Доклад об экономике России Экономика России: от рецессии к восстановлению 1. ПОСЛЕДНИЕ ТЕНДЕНЦИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ 2. ПРОГНОЗ НА ТРИ ГОДА: ОЖИДАЮТСЯ УМЕРЕННЫЕ ТЕМПЫ РОСТА 3. РОССИЙСКИЕ РЕГИОНЫ И ИХ ОТВЕТ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС Настоящий доклад публикуется дважды в год экономистами Всемирного банка из Центра глобальной практики по макроэкономической и бюджетной политике. Доклад подготовлен группой экспертов во главе с Апурвой Санги, Главным экономистом по России, asanghi@worldbank.org. В состав группы вошли: Ольга Емельянова (аналитик), Михаил Матыцин (аналитик), Катерина Левитанская (старший специалист финансового сектора), Йохи Окава (эконо- мист), Джон Бэффс (старший экономист), Шарль Юстэ (экономист), Артавазд Хакобян (старший экономист сельского хозяйства) и Ирина Ростовцева (аналитик). Уильям Диллинжер (консультант) и Галина Курляндская (консультант) под руководством Апурвы Санги подготовили специальный раздел, посвященный субнациональному управлению бюд- жетом, на основе доклада Всемирного Банка под названием: «Россия: Принятие налогово-бюджетных мер субна- циональными органами власти в условиях экономического спада». Рецензентами выступили Кевин Кэри (ведущий экономист) и Кристос Костопулос (ведущий экономист). Доклад подготовлен под редакцией Кристофера Пала (кон- сультант). Авторы выражают благодарность за предоставленные рекомендации Хансу Тиммеру (главному экономисту региона Европы и Центральной Азии), Андрашу Хорваи (Директору представительства Всемирного банка в Россий- ской Федерации), Марии Гонсалес Миранда (Управляющей практикой Центра глобальной практики по макроэконо- мической и бюджетной политике), Габриэлю Ди Бэлла (Главе представительства МВФ в Российской Федерации) и Сергею Улатову (Директору по координации, Евразийский Банк Развития). Авторы также выражают признательность Департаменту Исследований и Прогнозирования Центрального Банка РФ, Департаменту Макроэкономического Прогнозирования Министерства Экономического Развития РФ, а также Департаменту бюджетной политики и страте- гического планирования Министерства Финансов РФ за сотрудничество. Доклад был опубликован 23 мая 2017 года. СОДЕРЖАНИЕ СОКРАЩЕНИЯ И АКРОНИМЫ...................................................................................................................................IV РЕЗЮМЕ ...................................................................................................................................................................... V ЧАСТЬ 1. ПОСЛЕДНИЕ ТЕНДЕНЦИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ ..................................................................... 1 1.1 Рост: после почти двухлетней рецессии Россия вступила на путь восстановления экономики ........................... 2 1.2 Платежный баланс: стабильность несмотря на значительную волатильность внешнеэкономической конъюнктуры ............................................................................................................................................................... 7 1.3 Тенденции на рынке труда и в уровне бедности: уровень безработицы стабилен, зарплаты восстанавливаются, но затраты на оплату труда в расчете на единицу продукции растут быстрее, чем в среднем в странах ОЭСР, при сильных отраслевых различиях.................................................................... 10 1.4 Денежно-кредитная политика: взвешенный подход к смягчению денежно-кредитных условий на фоне неопределенности и волатильности внешнеэкономической конъюнктуры ......................................... 13 1.5 Финансовый сектор: банковская система в целом стабилизировалось, но еще полностью не восстановилась, при этом кредитование не растет........................................................................................... 16 1.6 Государственный бюджет: предприняты важные шаги в порядке подготовки к введению нового бюджетного правила .................................................................................................................................... 18 ЧАСТЬ 2. ПРОГНОЗ НА ТРИ ГОДА: ОЖИДАЮТСЯ УМЕРЕННЫЕ ТЕМПЫ РОСТА .................................................. 23 ЧАСТЬ 3. РОССИЙСКИЕ РЕГИОНЫ И ИХ ОТВЕТ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС ............................................. 33 Функции ........................................................................................................................................................................... 34 Финансирование.............................................................................................................................................................. 36 Налогово-бюджетные показатели .................................................................................................................................. 38 Прогноз ............................................................................................................................................................................. 42 Меры краткосрочного характера ................................................................................................................................... 42 Меры долгосрочного характера ..................................................................................................................................... 44 ИСПОЛЬЗУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА ................................................................................................................................ 44 СПИСОК ИЛЛЮСТРАЦИЙ Рисунок 1. Темпы роста мировой экономики повышаются. .............................................................................................. 2 Рисунок 2. Китай: фактический рост соответствует планам ............................................................................................... 2 Рисунок 3. Оживление мирового промышленного производства способствовало возобновлению роста торговли ................................................................................................................................................... 2 Рисунок 4. В первом квартале 2016 г. российская экономика прошла пик кризиса (прирост ВВП в % к соответствующему периоду предыдущего года и к предыдущему кварталу с учетом сезонности) ........... 4 Рисунок 5. Положительная динамика сохранилась и в 2017 г. (Рост ПП, с/х и грузооборота, в % к соответствующему периоду предыдущего года) ............................................................................................. 5 Рисунок 6. В 2016 г. вклад чистого экспорта в рост ВВП был положительным (вклад в рост ВВП с разбивкой по компонентам, в процентных пунктах) ........................................................................................................ 5 Рисунок 7. Главным фактором роста экономики стали торгуемые сектора (вклад торгуемых секторов в рост ВВП, в процентных пунктах).................................................................................................................... 5 Рисунок 8. Во многих обрабатывающих отраслях рост объема производства не был поддержан ростом инвестиций (% к предыдущему году) .................................................................................................. 5 Рисунок 9. Рост в обрабатывающих отраслях (% к предыдущему году) ........................................................................... 6 Рисунок 10. Темпы роста экспорта (% к предыдущему году) ............................................................................................. 6 Рисунок 11. Отрицательный вклад неторгуемых секторов в рост ВВП значительно уменьшился по сравнению с 2015 годом (вклад неторгуемых секторов в рост ВВП, в процентных пунктах) ................ 6 Рисунок 12. Цены на основные статьи российского сырьевого экспорта преодолели пик падения в начале 2016 года (ln)...................................................................................................................................... 7 Рисунок 13. Во втором полугодии импорт товаров повысился на фоне укрепления рубля и начавшегося восстановления экономики ...................................................................................................... 8 Рисунок 14. Сокращение дефицита балансов услуг и оплаты труда не смогло компенсировать ухудшение торгового баланса (в % ВВП) ......................................................................................................... 8 Рисунок 15. Внешний долг России сократился (в млрд долларов США, на конец периода) ......................................... 9 Рисунок 16. Спрэды по российским пятилетним кредитным дефолтным свопам существенно сузились ................... 9 Рисунок 17. Уровень экономической активности и занятости населения близок к максимальному, % ...................... 10 Рисунок 18. Уровень безработицы близок к минимальному, % ..................................................................................... 10 Рисунок 19. Реальные зарплаты начали расти, % по сравнению с предыдущим годом ............................................... 11 Рисунок 20. Реальные доходы продолжают падать, % по сравнению с предыдущим годом....................................... 11 Рисунок 21. Банк России постепенно снижает ключевую процентную ставку .............................................................. 13 Рисунок 22. Несмотря на тенденцию к снижению, инфляционные ожидания остаются повышенными ................... 13 Рисунок 23. Монетизация экономики растет ................................................................................................................... 14 Рисунок 24. Структурный дефицит ликвидности снизился ............................................................................................. 14 Рисунок 25. Ставки на денежном рынке оставались на уровне, близком к ключевой процентной ставке, и даже немного превышали ее .................................................................................................................... 15 Рисунок 26. Инфляция замедлилась (ИПЦ и его компоненты, в % к соответствующему периоду предыдущего года) .......................................................................................................................... 15 Рисунок 27. Цены на нефть по-прежнему были важным фактором, определяющим динамику курса рубля (изменения цен на нефть и номинальный валютный курс, логарифмическая шкала) ........ 15 Рисунок 28. Ключевые показатели кредитного риска и рентабельности оставались неизменными ......................... 16 Рисунок 29. Рост кредитования предприятий, (в % к соответствующему периоду предыдущего года) ...................... 16 Рисунок 30. Рост розничного кредитования(в % к соответствующему периоду предыдущего года)........................... 16 Рисунок 31. Объемы кредитования МПС сократились наиболее серьезно . ................................................................. 17 Рисунок 32. Объем выданных кредитов МСП (% ВВП, 2013 г.) ........................................................................................ 17 Рисунок 33. Объем выданных ипотечных кредитов (% ВВП, 2013 г.) .............................................................................. 17 Рисунок 34. Первичный дефицит федерального бюджета увеличился, но оставался под контролем (% ВВП) .......... 19 Рисунок 35. В 2016 г. первичные расходы федерального бюджета сократились в реальном выражении (в % к предыдущему году) .............................................................................................................................. 20 Рисунок 36: В 2017-2019 годах ожидается умеренный рост российской экономики (рост реального ВВП, %)........... 26 Рисунок 37. Прогноз темпов экономического роста остается чувствительным к изменению цены на нефть. Сценарии роста ВВП в 2017-2019 годах. ....................................................................................................... 28 Рисунок 38. Вероятно снижение уровня бедности в 2017 году и в последующие годы (%) ......................................... 28 Рисунок 39: На отрасли социальной сферы приходится немногим более половины общих расходов субнациональных бюджетов ......................................................................................................................... 36 Рисунок 40. Регулирующие налоги представляют собой самый крупный источник доходов субнациональных бюджетов ........................................................................................................................ 36 Рисунок 41. Динамика дефицита субнациональных бюджетов: субнациональные образования неплохо справляются с текущим экономическим спадом ......................................................................... 39 Рисунок 42: Динамика доходов субнациональных бюджетов: доходная часть субнациональных бюджетов значительно сократилась в период 2013 – 2016 гг. ..................................................................................... 40 Рисунок 43. Динамика расходов субнациональных бюджетов: корректировка в основном коснулась расходной части бюджета ............................................................................................................................. 40 Рисунок 44. Динамика долга субнациональных бюджетов ............................................................................................. 41 СПИСОК ТАБЛИЦ Таблица 1: Уровень бедности незначительно вырос в 2016 г. ......................................................................................... 11 Таблица 2: С течением времени ожидается сокращение дефицита федерального бюджета (в % ВВП) ..................... 21 Таблица 3: Прогнозируемый рост ВВП по компонентам, %, г/г и их вклад , п.п. ............................................................ 26 Таблица 4: Основные макроэкономические показатели ................................................................................................. 27 Таблица 5: Восстановление охватит все сектора: и торгуемые, и неторгуемые. Прогнозируемый рост с разбивкой по секторам, процентов ............................................................................................................. 28 Таблица 6: Межрегиональные доходы на душу населения различаются значительно (тысяч рублей на человека) ............................................................................................................................. 39 СПИСОК ВСТАВОК Врезка 1: Различные последствия шока, связанного с падением нефтяных цен: Россия адаптировалась лучше других экспортеров нефти........................................................................................................................ 3 Врезка 2: Затраты на оплату труда в расчете на единицу продукции существенно растут в России, оказывая отрицательное влияние на конкурентоспособность, несмотря на ослабление рубля ................ 12 Врезка 3. Как выглядят расходы российского бюджета по сравнению с расходами других стран?............................. 20 Врезка 4. Правительство планирует ввести новое бюджетное правило в 2020 г. ......................................................... 21 Врезка 5: Российский нефтяной сектор: увеличение добычи и экспорта, несмотря на неблагоприятные условия ... 25 Врезка 6: Производительность в свиноводстве и молочном животноводстве: выручка, рентабельность и производительность труда растут, но есть потенциал повышения производительности земли и капитала. ............................................................................................................................................... 29 Врезка 7: Анализ потенциального ВВП и СФП в России: тенденции снижения производительности ........................ 30 Врезка 8: Российский федерализм в международном контексте ................................................................................... 35 Врезка 9: Состояние субнациональных бюджетов не оказывает большого влияния на федеральный бюджет ........ 40 Врезка 10: Федеральные меры по контролю над субнациональным дефицитом. ...................................................... 41 СОКРАЩЕНИЯ И АКРОНИМЫ ЦБ РФ Центральный банк Российской Федерации CDS Кредитно-дефолтный своп ИПЦ Индекс потребительских цен ЕС Европейский союз ВВП Валовой внутренний продукт M2 Денежная масса ОЭСР Организация экономического сотрудничества и развития ОПЕК Организация стран-экспортеров нефти ППП Паритет покупательной способности НДС Налог на добавленную стоимость WTI Западнотехасская средняя нефть (сорт нефти) iv Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 РЕЗЮМЕ В конце 2016 года началось повышение темпов не сопровождался устойчивой переоценкой риска роста мировой экономики. После того, как в 2016 и активов экономик с формирующимся рынком. В году темпы роста мировой экономики снизились первой половине 2017 года отмечался уверенный до 2,3% под влиянием низкой инвестиционной ак- рост притока капитала в страны с формирующимся тивности и слабого роста торговли, в конце 2016 рынком и развивающейся экономикой. года наметилось ускорение роста (рисунок 1.