (tanto Ruta 5: Mayores tipos de interés en los préstamos. con cajeros automáticos como sin ellos) están más Finalmente, debido a los tipos de préstamos más diversificadas: aproximadamente 1/2 proviene de los costosos y de menor tamaño que demandaron préstamos, 1/3 de las comisiones de las cuentas de en mayor proporción los pequeños ahorradores, ahorro y el 1/6 restante de los cuatro productos de Centenary cargó a estos clientes por sus préstamos transferencias de dinero. 5,8 puntos porcentuales más de lo que cargó a los prestatarios en su conjunto19. Si Centenary hubiese Ruta 4: Cajeros automáticos. Los cajeros abandonado esta práctica de cargar más tanto por automáticos contribuyen de manera sustancial los tipos de préstamos más costosos (préstamos de a las utilidades de Centenary, tal y como puede microempresa, de vivienda y agrícolas) como por los observarse en la columna (4) del cuadro 4. Esta préstamos más pequeños, y hubiese de este modo Cuadro 4: Los pequeños ahorradores: fuentes de rentabilidad Centenary con cajeros Centenary sin cajeros (4) ADOPEM automáticos automáticos Incremento porcentual en las utilidades de los pequeños (1a) (2a) (3a) ahorradores de Porcentaje Porcentaje Porcentaje Centenary debido (1) de las (2) de las (3) de las a los cajeros Utilidades utilidades Utilidades utilidades Utilidades utilidades automáticos (US$) totales (US$) totales (US$) totales = [(2) – (3)] / (3) 6. Utilidades de 1.216.798 91 2.001.081 51 1.394.609 49 43 los préstamos 7. Comisiones de las cuentas de 0 0 1.322.599 33 1.015.914 35 30 ahorro 8. Utilidades de otros 127.439 9 613.315 16 459.405 16 34 productos 9. Utilidades totales de 1.344.237 100 3.936.996 100 2.869.928 100 37 los pequeños ahorradores Nota: Los números (6 a 9) y títulos utilizados para las filas son los mismos que los utilizados en el cuadro 3. Los datos sobre utilidades en las columnas (1), (2) y (3) son también los mismos que los de las columnas (1), (2) y (3) del cuadro 3. 19 en 2008, el rendimiento de la cartera de centenary, una medida de la tasa de interés efectiva cargada a los prestatarios, fue de un 28,4 por ciento para todos los prestatarios y de un 34,2 por ciento para los prestatarios que eran pequeños ahorradores, lo que da este diferencial de 5,8 puntos porcentuales. el rendimiento de la cartera se calcula como el cociente siguiente (por ejemplo en 2008 en us$): (ingresos por intereses y comisiones de préstamos en 2008 en us$) / (cartera promedio de préstamos en 2008 en us$). 19 reducido los tipos de los préstamos de los pequeños los cuales son los préstamos comerciales y de ahorradores en 5,8 puntos porcentuales, todas consumo. Ambos tipos de préstamo tienen las utilidades de los préstamos de los pequeños tasas de interés del 24 por ciento en 2008 ahorradores, y por tanto la mitad de las utilidades en base al rendimiento de la cartera para totales de los pequeños ahorradores de Centenary todos los prestatarios (y de entre el 26 y el se habrían perdido20. Esto ilustra el hecho de que 27 por ciento para los pequeños ahorradores). cargar más por los tipos de préstamo más pequeños El costo menor por dólar prestado de los y costosos puede ser una poderosa herramienta préstamos comerciales y de consumo refleja: para convertir a los pequeños ahorradores en a. El tamaño mucho mayor de los préstamos un segmento de cliente rentable en el caso que comerciales comparado con el de los cuatro éstos hagan un uso substancial de estos tipos de otros tipos de préstamo. El saldo promedio préstamos. pendiente de los préstamos comerciales para todos los prestatarios está alrededor Un análisis más detallado del diferencial de los US$15.000 frente a los US$1.000 a en la tasa de préstamo US$2.000 para los cuatro otros tipos de préstamo. Para comprender mejor el diferencial de 5,8 puntos b. Los esfuerzos de análisis y de cobranza porcentuales entre lo que pagan por los préstamos mucho más limitados que requieren los los pequeños ahorradores y todos los clientes, es útil préstamos de consumo, especialmente examinar los efectos del tipo y tamaño de préstamo porque todos los clientes de estos en los costos y en las tasas de préstamo. Empezamos préstamos son empleados asalariados cuyos con el efecto del tipo de préstamo y de ahí pasamos sueldos son depositados directamente en al tamaño. sus cuentas en Centenary, donde el sistema informático de manera automática carga el Los cinco tipos principales de préstamos de pago de las cuotas. Fruto de esta situación, Centenary pertenecen a dos grupos: los oficiales de préstamos de consumo desembolsaron 834 préstamos por