Document of  The World Bank        FOR OFFICIAL USE ONLY    Report No. 114027‐MR        INTERNATIONAL DEVELOPMENT ASSOCIATION  PROGRAM DOCUMENT  FOR A PROPOSED GRANT    IN THE AMOUNT OF SDR 18.6 MILLION (US$26 MILLION EQUIVALENT)     TO THE ISLAMIC REPUBLIC OF MAURITANIA    FOR THE    SECOND FISCAL CONSOLIDATION AND PRIVATE SECTOR REFORM DEVELOPMENT  POLICY FINANCING    November 21, 2017                  Macroeconomic and Fiscal Management Global Practice  Africa Region        This document has a restricted distribution and may be used by recipients only in the performance of their official  duties.  Its contents may not otherwise be disclosed without World Bank authorization.            1    ISLAMIC REPUBLIC OF MAURITANIA ‐ GOVERNMENT FISCAL YEAR  January 1 – December 31    CURRENCY EQUIVALENTS  (Exchange Rate Effective as of October 31, 2017)  Currency Unit: Mauritanian Ouguiya (MRO)  US$1.00 = MRO 354.085        US$1.00 = SDR 0.71190085    ABBREVIATIONS AND ACRONYMS  AfDB  African Development Bank     LDP  Letter of Development Policy MDGs  BCM  Central Bank of Mauritania      MDGs  Millennium Development Goals  BoP  Balance of Payments     MEF  Ministry of Economy and Finance  CA  Contracting Authorities     MOE  Ministry of Education  CAD  External Current Account Deficit     MOF  Ministry of Finance  CAS  Country Assistance Strategy     MOH  Ministry of Health  Code of Real Property Rights (Code des Droits  CDR  MRO  Oughyia  Reels)     CFAA  Country Financial Accountability Assessment     MTEF  Medium‐Term Expenditure Framework  CPF  Country Partnership Framework     NPL  Non‐performing Loan  Directorate of Studies, Reforms, and Monitoring  DGERSE  and Evaluation (Direction Générale des Etudes, des  OIE  World Organization of Animal Health  Réformes, du Suivi et d'Evaluation)     DPf  Development Policy Financing     PEFA  Public Expenditure and Financial Accountability  DSA  Debt Sustainability Analysis     PER  Public Expenditure Review  DTF  General Directorate of Financial Oversight     PFM  Public Financial Management  Japan Policy and Human Resources Development  ECF  Extended Credit Facility  PHRD     Trust Fund  Administrative Public Agencies (Etablissements  EPA  PIM  Public Investment Management  Publics à Caractère Administratif)     EU  European Union     PIP  Public Investment Program  FDI  Foreign Direct Investment     PPP  Public‐Private Partnerships  FY  Fiscal Year     RACHAD  Automated expenditure‐chain system  GDP  Gross Domestic Product     ROSC  Report on the Observance of Standards and Codes  Electronic Public Financial Management  National Strategy for Accelerated Growth and Shared  GFMIS  SCAPP  Information System     Prosperity   GNP  Gross National Product     SDR  Special Drawing Rights  National Mining Company (Société Nationale des  GoM  Government of Mauritania  SNIM     Industries Minière)  GRS  Grievance Redress Service     SOE  State Owned Enterprise  HIPC  Heavily Indebted Poor Countries     TA  Technical Assistance  International Bank for Reconstruction and  IBRD  TBs  Treasury Bills  Development     IDA  International Development Association    ToT  Terms of Trade  IFC  International Finance Corporation    UNDP  United Nations Development Program  IMF  International Monetary Fund     US$  United States Dollars  JSAN  Joint Staff Advisory Note    VAT  Value‐added Tax          2                                            Regional Vice President:  Makhtar Diop  Country Director:  Louise Cord  Senior Global Practice Director:  Carlos Felipe Jaramillo  Practice Manager:  Lars Christian Moller  Task Team Leader:  Wael Mansour  Co‐Task Team leader:  El Hadramy Oubeid        3    ISLAMIC REPUBLIC OF MAURITANIA   MAURITANIA SECOND FISCAL CONSOLIDATION AND PRIVATE SECTOR REFORM DEVELOPMENT POLICY  FINANCING    TABLE OF CONTENTS    GRANT AND PROGRAM SUMMARY    1. INTRODUCTION AND COUNTRY CONTEXT ........................................................................................... 1    2. MACROECONOMIC POLICY FRAMEWORK ............................................................................................ 3  2.1 RECENT ECONOMIC DEVELOPMENTS ................................................................................................. 3  2.2 MACROECONOMIC OUTLOOK AND DEBT SUSTAINABILITY ................................................................ 8  2.3 IMF RELATIONS .................................................................................................................................. 14    3. THE GOVERNMENT’S PROGRAM ........................................................................................................  14    4. THE PROPOSED OPERATION ...............................................................................................................  15  4.1 LINK  TO  GOVERNMENT  PROGRAM  AND  OPERATION  DESCRIPTION ............................................. 15  4.2 PRIOR ACTIONS, RESULTS AND ANALYTICAL UNDERPINNINGS ........................................................ 16  4.3 CHANGES BETWEEN DPF 1 TRIGGERS AND DPF 2 ACTIONS PRIOR ACTIONS ................................... 27  4.4  LINK  TO  CPF,  OTHER WORLD BANK OPERATIONS  AND  THE  WBG  STRATEGY .............................. 31  4.5 CONSULTATIONS,  COLLABORATION  WITH  DEVELOPMENT  PARTNERS .......................................... 33    5. OTHER DESIGN AND APPRAISAL ISSUES .............................................................................................  34  5.1 POVERTY AND SOCIAL IMPACT .......................................................................................................... 34  5.2 ENVIRONMENTAL ASPECTS ............................................................................................................... 36  5.3 PFM, DISBURSEMENT AND AUDITING ASPECTS ................................................................................ 37  5.4 MONITORING, EVALUATION AND ACCOUNTABILITY ........................................................................ 38    6. SUMMARY OF RISKS AND MITIGATION ..............................................................................................  38    ANNEX 1: POLICY AND RESULTS MATRIX ................................................................................................  41  ANNEX 2: LETTER OF DEVELOPMENT POLICY ..........................................................................................  44  ANNEX 3: FUND RELATIONS ANNEX .......................................................................................................  51  ANNEX 4: Environment and Poverty/Social Analysis Table .....................................................................  55  ANNEX 5: Prior Actions Analytical Underpinnings  ...................................................................................  58    The program document for this proposed DPF was prepared by an IDA team led by Wael Mansour (Economist, GMF08) and El Hadramy Oubeid (Public  Sector Specialist, GGO27) under the guidance of Louise Cord (Country Director, AFCF1), Laurent Msellati (Country Manager, AFMMR), Lars Christian  Moller (Practice Manager, GMF08), Chiara Bronchi (Practice Manager, GG013), Paolo Zacchia (Program Leader, AFCF1) and Christine Richaud (Lead  Economist, GMF08). The team consisted of Jan Loeprick (Senior Economist, GGO28), Julien Emmanuel Galant (Consultant, GTC13), Laurent Corthay  (Senior Private Sector Specialist, GTC07), Brahim Hamed (Senior Procurement Specialist, GGO05), Moustapha Ould El Bechir (Senior Procurement  Specialist, GGO05), Brahim Sall (Senior Rural Development Specialist, GFA01), Hugues Agossou (Senior Financial Management Specialist, GG025), Cedric  Mousset (Lead Financial Sector Specialist, GFM1A), Andre Teyssier (Senior Land Administration Specialist, GSULN), Federica Marzo (Senior Poverty  Economist, GPV07), AbdelKrim Araar (Consultant, GPV07), Sachiko Morita (Senior Counsel, LEGAM), Faly Diallo (Finance Officer, WFALA), Micky Ananth  (Operation Analyst, GMF08), Theresa Adobea Bampoe (Program Assistant, GMF08) and Aminetou Diallo (Program Assistant, AFMMR). The peer  reviewers were Mona Prasad (Lead Economist, GMF06) and Sandeep Mahajan (Lead Economist, GMF06).        4    SUMMARY OF PROPOSED GRANT AND PROGRAM    ISLAMIC REPUBLIC OF MAURITANIA   MAURITANIA SECOND FISCAL CONSOLIDATION AND PRIVATE SECTOR REFORM DEVELOPMENT POLICY FINANCING       Borrower  The Islamic Republic of Mauritania  Implementation Agency  Ministry of Economy and Finance (MEF)  Financing Data  IDA Terms: Regular Development Grant  Amount: SDR 18.6 million (US$26 million equivalent).  Operation Type  Second operation in a programmatic series of two development policy financings.  Pillars of the Operation and  The program development objective (PDO) is to support fiscal consolidation and private  Program Development  sector participation in non‐extractives sectors.  Objective(s)  Pillar A: Support fiscal consolidation by increasing domestic revenues, controlling public  enterprises expenditures and increasing the efficiency of public spending.  Pillar B: Support private sector‐led diversification in the non‐extractive sectors.  Result Indicators  Pillar A: Support fiscal consolidation by increasing domestic revenues, controlling  public enterprises expenditures and increasing the efficiency of public spending   Tax revenues increase by 1.2 percent of GDP. Baseline (2015): 17 percent of GDP;  Target: (2019): 18.2 percent of GDP.   Share of public investment projects selected and executed based on new framework.  Baseline (2016): 0; Target (2018): >75%.   Percentage of the total value of contracts awarded without competition has been cut  in half. Baseline (2016): 47 percent of total procurement bids. Target (2018): 23.5  percent of total procurement bids.   Decline in public enterprises and agencies extra‐budgetary spending and carry‐ forwards (in percentage of GDP). Baseline (2016): 1.2 percent of GDP. Target (2018):  0.2 percent of GDP.    Pillar B: Support private sector‐led diversification in the non‐extractives sectors   The executive PPP Unit has reviewed and assessed PPP projects according to the new  regulatory framework. Baseline (2016): 0, Target (2018): half of the PPP portfolio.   Increase in Increase in the number of formal properties titles. Baseline (2015): 27168;  Target (2018): >31000.   Improvements in the formalization of the livestock sector as highlighted by:  The increase in the percentage of verified products in total products of  slaughterhouses. Baseline (2016): 0%; Target (2018): 8%.  The Increase in the percentage of formal livestock transactions (as per the new law) at  the borders. Baseline (2016): 0%; Target (2018): 10%.  Overall risk rating  High  Climate and disaster risks  (i) Are there short‐ or long‐term climate and disaster risks associated with the proposed  (required for IDA countries)  operation as identified by the SORT environmental and social risk rating tool?   No  Operation ID  P163057  5    PROGRAM DOCUMENT FOR A PROPOSED GRANT  TO THE ISLAMIC REPUBLIC OF MAURITANIA  1. INTRODUCTION AND COUNTRY CONTEXT    1. This program document proposes a second development policy financing (DPF 2) of a programmatic  series of two IDA grants. The series is designed to support the Islamic Republic of Mauritania as it adjusts to  a  protracted  terms  of  trade  (ToT)  shock.  The  country’s  extractive  industries  face  a  challenging  external  environment  marked  by  a  new  normal  for  international  commodity  prices.  The  DPF  series  supports  the  Government  as  it  strives  to  implement  a  policy  of  fiscal  consolidation,  and  promote  private  sector‐led  diversification  in  the  non‐extractive  sectors.  The  proposed  operation  will  be  in  the  amount  of  SDR  18.6  million (US$26 million equivalent). It is aligned with the reform program of the Government and its national  development plan 2016‐2030 (National Strategy for Accelerated Growth and Shared Prosperity ‐ SCAPP), and  supported  by  ongoing  technical  assistance  (TA)  projects  implemented  under  the  upcoming  World  Bank’s  FY18‐FY22 Country Partnership Framework (CPF) for Mauritania.   2. Favorable  terms  of  trade,  which  until  recently  drove  growth,  ended  in  2015  and  the  country  is  now  trying to adjust to a less favorable external environment.  Until 2014, the extractives industries were the  engine of economic development for over a decade and a half, representing an average of 25 percent of  gross domestic product (GDP), 82 percent of exports and 23 percent of fiscal revenues. During the 2009‐ 2014 commodity boom, mining exports doubled, pushing the average annual growth rate to 4.2 percent,  close  to  the  average  for  Sub‐Saharan  Africa.  High  commodity  prices  prompted  a  surge  in  foreign  direct  investment (FDI), which further increased demand for non‐tradeable services and caused the real effective  exchange rate to appreciate. Substantial resource revenues and foreign aid contributed to a state‐driven  development  model,  with  significant  public  investment  in  infrastructure,  but  did  little  to  encourage  economic diversification and private sector‐led growth. The sharp decline in global commodity prices has  reduced growth and exposed a number of critical macroeconomic vulnerabilities. The recent gradual rise in  the prices of extractives can help ease and smoothen the impact of this adjustment.   3. The end of the commodity super‐cycle prompted the need to adjust external and fiscal imbalances. The  country first used limited fiscal buffers and borrowing to weather the commodity price downturn. However,  an ambitious public investment program (PIP) along with increased foreign borrowing compounded rising  fiscal pressures as commodity prices remained low. Foreign exchange controls, rigid exchange rate policies,  and a lack of monetary policy tools limited the ability of the central bank to address structural imbalances  and respond to the ToT shock. Despite a series of major tax reforms launched in 2011, public debt rose from  75.5  percent  of  GDP  in  2007  to  97.7  percent  in  2016  leading  the  country  to  a  high  risk  of  external  debt  distress.  In  2016,  the  Government  realized  the  need  to  address  the  underlying  macro‐economic  and  structural challenges and have embarked on a fiscal consolidation plan that was successful in stabilizing the  economy. Reforms in the real sectors were also implemented notably in the business environment, energy  and agriculture through irrigation, fisheries and livestock. Nevertheless, the challenge ahead is to accelerate  structural  reforms  to  push  for  further  diversification  and  enhance  competitiveness  while  maintaining  macroeconomic stability through an enhanced monetary and exchange rate framework that responds more  effectively to shocks.   4. Slowing economic growth has put an end to the strong poverty reduction of the boom years. Rising real  per‐capita GDP enabled Mauritania to reach lower‐middle‐income status, and the poverty rate declined by  an estimated 11.5 percentage  points between 2008 and 2014.1 Poverty reduction occurred principally in                                                               1 See: World Bank (2016) “Islamic Republic of Mauritania: Poverty Dynamics and Social Mobility 2008‐2014.”  1    rural  areas  and  was  driven  by  rural‐urban  migration  and  changes  in  relative  prices,  as  well  as  increased  spending on social‐protection programs and public infrastructure investment. Income inequality declined,  and the Gini coefficient decline substantially from 35.3 percent in 2008 to 31.9 percent in 2014. While the  income gap between rural and urban areas narrowed, the income distribution within each area remained  largely unchanged. However, these results are highly sensitive to growth. The slowdown in economic activity  coupled with continued high fertility rates jeopardizes these poverty gains.   5. The program supported by the series aim to support fiscal consolidation and private sector participation  in non‐extractives sectors. It is articulated around two pillars:  6. Pillar A of the programmatic series supports the government’s ongoing fiscal consolidation by increasing  domestic  revenues,  controlling  public  enterprises  expenditures  and  increasing  the  efficiency  of  public  spending.  The  series  supports  measures  designed  to  increase  the  flexibility  and  responsiveness  of  fiscal  policy, as well as reforms to mitigate systemic fiscal risks. This second operation will support efforts to reduce  tax expenditures, diversify the revenue base away from the extractive industries, rationalize the PIP, reform  public procurement, and tackle key fiscal risks and transparency issues related to parastatals.   7. Pillar B supports the private sector‐led diversification in the non‐extractive sectors. The series supports  the diversification of economic activity outside the extractive industries and undertakes regulatory reforms  that  leverages  more  private‐sector  activities  with  the  objective  of  achieving  a  more  sustainable  growth  pattern and gradually easing external pressure. The reforms supported by this second operation focus on  strengthening the regulatory framework for public‐private partnerships (PPPs), better define property rights  to improve the business climate and facilitate credit access, and bolstering livestock sector formalization and  productivity. To ensure the successful implementation of the supported reforms, the operation leverages a  range  of  World  Bank  TA  projects  in  the  areas  of  good  governance,  PPP  reform,  land  tenure,  and  the  development of the regional livestock sector.   8. The  macroeconomic  policy  framework  provides  an  adequate  basis  for  the  proposed  operation.  This  assessment is affirmed by: favorable medium term growth prospects underpinned by continued strength in  fishing and agricultural production and sustained public and private investments in energy, extractives and  ports infrastructure among others; the successful implementation of a prudent fiscal policy that resulted  declining  debt  ratios;  the  agreement  to  an  International  Monetary  Fund  (IMF)  Program  which  aims  to  support  reforms  in  foreign  exchange  markets,  enabling  more  active  monetary  and  liquidity‐management  policies,  and  also  reinforces  financial  stability.  Downside  risks  remain  substantial  and  include  upward  pressures on external financing, stalled implementation of planned fiscal and monetary reforms, and failure  to limit non‐concessional borrowing.  9. The  proposed  DPF  series  is  closely  aligned  with  the  SCAPP  and  is  an  integral  part  of  the  upcoming  Country  Partnership  Framework  (FY18‐FY22).  It  has  been  prepared  in  coordination  with  other  partners,  including  the  IMF  and  the  African  Development  Bank  (AfDB)  and  builds  on  the  results  of  the  Systematic  Country  Diagnostic  (SCD  2016),  lessons  from  the  first  DPF  and  various  technical  assistance  projects  in  Mauritania  as  well  as  results  from  past  and  ongoing  analytical  work.  Risks,  while  manageable,  remain  substantial notably in terms of macroeconomic environment and institutional capacity.      2    2. MACROECONOMIC POLICY FRAMEWORK    2.1 RECENT ECONOMIC DEVELOPMENTS    10. Economic  activity  is  slowly  rebounding  in  2017  driven  by  progressive  improvement  in  private  consumption  and  the  gradual  recovery  of  international  iron  and copper  prices.  In  2017,  GDP  growth  is  estimated at 3.5 percent, up from 2.0 percent in 2016 and 1.4 percent in 2015. Nevertheless, this rebound  remains  fragile  as  liquidity  constraints  in  the  domestic  market,  arising  from  fiscal  consolidation  and  an  ineffective monetary policy, continue to dampen the momentum of growth. On the supply side, fisheries,  trade and livestock remain the main growth drivers. They offset the weak performance of the construction  sector,  affected  by  reduced  public  investment,  and  subdued  mining  production  in  the  wake  of  the  operational problems of the public mining utility (SNIM)2. In this context, non‐extractive GDP is expected to  grow by 4 percent in 2017, up from 2.5 percent in 2016, counterbalancing a 0.1 percent decline in real growth  of the extractives sector (Table 1).    11. Inflation remains moderate, but growing pressures are emerging from increasing imported food prices.  Latest data reveals that core inflation remained moderate at 2.2 percent during the first nine month of 2017  (9M‐17) (y/y). However, headline inflation reached 2.7 percent, up from 1.1 percent a year earlier. This rise  reflects a 3.5 percent increase in food prices, partly due to the shortage of fish following the decision of the  Government not to renew artisanal fishing licenses to foreign fishermen, and to the progressive depreciation  of the ouguiya since 2015. As food represents an average of 51 percent of the consumption basket, rising  food prices are likely to have a significant negative impact on the purchasing power of poor households.    12. The Government has intensified its effort to  adjust  to the  enduring ToT shock and  has  successfully  implemented  a  fiscal  consolidation  policy,  which,  in  2016,  resulted  in  a  notable  fiscal  adjustment  of  3  percent of GDP.  This policy brought down the fiscal deficit from 3.1 percent of GDP in 2015 to 0.5 percent  of GDP in 2016 (Table 2). More importantly, it succeeded in achieving a 0.5 percent of GDP in primary surplus  (including grants), down from a 2.0 percent of GDP deficit a year earlier.     13. The  adjustment  relied  primarily  on  cuts  in  recurrent  and  capital  expenditures  and  some  revenue‐ raising reforms. Fiscal restraint across the general government resulted in 1.4 percent of GDP of cumulative  fiscal savings, driven by a decline in transfers to State Owned Enterprises (SOEs) and expenditures on goods  and services. The Government also took a combination of policy actions that reduced public investment by  2.4 percent of GDP compared to 2015 and slowed down the accumulation of public debt. This included i)  delaying roads projects that were not financed by the Arab Summit grants; ii) using windfall revenues from  gasoline  excises3  to  finance  existing  projects  rather  than  new  ones;  and  iii)  tightening  controls  over  the  disbursement  plans  of  implementing  agencies  for  foreign‐financed  projects.  In  parallel,  the  revenue  mobilization  strategy  of  the  Government  focused  on  broadening  the  tax  base  and  strengthening  tax  administration controls.  This included raising the Value‐added Tax (VAT) rate and excise taxes on certain  consumer goods4, tightening controls over customs and income tax collection, reforming the quota system  for the fishing sector, and seeking grants following the 2016 Arab Summit in Nouakchott. These measures                                                               2 Société Nationale des Industries Minière (SNIM).  3  These  receipts  are  part  of  the  special  accounts  in  Mauritania  called  FAID  (Fond  d  ’Assistance  et  d  ’Intervention  pour  le  Dévelopepment). The reference price is fixed and hence any downward departure from that price provides revenue gains for the  Government. Any upward movement of international prices reduce those revenues and could even turn into losses or subsidies.  Those excises are not registered under consumption taxes as they are earmarked and placed in this special vehicle/fund, which is  then spent on infrastructure and development projects.  4 These measures were taken in the last quarter of 2015.  3    cumulatively boosted budgetary revenues by 1 percent of GDP. However, they were totally offset by falling  SOE dividends5, corporate income tax, gasoline excises, and declining budgetary income from the petroleum  sector.  Table 1: Key Macroeconomic Indicators  2013 2014 2015 E2016 P2017 P2018 P2019 P2020 Real Economy annual change unless otherwise indicated Real GDP growth 6.1 5.6 1.4 2.0 3.5 3.6 4.6 5.2 Per Capita real GDP growth 3.5 3.0 -1.0 -0.4 1.1 1.2 2.2 2.8 Extractives GDP growth 15.1 4.2 -5.3 -1.1 -0.1 0.3 2.6 3.2 Non-extractives GDP growth 5.6 5.8 2.4 2.5 4.0 4.1 4.9 5.5 o/w primary sector growth -1.0 2.2 5.9 3.5 3.6 3.6 4.6 5.2 o/w services growth 3.4 10.0 4.1 2.5 3.9 4.3 5.0 5.7 Prices annual change unless otherwise indicated GDP deflator 3.0 -9.2 -4.9 4.1 4.2 3.5 3.7 3.2 CPI Inflation 4.1 3.5 0.5 1.5 3.0 3.6 4.6 4.2 Iron Price (US$/dmt) 135.4 97.0 55.9 58.4 71.7 62.0 57.1 54.6 Copper Prices (US$/mt) 7332 6863 5510 4868 6030 6430 6462 6471 Oil Price (US$/bbl) 104.1 96.2 50.8 42.8 50.3 50.2 50.5 51.1 Gold Prices (US$/ troy oz) 1411 1266 1161 1249 1254 1291 1313 1341 Fiscal Accounts Percent of GDP, unless otherwise indicated Expenditures 25.8 29.5 32.7 28.2 27.4 27.1 27.5 27.5 Revenues 30.1 25.8 29.6 27.7 27.7 27.3 27.9 28.4 Primary Budget Balance (excl. grants) 4.6 -2.8 -3.8 -1.3 0.2 0.3 0.7 1.1 Primary Budget Balance 5.2 -2.7 -2.0 0.5 1.3 1.5 1.9 2.4 Budget Balance (excl. grants) 3.6 -3.8 -4.9 -2.4 -0.8 -1.0 -0.8 -0.4 Budget Balance 4.3 -3.6 -3.1 -0.5 0.3 0.2 0.4 0.9 Public Debt (including Kuwait debt) 70.0 77.8 94.3 97.7 94.2 92.9 92.2 89.5 Domestic 4.1 6.2 5.7 4.7 4.8 4.8 5.0 6.1 External 65.9 71.5 88.6 93.0 89.4 88.2 87.3 83.4 Public Debt (excluding Kuwait Debt) 52.5 59.3 73.8 76.8 74.5 74.3 73.4 68.5 PV of Public Debt /GDP 59.6 58.4 58.2 55.4 Balance of Payment Percent of GDP, unless otherwise indicated Current Account Balance -22.0 -27.3 -19.7 -14.9 -11.1 -9.8 -8.9 -8.8 Trade of Goods Balance -6.9 -13.2 -11.5 -10.5 -4.3 -3.9 -3.3 -3.0 Imports -53.2 -49.1 -40.2 -40.1 -39.5 -39.7 -40.0 -40.5 Exports 46.3 35.9 28.7 29.6 35.2 35.8 36.7 37.5 Services (Net) -14.7 -13.6 -8.1 -7.1 -9.2 -9.1 -8.9 -8.3 Income (Net) -2.9 -2.6 -3.7 -2.5 -0.3 -1.8 -1.5 -1.4 Foreign Direct Investment 19.7 9.3 10.4 5.7 9.2 6.5 6.5 5.7 Gross Reserves (million US$, eop) 996 639 823 825 802 817 858 910 in months of goods imports 3.9 2.9 5.1 5.2 4.8 4.9 5.2 5.4 in months of imports (goods & services) 3.1 2.3 4.2 4.4 3.9 4.0 4.2 4.4 Exchange Rate (avg) 296 302 324 352 GDP (nominal - billion MRO) 1,696 1,626 1569 1666 1797 1927 2090 2269 Source: MEF, Office National des Statistiques, Central Bank of Mauritania (BCM), IMF Article IV, UN Population, World Bank Pink.  Sheet and World Bank Staff calculations. * Commodity prices for 2017 reflect those of April 2017.                                                                5 Primarily those of SNIM, the public mining utility, given losses incurred from low international iron prices.  