а). Улучшается динамика инвестиций и экспорта, хотя На фоне улучшения внешних условий, повышения низкий потребительский спрос сдерживает рост. цен на нефть и роста макроэкономической ста- Оживление экономики в США и стабильный рост в бильности в российской экономике появились об- еврозоне и Японии укрепляют эту повышательную надеживающие признаки преодоления рецессии, тенденцию. В Китае крупные капиталовложения в в которую она вступила в 2014 году. В 2016 году ВВП инфраструктуру, финансируемые государством и России сократился на 0,2% к предыдущему году (в государственными предприятиями, ослабили тен- 2015 году – на 2,8%), и в первом квартале 2016 года денцию к ребалансировке экономики от инвести- экономика прошла пик кризиса (рисунок 3.а). За- ций к потреблению, хотя в стране продолжались рождающаяся положительная динамика сохрани- структурные сдвиги от производства к сектору услуг лась и в 2017 году. Рост ВВП в первом квартале 2017 и от внешнего спроса к внутреннему. года составил 0.5 процентов к соответствующему периоду 2016 года. За первые четыре месяца 2017 Мировая торговля также возобновила рост, и в на- года объем промышленного производства вырос чале 2017 года условия внешнего финансирования на 0.7% к соответствующему периоду предыдущего для стран с формирующейся экономикой оста- года. В первом квартале 2017 года рост в сельском вались благоприятными. Темпы роста торговли, хозяйстве составил 0,7% к соответствующему пери- достигшие своего минимума в 2013 году, восста- оду предыдущего года, а индексы PMI указывают новились во второй половине 2016 года, чему спо- на рост и в обрабатывающей промышленности, и собствовало оживление промышленности (рисунок в секторе услуг (рисунок 4.а). Процесс адаптации 2.а). В начале 2017 года в мировой экономике от- экономики облегчило повышение макроэкономи- мечались благоприятные условия финансирования. ческой стабильности, обусловленное ответными При том, что в США доход по долгосрочным облига- мерами экономической политики, которые были циям вырос на 50 базисных пунктов, а валюта мно- приняты правительством, включая переход на ре- гих стран с формирующимся рынком обесценилась жим плавающего валютного курса, сокращение после выборов в США в ноябре 2016 года, этот рост расходов бюджета и рекапитализацию банков, на- Рисунок 1.а Темпы роста мировой экономики Рисунок 2.а. Отмечается рост мирового промышленного повышаются производства %, к пред. году мировая Мироваяэкономика экономика В % к предыдущему кварталу, Промышленное производство курс с учетом сезонных колебаний 8 развитые Развитыеэкономики экономики 2003-08 среднее 6 Экономики экономики с формирующимся с формирующимся рынком 2011-16 среднее 5 рынком 6 4 3 4 2 1 0 2 -1 апр-2012 апр-2013 апр-2014 апр-2015 апр-2016 янв-2012 янв-2013 янв-2014 янв-2015 янв-2016 янв-2017 окт-2012 окт-2013 окт-2014 окт-2015 окт-2016 июл-2012 июл-2013 июл-2014 июл-2015 июл-2016 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Источник: Всемирный банк. Источник: Global Monthly, Всемирный банк. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 v Резюме Рисунок 3.а. В первом квартале 2016 г. российская Рисунок 4.а. Положительная динамика сохранилась экономика прошла пик кризиса. Рост ВВП (в % к и в 2017 г. Рост ПП, с/х и грузооборота, (в % к соответствующему периоду предыдущего года и к соответствующему периоду предыдущего года) предыдущему кварталу с учетом сезонности) 110 70 2 108 60 1 106 50 104 0 102 40 100 30 -1 98 20 96 -2 10 94 -3 92 0 -4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015 2016 2016 2016 2016 Промышленное производство Грузоперевозки с уч. сезонн.кв/кв. по сравн. с предыдущим годом Сельское хоз-во PMI услуги (правая ось) PMI обрабат. пром-ть (правая ось) Источник: Росстат, Министерство экономического развития РФ. Источник: Росстат. ряду с использованием средств Резервного фонда. кредитной политики, поскольку инфляционные Врезка 1 в основной части доклада описывает раз- ожидания оставались повышенными несмотря на личные последствия резкого падения цен на нефть тенденцию к снижению. Уровни занятости и эконо- для стран экспортеров нефти и процесс адаптации, мической активности населения были по-прежнему с которой Россия справилась лучше других. близки к историческому максимуму, а уровень без- работицы – к историческому минимуму (рисунок Наблюдается улучшение основных экономиче- 6.а). В банковском секторе отмечались признаки ских и финансовых тенденций и показателей Рос- повышения стабильности и возврат к докризисному сии. Умеренно жесткие денежно-кредитные ус- уровню рентабельности. Ключевые показатели кре- ловия способствовали снижению средних темпов дитного риска и эффективности банковской дея- инфляции с 15,6% в 2015 году до 7,1% в 2016 году. тельности, в основном, оставались без изменений Целевой показатель инфляции в размере 4%, за- (рисунок 7.а), свидетельствуя о том, что тенденция планированный на конец текущего года, был прак- к ухудшению, вероятно, преодолена. Уровень до- тически достигнут уже в апреле 2017 года, когда статочности капитала оставался стабильным и со- инфляция сократилась до 4,1% к соответствующему ставлял около 13%. периоду предыдущего года (рисунок 5.а). Учиты- вая, что снижению общей инфляции способствовал Однако за общим улучшением основных показате- ряд временных факторов, Банк России придержи- лей скрываются большие различия. На фоне даль- вался осторожного подхода к смягчению денежно- нейшего падения потребительского спроса, вызван- Рисунок 5.а. Инфляция замедлилась (ИПЦ и его Рисунок 6.а. Отмечаются высокие уровни занятости и компоненты, в % к соответствующему периоду экономической активности населения (%) предыдущего года) 25 71 20 70 69 15 68 67 10 66 65 5 64 63 0 62 Февраль 2014 Февраль 2015 Февраль 2016 Февраль 2017 Апрель 2014 Апрель 2015 Апрель 2016 Апрель 2017 Сентябрь 2014 Сентябрь 2015 Сентябрь 2016 Декабрь 2014 Декабрь 2015 Декабрь 2016 Июль 2014 Июль 2015 Июль 2016 Июнь 2014 Июнь 2015 Июнь 2016 Октябрь 2014 Октябрь 2015 Октябрь 2016 Ноябрь 2014 Ноябрь 2015 Ноябрь 2016 Март 2014 Март 2015 Март 2016 Март 2017 Май 2014 Май 2015 Май 2016 Январь 2014 Август 2014 Январь 2015 Август 2015 Январь 2016 Август 2016 Январь 2017 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Уровень экономической активности Уровень занятости Базовый индекс потреб. цен ИПЦ Ур. эк. активности, среднее за 12 мес. Продовольств. товары Непродовольств. товары Ур. занятости, среднее за 12 мес. Услуги Источник: Банк России и Haver Analytics. Источник: Росстат, Haver Analytics и расчеты сотрудников Всемирного банка. vi Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Резюме Рисунок 7.а. Ключевые показатели кредитного риска Рисунок 8.а. Во многих отраслях обрабатывающей и эффективности банковской деятельности остаются промышленности рост объема производства стабильными не сопровождался ростом инвестиций (в % к соответствующему периоду предыдущего года) Достаточность капитала Доля просроченных кредитов Пр-во транспортных ср-в и оборудования Резервы на возм. потери Пр-во электрон. и оптического оборудования Рентабельность активов Пр-во машин и оборудования 15 Рентабельность капитала Метал. пр-во и пр-во готовых метал. изделий Пр-во прочих неметал. мин. продуктов Пр-во резиновых и пластмассовых изделий 10 Химическое пр-во Пр-во кокса и нефтепродуктов Целл.бум пр-во, издат. и полиграф. деят. 5 Обработка древесины и пр-во изделий из дерева Пр-во кожи, изделий из кожи и пр-во обуви Текстильное и швейное пр-во Пр-во пищ. продуктов, вкл. напитки, и табака 0 Сент-16 Июль-16 Нояб-16 Дек-15 Дек-16 Июнь-16 Апр-16 Апр-17 -50 -30 -10 10 Фев-16 Фев-17 Март-16 Май-16 Март-17 Окт-15 Окт-16 Янв-14 Янв-15 Янв-16 Янв-17 Авг-16 Рост инвестиций в 2016, % Рост производства в 2016, % Источник: Банк России. Источник: Росстат. ного продолжительным сокращением реальных Дефицит федерального бюджета вырос в 2016 году, доходов, в 2016 году сохранился низкий уровень но оставался под контролем. На фоне сокращения внутреннего спроса (-2,4% к соответствующему пе- нефтегазовых доходов первичный дефицит феде- риоду предыдущего года). Инвестиции в основной рального бюджета увеличился с 1,7% ВВП в 2015 капитал также оставались незначительными и в году до 2,7% ВВП в 2017 году. Главными факторами 2016 году сократились на 1,2% по сравнению с 2015 ограничения дефицита бюджета были консолида- годом. И хотя экспортоориентированное производ- ция расходов и мобилизация некоторых доходов (в ство – благодаря слабому рублю – сыграло важную том числе, от приватизации компании «Роснефть»). роль в расширении торгуемых отраслей, во многих По сравнению с 2015 годом объем первичных рас- отраслях обрабатывающей промышленности рост ходов сократился на 2,6% в реальном выражении объема производства не был поддержан ростом (рисунок 9.а). Пенсии были проиндексированы на инвестиций (рисунок 8.а). Что касается динамики величину ниже инфляции, а заработная плата госу- доходов, то, реальная заработная плата начала дарственных служащих и накопительный компонент расти на фоне замедления инфляции, а распола- пенсионной системы были заморожены. Расходы гаемые доходы продолжали сокращаться в реаль- правительства в реальном выражении сократились ном выражении – прежде всего, под воздействием по всем категориям, за исключением социальной источников доходов, не связанных с заработной сферы, охраны окружающей среды и национальной платой. Кроме того, дальнейшее сокращение рас- обороны (в последнем случае частично это было свя- полагаемых доходов привело к некоторому повы- зано с погашением долга военными предприятиями шению уровня бедности: на 0,2 процентных пункта в конце года). в 2016 году по сравнению с 2015 годом. 19,8 млн Рисунок 9.а. В 2016 г. первичные расходы федерального человек или 13,5% населения по-прежнему имели бюджета сократились в реальном выражении (в % к доходы ниже прожиточного минимума. В банков- предыдущему году) ском секторе, хотя и не было никаких признаков 20 дальнейшего ухудшения, по-прежнему отмечался 10 исторически высокий уровень проблемных креди- 0 тов: почти 10%. А сектору МСП потребуется опре- -10 -20 деленное время для адаптации к новым условиям. -30 Этот сектор, являющийся одним из приоритетов -40 для российского правительства, больше других -50 пострадал от рецессии, поскольку в секторе МСП -60 произошло наиболее резкое сокращение кредито- вания по сравнению с другими сегментами рынка. Эти и другие связанные с ними различия подробно рассматриваются в настоящем докладе. Источник: Федеральное казначейство РФ. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 vii Резюме Рисунок 10.а. На долю краткосрочных кредитов Рисунок 11.а В перспективе ожидается сокращение приходится более трети субфедерального долга дефицита федерального бюджета (% ВВП) 3 000 Облигации млрд. руб. в постоянных ценах 2016 г. 2 500 Кредиты комм. банков Фед. займы 2 000 1 500 1 000 500 - 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Источник: Федеральное казначейство РФ. Источник: Министерство финансов РФ. Бюджетные параметры расширенного прави- счет широкомасштабного сокращения расходов, тельства ухудшились незначительно. В 2016 году причем наибольшему сокращению подверглись первичный дефицит расширенного правительства расходы на социальную сферу и капиталовложе- достиг 2,8% ВВП (годом ранее – 2,6%). Бюджеты ния. Ключом к раскрытию потенциала роста на суб- внебюджетных фондов были исполнены с неболь- федеральном уровне будет повышение качества шим дефицитом в размере 0,2% ВВП, а бюджет- управления долгом (сокращение риска пролонга- ный дисбаланс в пенсионной системе увеличился. ции, мобилизация дополнительных доходов и со- Трансферты из федерального бюджета на покрытие кращение расходов там, где это целесообразно), а дефицита Пенсионного фонда РФ достигли 2,4% также повышение эффективности государственного ВВП (в 2015 году – 2,1% ВВП), что отражает суще- сектора в регионах. ственную зависимость Пенсионного фонда от феде- рального бюджета. В начале 2017 года отрицательное сальдо феде- рального бюджета уменьшилось благодаря уве- Качество региональных бюджетов и проблемы, личению нефтегазовых доходов. За первые три связанные с растущим значением бюджетных месяца 2017 года, на фоне повышения цен на нефть кредитов федерального правительства, характе- нефтегазовые доходы федерального бюджета вы- ризуются значительными межрегиональными росла на 2,2% ВВП, по сравнению с соответствую- различиями. По итогам 2016 года первичный про- щим периодом прошлого года, достигнув 7,6% ВВП. фицит консолидированного бюджета субъектов фе- Объем первичных расходов федерального бюджета дерации составил 0,2% ВВП. Как подробно описано увеличился на 0,2% ВВП, достигнув 18,6% ВВП. С в Части 3 настоящего доклада, российские регионы учетом этого первичный дефицит федерального довольно неплохо пережили недавний экономи- бюджета составил в январе-марте 2017 года 0,5% ческий спад , демонстрируя незначительные де- ВВП по сравнению с 2,4% ВВП за тот же период про- фициты бюджета и, в целом, умеренный уровень шлого года. Однако ненефтегазовый первичный де- долга. Однако структура долга регионов представ- фицит федерального бюджета немного вырос в ян- ляет собой проблему, поскольку, это, в основном, варе-марте 2017 года на фоне увеличения расходов краткосрочные заимствования, для которых ха- и составил 8,0% ВВП по сравнению с 7,9% ВВП за тот рактерен риск пролонгации. Значительная часть же период прошлого года. долга субъектов федерации (39%), показанного на рисунке 10.а, приходится на краткосрочные кре- Ориентируясь на предложенное введение нового диты, предоставленные коммерческими банками. бюджетного правила, правительство приняло к Кроме того, некоторые региональные правитель- исполнению федеральный закон о трехлетнем фе- ства имеют высокий уровень задолженности. деральном бюджете и ввело механизм валютных интервенций на внутреннем рынке. Федеральный Адаптация экономики в российских регионах осу- закон о трехлетнем бюджете на 2017-2019 годы ществлялась не за счет мобилизации доходов, а за предусматривает значительную бюджетную консо- viii Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Резюме Рисунок 12.а. Доля государственных расходов в ВВП в Рисунок 13.а. В 2017-2019 гг. ожидается рост России меньше, чем в других странах. Доля расходов экономики (рост ВВП в реальном выражении, %) расширенного правительства в ВВП с разбивкой по функциям. В среднем, по состоянию на 2015 г.: Россия, 28 стран ЕС и государства-члены ОЭСР 2015 Соц. политика 4 120 Образование 3 100 Культура 2 Здравоохранение 80 ЖКХ 1 Охрана окр. среды 0 60 Нац. экономика -1 40 Нац. безопасность -2 Нац. оборона 20 -3 Общегосуд. расходы -4 0 ВСЕГО 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 Рост ВВП ОЭСР, среднее (27 стран) ЕС-28 Россия Цена на нефть, средняя за год (Долл. США за баррель) Источник: ОЭСР, Федеральное казначейство РФ, Евростат. Источник: Росстат, Всемирный банк. лидацию – в основном, за счет сокращения расхо- ной части доклада и приведенный далее рисунок дов, но в том числе и усилий по мобилизации до- 12.а, в России доля государственных расходов в ходов. Цена нефти, заложенная в законе о бюджете ВВП меньше, чем в других странах, и это позволяет на 2017-2019 годы, составляет 40 долларов за бар- предположить, что, помимо сокращения расходов, рель (рисунок 11.а). возможно, стоит уделить больше внимания моби- лизации доходов. В федеральном законе о трехлетнем бюджете консолидации расходов уделяется больше внима- С учетом такой динамики мы ожидаем, что эко- ния, чем мобилизации доходов. По сравнению с номика перейдет от рецессии к восстановлению. 2016 годом первичные расходы федерального бюд- Подтверждая прогнозы, приведенные в предыду- жета должны сократиться в течение трех лет при- щем Докладе об экономике России (ноябрь 2016 г.), мерно на 7% в реальном выражении (с пересчетом мы ожидаем, что рост российской экономики соста- по ИПЦ) или на 3,6% ВВП, причем это сокращение вит 1,3% в 2017 году и по 1,4% в 2018 и 2019 годах практически равномерно распределено по годам. (рисунок 13.а). Ожидается, что основным фактором Наиболее значительное сокращение предполага- оживления экономики будет позитивный эффект ется в таких категориях, как национальная оборона, от условий внешней торговли, обусловленный ро- национальная экономика и жилищно-коммуналь- стом цен на нефть, наряду с более стабильными ное хозяйство. В течение трех лет все расходы фе- макроэкономическими условиями. Как это под- дерального бюджета сократятся в реальном выра- робно описано во врезке 5 в основной части до- жении, за исключением расходов на охрану окру- клада, российский нефтяной сектор, являясь одним жающей среды. К 2019 году сокращение расходов из трех крупнейших мировых экспортеров нефти, на социальную политику составит 2,5% в реальном продемонстрировал свою устойчивость и, несмо- выражении по сравнению с 2016 годом, что потре- тря на неблагоприятные условия, увеличил объем бует повышения адресности этих расходов. Наряду добычи и экспорта нефти благодаря увеличению с бюджетной консолидацией будут предприняты объемов добычи небольшими и средними компа- определенные усилия по мобилизации доходов: ниями (включая Газпромнефть, Новатек, Татнефть, в 2017–2019 годах правительство планирует при- Русснефть и Башнефть). Кроме того, ожидается, что влечь доходы в размере 1,1% ВВП – преимуще- общий объем добычи нефти вырастет до 11,38 млн ственно за счет поступления дивидендов от компа- баррелей в сутки в 2017 году и достигнет своего ний, контролируемых государством, и увеличения пика – 11,54 млн баррелей в сутки – в 2018 году, по- налоговых поступлений от предприятий энергети- скольку новые проекты с лихвой компенсируют со- ческого сектора. Как показывают врезка 3 в основ- кращение добычи на старых месторождениях. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 ix Резюме Таблица 1.