oficial • Aquellos préstamos con mayores costos por de crédito en 2008, frente a los 331 del dólar prestado y mayores tasas de interés, los conjunto de oficiales de crédito21. cuales son los préstamos de microempresa, de vivienda y agrícolas. Estos préstamos tienen Volviendo al efecto del tamaño del préstamo, los tasas de interés del 34 por ciento, del 33 por pequeños ahorradores pagaron tasas de préstamo ciento y del 31 por ciento, respectivamente, que fueron entre 2 y 3 puntos porcentuales mayores en 2008 en base al rendimiento de la que las tasas de los prestatarios en general para cada cartera para todo los prestatarios (y del 37 uno de los cinco tipos de préstamo. (Esto puede por ciento, del 35 por ciento y del 34 por verse por los datos recién comentados en los dos ciento, respectivamente, para los pequeños puntos anteriores; por ejemplo, todos los prestatarios ahorradores). pagaron un 34 por ciento por los préstamos para • Aquellos préstamos con menores costos por microempresas y los pequeños ahorradores pagaron dólar prestado y menores tasas de interés, un 37 por ciento.) En la práctica, esto sucede porque 20 Reducir la tasa global de préstamo cargada a los pequeños ahorradores en 5,8 puntos porcentuales, partiendo de la tasa actual de 34,2 por ciento, implica una reducción en la tasa de préstamo de los pequeños ahorradores de 16,8 por ciento (= 5,8/34,2). para facilitar la ilustración, suponemos que la demanda de préstamos no se habría estimulado por este recorte en los tipos de interés, por lo que el monto de intereses y comisiones de préstamos pagado por los pequeños ahorradores se habría visto reducida en un 16,8 por ciento. tomar un 16,8 por ciento de los us$12,06 millones que centenary recaudó de los pequeños ahorradores en intereses y comisiones de préstamos (cuadro 3, línea 5), supone una reducción en los ingresos de préstamo y por tanto en las utilidades de us$2,02 millones (=16,8 por ciento x us$12,06 millones). esto representa todas las utilidades de 2,00 millones que centenary consigue de sus préstamos (cuadro 3, línea 6) y un poco más, o el 51 por ciento de las utilidades totales de centenary de us$3,94 millones (cuadro 3, línea 9). todos los cálculos realizados aquí y en el resto del texto de esta sección se refieren sólo al caso de centenary con cajeros automáticos (escenario a), no a centenary sin cajeros automáticos (escenario B). 21 préstamos desembolsados por oficial de crédito es una mejor medida de la productividad de los oficiales de crédito en centenary que la medida habitual de préstamos vigentes (en cualquier momento dado) por oficial de crédito. esto es así porque la mayor parte del tiempo de los oficiales de crédito se invierte en el análisis de los préstamos más que en el seguimiento y la recuperación de éstos. 20 los préstamos generalmente de tamaño más pequeño los casos en los que los pequeños ahorradores no que toman los pequeños ahorradores dan a estos sean rentables en el año estudiado (2008 en el caso prestatarios menor poder de negociación para pactar de ADOPEM y de Centenary), puede ser todavía reducciones en las tasas de interés. Desde el punto conveniente atenderles ese año a fin de recoger de vista de Centenary, esto es un resultado razonable las utilidades de atenderles en los años siguientes. puesto que dentro de un mismo tipo de préstamo los Como vamos a comentar, hay varias razones préstamos más pequeños son más costosos por dólar poderosas y bastante generales para pensar que prestado que los más grandes. el tamaño promedio de las cuentas de ahorro y de los préstamos de los pequeños ahorradores puede Concluimos que la estructura de precios de crecer rápidamente a lo largo del tiempo, tal y Centenary refleja en términos generales las como hemos visto que ha sucedido en ADOPEM diferencias de costo existentes, las cuales obligan en los últimos años23. Este crecimiento en el a los pequeños ahorradores a pagar más por los tamaño promedio de las cuentas de ahorro y de préstamos que los prestatarios en su conjunto ya que los préstamos podría transformar a los pequeños los préstamos de los pequeños ahorradores tienen ahorradores de un segmento de cliente no rentable costos operativos mayores. Estos mayores costos a uno rentable24. de los préstamos de los pequeños ahorradores se deben a que (i) los pequeños ahorradores El gráfico 1 muestra claramente y de manera más demandan más de lo que proporcionalmente les completa y rigurosa por qué considerar las utilidades corresponderían de estos tres tipos de préstamo futuras abre una ruta adicional hacia la rentabilidad más costosos (microempresa, vivienda y agrícolas) para los pequeños ahorradores. Para facilitar la y menos de los dos tipos de préstamos menos exposición nos referimos al año en el que realizamos costosos (comerciales y de consumo) 22 y también el estudio de rentabilidad de los pequeños porque (ii) el tamaño promedio de los préstamos ahorradores (2008 en nuestro caso) como “ahora� de los pequeños ahorradores para cada uno de los o “el año en curso�, y los años posteriores (de 2009 cinco tipos de préstamo es menor que el tamaño en adelante en nuestro caso) como “el futuro� o promedio de los préstamos de los prestatarios en “los años futuros�. El gráfico 1 muestra los cuatro general para los mismos cinco tipos de préstamo. casos posibles de rentabilidad presente y futura en forma de una matriz 2x2. Las dos filas nos dicen si La evolución de los pequeños los pequeños ahorradores son o no rentables ahora ahorradores: una última ruta hacia (la primera fila indicando que lo son y la segunda fila la rentabilidad indicando que no lo son). Las dos columnas dicen si los pequeños ahorradores son o no rentables en A las cinco rutas para alcanzar la rentabilidad de los el futuro (la primera columna indicando que lo son pequeños ahorradores comentadas en la sección y la segunda indicando que no lo son). Los cuatro anterior, añadimos una más en esta sección: las casos están numerados del 1 al 4. Aplazamos por utilidades en los años futuros. La idea es que en ahora la pregunta de cómo deberíamos estimar 22 por ejemplo, a cierre de 2008, en centenary los pequeños ahorradores tenían un 25% de la cartera total de préstamos, pero tenían, sin embargo, el 36 por ciento, el 32 por ciento y el 48 por ciento de la cartera de préstamos de microempresa, de vivienda y agrícolas, respectivamente. los pequeños ahorradores mantenían sólo un 6 por ciento y un 23 por ciento, respectivamente, de la cartera de préstamos comerciales y de consumo, lo cual está por debajo del 25 por ciento del promedio global. se obtienen resultados parecidos cuando consideramos la cartera al inicio de 2008 (en vez de a cierre de 2008) o el monto de préstamos desembolsados durante todo el 2008. 23 en centenary, los datos requeridos para este análisis no estaban disponibles. 24 en la sección de resumen de hallazgos explicamos porqué los aumentos en el tamaño promedio de préstamo conllevan normalmente aumentos en las utilidades de los préstamos, al menos si todos los otros factores –tales como las tasas de interés de los préstamos, los costos operativos de los préstamos, las tasas de morosidad, y los costos de los fondos– se mantienen constantes. lo mismo es cierto para los aumentos en el tamaño promedio de las cuentas de ahorro, de nuevo, siempre y cuando todos los otros factores se mantengan constantes. por ejemplo, esta condición implica que el número promedio de transacciones por cuenta de ahorro no debería incrementarse a medida que el tamaño de las cuentas de ahorro aumentara, de manera que los costos operativos por cuenta permanecerían constantes. con costos operativos constantes por cuenta de ahorro, los únicos costos adicionales para la iMF con cuentas de ahorro más grandes son los intereses adicionales que debe pagar por estas cuentas. puesto que las tasas de interés de las cuentas de ahorro son normalmente bastante bajas (a menudo 5 por ciento al año o menos), el aumento del tamaño de las cuentas de ahorro proporcionará normalmente a la iMF una de las fuentes más baratas posibles para financiar los préstamos, probablemente más barato que emitir certificados de depósitos o tomar prestado de cualquier otra fuente, más allá de las fuentes de fondeo muy subsidiadas. como resultado, las utilidades de la iMF por los préstamos deberían incrementarse a medida que se tiene acceso a fondos adicionales debido al crecimiento en el tamaño promedio de las cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores. 21 la rentabilidad futura, pero sugerimos un posible ahorradores no son rentables ni ahora ni en el futuro; enfoque más adelante en esta sección. de ahí que, no haya un argumento empresarial para atenderles ahora. El caso 3 es el que proporciona Las cuatro celdas numeradas del gráfico 1 responden una ruta adicional por la que conviene ahora atender a la pregunta: ¿deberíamos atender a los pequeños a los pequeños ahorradores, siempre y cuando las ahorradores ahora, basado en la información que utilidades futuras sean lo suficientemente grandes tenemos ahora y desde una óptica estrictamente como para compensar las pérdidas actuales25. empresarial (de rentabilidad)? En tres de