4    Table 2: Key Fiscal Indicators  % of GDP (on cash basis) 2013 2014 2015 2016 P2017 P2018 P2019 P2020 Total Revenues 30.1 25.8 29.6 27.7 27.7 27.3 27.9 28.4 Revenues excluding Extractives and Grants 24.2 25.7 27.8 25.8 26.6 26.1 26.7 27.1 Tax Revenues (excl. extractives) 14.6 15.8 17.0 16.3 16.3 17.3 18.1 18.7 Income and corporate tax 5.1 5.8 6.1 5.6 5.5 5.8 6.1 6.6 Tax on goods and services 6.7 7.3 7.9 8.0 8.1 8.4 8.6 8.6 Tax on trade 1.9 2.3 2.5 2.3 2.4 2.6 2.8 2.9 Other tax 0.9 0.4 0.6 0.4 0.4 0.5 0.6 0.6 Non-tax revenues 9.7 4.4 9.1 8.0 7.6 7.1 7.1 7.1 Revenues from fishing 3.8 2.2 2.8 3.3 3.6 3.6 3.8 3.8 Dividends from SOEs 0.7 0.5 0.9 0.6 0.8 0.6 0.6 0.6 Special Accounts 3.8 0.7 3.0 2.6 1.7 1.6 1.4 1.4 Others 1.3 1.1 2.4 1.5 1.5 1.3 1.3 1.3 Extractive Revenues 5.2 5.4 1.7 1.5 2.6 1.7 1.5 1.3 Mining Revenues 3.9 4.0 0.8 0.8 1.5 1.6 1.2 1.2 Petroleum Revenues 1.2 1.5 0.8 0.7 1.1 0.1 0.1 0.1 Grants 0.7 0.1 1.8 1.9 1.1 1.2 1.2 1.3 Total Expenditure 25.8 29.5 32.7 28.2 27.4 27.1 27.5 27.5 Recurrent Expenditures 15.8 17.7 18.5 16.6 16.2 16.1 16.0 15.9 Wage Bill 6.1 6.8 7.6 7.4 7.3 7.3 7.2 7.2 Goods and Services 3.5 4.0 4.0 3.5 3.7 3.6 3.6 3.5 Transfers and Subsidies 4.1 4.5 4.3 3.3 3.1 3.2 3.2 3.2 Interest Payments 0.9 1.0 1.1 1.0 1.0 1.3 1.5 1.5 External 0.7 0.7 0.8 0.8 0.8 0.9 1.0 1.0 Domestic 0.2 0.2 0.3 0.2 0.2 0.4 0.5 0.5 Others 1.0 1.5 1.5 1.3 1.1 0.7 0.5 0.5 Capital Expenditure 10.0 11.8 14.0 11.6 11.0 11.0 11.5 11.6 through external resources 2.9 3.6 5.0 2.7 2.9 3.6 3.9 4.0 through domestic resources 7.1 8.2 9.0 9.0 8.2 7.4 7.6 7.6 Restructuring and net lending 0.0 0.0 0.2 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 Primary balance (excl. extractives) 0.1 -8.1 -3.7 -1.0 -1.3 -0.2 0.4 1.1 Primary balance (excluding grants) 4.6 -2.8 -3.8 -1.3 0.2 0.3 0.7 1.1 Primary balance 5.2 -2.7 -2.0 0.5 1.3 1.5 1.9 2.4 Budget balance (excluding extractives) -0.9 -9.1 -4.8 -2.0 -2.3 -1.5 -1.1 -0.4 Budget balance (excluding grants) 3.6 -3.8 -4.9 -2.4 -0.8 -1.0 -0.8 -0.4 Budget balance 4.3 -3.6 -3.1 -0.5 0.3 0.2 0.4 0.9 * Extractives revenues include various tax revenues from extractives companies, royalties and dividends. Source: Ministry  of Economic and Finance, World Bank Staff Calculation. Mauritania does not have fiscal data on accrual basis.    14. The Government has maintained the same prudent fiscal policy in 2017. The latest data reveals that  higher international commodity prices and domestic inflation have boosted the overall budgetary revenues  excluding grants by 0.8 percent of GDP in 2017. More precisely, growth in the revenues from the extractives  and fishing sectors, as well as taxes on goods and services and on international trade, has offset the decline  in corporate income taxes resulting from weak economic activity in 2016. On the expenditure side and with  the objective of reducing public debt accumulation, the Government has maintained its policy of containing  public investments through slower disbursement of externally‐financed projects, leading to a further decline  5    in capital expenditure over the year (Table 2). This outcome has been accompanied by further tightening in  recurrent  expenditure,  despite  the  one‐time  costs  associated  to  the  public  enterprises’  (EPA)  treasury  integration reforms6 ‐ which required MEF to adjusts the wage bill and transfers to cover EPA employees’  salaries, unbudgeted costs and arrears‐, and the costs of a referendum on constitutional amendments. As a  result, public expenditure has dropped further by 0.8 percent of GDP. This policy has resulted in a projected  budget surplus of 0.3 percent in 2017, down from  a 0.5 percent deficit in 2016. Again, and for a second  consecutive year, the primary balance has remained in surplus, at an estimated 1.3 percent of GDP, over the  same period. The budget is predominantly financed through external concessional borrowing in the form of  project finance and budget support. The domestic financing market remains underdeveloped7 and is largely  influenced through liquidity conditions among banks and SNIM.     15. While public debt levels remain elevated, fueled by a legacy of active borrowing for public investment  and nominal currency depreciation, fiscal consolidation has started putting the debt to GDP on a declining  trend in 2017. The public debt stock grew rapidly in 2013‐2016, reaching 97.7 percent of GDP in 2016 (Figure  1). The impact of external borrowing to finance infrastructure investment and cover external deficits was  compounded by nominal currency depreciation and the contraction in nominal GDP generated by the terms  of trade shock. Moreover, as 96 percent of public debt is external, the vulnerability of the public debt stock  to exchange rate risks is very high (Figure 2)8. Nevertheless, with a primary budget surplus recorded for a  second consecutive year, public debt is expected to decline by 3.4 points by end‐2017 and reach 94.2 percent  of GDP. Since most of  the debt is on  concessional  terms,  debt‐service obligations remain  manageable  at  about 3.7 percent of government revenue.   Figure 1: Composition of Public Debt (% of GDP)  Figure 2: Debt creating flows (% of GDP)  100 20 External Debt 4.7 5.7 4.8 4.8 5.0 7.9 6.1 15 80 7.5 6.2 10 5.5 5.5 4.1 60 5 0 88.6 93.0 89.4 88.1 87.2 83.4 40 81.7 71.4 71.5 ‐5 64.7 66.9 65.9 ‐10 20 Primary deficit ‐15 Real Interest Rate Real GDP Growth 0 Exchange Rate Depreciation ‐20 Other incl. debt relief 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 E2016 P2017 P2018 P2019 P2020 Residual ‐25 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020     Source:  World  Bank  Staff  computation.  2010‐2016  based  on  Debt  Sustainability  Analysis  (DSA)  2017;  2017‐2020  based  on  Government Reforms Plan and World Bank baseline. (refer to Tables 1, 2,3).   16. External  pressures  have  notably  eased  in  2017  as  international  prices  of  iron  recuperate  and  fiscal  consolidation  continues,  but  external  financing  remains  a  challenge.  The  tightening  of  fiscal  policy  in  response to the ToT shock was effective in reducing imports, notably equipment for construction. Aided by                                                               6 These reforms are supported by the DPF and are explained in details in Section 4.2 Pillar A.2 below.   7 The domestic market is constituted in its entirety of short term financing instruments essentially Treasury Bills (TBs) of less than 6  months maturity. Two types of TBs exist, the banking TBs held by commercial banks and the non‐banking TBs held by non‐bank  agents mostly SNIM, which holds primarily TBs with less than 1 month maturity.  8 This includes accumulated arrears on a passive bilateral debt to Kuwait (22.4 percent of GDP) and a non‐concessional loan from  Saudi Arabia (6.7 percent of GDP) contracted by the central bank (BCM) to build foreign reserves.  6    a sharp rise in the value of iron and fishing exports (up by 31 and 37 percent, respectively, in 2017) the trade  deficit decline to 4.3 percent of GDP. As a result, the external current account deficit (CAD) has dropped to  11.1 percent of GDP, down from 14.9 percent in 2016. Nevertheless, the substantial size of the CAD requires  an important mobilization of financing, the main sources of which remain FDI and external public borrowing.  In 2017, despite lower external pressures and a 71 percent increase in FDI9, the sharp slowdown in foreign  borrowing disbursements related to public investment projects, has contributed to a moderate decline in  foreign reserves, from 5.2 months of imports in 2016 to 4.8 months in 2017.    17. Rigidities  within  the  foreign  exchange  regime  have  continued  to  weigh  on  the  vulnerabilities  of  Mauritania  to  external  shocks.  For  a  long  time  the  BCM  was  very  interventionist  on  the  exchange  rate  markets.  To  deal  with  pressures  on  liquidity  and  exchange  rate,  and  in  the  absence  of  monetary  policy  instruments, the central bank resorted to rationing by not sterilizing operations and imposing caps on supply  and prices of foreign exchange while mandating banks to remit their foreign exchange earnings. With the  collapse in commodity prices and the severe contraction of domestic liquidity, rigid exchange rate policy was  therefore not able to absorb the shock and facilitate external financing. This prompted the BCM to adopt a  crawling peg to the US$ in September 2014 and to resort, at the peak of the ToT shock in June 2015, to a  US$300 million non‐concessional Saudi loan to boost its foreign currency reserves and defend the exchange  rate at the cost of an increase in public debt. While reserves immediately increased from 2.9 to 5.1 months  of imports, this was not the most effective policy response. In effect, the real effective exchange rate (REER)  appreciated by 8.2 percent during the same period, as the US dollar strengthened vis‐à‐vis the euro. This led  to an overvaluation of the currency, which the IMF currently estimates to have reached between 14 and 21  percent10 in 2017.    18. The lack of an effective monetary framework has made exchange rate policy choices and adjustment  to shocks more difficult. The central bank lacks the policy instruments needed to implement an effective  monetary  policy.  As  a  result,  adjustment  to  tight  domestic  liquidity  was  implemented  primarily  through  reduced allocation in the BCM administered foreign exchange market as opposed to policy interventions to  manage systemic liquidity and dynamics such as those in the interbank market. Indeed, policy interest rate  and the reserves requirements are ineffective tools in Mauritania since they influence modestly commercial  interest rates and have not changed for years. Also, the BCM has limited ability to intervene directly with  commercial banks since it faces problems with quality of collaterals and have no direct credit and deposit  facilities. Without  these instruments in  place, it will  be  difficult for the central bank  to have an effective  monetary policy that can accommodate the effects of both external and domestic shocks (including fiscal  policy choices), manage market liquidity elasticity, and serve as a lender of last resort. Given such passive  monetary  policy,  this  explains  the  reluctance  of  adopting  further  exchange  rate  flexibility  with  all  the  implication on the need for liquidity management.    19. The BCM has been cautiously taking measure to address this situation recently, but more structural  reforms  are  still  needed.  With  support  from  IMF  TA,  a  three‐year  reform  plan  was  adopted  in  2016  to  address  deficiencies  in  the  design  and  implementation  of  monetary  and  exchange  rate  policy.  The  plan  consists of i) revisiting the foreign exchange auction systems and procedures to allow for a smoother market  determination of prices; ii) addressing the framework for analyzing systemic liquidity and guiding monetary  policy decisions; and iii) introducing new monetary instruments including deposit and lending facilities to  influence liquidity conditions and interest rates, broadening the range of eligible collateral and introducing  a framework for emergency liquidity support; iv) strengthening of the banking regulatory environment with                                                               9 The increase in 2017 is boosted primarily with additional investments needed in the petroleum sector to terminate the operations  in the Chingetti field as per contractual obligations. Petroleum production will stop in effect starting 2018.  10 IMF article IV, October 2017. These are estimates calculated in June 2017.  7    a new Banking law and investments in the information systems of the central bank11, and improvements in  policy analysis capabilities. The BCM has so far partly implemented these reforms. In 2016, it has stopped  direct foreign currency sales to private sector and better enforced foreign exchange regulations12 as part of  its drive to allow for a more flexible determination of the exchange rate. It has also allowed for a continued  devaluation of the Ouguiya. Between January 2016 and September 2017, nominal depreciation reached 5.8  percent, bringing the exchange rate closer to its medium‐term equilibrium13. These decisions, which were  facilitated by easing pressure on the balance of payment, led to an improvement in foreign exchange market  in 2017 as forex demands was served fully along with faster delivery of foreign currency to banks. However,  the more structural elements of the reforms plan have been lagging. The Government has been cautious in  undertaking those reforms, which could lead to a more expansionary monetary policy and flexible exchange  rate, without proper BoP funding from an IMF program. Instead, the Government has been focusing so far  on  fiscal  policy  to  ensure  macroeconomic  stability.  The  agreement  with  the  Fund  over  a  program  will  therefore speed up those reforms.    20. Financial sector risks are elevated as commercial banks are affected by the tight liquidity situation, and  the banking supervision framework remains weak. The financial sector suffers from structural weaknesses  including weak asset quality, low profitability affecting the viability of some banks, and highly concentrated  deposits and credits including loans to entities related to bank owners. Non‐performing loans (NPLs) remain  on a declining trend and reached 23 percent of gross credit in 2017, down from 45 percent in 2010. This  trend reflects some improved supervision, as well as ongoing efforts to write‐off old NPLs. However, the  share  of  NPLs  remains  high,  data  reliability  remains  an  issue  and  the  cost  of  provisioning  significantly  diminishes banks’ profitability.  Meanwhile, the headline  capital adequacy ratio remains relatively high at  23.7 percent in 2016. Credit net of provision to GDP, a measure of credit depth, has been steadily increasing  from 18 percent in 2013 to 25 percent by June 2017. However, this level remains low compared to peer  countries.  Tight  domestic  liquidity,  economic  slowdown,  and  some  aggressive  and  concentrated  credit  strategies  have  all  exacerbated  the  situation  and  as  a  result  some  banks  have  been  reported  to  find  difficulties  in  meeting  the  mandatory  reserves  requirement.  Despite  some  improvement,  the  current  prudential  regulation  and  supervision  framework  remains  not  sufficiently  developed  to  deal  with  bank  failures.    To  indicate  the  magnitude  of  this  systemic  risk,  banks  who  did  not  meet  the  minimum  reserve  requirements more than one‐third of the time in 2017 represented 55 percent of market share. In contrast,  only three banks were able to meet those requirements throughout the year. Compliance with the liquidity  ratio is less problematic but remains significant. Five banks with 26 percent market share regularly violated  the  minimum  liquidity  ratio,  three  of  them  on  a  very  regular  basis.  While  the  BCM  has  started  imposing  sanctions, the repetitive nature of the infringements raises concern and puts in question the compliance  framework of the financial sector and the capacity of the BCM to enforce it. Financial sector risks will also be  tackled as part of the upcoming IMF program.   2.2 MACROECONOMIC OUTLOOK AND DEBT SUSTAINABILITY    21. Growth is expected to rise progressively to 5.2 percent by 2020 as terms of trade improve and the  Government implements its reforms agenda. The growth outlook for 2018‐2020 is positive and based on a  timely implementation of structural reform measures that the Government has committed to14. This includes                                                               11 This is currently being supported through World Bank financing and TA of the core banking and payment systems.   12 Including foreign exchange position ratios, repatriation requirements, and uses of services acquired on the market.  13 Between September 2014 and September 2017, the nominal depreciation of the currency has reached 17.8 percent. The bulk of  the correction occurred in 2016 though as financing pressures remained subdued in 2017  14 The government reform plan, which is a DPF baseline macro‐framework, is based on a combination of i) fiscal consolidation i.e a  1 percent of GDP adjustment to primary balance, ii) the streamlining of the US$1.2 billion priority projects plan, with an expected  reduction in debt disbursement from US$400 to US$300 million yearly (numbers reflect agreement in the 2018 budget law); iii) a  8    ensuring  macroeconomic  stability,  reforming  the  business  environment,  and  improving  competitiveness  (Table 1). As growth reaches full potential (4.6 percent), inflation is anticipated to pick up to 4.2 percent  during the outlook period. This will be compounded by a gradual increase in import prices owing to enhanced  exchange rate flexibility.     22. Growth drivers in 2018‐2020 rely primarily on improvement of both primary sectors and extractives,  and a boost in services. The boost in productivity of primary sectors, which represent around 27 percent of  GDP, are expected to be one of the main drivers of growth in 2018‐2020. This builds on reforms of the fishing  quota  system  and  on  recent  investments  in  ports  infrastructure  and  fishing  processing  plants.  Also,  the  continued expansion of irrigated surfaces and the elimination of state monopoly over commercialization of  domestic rice are expected to increase production and attract further private investments into the sector.  As for livestock, the increased formalization of the sector, partly through reforms supported under the DPF  series15, is expected to attract more private investments into the sector and increase its value added. Two  positive developments in the extractives sector, which account for around 28 percent of GDP, are expected  to  further  enhance  medium  term  growth  prospects.  First,  the  anticipated  expansion  in  extractives  production linked with the US$300 million expansion of the Tasiast gold mines, investments in upgraded  machinery for SNIM iron mining capacity, and developments in the quartz sub‐sector, where production is  scheduled to start in 2018. Second, increased FDIs linked to new off‐shore gas findings and uranium. These  developments are expected amidst more favorable commodities prices that continue to recover albeit at a  slower  pace  than  during  the  commodity  boom  period16.  Finally,  Mauritania  has  been  one  of  the  top  performers in Africa on doing business reforms in 2016 and 2017. This is expected to boost economic activity  in the services sector. This sector, which represents 35 percent of GDP, will also benefit from reforms in the  financial sectors including the expansion of the payment systems, planned private sector line of credits, and  expected loosening of liquidity in the domestic markets following monetary policy reforms supported under  the IMF program.      23. On the expenditure side, private consumption is expected to gradually pick up as economic activity  rebounds and supported by private and public investments. The Government is expected to continue a  prudent but growth‐friendly fiscal policy. The growth path is aligned with the fiscal multiplier effect as fiscal  consolidation coupled with PIP reforms (improved project selection) are expected to change the composition  of  spending  and  allow  for  more  capital  spending  and  higher  economic  returns  for  selected  projects.  Simulations for Mauritania shows that growth in the baseline scenario increases by an additional 0.3 percent  from the projected increase of the public investment by 2020 given the fiscal multiplier for public investment.  Moreover,  the  new  national  development  plan  (SCAPP)  and  ongoing  reforms  in  PPP  frameworks  are  expected  to  catalyze  additional  financial  support  from  development  partners17  and  foreign  investors,  supporting further the economic recovery. These include high returns investments like transmission lines  and renewable energy projects.    24. The authorities are committed to maintaining a prudent fiscal policy stance over the outlook period to  reduce imbalances and keep the high debt ratio on a declining trend. The Government’s fiscal consolidation  target is  to enhance  the primary surplus excluding grants by around 1  percent of GDP by  2020. This will  maintain a balanced budget and a declining debt‐to‐GDP ratio, which would reach 89.5 percent of GDP by                                                               more accommodative monetary policy, and iv) structural reforms to promote growth and private sector participation. These are also  aligned with the parameters of the IMF program currently being negotiated.   15  Refer to section 4.1 for more detailed discussion of these reforms.  16  During the commodity boom 2009‐2014 iron prices averaged US$135/ton compared to US$58/ton in the projection period 2018‐ 2020; while those for copper averaged US$7301/ton during the boom compared to 6454 in outlook years.    17   Development partners like the World Bank Group, the AfDB, the AFD and Arab Donors have increased their allocated financial  support to Mauritania to align with rising demand generated by the SCAPP.  9    2020 (Table 2). To achieve this, the Government is pursuing tax reforms, including the elimination of tax  exemptions and the introduction of new international taxation rules in 2017, both supported through the  DPF  series18,  and  the  introduction  of  a  new  corporate  income  tax  law  in  2018.  These  measures  will  be  accompanied  by  tax  administration  reforms  designed  to  tighten  oversight  and  boost  domestic  revenue  mobilization. The Ministry of Economy and Finance (MEF) is also introducing important reforms of public  enterprises and SOE expenditures19. These reforms are expected to generate 1 percent of GDP in budgetary  savings and strengthen fiscal management.  While efficiency gains are sought, the Government also intends  to maintain fiscal space for growth‐enhancing spending and the expansion of social safety nets to protect  the  poorest20.  Moreover,  through  a  more  rigorous  selection  process  for  public  investment  projects  and  procurement, supported by the DPF, the pace of capital spending is expected to continue to slow down,  while quality would improve. This reform is already showing results, as the new selection process has already  helped in scaling back and streamlining a list of US$1.2 billion of  foreign financed infrastructure projects  originally planned for 2018‐2022. With these reforms, public investment is expected to grow only by 0.6  percent of GDP by 202021. Given the economy’s dependency on commodities, more reforms are needed to  improve extractives fiscal management and institutions. Mauritania has some experience with the short‐ lived Oil Fund. Building on that, a more comprehensive approach need to encompass all extractive revenues,  apply fiscal rules, and utilize monetary policy to manage these inflows, conduct a counter‐cyclical fiscal policy  and  avoid  the  appreciation  of  the  real  exchange  rate.  The  World  Bank  is  planning  analytical  work  to  accompany the Government in these new reforms.    25. Mauritania  is  at  high  risk  of  external  debt  distress,  and  the  successful  implementation  of  the  Government's fiscal consolidation program will be vital to ensure medium‐term debt sustainability.  The  2017 DSA reveals that the country continues to be at high risk of debt distress. This is due in part to a sharp  increase in the public external debt stock between 2012 and 2015 to finance infrastructure investment and  boost  the  central  bank’s  reserves.  A  contraction  in  nominal  GDP  in  2015  due  to  the  ToT  shock  and  the  continued depreciation of the nominal exchange rate compounded this trend (Figure 2). This DSA, which  assumes no fiscal consolidation and a US$1.2 billion of mostly non‐concessional borrowing foreign financed  projects, illustrates the impact that stalled reforms would have on the debt dynamics. Under the 2017 DSA  scenario22 (Figure 3), the present value of the debt‐to‐GDP ratio and the debt‐service‐to‐revenue ratio would  drop  below  their  indicative  thresholds  by  2022  and  2020,  respectively.23  However,  with  proper  implementation of the Government ongoing reform plan, which is a DPF baseline scenario, a faster decline  in the debt ratios is expected. This difference between the two scenarios (DSA 2017 and Government reform  plan) is primarily linked to the budgetary savings from planned fiscal consolidation measures and a slower  and more realistic disbursement of foreign‐financed PIP lending. Assuming that fiscal reforms continue to be  implemented in timely fashion, and given projected exchange‐rate dynamics, the public‐debt‐to‐GDP ratios                                                               18 Refer to section 4 for more information. These are expected to bring 1 percent of GDP of additional revenues.  19 The reforms on public enterprises is supported by the DPF. Refer to later paragraphs for these reforms and those linked to SOEs.  20 For example, with support from the World Bank, the Government is expected to expand a new conditional cash transfer program  and roll it over throughout the whole of the country during the projected outlook period.  21  Given  the  economy’s  dependency  on  commodities,  more  reforms  are  needed  to  improve  extractives  fiscal  management  and  institutions. Mauritania has some experience with the short‐lived Oil Fund. Building on that, a more comprehensive approach need  to encompass all extractive revenues, apply fiscal rules, and utilize monetary policy to manage these inflows, conduct a counter‐ cyclical fiscal policy and avoid the appreciation of the real exchange rate. The World Bank is planning analytical work to accompany  the Government in these new reforms.  22 This is the Joint WB‐IMF DSA of the article IV. It assumes an 80 percent rise in foreign borrowing disbursement for the PIP compared  to recent historical average. This scenario does not consider recent agreement with the MEF to streamline the PIP.   23  A  single  non‐concessional  short‐term  loan  from  Saudi  Arabia  in  2015  that  starts  repayment  in  2018  and  matures  in  2023  is  responsible for the breach of the debt‐service‐to‐revenue threshold.   10    would fall steadily from 2018 onward, ultimately dropping below their indicative thresholds by 2020. (Figure  3).   