а Прогнозируемый рост составит в 2017-2019 гг. от 1,3 до 1,4% Прогноз роста Вклад в экономический рост (в % к предыдущему году) (в процентных пунктах) 2017 2018 2019 2017 2018 2019 ВВП 1,3 1,4 1,4 1,3 1,4 1,4 Потребление 1,1 1,6 1,6 0,7 1,0 1,1 Валовое накопление 8,0 1,5 1,1 1,5 0,3 0,2 Валовое накопление основного капитала 2,0 2,5 3,5 0,4 0,5 0,7 Экспорт 2,0 2,3 2,5 0,6 0,7 0,8 Импорт 10,0 4,0 4,0 -1,5 -0,6 -0,7 Источник: Расчеты сотрудников Всемирного банка. Ожидается, что в 2017-2019 годах источником ро- году прогнозируется опережающий рост импорта ста будет потребление, а инвестиции будут играть по сравнению с ростом экспорта, что обусловлено вспомогательную роль (таблица 1.а). Мы ожи- повышением внутреннего спроса под влиянием даем дальнейшее замедление общей инфляции, пополнения товарно-материальных запасов и от- которая снизится до уровня немногим менее 4% к ложенным спросом на инвестиционный импорт. В концу 2017 года и стабилизируется на уровне около таблице 1 представлен прогноз общего роста эко- 4% в 2018-2019 годах. Снижение темпов инфляции номики, отдельных компонентов роста по направ- будет способствовать повышению реальной зара- лениям расходов, а также их вклада в прогнозируе- ботной платы, которая станет главным источником мый экономический рост. роста реальных доходов. Предполагается, что этот фактор, наряду с улучшением настроений потре- Рисунок 14.а Сценарии роста ВВП в 2017-2019 гг. (%) бителей и условий кредитования, приведет к росту частного потребления на 1,8% в 2017 году и 2,5% в 2 2018 и 2019 годах. Кроме того, в течение прогноз- ного периода ожидается оживление инвестицион- 1,5 ного спроса в связи с пополнением товарно-мате- 1 риальных запасов, которое начнется в 2017 году, и ростом инвестиций в основной капитал благодаря 0,5 макроэкономической стабилизации и улучшению 0 настроений инвесторов. Чемпионат мира по фут- 2016 2017 2018 2019 болу 2018 года может стать дополнительным фак- -0,5 тором роста государственных инвестиций. Ожида- Рост ВВП (базовый сценарий) Рост ВВП (-15%) Росто ВВП (+15%) ется, что в 2017 году вклад чистого экспорта в рост Источник: Расчеты сотрудников Всемирного банка. экономики будет отрицательным, поскольку в 2017 Рисунок 15.а Доля бедного населения, вероятно, будет сокращаться в 2017 г. и последующие годы (%) 14 0,422 14 0,420 13 0,418 13 0,416 12 0,414 12 0,412 11 0,410 11 0,408 10 0,406 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Уровень бедности Базовый сценарий Высокий сценарий Низкий сценарий Индекс Джини (правая шкала) Источник: Росстат, расчеты сотрудников Всемирного банка. x Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Резюме Рисунок 16.а. Восстановление охватит все сектора: Рисунок 17.а. Темпы роста СФП в России (по различным и торгуемые, и неторгуемые. Прогнозируемый рост методологиям) находятся на низком уровне с разбивкой по секторам и продолжают снижаться 12 Сельское Промышленное Услуги ПЭЗ хозяйство производство 10 Структурные изменения 8 Образование и ресурсы 6 4 2 0 -2 Источник: Расчеты сотрудников Всемирного банка. Источник: Расчеты сотрудников Всемирного банка по данным сборника «Показатели мирового развития» (WDI), Росстат и данные МОТ. Примечание: CES = постоянная эластичность замещения. Прогноз темпов экономического роста остается Среднесрочный прогноз развития российской эко- чувствительным к изменению цены на нефть. номики носит благоприятный характер. Темпы Смоделированное 15%-ное снижение цены нефти роста, прогнозируемые на 2017-2019 годы, состав- приводит к сокращению роста до 1% в 2017 году и ляют от 1,3 до 1,4%. Самым важным фактором та- 1,2% в 2018 и 2019 годах (рисунок 14.а). Смодели- кого оживления экономики является поддержание рованное 15%-ное повышение цены нефти приво- макроэкономической стабильности. Кроме того, дит к увеличению роста до 1,6% в 2017 году и 1,8% в можно ожидать, что возврат к среднесрочному 2018 и 2019 годах. Несмотря на принимаемые эко- бюджетному планированию и внедрение усовер- номические меры, направленные на снижение чув- шенствованного бюджетного правила повысит эко- ствительности, волатильность нефтяных цен будет номическую предсказуемость. Прогнозируемый по-прежнему влиять на настроения потребителей рост внутреннего спроса также должен способство- и производителей. Мы предполагаем, что ответ- вать оживлению экономической деятельности в не- ная реакция экономики на колебания цены нефти торгуемых и торгуемых секторах экономики (рису- в сторону повышения будет чуть сильнее благодаря нок 16.а). улучшению настроений инвесторов. Однако долгосрочные перспективы экономиче- С учетом замедления инфляции и возобновления ского роста в России остаются ограниченными роста частных доходов и частного потребления вследствие низкого уровня производительности. ожидается снижение уровня бедности. В базовом Во врезке 7 в основной части доклада рассматрива- варианте прогноза нефтяных цен доля бедного на- ются различные методы и показатели оценки роста селения сокращается в 2017 году до 13% (с 13,5% в совокупной факторной производительности (СФП) в 2016 году) и продолжает сокращаться в 2018 – 2019 России, и все они приводят к одному и тому же вы- годах до 12,3% и 11,6%, соответственно (Рисунок воду, который представлен в обобщенном виде на 15.а). Уровень доходов будет также поддержи- рисунке 17.а: темпы роста СФП в России находятся ваться ростом пенсий, проиндексированных на ве- на низком уровне и продолжают снижаться. Даже в личину инфляции по состоянию на конец года, и, по таком секторе, как, например, сельское хозяйство, всей вероятности, повысится в реальном выраже- которое отличается относительно высокими пока- нии в течение 2017 года. На рисунке 3 также пока- зателями развития (врезка 6 в основной части до- зана чувствительность прогнозов уровня бедности клада), остаются неиспользованные возможности к 15%-ным отклонениям нефтяных цен от базового повышения продуктивности земель и капиталоот- сценария в сторону уменьшения или увеличения дачи, несмотря на рост доходов и рентабельности (сценарии 2 и 3). в производстве свинины и молочном животновод- стве. На фоне низких темпов роста СФП и сокра- Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 xi Резюме Рисунок 18.а За последние годы затраты на рабочую щения численности населения трудоспособного силу в расчете на единицу продукции в России значи- возраста потенциал роста объемов производства тельно увеличились остается, в лучшем случае, скромным (примерно 1-1,5% ВВП), что сдерживает темпы восстановления 280 ВВП. Кроме того, как показано далее на рисунке 250 18.а, в течение последних девяти лет в России на- 220 блюдается рост затрат на рабочую силу в расчете 190 на единицу продукции. Как отмечается во врезке 160 2, высокий уровень затрат на рабочую силу в рас- 130 100 чете на единицу продукции отрицательно влияет на 70 конкурентоспособность российской экономики по 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 сравнению с другими странами, даже несмотря на Сельское хоз-во Добывающая пром-ть обесценение рубля. Обрабатывающая пром-ть Транспорт и связь Строительство Финансовый сектор Всего Ускорение роста производительности остается глав- ным условием достижения всеобщего, устойчивого Источник: ОЭСР, Росстат, Haver Analytics и расчеты сотрудников Всемирного банка. и динамичного экономического роста в России. xii Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 ЧАСТЬ I ПОСЛЕДНИЕ ТЕНДЕНЦИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 1 Часть 1. Последние тенденции экономического развития 1.1 Рост: после почти двухлетней рецессии Россия вступила на путь восстановления экономики В конце 2016 года наметилось ускорение темпов роста мировой экономики и торговли. В рос- сийской экономике появились признаки преодоления рецессии, причиной которой стал двой- ной шок, связанный с падением цен на нефть и введением экономических санкций. Торгуемые сектора, на которых благоприятно сказалась корректировка относительных цен и стаби- лизация цен на сырье во второй половине 2016 года, стали главными локомотивами эконо- мического роста – отчасти за счет увеличения экспорта. В неторгуемых секторах также наблюдалась положительная динамика: сокращение объемов производства замедлилось по сравнению с 2015 годом. Похоже, что зарождающаяся положительная динамика сохранилась и в начале 2017 года. Тенденции развития мировой экономики Мировая торговля прошла пик кризиса, а условия внешнего финансирования для стран с формиру- В конце 2016 года началось повышение темпов ро- ющейся экономикой оставались благоприятными. ста мировой экономики. После того, как в 2016 году Темпы роста торговли, достигшие своего минимума темпы роста мировой экономики снизились до 2,3% в 2013 году, восстановились во второй половине под влиянием низкой инвестиционной активности 2016 года, чему способствовало оживление про- и слабого роста торговли, в конце 2016 года наме- мышленности (рисунок 3). В начале 2017 года в ми- тилось ускорение роста (рисунок 1). Улучшилась ди- ровой экономике отмечались благоприятные усло- намика инвестиций и экспорта, хотя частное потре- вия финансирования. При том, что в США доход по бление оставалось на низком уровне. Оживление экономики в США и стабильный рост в еврозоне и Рисунок 2. Китай: фактический рост соответствует Японии укрепляли эту повышательную тенденцию. В планам Китае крупные капиталовложения в инфраструктуру, %, год к году финансируемые государством и государственными 16 Ожидаемый рост ВВП предприятиями, ослабили тенденцию к ребаланси- 14 Фактический рост ВВП ровке экономики от инвестиций к потреблению, хотя 12 в стране продолжались структурные сдвиги от про- изводства к сектору услуг и от внешнего спроса к 10 внутреннему. Китайская экономика выросла на 6,7%, 8 что соответствовало планам и ожиданиям китай- 6 ского правительства (рисунок 2). 4 Источник: Global Monthly, Всемирный банк. Рисунок 1. Темпы роста мировой экономики Рисунок 3. Оживление мирового промышленного повышаются производства способствовало возобновлению роста торговли %, к пред. году Мировая мировая экономика экономика В % к предыдущему кварталу, Промышленное производство курс с учетом сезонных колебаний 2003-08 среднее 8 развитые Развитыеэкономики экономики 6 2011-16 среднее экономики Экономики с формирующимся рынком с формирующимся рынком 5 6 4 3 4 2 1 2 0 -1 апр-2012 апр-2013 апр-2014 апр-2015 апр-2016 янв-2012 янв-2013 янв-2014 янв-2015 янв-2016 янв-2017 окт-2012 окт-2013 окт-2014 окт-2015 окт-2016 июл-2012 июл-2013 июл-2014 июл-2015 июл-2016 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Источник: Всемирный банк. AE – развитые экономики. Динамические ряды Источник: Global Monthly, Всемирный банк. с учетом сезонности. 2 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 1. Последние тенденции экономического развития Врезка 1: Различные последствия шока, связанного с падением нефтяных цен: Россия адаптировалась лучше других экспортеров нефти С июня 2014 года по январь 2016 года цены на нефть упали на 77%, что оказало резко негативное влияние на экс- портеров энергоресурсов. Однако макроэкономические последствия этого шока по-разному проявились в разных странах. Настоящая врезка описывает различия между экспортерами нефти для сравнения ситуации в России с дру- гими странами. Гибкость валютного курса играет ключевую роль в смягчении шока, обусловленного резким изменением экспорт- ных цен (IMF 2016). На рисунке B1-1 показано влияние резкого падения нефтяных цен на экономический рост в странах с гибким и жестким валютным курсом и в России. Это влияние оценивается по изменениям прогнозов эко- номического роста до и после падения цен. На рисунках B1-2 и B1-3 показано влияние ценового шока на уровень инфляции и состояние счета текущих операций. В 2014-2015 годах, когда произошло наиболее значительное паде- ние нефтяных цен, в странах с жестким валютным курсом отмечалось небольшое падение темпов роста – отчасти благодаря мерам бюджетной поддержки и низкому уровню инфляции. Однако состояние счетов текущих операций в странах с жестким валютным курсом значительно ухудшилось за тот же период. Более того, к 2017 году в этих странах произошло резкое падение темпов экономического роста. Через пять лет после ценового шока на нефтя- ных рынках, по-прежнему ожидается вялый экономический рост. В отличие от этого, в странах с гибким валютным курсом падение темпов роста произошло раньше и было не столь значительным, причем, согласно ожиданиям, рост должен, в целом, восстановиться в течение пяти лет после падения цен. Последствия ценового шока для счетов текущих операций минимальны. В России корректировка темпов экономического роста произошла раньше, чем во многих других странах-экспорте- рах нефти, что отражает влияние экономических санкций на первых этапах и высокий уровень инфляции, связанный с введением режима плавающего валютного курса. Эффекты переноса динамики валютного курса значительны в том случае, если денежно-кредитная политика не вызывает большого доверия (Carriere-Swallow et al, 2016). Стаби- лизация валютного курса и инфляции способствовала V-образному восстановлению экономики в 2016-2017 годах, что отражает рост доверия к российской денежно-кредитной политике. Рисунок B1-1: Влияние падения Рисунок В1-2: Влияние падения Рисунок B1-3: Влияние падения нефтяных цен на экономический рост нефтяных цен на уровень нефтяных цен на состояние счета инфляции текущих операций % % Россия % ВВП 0 5 12 Страны с негибким валютным курсом 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Страны с гибким валютным курсом -1 10 0 -2 8 2014 2015 2016 2017 2018 2019 6 -5 -3 4 -4 -10 2 -5 Россия 0 -15 Россия Страны с негибким валютным курсом 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Страны с негибким валютным курсом -6 -2 Страны с гибким валютным курсом Страны с гибким валютным курсом Источник: МВФ, Всемирный банк. Примечания: 1-3) Примеры экономик с формирующимся рынком и развивающихся стран, являющихся экспортерами энергоресурсов. Классификация курсовых режимов приведена по состоянию на 2014 год, а режимы жесткого валютного курса включают привязку к корзине валют и отсутствие суверенного платежного средства. К числу стран с гибким валютным курсом относятся Колумбия, Гана и Индонезия. К числу стран с жестким валютным курсом – Бахрейн, Боливия, Эквадор, Габон, Кувейт, Оман, Катар, Саудовская Аравия и Венесуэла. Азербайджан, Нигерия, Малайзия и Казахстан исключены из выборки, поскольку там установлен регулируемый плавающий валютный курс. Для каждой группы стран приведены медианные значения. Данные за 2014-2015 гг. отражают разницу между фактическими показателями и прогнозами. Данные за 2016-2019 гг. отражают изменение прогнозов. Отрицательное значение свидетельствует о корректировке в сторону понижения. 1) Изменение прогнозов МВФ относительно роста ВВП в период с марта 2014 г. по март 2017 г. 2) Изменение прогнозов МВФ относительно уровня инфляции в период с марта 2014 г. по март 2017 г. 3) Изменение прогнозов МВФ относительно состояния счета текущих операций (% ВВП) в период с марта 2014 г. по март 2017 г. В регионе Европы и Центральной Азии, помимо России, на более гибкий режим валютного курса перешли Азер- байджан и Казахстан (рисунок B1-4,5,6). В конце 2014 года началось обесценение российского рубля, которое при- вело к ускорению инфляции и замедлению темпов экономического роста в 2015 году. В противоположность это- му, обесценение казахского тенге и азербайджанского маната началось в 2015 году, а инфляция начала набирать темпы в 2016 году. И если в России адаптация к низким ценам на нефть в 2017 году уже близка к завершению, то в Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 3 Часть 1. Последние тенденции экономического развития Азербайджане и Казахстане в 2017 году и последующие годы ожидается продолжение адаптационных процессов. Обесценение национальной валюты и экономический спад в Азербайджане и Казахстане привели к ухудшению балансов в банковском секторе, что сдерживает рост инвестиций. Рисунок B1-4: Влияние падения Рисунок В1-5: Влияние падения Рисунок B1-6: Влияние падения нефтяных цен на валютный курс нефтяных цен на экономический рост нефтяных уровень инфляции (местная валюта/долл. США) Индекс % % % 0 Россия Russia Казахстан Kazakhstan Азербайджан Azerbaijan 12 Россия Казахстан Азербайджан 250 -1 2014 2015 2016 2017 2018 2019 10 -2 200 8 -3 6 150 -4 4 -5 100 2 -6 0 50 -7 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 Россия Казахстан Азербайджан -2 2014 2015 2016 2017 2018 2019 -8 -4 Источник: МВФ, Всемирный банк. Примечания: 4) Рыночный курс местной валюты к доллару США. Курс по состоянию на январь 2014 г. = 100. 5) Изменение прогнозов МВФ относительно роста ВВП в период с марта 2014 г. по март 2017 г. Данные за 2014-2015 гг. отражают разницу между фактическими показателями и прогнозами. Данные за 2016-2019 гг. отражают изменение прогнозов. Отрицательное значение свидетельствует о корректировке в сторону понижения. 