los cuatro casos la respuesta es o un sí incondicional (casos 1 y Concluimos que un análisis de varios años proporciona 2) o un sí condicional (caso 3); en el último caso (caso una verdadera ruta adicional para atender de 4) la respuesta es un claro no. manera rentable a los pequeños ahorradores porque (i) atendemos a los pequeños ahorradores Para ver la lógica detrás de estas respuestas, si éstos son rentables ahora (independientemente empecemos examinando la primera fila (casos 1 y de su rentabilidad futura), tal y como hacemos en 2), en la que un análisis de rentabilidad del año un análisis de un único año que considera sólo las en curso (como el análisis presentado en el cuadro utilidades actuales, pero (ii) también les podemos 3) encuentra que los pequeños ahorradores atender ahora incluso si encontramos que no son son rentables. En el caso 1 la respuesta es un ahora rentables, si en el futuro las utilidades son lo claro e incondicional sí puesto que los pequeños suficientemente grandes como para compensar las ahorradores son rentables ahora y en el futuro; por pérdidas actuales. tanto claramente ahora les vamos a atender. Es interesante que en el caso 2 –en el que es rentable En el resto de esta sección exploramos cómo la atender a los pequeños ahorradores ahora pero rentabilidad futura de los pequeños ahorradores (basado en la información que tenemos ahora) puede ser analizada utilizando datos de varios se estima que no lo va a ser en el futuro– todavía años. Posteriormente, examinamos cómo nuestros deberíamos atender a los pequeños ahorradores hallazgos pueden o no generalizarse a otras IMF. ahora pero quizás echarlos en el futuro si nuestras previsiones referentes a su falta de rentabilidad El análisis de cohortes de ADOPEM y su se ven corroboradas en el futuro. Por tanto ahora, interpretación de nuevo, atenderíamos incondicionalmente a los pequeños ahorradores. Cuando hicimos este estudio, los datos necesarios para calcular la rentabilidad de los pequeños Pasando a la segunda fila, en la que los pequeños ahorradores estaban disponibles hasta 2008 pero no ahorradores no son ahora rentables, el caso 4 de 2009 en adelante. Para intentar comprender cómo supone una decisión sencilla ya que los pequeños la rentabilidad de los pequeños ahorradores podría Gráfico 1: ¿Deberíamos atender a los pequeños ahorradores ahora? (basado en la información que tenemos ahora y desde una óptica estrictamente empresarial) ¿Son los pequeños ahorradores rentables en los años futuros? Sí No 1. Sí, atender a los pequeños 2. Sí, atender a los pequeños Sí → ahorradores ahora ahorradores ahora (pero quizás ¿Son los echarlos en el futuro) pequeños ahorradores 3. Sí, atender a los pequeños 4. No, no atender a los pequeños rentables ahorradores ahora si las utilidades ahorradores ahora ahora? No → futuras son lo suficientemente grandes como para compensar las pérdidas actuales 25 el próximo artículo complementario sobre metodología examinará criterios para determinar si las utilidades futuras son lo suficientemente grandes como para compensar las pérdidas actuales. 22 evolucionar a lo largo de los años, analizamos el período de estudio, parece que los pequeños pasado reciente, buscando tendencias en indicadores ahorradores se han vuelto mucho más rentables clave referentes a la rentabilidad de los pequeños durante este tiempo. Además, como argumentamos ahorradores en el 2008 y en los años previos. Puesto al final de esta sección, hay razones de peso para que los datos disponibles en Centenary no nos creer que en muchas IMF pueden darse tendencias permitieron hacer un análisis de varios años de forma similares de crecimiento en tamaño promedio y satisfactoria, presentamos sólo el caso de ADOPEM. rentabilidad para los pequeños ahorradores (aunque quizás más moderadas). De ahí que, esta última ruta La historia de ADOPEM movilizando depósitos de hacia la rentabilidad pueda tener una relevancia un número significativo de clientes es relativamente práctica significativa. Por otro lado, nuestro análisis corta. Debido a esto, iniciamos nuestro análisis a de cohortes cubre sólo tres puntos de datos anuales finales de 2006 distribuyendo los clientes existentes (a lo largo de dos años), una serie de tiempo en ese momento en tres grupos . Los 31.192 26 desafortunadamente corta. Además, nuestro análisis “prestatarios puros� tienen préstamo pero no cuenta está basado en indicadores de rentabilidad, más que de ahorro a 31 de diciembre de 2006. Los 23.980 en un cálculo completo de las utilidades, aunque las clientes restantes tienen cuenta de ahorro a 