26. Debt sustainability is sensitive to economic shocks, but the largely concessional nature of its debt stock  contributes to mitigate these risks, provided that a prudent borrowing policy is maintained24.  Debt‐service  obligations  are  low  (1  percent  of  GDP)  and  maturities  are  relatively  long.  The  country  has  no  access  to  international capital markets, and it meets  its financing needs primarily  through grants and concessional  loans  from  bilateral  and  multilateral  development  partners  (61  percent  of  the  debt  stock,  excluding  the  Kuwaiti debt, is owed to multilateral development donors). However, debt trajectory is highly sensitive to  GDP growth and changes in the external environment. A decline in annual GDP growth rate to 2‐3 percent  over the medium term coupled with weakening BoP conditions could force the authorities to resort to non‐ concessional borrowing for boosting central banks reserves similar to the 2015 episode. In this case, this  would wipe out the gains from fiscal consolidation and put the Debt‐to‐GDP ratio on an upward trend again.  A  second  set  of  risks  is  linked  to  non‐concessional  borrowing  to  finance  the  PIP  considering  the  growing  development  and  infrastructure  needs.  An  extensive  borrowing  under  unfavorable  terms  could  result  in  breaching the debt‐service to GDP threshold again and would thus echo the 2017 DSA scenario outcome.  This  underscores  the  importance  of  maintaining  a  cautious  borrowing  policy  that  favors  concessional  resources  and  the  selection  of  projects  with  the  highest  returns  to  maintain  debt  sustainability.  The  Government has decided in October 2017 to borrow US$136 million on non‐concessional terms to finance  an electricity transmission line and a wind energy farm. These projects, deemed by a preliminary assessment  of the World Bank to have positive economic returns, are part of a non‐concessional borrowing envelope  under the upcoming IMF program.   Figure 3: External Debt Indicators, Estimated and Projected, 2017‐2037  90 90 PV of Debt‐to‐GDP  PV of External Debt‐to‐GDP 80 80 70 70 60 60 50 50 40 40 30 30 20 DSA 2017 20 DSA 2017 Gov. Fiscal Cons. Plan (DPO baseline macro framework) Gov. Fiscal Cons. Plan (DPO baseline macro framework) 10 Most extreme shock One‐time depreciation 10 Most extreme shock One‐time depreciation benchmark benchmark 0 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037                                                                  24 The net present value of the public debt stock is estimated at 58.7 percent of GDP due to the concessional nature of the debt.  11    External Debt  Share of Total  % of  US$ (billion)  Composition (2016)  Debt (%)  GDP  Monetary Authorities  0.4  9.8  9.2  General Government  4.0  90.2  85.1  Banks  0.0  0.0  0.0  Other Sectors  0.001  0.0  0.02          Total External Debt  4.5  100  94.3  Short Term  0  0  0.0  Long Term  4.5  100  94.3    Source: MEF, Joint WB‐IMF DSA 2017, World Bank Staff Calculation.   27. Driven by a gradual improvement in the external environment and continued containment of public  investment, the external CAD is expected to narrow further. It is projected to gradually improve from 11.1  percent of GDP in 2017 to 8.8 percent of GDP in 2020 (Table 1). This anticipated decline will be supported by  rising  commodity  prices,  new  mining  investments,  improved  competitiveness,  and  sustained  fiscal  consolidation. Continued inflows of official transfers linked to donor support to the SCAPP are also expected  to support the current account. Nevertheless, the external CAD would remain relatively large, reflecting a  diminished  but  persistent  savings‐investment  gap  outside  the  central  government.  In  parallel,  ongoing  reforms towards a more flexible market determination of the exchange rate are expected to help reduce  pressures on the central bank’s reserves. External financing is projected to be met broadly equally through  FDI and debt‐creating flows. FDI is expected to be sustained over the outlook, driven by foreign investments  in mining and gas, and through investments in planned PPP projects such as the expansion of the petroleum  storage facilities of Nouakchott25. Meanwhile, long‐term disbursements are expected to remain stable at  around US$320 million per year, reflecting the foreign‐financed public investment pipeline. In this context,  reserves are expected to gradually increase to 5.4 months of imports by 2020. Under financing from the IMF  program, reserves will be further boosted to around six months of imports.   Table 3: Balance‐of‐Payments Financing Requirements and Sources  in Million US$ 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Financing Requirements 1626 1665 1257 749 727 840 799 820 Current Account Deficit 1262 1471 956 707 558 516 482 502 Long Term Debt Amortization 73 81 97 117 137 225 224 226 Amortization of Saudi Arabia BoP-support Debt 0 0 0 0 0 67 68 68 SNIM Long Term Debt Amortization 0 52 66 60 31 32 25 24 Other Short Term Capital Outflows 0 0 0 0 0 0 0 0 Errors and Omissions 291 61 138 -135 0 0 0 0 Financing Sources 1626 1665 1257 749 727 840 799 820 FDI and portfolio investments (net) 1126 502 502 271 465 341 350 325 Capital Grants 5 16 31 8 0 0 0 0 Short term debt disbursements 0 0 0 0 0 0 0 0 Long term debt disbursements (excl. IMF) 176 257 270 322 194 334 313 339 Other sources (*) 376 529 321 126 52 180 177 208 Deposit from Saudi Arabia at the Central Bank 0 0 300 0 0 0 0 0 Change in reserves (- means accumulation) -54 357 -184 -2 22 -15 -41 -52 Drawdown of oil account -4 4 16 24 -6 0 0 0                                                              25This US$150 million project is expected to be launched in 2018 as part of the PPP reforms supported by the DPF series.   12    IMF credit (net) 0 0 0 0 0 0 0 0  (*) includes SNIM disbursement, commercial banks and exceptional financing. Note: FDI in 2017 includes investments to terminate  the operations in the Chingetti oil field as per contractual obligations. Source: BCM, IMF article IV, World Bank Staff Calculation.    28. Reforms on monetary policy and financial stability are expected to accelerate in 2018‐2020, with the  support of the IMF.  These reforms focus primarily on improving the functioning of  the foreign‐exchange  markets by introducing a new auction system for foreign currencies with more market determined prices  with the objective of increasing exchange rate policy flexibility and support external sustainability. Moreover,  the central bank is expected to introduce new monetary policy instruments that will allow it to control more  actively liquidity in the markets. These instruments include fixing the policy interest rate, lowering reserve  requirements,  and  creating  new  lending  and  emergency  facilities  within  the  central  bank.  Private  sector  credit will likely benefit from these reforms as more liquidity will be available on the domestic market. Finally,  reforms  will  focus  on  strengthening  banking  supervision  and  tightening  the  regulatory  framework  to  reinforce financial stability. This includes the introduction of a new banking law in 2018, tightened on‐site  supervision, further compliance of regulations to Basel standards, and increased capacity building for staff.      29. Downside  risks  to  the  fiscal  consolidation  plan  are  linked  to  weak  controls  of  public  entities  and  contingent liabilities arising from underperforming SOEs. The history of extra‐budgetary spending by public  enterprises coupled with chronic underperformance of SOEs is the most notable risk to fiscal consolidation26.  The  MEF  does  not  have  a  comprehensive  assessment  of  potential  SOEs’  arrears  or  contingent  liabilities.  However, important steps have recently been taken by the authorities to start addressing these issues, some  with support of the DPF series. This includes i) the integration of public enterprises expenditures into the  central  treasury  management  system  to  eliminate  extra‐budgetary  spending;  ii)  the  integration  of  SOEs’  foreign financed investment projects into the national budget and their submission to the newly designed  PIP  selection  procedure;  iii)  the  payment  of  arrears  on  behalf  of  the  national  roads  maintenance  public  company  (ENER)  pertaining  to  sub‐contractors;  iv)  the  merger  of  ENER  with  ATTM,  two  SOEs  performing  public infrastructure works27; and v) the liquidation of SONIMEX, the national company that had a monopoly  over the commercialization of domestic rice. With support from World Bank TA, the MEF also started in 2016  collecting  more  systematically  financial  data  on  both  public  enterprises  and  SOEs.  This  dataset  remains  incomplete given miss‐reporting and poor financial recording at some entities. Once completed, the dataset  will be a useful tool to identify the magnitude of contingent liabilities of the broader public sector.            30. The  external  sector  vulnerabilities  are  high.  Downside  risks  would  also  arise  from  potential  upward  pressures on the CAD resulting from lower iron prices, or from a steeper recovery in international oil prices  as Mauritania is a net oil importer. Furthermore, lower‐than‐expected FDI inflows could rapidly erode this  financing buffer, potentially forcing a steeper reaction on the exchange rate  or push the  central bank  to  return to bilateral external borrowing to close the financing gap. Given the limited borrowing space, this  scenario could put debt‐to‐GDP back on an upward trend.  31. While  downside  risks  are  high,  the  macroeconomic  framework  for  2018‐2020  is  adequate  for  the  proposed  operation.  Downside  risks  from  underperforming  SOEs,  external  sector  vulnerabilities,  non‐ concessional borrowing, and financial sector risks all increase the fragility of the macroeconomic situation.  This  adequacy  of  the  macro  framework  assumes  continued  implementation  of  the  government  fiscal  consolidation plan, which aims to reestablish a sustainable debt trajectory through measures to expand the  tax  base,  control  spending  of  public  enterprises,  enhance  public  investment  management  (PIM)  and                                                               26   The  document  refers  to  the  Entreprise  Publique  a  caractère  Administratif  (EPA)  as  “public  enterprises »,  and  to  the  Sociétés  Nationales as “SOEs”. Both have separate administrative boards. However, EPAs have less autonomy than SOEs.    27 Établissement National de l’Entretien Routier (ENER) and Assainissement Travaux Transport et Maintenance (ATTM).    13    procurement, and contain investment‐related external borrowing and non‐concessional borrowing. The plan  would boost the primary surplus (excluding grants) throughout the outlook period and maintain a balanced  budget. It would also slow the accumulation of external debt and improve its concessionality and quality  through PIP reforms and, given projected exchange‐rate dynamics, would return the public debt stock to a  downward  trajectory  from  2017  onwards.  Accelerated  implementation  of  exchange  rate  and  monetary  policy  reforms  are  expected  to  complement  the  MEF’s  reform  strategy.28  With  an  improvement  in  the  external environment, these measures should enable the BCM to meet its external financing requirements  while keeping its foreign‐exchange reserves above 5 months of imports. Finally, further structural reforms  designed to expand private‐sector participation in the non‐extractive economy are expected to accelerate  diversification  and  enhance  competitiveness  over  time.  If  implemented  successfully,  these  measures  will  directly help address the structural causes of macroeconomic imbalances over the medium term. However,  stalled implementation of the planned fiscal and monetary reforms, and failure to limit non‐concessional  borrowing  represent  important  downside  risks  to  external  and  debt  sustainability.  In  this  regards,  the  upcoming IMF program will be instrumental to mitigate those downside risks.   2.3 IMF RELATIONS    32. IMF  management  has  approved  a  Three‐Year  Arrangement  (2018‐2021)  with  Mauritania  under  the  Extended Credit Facility (ECF) and a Board date has been set for December 6, 2017. The proposed program  of around US$160 million, would provide financing to support reforms in the foreign‐exchange market and  external  adjustments.  The  program  is  articulated  around  four  strategic  pillars:  (i)  enabling  more  active  monetary and liquidity‐management policies and improving the functioning of foreign‐exchange markets to  increase policy flexibility and support external sustainability; (ii) sustaining the fiscal‐consolidation process  by enhancing tax administration and improving public investment management to keep the public debt stock  on a downward trajectory; (iii) strengthening banking supervision and tightening the regulatory framework  to  reinforce  financial  stability  and  boost  private‐sector  credit;  and  (iv)  advancing  the  structural  reform  agenda to improve the business environment, enhance competitiveness, and accelerate diversification. The  size and structural content of the program reflect the importance of mitigating the external vulnerabilities  of the country during the macro adjustment period. It also confirms the authorities’ commitment to reforms  as demonstrated by the successful completion of the DPF program. IMF Executive Directors are expected to  discuss  the  program  on  December  6,  2017.  The  World  Bank  team  is  closely  coordinating  with  IMF  counterparts and regularly exchanging views on the adequacy of the macroeconomic policy framework and  the status of the structural reform agenda29. The objectives of both programs are aligned with the DPF 2  focusing on the structural elements both in terms of fiscal policy and private‐sector participation beyond the  extractive industries.    3. THE GOVERNMENT’S PROGRAM    33. The Government’s program is set forth in its 2016‐2030 National Strategy for Accelerated Growth and  Shared Prosperity (Stratégie de Croissance Accélérée et la Prospérité Partagée, SCAPP).  The overarching  objective of the SCAPP is to enable Mauritania to achieve middle‐income status by 2030. The SCAPP is based  on three strategic axes: (i) improving the investment climate, with a focus on strengthening the private sector  and  easing  credit  constraints;  (ii)  unlocking  the  potential  of  high‐growth  industries  such  as  agribusiness,                                                               28 As part of the BCM reform plan, the Government is planning to increase exchange rate flexibility, improve liquidity management,  and loosen its monetary policy stance.  29 At this stage the World Bank shares a great deal of the macro framework especially in terms of the fiscal and external sector targets  (in value terms). However, divergence exist though on the growth and deflator level from 2015 onwards. The trend remains broadly  the same though.   14    fisheries and livestock; and (iii) building new infrastructure, especially in the transportation, energy, water  treatment and urban development sectors. The DPF series builds on SCAPP reforms designed to enhance  macroeconomic management and promote economic diversification. Key SCAPP reform areas include:  34. Macroeconomic  Management.  Maintaining  macroeconomic  stability  and  optimizing  natural‐resource  use are fundamental to the country’s long‐term growth and resilience to external shocks. In this context, the  Government is committed to a prudent fiscal policy that widens the tax base, reins in recurrent spending,  selects  public  investment  projects  efficiently,  and  puts  the  public  debt  stock  on  a  declining  trend.  The  Government will also launch an inventory of all public and private capital assets, implement a land‐reform  program, and adopt a new property‐rights law. The public investment portfolio is being thoroughly assessed,  and both the PIM and procurement systems are being strengthened and rationalized.  35. Private‐Sector Development. Diversifying the economy away from the extractive industries will require  a robust and competitive private sector. To enhance the business climate, the authorities are taking steps to  promote  public‐private  dialogue,  develop  a  formal  PPP  framework,  increase  the  efficiency  of  the  justice  system,  streamline  import  and  export  procedures,  encourage  economic  liberalization,  promote  public‐ private dialogue, and strengthen tax policy and administration.   36. Economic  Growth.  The  government’s  efforts  to  accelerate  economic  growth  focus  on  expanding  agricultural production, building agribusiness value chains, developing small‐scale irrigation infrastructure,  and  addressing  the  risks  posed  by  climate  change.  The  government’s  policy  framework  emphasizes  the  diversification  of  agriculture  and  livestock  production.  Key  priorities  include  boosting  grain  yields  and  promoting value addition in both the crop and livestock subsectors.   4. THE PROPOSED OPERATION    4.1 LINK  TO  GOVERNMENT  PROGRAM  AND  OPERATION  DESCRIPTION    37. The proposed operation tackles both fiscal policy reforms to maintain macroeconomic stability, and  regulatory reforms to cascade private participation in non‐extractive sectors. It is built around two pillars:   Pillar A supports structural fiscal‐policy reform and is estimated to contribute to 2 percent of GDP  in fiscal gains. Reforms focus on (i) revoking undue exemptions under the investment code and  introducing compressive international taxation rules to prevent transfer pricing and erosion of the  tax  base;  (ii)  introducing  PIP  management  and  Procurement  reforms  to  reorganize  public  investment  frameworks,  reduce  excess  debt  accumulation,  and  reduce  crowding‐out  the  private  sector by halving the direct procurement contracts to SOEs; and iii) integrating the expenditures of  all  public  enterprises  and  agencies  in  the  central  treasury  management  system  to  eliminate  permanently  extra‐budgetary  spending.  These  measures  will  support  fiscal‐consolidation  efforts  and enable the Government to adjust its fiscal policy stance to a new external environment marked  by low commodity prices. Proposed reforms ensure macroeconomic stability, a necessary condition  for boosting private sector growth.   Pillar  B  supports  regulatory  reforms  that  cascades  private‐sector  activity.  Reforms  focus  on  (i)  enacting a new PPP regulatory framework that stirs non‐extractive FDIs and domestic investments  opportunities in infrastructure and service provision, enabling the Government to launch 2 projects  as  soon  as  2018;  (ii)  passing  regulation  to  legally  define  property  rights,  for  the  first  time  in  Mauritania, a regulation that will improve the business climate and promote investment in land,  facilitate borrowing against equity, and shield the property of the poor from illegal infringement or  15    expropriation; and (iii) strengthening the regulatory environment to formalize, boost productivity,  and  encourage  competition  in  the  livestock  sector,  the  largest  and  most  pro‐poor  sector.  These  measures are designed to improve the enabling environment that will promote private economic  activity especially in the non‐extractive sectors. Indeed, a more diversified economy is key to spur a  more sustained growth and create job opportunities for Mauritanians.   38. The  design  of  the  DPF  series  reflects  the  government’s  administrative  capacity  constraints  and  complex policy challenges. The proposed operation’s prior actions are selective to avoid overwhelming the  government’s  limited  administrative  resources.  The  prior  actions  are  thoroughly  grounded  in  recent  analytical work (Table 5.1 in Annex 5), and the operation employs a two‐year programmatic structure to  ensure  that  the  supported  reforms  are  fully  consolidated.  The  operation  is  anchored  by  multiple  complementary World Bank TA projects.  39. The proposed DPF 2 builds on the lessons learned during the implementation of the DPF 1, especially  measures to improve multi‐stakeholder coordination. The DPF 1 revealed the need to (i) strengthen inter‐ departmental  and  inter‐ministerial  communication  and  technical  coordination;  and  (ii)  regularly  consult  with  private‐sector  stakeholders.  The  DPF  2  incorporates  these  lessons  by  identifying  the  Directorate  of  Public  Investment  and  International  Cooperation  (DGPICE)  and  the  Directorate  of  Studies,  Reforms,  and  Monitoring and Evaluation (Direction Générale des Etudes, des Réformes, du Suivi et d'Evaluation, DGERSE)  as  the  primary  institutional  mechanisms  for  policy  coordination  within  the  MEF,  and  by  establishing  a  framework to strengthen inter‐ministerial communications through active engagement with the secretaries  general  of  the  relevant  institutions.  The  DPF  2  also  supports  regular  policy  dialogue  between  the  public  administration and representatives of the private sector, including firms and professional associations. Table  4 presents a comparison between indicative triggers in DPF 1 and prior actions in DPF 2.   4.2 PRIOR ACTIONS, RESULTS AND ANALYTICAL UNDERPINNINGS    Pillar A: Support fiscal consolidation by increasing domestic revenues, controlling public enterprises  expenditures, and increasing the efficiency of public spending  A.1: Reducing tax expenditures and mitigating profit shifting and base erosion risks  40. Tax exemptions in Mauritania tend to be inaccurately targeted and are commonly used by companies  that  are  not  complying  with  associated  obligations.  Therefore,  they  may  not  effectively  advance  their  objectives of attracting additional investment or protecting poor households. Thirty‐seven percent of the  value of tax exemptions are targeted to investors, while 21 percent are VAT and duty exemptions designed  to  reduce  the  tax  burden  on  poor  households.  The  remaining  exemptions  affect  both  investors  and  consumers.  This  includes  exemptions  on  petroleum  products,  which  represents  23  percent  of  total  exemptions,  and  a  reduced  rate  on  payroll  taxes  for  workers  in  the  mining  sector  that  accounts  for  17  percent. A 2014 World Bank survey of investors in Mauritania found that almost 80 percent of respondents  would have invested the same amount in the absence of tax incentives. Moreover, household survey data  reveal  that  some  VAT  exemptions,  especially  for  food  and  utilities,  fail  to  benefit  many  of  the  country’s  poorest households.  41. Moreover, Mauritania’s income tax is affected by base erosion and profit‐shifting (BEPS) activities due  to an inadequate regulatory framework and procedures to address the different sources, domestic and  international,  of  base  erosion.  This  includes  transfer  mispricing  by  affiliates  of  Multinational  Enterprises  (MNEs). While the country has prepared some initial revisions to introduce anti‐abuse measures into its legal  framework  in  2015/2016,  these  reforms  are  incomplete.  Notably,  legislation  aimed  at  curbing  transfer  mispricing  cannot  be  administered  successfully  without  corresponding  reporting  obligations  for  MNE  16    affiliates30.  Moreover,  excessive  related  party  interest  deductions  are  an  important  element  of  tax  base  erosion schemes in the region and globally. To counter this risk, the authorities introduced an initial set of  thin‐capitalization rules in January 2016. However, the new measures rely on a debt/capital ratio and are  easily circumvented. As part of the G20/OECD BEPS project it has thus been recommended to move towards  rules, which ensure that an entity’s interest deductions are directly linked to the entity’s taxable income,  which makes these rules reasonably robust against aggressive tax planning.  42. Eliminating  poorly  targeted,  redundant,  or  otherwise  ineffective  tax  expenditures  could  yield  additional fiscal revenues. Tax expenditures have costed the Government an estimated 4.9 percent of GDP  in 2013 or 30 percent of non‐extractives tax revenues.31 The authorities estimate that tax expenditures linked  companies  benefiting  from  the  investment  code  account  for  around  US$150‐200  million  annually,  amounting to a total of US$550 million in tax expenditures for the relevant audit period from 2014‐2016. It  is reported that a large number of companies that received preferential status in 2014 and 2015 are not in  compliance  with  the  investment  and  employee  targets  determining  eligibility  for  their  tax  breaks.  This  applies particularly with respect to entities that are dormant and, in some cases, suspected of customs fraud,  or have reached less than 25 percent of their investment targets in the pre‐determined time frame.   43. Country  experiences32  also  suggest  that  the  introduction  of  transfer  pricing  regimes,  with  effective  documentation  rules,  can  play  a  significant  role  in  reducing  profit  shifting  and  collecting  additional  revenue. Initial transfer pricing audits will likely target a small number of the largest companies operating in  Mauritania, notably those in the extractive industries. There, collections from mining royalties based on sales  may also be reduced as a result of transfer mispricing. In 2013, the 10 most profitable companies accounted  for 55 percent of income tax, with mining companies accounting for around 28 percent of total income tax  collected and telecommunication firms for 23 percent (IMF 2014). Better compliance management of large  MNE  affiliates  relying  on  a  strengthened  transfer  pricing  will  thus  be  important  for  revenue  collection,  particularly  from  income  taxes.  Statistics  reported  by  the  tax  administrations  of  countries  with  recently  established transfer pricing regimes also provide insight into the potentially important revenue at stake33.  44. With  the  support  of  the  DPF  1,  MEF  introduced  a  benchmark  tax  model  for  tax  exemptions  and  compiled  a  registry  of  firms  exempted  from  taxes  under  the  investment  code  and  free‐zone  law.  