6) Изменение прогнозов МВФ относительно уровня инфляции в период с марта 2014 г. по март 2017 г. Данные за 2014-2015 гг. отражают разницу между фактическими показателями и прогнозами. Данные за 2016-2019 гг. отражают изменение прогнозов. Отрицательное значение свидетельствует о корректировке в сторону понижения. долгосрочным облигациям вырос на 50 базисных сохранилась и в 2017 году. По предварительной пунктов, а валюта многих стран с формирующимся оценке Росстата, рост ВВП в первом квартале 2017 рынком обесценилась после выборов в США в но- года составил 0,5 процентов к соответствующему ябре 2016 года, этот рост не сопровождался устой- периоду 2016 года. За первые четыре месяца 2017 чивой переоценкой риска и активов экономик с года объем промышленного производства вырос формирующимся рынком. В первой половине 2017 на 0,7% к соответствующему периоду предыдущего года отмечался уверенный рост притока капитала года. Рост был зарегистрирован в сельском хозяй- в страны с формирующимся рынком и развиваю- стве (за первые три месяца 2017 года – 0,7% к со- щейся экономикой. ответствующему периоду предыдущего года), а ин- Россия: последние тенденции экономического развития Рисунок 4. В первом квартале 2016 г. российская экономика прошла пик кризиса (прирост ВВП в % к В 2016 году в российской экономике появились об- соответствующему периоду предыдущего года и к надеживающие признаки преодоления рецессии, предыдущему кварталу с учетом сезонности) в которую она вступила в 2014 году. В 2016 году 2 ВВП России сократился на 0,2% к предыдущему 1 году (в 2015 году сокращение составило 2,8%). 0 Между тем, по оценкам Министерства экономи- -1 ческого развития1, экономика прошла пик кризиса -2 в первом квартале 2016 года (рисунок 4). Похоже, -3 что зарождающаяся положительная динамика -4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 1  В настоящее время в связи с изменением методологии пока 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015 2016 2016 2016 2016 нет квартальных данных об экономическом росте с учетом се- с уч. сезонн.кв/кв. по сравн. с предыдущим годом зонности, которые раньше публиковал Росстат, что объясняется недостаточной длиной временных рядов. Source: Rosstat, HSBC. 4 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 1. Последние тенденции экономического развития Рисунок 5. Положительная динамика сохранилась Рисунок 6. В 2016 г. вклад чистого экспорта в рост ВВП и в 2017 г. (Рост ПП, с/х и грузооборота, в % к был положительным (вклад в рост ВВП с разбивкой по соответствующему периоду предыдущего года) компонентам, в процентных пунктах) 110 70 9 108 60 106 4 50 104 102 40 -1 100 30 98 20 -6 96 94 10 92 0 -11 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 Q1 2016 Q2 2016 Q3 2016 Q4 2016 Потребление Валовое накопление осн. капитала Промышленное производство Грузоперевозки Изменение запасов Экспорт Сельское хоз-во PMI услуги (правая ось) Импорт (-) Стат. погрешн. PMI обрабат. пром-ть (правая ось) Рост ВВП Источник: Росстат, HSBC. Источник: Росстат. дексы PMI указывают на рост и в обрабатывающей риальные запасы также сократились, но в меньшей промышленности, и в секторе услуг (рисунок 5). степени, чем в 2015 году. Главными факторами ро- ста ВВП стали рост экспорта (+3,1% к предыдущему В 2016 году произошло сокращение частного по- году) и сокращение импорта (-3,8% к предыдущему требления и товарно-материальные запасов, но и году) (рисунок 6). в том и в другом случае в меньшей степени, чем в 2015 году. Вклад чистого экспорта был положитель- Экспортоориентированное производство сыграло ным. Инвестиции в основной капитал оставались важную роль в расширении торгуемых секторов. незначительными. На фоне дальнейшего падения Благодаря корректировке относительных цен и потребительского спроса, вызванного продолжи- стабилизации цен на сырье, торгуемые сектора, ко- тельным сокращением реальных доходов, сохра- торые сократились на 1,9% в 2015 году, продемон- нился низкий уровень внутреннего спроса (-2,4% стрировали рост на 1,2% к предыдущему году. Ли- к соответствующему периоду предыдущего года). дерами роста в торгуемых секторах стали сельское Однако темпы снижения существенно замедлились хозяйство (где был хороший урожай) и обрабатыва- по сравнению с 2015 годом в связи с повышением ющая промышленность (рисунок 7). уровня потребительского доверия. Товарно-мате- Рисунок 7. Главным фактором роста экономики стали Рисунок 8. Во многих обрабатывающих отраслях рост торгуемые сектора (вклад торгуемых секторов в рост объема производства не был поддержан ростом ВВП, в процентных пунктах) инвестиций (% к предыдущему году) 0,8 Пр-во транспортных ср-в и оборудования 0,6 Пр-во электрон. и оптического оборудования 0,4 Пр-во машин и оборудования 0,2 Метал. пр-во и пр-во готовых метал. изделий Пр-во прочих неметал. мин. продуктов 0,0 Пр-во резиновых и пластмассовых изделий -0,2 Химическое пр-во -0,4 Пр-во кокса и нефтепродуктов -0,6 Целл.бум пр-во, издат. и полиграф. деят. -0,8 Обработка древесины и пр-во изделий из дерева Пр-во кожи, изделий из кожи и пр-во обуви -1,0 Текстильное и швейное пр-во Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 Q1 2016 Q2 2016 Q3 2016 Q4 2016 Пр-во пищ. продуктов, вкл. напитки, и табака Сельское и лесное хоз-во Рыболовство -50 -30 -10 10 Добыча полезн.ископаемых Обрабатывающая пром-ть Рост инвестиций в 2016, % Рост производства в 2016, % Источник: Росстат. Источник: Росстат, высокочастотные статистические данные. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 5 Часть 1. Последние тенденции экономического развития Рост в обрабатывающих отраслях был неразрывно связан с ростом экспорта Рисунок 9. Рост в обрабатывающих отраслях Рисунок 10. Темпы роста экспорта (% к предыдущему году) (% к предыдущему году) Производство электронных компонентов, аппаратуры для … Другие товары Производство кожи, изделий из кожи и производство обуви Производство автомобилей, прицепов и полуприцепов Машины,оборудование и транспортные средства Производство офисного оборудования и вычислительной… Химическое производство (без производства пороха и… Металлы и изделия из них Обработка вторичного сырья Пр-во машин и оборудования (без пр-ва оружия и… Текстиль,текстильные изделия и обувь Металлургическое пр-во Пр-во резиновых и пластмассовых изделий Древесина и целлюлозно-бумажные изделия Пр-во фармацевтической продукции Пр-во кокса и нефтепродуктов Кожевенное сырье,пушнина и изделия из них Пр-во целлюлозы, древесной массы, бумаги, картона и… Обработка древесины и пр-во изделий из дерева и… Продукция хим. промышленности,каучук Текстильное пр-во Производство табачных изделий Топливно-энергетические товары Пр-во пищ. продуктов, вкл. напитки Добыча сырой нефти и прир. газа; предоставление услуг в… Минеральные продукты Добыча кам., бур. угля и торфа Продовольств. товары и с/х сырье (кроме текстильного) C/х, охота и предоставление услуг в этих областях -10 -5 0 5 10 15 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 Источник: Росстат, система национальных счетов. Источник: Федеральная таможенная служба Российской Федерации. В обрабатывающих отраслях рост был неровным. нению с 2015 годом. Наметившийся рост реаль- Наиболее значительный прирост отмечался в пи- ной заработной платы способствовал некоторому щевой, химической промышленности и в произ- повышению спроса на рынке услуг. Кроме того, водстве нефтепродуктов наряду с текстильной оживление деловой активности в торгуемых секто- промышленностью, производством одежды и рах поддержало восстановление роста в связанных электрооборудования (рисунки 9 и 10). Однако с ними неторгуемых секторах (в основном, в транс- продолжающийся спад в металлургии, автомо- портной отрасли и производстве электроэнергии). бильной промышленности, производстве оргтех- Темпы сокращения в розничной и оптовой торговле ники и электроники, который отмечался в 2016 замедлились (в годовом исчислении), особенно в году, по-прежнему отражал негативное влияние четвертом квартале, когда на фоне укрепления низкого уровня внутреннего спроса на торгуемые рубля и снижения темпов инфляции улучшились сектора. Во многих обрабатывающих отраслях рост настроения потребителей. Таким образом, отри- объема производства не был поддержан ростом цательный вклад неторгуемых секторов в рост ВВП инвестиций в основной капитал (рисунок 8). значительно уменьшился по сравнению с 2015 го- дом и даже перешел в область небольших положи- Положительная динамика в неторгуемых секто- тельных значений в четвертом квартале 2016 года рах уменьшила степень сокращения ВВП по срав- (рисунок 11). По сравнению с 2015 годом, вклад ус- луг в основном связанных с государственным сек- Рисунок 11. Отрицательный вклад неторгуемых тором – был ограниченным и в результате падения секторов в рост ВВП значительно уменьшился по объемов предоставления медицинских и социаль- сравнению с 2015 годом (вклад неторгуемых секторов в ных услуг, в целом, стал слегка отрицательным. рост ВВП, в процентных пунктах) 1,0 Инвестиции в основной капитал оставались незна- 0,5 0,0 чительными. В целом, инвестиции в основной ка- -0,5 питал сократились на 1,2% по сравнению с 2015 го- -1,0 дом. По данным Росстата, относящимся к крупным -1,5 -2,0 и средним предприятиям, инвестиции в основной -2,5 капитал были большей частью сконцентрированы -3,0 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 Q1 2016 Q2 2016 Q3 2016 Q4 2016 в добывающих отраслях и секторе услуг. Лишь в Строительство немногих отраслях обрабатывающей промышлен- Опт и рознич. торговля; ремонт автотрансп ср, быт. изделий и предметов личного пользования Гостиницы и рестораны Транспорт и связь ности (а именно, в целлюлозно-бумажной, по- Финансовая деятельность Операции с недвижимостью лиграфической, химической и металлургической) Госуправление и безопасность; соцстрахование Образование Здравоохранение и предоставление социальных услуг прирост инвестиций был больше, чем в 2015 году. Прочие коммунальные, соц. и персон. Услуги Деятельность домохозяйств В некоторых из этих отраслей увеличился коэффи- Источник: Росстат. циент использования производственных мощно- 6 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 1. Последние тенденции экономического развития стей, однако для поддержания роста потребуются рования увеличилась. В 2016 году объем инвести- дополнительные инвестиции. Как и в 2015 году, ций, финансируемых из федерального бюджета, инвестиции в основной капитал финансировались, сократился по сравнению с 2015 годом вследствие главным образом, за счет прибыли предприятий, бюджетных ограничений. причем в 2016 году доля этого источника финанси- 1.2 Платежный баланс: стабильность несмотря на значительную волатильность внешнеэкономической конъюнктуры Несмотря на неблагоприятные условия торговли в 2016 году и сохраняющиеся ограничения доступа России к международным рынкам капитала, платежный баланс оставался ста- бильным, при этом отмечалось некоторое ослабление реального эффективного курса рубля. Профицит счета текущих операций сократился в силу ослабления профицита торгового ба- ланса под воздействием уменьшения экспортной выручки – особенно в первом полугодии. До- полнительным негативным фактором для торгового баланса стало восстановление роста импорта во втором полугодии 2016 года. Между тем чистый отток капитала снизился на фоне сокращения выплат по погашению долга. Проведение относительно жесткой денежно- кредитной политики способствовало росту интереса к рублевым активам и ограничению оттока чистого капитала. В I квартале 2017 года благодаря улучшению условий внешней торговли, состояние счета текущих операций улучшилось, что привело к увеличению чисто- го оттока капитала. Снижение профицита счета текущих операций в уровня в начале 2016 года и к середине 2016 года основном было обусловлено сокращением про- сменились восстановлением (рисунок 12). В пер- фицита торгового баланса вом полугодии 2016 года условия торговли ухуд- шились, что привело к сокращению экспортной • В 2016 году неблагоприятные условия торговли выручки на 30%. За этот период реальный эффек- отразились на ослаблении профицита счета тивный курс рубля снизился на 8,5%, что привело текущих операций. Негативные тенденции, за- к сокращению импорта в стоимостном выраже- тронувшие цены на основные статьи российского нии на 9.4% в первом полугодии 2016 года к со- сырьевого экспорта, достигли минимального ответствующему периоду предыдущего года. Од- нако такого снижения оказалось недостаточно, Рисунок 12. Цены на основные статьи российского чтобы компенсировать падение экспортной вы- сырьевого экспорта преодолели пик падения в начале ручки. Во втором полугодии года импорт товаров 2016 года (ln) возобновился на фоне укрепления рубля и начав- 5 10 шегося восстановления экономики (рисунок 13). 4,5 В целом в 2016 году торговый баланс сократился 9,5 до 90,0 млрд долларов США по сравнению с 148,5 4 9 млрд долларов США в 2015 году. Улучшения, от- 3,5 мечаемые по другим статьям (например, сокра- 3 8,5 щение дефицита баланса услуг и оплаты труда), 2,5 8 не смогли компенсировать ухудшение состояния 2 7,5 торгового баланса (рисунок 14). Поэтому профи- 1,5 цит счета текущих операций сократился с 68,9 1 7 млрд долларов США в 2015 году до 25 млрд дол- Янв-2014 Мар-2014 Май-2014 Июл-2014 Сен-2014 Ноя-2014 Янв-2015 Мар-2015 Май-2015 Июл-2015 Сен-2015 Ноя-2015 Янв-2016 Мар-2016 Май-2016 Июл-2016 Сен-2016 Ноя-2016 Янв-2017 Мар-2017 ларов США в 2016 году. Сырая нефть, Brent ($/баррель ) Прир. газ, Европа ($/mmbtu) Желез.руда, cfr spot ($/dmtu) Медь ($/mt) ( правая ось ) Алюминий ($/mt) ( правая ось ) Никель ($/mt) ( правая ось ) • В I квартале 2017 года на фоне улучшения ус- Источник: Всемирный банк. ловий торговли отмечалось укрепление про- Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 7 Часть 1. Последние тенденции экономического развития Рисунок 13. Во втором полугодии импорт товаров Рисунок 14. Сокращение дефицита балансов услуг и повысился на фоне укрепления рубля и начавшегося оплаты труда не смогло компенсировать ухудшение восстановления экономики торгового баланса (в % ВВП) 60000 100 40000 80 20000 60 0 40 -20000 -40000 20 Февраль 2014 Февраль 2015 Февраль 2016 Февраль 2017 Апрель 2014 Апрель 2015 Апрель 2016 Декабрь 2013 Декабрь 2014 Декабрь 2015 Декабрь 2016 Июнь 2014 Июнь 2015 Июнь 2016 Октябрь 2014 Октябрь 2015 Октябрь 2016 Август 2014 Август 2015 Август 2016 -60000 1q 2q 3q 4q 1q 2q 3q 4q 1q 2q 3q 4q 1q 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015 2016 2016 2016 2016 2017 Товары Услуги Цена на нефть (Brent), Декабрь 2014 = 100 Оплата труда Инвестиции Импорт товаров, Декабрь 2014 = 100, с искл. сезонного фактора Трансферты Баланс текущего счёта Реальный эффективный курс рубля (Декабрь 2014 = 100) Источник: Банк России, Haver. Источник: Банк России, Росстат, Министерство финансов РФ. фицита счета текущих операций. В I квартале связано с усилением притока ПИИ благодаря 2017 года цены на нефть выросли примерно на приватизации ОАО «Роснефть». Между тем на 60% к соответствующему периоду предыдущего фоне восстановления цен на нефть и достижения года. Импорт (в стоимостном выражении) увели- макроэкономической стабилизации укрепилось чился на 25%, чему способствовало укрепление доверие к рублю. Проведение умеренно жесткой рубля и возможное возобновление цикла нако- денежно-кредитной политики способствовало пления товарно-материальных запасов и закупок росту интереса к рублевым активам с привлека- инвестиционного оборудования. Вместе с тем тельной доходностью, что послужило стимулом рост импорта оказался ниже роста экспортной для роста портфельных инвестиций в 2016 году. выручки, (36%). В результате торговый баланс укрепился, а сальдо счета текущих операций уве- • В I квартале 2017 года укрепление счета те- личилось до 22,8 млрд долларов США. кущих операций повлекло за собой усиление чи- стого оттока капитала. Такая динамика в ос- Динамика счета операций с капиталом и финан- новном объяснялась накоплением иностранных совыми инструментами стала отражением состо- активов банковским сектором на фоне сокраще- яния счета текущих операций. Международные ния платежей по долгу. В небанковском секторе резервы сохранялись на уровне, достаточном для отмечалось накопление чистых иностранных покрытия импорта в течение 18 месяцев. обязательств и отмечался чистый приток капи- тала. Чистый отток капитала увеличился с 14,1 • В 2016 году ослаблению счета текущих опера- млрд долларов США до 22,3 млрд долларов США. ций соответствовало укрепление счета опе- раций с капиталом и финансовыми инструмен- • Международные резервы в настоящее время тами. В банковском секторе чистый отток капи- находятся на уверенном уровне и обеспечи- тала сократился на 36,5 млрд долларов США до вают покрытие импорта в течение 18 месяцев 8,4 млрд долларов США2, что в основном было по сравнению с 16 месяцами в 2015 году. В 2016 обусловлено уменьшением выплат по погаше- году международные резервы увеличились на 9 нию долга. В небанковском секторе чистый отток млрд долларов США по сравнению с 2015 годом. капитала сократился на 4,1 млрд долларов США Такой рост в большой степени связан с погаше- до 20,4 млрд долларов США, что отчасти было нием крупными банками валютных кредитов, 2  С учетом корректировки на объем ликвидности в иностранной выданных Банком России3, а также с изменением валюте, предоставленной Банком России кредитным организа- циям на возвратной основе, на сумму операций по корреспон- 3 дентским счетам банков-резидентов в Банке России, а также на  Эти кредиты были выданы Банком России в 2015 оду на под- сумму средств в иностранной валюте, полученных Банком Рос- держку погашения крупными банками внешней задолженности сии в рамках операций валютный своп. в условиях экономических санкций. 