31 de tendencias de los indicadores de rentabilidad son diciembre de 2006 (y pueden tener o no préstamos). tan marcadas que parece bastante probable que la Hemos distribuido a los ahorradores en dos grupos cohorte de pequeños ahorradores de ADOPEM se de igual tamaño con 11.990 clientes en cada grupo, haya vuelto más rentable a lo largo del tiempo. por un lado los pequeños ahorradores con los saldos diarios promedio más bajos en el 2006 y por el otro los Para ver cómo se alcanzaron estas conclusiones, grandes ahorradores con los saldos diarios promedio fijémonos en los datos del cuadro 5, observando más altos en el 2006. Es decir, utilizamos el mismo primero las cuentas de ahorro de los pequeños procedimiento que hemos usado en nuestro análisis ahorradores y después sus préstamos. principal de rentabilidad de 2008 para distribuir a los ahorradores entre pequeños y grandes ahorradores. Del mismo modo que antes encontramos que los A partir de ahí, seguimos a los tres grupos de clientes pequeños ahorradores no son necesariamente durante dos años –desde el cierre de 2006 hasta el pequeños prestatarios, aquí vemos que los pequeños cierre de 2007 y finalmente hasta el cierre de 2008– ahorradores de hoy no son necesariamente los dejando a cada uno de los clientes en el grupo en el pequeños ahorradores de mañana. Mirando las que fue originalmente asignado independientemente tres primeras líneas de datos del cuadro 5, vemos de lo que hiciesen con posterioridad al 31 de que mientras que hay una disminución del 19 por diciembre de 2006 (tomaron prestado, dejaron de ciento en el número de cuentas de ahorro de los tomar prestado, abrieron una cuenta de ahorro o pequeños ahorradores a lo largo de los dos años cerraron una cuenta de ahorro). Este tipo de estudio del período de análisis, el tamaño promedio del se denomina “análisis de cohortes�, indicando que resto de las cuentas se incrementa en un 105 por se examina a grupos de personas determinados ciento. Esto empuja al alza los saldos totales de (cohortes) a lo largo del tiempo. las cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores en un 68 por ciento. La combinación de tener que Los datos de las cohortes de ADOPEM se muestran atender a un 19 por ciento menos de cuentas, en el cuadro 5. La conclusión principal que sacamos recibiendo por el contrario un 68 por ciento más en del análisis de cohortes es que debido a que en ahorros totales, incrementa casi seguro las utilidades ADOPEM el tamaño promedio de las cuentas provenientes de la cohorte de los pequeños de ahorro y de los préstamos de los pequeños ahorradores27. Probablemente incluso si los saldos ahorradores creció rápidamente a lo largo del totales de las cuentas de ahorro de los pequeños 26 si hubiésemos empezado el análisis a cierre de 2005, habríamos podido analizar el comportamiento de sólo 8.800 ahorradores en vez de los casi 24.000 que había a cierre de 2006. adopeM empezó a movilizar ahorros a finales de 2004. 27 como mínimo esto es cierto mientras mantengamos todas las otras variables constantes más allá de las del cuadro 5. esta condición excluye, por ejemplo, la existencia de tendencias de signo contrario tales como un rápido crecimiento en el número de transacciones por cuenta, lo cual a pesar de que haya menos cuentas puede incrementar los costos operativos con el paso del tiempo. 23 ahorradores no hubiesen cambiado, las utilidades De nuevo, el rápido aumento del tamaño promedio de los pequeños ahorradores se habrían igualmente (esta vez de los préstamos, en vez de las cuentas incrementado. Esto es debido a que la reducción del de ahorro) es lo que está detrás de esta favorable 19 por ciento en el número de cuentas de ahorro tendencia en las utilidades. de los pequeños ahorradores muy probablemente habría reducido el número de transacciones de las Concluimos que las utilidades de los pequeños cuentas de ahorro y consecuentemente sus costos ahorradores muy probablemente aumenten si los operativos. Al mismo tiempo, las cuentas de ahorro saldos promedio de las cuentas de ahorro y de de los pequeños ahorradores habrían continuado los préstamos de los pequeños ahorradores se proporcionando la misma cantidad de fondos para incrementan lo suficiente como para compensar préstamos que antes, permitiendo que ADOPEM los efectos de la caída en su número, y se evita gane las mismas utilidades que antes por hacer por tanto que los saldos totales de las cuentas de préstamos con estos fondos. Si a esto añadimos la ahorro y de los préstamos se reduzcan28. En el caso reducción de los costos operativos de las cuentas de