The  benchmark model enables the authorities to strengthen fiscal transparency by systematically evaluating and  publishing all tax incentives. The model also help policymakers identify the most expensive elements of the  incentive regime, and it provides a sound analytical foundation for a robust tax‐policy dialogue between the  public and private sectors. The registry of exempted firms enables the authorities to monitor compliance  with the rules and criteria of the exemptions. Greater transparency in the allocation of tax incentives sheds  light on the extent to which they may distort competition in the domestic economy.   45. The  measures  supported  by  the  DPF  2  would  consolidate  transparency  gains,  encourage  the  elimination of poorly targeted tax expenditures and strengthen anti‐abuse rules to protect the tax base.  The first action builds on the analytical groundwork during the implementation of DPF 1 and the preparation  of  DPF  2,  where  the  authorities  have  audited  all  companies  that  have  benefited  from  an  investment  agreement accorded based on the investment code. Specifically, this audit reviewed whether the companies                                                               30 World Bank (2016), Transfer Pricing and Developing Economies: A Handbook for Policy Makers and Practitioners, Washington DC  31 World Bank (2016). Due to data limitations, this assessment does not include all preferential tax regimes.  32  See Word Bank (2016) and Beer and Loeprick (2015).  These studies find that on average estimated profit shifting among MNE  subsidiaries in a sample of more than 15,000 MNE affiliates is reduced by 52 percent 2 years after the introduction of mandatory  documentation requirements.   33  The Kenyan Revenue Authority, for instance, collected US$85m in additional tax revenues in 2013 from transfer pricing. (see World  Bank 2016, p.9‐12).  17    have met the investment and employment benchmarks they agreed to. The audit classified the companies  into  three  categories:  compliant  firms,  partial  breach,  and  full  breach.  After  review  at  the  Council  of  Ministers, companies in full breach of their agreements have received a letter from the MEF revoking, as of  January 1, 2018, their preferential tax and customs treatment accorded, while those with partial breach have  been given 90 days to adjust their situation or face similar decision. The DPF 2 thus supports the decision to  eliminate  or  amend  these  inefficient  tax  exemptions  that  do  not  respect  their  intended  objectives.  The  revocation will apply to all relevant direct and indirect tax benefits granted under the investment code and  decisions  will  be  published  to  enhance  fiscal  transparency.  The  second  action  supports  a  decision  by  tax  authorities to introduce comprehensive transfer pricing documentation and disclosure requirements as well  as an effective interest deduction rule, which limits an entity’s net interest deductions to a fixed percentage  of its profit, measured using earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA). This rule,  enacted by the Government as a provision in the 2018 budget, intends to mitigate tax base erosion risks. The  rule  would  include  appropriate  options  to  mitigate  negative  investment  climate  impacts  (carry  forward  of  denied deductions; a group ratio let‐out)34.   Prior Action 1: The Ministry of Economy and Finance, based on a policy communique to the Council of Ministers, has  notified the companies in full breach of their investment agreements that their tax and customs incentives, awarded  under the 2012 Investment Code, will be revoked, effective January 1, 2018.  Prior Action 2: The Ministry of Economy and Finance has adopted the legal provisions for a comprehensive transfer pricing  documentation and disclosure requirements as well as an effective anti‐abuse provisions, which limit an entity’s net interest  deductions to a fixed percentage of its profit, measured using earnings before interest, taxes, depreciation and amortization  (EBITDA).  46. The tax expenditure measures supported under the DPF 2 are expected to bolster domestic revenue  mobilization. Publishing the estimated cost of tax expenditure in the annual budget law will increase fiscal  transparency, strengthen regulatory oversight, and allow for a more informed public debate on tax policy.  Suspending preferential tax and customs treatment accorded under the investment code for companies in  breach of their obligations will yield additional tax revenues, which will help compensate for the decline in  extractive industry revenues. A more efficient tax expenditure system will also reduce economic distortions  and promote competition in the domestic economy. Finally, international and regional experience suggests  that effective transfer pricing rules and anti‐abuse  provisions can reduce tax  base erosion through profit  shifting by Multinational Enterprises, which account for the largest share of income taxes in the country.  Given the reforms supported by the DPF series, tax revenues are expected to increase by 1.2 percent of GDP  in 201935.  A.2 Public Investment Management  47. The PIM system suffers from structural weaknesses that threaten fiscal stability and limit the PIP’s  contribution  to  growth.  Recent  studies  have  revealed  three  critical  deficiencies  in  Mauritania’s  PIM  framework.36 First, the lack of technical, macroeconomic and financial filters during the project‐selection  phase  weakens  the  planning  and  prioritization  process.  Second,  the  fragmented  project‐management                                                               34  These rules would allow business to i) carry forward disallowed interest deduction for use in subsequent tax years. The objective  is to reduce the impact of earnings volatility and to help entities that are loss making or that are facing interest expenses linked to  long‐term investments with little or no taxable income at early stages of operations; ii) a group ratio rule is aimed at ensuring that  entities linked to MNE groups that are highly leveraged with third party debt (for non‐tax reasons) can deduct interest up to the level  of the net interest/EBITDA ratio of its worldwide group.  35  In year t, income tax is collected based on the activities in year t‐1. Hence, the effect of the envisaged reforms is  planned for 2019 since the rules will only start applying in 2018.  36 See, e.g., PEFA 2012 and PER 2016.  18    system  does  not  include  both  domestic  and  foreign‐financed  projects,  preventing  policymakers  from  systematically  evaluating  the  PIP  as  a  whole.  Third,  technical  inefficiencies  in  project  execution  and  procurement systems reduce transparency and result in costly implementation delays. Capital spending is  expected to remain high as the Government strives to address the vast infrastructure needs, underscoring  the importance of strengthening institutional arrangements for PIM to reduce fiscal risks and increase value  for money in public investment.   48. The proposed series supports a two‐stage reform process. The first stage is to reform the institutional  framework  for  formulating  and  selecting  public  investment  projects,  while  the  second  stage  focuses  on  streamlining  project  execution  through  more  efficient  procurement  management.  These  stages  are  complementary and tackle the whole public investment cycle.  49. Under DPF 1, the Government developed a new legal framework for PIM that reinforced budgetary  discipline and established a more rigorous project selection process. In 2016, the Government adopted a  decree37  describing  the  economic  and  social  criteria  for  project  selection,  defining  the  role  of  public  investment within the macroeconomic framework, and creating a joint decision‐making process for MEF,  the  line  ministries,  and  other  agencies  involved  in  PIM.  The  decree  lays  out  systematic  procedures  for  selecting projects based on their financial feasibility, their social, economic and environmental impact, and  their relevance to the policy agenda. It also expands the scope of the PIP to include projects and programs  undertaken by parastatals that receive direct budgetary transfers or benefit from sovereign guarantees. The  decree was accompanied by a procedural manual detailing the PIP’s project implementation and monitoring  and evaluation mechanisms, including timeframes for undertaking key activities and the responsibilities of  the  agencies  involved.  As  a  result,  an  inter‐ministerial  committee  for  the  PIP,  which  includes  a  strong  presence of the Ministry of Environment, was established and has already met several times to define the  public investment portfolio based on the new criteria for the budget law 2018. The decree and manual have  also been provided to line ministries to be considered during the preparation phase of the new investment  projects. By applying the filters imposed by this new process, the volume, concessionality and quality of the  PIP was revisited including the US$1.2 billion foreign financed priority projects. This resulted in cancelation  of some low‐returns projects, a re‐examination of the disbursement profile, renegotiation with donors on  financing  terms  and  re‐prioritization  of  some  sectors.  The  Government  has  also  reformed  its  system  of  budget classifications, and it submitted a consolidated 2017 budget law to Parliament that, for the first time,  included a comprehensive investment budget encompassing both domestic and foreign‐financed projects.  This was rolled over in the 2018 budget law.  50. The proposed operation supports the second stage of the reforms, by addressing major weaknesses  in public procurement, which reduce value for money of public investment, augments fiscal risks, and  crowd‐out the private sector. The 2012 procurement reforms only modestly improved value for money in  public investment, and many of the provisions of the new Public Procurement Law38 were not been correctly  implemented because the implementation decree is inconsistent with the objectives of the law.39 In this  regard,  several  weaknesses  have  been  observed:  i)  Government  have  been  slow  to  establish  new  investment  procedures;  ii)  supervision  remains  weak,  as  procurement  responsibilities  in  the  various  contracting  authorities  (CA)  have  not  yet  been  assigned  to  specific  officials;  iii)  sectoral  commissions  continue to exercise total control over the procurement process, limiting the role of CA and disconnecting  them  from  the  project  execution  process;  and  iv)  the  procedures  for  small  expenditures  below  the  thresholds  for  formal  compliance  with  the  procurement  law  remain  opaque.  These  deficiencies  in  the                                                               37 Decree # 2016‐179.   38 Law # 2010‐044 “Code des Marches Publiques.”  39 Decree # 2011‐178 “Organization des Organs de Passation de Marche Publique.”  19    procurement system are compounded by the extensive use of direct contracting, which is not adequately  transparent and enables SOEs to edge out private firms.  51. As such, DPF 2 supports efforts to harmonize the institutional and regulatory framework for public  procurement and improve the efficiency of its processes. Reforms under the second operation focus on  addressing the regulatory distortions created by the inconsistent execution of the procurement law. As such,  the  proposed  reforms  will  regulate  the  contracting  arrangements  between  the  Government  and  SOEs,  speed  up  the  procurement  and  award  process,  and  limit  single  sourcing.  The  operation  also  supports  reforms to address the organizational arrangements for public procurement, especially the role of CA, by  strengthening CA's ownership in the procurement process and the award of its contract. These measures  are part of wider public procurement reform consolidation agenda being implemented by the DGERSE with  World Bank TA support (see Table 5). The agenda was launched and endorsed at a high‐level ministerial  retreat held in February 2017 by the World Bank and the authorities, which was presided over by the Prime  Minister.   Prior Action 3: The Council of Ministers has adopted a decree correcting deficiencies in the implementation of the Public  Procurement  Law,  including  clarifying  regulations  governing  the  composition,  organization,  and  operations  of  the  procurement commissions and designating specific officials responsible for procurement in each Contracting Authority,  and has published it in the official gazette.    Prior Action 4: The Council of Ministers has adopted the implementation decrees for Law 2005‐020 reorganizing the  project award and project management processes, and regulating the contracting arrangement between Government  and SOEs, and published it in the official gazette.   52. The  reforms  supported  by  the  proposed  operation  will  reinforce the  efficiency  and  integrity  of  the  public investment project cycle. Enhancing project screening and prioritization, through subjecting projects  to the new PIM legal framework supported by DPF 1, and developing a comprehensive investment portfolio,  will enable the Government to more effectively manage the size and quality of the investment budget. This  will consequently have a positive impact both in terms of addressing the issue of the accumulation of public  debt linked to foreign financed projects and in terms of ensuring better growth returns from the growing  public  investment  portfolio.  Meanwhile,  adopting  a  new  public  procurement  framework,  under  DPF  2  reforms, and strengthening public investment execution and oversight will yield permanent and continuous  cost  savings,  increase  the  transparency  of  the  contract  tendering  process,  and  allow  for  greater  private  sector  participation  in  infrastructure  projects.  In  effect,  it  is  expected  that  non‐competitive  procurement  bids,  those  especially  awarded  to  SOEs,  to  be  halved  once  the  new  decrees  have  been  enacted  and  implemented.    A.3 The Parastatal Sector  53. The parastatal sector in Mauritania is large and complex. The parastatal sector comprises 165 entities  and  is  divided  between  50  SOEs40,  over  100  enterprises  with  administrative  character  (EPAs),  and  other  public  agencies.  The  reforms  under  this  DPF  series  targets  primarily  the  latter  two  categories,  which  are  labelled “public enterprises” in the document. EPAs and public agencies provide health, education, social,  and public administrative services and, while few have their own resources, are almost entirely financed by  budgetary transfers. Furthermore, surveys reveal a general dissatisfaction with the high cost and poor quality  of the public services offered by these parastatals41. The EPAs and public agencies are a major source of fiscal                                                               40 Mauritanian  SOEs  include  national  companies  (sociétés  nationales),  industrial  and  commercial  public  establishments  (établissement public à caractère industriel et commercial), and partially state‐owned companies (sociétés d’économie mixte).  41 World Bank, 2016. “Islamic Republic of Mauritania: Public Expenditure Review.”  20    risks and their numbers increased rapidly during the commodities prices boom years. As such, the success  of fiscal consolidation plans relies on the ability of government to effectively manage and control the sector.      54. The  EPAs  and  public  agencies  sector  represent  a  notable  budget  burden  and  is  an  increasingly  important source of fiscal risks. The fiscal burden from the EPAs and public agencies is substantial. Subsidies  to  this  sector  account  for  3.5  percent  of  GDP.  This  represents  19  percent  of  recurrent  expenditures  and  around  12  percent  of  budgetary  revenues  including  those  from  extractives.  Most  these  entities  are  fully  reliant on government transfers to operate, they run large deficits, and several perform redundant tasks  with line ministries. Given that EPAs and public agencies payments are executed outside the MEF’s treasury  and accounting systems, little control is exercised on their expenditures. This further increases fiscal risks  since it allows for notable extra‐budgetary spending; which the MEF is forced to close at the end of the fiscal  year. Such lack of payment integration with treasury also allows public agencies to carry forward spending  items across fiscal years. This also aggravate fiscal risks as often these items are not accounted for in the  government budget. Moreover, the lack of control has allowed for the expansion of recruitment across these  EPAs especially under the form of daily contractuals, and ghost workers, with no supervision from the civil  service. This led to the expansion of the public‐sector wage bill and a ballooning of the operational costs of  these entities.    55. EPAs and public agencies are also subject to weak financial and performance oversight. The MEF and  sector ministries oversee respectively the financial and operational performances of the  EPAs and public  agencies.  However,  they  lack  both  an  adequate  procedural  framework  and  the  administrative  capacity  necessary to effectively execute this function. These factors contribute to poor performance and a lack of  accountability among parastatals, which intensifies overall fiscal risks. Moreover, severe transparency gaps  are observed. Annual reporting by EPAs is not standardized and consists solely of the presentation of receipts  and  expenditure  records.  EPAs  do  not  apply  uniform  internal  control  procedures,  and  a  lack  of  standardization  and  integration  between  the  financial  management  and  human‐resource  systems  complicates  centralized  monitoring.  The  officials  who  audit  EPAs  are  civil  servants,  and  some  lack  appropriate auditing qualifications.  56. Reforms designed to improve oversight, strengthen administrative controls and enhance transparency  in  the  parastatal  sector  are  critical  to  the  effective  management  of  fiscal  risks  and  the  generation  of  budgetary  savings.  The  Government  has  taken  ambitious  steps  to  strengthen  budgetary  controls  and  promote greater transparency in the parastatal sector by taking a decision to integrate all eligible EPAs and  public  agencies  into  the  government’s  central  treasury  management  system  (RACHAD),  as  well  as  the  publication of audited financial statements by the largest SOEs. These reforms, supported by the DPF series,  take place over three phases. Starting in January 2017 fifty EPAs in Nouakchott, which together account for  24 percent of total public subsidies (0.9 percent of GDP), have been incorporated into the system. In January  2018, the treasury system is expected to integrate another 10 public agencies, which represent 55 percent  of public subsidies (0.8 percent of GDP). Finally, in January 2019, 56 small EPAs in the interior of the country,  which comprise 14 percent of subsidies (0.5 percent of GDP), will be linked to the system once the necessary  internet infrastructure is in place. Eligibility is defined as all EPAs and public agencies in Mauritania with the  exception  of  public  hospitals,  given  the  nature  of  their  operations  and  their  high  level  of  self‐generated  revenues42, and political institutions such as the Parliament, the commission of human rights and the courts  of account. Expanding the RACHAD system to encompass all EPAs and public agencies will tighten budgetary  controls and reduce fiscal risks related to extra‐budgetary spending, carry‐forwards and transfers. In effect,                                                               42  With support from “Expertise France” and the World Bank governance TA, the MEF is currently undertaking a study on the public  hospitals treasury operations and will put forward a plan for their consolidation and streamline. The plan is expected to be executed  in 2018.  21    it will stop automatic transfers from central budget to EPAs and agencies and force them to present detailed  budgets,  with  full  and  true  costs  along  with  revenues,  for  approval  along  with  the  central  government  budget.  57. The first phase of the reforms under DPF 1 has been successfully completed. As of January 1, 2017, 50  EPAs  had  been  fully  integrated  into  RACHAD.  This  action  resulted  so  far  in  a  decline  in  extra‐budgetary  spending by 0.15 percent of GDP. The MEF has taken a major additional step by integrating the wage bill of  all  the  EPAs,  regardless  of  eligibility  or  phase,  into  the  central  treasury  management  system.  The  Government has also published on the Treasury website the latest audited financial statements for the five  largest  commercial  enterprises  with  a  public  ownership  stake  of  over  50  percent,  including  the  national  mining and electricity companies, a step that has been acclaimed by civil society.   58. The second operation will support the expansion of these reforms to include public agencies. MEF is  also  preparing  to  analyze  the  financial  status  of  public  hospitals  and  health  centers,  and  will  explore  the  possibility of designing a special mechanism to integrate their finances into the Treasury. The authorities will  also assess the compatibility of electronic payment systems and infrastructure to accelerate the integration  of EPAs in rural areas into the national public financial management (PFM) framework.   Prior Action 5: The Minister of Economy and Finance has issued a policy communique instructing the expansion of the  treasury  management system  (RACHAD)  to encompass  the  revenues  and expenditures of  all  eligible  public  agencies  starting January 1, 2018, as a means to reduce fiscal risks and enable budgetary savings.  59. Ongoing  efforts  to  expand  the  coverage  of  the  treasury  management  system  have  already  had  a  positive impact on the government’s fiscal position. Incorporating personnel costs has revealed recruitment  irregularities and allowed the authorities to more effectively manage the public‐sector wage bill. EPAs and  agencies staff now receive regular monthly salary payments through the same system used by civil servants.  This reform has also increased tax revenues by allowing for automatic deduction of the income tax and social‐ insurance contributions, which were previously uncollected. Furthermore, the reform allowed for a detailed  mapping of these entities, an exercise that led to a MEF decision to eliminate and merge seven redundant  EPAs. As such, expanding RACHAD to all EPAs and public agencies is expected to have a highly positive impact  on the financial stability of the parastatal sector and will provide opportunities for further consolidation of  these public entities.  60. Strengthening financial control over parastatals will be essential to effectively manage fiscal risks. The  reforms  are  expected  to  bring  1  percent  of  GDP  in  budgetary  savings  from  decline  in  extra‐budgetary  spending and carry forwards. In effect, the reforms will bring tighter controls over EPA’s and public agencies’  operational and investment spending. It will also bring closer monitoring that enables policymakers to ensure  that public subsidies and transfers deliver adequate value for money. This will not only standardize financial  reporting and boost transparency, but will prevent expenditures from exceeding budget ceilings, reduce the  risk of arrears accumulation and contingent liabilities, and eliminate carry forwards. All of them are essential  ingredients for managing fiscal risks and implement a successful fiscal consolidation policy.   Pillar B: Support private‐sector‐led diversification in the non‐extractive sectors   B.1 Public‐Private Partnerships  61. PPPs are expected to play an increasingly important role in the coming years. As low global commodity  prices continue to depress fiscal revenues, the authorities are increasingly turning to the private sector to  implement  priority  infrastructure  projects  and  close  the  country’s  infrastructure  gap.  In  addition  to  their  positive budgetary impact, well‐designed PPPs can accelerate technology transfer and promote the diffusion  22    of knowledge, with positive implications for growth and diversification. The PPP agenda also presents an  opportunity  to  both  develop  the  local  private  sector  and  attract  FDI  to  sectors  beyond  the  extractive  industries. However, deficiencies in Mauritania’s legal and regulatory framework are a major obstacle to the  creation of PPPs.  62. Both the private and public sector have shown considerable interest in expanding the use of PPPs, and  the Government has begun compiling a portfolio of viable PPP projects. The SCAPP identifies PPPs as an  important model for financing public investment and boosting private‐sector participation outside of the  extractive industries. A consortium of commercial banks has already established a PPP forum to encourage  regular dialogue and ensure a participatory approach to PPPs. Moreover, the Government is in the process  of finalizing a portfolio of commercially and economically viable projects capable of attracting both domestic  and international investors. It is awaiting to complete the operationalization of the partnerships’ regulatory  architecture to formally launch this portfolio and start executing projects in 2018. In this regard, a World  Bank TA will accompany the authorities throughout some pilot PPP projects (see Table 5).  63. As  part  of  the  DPF  1  reforms,  the  Government  created  a  regulatory  framework  for  PPPs.  The  Government has prepared and adopted a PPP law governing all aspects of the PPP cycle, including project  identification, feasibility, environmental impact, and fiscal and economic risk. The authorities designed the  framework through a transparent and participatory process that incorporated lessons from the international  experience.  On  December  2016,  Parliament  passed  this  law.  The  law  was  intended  to  reassure  private  investors  on  stability  of  the  legal  process  in  Mauritania,  delimit  their  rights  and  obligations,  and  outline  clearly the major parameters of future contractual agreements between the Public and Private sectors. The  Government also issued two executive decrees establishing the institutional arrangements for PPPs, both  organizing  mechanisms  for  PPP  leadership,  supervision  and  political  control.  