8 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 1. Последние тенденции экономического развития цен. В I квартале 2017 года международные ре- личился на 14,4% по сравнению с предыдущим зервы Банка России увеличились отчасти в связи годом, оставаясь при этом на низком уровне. На с покупкой валюты, которую Банк России осу- фоне покупки нерезидентами рублевых государ- ществляет от имени Министерства финансов РФ ственных облигаций с привлекательной доходно- с февраля. стью на вторичном рынке размер внешнего долга увеличился. Кроме того, впервые с 2013 года го- Тенденция к сокращению внешней задолжен- сударство выпустило 10-летние еврооблигации на ности в корпоративном секторе, начавшаяся во сумму 1,75 млрд с эффективной процентной став- втором полугодии 2014 года с введением эконо- кой в 4,75% в мае, а в сентябре 2016 года были также мических санкций, ограничивших доступ России выпущены 10-летние еврооблигации на сумму 1,25 к международным финансовым рынкам, продол- млрд долларов США с эффективной процентной жилась в 2016 году, хотя и меньших масштабах. ставкой в 3,9%. Пятилетние спрэды по российским В 2016 году внешняя задолженность банковского кредитным дефолтным свопам—в 2015 году самые и небанковского секторов с учетом динамики ва- высокие среди сопоставимых стран – существенно лютного курса, сократилась на 11,7% и на 4,0%, сузились (рисунок 16). В целом к концу 2016 года соответственно (рисунок 15). Процент рефинанси- уровень внешнего долга России (как государствен- рования долга в небанковском секторе повысился ного, так и частного), скорректированный с учетом примерно с 71% в 2015 году до 81% в 2016 году, динамики валютного курса, снизился на 4,7% по благодаря снижению стоимости заимствований сравнению с концом 2015 года и достиг 513,5 млрд (рисунок 16) и улучшению перспектив экономиче- долларов США. Показатели устойчивости внешнего ского роста. В I квартале 2017 года тенденция к со- долга России несколько ослабли с 37,9% ВВП и 15,8 кращению доли заемных средств в небанковском месяцев покрытия за счет экспорта в 2015 году до секторе была прервана, и компании несколько на- 40,6% ВВП и 18,7 месяцев покрытия за счет экспорта растили свою внешнюю задолженность. в 2016 году, но оставались на умеренном уровне. Государственный внешний долг увеличился с 2,2% С учетом динамики валютного курса размер ВВП в 2015 году до 3,3% ВВП в 2016 году, оставаясь внешнего государственного долга в 2016 году уве- при этом на низком уровне. Рисунок 15. Внешний долг России сократился Рисунок 16. Спрэды по российским пятилетним (в млрд долларов США, на конец периода) кредитным дефолтным свопам существенно сузились 250 600 500 200 400 150 300 100 200 50 100 0 0 Янв-15 Мар-15 Май-15 Июл-15 Сен-15 Ноя-15 Янв-16 Мар-16 Май-16 Июл-16 Сен-16 Ноя-16 Янв-17 Мар-17 Государство Банки Небанковский сектор 2015 2016 Роосия Турция Бразилия Чили Индонезия Казахстан Латвия Мексика Источник: Банк России, Bloomberg и расчеты сотрудников Всемирного банка. Источник: Haver. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 9 Часть 1. Последние тенденции экономического развития 1.3 Тенденции на рынке труда и в уровне бедности: уровень безработицы стабилен, зарплаты восстанавливаются, но затраты на оплату труда в расчете на единицу продукции растут быстрее, чем в среднем в странах ОЭСР, при наличии значительных отраслевых различий Уровень безработицы немного снизился, инфляция замедлилась, а рост реальных заработ- ных плат возобновился. Но одновременно вырос уровень бедности, потому что начавшееся восстановление реальных заработных плат не смогло компенсировать падение пенсионных доходов. При этом число крайне бедных остаётся незначительным. Рисунок 17. Уровень экономической активности и Рисунок 18. Уровень безработицы близок к занятости населения близок к максимальному, % минимальному, % 8 71 70 69 68 7 67 66 65 6 64 63 62 5 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Уровень экономической активности 4 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Уровень занятости Ур. эк. активности, среднее за 12 мес. Ур. занятости, среднее за 12 мес. Итог С учетом сезонности Источник: Росстат, оценки сотрудников Всемирного банка и Haver Источник: Росстат, оценки сотрудников Всемирного банка и Haver Analytics. Analytics. Занятость и экономическая активность населения ботицы по-прежнему значительно варьировался в остаются на близком к исторически максималь- регионах, хотя тренд следовал общенациональным ному уровню, а безработица близка к минималь- тенденциям. ной. За первые три месяца 2017 года численность экономически активного и занятого населения Другие индикаторы рынка труда не испытали зна- практически не изменилась по сравнению с тем же чительных изменений. Доля вакансий4 незначи- периодом 2016 года. Но с учётом сезонных колеба- тельно снижается, отражая слабую динамику в ре- ний уровень экономической активности и уровень альном секторе. Количество частично занятых ра- занятости населения поднялись выше 69% и 65% стёт медленно, и по-прежнему существенно ниже соответственно, компенсируя сокращение чис- уровня кризисного 2009 года. Пропорция замеще- ленности работоспособного населения (Рисунок ния уволенных работников вновь принятыми оста- 17). В результате немного снизилась безработица. ётся стабильной. Постепенно снижается среднее Уровень безработицы упал до 5,5 % в первые три количество отработанных часов. Незначительно месяца 2017 года, по сравнению с 5,9 % в соответ- поменялся отраслевой состав занятости. Наиболь- ствующий период предыдущего года (Рисунок 18). ший рост уровня занятости во второй половине Структура безработицы остаётся неизменной, со- 2016 года, в сравнении со второй половиной 2015 храняя те же различия между мужской/женской года, зарегистрирован в добывающей промышлен- безработицей и безработицей в городской/сель- ности (5%) и сфере образования (3%), при почти ской местности. Многие безработные (30% безра- повсеместном снижении занятости в строительной ботных) ищут работу более года. В связи с низкой отрасли (5%) и финансовом секторе (4%). мобильностью трудовых ресурсов уровень безра- 4  Соотношение вакансий с общим числом рабочих мест. 10 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 1. Последние тенденции экономического развития Рисунок 19. Реальные зарплаты начали расти, % по Рисунок 20. Реальные доходы продолжают падать, % по сравнению с предыдущим годом сравнению с предыдущим годом 25 15 20 10 15 10 5 5 0 0 -5 -10 -5 -15 -20 -10 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 -15 Торгуемый сектор Неторгуемый сектор 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Нерыночный сектор Зарплата Пенсии Расп. доход Источник: Расчёты Росстата и сотрудников Всемирного банка. Источник: Расчёты Росстата и сотрудников Всемирного банка. Примечание: динамика пенсий с учетом одноразовой выплаты в январе 2017 г. Таблица 1: Уровень бедности незначительно вырос в 2016 г. 2010 2011 2012 2013 2014 1К 2К 3К 4К 1К 2K 3K 4K 2015 2015 2015 2015 2016 2016 2016 2016 Уровень бедности, 12,5 12,7 10,7 10,8 11,2 15,9 15,1 14,1 13,4 16,0 14,6 13,9 13,5 процентов Численность бедного 17,7 17,9 15,4 15,5 16,1 22,9 21,7 20,3 19,2 23,4 21,4 20,3 19,8 населения, млн. человек Источник: Росстат. Реальная заработная плата начала расти по мере Такие источники дохода играют особенно важ- замедления темпов инфляции. Рост наблюдался с ную роль для людей, находящихся в нижней части августа 2016 года, а за первые три месяца 2017 года шкалы распределения по доходам. С поправкой на зарплаты выросли в среднем на 1,9% по сравнению разовую выплату пенсионерам в январе 2017 года с тем же периодом 2016 года. Быстрее всего росли динамика пенсионных доходов в реальном выра- зарплаты в торгуемых секторах (Рис. 19), особенно жении остаётся отрицательной. В 2016 году пенсии в сельском хозяйстве (5,6 % за последние 6 месяцев были проиндексированы на 4%, что ниже инфля- по сравнению с тем же периодом год назад) и в об- ции того года. Более того, эффективная ставка ин- рабатывающей промышленности (3,7 %). Сильнее дексации был даже несколько ниже из-за меньшей всего упали заработные платы в секторе недвижи- индексации минимального прожиточного уровня и мости (6,5 %) и ЖКХ (3,4 %). соответственно доплат к пенсиям, которые ему со- ответствуют. Однако, реальные располагаемые доходы про- должили падение, в основном из-за несвязанных Под действием продолжающегося снижения ре- с заработной платой составляющих. Рост реаль- альных располагаемых доходов уровень бедности ных располагаемых доходов на 8 % в январе 2017 незначительно вырос в 2016 году. В 2016 году 19,8 года объясняется разовой выплатой пенсионерам млн. человек, или 13,5 % населения имели доход суммы в 5000 рублей. В остальные месяцы конца ниже прожиточного минимума. Это на 0,2 процент- 2016 – начала 2017 года динамика реальных до- ных пункта выше, чем год назад. (Таблица 1). Уро- ходов была отрицательной (Рис. 20). Это можно вень бедности повысился в 2016 году по сравнению также объяснить и тем, что доходы самозанятого с 2015 во втором полугодии, что частично связано населения и малых предпринимателей не попа- со снижением величины прожиточного минимума дают непосредственно в поле зрения статистики в номинальном выражении. доходов, а потому эти данные менее надёжны. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 11 Часть 1. Последние тенденции экономического развития Врезка 2: Затраты на оплату труда в расчете на единицу продукции существенно растут в России, оказывая отрицательное влияние на конкурентоспособность, несмотря на ослабление рубля Как видно из Рис.B2-1, за последние девять лет затраты на оплату труда в расчете на единицу продукции* выросли в России в 2,5 раза по сравнению с 2007 годом (уровень 2007 года взят за 100). Из того же рисунка видно, что рост затрат на оплату труда в расчете на единицу продукции в разных отраслях России был неравномерен, и быстрее всего эти затраты росли в добывающей промышленности, а медленнее всего – в финансовом секторе. При этом в торгуемых секторах (сельском хозяйстве и обрабатывающей промышленности) рост был ниже, чем в целом по экономике в период с 2007 по 2016 гг. Значительное ослабление рубля в ответ на резкое ухудшение условий торговли в 2014 году привело к существен- ному улучшению российской конкурентоспособности по сравнению со странами ОЭСР. Значительно снизились дву- сторонние реальные валютные курсы, рассчитанные с учётом изменения затрат на оплату труда в расчете на еди- ницу продукции в обрабатывающих отраслях в качестве меры инфляции. Но даже с учетом ослабления рубля, как показано на Рис. B2-2, конкурентоспособность России остаётся относительно низкой по сравнению с рядом стран (реальный валютный курс рубля, например, превышает уровень 2007 года в сопоставлении с Францией, Испанией и Чехией). Из этого можно сделать вывод о том, что рост затрат на оплату труда в расчете на единицу продукции тянет показатели конкурентоспособности вниз, несмотря на преимущества, связанные с ослаблением рубля. Рис. B2-1: Затраты на оплату труда в расчете на Рис. B2-2: Конкурентоспособность России улучшилась в единицу продукции значительно выросли в России за 2014 году, но остаётся относительно низкой. последние годы, 2007=100% Реальный валютный курс рассчитан с использованием изменения затрат на оплату труда в расчете на единицу продукции в качестве меры инфляции в отношении отдельных стран ОЭСР, 2007=100% 160 280 150 250 140 220 130 190 120 160 110 130 100 100 90 70 80 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Сельское хоз-во Добывающая пром-ть Обрабатывающая пром-ть Транспорт и связь Чехия Испания США Строительство Финансовый сектор Британия Великобритания Франция Норвегия Всего Источник: ОЭСР, Росстат, Haver Analytics и оценки сотрудников Источник: Росстат, Haver Analytics и оценки сотрудников Всемирного Всемирного банка. банка. * Затраты на оплату труда в расчете на единицу продукции являются показателем для отслеживания изменений в конкурентоспособности во времени. Более высокий уровень затрат на оплату труда в расчете на единицу продукции предполагает более низкую конкурентоспособность. Затраты на оплату труда в расчете на единицу продукции определяются как средние затраты на труд на единицу выпущенной продукции. Согласно определению ОЭСР они являются соотношением «всех компенсаций работникам за час рабочего времени» к «выпуску продукции за час рабочего времени» (производительность труда). В рамках отраслевого анализа по России мы пользовались упрощённым подходом из-за нехватки данных по общей сумме вознаграждения за труд в российской статистике. Затраты на оплату труда в расчете на единицу продукции рассчитывались как средняя официальная заработная плата в отрасли, помноженная на число работающих и делённая на реальные валовые значения добавочной стоимости в отрасли. 12 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 1. Последние тенденции экономического развития 1.4 Денежно-кредитная политика: взвешенный подход к смягчению денежно-кредитных условий на фоне неопределенности и волатильности внешнеэкономической конъюнктуры Инфляционное таргетирование продолжает оставаться основной целью денежно-кредит- ной политики. Умеренно жесткие денежно-кредитные условия способствовали снижению средних темпов инфляции с 15,6% в 2015 году до 7,1% в 2016 году. Целевой показатель инфля- ции в размере 4%, запланированный на конец текущего года, был практически достигнут уже в апреле 2017 года, когда инфляция сократилась до 4,1% к соответствующему периоду предыдущего года Учитывая, что снижению общей инфляции способствовал ряд временных факторов, Банк России придерживался осторожного подхода к смягчению денежно-кредит- ной политики, поскольку инфляционные ожидания оставались повышенными несмотря на тенденцию к снижению. В 2016 году и в первые четыре месяца 2017 года года и плановый период 2018-2019 г.г. Банк России Банк России придерживался взвешенного под- постепенно снижал ключевую процентную ставку. хода к смягчению денежно-кредитной политики В настоящее время она составляет 9,25% после не- (рисунок 21). Регулятор выдержал долгую паузу давнего снижения на 50 базисных пунктов в апреле после снижения ключевой процентной ставки в ав- 2017, когда инфляция ИПЦ снизилась до 4,1% к со- густе 2015 году, поскольку инфляционные ожида- ответствующему периоду предыдущего года. Не- ния оставались повышенными. Центральный банк определенность в отношении темпа и параметров возобновил меры по смягчению денежно-кредит- ужесточения денежно-кредитной политики в США ной политики только в июне 2016 года (рисунок – в результате чего повысится привлекательность 22). Основным фактором, оказавшим влияние на активов в США и усилится отток капитала из всех инфляционные ожидания, стал новый этап осла- стран с формирующимся рынком и развивающихся бления рубля, отмечавшийся в период с сентября экономик – также влияла на решения Банка России 2015 года по февраль 2016 года на фоне снижения о ключевой процентной ставке, поскольку такие цен на нефть. Кроме того, отсрочка нормализации решения направлены на обеспечение стабильных курса денежно-кредитной политики в некоторой и предсказуемых экономических условий. степени объяснялась неопределенностью бюджет- ной политики. Такую неопределенность удалось в Смягчение денежно-кредитной политики, наряду целом преодолеть в IV квартале 2016 года после с финансированием дефицита федерального бюд- внесения поправок в «Закон о бюджете на 2016 жета за счет средств Резервного фонда, а также год» и утверждения федерального закона о трех- перечисление Банком России средств Агентству по летнем федеральном бюджете на период 2017 страхованию вкладов (АСВ), привели к постепен- Рисунок 21. Банк России постепенно снижает ключевую Рисунок 22. Несмотря на тенденцию к снижению, процентную ставку инфляционные ожидания остаются повышенными 20 80 18 75 16 70 14 12 65 10 60 8 55 6 4 50 Ожидаемая инфляция, медиана, % ИПЦ, % Обменный курс, руб./долл. США Источник: Банк России и расчеты сотрудников Всемирного банка. Источник: Банк России и расчеты сотрудников Всемирного банка. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 13 Часть 1. Последние тенденции экономического развития Рисунок 23. Монетизация экономики растет Рисунок 24. Структурный дефицит ликвидности снизился 25 42 8 000 000 41 20 40 6 000 000 39 15 4 000 000 38 37 10 2 000 000 36 5 35 0 34 0 33 -2 000 000 Июль 2015 Июль 2016 Октябрь 2015 Октябрь 2016 Июнь 2015 Июнь 2016 Май 2015 Май 2016 Январь 2015 Январь 2016 Январь 2017 Март 2015 Март 2016 Март 2017 Апрель 2015 Апрель 2016 Апрель 2017 Декабрь 2015 Декабрь 2016 Сентябрь 2015 Сентябрь 2016 Ноябрь 2015 Ноябрь 2016 Февраль 2015 Февраль 2016 Февраль 2017 Август 2015 Август 2016 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 Q1 2016 Q2 2016 Q3 2016 Q4 2016 Депозиты в Банке России Средний квартальный рост денежной массы, % к соотв. периоду пред. Задолженность по ломбардным кредитам, кредитам под залог золота, кредитам овернайт Задолженность по кредитам под активы или поручительства года, с искл. сезонного фактора Задолженность по операциям валютный своп Задолженность по операциям РЕПО на аукционной основе Средняя денежная масса, % ВВП (правая ось) Задолженность по операциям РЕПО по фиксированной ставке Структурный дефицит ликвидности Источник: Банк России и расчеты сотрудников Всемирного банка. Источник: Банк России и расчеты сотрудников Всемирного банка. ному смягчению денежно-кредитных условий. Резервного фонда для финансирования дефицита Увеличилась монетизация экономики, при этом федерального бюджета, наряду с предоставлением отношение денежного агрегата M2 к ВВП повыси- Банком России ликвидности Агентству по страхова- лось с 38,6% в конце 2015 года до 41,5% в конце нию вкладов, повлекло за собой рост ликвидности IV квартала 2016 года (рисунок 23). Наблюдаемое в банковском секторе и сокращение структурного умеренное смягчение денежно-кредитных усло- дефицита ликвидности в 2016 году. До 2016 года вий привело к снижению ставок денежного рынка Банк России действовал в условиях серьезного с 11,8% в годовом выражении в конце 2015 года до структурного дефицита ликвидности, используя ин- 9,9% в годовом выражении в апреле 2017 года. Ре- струменты рефинансирования, чтобы поддержи- альные процентные ставки5 снизились с высокого вать ставки на денежном рынке на уровне, близком уровня в начале 2015 года (примерно 7% в годовом к ключевой процентной ставке (рисунок 24). Од- выражении в феврале 2015 года), но находятся на нако в августе 2016 года ввиду снижения структур- уровне, близком к 5% в годовом выражении, что ного дефицита ликвидности и усиления риска того, обеспечивает сохранение довольно жестких моне- что ставки на денежном рынке могут опуститься до тарных условий. уровня существенно ниже ключевой процентной ставки, Банк России ввел недельные депозитные Структурный дефицит ликвидности в банковской аукционы, которые стали важным инструментом системе6 существенно снизился в 2016 году, что денежно-кредитной политики, нацеленным на изъ- заставило Банк России применить новый инстру- ятие избыточной ликвидности у отдельных банков. мент денежно-кредитной политики (недельные Регулятор также постепенно ужесточил залоговые депозитные аукционы), чтобы сохранить ставки на требования после того, как они были значительно денежном рынке близкими к ключевой процент- смягчены в 2014-2015 гг. Банк России продал го- ной ставке. Значительное расходование средств сударственные облигации из своего портфеля и повысил резервные требования. Таким образом, 5  Реальная процентная ставка рассчитывается с учетом ожида- однодневные ставки на денежном рынке остава- емой инфляции, рассчитанной на основе консенсус-прогноза Центра развития. Структурный дефицит ликвидности – стабиль- лись близкими к ключевой процентной ставке или ная потребность кредитных организаций в ликвидности со сто- несколько превышали ее. Это позволило привести роны центрального банка. Уровень структурного дефицита – это динамику изменения процентных ставок на рынке положительная разница между требованиями центрального банка к кредитным организациям в рамках операций рефинан- в соответствие с динамикой ключевой процентной сирования и обязательств перед ними по поглощению избыточ- ставкой (рисунок 25). ной ликвидности. 6  Структурный дефицит ликвидности – стабильная потребность Проведение умеренно жесткой денежно-кредит- кредитных организаций в ликвидности со стороны центрально- го банка. Уровень структурного дефицита – это положительная ной политики и поддерживающей ее фискальной разница между требованиями центрального банка к кредитным политики, при позитивном влиянии временных организациям в рамках операций рефинансирования и обяза- факторов, позволили снизить инфляционное дав- тельств перед ними по поглощению избыточной ликвидности. 14 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 1. Последние тенденции экономического развития ление в 2016 году. В 2016 году уровень среднегодо- Рисунок 25. Ставки на денежном рынке оставались на вой потребительской инфляции снизился до 7,1% уровне, близком к ключевой процентной ставке, и даже немного превышали ее по сравнению с 15,6% в 2015 году (рисунок 26). Снижение продовольственной инфляции с 19,1% 12,5 в 2015 году до 6,0% в 2016 году сыграло ключевую 12,0 роль в замедлении темпов инфляции. Высокая база 11,5 2015 года, обусловленная в значительной степени 11,0 ограничениями на ввоз продовольствия и послед- 10,5 ствиями ослабления рубля, была основной причи- ной замедления темпов роста продовольственной 10,0 инфляции. Такому замедлению также способство- 9,5 вал рекордный урожай в 2016 году. Ослабление 9,0 инфляционного давления отразилось на снижении базовой инфляции; так, она снизилась с 13,7% в де- РЕПО, 1 день, фикс. ставка Моспрайм, 1 день Ключевая ставка ЦБ РФ кабре 2015 года до 6,0% в декабре 2016 года при поддержке укрепления рубля. В апреле 2017 года Источник: Банк России. общая инфляция составила 4,1% к соответствую- щему периоду предыдущего года, почти достигнув Рисунок 26. Инфляция замедлилась (ИПЦ и его целевого показателя в 4%, установленного на конец компоненты, в % к соответствующему периоду года. предыдущего года) 25 В 2016 году и в I квартале 2017 года цены на нефть 20 оставались основной движущей силой, определя- ющей динамику курса рубля. Еще одним важным 15 фактором, влияющим на формирование валютного 10 курса, было проведение мягкой денежно-кредит- 5 ной политики в развитых странах, что стимулиро- вало приток капитала в страны с формирующимся 0 Февраль 2014 Февраль 2015 Февраль 2016 Февраль 2017 Апрель 2014 Апрель 2015 Апрель 2016 Апрель 2017 рынком (рисунок 27). Резкое падение цен на нефть Сентябрь 2014 Сентябрь 2015 Сентябрь 2016 Декабрь 2014 Декабрь 2015 Декабрь 2016 Июль 2014 Июль 2015 Июль 2016 Июнь 2014 Июнь 2015 Июнь 2016 Октябрь 2014 Октябрь 2015 Октябрь 2016 Ноябрь 2014 Ноябрь 2015 Ноябрь 2016 Март 2014 Март 2015 Март 2016 Март 2017 Май 2014 Май 2015 Май 2016 Январь 2014 Январь 2015 Январь 2016 Январь 2017 Август 2014 Август 2015 Август 2016 в период с сентября 2015 года по январь 2016 года повлекло за собой ослабление рубля до рекордно Базовый индекс потреб. цен ИПЦ низкого значения в 83,6 рубля за доллар США. Од- Продовольств. товары Непродовольств. товары нако отмечаемое с марта 2016 неуклонное восста- Услуги новление цен на нефть – особенно в IV квартале Источник: Банк России и Haver Analytics. 2016 года, когда страны ОПЕК и государства, не вхо- дящие в эту организацию, достигли соглашения о Рисунок 27. Цены на нефть по-прежнему были важным сокращении объемов добычи нефти –оказало под- фактором, определяющим динамику курса рубля держку рублю. Относительная стабильность цен на (изменения цен на нефть и номинальный валютный нефть во II полугодии 2016 и в I квартале 2017 года курс, логарифмическая шкала) способствовали укреплению спроса на рублевые 5 3,5 финансовые активы с привлекательной доходно- 4,8 3,6 4,6 3,7 стью на фоне мягких денежно-кредитных условий 4,4 3,8 в большинстве развитых стран ¬– особенно в США. 4,2 3,9 Такому спросу также способствовало сужение спрэ- 4 4 3,8 4,1 дов по кредитным дефолтным свопам, что указы- 3,6 4,2 вает на ослабление влияния геополитических фак- 3,4 4,3 торов на динамику валютного курса. 3,2 4,4 3 4,5 Янв-14 Мар-14 Май-14 Июл-14 Сен-14 Ноя-14 Янв-15 Мар-15 Май-15 Июл-15 Сен-15 Ноя-15 Янв-16 Мар-16 Май-16 Июл-16 Сен-16 Цена на нефть, нат. лог. Обмен. курс, руб./ долл. США, нат. лог. ( прав. ось ) Источник: Банк России. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 15 Часть 1. Последние тенденции экономического развития 1.5 Финансовый сектор: банковская система в целом стабилизировалось, но еще полностью не восстановилась, при этом кредитование не растет. По мере того как российская экономика медленно ного курса, общий объем выданных кредитов част- восстанавливается после двухлетней рецессии, ному сектору сократился на 2,1% к концу 2016 года. банковский сектор демонстрирует некоторые при- Объем валютных кредитов, выданных предприятиям, знаки нарастающей стабильности. За период с IV снизился, что в большой степени обусловлено уси- квартала 2016 года по I квартал 2017 года основные лением валютных рисков для неторгуемых отраслей показатели кредитного риска и рентабельности в и макропруденциальными мерами Банка Россий по целом не изменились (рисунок 28); это указывает на сокращению уровня долларизации экономики, тогда то, что тенденции к ухудшению, возможно, позади. как рублевые кредиты предприятиям увеличилась Показатели достаточности капитала оставались ста- на незначительную однозначную величину. Рост роз- бильными – около 13%, благодаря рентабельности ничного кредитования также составил однозначную банков и слабому росту кредитования. Несмотря на то что проблемные кредиты остаются на исто- рически высоком уровне – около 10% – признаков Рисунок 28. Ключевые показатели кредитного риска и ухудшения не отмечается. Финансовая отчетность рентабельности оставались неизменными банков свидетельствует о том, что они стабилизиро- вались по мере того как показатели рентабельности Достаточность капитала Доля просроченных кредитов в банковском секторе восстановились. В 2016 году Резервы на возм. потери прибыль банковского сектора составила 930 млрд 15 Рентабельность активов Рентабельность капитала рублей, что сопоставимо с докризисным уровнем. 10 Несмотря на признаки нарастающей стабильности в банковском секторе, динамика кредитования 5 остается вялой. Это обусловлено слабой ситуацией в экономике, проведением умеренно жесткой де- 0 нежно-кредитной политики, высоким уровнем долго- Сент-16 Июль-16 Нояб-16 Дек-15 Дек-16 Июнь-16 Апр-16 Апр-17 Фев-16 Фев-17 Март-16 Май-16 Март-17 Окт-15 Окт-16 Янв-14 Янв-15 Янв-16 Янв-17 Авг-16 вой нагрузки и продолжающейся адаптацией к шоку, обусловленному ухудшением условий внешней тор- говли (рисунок 29 и 30). С учетом динамики валют- Источник: Банк России. Объем выданных кредитов частному сектору сократился Рисунок 29. Рост кредитования предприятий, Рисунок 30. Рост розничного кредитования (в % к соответствующему периоду предыдущего года) (в % к соответствующему периоду предыдущего года) 16 120 14 100 12 80 15 50 10 40 60 8 10 30 40 20 6 20 5 10 4 0 0 2 -10 -20 0 -20 0 -40 -30 -2 -5 -40 -4 -60 -50 Сентябрь 2015 Сентябрь 2016 -10 -60 Февраль 2015 Февраль 2016 Февраль 2017 Апрель 2015 Апрель 2016 Ноябрь 2015 Ноябрь 2016 Январь 2015 Январь 2016 Январь 2017 Август 2015 Декабрь 2015 Август 2016 Декабрь 2016 Июль 2015 Июль 2016 Июнь 2015 Июнь 2016 Октябрь 2015 Октябрь 2016 Март 2015 Март 2016 Март 2017 Май 2015 Май 2016 Февраль 2015 Февраль 2016 Февраль 2017 Апрель 2015 Апрель 2016 Сентябрь 2015 Сентябрь 2016 Декабрь 2015 Декабрь 2016 Июль 2015 Июль 2016 Июнь 2015 Июнь 2016 Октябрь 2015 Октябрь 2016 Ноябрь 2015 Ноябрь 2016 Март 2015 Март 2016 Март 2017 Май 2015 Май 2016 Январь 2015 Январь 2016 Январь 2017 Август 2015 Август 2016 В рублях В иностранной валюте (справа) В рублях В иностранной валюте (справа) Источник: Банк России и расчеты сотрудников Всемирного банка 16 Russia Economic Report | № 37. May 2017 Часть 1. Последние тенденции экономического развития Рисунок 31. Объемы кредитования МПС сократились для российского правительства. Так, была принята наиболее серьезно Стратегия развития МСП до 2030 года и начата трех- 9 000 40% летняя приоритетная программа поддержки инди- 8 000 29% 30% видуальных предпринимателей и субъектов ма- 7 000 15% 20% лого бизнеса. Для оживления кредитования МСП в 16% 6 000 10% 2016-2017 году был принят ряд мер, среди которых 5 000 -3% 0% снижение требований к капиталу банков при вы- 4 000 -6% 3 000 -10% даче кредитов МСП (Банк России понизил коэффи- 2 000 -20% циенты риска применительно к кредитам МСП со -28% 1 000 -30% 100% до 75%); усиление механизмов финансовой 0 -40% поддержки, предоставляемых через корпорацию Январь Январь Январь Январь Январь Январь Январь 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 МСП и Банк МСП, и поддержка разработки про- граммы секьюритизации кредитных портфелей Объем кредитования МСП (млрд. руб) Темп роста (%) МСП (первый этап секьюритизации состоялся во Источник: Банк России и расчеты сотрудников Всемирного банка. втором полугодии 2016 года при поддержке Банка МСП). величину – в основном за счет уверенного спроса на ипотеку благодаря государственной программе По мере восстановления экономики ожидается субсидирования процентной ставки по ипотеке (дей- умеренное возобновление кредитования в тече- ствовавшей до конца 2016 года) и существенному ние ближайших шести – двенадцати месяцев. Ро- снижению ставок по ипотечным кредитам. Спрос на сту в сегменте розничного кредитования росту бу- розничные и корпоративные кредиты (в том числе дет способствовать рост ипотечного кредитования со стороны МСП) по-прежнему носил ограниченный на фоне снижающихся ставок, которые находятся характер в связи со снижением реальных распола- вблизи исторического минимума, а также значи- гаемых доходов и со слабым экономическим ростом. тельного спроса на жилье на фоне стабилизации доходов населения. В корпоративном сегменте Наиболее сильный удар от рецессии пришелся ожидается умеренное восстановление роста кре- на сегмент МСП, при этом объемы кредитования дитов МСП, поддерживаемое восстановлением МСП сократились сильнее, чем в других сегмен- экономики, а также мерами экономической поли- тах рынка (рисунок 31). Можно ожидать, что в тики, которые были введены в 2016 году и будут 2017 году продолжится некоторое оживление этого действовать в среднесрочной перспективе. В дол- сегмента благодаря восстановлению экономики в госрочной перспективе, как кредитование МСП, целом и государственным мерам, принятым в 2016 так и ипотечное кредитование, обладают большим году, и эта тенденция продолжился в краткосроч- потенциалом для роста, поскольку коэффициенты ной и среднесрочной перспективе. Развитие сек- их проникновения (в % от ВВП) все еще низки по тора МСП является приоритетным направлением Как кредитование МСП, так и ипотечные кредиты, обладают большим потенциалом для роста Рисунок 32. Объем выданных кредитов МСП Рисунок 33. Объем выданных ипотечных кредитов (% ВВП, 2013 г.) (% ВВП, 2013 г.) 20% 18% 16% 80 14% 70 12% 60 10% 50 8% 40 6% 30 4% 20 2% 10 0% 0 Источник: Всемирный банк, ОЭСР. Источник: Всемирный банк, ОЭСР. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 17 Часть 1. Последние тенденции экономического развития международным стандартам и составляют около Введение нового режима регулирования для 12% и 5% соответственно (рисунок 32 и 33). банков позволит Банку России высвободить не- которые ресурсы и сосредоточить внимание на Банк России по-прежнему прилагает усилия к надзоре за более крупными и сложными финан- оздоровлению банковской системы. Количество совыми организациями. Начиная с 2018 года цен- банков в России сократилось с 733 в начале января тральный банк введет пропорциональное регули- 2016 до 616 по состоянию на 1 марта 2017 года. рование банковского сектора. Соответствующий Это происходит по мере продолжающегося отзыва закон был принят 2 мая 2017 года. Предусматрива- лицензий у проблемных банков, в том числе среди ется создание трехуровневой банковской системы крупнейших 100 банков по размеру активов. На- в России: системно значимые банки (10 уже суще- ряду с этим, Банк России объявил об инициативах, ствующих крупнейших банков); банки, обладаю- нацеленных на усиление надзора за банковским щие универсальной лицензией (требования к ми- сектором, сокращение мошенничества и укрепле- нимальному капиталу в размере 1 млрд рублей), ния механизма урегулирования несостоятельных и банки с базовой лицензией (размер капитализа- банков. Эти инициативы включают более присталь- ции от 300 млн рублей до 3 млрд рублей). Банки ный надзор за аудиторами банков, усиление ответ- с универсальной лицензией смогут осуществлять ственности руководства банков за предоставление полный спектр банковских операций и должны неточной отчетности, наличие представителя Банка будут соблюдать полный перечень нормативных России во всех банках, подлежащих надзору, и уста- требований, тогда как банки с базовой лицензией новление специального фонда рекапитализации будут проводить ограниченный набор операций и банков, который заменит собой действующий в должны будут выполнять упрощенные норматив- настоящее время и менее эффективный механизм ные требования. оздоровления банков через Агентство по страхова- нию вкладов. 