ADOPEM, los saldos promedio de ahorro y de de ahorro (debido a la caída del 19 por ciento), préstamo se incrementaron por encima de estos sabemos que las utilidades de los pequeños niveles, especialmente los saldos de ahorro, lo cual ahorradores se incrementarían. Las utilidades serían debería hacer subir las utilidades de los pequeños casi con toda seguridad mayores con los saldos de ahorradores aún más. las cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores incrementándose en un 68 por ciento (en vez de Nos ayudará a comprender el rápido aumento permanecer inalteradas). Esto es debido a que más en los saldos promedio de ahorro y préstamo en allá de los costos operativos (que hemos ya tomado ADOPEM –y nos ayudará por tanto a generalizar en cuenta), el único otro costo que ADOPEM tiene estos resultados a otras IMF– si nos fijamos en dos que pagar por estos fondos extras es el interés por características de los grandes ahorradores y de los depósitos. Como se ha discutido anteriormente, los prestatarios puros de ADOPEM, los otros dos los tipos de interés de las cuentas de ahorro son grupos del cuadro 5. En primer lugar, a diferencia normalmente muy bajos y por tanto esto permitiría de la fuerte subida en los saldos promedio de las que ADOPEM accediera a una fuente de fondeo cuentas de ahorro de los pequeños ahorradores, para préstamos con un costo muy bajo. Como los saldos promedio de las cuentas de ahorro de los resultado, las utilidades de ADOPEM provenientes grandes ahorradores se mantienen prácticamente de los préstamos deberían incrementarse a medida constantes (con una caída del 1 por ciento a lo largo que estos fondos adicionales de las cuentas de de los dos años del período analizado). En segundo ahorro más grandes estuvieran disponibles. lugar, el saldo promedio de préstamo de las tres cohortes sube rápidamente durante el período de Las tres líneas siguientes de datos del cuadro 5 análisis, entre 2006 y 2008. muestran que muy probablemente los préstamos de los pequeños ahorradores se vuelven también ¿Qué es lo que puede estar detrás del rápido mucho más rentables a lo largo del tiempo. Esto aumento del saldo de préstamo de los tres grupos? es debido a que el volumen total de préstamos se Al menos una parte de la respuesta puede estar incrementa ligeramente (un 4 por ciento), lo que probablemente en el uso por parte de ADOPEM sugiere un pequeño incremento en los ingresos por de un esquema de préstamos escalonados. En un intereses, mientras que el número de préstamos cae sistema de préstamos escalonados, muy utilizados considerablemente (un 43 por ciento), disminuyendo por las IMF, se empieza ofreciendo a los nuevos de manera significativa los costos operativos de prestatarios pequeños préstamos y de manera servir los préstamos de los pequeños ahorradores. escalonada se pasa a préstamos más y más grandes, 28 de hecho, incluso si la subida en los saldos promedio no logra esto, las utilidades de los pequeños ahorradores pueden todavía aumentar. por ejemplo, en adopeM con una caída del 43 por ciento en el número de préstamos, los ahorros en costos operativos serían probablemente significativos. incluso si los saldos totales de los préstamos de los pequeños ahorradores hubieran caído moderadamente, reduciendo un poco los ingresos por intereses, las utilidades podrían haber subido ya que la disminución en los costos podría ser mucho mayor que la pérdida de ingresos. 24 Cuadro 5: Análisis de cohortes en ADOPEM, de cierre de 2006 a cierre de 2008 11.990 CLIENTES QUE ERAN PEQUEÑOS AHORRADORES EL 31/12/06 Cambio porcentual total 31/12/06 31/12/07 31/12/08 del 31/12/06 al 31/12/08 Cuentas de ahorro Número de cuentas de ahorro 11.752 11.246 9.511 -19,1% Saldo promedio (US$) 5,81 8,88 11,91 105,0% Saldo total (US$) 68.294 100.825 114.535 67,7% Préstamos Número de préstamos 9.606 7.087 5.468 -43,1% Saldo promedio (US$) 444 631 814 83,4% Saldo total (US$ millones) 4,26 4,47 4,45 4,4% 11.990 CLIENTES QUE ERAN GRANDES AHORRADORES EL 31/12/06 Cambio porcentual total 31/12/06 31/12/07 31/12/08 del 31/12/06 al 31/12/08 Cuentas de ahorro Número de cuentas de ahorro 12.064 11.942 11.401 -5,5% Saldo promedio (US$) 45,09 42,47 44,74 -0,8% Saldo total (US$) 543.992 507.218 510.092 -6,2% Préstamos Número de préstamos 9.597 7.597 6.193 -35,5% Saldo promedio (US$) 655 890 1.102 68,2% Saldo total (US$ millones) 6,29 6,76 6,82 8,5% 31.192 CLIENTES QUE ERAN PRESTATARIOS PUROS EL 31/12/06 Cambio porcentual total 31/12/06 31/12/07 31/12/08 del 31/12/06 al 31/12/08 Cuentas de ahorro Número de cuentas de ahorro 0 10.022 13.250 - Saldo