Throughout  2017,  the  Government reviewed at least two projects out of 11 identified in the portfolio using the new framework.   64. DPF  2  supports  the  Government  in  completing  the  PPP  governance  architecture  by  approving  executive  legal  texts  linked  to  the  PPP  law.  The  Government  has  adopted  in  November  2017  executive  decrees that i) defines the PPP process including the roles and responsibilities of key government agencies  and all safeguards measures; ii) defines the fiscal responsibilities of the ministry of finance to account for  risks,  ensure  fiscal  sustainability,  and  provide  veto  powers  in  case  of  elevated  budgetary  risks;  and  iii)  develops a specific framework for municipal PPP. These decrees have benefitted from technical inputs from  World Bank TA (see Table 5). To operationalize the framework, the Government has gone a step forward and  created an executive PPP unit based at the MEF. This unit is tasked to work with line ministries to update the  PPP  portfolio,  assess  projects,  contract  design,  risk‐allocation,  project  preparation  as  well  as  continuous  monitoring  of  risks  and  maintenance  of  records.  Executive  orders  have  defined  the  unit’s  composition,  authority and activities, and funding was allocated in the 2018 budget to ensure that it adequately fulfills its  mandate. Recruitment of its members, including an environmental specialist, has been finalized through a  competitive national process. A World Bank TA is currently providing staff training and assisting in developing  guidelines  and  regulations  for  key  areas  such  as  contingent  liabilities,  fiscal  risk  assessments,  and  environmental safeguards for PPP projects.   Prior Action 6: The PPP law is made operational through i) the adoption and publication in the official gazette of the  PPP executive decree by the Council of Ministers that defines the institutional, procedural, and governance set‐ups for  PPP projects and ii) the adoption and publication in the official gazette of the order by the Minister of Economy and  Finance setting thresholds for operation requiring inter‐Ministerial approval.   65. The  executive  decrees  and  the  dedicated  PPP  unit  constitute  important  institutional  pillars  for  the  operationalization  of  the  PPP  framework  and  will  help  the  Government  in  improved  project  23    implementation.  An  effective  PPP  framework  will  allow  the  Government  to  advance  more  effectively  its  ambitious investment agenda, close the infrastructure gap, while containing the growth of public spending.  Encouraging greater private investment, both through private domestic sources or FDI, will also accelerate  technology transfer and facilitate economic diversification away from the extractive industries.  B.2: Property Rights  66. Mauritania’s outdated legal framework for private property rights is a serious obstacle to its social and  economic development. Mauritania currently does not have a consolidated and modern legislation defining  private property and its legal implications. The main legal sources defining private property are found in a  complex web formal legislation, some of which dating back to 1932, before the country’s independence.  More  recent  legislation,  such  as  a  1983  Ordonnance  relating  to  land  property  and  administration,  has  clarified some aspects related to immovable property. Finally, sharia law and traditional practices also impact  on  the  definition  and  legal  implications  of  private  property.  This  creates  substantial  overlaps,  gaps,  and  ambiguities in the definition, transfer, and adjudication of property rights. Because of the lack of a modern,  consolidated  property  rights  legislation,  and  weak  administrative  capacity,  critical  processes  such  as  obtaining formal property title are expensive and time‐consuming.  67. Insecurity  over  property  rights  to  immoveable  assets  has  deeply  negative  economic  implications.  Property  rights  are  a  cornerstone  of  modern  economies.  Without  clear  procedures  for  property  rights  registration and transfer, and a clear definition of what it implies, there is no market economy. Insecure  property rights over immoveable assets impacts the private sector in at least two ways. First, it discourages  investment in fixed assets such as land and physical infrastructure, and may constitute a binding constraint  for  formal  investors.  Secondly,  it  limits  access  to  finance,  as  property  that  lacks  an  official  title  typically  cannot  be  leveraged  as  collateral  in  formal  financial  institutions.  The  inability  to  borrow  against  equity  imposes  a  major  credit  constraint  on  both  firms  and  households.  While  the  authorities  are  developing  a  broader land policy agenda with the assistance of the donor community, the issue of property rights in the  urban environments remains a separate and tangible barrier to economic growth. The urban property rights  issues are the constraint that the DPF series will support the Government to alleviate.  68. A sound legal framework for property rights is crucial to investment, diversification, and the growth  of  the  formal  private  sector.  At  present,  even  the  small  number  of  formal  land  titles  for  property  in  Nouakchott are effectively provisional. Few titles have been used as collateral, and banks typically do not  consider other assets as acceptable guarantees. Moreover, the prevalence of employment in the informal  sector eliminates the possibility of payday loans.   69. Taking  these  issues  into  consideration,  the  Government  has  established  a  property  rights  reform  committee43 to modernize and consolidate property rights and has enacted a new property rights law. The  committee’s primary objective is to consolidate the various rules and practices defined in formal legislation,  traditional ownership systems, and sharia law into a single law for Property Rights (Code des Droits Reels,  CDR).  The  committee  completed  its  task  and  the  law  was  passed  by  Parliament  and  promulgated  in  September 2017. The CDR deals with the definition and legal effect of rights over immoveable assets44. It not                                                               43 The committee is headed by the Director General for Land and Property at the MEF, and includes the Director General for Private  Sector Development and representatives from the Ministry of Justice. The committee has already produced a draft of the legislation  with TA from the World Bank, which was shared for stakeholder consultations in April 2017 and adopted by the Parliament on May  24, 2017.  44 The rights defined in the CDR include: property; usufruct; usage and habitation rights; emphyteutic rights; surface right; servitudes  and land services; collateral pledges; privileges; and mortgages, as well as the four following rights proceeding from sharia law:  Al  Houbs or Alwaqf; Almouqharasa; El Oumra; Chefaa.  24    only consolidates property rights legislation into one coherent text, but also modernizes it, by introducing  concepts  such  as  co‐proprietorship,  and  clarifying  contractual  rights  such  as  emphyteutic  leases,  co‐ ownership, condominium, mortgages, and collateral pledges. The CDR does not deal with the socially and  politically sensitive issue of rural communities’ land claims. Resolving the question of who has the right to  use and own which piece of land is beyond the scope of the CDR, and is the subject of a longer‐term multi‐ donor engagement with the Government of Mauritania. The CDR comes downstream from such process,  once ownership has been ascertained, to essentially give legal power and content to the concept of property.   70. DPF 2 will support the adoption of the new CDR and the alleviation of titling procedures. The adoption  of  the  new  CDR  fills  a  critical  legal  and  policy  gap  in  terms  of  property  rights.  This  action  will  be  complemented  by  regulations  aimed  at  ensuring  effective  implementation,  starting  with  urban  centers,  where private sector concentration is stronger, as well as demand for titling, where there is a higher density  of poor population.  Moreover, analytical work45 and  stakeholder  concertations  have highlighted  that  the  main bottlenecks in the titling procedure are linked to the weak capacity of the department for land and  property  (Direction  Générale  des  Domaines  et  du  Patrimoine  de  l’Etat  ‐  DGPE)  and  to  the  multitude  of  stakeholders and unclear workflow between them. This is particularly manifest when it comes to validating  plot  development  (or  “constatation  de  mise  en  valeur”),  where  severe  delays  are  common.These  are  all  preventing the DGPE from scaling up their operations and, as a result, severe delays in obtaining formal titles  are becoming more and more common. To alleviate the process of obtaining property titles, the DPF 2 will  therefore  support  a  decision  to  revise  and  simplify  the  procedures  of  the  inter‐ministeral  technical  committee for land valuation to grant final concessions in urban areas. For example, this new procedure will  introduce  clauses  for  mandatory  periodical  meetings  and  better  exchange  of  information  and  worflow  division among others. This will reduce the time‐span for the valuation decision, the last step before title  obtention. This decision will also be aligned with the TA on land reforms and governance, which will provide  support to implement a land policy reform roadmap agreed with the Government in 2016. The land reform  roadmap plans (i) to strengthen the DGPE capacities, through training and identifying their human resources  needs and (ii) to support the Mauritania Land Sector Review and pilot operations both in urban and rural  areas.  These  analytical  work  and  field  activities  will  feed  the  policy  dialogue  on  land  through  regional  workshop and a national event to be held in 2018. An updated land policy is expected as a result of this  process.  The  implementation of the land policy roadmap will benefit from additional resources from  the  Public Governance project (PGSP) which the ongoing restructuring envisages to expand its activities on land.  71. Complementary  reforms  to  improve  credit  information  and  strengthen  creditor  rights,  currently  supported through TA, will help ensure that these legal reforms achieve their objectives. Integrating the  various  financial  registries  and  databases  operated  by  the  BCM’s  Credit  Risk  Department  (Centrale  des  Risques)—including the land registry, the tax administration’s fiscal identification number registry, and the  company  registry—would  enhance  the  quality,  comprehensiveness,  integrity,  and  accessibility  of  credit  information. In addition, efforts to expand the land registry and enhance its capacity to track mortgages will  provide a faster, more secure, and transparent way for creditors to identify existing liens. With the property  rights law in place and enacted, efforts to strengthen creditor rights through targeted outreach and training  will be necessary to leverage the full benefit of the reforms.46 These reforms are outside the scope of the  DPF  but are complementary as the World Bank‐supported business‐climate reforms and governance TA will  be also assisting the authorities in enhancing the institutional infrastructure of the financial sector and will  help in the effective implementation of the policy reforms.                                                               45 Refer to Samoullier (2016). “Revue des circuits et procédures d’enregistrement de la tenure de la terre et de la propriété foncière ».  Document de travail, Projet Gouvernance.  46 Outreach efforts will actively engage the commercial jurisdictions charged with enforcing these rights.  25    Prior Action 7: The Recipient has enacted a new Law for Property Rights (Code des Droits Réels) that reconciles and  consolidates the current property rights regimes, and published it in the official gazette.  Prior Action 8: The Minister of Interior and Decentralization, the Minister of Housing, Urban Development, and Land‐ Use Management, the Minister of Budget, and the Minister of Economy and Finance have issued and published it in the  official gazette a joint order laying down the new simplified modalities for processing demands for the final concession  on property in urban areas, with the objective of expediting the property title granting process.  72. The new property rights framework is expected to increase the amount of registered land titles and  occupation permits in urban centers, expand credit access, and strengthen private investment. It will also  contribute to reducing the number of court cases related to property rights disputes, which are currently  high  in  Mauritanian  jurisdictions.  Enforceable  property  titles  will  alleviate  credit  constraints  by  enabling  more  individuals  and  firms  to  borrow  against  equity.  Enhancing  the  security  of  property  rights  will  also  increase private investment, encourage property development, and promote the adoption of new concepts  such as shared built property. Well‐defined property rights are critical to diversification, especially in the  non‐extractive primary sector, as well as the government’s efforts to improve the business environment and  spur private‐sector‐led growth.  B.3: The Livestock Sector    73. Livestock  is  Mauritania’s  dominant  agricultural  subsector,  it  plays  an  important  part  in  boosting  household  welfare  and  has  the  greatest  potential  to  attract  non‐extractive  private  investments.  Agro‐ pastoralism  is  the  main  livelihood  for  60  percent  of  rural  household.  It  is  dominated  by  the  livestock  subsector, which accounts for an average of 75 percent of agricultural value added and about 23 percent of  real GDP47. The sector includes an estimated 1.6 million head of cattle, 16 million sheep and goats, and 1.4  million camels. Livestock production is primarily based in the  country’s Saharan and Sahel‐Saharan zones  and  plays  a  crucial  role  in  both  the  production  models  and  consumption  patterns  of  many  smallholder  farmers. Meat and dairy are the major livestock value chains, but poultry and leather are also important  activities with significant growth potential. Currently, the livestock subsector meets 30 percent of domestic  demand for fresh milk and dairy products and 100 percent of demand for red meat, with live‐animal exports  averaging  35,000‐40,000  tons  of  meat  each  year.  Livestock  is  also  among  the  sectors  with  the  greatest  potential for poverty reduction, and in recent year it has emerged as a major driver of employment creation  and improved household welfare in rural areas.48  74. However, inadequate sanitary quality and limited professional guidelines prevent the livestock sector  from reaching its full production and export potential. Private sector representatives have emphasized that  the quality of the entrants/inputs is a fundamental condition for the development of the livestock sector as  an industry and consequently increased private investments in the sector. For example, limited veterinary  care and low‐quality animal feed contribute to poor animal health, which increases livestock mortality rates  and diminishes productivity. Hence, 70 percent of milk is imported despite the large domestic stock of cattle.  Moreover,  livestock  producers  often  have  difficulty  meeting  international  quality  and  safety  standards,  particularly for meat and dairy products, which bars them from lucrative markets in the Maghreb region and  the Middle East and thus reduces investment opportunities in the sector in Mauritania. Also, the poor quality  of production inputs inhibits investment and diversification into other livestock subsectors, such as tanning  hides and skins. Such quality constrains therefore inhibits the development of a modern sector with several  value‐chain linkages and opportunities for increased investment, job creation and growth.                                                               47  World Bank, 2017. “Mauritania Systematic Country Diagnostic”.   48 World Bank, 2016. “Islamic Republic of Mauritania: Poverty Dynamics and Social Mobility, 2008‐2014”.  26    75. To remedy this, the DPF series supports the passage of new regulations that sets international best  practices standards and organization set‐up for the livestock sector in Mauritania. The Ministry of Livestock  is preparing a set of 10 executive decrees under the existing Livestock Law that reflect the standards of the  World Organization of Animal Health (OIE).49 Under DPF 1, the Government adopted five executive texts on  livestock exports and imports, animal‐feed quality, poultry production and veterinary inspections. The DPF  2 builds on these  measures and supports the adoption of two more executive decrees by the Council  of  Ministers and three orders by the Minister of Livestock. These regulations, enacted in September 2017, set  forth professional standards and qualifications for the veterinary profession, promote the development of  pastoral infrastructure, and encourage the professionalization of livestock production and associated trades.  The DPF series is supporting a body of legal texts that defines the institutions, regulations and structures to  build  the  foundations  for  the  creation  of  an  enabling  environment  for  the  development  of  the  livestock  industry  and  to  bring  private  investors.  These  texts  help  operationalize  the  livestock  code  and  are  an  important  component  in  the  government’s  larger  agenda  for  developing  the  livestock  sector.  While  implementation of these legal documents go beyond the scope of this operation, part of it is being tackled  by  the  World  Bank  Regional  Project  for  Livestock  Support  in  the  Sahel  (P147674)  (see  Table  5)  through  capacity building especially for aspects linked to sanitary and safety measures.     Prior Action 9: (i) The Council of Ministers has adopted decrees codifying professional standards and qualifications for  veterinarians and defining the applicable requirements and institutional framework for the livestock sector, including  for  establishing  livestock  farms,  vaccination  parks,  livestock  markets,  and  slaughterhouses;  and  these  decrees  are  consistent with the World Organization of Animal Health (OIE) standards; (ii) the Minister of Livestock has issued three  new orders defining conditions for meat utilization and transformation and describing the organization of the livestock  profession  and  sectoral  information  systems;  and  (iii)  these  decrees  and  orders  have  been  published  in  the  official  gazette.    76. These reforms are expected to bolster livestock production, increase private investment in the non‐ extractive primary sector, and in the medium‐term bolster exports. The implementation of the regulations  supported by the DPF series, coupled with continued capacity building through TA, will be observable both  in  the  domestic  livestock  value  chain  and  at  export  points.  Enhancing  quality  and  safety  standards  are  expected to attract further private investments into the sector and encourage further transformation. It will  also  improve  inputs  in  industrial  sub‐sectors  like  red  meat,  milk,  and  skin  and  hides,  enabling  domestic  private  operators  to  improve  production  and  increase  their  market  share.  It  will  also  provide  better  prospective for  livestock producers to access to international markets. Over time, import substitution and  rising  exports  will  attenuate  the  economy’s  reliance  on  natural  resources  to  generate  foreign  exchange.  Finally, increased livestock production will also reinforce domestic food security and boost incomes among  pastoralists and smallholder farmers, which in its turn will have a positive contribution to poverty reduction.    4.3 CHANGES BETWEEN DPF 1 TRIGGERS AND DPF 2 PRIOR ACTIONS    77. Changes  to  indicative  triggers  have  been  introduced  in  DPF  2  to  strengthen  the  matrix  with  higher  impact  actions  in  terms  of  fiscal  gains  and  focus  on  private  sector  development.  The  second  operation  maintains  a  similar  development  objective  and  is  designed  around  the  same  pillars  of  reforms:  fiscal  consolidation  and  support  for  private  sector.  Actions  supported  under  DPF  2  reflect  largely  the  same  indicative triggers adopted under DPF 1 with few exceptions. These exceptions are discussed in more details  below and in Table 4. These changes boost the budgetary impact of actions on taxes (Sub‐pillar A.1) introduce  further  clarity  for  procurement  reforms  actions  (Sub‐pillar  A.2),  consolidate  the  reforms  on  public                                                               49 The OIE is an intergovernmental agency responsible for improving animal health worldwide. It includes 180 member countries and  is recognized as a reference body by the World Trade Organization.   27    enterprises (Sub‐pillar A.3), and refocus the land reforms on support for property rights and credit to urban  areas (Sub‐pillar B.2). The changes strengthen the overall reforms program and account for findings from  new analysis and political feasibility of reforms.      78. On tax reforms, the new prior actions are more structural in nature and enhance the budgetary impact.  The program has been strengthened in the tax policy sub‐pillar to tackle reforms that have a larger budgetary  impact  than  originally  envisaged.  The  indicative  trigger,  which  mandated  computing  and  publishing  tax  exemptions, has already been executed by the Government as part of the drive to increase transparency.  Hence, to deepen further the reform program, it has been replaced by reforms linked to imposing deeper  international taxation rules to support the creation of fiscal space by enabling the Government to increase  tax revenues especially from the largest firms. Moreover, the second trigger on eliminating tax exemptions  has been re‐focused and clarified to focus on the exemptions linked to the investment code. The decision  was  supported  by  analysis  linked  to  budgetary  and  distributional  impact  and  political  economy  considerations.   79. On procurement reforms, the indicative triggers from DPF 1 have been re‐written to increase their  clarity as actions in DPF 2. The focus is set on eliminating contradictions within the regulatory environment  and re‐designing the responsibilities of various stakeholders within  the procurement and contract award  process.  The  elements  of  revising  bidding  documents  and  administrative  controls,  linked  with  the  Procurement regulatory authority, have not been included. These changes come following a more in‐depth  analysis  and  discussion  with  authorities,  which  revealed  that  the  most  pressing  binding  constraint  for  efficient procurement is structural and therefore linked to the design of the procurement cycle. It is this  design  that  the  operation  corrects  by  adopting  the  various  proposed  decrees.  Discussions  with  the  authorities also confirmed that standard bidding documents and administrative processes already in place  can be used with the new design set‐up.  80. On parastatal reforms, the introduction of a new institutional framework for SOE oversight has been  dropped  to  account  for  the  complexity  of  the  public  enterprises  reforms.  The  magnitude  and  complex  budgetary ramifications of the proposed EPAs and public agencies reforms has prompted the DPF 2 to focus  on consolidating those gains and drop the indicative trigger on SOEs. The decision is aligned with the nascent  stage of the analytical groundwork for SOEs restructuring, incomplete database on the financial situation of  these  entities,  and  MEF’s  limited  capacity  to  execute  a  comprehensive  SOEs  restructuring  agenda.  Meanwhile, the World Bank will provide TA to the MEF to conduct a fiscal risk and portfolio analysis of SOEs.  This analysis will provide an evidentiary basis for SOEs reform.   81. On  PPP  reforms,  changes  were  made  to  refocus  on  operationalizing  the  PPP  framework  and  avoid  reputational risks from supporting specific projects. The action was changed to focus on the institutional  set‐up and governance of PPPs and on the operationalization of the PPP law. This change was introduced to  limit  the  reputational  risks  for  the  World  Bank  by  avoiding  a  direct  endorsement  for  a  projects  portfolio  and/or a direct engagement on specific project implementation. These actions are more in the realm of an  investment  project  finance  operation  (IPF)  and  TA  as  opposed  to  a  DPF.  The  new  proposed  actions  complement the work being undertaken by World Bank TA on PPP transactions and will provide a solid legal  and operational ground for the Government to start implementing PPP projects.   82. On land reforms, DPF 2 will refocus its support on property and credit, especially in urban areas.  The  DPF series was originally designed to support the development of a new institutional framework for land  tenure. However, given the early stage of land reform in rural areas and the lengthy time horizon required  to expand the reach of public institutions and achieve a notable impact, DPF 2 now focuses on consolidating  reforms in urban areas, where their impact on credit access and growth will be more immediate and more  structural. The regulatory actions supported under the proposed operation apply nationwide, but due to  28    institutional capacity and logistical constraints, they will become effective first in Nouakchott and then in the  regional  capitals—areas  that  host  the  densest  concentration  of  private‐sector  activity  and  the  largest  number of poor households. Over the longer term, the World Bank and other development partners will  continue to support the implementation of the broader land‐reform agenda. All World Bank TAs and projects  linked to the global land reforms will benefit from the boost offered through the new DPF 2 actions.  