1.6 Государственный бюджет: предприняты важные шаги в порядке подготовки к введению нового бюджетного правила В 2016 году на фоне низких цен на нефть увеличились дефициты федерального бюджета и бюджета расширенного правительства. Однако правительству удалось ограничить ухуд- шение бюджетной ситуации за счет консолидации расходов и мобилизации некоторых дохо- дов (в том числе, от приватизации компании «Роснефть»). В порядке подготовки к введению бюджетного правила правительство приняло к исполнению федеральный закон о трехлет- нем федеральном бюджете на 2017-2019 годы, который уделяет особое внимание бюджет- ной консолидации, и ввело валютные интервенции на внутреннем рынке. Ожидается, что принятие бюджетного правила смягчит влияние колебаний внешнеэкономической конъюн- ктуры на бюджет и реальный валютный курс. Первичный дефицит федерального бюджета уве- Консолидация расходов была важным фактором личился в 2016 году, но оставался под контролем. ограничения дефицита бюджета. По сравнению с На фоне сокращения нефтегазовых доходов пер- 2015 годом объем первичных расходов сократился вичный дефицит увеличился с 1,7% ВВП в 2015 году на 2,6% в реальном выражении. Пенсии были про- до 2,7% ВВП в 2016 году (рисунок 34). Первичный индексированы на величину ниже инфляции, а за- ненефтегазовый дефицит сократился с 8,8% ВВП в работная плата государственных служащих и нако- 2015 году до 8,4% ВВП в 2016 году. При этом пер- пительный компонент пенсионной системы были вичный ненефтегазовый дефицит федерального заморожены. Расходы правительства в реальном бюджета без учета разовых доходов от приватиза- выражении сократились по всем категориям, за ис- ции компании «Роснефть» достиг 9,2% ВВП. ключением социальной сферы, охраны окружаю- 18 Russia Economic Report | № 37. May 2017 Часть 1. Последние тенденции экономического развития Рисунок 34. Первичный дефицит федерального бюджета увеличился, но оставался под контролем (% ВВП) 20 0 -2 15 -4 10 -6 5 -8 -10 0 2015 2016 2015 2016 профицит/дефицит П Первичные расходы Доходы ненефтегазовый перв. профицит/дефицит Н Источник: Экономическая экспертная группа, расчеты сотрудников Всемирного банка. щей среды и национальной обороны (что частично сионного возраста государственных служащих и было связано с погашением долга военным пред- временное замораживание индексации пенсий приятиям в конце года) (рисунок 35). работающих пенсионеров. Однако с учетом ста- рения населения принятые меры, вряд ли, по- Бюджетные параметры расширенного правитель- кроют этот разрыв: необходима более фундамен- ства7 также ухудшились, но оставались под кон- тальная реформа пенсионной системы. тролем. В 2016 году первичный дефицит бюджета расширенного правительства достиг 2,8% (годом В январе-марте 2017 года отрицательное сальдо ранее – 2,6%). федерального бюджета уменьшилось благодаря увеличению нефтегазовых доходов; однако не- • По итогам 2016 года первичный профицит кон- нефтегазовый первичный дефицит бюджета не- солидированного бюджета субъектов федера- много вырос в результате увеличения расходов. ции составил 0,2% ВВП. Однако, как отмечается в На фоне повышения цен на нефть нефтегазовые до- специальном тематическом разделе настоящего ходы федерального бюджета в январе-марте 2017 доклада, регионы значительно отличаются друг года выросли на 2,2% ВВП, по сравнению с соот- от друга по качеству бюджетов и проблемам, свя- ветствующим периодом прошлого года, достигнув занным с растущей ролью бюджетных кредитов 7,6% ВВП. Объем первичных расходов федераль- федерального бюджета. ного бюджета увеличился на 0,2% ВВП, достигнув 18,6% ВВП8. С учетом этого первичный дефицит • Бюджеты внебюджетных фондов были испол- федерального бюджета составил в январе-марте нены с небольшим дефицитом в размере 0,2% 2017 года 0,5% ВВП по сравнению с дефицитом в ВВП, а бюджетный дисбаланс в пенсионной си- размере 2,4% ВВП за тот же период прошлого года. стеме увеличился. Трансферты из федерального Однако ненефтегазовый первичный дефицит феде- бюджета на покрытие дефицита Пенсионного 8 фонда РФ достигли 2,4% ВВП (в 2015 году – 2,1%  Этот рост обусловлен целым рядом изменений в направле- ниях расходов, а именно: увеличение расходов на социальную ВВП), что отражает существенную зависимость политику (+1,1% ВВП) в связи с единовременными выплатами Пенсионного фонда от федерального бюджета. пенсионерам в январе текущего года, национальную экономи- Правительство приняло ряд мер с целью сокра- ку (+0,2% ВВП), защиту окружающей среды (+ 0,1% ВВП) и ЖКХ (+0,1% ВВП), а также сокращение расходов на национальную щения разрыва между доходами и расходами оборону (-1,0% ВВП), национальную безопасность (-0,2% ВВП), Пенсионного фонда, а именно: повышение пен- здравоохранение (-0,2% ВВП) и государственное управление (-0,1% ВВП). Финансирование дефицита бюджета в 2016 году, главным образом, за счет средств Резервного фонда и доходов 7  Бюджет расширенного правительства включает федеральный от приватизации снизило давление в сторону довольно значи- бюджет, консолидированные региональные бюджеты и бюд- тельного накопления задолженности, несмотря на рост потреб- жеты государственных внебюджетных фондов (Пенсионного ностей в финансировании в 2016 году. Государственный долг фонда, Фонда обязательного медицинского страхования, Фонда федерального правительства немного сократился с 13,2% ВВП в социального страхования). 2015 году до 12,9% ВВП в 2016 г. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 19 Часть 1. Последние тенденции экономического развития Рисунок 35. В 2016 г. первичные расходы федерального тельную бюджетную консолидацию – в основном, за бюджета сократились в реальном выражении (в % к счет сокращения расходов и определенных усилий предыдущему году) по мобилизации доходов (таблица 2). Цена нефти, 20 заложенная в законе о бюджете на 2017-2019 годы, 10 составляет 40 долларов за баррель. Закон о бюд- 0 жете направлен на обеспечение постепенной кон- -10 солидации бюджета. Предусматривается сокраще- -20 ние дефицита бюджета до 1.2 процента ВВП в 2019, -30 что практически приведет бюджет в соответствие с -40 бюджетным правилом, основанном на базовой цене -50 отсечения 40 долл. США за баррель, которое в на- -60 стоящее время рассматривается правительством. По сравнению с 2016 годом первичные расходы фе- дерального бюджета должны сократиться в течение трех лет примерно на 7% в реальном выражении (с Источник: Федеральное казначейство РФ. пересчетом по ИПЦ) или на 3,6% ВВП, причем это со- кращение практически равномерно распределено рального бюджета увеличился в январе-марте 2017 по всем категориям расходов. Наиболее значитель- года на фоне увеличения расходов, достигнув 8,0% ное сокращение предполагается в таких категориях, ВВП по сравнению с 7,9% ВВП за тот же период про- как национальная оборона, национальная эконо- шлого года. мика и жилищно-коммунальное хозяйство. В тече- ние трех лет все расходы федерального бюджета Ориентируясь на предложенное новое бюджетное сократятся в реальном выражении, за исключением правило, правительство приняло к исполнению расходов на охрану окружающей среды. К 2019 году федеральный закон о трехлетнем федеральном сокращение расходов на социальную политику со- бюджете и ввело валютные интервенции на вну- ставит2,5% в реальном выражении по сравнению с треннем рынке. Федеральный закон о трехлетнем 2016 годом, что потребует повышения адресности бюджете на 2017-2019 годы предусматривает значи- Врезка 3: Как выглядят расходы российского бюджета по сравнению с расходами других стран? Уровень расходов расширенного правительства России, Рисунок B3-1. Доля государственных расходов в ВВП в который в 2015 году составил около 35% ВВП, намного России меньше, чем в других странах ниже среднего уровня расходов в странах-членах ОЭСР Доля расходов расширенного правительства в ВВП с раз- (45% ВВП) и 28 странах ЕС (48% ВВП) (рисунок B3-1). Он превышает только уровень расходов расширенного пра- бивкой по функциям: В среднем, по состоянию на 2015 г.: вительства Ирландии (29,4% ВВП) и Швейцарии (33,9% Россия, 28 стран ЕС и государства-члены ОЭСР ВВП). Разбивка расходов по функциям показывает, что другие страны расходуют больше средств на социальную 2015 сферу (социальная защита, образование и здравоохра- Соц. политика нение) и меньше на оборону и услуги ЖКХ. Образование Культура Здравоохранение ЖКХ Охрана окр. среды Нац. экономика Нац. безопасность Нац. оборона Общегосуд. расходы ВСЕГО 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 ОЭСР, среднее (27 стран) ЕС-28 Россия Источник: ОЭСР, Федеральное казначейство РФ, Евростат. 20 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 1. Последние тенденции экономического развития Таблица 2. С течением времени ожидается сокращение дефицита федерального бюджета (в % ВВП) 2016 г. 2017 г. 2018 г. 2019 г. Закон о бюджете* Расходы 19,8 18,6 17,3 16,1 Доходы 16,3 15,4 15,1 15,0 Нефтегазовые доходы 5,8 5,8 5,5 5,4 Ненефтегазовые доходы 10,4 9,6 9,6 9,6 Сальдо бюджета -3,6 -3,2 -2,2 -1,2 Ненефтегазовый баланс -9,5 -9,0 -7,7 -6,5 Цена нефти (Urals) 41 40 40 40 Источникe: Федеральное казначейство РФ, Министерство финансов РФ. * С момента принятия федерального закона о федеральном бюджете на 2017-2019 годы Росстат пересмотрел номинальный показатель ВВП за 2016 год в сторону повышения. В соответствии с федеральным законом о федеральном бюджете, в настоящем разделе статьи бюджета указаны в процентном отношении к старому показателю ВВП (82,8 триллионов рублей по сравнению с новым показателем 86,04 триллионов рублей). Врезка 4: Правительство планирует ввести новое бюджетное правило в 2020 г.* В проекте новой версии бюджетного правила заложена базовая цена нефти в размере 40 долларов за баррель (в реальном выражении). Расходы федерального бюджета не могут превышать сумму трех составляющих: (i) нефтегазовые доходы при базовой цене нефти и соответствующем курсе рубля; (ii) ненефтегазовые доходы в соответствии с базовым сценарием; (iii) процентные расходы по госдолгу. Нефтегазовые доходы, полученные в случае повышения нефтяных цен до уровня, превышающего базовую цену нефти, направляются в Резервный фонд , причем за счет дополнительных ненефтегазовых доходов будет обслужи- ваться государственный долг (и наоборот). Кроме того, если размер Резервного фонда не превышает 5% ВВП, рас- ходы, финансируемые из средств Резервного фонда, не могут превышать 1% ВВП. Это условие устанавливает допол- нительное ограничение для объема расходов в случае падения цены нефти ниже базового уровня. Целью этого бюджетного правила является обеспечение стабильности бюджета и сглаживание воздействия колеба- ний нефтяных цен на реальный обменный курс, бюджетную систему и внутренний спрос. * Предполагается, что предложенное бюджетное правило войдет в поправки к Бюджетному Кодексу в 2017 году.. этих расходов9. Наряду с бюджетной консолида- личения налоговых поступлений от предприятий цией будут предприняты усилия по мобилизации энергетического сектора (врезка 4). доходов: в 2017–2019 годах правительство плани- рует привлечь доходы в размере 1,1% ВВП – пре- Планируется внесение поправок в федеральный имущественно за счет поступления дивидендов от закон о федеральном бюджете на 2017 год , соот- компаний, контролируемых государством, и уве- ветствующих принципам бюджетной консолида- ции. 18 мая правительство одобрило законопро- 9  По данным Министерства финансов, к 2019 году социальные ект о внесении поправок в закон о федеральном расходы бюджетной системы тоже сократятся на 2% в реальном бюджете на 2017 год. В случае принятия поправок выражении по сравнению с 2016 годом. Расходы бюджетной си- Государственной Думой федеральный бюджет в стемы на развитие человеческого капитала (здравоохранение, 2017 году будет базироваться на несколько более образование, социальная защита, культура) в 2019 году не изме- нятся в реальном выражении по сравнению с 2016 годом благо- высокой цене на нефть и более высоком экономи- даря увеличению объема расходов на здравоохранение. ческом росте, по сравнению с предусмотренными Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 21 Часть 1. Последние тенденции экономического развития в федеральном законе о федеральном бюджете на федеральный бюджет сверх базового сценария, 2017 год и плановый период 2018 – 2019гг. Плани- установленного в рамках федерального бюджета руется увеличение доходов на 1.1 триллион рублей 2017 года. Объем валютных продаж ограничива- (1,2 процента ВВП) и увеличение расходов на 315 ется накопленной ранее суммой покупок. Банк Рос- миллиардов рублей (0,3 процента ВВП). В резуль- сии, осуществляя ежедневную покупку и продажу тате дефицит федерального бюджета может со- валюты, выступает в качестве агента Министерства кратиться до 2.1 процента ВВП, по сравнению с 3,4 финансов. Валютные операции, в основном, со- процента ВВП в 2016 году, а ненефтегазовый пер- ответствуют предлагаемому новому бюджетному вичный дефицит сократиться до 7,6 процентов ВВП правилу. Например, ввиду того, что цена нефти с 8.4 процентов ВВП в 2016. была выше базовой, к началу мая 2017 года Мини- стерство финансов закупило иностранную валюту В соответствии с предложенным бюджетным пра- в объеме 253,3 млрд рублей (4,4 млрд долларов вилом в феврале 2017 года Министерство финан- США). В конце 2016 года объем Резервного фонда сов приступило к покупке и продаже иностранной сократился до 1.1 процента ВВП и закон о бюджете валюты на внутреннем рынке. Покупка иностран- предусматривает полное расходование средств ной валюты осуществляется в том случае, если Резервного фонда на финансирование дефицита цена нефти превышает 40 долларов за баррель, а бюджета. Покупки валюты позволят пополнить Ре- продажа – в противоположной ситуации. Объем зервный фонд с помощью дополнительных нефте- валютных покупок определяется объемом допол- газовых доходов в начале 2018 года. нительных нефтегазовых доходов, поступивших в 22 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 ЧАСТЬ II ПРОГНОЗ НА ТРИ ГОДА: ОЖИДАЮТСЯ УМЕРЕННЫЕ ТЕМПЫ РОСТА Часть 2. Прогноз на три года: ожидаются умеренные темпы роста В 2017 году ожидается умеренное восстановление мировой экономики за счет продолжения уверенного роста в странах-импортерах сырьевых ресурсов и восстановления роста в стра- нах-экспортерах сырья. Россию в 2017-2019 годы ожидают умеренные темпы роста экономи- ки (в диапазоне между 1,3% и 1,4%) в условиях повышения цен на нефть и макроэкономической стабильности. Ожидается восстановление роста мировой эконо- отражает укрепление спроса и сокращение за- мики, но баланс рисков смещен в сторону замед- пасов, при условии продления соглашения ОПЕК ления. Вслед за периодом различий в динамике ро- – не-ОПЕК. В 2018 году ожидается рост цен до 60 ста между странами-экспортерами и импортерами долларов США за баррель по мере восстановления сырья в 2015-16 годах, в 2017 году прогнозируется равновесия на рынке, при этом более значитель- ускорение темпов роста мировой экономики до 2,7% ный рост цен будет сдерживаться сланцевой до- на широкой основе – в развитых экономиках, эконо- бычей. Этот прогноз цен на нефть подвержен суще- миках с формирующимся рынком и развивающихся, ственным рискам. Цены могут оказаться выше про- импортерах и экспортерах сырья. Это ускорение об- гнозируемых, если растущий спрос и лучшее, чем условлено оживлением инвестиций, укреплением ожидается, соблюдение соглашения входящими и спроса со стороны развитых экономик и некоторым не входящими в ОПЕК производителями ускорит повышением сырьевых цен. Тем не менее, восстанов- восстановление равновесия. Кроме того, одним из ление роста в странах-экспортерах сырья оказалось факторов могут быть перебои с поставками из не- более вялым, чем ожидалось, отражая более дли- которых крупных экспортеров (напр., Ливия, Ниге- тельную в некоторых странах, чем ожидалось, адапта- рия и Венесуэла). Решение стран ОПЕК продлить цию к низким сырьевым ценам. Прогнозируется, что договор о сокращении добычи и рост себестои- замедление экономики Китая затормозит ускорение мости добычи также могут способствовать росту роста в странах-импортерах сырья. В 2018-19 годах цен. Цены могут оказаться ниже прогнозируемых ожидается повышение темпов роста до 2,9%. Вместе в случае недостаточно полного соблюдения усло- с тем, баланс рисков смещен в сторону понижения. В вий соглашения о сокращении добычи, в случае то время как риски, связанные с повсеместным при- роста поставок из Ливии и Нигерии, которые могут менением протекционистских мер в торговой поли- затормозить процесс восстановления равновесия тике, остаются незначительными в условиях идущих на рынке, а также замедление роста спроса. Еще глобальных интеграционных процессов выстраива- одним фактором может стать более быстрое, чем ния многокомпонентных цепочек добавленной стои- прогнозируется, наращивание добычи сланцевой мости. С начала 2017 года наблюдается повышенная нефти в США, – в результате дальнейшего повы- политическая неопределенность, в том числе повы- шения эффективности и рентабельности в условиях шенные геополитические риски. Негативные события возможного снижения налогов. Во врезке 5 рассма- могут оказывать отрицательное влияние на пред- тривается прогнозируемое дальнейшее развитие принимательскую уверенность, инвестиции и рост. российского нефтяного сектора, который пока хо- Они могут вызвать переоценку рисков, что способно рошо справляется с неблагоприятными внешними привести к внезапному ужесточению финансовых факторами. условий для развивающихся экономик и экономик с формирующимся рынком. В соответствии с нашим прогнозом, представлен- ным в предыдущем Докладе об экономике Рос- На 2017 год сохраняется прогноз цен на нефть в сии (ноябрь 2016 г.), ожидается рост российской среднем на уровне 55 долларов США за баррель, экономики с 2017 года и в последующий период. что на 29% выше, чем в прошлом году; в 2018 и Ожидается, что улучшение внешнеторговой конъ- 2019 годах ожидается в среднем 60 долларов юнктуры в сочетании с более стабильными макро- за баррель и 61,5 долларов за баррель соответ- экономическими условиями положительно повли- ственно10. Повышение цен на нефть в 2017 году яет на настроения потребителей и инвесторов, что восстановит внутренний спрос и обеспечит неболь- 10  Цена на нефть Всемирного банка представляет собой среднее трех шой рост в 2017-2019 гг. Оценка роста за 2017 г. с цен (Brent, WTI и Dubai). Соответствующие цены нефти Urals (произво- димой Россией) составят 53,8 долларов США за баррель в 2017 году, 1,5% до 1,3% была снижена в значительной степени 58,7 долларов США за баррель в 2018 и 60,2 долларов США в 2019 году. 24 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 2. Прогноз на три года: ожидаются умеренные темпы роста Российский нефтяной сектор: увеличение добычи и экспорта, несмотря на Врезка 5: неблагоприятные условия На долю России, третьего крупнейшего производителя нефти в мире после США и Саудовской Аравии, приходится свыше 12% мировых поставок нефти (Рис. B5-1). Страна экспортирует почти 8 миллионов баррелей нефти ежеднев- но (мб/д), лишь незначительно отставая от объема нефтяного экспорта Саудовской Аравии (США, напротив, импор- тирует около 12 мб/д). При этом на долю России приходится немногим более 3% мирового потребления нефти (Рис. B5-2), при этом потребление в России сохраняется на достаточно стабильном уровне 3 мб/д на протяжении послед- них двух десятилетий. Таким образом, весь прирост добычи экспортируется. В 2015 году на нефть и нефтепродукты пришлось около сорока процентов всего российского товарного экспорта. Кроме того, нефть является крупнейшим источником налоговых доходов в российской экономике. Потребление нефти в России, относительно стабильное на уровне 2,7 мб/д в 1996-2010годах, начало