promedio (US$) 0 20,90 20,86 - Saldo total (US$) 0 209.434 276.334 - Préstamos Número de préstamos 31.200 19.617 13.698 -56,1% Saldo promedio (US$) 521 743 937 79,8% Saldo total (US$ millones) 16,25 14,58 12,83 -21,1% Fuente: ADOPEM. siempre y cuando los préstamos anteriores hayan nuevos ahorradores y el fenómeno conocido como sido pagados de manera satisfactoria. reversión a la media. Por el lado de los ahorros, creemos que hay Para entender la importancia de los nuevos como mínimo dos factores que tienen un papel ahorradores, conviene recordar que hay un importante a la hora de explicar la subida de los consenso muy amplio respecto a que los elementos saldos promedio de los pequeños ahorradores y más importantes para los ahorradores en su decisión el estancamiento en los saldos promedio de los sobre dónde ahorrar son en primer lugar y más grandes ahorradores: la presencia de muchos importante la seguridad de los ahorros ante posibles 25 pérdidas, seguido de la conveniencia (ser capaz de nivel de ahorro es puntual e inusualmente bajo. De depositar y retirar dinero fácilmente)29. Puesto que manera similar, el saldo promedio de ahorro de la ADOPEM sólo empezó a movilizar ahorros a finales cohorte de los grandes ahorradores tenderá a caer de 2004 y dado el rápido crecimiento del número de a lo largo del tiempo. ahorradores desde entonces, había indudablemente muchos nuevos ahorradores tanto en las cohortes de Ahora fijémonos en el efecto combinado de estos dos pequeños como de grandes ahorradores a finales de factores. En la cohorte de los pequeños ahorradores, 2006, cuando estas cohortes fueron establecidas. ambos factores van en el mismo sentido, empujando (Aunque es arbitrario, los nuevos ahorradores el saldo promedio de ahorro hacia arriba. Esto puede pueden definirse como ahorradores que abrieron explicar, al menos parcialmente, la rápida subida en su cuenta de ahorro en los últimos seis o 12 meses.) los saldos promedio de ahorro de la cohorte de A medida que los nuevos clientes dejan sus fondos pequeños ahorradores de ADOPEM. En el caso de la por más y más tiempo con una buena IMF como cohorte de los grandes ahorradores, los dos factores ADOPEM, muchos de ellos probablemente se actúan en sentido contrario, tendiendo ambos convencerán de que sus fondos están seguros y que efectos a cancelarse mutuamente. Esto puede se puede acceder a ellos de manera conveniente, explicar, al menos parcialmente, la estabilidad de y por tanto estarán cada vez más dispuestos a los saldos promedio de ahorro de la cohorte de depositar fondos adicionales. Consecuentemente, grandes ahorradores de ADOPEM. en un análisis de cohortes, el saldo promedio de depósito tendrá tendencia a incrementarse a lo largo Probablemente se pueden trasladar estos tres del tiempo tanto para la cohorte de los pequeños argumentos (uno para préstamos y dos para ahorros) ahorradores como para la de los grandes30. de ADOPEM a muchas otras IMF puesto que Respecto al segundo punto, la reversión a la media • Otorgar préstamos escalonados es una es un fenómeno que se observa en muchas variables práctica muy extendida entre las IMF. económicas, incluyendo los ahorros de los hogares. • Las microfinanzas son en general una La idea es que una variable que es extrema en su industria en rápido crecimiento. Además, primera medida tenderá a acercarse al promedio (o la introducción relativamente reciente de a la media) en las siguientes medidas. La razón que productos de ahorro en muchas IMF implica explica esta tendencia es que los valores extremos que la captación de ahorros va a ser, a menudo, se deben a menudo, al menos en parte, a efectos una área de crecimiento especialmente rápido transitorios. Por ejemplo, niveles bajos en los dentro de las microfinanzas a medida que ahorros de los hogares pueden deberse a ganancias se vayan penetrando nuevos mercados y se inusualmente bajas en el negocio familiar, despidos, adquieran rápidamente nuevos clientes de gastos médicos o de otro tipo excepcionalmente ahorro. Consecuentemente, puede haber elevados o a cualquier otra eventualidad. Los niveles un elevado porcentaje de clientes de ahorro muy altos de ahorro en los hogares pueden deberse que son nuevos para una IMF en cualquier a factores como haber tenido recientemente un momento dado. éxito inusual en el negocio familiar o en el control • La reversión a la media es un fenómeno del gasto en el hogar. Volviendo a ADOPEM, como general muy aceptado, siendo los ahorros de resultado de este fenómeno, anticipamos que va los hogares un ejemplo clásico utilizado para a haber una tendencia al alza del saldo promedio ilustrar este principio. de ahorro a lo largo del tiempo en la cohorte de pequeños ahorradores puesto que este grupo Concluimos que hay fuerzas generales importantes probablemente contiene muchos ahorradores cuyo que tienden a incrementar los saldos promedio 29 Ver, por ejemplo, Branch (2002) y deshpande (2006). 