Table 4: Changes between DPF 1 triggers and DPF 2 Actions    Indicative Triggers under DPF 1  Prior Actions Under DPF 2  Descriptions of Changes  Pillar A: Support fiscal consolidation by increasing domestic revenues, controlling public enterprises expenditures, and  increasing the efficiency of public spending  A.1 Reducing tax expenditures and mitigating profit shifting and base erosion risks  (Indicative) Trigger # 1: Publish the tax  Prior Action #1: The Ministry of Economy  Changed to strengthen the policy  expenditures estimations in an appendix of  and Finance, based on a policy  matrix and increase budgetary  the Budget Law 2018.  communique to the Council of Ministers,  impact of supported tax policy  has notified the companies in full breach  reforms.  of their investment agreements that their  tax and customs incentives, awarded  under the 2012 Investment Code, will be  revoked, effective January 1, 2018.  (Indicative) Trigger # 2: The Ministry of  Prior action #2: The Ministry of Economy  Re‐formulated to focus on  Economy and Finance introduces the legal  and Finance has adopted the legal  exemptions linked to the public  provisions for a comprehensive transfer  provisions for a comprehensive transfer  investment code. The list of firms  pricing documentation and disclosure  pricing documentation and disclosure  adopted under DPF1 constitutes  requirements as well as an effective anti‐ requirements as well as an effective anti‐ an input into the selected action.  abuse, which limits an entity’s net interest  abuse provisions, which limit an entity’s  deductions to a fixed percentage of its  net interest deductions to a fixed  profit, measured using earnings before  percentage of its profit, measured using  interest, taxes, depreciation and  earnings before interest, taxes,  amortization (EBITDA).  depreciation and amortization (EBITDA).  A.2 Public Investment Management      (Indicative) Trigger # 3: The Council of  Prior Action #3: The Council of Ministers  These two triggers were changed  Ministers has adopted a new agreement  has adopted a decree correcting  to reflect more clarity on the  model and revised bidding documents that  deficiencies in the implementation of the  actions requested and re‐focusing  limits project award outside the Regulatory  Public Procurement Law, including  specifically on eliminating  Authority for Procurement (ARMP) cycle,  clarifying regulations governing the  contradictions within the  and that enhances the involvement of  composition, organization, and operations  regulatory environment and re‐ ministerial contracting authorities.  of the procurement commissions and  designing the responsibilities of  designating specific officials responsible  various stakeholders within the  for procurement in each Contracting  procurement and contract award  Authority, and has published it in the  process  official gazette.  (Indicative) Trigger # 4: The executive  Prior Action #4: The Council of Ministers  decrees underpinning the Procurement Law  has adopted the implementation decrees  are reviewed and those that conflict with  for Law 2005‐020 reorganizing the project  the law’s objectives, including decrees  award and project management  related to the sectoral procurement  processes, and regulating the contracting  committees and the evaluations sub‐ arrangement between Government and  committees are modified.  SOEs, and has published it in the official  gazette.  29    A.3 The Parastatal Sector       (Indicative) Trigger # 5: The Minister of  Prior Action #5: The Minister of Economy  Unchanged. The write‐up was  Economy and Finance issues a decree  and Finance has issued a policy  slightly revised to reflect the  mandating the expansion of the RACHAD  communique instructing the expansion of  impact of the action.  system to encompass public agencies  the treasury management system  starting on January 1st, 2018.   (RACHAD) to encompass the revenues and  expenditures of all eligible public agencies  starting January 1, 2018, as a means to  reduce fiscal risks and enable budgetary  savings.  (Indicative) Trigger # 6: The Council of    Dropped. This is due to the  Ministers approves a new institutional  magnitude of the EPA reform  framework for SOE oversight and reporting,  process and its complex  subsidy provision and contingent liability  ramifications, as well as the  management, and a schedule for SOE  nascent stage of the analytical  restructuring.  groundwork for SOE restructuring  and the MEF’s limited capacity to  execute a comprehensive SOE  restructuring agenda.  Pillar B: Support private sector‐led diversification in the non‐extractive sectors  B.1 Public‐private partnerships  (Indicative) Trigger # 7: The Inter‐ Prior Action #6: The PPP law is made  Changed to refocus on institutional  ministerial committee validates the  operational through i) the adoption and  and governance set‐up of PPPs and  updated PPP portfolio and officially decides  publication in the official gazette of the  the operationalization of the law  to engage in PPP operations under the new  PPP executive decree by the Council of  to avoid commitment over specific  framework  Ministers that defines the institutional,  project execution.   procedural, and governance set‐ups for  PPP projects and ii) the adoption and  publication in the official gazette of the  order by the Minister of Economy and  Finance setting thresholds for operation  requiring inter‐Ministerial approval.  (Indicative) Trigger # 8:  A new PPP Unit has    Dropped.  been created and is operational with staff  recruited and an operational budget  allocated in the budget law proposal 2018.   B.2 Property Rights      (Indicative) Trigger # 9: The Council of  Prior Action #7: The Recipient has  Unchanged.  Ministers has adopted a new Law for  enacted a new Law for Property Rights  Property Rights (Code des Droits Reels) that  (Code des Droits Réels) that modernizes,  modernizes, reconciles, and consolidates  reconciles, and consolidates the current  the current regimes in application.  property rights regimes, and published it  in the official gazette.  30    (Indicative) Trigger # 10: The Council of  Prior Action #8: The Minister of Interior  Trigger 10 dropped and replaced  Ministers adopts a new institutional Land  and Decentralization, the Minister of  by Action 9 given the early stage of  Policy Reform framework that fosters a  Housing, Urban Development, and Land‐ land reform in rural areas and the  more inclusive land‐tenure system with a  Use Management, the Minister of Budget,  long‐time horizon required to  set agenda of execution.  and the Minister of Economy and Finance  expand the reach of public  have issued and published it in the official  institutions. DPF 2 now focuses on  gazette a joint order laying down the new  consolidating reforms in urban  simplified modalities for processing  areas, where their impact on credit  demands for the final concession on  access will be more immediate.  property in urban areas, with the  objective of expediting the property title  granting process.  B.3 The Livestock Sector      (Indicative) Trigger #11: The Livestock Law  Prior Action #9: (i) The Council of  Unchanged. The write‐up was  is further operationalized as the Council of  Ministers has adopted decrees codifying  slightly revised to reflect the  Ministers and Minister of Livestock adopts  professional standards and qualifications  content of the decrees.  the remaining 5 executive decrees  for veterinarians and defining the  governing the regional management of  applicable requirements and institutional  grazing lands and transhumance corridors,  framework for the livestock sector,  the development of pastoral infrastructure  including for establishing livestock farms,  and the professionalization of livestock  vaccination parks, livestock markets, and  production; all in accordance with the  slaughterhouses; and these decrees are  World Organization of Animal Health (OIE)  consistent with the World Organization of  standards and published in the official  Animal Health (OIE) standards; (ii) the  gazette  Minister of Livestock has issued three new  orders defining conditions for meat  utilization and transformation and  describing the organization of the  livestock profession and sectoral  information systems; and (iii) these  decrees and orders have been published  in the official gazette.    4.4  LINK  TO  CPF,  OTHER WORLD BANK OPERATIONS  AND  THE  WBG  STRATEGY    83. The DPF 2 is aligned with the objectives and proposed outcomes of the upcoming FY18‐FY22 CPF for  Mauritania. This new CPF is currently under preparation. The new World Bank Group strategy in Mauritania  builds on the findings of the Systemic Country Diagnostic50, which identified macroeconomic instability and  weak participation of the private sector as a common theme across the eight binding constraints for growth  and  shared  prosperity.  These  constraints  are:  weak  management  of  extractives,  failure  to  harness  the  livestock  and  fisheries  sectors  potential,  rapid  and  outpaced  urbanization,  low  and  inequitable  access  to  social services, inequitable distribution of land, and distorted food prices. The proposed operation seeks to  address  these  constraints  and  reinforce  the  country’s  resilience  to  external  shocks.  It  will  also  provide  another programmatic anchor for the preparation of a new CPF for FY18‐FY22.  84. The  reform  agenda  supported  by  the  DPF  builds  upon  the  achievements  of  several  World  Bank  capacity‐building  projects  that  will  continue  with  the  CPS  FY17‐FY20.  These  include  the  Public  Sector  Governance Project, the Public‐Private Partnership Capacity‐Building Project, the Nouadhibou Economically  Competitive Seafood Cluster, the Capacity‐Building Project for Land Reform and Property Rights, and the                                                               50  Mauritania Systemic Country Diagnostic 2017, World Bank, Report No. P116630‐MR.   31    Regional Project for the Support of Livestock in the Sahel (Table 5). The DPF 2 also complements the reform  process launched during the February 2017 retreat described above.  Table 5: Accompanying World Bank Projects and TAs for Prior Actions  Prior actions  Accompanying World Bank Project  Prior Action #1: The Ministry of Economy and Finance, based on a  Mauritania Public Sector Governance Project  policy communique to the Council of Ministers, has notified the  (P146804). A component of this project is dedicated for  companies in full breach of their investment agreements that their  tax policy and tax administration reforms. It will provide  tax and customs incentives, awarded under the 2012 Investment  capacity building for the tax authorities to implement  Code, will be revoked, effective January 1, 2018.  the new transfer pricing rules and will also have also  Prior action #2: The Ministry of Economy and Finance has adopted  undertake assistance linked to taxation of the  the legal provisions for a comprehensive transfer pricing  extractives sector.   documentation and disclosure requirements as well as an effective  anti‐abuse provisions, which limit an entity’s net interest deductions  to a fixed percentage of its profit, measured using earnings before  interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA).  Prior Action #3: The Council of Ministers has adopted a decree  Mauritania Public Sector Governance Project  correcting deficiencies in the implementation of the Public  (P146804). A component of this project is dedicated to  Procurement Law, including clarifying regulations governing the  provide capacity building to various MEF directorates for composition, organization, and operations of the procurement  the implementation of public investment management  commissions and designating specific officials responsible for  reforms and procurement reforms.   procurement in each Contracting Authority, and has published it in  the official gazette.  Prior Action #4: The Council of Ministers has adopted the  implementation decrees for Law 2005‐020 reorganizing the project  award and project management processes, and regulating the  contracting arrangement between Government and SOEs, and has  published it in the official gazette.  Prior Action #5:Tthe Minister of Economy and Finance has issued a  Mauritania Public Sector Governance Project  policy communique instructing the expansion of the treasury  (P146804). A component of this project will provide  management system (RACHAD) to encompass the revenues and  both TA and investment in building a single treasury  account. The integration in RACHAD is one of the steps  expenditures of all eligible public agencies starting January 1, 2018,  of this global reform.  as a means to reduce fiscal risks and enable budgetary savings.  Prior Action #6: The PPP law is made operational through i) the  Nouadhibou Eco‐Seafood Cluster Project (P151058). A  adoption and publication in the official gazette of the PPP  component of this project is dedicated for PPP reforms  executive decree by the Council of Ministers that defines the  through i) TA on the formulation of the legal  institutional, procedural, and governance set‐ups for PPP projects  infrastructure for PPP; ii) capacity building for the new  and ii) the adoption and publication in the official gazette of the  executive PPP unit within the MEF; and iii) financing  order by the Minister of Economy and Finance setting thresholds  international expertise to assist during PPP deals.  for operation requiring inter‐Ministerial approval.  Prior Action #7: The Recipient has enacted a new Law for Property  Support to Mauritania Land Reform Policy (P161010).  Rights (Code des Droits Réels) that modernizes, reconciles, and  The objective of the ongoing project is to assist the  consolidates the current property rights regimes, and published it  Government of Mauritania in preparing the  in the official gazette.  implementation of an updated land policy in ways that  32    Prior Action #8: The Minister of Interior and Decentralization, the  safeguard stability and promote growth by providing  Minister of Housing, Urban Development, and Land‐Use  demand‐driven analytical and technical assistance on  Management, the Minister of Budget, and the Minister of Economy  selected land‐related topics. A Technical Assistance over  and Finance have issued and published it in the official gazette a  one year will (i) support a nationwide policy dialogue on  joint order laying down the new simplified modalities for processing  land; (ii) take stock of the land sector; and (iii) design  demands for the final concession on property in urban areas, with  pilot operations. This project will help the Government  the objective of expediting the property title granting process.  to get the needed knowledge for an updated strategic  vision on its new land policy and will provide the  Government with operational guidelines needed for the  land reform implementation both in urban and rural  areas. Moreover, the Mauritania Public Sector  Governance Project (P146804) will be financing pilot  tests for land reforms in both rural and urban areas  along with regional conferences on land across  Mauritania.  Prior Action #9: (i) The Council of Ministers has adopted decrees  Regional Sahel Pastoralism Support Project (P147674)  codifying professional standards and qualifications for veterinarians  (PRAPS). The project supported technical assistance to  and defining the applicable requirements and institutional  the ministry of livestock to formulate the legal  framework for the livestock sector, including for establishing  infrastructure needed to operationalize the livestock  livestock farms, vaccination parks, livestock markets, and  law. It is also supporting capacity building and TA to  slaughterhouses; and these decrees are consistent with the World  prevent and combat livestock related diseases and to  Organization of Animal Health (OIE) standards; (ii) the Minister of  implement sanitary standards.   Livestock has issued three new orders defining conditions for meat    utilization and transformation and describing the organization of the Regional Disease Surveillance Systems Enhancement  livestock profession and sectoral information systems; and (iii) these  Phase III (P161163) (REDISSE 3).New regional  decrees and orders have been published in the official gazette.  investment project that is currently under preparation is  expected to work with authorities to enhance the  capacity for animal disease surveillance in Mauritania.    4.5 CONSULTATIONS,  COLLABORATION  WITH  DEVELOPMENT  PARTNERS    85. The  design  of  the  proposed  operation  is  informed  by  the  Government’s  development  strategy  and  several levels of consultation.  The design of the series is the product of an extensive consultative process  involving government officials and representatives from the private sector and civil society. This consultation  was conducted on several levels. First, at the parliamentary level where the Government has engaged with  several parliamentary committees since several of the prior actions supported under the DPF series have  direct  budgetary  implications  and  will  subject  to  legislative  review  and  approval.  Second  by  organizing  consultation  workshops  and  training  for  other  public  entities  such  as  for  EPAs  and  public  agencies  representatives, in the case of the reforms on RACHAD, for line ministries in the case of the PIP reforms, and  for procurement commissions, practitioners and civil society in the case of the procurement reforms. Third,  the  Government  held  round  tables  and  workshops  including  private  sector  leaders,  private  sector  professional associations and donors for PPP reforms. Feedback from these three levels of consultation have  been incorporated during the DPF preparation phase.  86. The World Bank team has collaborated closely with other development partners to define the reform  program  supported  by  the  proposed  operation.  In  addition  to  holding  regular  bilateral  discussions,  Mauritania  has  well‐established  multi‐donor  coordination  mechanisms.  Multi‐donor  coordinating  committees have been involved in elaborating the SCAPP agenda, designing PFM reforms, and developing  the  land‐reform  program.  Regular  discussions  are  held  with  both  technical  experts  and  donor  representatives.  The  IMF,  the  European  Union  (EU),  the  AfDB  and  other  development  partners  are  also  implementing TA projects in key DPF‐supported reform areas, especially fiscal policy. In addition, the AfDB  anchored two budget‐support operations to the private‐sector‐participation pillar of this DPF series. The first  33    of these operations, which were collaborated jointly, was approved in November 2017; while the second  goes to the AfDB Board in end November 2017.   87. Synergies exists between  the  DPF and  the  prospective IMF program. Both tackles issues  of revenue  mobilization  with  the  objective  of  broadening  the  non‐extractive  tax  base.  In  effect,  the  DPF  tackles  tax  exemptions and international taxation reforms while the IMF is expected to focus on corporate income tax.  On expenditure, synergies are built around the PIP and procurement reforms and along the TAs on social  safety nets. Also, the World Bank’s TA to implement reforms on the treasury single account will improve  MEF’s control over fiscal risks, a key element of overall Fund programs. On the financial sector side, World  Bank TA on payment systems, core banking along, data production and macro‐analysis capacity building will  complement proposed IMF reforms on financial stability and monetary policy. Finally, reforms supported  under the DPF to boost private sector participation and business environment TA are an integral part of the  diversification agenda. This will be key to ensure macro‐economic stability.   5. OTHER DESIGN AND APPRAISAL ISSUES    5.1 POVERTY AND SOCIAL IMPACT    88. The overall reform program is expected to have a positive impact on poverty. The reforms supported  under the DPF series are expected to boost macro stability and private sector participation and consequently  growth in the medium run. This will have a significant trickledown effect on poverty. In effect, the World  Bank estimates that the average growth‐poverty elasticity is ‐3.165 for the US$1.9 international poverty line  (in  purchasing  power  parity  terms)  (lower  poverty  line),  and  ‐2.026  for  the  US$3.1  dollars’  international  poverty line (upper poverty line)51. Under these estimates and given the expected boost in growth resulting  from the reforms supported under the overall DPF program, poverty is expected to decline from 23.3 percent  in 2016 using the upper poverty line (5.9 percent using the lower line), to 20 percent in 2020 (4.7 percent  using  the  lower  line).  These  forecasts  remain  sensitive  to  fluctuations  in  agricultural  sector  prices,  the  mechanization  of  agriculture,  climate  hazards,  reforms  in  the  fishing  industry,  and  urbanization  policies.  More direct effects can also be depicted as reforms improve the efficiency of public investment and the fiscal  space to ensure more allocation towards social and poverty reduction programs. It also helps stimulate job  creation  through  increase  in  private  sector  participation  notably  in  urban  areas  where  the  largest  concentration  of  poor  is.  Finally,  it  tackles  directly  reforms  that  are  expected  to  increase  productivity  in  livestock, a sector that has been traditionally the main driver for poverty reduction.   89. Tax reforms supported under Prior Actions 1 and 2 were informed by a distributional level analysis.  They are not expected to influence negatively the poor. The World Bank team has worked with the MEF to  simulate the distributional impact of various options of tax exemption removal. It looked first at the option  of  eliminating  VAT  exemptions  on  144  consumer  products  including  staple  foods  and  utilities.  Results  showed  that  these  exemptions  systematically  benefit  wealthier  households  more  than  the  poorer  ones.  However, as a share of household spending, the impact will mostly be felt among households in the second‐ lowest income quintile. Consequently, eliminating all 144 VAT exemptions would increase the tax burden on  households that are near or below the poverty line, increasing the headcount poverty rate by as much as 2.7  percent. This results is mostly driven by the removal of VAT exemptions on staple foods (e.g., rice, flour, and  oil). Given these findings, a decision was taken to consider corporate income tax exemptions in the reforms  as  opposed  to  exemptions  on  consumer  goods  and  services.  As  such,  the  decision  was  taken  to  revoke  exemptions offered under the investment law (Prior Action 1). The firms affected are firms that were far                                                               51  World Bank Macroeconomic and Poverty Outlook 2017 (MPO).  34    from meeting their investment and employment targets and were in breach with the investment law. Using  the list compiled in DPF 1, these firms were mostly in the trade and in the tourism sectors. As for reforms  linked  to  international  taxation  (Prior  Action  2),  it  mainly  targets  large  multinational  firms  operating  in  Mauritania. These are formal firms and the proposed regulation is aligned with OECD standards.   90. The property‐rights agenda supported under Prior Action 8 and 9 targets directly improvements in the  business  climate  but  is  not  expected  to  have  an  impact  on  the  poor  or  on  social  development.  The  proposed  operation  supports  the  government’s  efforts  to  clarify  the  legal  and  institutional  framework  related  to  property  rights.  It  defines  legally  for  the  first  time  in  Mauritania  concepts  like  land‐usage  and  mortgages. It targets primarily the business environment and covers essentially those with existing titles or  concessions. The reform does not tackle the sensitive area of property ownership and usage in rural areas.  The supported reforms are expected to have some beneficial implications to informal firms, which tend to  be most vulnerable to the insecurity and conflict generated by ill‐defined or unenforceable property rights.  Moreover, greater title security will promote investment in land improvements, facilitate borrowing against  equity, and shield the property from illegal infringement or expropriation and thus, improve social cohesion.  The  World  Bank  recognizes  though  that  the  CDR  falls  short  from  recognizing  “customary  rights”,  a  contentious issue most notably in rural areas of the country. The law remains silent on the topic and does  not  worsen  or  improve  the  current  contentions.  To  address  those  complex  issues,  the  World  Bank  will  expand its current TA support to the government’s broader land reforms agenda and will be holding pilot  phases  of  reforms  in  rural  areas  including  the  southern  region  of  the  Senegal  Valley.  The  pilot  will  test  simplified land rights registration procedures and will design new low‐cost property rights documentation  affordable for poor households. The land reform agenda timeline expands beyond that of the DPF series.  91. Concepts defined in the new CDR law (Prior Action 8) can have some positive impact from a gender  perspective. This is the case for the newly introduced concept of co‐ownership. With co‐ownership, women  can potentially access property, business and assets more frequently as it will allow them, and any other  Mauritanian,  to  enter  more  easily  in  legally  defined  partnerships  and  obtain  shares  especially  in  built  property or assets in urban areas (buildings, houses, apartments, offices, shops, plants etc). Before the new  law, co‐ownership and divisibility of asset ownership did not exist. Assets had to have one owner, in most  cases these were typically men, which put Mauritanian women at a disadvantage. Moreover, since many of  the businesses owned by women in Mauritania are informal, the new law would offer more legal protection  and could potentially help them formalize these businesses. Finally, concepts like mortgages could also help  women, although in the long term as this market does not yet exist in the country, acquire built property  and have better access to finance.  92. Reforms  supported  under  Prior  Action  9  can  have  a  positive  impact  on  poverty  given  the  pro‐poor  nature of the livestock sector. The SCD revealed that the main driver of poverty reduction in rural areas has  been  the  increase  in  the  welfare  of  agricultural  and  livestock  producers  between  2008‐201452.  