30 esto puede verse como una forma de préstamos escalonados pero a la inversa, con los clientes depositando más y más a medida que la iMF se va ganando su confianza. 26 de ahorro y de préstamo de las cohortes de los Referencias pequeños ahorradores a lo largo del tiempo. Esto significa que incluso si no es rentable atender a los ADOPEM. 2008. Memoria Anual. Santo Domingo: pequeños ahorradores ahora, podría serlo en el ADOPEM. www.BancoAdopem.com.do futuro, lo que proporciona una última razón por la que las IMF pueden encontrar rentable atender a Branch, Brian. 2002. “Savings Product Management: los pequeños ahorradores incluso desde un punto Establishing the Framework.� Capítulo 3 en Brian de vista puramente empresarial. Branch y Janette Klaehn, eds. Striking the Balance in Microfinance: A Practical Guide to Mobilizing Savings. Washington, D.C.: Pact Publications para el Consejo Mundial de Cooperativas de Ahorro y Crédito (WOCCU). Centenary Bank. 2008. Annual Report and Financial Statements. Kampala: Centenary Bank. www. CentenaryBank.co.ug Deshpande, Rani. 2006. “Seguro y accesible: integración de los ahorristas pobres en el sistema financiero formal.� Enfoques 37. Washington, D.C.: CGAP. Deshpande, Rani, y Jasmina Glisovic-Mezieres. 2007. “The True Cost of Deposit Mobilization.� Washington, D.C.: CGAP. http://www.cgap.org/gm/ document-1.9.2117/45789_file_THE_TRUE_COST_ OF_DEPOSIT_MOBILIZATION.pdf MIX. 2009. Microbanking Bulletin, Informe nº 18 (primavera). Washington, D.C.: MIX. www.TheMIX. org Portocarrero, Felipe, Alvaro Tarazona y Glenn Westley. 2005. “¿Cómo deberían financiarse las instituciones de microfinanzas?� Washington, D.C.: Banco Interamericano de Desarrollo. Rutherford, Stuart. 2000. The Poor and Their Money. New Delhi: Oxford University Press. No. 18 Septiembre de 2010 Comparta este número de Estudios Especiales con sus colegas o solicite ejemplares adicionales de este u otros artículos de la serie. El CGAP agradecerá sus comentarios sobre este trabajo. Todas las publicaciones del CGAP se pueden encontrar en su sitio web: www.cgap.org CGAP 1818 H Street, NW MSN P3-300 Washington, DC 20433 USA Tel: 202-473-9594 Fax: 202-522-3744 Correo electrónico: cgap@worldbank.org © CGAP, 2010 Los autores de este Estudio Especial son Glenn D. Westley y Robinah Isakwa, James Matovu, Deo Ilungole, Charles Xavier Martín Palomas del CGAP. A los autores les gustaría Onen, Betty Matovu, Nelson Ogua, Bob Mayeku y Kellen agradecer a las muchas personas de ADOPEM y Centenary Ssali en Centenary. Nos gustaría también agradecer a Henry Bank que les recibieron en sus instituciones y amablemente Sempangi y Samson Odele de Microsave Uganda por su proporcionaron los datos y la información necesaria excelente trabajo realizando las encuestas a los usuarios para llevar a cabo este estudio. Aunque hay demasiadas de cajero automático en los distintos emplazamientos que personas para nombrarlas todas aquí, queremos expresar aleatoriamente se seleccionaron por toda Uganda. Muchas un especial agradecimiento a Mercedes Canalda de Beras- otras personas con sus ideas y ayuda han contribuido Goico, Mercedes Pimental de Canalda, Eva Carvajal, Sonia de manera importante a este estudio, entre ellas Julie Reyes, Fernando Pérez, Juan Francisco Terrero, Gloria Abrams, Anita Campion, David Cracknell, Jennifer Isern, Román, Eddy Santana, María Estela Terrero, Iván Moquete, Gautam Ivatury, Ignacio Mas, Kate McKee, Mark Pickens, Héctor Almanzar, Olga Araujo, Cecilia Ramón, Quisqueya Beth Rhyne, Marguerite Robinson, Evelyn Stark, Blaine Domínguez, Blanca Español, Wilson Peña y Rosa de León Stephens y Victoria White. Finalmente, Alexia Latortue, en ADOPEM y Simon Kagugube, Joseph Kimbowa, Joseph Kate McKee, Rich Rosenberg, Mark Schreiner y Jeanette Lutwama, George Thogo, Philip Irama, Jennifer Kaggwa, Thomas han aportado comentarios muy útiles a una primera Katimbo Mugwanya, Peninah Kasule, Andrew Ssemaganda, versión de este artículo. Un último agradecimiento es para Francis Ogwang, Fred Mukwanga, Catherine Jamwa, la Fundación Bill y Melinda Gates que ha proporcionado Charles Kabanda, Patrick Woyaga, Expedito Kalyango, apoyo financiero parcial para este trabajo. Dennis Echeru, Dominic Lagom, Noel Rutebemberwa,