Net  food  producer households experienced a growth rate in per capita household expenditure of over 33 percent,  compared with only 1.4 percent among non‐producers. This trend is confirmed by the fact that agriculture  and livestock households, which experienced poverty rates of between 50 and 70 percent in 2008, benefitted  from the most significant increases in expenditure. Indeed, households for which the head of household was  employed in agriculture or livestock experienced a mean growth in per capita expenditure of 31.9 and 26.2  percentage  respectively.  Over  the  same  period,  there  was  a  significant  labor  force  movement  out  of  agriculture and into livestock, amounting to around 4 and 5 percent of total population respectively. Thus,  the livestock sector has become the most important driver of the decline in poverty. As such, reforms aimed                                                               52 The period of analysis for poverty in this report. The analysis is based on household surveys from 2008 and 2014.  35    at  formalizing  the  sector  and  increasing  its  productivity  could  have  a  notable  impact  on  welfare  of  households working in the sector and consequently on poverty.  5.2 ENVIRONMENTAL ASPECTS    93. The reforms supported under the proposed operation are not expected to have significant negative  effects on the environment. Measures designed to promote public investment, such as those supported  under Prior Actions 3, 4, and 6 could have negative environmental implications if the resulting investment  projects  are  not  subject  to  appropriate  environmental  safeguards  (see  Annex  4).  The  World  Bank  team  ensured  that  adequate  environmental  considerations  are  integrated  into  all  DPF‐supported  measures  as  explained below.  94. Procurement reforms supported under Prior Actions 3 and 4 will respect the existing environmental  safeguards in Mauritania. The current system for assessing and  minimizing the environmental impact  of  public investment projects is sound. Key legislation includes the country’s overarching environmental law  (#2000‐045)  and  related  implementation  decrees,  as  well  as  the  decree  on  environmental  impact  assessments (#2007‐105) and its accompanying procedural manual. Regulations mandate that infrastructure  projects  be  subject  to  environmental  impact  assessments  and  categorized  according  to  their  anticipated  level  of  environmental  damage.  The  Ministry  of  the  Environment  oversees  this  process,  but  its  limited  financial  and  human  resources  reduce  its  effectiveness,  and  assessments  are  often  restricted  to  projects  financed  by  development  partners.  The  World  Bank  governance  TA  project  is  currently  discussing  with  authorities plan to enhance capacity for environmental assessment through its overall TA on procurement  reforms  implementation.  Moreover,  to  strengthen  environmental  safeguards,  a  new  PIP  framework  was  approved  in  2016,  which  reflects  international  good  practices  for  environmental  and  social  impact  assessments.  The  new  framework  provides  for  more  active  MEF  engagement  including  funding  environmental feasibility studies and the recruitment of environment specialist as part of the executive PPP  unit.  It  also  provides  the  Ministry  of  Environment  the  opportunity  to  be  a  member  of  the  central  public  investment committee that helps arbitrate and select projects.   95. The PPP agenda supported under Prior Action 6 will include similar environmental protections.  The  new PPP framework has strengthened environmental safeguards for PPPs. Supported by a World Bank TA  project  for  PPPs,  the  new  law  and  its  implementing  regulations  establish  environmental  and  social  requirements for PPPs that reflect international good practices. The Minister of the Environment is now a  permanent  member  of  the  PPP  steering  committee  that  oversees  the  integration  of  environmental  safeguards. Going forward, private partners will be required to complete a full economic and social impact  assessment  before  a  project  commences.  Furthermore,  the  executive  PPP  Unit  has  recruited  a  senior  environmental specialist, who will assess technical proposals for PPP infrastructure project. FIAS53 TA will  build the capacity of line ministries and the PPP Unit to assess environmental and social impacts.  96. Compliance with OIE standards will attenuate the inherent environmental risks involved in expanding  livestock production, which is supported under Prior Action 9. The comprehensive body of decrees and  orders define the various stakeholders, legal requirements and institutional set‐up for more formalization of  the sector. These texts will have a positive environmental impact as they aim at promoting compliance with  international  standards  and  good  practices  for  animal  health,  food  safety  and  hygiene,  as  well  as  for  adequate  waste  management  system.  Also,  the  country  is  currently  participating  in  the  World  Bank’s  Regional Project for Livestock Support in the Sahel, under which it will introduce an environmental and social  management framework for the livestock subsector. This  projects also deals specifically with combatting                                                               53 World Bank Facility for Investment Climate Advisory Services.  36    disease  and  improving  sanitary  standards  in  the  sector.  In  addition,  a  new  regional  investment  project  REDISSE 3 (Regional Disease Surveillance Systems Enhancement Phase III ‐ P161163), under preparation is  expected to work with authorities to enhance the capacity for animal disease surveillance in Mauritania.  5.3 PFM, DISBURSEMENT AND AUDITING ASPECTS    97. The World Bank and other development partners will continue to support the government’s efforts to  address  systemic  PFM  challenges.  The  Government  has  recently  completed  its  2012‐2016  PFM‐reform  action plan, and a 2014 Public Expenditure and Financial Accountability (PEFA) assessment recorded progress  in its implementation. The Government has enhanced revenue administration, strengthened procurement  competition, tightened expenditure controls, and made intergovernmental fiscal relations more transparent.  However, institutional capacity constraints and inadequate human resources have slowed the pace of PFM  reform. The World Bank‐financed Public Sector Governance Project is currently supporting the authorities in  the areas of tax reform, integrated financial information systems, SOE oversight, public procurement reform,  and other areas relevant to PFM.   98. Greater  budgetary  credibility  will  be  necessary  to  align  actual  spending  with  the  government’s  development agenda. The budget is subject to weak internal and external controls and irregular oversight.  Transfers  to  parastatals  represent  an  important  source  of  fiscal  risk,  and  financial  oversight  is  severely  deficient. Little information is available on the performance of parastatals or their contingent liabilities. In  2016, with support from the World Bank’s Public Sector Governance Project, the MEF began compiling a  comprehensive database of financial information on SOEs to inform policy discussions. This database was  completed in October 2016.  99. The  Government  has  improved  budgetary  transparency.  Annual  budget  documents,  in‐year  budget‐ execution reports and the MEF’s monthly Government Financial Operations Table (Tableau des Opérations  Financières de l'État) are now published on the MEF and Treasury websites, though the timeliness of their  publication could be improved. Between September and November 2016, the Government submitted its  draft  annual  financial  statements  for  2013,  2014,  and  2015  to  the  Court  of  Accounts,  which  has  already  reviewed  them.  Audited  financial  statements  for  2010,  2011,  and  2012  have  already  been  approved  by  Parliament, which is currently reviewing 2013, 2014 and 2015 reports.   100. The most recent central bank safeguards assessment was carried out in FY10, and no assessment has  been  scheduled  for  2017.  The  IMF’s  2017  Article  IV  Consultation  Report  noted  the  Government  taken  determined steps to adapt their economic policies to take account of the difficult conditions of the past two  years following the fall in metal prices. Progresses have been made in implementing the recommendations  of  the  2010  safeguards  assessment.  The  BCM  has  taken  steps  to  build  its  capacity  for  information  management and internal auditing, but progress in these areas has been limited. A new central banking law  is currently being prepared and is expected to include measures to enhance the autonomy of the BCM and  strengthen its internal governance. Despite reforms in 2016, the BCM maintains some restrictions on the  foreign‐exchange  market.  The  IMF  reports  indicate  that  the  authorities  are  committed  to  adopt  more  proactive monetary and liquidity management policies to (i) improve the functioning of the foreign exchange  market to offer greater flexibility; and (ii) strengthen banking supervision and adapt the regulatory framework  to protect the stability of the financial system, and increase private sector credit.  101. The BCM is regularly audited by an international auditing firm. BCM has published on its website its  annual report for 2016 which includes Unqualified audit on financial statement audited report for 2016. The  World Bank reserves the right to request the full audit report as well the management letters, which should  provide additional information on risk management and the BCM’s internal controls.   37    102. The  proposed  grant  will  be  disbursed  following  standard  IDA  procedures  for  DPFs.  A  grant  in  the  amount  of  SDR  18.6  million  (US$26  million  equivalent)  will  be  made  available  upon  effectiveness  and,  provided  that  IDA  is  satisfied  with  the  implementation  of  the  development  policy  program  and  the  appropriateness of the Recipient's macroeconomic policy framework, it will be disbursed as a single tranche  following the submission of an acceptable withdrawal application by the Government. Since fiduciary risks  are assessed as substantial, IDA will deposit the proceeds into a dedicated US dollar‐denominated account  designated  by  the  Recipient  at  the  BCM,  where  they  will  form  part  of  the  country’s  foreign‐exchange  reserves.  The  Recipient  shall  ensure  that  upon  the  deposit  of  the  grant  proceeds  into  said  account,  an  equivalent amount is credited in the Recipient’s budget‐management system within five business days. The  World Bank will obtain confirmation from the Government within 30 days of the grant’s disbursement that  (a) the grant proceeds were deposited into a government account at the BCM that forms part of the country’s  foreign‐exchange reserves, including the date of deposit and the bank account number; and (b) an equivalent  amount  has  been  transferred  in  the  country’s  budget‐management  system,  including  the  relevant  fiscal‐ accounting information, the date of the transfer and the exchange rate used.   103. If the proceeds of the grants are used for ineligible purposes as defined in the Financing Agreement,  IDA will require that the Recipient refund to IDA promptly upon notice an amount equal to the amount of  the ineligible payment. Amounts refunded to the World Bank upon such a request shall be cancelled. The  World Bank reserves the right to seek an audit of the dedicated account by independent auditors acceptable  to the World Bank.   5.4 MONITORING, EVALUATION AND ACCOUNTABILITY    104. The MEF will be responsible for managing the proposed operation. Day‐to‐day coordination, program  monitoring and evaluation, and the measurement of specific outcome indicators will be the responsibility of  the MEF, which will also verify the completion of all DPF prior actions. The Government will review the status  of the overall reform program, and IDA will undertake regular missions to ensure that the macroeconomic  policy  framework  remains  adequate.  The  MEF  will  continue  to  participate  in  World  Bank  TA  projects  designed to improve the quality of its statistics. The authorities have agreed that the MEF is responsible for  collecting unpublished statistics and providing them to the World Bank for the purposes of monitoring and  evaluation.  105. Communities and individuals who believe that they are adversely affected by specific country policies  supported as prior actions or tranche release conditions under a World Bank Development Policy Financing  may  submit  complaints  to  the  responsible  country  authorities,  appropriate  local/national  grievance  redress  mechanisms,  or  the  WB’s  Grievance  Redress  Service  (GRS).  The  GRS  ensures  that  complaints  received  are  promptly  reviewed  in  order  to  address  pertinent  concerns.  Affected  communities  and  individuals may submit their complaint to the WB’s independent Inspection Panel which determines whether  harm occurred, or could occur, as a result of WB non‐compliance with its policies and procedures. Complaints  may be submitted at any time after concerns have been brought directly to the World Bank's attention, and  Bank Management has been given an opportunity to respond. For information on how to submit complaints  to the World Bank’s corporate Grievance Redress Service (GRS), please visit http://www.worldbank.org/GRS.    For  information  on  how  to  submit  complaints  to  the  World  Bank  Inspection  Panel,  please  visit  www.inspectionpanel.org.”  6. SUMMARY OF RISKS AND MITIGATION    106. The  overall  risk  rating  for  the  DPF  is  high.  This  reflects  a  range  of  political  and  governance,  macroeconomic, implementation capacity, and fiduciary risks, all of which could compromise the success of  38    the proposed operation. The most salient risks are described in greater detail below.  Table 6: Risk Ratings Summary   Risk Categories  Rating  1.   Political and governance  Substantial  2.   Macroeconomic  High  3.   Sector strategies and policies  Moderate  4.   Technical design of project or program  Moderate  5.   Institutional capacity for implementation and sustainability  Substantial  6.   Fiduciary  Substantial  7.   Environment and social  Moderate  8.  Stakeholder  Moderate  Overall  High    107. Political and governance risks are substantial. The political economy is complex, and previous reform  efforts have been delayed or derailed by powerful interest groups. While the Government has signaled a  credible  commitment  to  the  DPF‐supported  reform  agenda  based  on  a  broad  political  consensus,  the  effectiveness  of  this  commitment  and  the  government’s  ability  to  manage  political  and  institutional  pressures are not assured. In effect, reforms like those on public  enterprises,  procurement and property  rights eliminate strong vested interested of many political groups. This would create political pressure to  reverse the reforms or hinder their implementation, which can affect the results targets set. To mitigate  these risks, the measures supported by the DPF 2 have been carefully selected to focus on areas where the  Government has already initiated reforms, or which are the subject of ongoing TA projects by the World  Bank and other development partners. Moreover, the DPF 2 will benefit from the success of the DPF 1, the  finalization  of  the  SCAPP,  and  the  consolidation  of  the  MEF,  which  has  built  a  strong  multi‐stakeholder  coalition to support the reform agenda.    108. Macroeconomic risks are high. External pressures remain subdued in 2017 due to the recovery of iron  prices and the sharp fiscal consolidation. However, macroeconomic risks remain high due to the large public  debt  stock,  the  potential  for  unidentified  fiscal  risks  to  emerge  from  the  broader  public  sector,  and  ineffectiveness  of  monetary  policy  in  managing  liquidity  and  minimizing  financial‐sector  risks.  External  shocks affecting any of these variables could prevent the Government from meeting its fiscal objectives or  maintaining  adequate  foreign  exchange  reserves.  The  DPF  series  has  focused  on  supporting  the  government’s  fiscal  consolidation  and  diversification  efforts  and  as  such  was  successful  in  stabilizing  the  economy. The World Bank has also started collaboration with the BCM to strengthen the country’s financial  infrastructure.  The  IMF  program  is  expected  to  be  an  important  mitigation  measure  over  the  next  three  years,  which  will  not  only  signal,  as  a  pre‐requisite,  the  government’s  commitment  to  limit/avoid  non‐ concessional borrowing but would support sound monetary and exchange‐rate policies for macroeconomic  stability.  109. Institutional  capacity  for  implementation  and  sustainability  risks  are  substantial.  Despite  recent  progress  in  institutional  capacity‐building,  the  effectiveness  of  public  agencies  remains  variable,  which  constrains the government’s ability to implement complex reforms. The reforms supported by the proposed  operation  span  multiple  ministries  and  departments,  and  the  challenges  involved  in  inter‐agency  coordination compound existing capacity risks. This could affect specifically achieving the targets set under  the PIM, procurement, and PPP reform, which requires deep collaboration across line ministries and build‐ up  of  technical  expertise.  However,  the  MEF’s  expanded  authority  and  the  newly  established  technical  coordination  and  follow‐up  mechanisms,  including  the  enhanced  role  of  the  DGERSE,  will  enable  the  Government to more effectively and comprehensively implement its economic and fiscal policies. An adverse  external climate and the prospect of a new IMF program have reinforced the government’s commitment to  39    addressing structural economic constraints and implementing deep and lasting fiscal reforms. While not all  identified risks can be mitigated directly, the TA and capacity‐building support provided through ongoing  World Bank projects in the areas of PFM, institutional development, PPP arrangements, land reform, and  the  growth  of  the  livestock  sector  will  continue  to  facilitate  the  sustainable  implementation  of  the  DPF‐ supported reform agenda.  110. Fiduciary risks are substantial but do not present a serious challenge to the proposed operation. The  Government is pursuing the PFM reform agenda set forth in the Public Financial Management Reform Master  Plan, which was last updated in 2014. The authorities have made progress in several key areas, including (i)  payment execution through the RACHAD system; (ii) the expansion of an electronic PFM information system  (GFMIS) to all ministries; and (iii) the completed review of past financial statements and their submission to  the Court of Accounts. Despite recent progress, institutional capacity constraints continue to pose significant  challenges. For example, existing PFM information systems are incomplete and largely uncoordinated, and  the  government’s  internal  and  external  oversight  institutions  are  often  ineffective.  The  auditing  and  accounting  subsector  in  Mauritania  is  severely  underdeveloped,  and  the  audited  accounts  and  financial  statements produced  by SOEs and parastatals are often unreliable. The  public sector governance  project  (P146804) launched in June 2016 is attempting to address these and other fiduciary issues, including SOE  oversight,  GFMIS  implementation,  public  procurement  reform,  and  accounting,  auditing,  and  financial  controls.  40    ANNEX 1: POLICY AND RESULTS MATRIX    Prior Actions under DPF 1  Prior Actions under DPF 2  Results  Pillar A: Support fiscal consolidation by increasing domestic revenues, controlling public enterprises expenditures, and increasing the efficiency of  public spending  A.1 Reducing tax expenditures and mitigating profit shifting and base erosion risks  Prior Action 1: The Minister of Finance has issued  Prior Action 1: The Ministry of Economy and Finance, based  Tax revenues increase by 1.2 percent of  an order introducing the benchmark tax model for  on a policy communique to the Council of Ministers, has  GDP.  tax exemptions, and has published it in the official  notified the companies in full breach of their investment    gazette, and has compiled a tax exemption registry  agreements that their tax and customs incentives, awarded  Baseline (2015): 17 percent of GDP.  for firms benefiting from tax exemptions under the  under the 2012 Investment Code, will be revoked, effective  Target (2019)54: 18.2 percent of GDP.  1982 Investment Code and the 1966 Free Zone  January 1, 2018.  Area law.    Prior Action 2: The Ministry of Economy and Finance has  adopted the legal provisions for a comprehensive transfer pricing documentation and disclosure requirements as  well as an effective anti‐abuse provisions, which limit an  entity’s net interest deductions to a fixed percentage of  its profit, measured using earnings before interest, taxes,  depreciation and amortization (EBITDA).  A.2 Public investment management  Prior Action 2: The Council of Ministers has issued  Prior Action 3: The Council of Ministers has adopted a  Share of public investment projects  a decree creating an institutional framework for  decree correcting deficiencies in the implementation of  selected and executed based on new  the evaluation, selection and execution of public  the Public Procurement Law, including clarifying  framework.  investment projects, and has published it in the  regulations governing the composition, organization, and    official gazette.  operations of the procurement commissions and  Baseline (2016): 0.   designating specific officials responsible for procurement  Target (2018): >75%.  in each Contracting Authority, and has published it in the    official gazette.                                                               54  The impact of corporate tax reforms is typically depicted in year t+1. Tax authorities will only collect the proceeds of those new taxes in 2019 for commercial activities that  occurred under the new rules of 2018. Hence the choice o2019 as a target.  41  Prior Action 3: The Council of Ministers has  Prior Action 4:  The Council of Ministers has adopted the  Percentage of the total value of contracts  approved the budget law proposal for 2017 that  implementation decrees for Law 2005‐020 reorganizing  awarded without competition have been  includes an integrated public investment budget  the project award and project management processes,  cut in half.   with combined domestic and foreign financed  and regulating the contracting arrangement between    projects.  Government and SOEs, and published it in the official  Baseline (2016): 47 percent of total    gazette.  procurement bids.  Target (2018): 23.5 percent of total  procurement bids.  A.3 The Parastatal sector  Prior Action 4: The Minister of Economy and  Prior Action 5: The Minister of Economy and Finance has  Decline in public enterprises and agencies  Finance has issued an executive circular requiring  issued a policy communique instructing the expansion of  extra‐budgetary spending and carry‐ the expansion of the automated expenditure‐chain  the treasury management system (RACHAD) to  forwards (in percentage of GDP).  system (RACHAD) to include all eligible EPAs in  encompass the revenues and expenditures of all eligible    Nouakchott beginning January 1, 2017.  public agencies starting January 1, 2018, , as a means to  Baseline (2016): 1.2 percent of GDP.    reduce fiscal risks and enable budgetary savings.  Target (2018): 0.2 percent of GDP.  Prior Action 5: The Recipient has published the    latest audited financial statements for the five  largest commercial enterprises in which its  ownership stake exceeds 50 percent, on the  website of its Treasury.  Pillar B: Support private sector participation in the non‐extractives sectors.  B.1 Public‐private partnerships  Prior Action 6: The Council of Ministers has  Prior Action 6: The PPP law is made operational through i)  The executive PPP Unit has reviewed and  presented to Parliament the draft law on public‐ the adoption and publication in the official gazette of the  assessed PPP projects according to the new  private partnerships (PPPs), and has approved two  PPP executive decree by the Council of Ministers that  regulatory framework.   orders relating to the composition and operation of  defines the institutional, procedural, and governance set‐   the inter‐ministerial and the technical committees  ups for PPP projects and ii) the adoption and publication  Baseline (2016): 0.   for PPP respectively, and has published these in the  in the official gazette of the order by the Minister of  Target (2018): half of the PPP portfolio.  official gazette.  Economy and Finance setting thresholds for operation    requiring inter‐Ministerial approval.  B.2 Property rights    Prior Action 7: The Recipient has enacted a new Law for  Increase in the number of formal properties    Property Rights (Code des Droits Réels) that modernizes,  titles.   reconciles, and consolidates the current property rights    regimes, and published it in the official gazette.  Baseline (2015): 27168 (cumulative).  Target (2018): >31000.  42  Prior Action 7: The Minister of Economy and  Prior Action 8: The Minister of Interior and  Finance has established the institutional framework  Decentralization, the Minister of Housing, Urban  for land reform by adopting an order creating a  Development, and Land‐Use Management, the Minister  technical committee for land reform, appointing its  of Budget, and the Minister of Economy and Finance have members and validating its terms of reference.  issued and published it in the official gazette a joint order  laying down the new simplified modalities for processing  demands for the final concession on property in urban  areas, with the objective of expediting the property title  granting process.  B.3 The Livestock Sector  Prior Action 8: The Council of Ministers has made  Prior Action 9: (i) The Council of Ministers has adopted  Improvements in the formalization of the  the Livestock Law operational through the adoption  decrees codifying professional standards and  livestock sector as highlighted by:   of two new executive decrees on livestock exports  qualifications for veterinarians and defining the    and imports and on animal‐feed quality, and  applicable requirements and institutional framework  The increase in the percentage of verified  through the Minister of Livestock three new orders  for the livestock sector, including for establishing  products in total products of  on poultry production and veterinary inspections,  livestock farms, vaccination parks, livestock markets,  slaughterhouses.   all in accordance with OIE standards, and all  and slaughterhouses; and these decrees are consistent  Baseline (2016): 0%.   published in the official gazette.  with the World Organization of Animal Health (OIE)  Target (2018): 8%.     standards; (ii) the Minister of Livestock has issued three    new orders defining conditions for meat utilization and  The increase in the percentage of formal  transformation and describing the organization of the  livestock transactions (as per the new law)  livestock profession and sectoral information systems;  at the borders.   and (iii) these decrees and orders have been published  Baseline (2016): 0%.   in the official gazette.  Target (2018): 10%.  43  ANNEX 2: LETTER OF DEVELOPMENT POLICY    44    45    46    47    48    49    50  ANNEX 3: FUND RELATIONS ANNEX    Islamic Republic of Mauritania—Assessment Letter for the World Bank   November [21], 2017  This letter provides an update on IMF staff’s assessment of the macroeconomic and financial situation in  Mauritania, staff’s discussions with the Mauritanian authorities on a program that could be supported by  a three‐year Extended Credit Facility arrangement (ECF), and prospects going forward. This assessment is  based on discussions with the authorities that took place in Nouakchott during September 25–October 6,  2017, and in Washington subsequently. The IMF’s Executive Board is expected to consider a request by the  authorities for a three‐year ECF arrangement in early December 2017. This letter updates the assessment  contained in the 2017 Article IV Consultation with Mauritania concluded on July 28, 2017.55   Recent Economic Developments  1. Mauritania experienced a severe terms-of-trade shock in 2014-15 that slowed growth and widened imbalances. The authorities responded decisively to the external shock and its aftermath and undertook a sizeable fiscal consolidation, cutting the budget primary deficit (excluding grants) from 4.5 percent of non-extractive GDP (NEGDP) in 2015 to 1.5 percent of NEGDP in 2016, while allowing the nominal exchange rate to depreciate by 16 percent against the dollar during 2015–16. These measures contributed to reducing the external current account deficit. At the same time, external resources were mobilized to finance deficits, maintain reserves, and mitigate pressures on liquidity. However, growth slowed to 1.6 percent in 2016. In addition, notwithstanding the sharp fiscal adjustment, debt continued to rise—albeit at a slower pace—to 72 percent of GDP at end-2016, partly because of slower growth and faster depreciation. Tight liquidity associated with the deceleration of economic activity exposed bank vulnerabilities. 2. Growth is expected to rebound to 3.1 percent in 2017, aided by an improvement in the terms of trade and a pickup in mining investment, despite lower iron ore production. Preliminary indicators suggest that growth was supported by construction and manufacturing (cement production and fish processing). Inflation dropped to 0.8 percent y-o-y in October along with the deceleration of both domestic and imported food inflation. Mining investment picked up on the back of the ongoing expansion of a foreign-owned gold treatment plant while investments by the publicly owned mining company to rehabilitate an iron ore treatment plant remained ongoing. Exploration and development work continued apace in the off- shore gas field shared with Senegal. 3. Fiscal adjustment continued in 2017, and with a supplementary budget for 2017 passed in October, the primary balance (excluding grants) is expected to record a surplus of 0.2 percent of NEGDP in 2017. As of August, the primary balance (excluding grants) improved further, reaching close to balance owing mainly to sustained tax revenue performance, a rebound in extractive revenues related to the offshore gas project, and under-execution of capital spending. To control current spending, the authorities are streamlining public employment practices                                                              55  For the staff report and press release containing the Executive Board’s assessment, see IMF Country Report No. 17/324.  51  (removing ghost workers, piloting new wage structures, and integrating parastatal entities into the central treasury system) and introducing a new targeted cash transfer system. 4. Total fiscal adjustment over the two years 2016-17 is expected to reach 4.7 percentage points of NEGDP. This adjustment has been achieved through a combination of current and capital spending cuts and non-extractive revenue gains of close to 5 and 2 percent of NEGDP, respectively, while extractive and nontax revenue declined. 5. The balance of payments extended last year’s gains and improved in the first half of 2017 on the back of higher metal prices and fishing exports. This, in addition to higher repatriation of fishing proceeds, allowed the central bank (BCM) to rebuild international reserves to $840 million (5.1 months of non-extractive imports) at end-September, while meeting a higher share of foreign exchange (FX) demand. The dollar exchange rate remained stable over 2017, although the real effective exchange rate depreciated by 6.3 percent between December 2016 and July 2017 due to the depreciation of the dollar vis-à-vis the euro. The current account deficit is expected to continue to narrow in the second half of the year, which would bring it down to a projected 5 percent of GDP (excluding FDI-financed imports of extractive capital goods) for 2017—contributing to a substantial reduction in the estimated effective exchange rate misalignment.56 6. Overall liquidity conditions improved somewhat. Lower FX intervention reduced the contractionary effect of non-sterilized intervention, freeing additional reserves for banks. As a result, broad money growth accelerated to 13.3 percent y-o-y in September. However, the impact of higher deposits on banks’ liquidity in domestic currency was less pronounced as part of the increase was kept in correspondent banks abroad. This, compounded with high credit risk and real interest rates, weighed on credit to the private sector, which grew by 5.5 percent over the same period. 7. Financial stability risks have eased somewhat, but vulnerabilities persist. The nascent recovery in 2017 and better terms of trade led to an improvement in the non-performing loan (NPL) ratio, which dropped to 23 percent at end-June from 25.5 percent in 2016. In addition, the system- wide capital adequacy ratio rose from 23.7 percent to 25.5 percent. Nonetheless, the situation of a few banks remains fragile due to a still-high level of NPLs. Credit risks remain elevated due to loan concentration and related-party lending in the context of weak supervision. 8. External public debt has levelled off and the ratio to GDP is projected to decline to 68½ percent by end-2017, on account of a rise in nominal GDP, continued fiscal consolidation, and a moderate pace of project disbursements. Nonetheless, Mauritania continues to be rated at high risk of debt distress given its relatively high external debt level. The Authorities’ Macroeconomic Program 9. Mauritania faces the difficult challenges of supporting growth, jobs and economic diversification, while maintaining macroeconomic stability and strengthening its weak                                                              56  In the 2017 Article IV consultation, the real exchange rate was assessed as overvalued by 21 and 14 percent using the External  Balance Assessment’s (EBA‐lite) current account (CA) and related external sustainability (ES) models, respectively, with 2016 and  2022, respectively, as the reference years; the corresponding CA norms were ‐4.8 and ‐2.7 percent of GDP.  52  external position and fragile debt sustainability. The severe terms-of-trade shock, limited policy space, and weak capacity have made these challenges even more acute, and call for sustained prudent policies and structural reforms over an extended period. At the same time, long-term funding—mostly on concessional or semi-concessional terms—and ongoing support from development partners could, if harnessed effectively, provide the resources needed to scale up public infrastructure and boost growth prospects. 10. In this context, staff held discussions with the authorities on a program that could be supported by a three-year Extended Credit Facility arrangement (ECF). The IMF’s Executive Board is expected to consider the authorities’ request for an ECF arrangement with access of up to SDR 115.920 million in early December 2017. 11. The authorities’ program aims to address the challenges of growth, stability and sustainability, support the reform momentum, and catalyze external financing. The program is consistent with the objectives of Mauritania’s development strategy, the Accelerated Growth and Shared Prosperity Strategy (SCAPP), and supports inclusive and diversified growth while addressing remaining external imbalances and reducing vulnerabilities. The program would:  Improve access to foreign exchange and increase exchange rate flexibility—through FX market reforms—to absorb shocks and enhance competitiveness, accompanied if needed by countercyclical monetary policy to address tight liquidity and support growth—while monitoring possible effects on the exchange rate and inflation.  Create space for infrastructure investment and social spending (to support inclusive growth and diversification) while locking in the adjustment already achieved and maintaining a path of gradual fiscal consolidation to strengthen the external position and debt sustainability. This is expected to be achieved by strengthening domestic revenue mobilization and public investment management to ensure prioritization. The program will accommodate new external borrowing focused on growth-enhancing infrastructure, with preference given to concessional loans and grants.  Strengthen bank supervision, upgrade the regulatory framework, and reinforce contingency plans to buttress financial stability.  Support expanded social policies and improvements in the business environment critical for eliciting a supply and diversification response and reducing endemic poverty. 12. The program will accommodate limited concessional and non-concessional external borrowing (NCB) for selected growth-enhancing infrastructure projects, consistent with debt sustainability. While the authorities have made progress in prioritizing their public investment program and negotiating better financing terms over the past year, the program proposes a non-zero non-concessional debt limit to accommodate a few growth-enhancing projects, which is consistent with Mauritania’s debt sustainability. Under the program’s macroeconomic framework and with the authorities’ program policies, debt burden indicators would be put on a clear downward trend. Outlook and Risks 53  13. The economic outlook is positive, but risks are elevated and debt remains a concern. Growth prospects have improved—supported by some improvement in the terms of trade, FDI in the extractive sector, planned structural reforms, and growth-enhancing public investment—but external pressures and debt sustainability concerns are expected to persist with continued low and volatile metal prices. Short-term risks are significant but become more balanced in the long term: on the downside, the economy remains highly vulnerable to lower metals prices, weather-related events, high NPLs, and regional security developments. On the upside, possible development of the off-shore gas field could be a game-changer starting in 2021. IMF Reaches Staff‐level Agreement with Mauritania on a Three‐Year Arrangement Under the  Extended Credit Facility  (Press Release ‐ November 10, 2017)   Staff‐Level agreement reached on a three‐year economic program with Mauritania.    IMF financing will support the authorities’ economic policies and reforms.    The  program  aims  to  foster  inclusive  growth,  maintain  macroeconomic  stability,  restore  debt  sustainability, and reduce poverty.  An IMF staff team led by Mr. Eric Mottu held discussions with the Mauritanian authorities on an IMF‐ supported  economic  program  from  September  25  to  October  6  in  Nouakchott  and  subsequently  in  Washington. Mr. Mottu made the following statement today from Washington:   “Following productive discussions, the IMF team reached a staff‐level agreement ad referendum with the  Mauritanian authorities on an economic reform program to be supported by a three‐year arrangement  under  the  Extended  Credit  Facility  (ECF).  The  staff‐level  agreement  is  subject  to  approval  from  IMF  management  and  the  IMF’s  Executive  Board,  expected  in  December  2017.  Under  the  arrangement,  Mauritania would have access to IMF credit of up to SDR 115.920 million, or about US$ 162.8 million over  three years.   “Mauritania’s economic reform program supported by the IMF  aims to foster inclusive and diversified  growth  to  improve  the  population’s  living  standards,  maintain  macroeconomic  stability,  restore  debt  sustainability, and reduce poverty. Building on the authorities’ adjustment and reform efforts over the  past  two  years,  the  program  will  entail  continued  gradual  fiscal  consolidation  to  strengthen  debt  sustainability, while creating fiscal space for higher social spending and infrastructure investment through  revenue mobilization, expenditure prioritization, and public investment management reforms.   “The authorities’ program will introduce a competitive foreign exchange market along with a modernized  monetary policy framework. This will ensure regular access to foreign exchange, increase exchange rate  flexibility, address tight liquidity, and support growth. The authorities will strengthen bank supervision,  improve the business climate, and expand social safety nets. Mauritania’s reform program supported by  the IMF will also catalyze support from development partners, which will help implement the authorities’  strategy for Accelerated Growth and Shared Prosperity (SCAPP) for 2017–30.   54  ANNEX 4: Environment and Poverty/Social Analysis Table  Prior actions  Significant positive or negative  Significant poverty, social or  environment effects   distributional effects positive or  (yes/no/to be determined)   negative (yes/no/to be determined)  Operation Pillar A: Support fiscal consolidation by increasing domestic revenues, controlling public enterprises expenditures  and increasing the efficiency of public spending.  A.1 Reducing tax expenditures and mitigating profit shifting and base erosion risks  Prior Action 1: The Ministry of Economy  no  no  and Finance, based on a policy  communique to the Council of Ministers,  has notified the companies in full breach of  their investment agreements that their tax  and customs incentives, awarded under the 2012 Investment Code, will be revoked,  effective January 1, 2018.  Prior Action 2: The Ministry of Economy and  no  no  Finance has adopted the legal provisions for  a comprehensive transfer pricing  documentation and disclosure requirements  as well as an effective anti‐abuse provisions,  which limit an entity’s net interest  deductions to a fixed percentage of its profit,  measured using earnings before interest,  taxes, depreciation and amortization  (EBITDA).  A.2 Public Investment Management  Prior Action 3: The Council of Ministers  no  no  has adopted a decree correcting  deficiencies in the implementation of the  Public Procurement Law, including  clarifying regulations governing the  composition, organization, and operations  of the procurement commissions and  designating specific officials responsible  for procurement in each Contracting  Authority, and has published it in the  official gazette.  Prior Action 4: The Council of Ministers  no  no  has adopted the implementation decrees  for Law 2005‐020 reorganizing the project  award and project management processes, and regulating the contracting  arrangement between Government and  SOEs, and published it in the official  gazette.  A.3 The Parastatal Sector  55  Prior Action 5: The Minister of Economy  no  no  and Finance has issued a policy  communique instructing the expansion of  the treasury management system  (RACHAD) to encompass the revenues and expenditures of all eligible public agencies  starting January 1, 2018, as a means to  reduce fiscal risks and enable budgetary  savings.  Operation Pillar B:  Support private sector participation in the non‐extractives sectors.  B.1 Public‐Private Partnership  Prior Action 6: The PPP law is made  no  no  operational through i) the adoption and  publication in the official gazette of the  PPP executive decree by the Council of  Ministers that defines the institutional,  procedural, and governance set‐ups for  PPP projects and ii) the adoption and  publication in the official gazette of the  order by the Minister of Economy and  Finance setting thresholds for operation  requiring inter‐Ministerial approval.  B.2 Property Rights  Prior Action 7: The Recipient has enacted a no  yes  new Law for Property Rights (Code des  Droits Réels) that modernizes, reconciles,  and consolidates the current property  rights regimes, and published it in the  official gazette.  Prior Action 8: The Minister of Interior and no  Yes  Decentralization, the Minister of Housing,  Urban Development, and Land‐Use  Management, the Minister of Budget, and  the Minister of Economy and Finance have issued and published it in the official  gazette a joint order laying down the new  simplified modalities for processing  demands for the final concession on  property in urban areas, with the  objective of expediting the property title  granting process.  B.3 Livestock Sector  56  Prior Action 9: (i) The Council of Ministers  yes  Yes  has adopted decrees codifying  professional standards and qualifications  for veterinarians and defining the  applicable requirements and institutional  framework for the livestock sector,  including for establishing livestock farms,  vaccination parks, livestock markets, and  slaughterhouses; and these decrees are  consistent with the World Organization of  Animal Health (OIE) standards; (ii) the  Minister of Livestock has issued three new orders defining conditions for meat  utilization and transformation and  describing the organization of the  livestock profession and sectoral  information systems; and (iii) these  decrees and orders have been published  in the official gazette.            57  Annex 5: Prior Actions Analytical Underpinnings  Table 5.1: DPF 2 Prior Actions and Analytical Underpinnings    Prior actions  Analytical Underpinnings  Support fiscal consolidation by increasing domestic revenues, controlling public enterprises expenditures, and increasing  the efficiency of public spending  A.1 Reducing tax expenditures and mitigating profit shifting and base erosion risks  Prior Action #1: The Ministry of Economy and Finance, based   World Bank, 2016. “Tax Expenditure in Mauritania.  on a policy communique to the Council of Ministers, has  Definitions and Estimates for 2013 and 2014.” Washington,  notified the companies in full breach of their investment  D.C.: The World Bank Group.  agreements that their tax and customs incentives, awarded   Beer, S. and J. Loeprick (2015). Profit‐shifting: drivers of  under the 2012 Investment Code, will be revoked, effective  transfer (mis)pricing and the potential of countermeasures.  January 1, 2018.  International Tax and Public Finance 22 (3), 426‐451.  Prior action #2: The Ministry of Economy and Finance has   World Bank, 2016. Transfer Pricing and Developing  adopted the legal provisions for a comprehensive transfer  Economies: A Handbook for Policy Makers and Practitioners, pricing documentation and disclosure requirements as well as  Washington DC.  an effective anti‐abuse provisions, which limit an entity’s net  Key findings: Exemptions are highly generous, yet ineffective in  interest deductions to a fixed percentage of its profit,  subsidizing consumption among the poorest households or  measured using earnings before interest, taxes, depreciation  stimulating investment. the introduction of transfer pricing  and amortization (EBITDA).  regimes, with effective documentation rules, can play a  significant role in reducing profit shifting and collecting  additional revenue.  A.2 Public Investment Management  Prior Action #3: The Council of Ministers has adopted a decree   World Bank, 2016. “Islamic Republic of Mauritania: Public  correcting deficiencies in the implementation of the Public  Expenditure Review.”  Procurement Law, including clarifying regulations governing   World Bank, 2014. “Mauritania: Public Expenditure and  the composition, organization, and operations of the  Financial Accountability Assessment.”  procurement commissions and designating specific officials   World Bank, 2016. “The Independent Evaluation of the  responsible for procurement in each Contracting Authority.  Comparative Living Standards Project, 2001‐2015.”  Prior Action #4: The Council of Ministers has adopted the  Key findings: There is no systemic process for selecting and  implementation decrees for Law 2005‐020 reorganizing the  prioritizing investment projects. Fragmented budget procedures project award and project management processes, and  allow for substantial off‐budget capital spending, which has led  regulating the contracting arrangement between Government  to debt accumulation and increased fiscal risks.  and SOEs.  A.3 The Parastatal Sector  Prior Action #5: To reduce fiscal risks and enable budgetary   World Bank, 2013. “Governance of State‐Owned Enterprises  savings, the Minister of Economy and Finance has issued an  and Public Agencies in the Islamic Republic of Mauritania.”  executive order instructing the expansion of the treasury   World Bank, 2016. “Islamic Republic of Mauritania: Public  management system (RACHAD) to encompass the revenues  Expenditure Review.”  and expenditures of all eligible public agencies starting  Key findings: The rapid growth of public enterprises over the  January 1, 2018.  last five years has intensified fiscal risks due to operating losses, weak governance, and dependence on government transfers.  Support private sector‐led diversification in the non‐extractive sectors.  B.1: Public‐Private Partnerships  Prior Action #6: The PPP law is made operational through i)   World Bank, 2015. “Legal and Institutional Analysis of PPPs in  the adoption and publication in the official gazette of the PPP  Mauritania.”   executive decree by the Council of Ministers that defines the   World Bank, 2015. “Nouadhibou’s Eco‐Competitive Seafood  institutional, procedural, and governance set‐ups for PPP  Cluster.”  projects and ii) the adoption and publication in the official   World Bank, 2016. “Islamic Republic of Mauritania Diagnostic  gazette of the order by the Minister of Economy and Finance  Trade Integration Study Update.”  setting thresholds for operation requiring inter‐Ministerial  Key findings: No formal definition of PPPs or legal framework  approval.  for PPP regulation have been adopted since the amendment of  the Procurement Act in 2010. There is no clear national strategy for PPPs or lead agency. Legal and institutional arrangements  are inadequate to reassure private investors and provide a  conducive business environment. Capacity constraints and  inadequate knowledge of PPP operations prevent financial  modeling. Failed PPP attempts in the past that may influence  the credibility of further PPP operation.  58  B.2 Property Rights  Prior Action #7: The Recipient has enacted a new Law for   World Bank, 2014. « Cadre d’Analyse de la Gouvernance  Property Rights (Code des Droits Réels) that modernizes,  Foncière en Mauritanie».  reconciles, and consolidates the current property rights   World Bank/IFC, 2015. “Enterprise Surveys: Mauritania  regimes, and published it in the official gazette.  Country Profile”.   World Bank, 2015. “Mauritania: Diagnostic Trade Integration  Study Update”.   Heritage Foundation, 2016. “Index of Economic Freedom:  Prior Action #8: The Minister of Interior and Decentralization,  Property Rights Index.”  the Minister of Housing, Urban Development, and Land‐Use   Bernard Samoullier, 2016. “Revue des circuits et procédures  Management, the Minister of Budget, and the Minister of  d’enregistrement de la tenure de la terre et de la propriété  Economy and Finance have issued and published it in the  foncière ». Document de travail, Projet Gouvernance.  official gazette a joint order laying down the new simplified  Key findings: A weak regulatory framework for land rights has  modalities for processing demands for the final concession on  created uncertainty and led to conflict. Insecure land tenure  property in urban areas with the objective of expediting the  has negative effects on domestic and foreign investment and is  property title granting process.  a constraint on credit access and private‐sector growth.  B.3 The Livestock Sector  Prior Action #9: (i) The Council of Ministers has adopted   Annual Meetings Decisions of the OIE.  decrees codifying professional standards and qualifications for   World Bank 2015. « Projet Régional d’Appui Au Pastoralisme  veterinarians and defining the applicable requirements and  Au Sahel (PRAPS), Cadre De Gestion Environnemental Et  institutional framework for the livestock sector, including for  Sociale. »  establishing livestock farms, vaccination parks, livestock   GoM 2015. « Stratégie Nationale de Security Alimentaire pour markets, and slaughterhouses; and these decrees are  la Mauritanie aux horizons 2015 et visions 2030. »  consistent with the World Organization of Animal Health (OIE)   World Bank, 2015. “Mauritania: Diagnostic Trade Integration  standards; (ii) the Minister of Livestock has issued three new  Study Update.”  orders defining conditions for meat utilization and  Key findings: A lack of sanitary standards and a high degree of  transformation and describing the organization of the  informality in livestock production and associated activities are  livestock profession and sectoral information systems; and (iii)  major obstacles to the development in the livestock sector and  these decrees and orders have been published in the official  constrain its export potential.  gazette.    59