расти и к 2014 году достигло 3,3 мб/д. Однако в 2015 году внутреннее потребление нефти стало снижаться в условиях рецессии и экономических санкций. Добыча нефти в России продолжала увеличиваться в последние 2 года – на 0,19 мб/д в 2015 году и на 0,25 мб/д в 2016 году, достигнув в 2016 году рекордного показателя 11,34 мб/д. Рис. B5-1: в 2015 году Россия была третьим Рис. B5-2: В 2015 году на долю России приходилось крупнейшим производителем нефти в мире лишь 3% мирового потребления нефти США США Саудовская Аравия Китай Россия Индия Канада Япония Китай Саудовская Аравия Ирак Бразилия Иран Россия ЮАР Корея Кувейт Германия Венесуэла Кнада Мексика Иран Бразилия Мексика Нигерия Индонезия 0 2 4 6 8 10 12 14 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 Источник: Обзор статистики BP. Источник: Обзор статистики BP. В 2017 г. ожидается дальнейший (хоть и незначительный) рост добычи нефти в России, несмотря на достигнутые договоренности о сокращении добычи. По данным Международного энергетического агентства (МЭА), рост нефте- добычи отражает наращивание производства малыми и средними компаниями (включая Газпром нефть, Новатэк, Татнефть, Русснефть и Башнефть), а также замедление сокращения добычи на зрелых месторождениях. Такой рост стал результатом инвестиций в разведку и добычу, ставших возможными благодаря ослаблению рубля, снижению налоговых ставок и сокращению производственных затрат. Ожидается, что совокупный объем добычи нефти вы- растет до 11,38 мб/д в 2017 году и до 11,54 мб/д в 2018 году, когда новые проекты (включая им. Филановского компании «Лукойл», Мессояха компаний «Газпром нефть» и «Роснефть», «Новый порт» компании «Газпром нефть» и Сузунское «Роснефти») более чем компенсирует сокращение добычи на выработанных месторождениях. В после- дующий период прогнозируется незначительное снижение добычи (Рис. B5-3). В конце 2016 г. Россия совместно с Азербайджаном, Казахстаном, Мексикой и Оманом присоединилась к согла- шению ОПЕК об ограничении добычи нефти, направленному на расчистку рынка от избытка предложения и под- держание цен. Россия взяла обязательство по сокращению добычи на 0,3 мб/д , начиная с января 2017 года (страны ОПЕК и не-ОПЕК обязались сокращать на 1,2 мб/д и на 0,56 мб/д соответственно). Объемы сокращения для России, которое предполагается осуществлять постепенно, были рассчитаны по отношению к уровню добычи на октябрь 2016 года (11,6 мб/д). В январе и феврале Россия выполняла соглашение на 40%, в марте на 58% (или 0,174 мб/д) и на 78% в апреле (Рис. B5-4). Решение о продлении соглашения на второе полугодие 2017 года будет приниматься на встрече ОПЕК 25 мая. Российские официальные лица публично выражают поддержку возможному продлению. из-за эффекта более высокой базы11. В 2018 и 2019 Ожидается, что улучшение динамики потребле- гг. рост ожидается на уровне 1,4% (Рис. 36). ния станет источником роста в 2017-2019 годах. Мы ожидаем продолжение замедления потреби- тельской инфляции до уровня несколько ниже 4 11   Росстат пересмотрел данные по ВВП за 2015 и 2016 годы. В процентов к концу 2017 г. и ее стабилизацию вблизи результате оценка спада в 2015 году была улучшена с -3.7 до -2.8 %. Квартальные оценки за 2016 год были пересмотрены в сто- 4 процентов в 2018-2019 годах. Более низкая инфля- рону повышения – в результате первая оценка сокращения ВВП ция поддержит реальный уровень зарплат, которые была уменьшена до 0,2% с ожидаемых 0,6%. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 25 Часть 2. Прогноз на три года: ожидаются умеренные темпы роста Рис. B5-3: Рост добычи нефти в России до рекордных Рис. B5-4: Рост выполнения Россией условий уровней, мб/д соглашения о сокращении добычи 12 60% Потребление 10 8 Экпорт 50% 6 4 40% 2 - 30% 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018 2021 Январь Февраль Март Апрель Источник: Международное Энергетическое Агентство. Источник: Международное Энергетическое Агентство. Примечание: Экспорт был рассчитан как производство минус потребление. Заштрихованная область обозначает прогноз МЭА. станут основным источником роста реальных до- Рис. 36: В 2017-2019 годах ожидается умеренный рост ходов населения, поскольку пенсии будут индек- российской экономики (рост реального ВВП, %) сироваться на уровень инфляции. По мере восста- 4 120 новления экономики, улучшение потребительских 3 100 настроений, рост зарплат в реальном выражении и 2 80 улучшение условий кредитования обеспечат рост 1 потребительских расходов населения на 1,8% в 0 60 2017 г. и 2,5% в 2018 и 2019 годах12. (Таблица 3). -1 40 -2 20 -3 В 2017-2019 гг. ожидается оживление инвестици- -4 0 онного спроса. Учитывая значительное сокраще- 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 ние товарно-материальных запасов в 2015 году, Рост ВВП мы ожидаем наращивание запасов в 2017 году на Цена на нефть, средняя за год (Долл. США за баррель) фоне восстановления экономики, что в свою оче- Источник: Росстат, Всемирный банк. редь ускорит рост импорта до 10% в годовом вы- Таблица 3: Прогнозируемый рост ВВП по компонентам, %, г/г и их вклад , п.п. Рост, г/г, % Вклад в рост, п.п. 2017 2018 2019 2017 2018 2019 ВВП 1.3 1.4 1.4 1.3 1.4 1.4 Потребление 1.1 1.6 1.6 0.7 1.0 1.1 Валовое накопление капитала 8.0 1.5 1.1 1.5 0.3 0.2 Валовое накопление основного 2.0 2.5 3.5 0.4 0.5 0.7 капитала Экспорт 2.0 2.3 2.5 0.6 0.7 0.8 Импорт 10.0 4.0 4.0 -1.5 -0.6 -0.7 Источник: Расчеты экспертов Всемирного банка. 12  Рост потребления сдерживается планируемой бюджетной консолидацией, что ограничит возможности правительства по поддержанию потребления за счет повышения реальных зара- ботных план в бюджетном секторе. 26 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 2. Прогноз на три года: ожидаются умеренные темпы роста Таблица 4: Основные макроэкономические показатели 2016 2017 2018 2019 Цена на нефть (долл. США за баррель, средняя ВБ) 43.3 55 60 61.5 Рост мировой экономики, % 2.3 2.7 2.9 2.9 Рост ВВП, % -0.2 1.3 1.4 1.4 Рост потребления, % -3.5 1.1 1.6 1.6 Рост валового накопления капитала, % 1.5 8.0 1.5 1.1 Сальдо консолидированного бюджета РФ, % ВВП -3.5 -1.8 -0.5 0.3 Счет текущих операций (млрд. долл. США) 25.0 45.7 46.0 45.9 Счет текущих операций, % ВВП 1.9 2.9 2.7 2.6 Счет операций с капиталом и финансовых операций -15.7 -31.7 -23.3 -21.3 (млрд. долл. США) Счет операций с капиталом и финансовых операций, % -1.2 -2.0 -1.4 -1.2 ВВП Среднегодовая инфляция (ИПЦ, %) 7.1 4.1 4.0 4.0 Источник: Расчеты экспертов Всемирного банка. ражении и поддержит некоторые российские об- темпов роста мировой экономики. С учетом низкой рабатывающие отрасли. В 2017 году мы ожидаем базы 2016 года и улучшения внутреннего спроса оживление роста инвестиций в основной капитал (восстановление товарно-материальных запасов и до 2% в условиях макроэкономической стабили- отложенный спрос на инвестиционные импортные зации, улучшения настроений инвесторов и более товары), в 2017 году и в последующие годы ожида- крепкого рубля. В совокупности эти факторы могут ется восстановление импорта. В 2017 году мы ожи- помочь компаниям реализовать часть отложенного даем, что рост импорта превысит рост экспорта, что спроса на оборудование. Чемпионат мира по фут- обусловит отрицательный вклад чистого экспорта в болу 2018 года может дополнительно поддержать рост ВВП. В 2018-2019 годах ожидаются незначи- государственные инвестиции. В 2018 и в 2019 годах тельно положительные значения вклада чистого ожидается ускорение роста инвестиций в основной экспорта. капитал до 2,5% и 3,5% соответственно, по мере снижения неопределенности относительно эко- Более высокие цены на нефть поддержат профи- номической политики и дальнейшего повышения цит счета текущих операций – ожидается его рост внешнего спроса. Снижение стоимости кредита с 1,9% ВВП в 2016 году до 2,9% в 2017 году. В 2018 также поддержит рост инвестиций в основной ка- и 2019 годах ожидается некоторое ослабление ба- питал в 2018 и 2019 годах. Поскольку мы ожидаем, ланса текущих операций под воздействием даль- что в основном восстановление производственных нейшего постепенного роста импорта, включая им- запасов придется на 2017 год , в 2018 и 2019 годах порт услуг. (Таблица 4) вклад инвестиционного спроса в рост будет сокра- щаться по сравнению с 2017 г. Прогноз темпов экономического роста остается чувствительным к изменению цены на нефть. Вклад чистого экспорта в ВВП ожидается отрица- Смоделированное 15%-ное снижение цены нефти тельным в 2017 и незначительно положительным приводит к сокращению роста до 1% в 2017 году и в 2018-2019 годах. В условиях некоторого замед- 1,2% в 2018 и 2019 годах. Смоделированное 15%- ления роста в зоне евро и в Японии, умеренного ное повышение цены нефти приводит к увеличе- оживления в США и последовательного замед- нию роста до 1,6% в 2017 году и 1,8% в 2018 и 2019 ления в Китае, мы ожидаем рост экспорта на 2% годах (рисунок 2). Несмотря на принимаемые эко- в 2017 году. В 2018 и 2019 годах динамика роста номические меры, направленные на снижение чув- экспорта несколько улучшится на фоне повышения ствительности, волатильность нефтяных цен будет Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 27 Часть 2. Прогноз на три года: ожидаются умеренные темпы роста Рисунок 37. Прогноз темпов экономического роста ным изменениям нефтяных цен (сценарии 2 и 3) по остается чувствительным к изменению цены на нефть. отношению к базовому сценарию. Сценарии роста ВВП в 2017-2019 годах. 2 Прогноз 1,5 В целом среднесрочный прогноз развития россий- 1 ской экономики благоприятный: в 2017-2019 го- дах темпы роста ожидаются в диапазоне 1,3-1,4%. 0,5 Главным фактором, обеспечивающим восстанови- 0 тельный рост экономики, является поддержание 2016 2017 2018 2019 макроэкономической стабильности. Кроме того, -0,5 возврат к трехлетнему бюджету и введение бюд- Рост ВВП (базовый сценарий) Рост ВВП (-15%) Росто ВВП (+15%) жетного правила в модернизированном формате и позволит дополнительно повысить предсказуемость Источник: Расчеты экспертов Всемирного банка. экономических условий. Прогнозируемое улучше- ние динамики потребления домохозяйств также по-прежнему влиять на настроения потребителей поддержит экономическую активность в торгуемых и производителей. Мы предполагаем, что ответ- и неторгуемых отраслях экономики (Таблица 5). ная реакция экономики на колебания цены нефти в сторону повышения будет чуть сильнее благодаря Таблица 5: Восстановление охватит все сектора: и улучшению настроений инвесторов. торгуемые, и неторгуемые. Прогнозируемый рост с разбивкой по секторам, процентов Ожидается снижение уровня бедности на фоне замедления темпов инфляции и восстановления 2016 2017 2018 2019 доходов и потребления населения. В соответствии Сельское хозяйство 3.6 1.2 1.7 1.7 с базовым сценарием доля бедного населения сни- зится до 13% в 2017 году с 13,5% в 2016 году и в Промышленное 1 1.2 1.6 1.3 2018 и 2019 годах продолжит снижение до 12,3 и производство 11,6% соответственно. (Рис. 38). В 2017 году под- Услуги -0.9 1.3 1.3 1.4 держку потреблению и доходам населения, окажет Источник: Расчеты экспертов ВБ. также повышение пенсий, проиндексированных на уровень инфляции за 2016 год , что может привесит В частности, от восстановления внутреннего к их незначительному росту в реальном выраже- спроса выиграет сельское хозяйство. После высо- нии. На Рис. 38 также показана чувствительность ких темпов роста в 2016 году благодаря хорошему прогнозов уровня бедности к пятнадцатипроцент- урожаю, в 2017-2019 годах мы ожидаем замедле- Рисунок 38. Вероятно снижение уровня бедности в 2017 году и в последующие годы (%) 14 0,422 14 0,420 13 0,418 13 0,416 12 0,414 12 0,412 11 0,410 11 0,408 10 0,406 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Уровень бедности Базовый сценарий Высокий сценарий Низкий сценарий Индекс Джини (правая шкала) Источник: Росстат, расчеты экспертов Всемирного банка. 28 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 2. Прогноз на три года: ожидаются умеренные темпы роста ние. Рост будет поддерживаться инвестициями триваются вопросы, непосредственно связанные с предыдущих лет в молочную отрасль. Хотя под- вопросами производительности в двух сельскохо- робный анализ сельского хозяйства России выхо- зяйственных подотраслях: производстве свинины и дит за рамки данного доклада, в врезке 6 рассма- молочном животноводстве. Производительность в свиноводстве и молочном животноводстве: выручка, Врезка 6: рентабельность и производительность труда растут, но есть потенциал повышения производительности земли и капитала. В данной вставке анализируется ряд факторов, в частности, производительность и рентабельность хозяйств, в по- пытке понять, какие факторы способствуют и препятствуют эффективности сельского хозяйства в России. Для оцен- ки показателей хозяйств в двух главных отраслях животноводства использовалась база данных RUSLANA. Это две приоритетных отрасли развития сельского хозяйства, которым с 2000-х годов уделяется значительное внимание. На примере этих двух отраслей наглядно видно, как работают малые, средние и крупные агропредприятия. Обе отрасли – свиноводство и молочное животноводство – с 2007 года демонстрируют существенный рост. Рост выручки в реальном выражении в период с 2007 по 2016 год превысил 200% в молочном животноводстве и 1000% в свиноводстве. Самое масштабное увеличение выручки наблюдается у крупных агропредприятий – в среднем 40% в год для молочных ферм и 150-200% в год для свиноводческих хозяйств. В условиях таких трехзначных темпов роста свиноводство полностью перестраивается и меняется – сейчас в отрасли преобладают средние и крупные хозяйства – в отличие от капиталоемкого молочного животноводства, где эти процессы идут медленнее. Рентабельность молочной отрасли и свиноводства также растет, хотя с 2007 года темпы роста замедляются. Основ- ные источники повышения рентабельности в обеих отраслях – относительно высокие внутренние цены на свинину и молоко (Рис. B6-1 and 2), а также относительно низкие внутренние цены на корма, составляющие до 60% себесто- имости продукции. В настоящее время российские сельхозпроизводители пользуются благоприятными условиями на внутреннем рынке, связанными с защитой от конкуренции со стороны импорта и повышенными ценами. В дополнение к благоприятным условиям на внутреннем рынке, свиноводческие и молочные хозяйства также по- вышают производительность. В рамках отдельного исследования производительности труда в российской агропи- щевой промышленности (частичный анализ совокупной факторной производительности) выявлено, что производи- тельность труда растет в последние 10-12 лет, хотя и низкими темпами в среднем на уровне 1,5% в год. Рост произ- водительности обеспечивается масштабной технологической модернизацией, проводимой в агропищевой отрасли в последнее десятилетие, в особенности импортом новых технологий, улучшением генетики, здоровья поголовья и методов управления. Вместе с тем, на уровне агропромышленных предприятий результаты для молочной промышленности зависят от размера предприятия (Рис. B6-3). В средних и крупных хозяйствах отмечается среднегодовой рост производитель- ности труда в 3,3 – 3,6 раз в последние 10 лет, а в крупных компаниях он ежегодно увеличивался на порядок. У малых предприятий наблюдалось снижение производительности, а с учетом значительной доли малых и средних предприятий в производстве молочной продукции их результаты отрицательно сказались на общей производитель- ности отрасли. Основные факторы повышения рентабельности в обеих отраслях – относительно высокие внутренние цены на свинину и молоко Рис. B6-1: Цены на свинину (в рублях) Рис. B6-2: Цены на молоко (в рублях) Индикатор цены на молоко Международной сети 180 IFCN indicator milk price анализа сравнительного фермерских хозяйств National milk price Национальная цена на молоко 2 500 160 140 2 000 120 100 nat. C / 100 kg ECM 1 500 80 60 1 000 40 20 500 0 0 '99 '02 '05 '08 '11 '14 2011 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2012 2013 2014 2015 Цена убоя, Руб./кг CW Источник: Ruslana. Источник: Ruslana. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 29 Часть 2. Прогноз на три года: ожидаются умеренные темпы роста Хотя эти факты дают основания для оптимизма российским Рис. B6-3: Цены на свинину (в рублях) производителям свинины и молочной продукции по срав- нению с подобными хозяйствами в Европе и Северной Аме- 3500 рике, прочие затраты (административно-управленческие, Производительность труда, доходы на одного амортизация, наемный труд и др.), составляющие около 3000 40-50% общих затрат, выше у российских производителей. 2500 работника, тыс. руб. Производительность земли и капитала на единицу молоч- 2000 ной продукции низка в России по сравнению с подобными 1500 2008-2010 европейскими и североамериканскими хозяйствами, что от- 1000 2011-2013 крывает возможности для совершенствования управления 2014-2016 500 земельными ресурсами и интенсификации использования 0 капитала. б. ет я б. б. б. б. ти ру б. б. ру ру ру ру ру ру ру ия . ни рд н. н. н. н. пр н. н. ио мл мл мл мл мл мл мл ед кц пр н Производительность труда относительно низка по сравне- фу е Вс Не нию с конкурентами на международных рынках, но также низка и оплата труда – таким образом, затраты на труд в настоящее время не превышают затраты западных произво- Источник: Ruslana. дителей. Однако, по мере улучшения общей экономической ситуации и повышения уровня зарплат, агропромышленно- му комплексу необходимо будет повышать производитель- ность труда, чтобы оставаться конкурентоспособным по сравнению с другими отраслями. В этой связи следует от- метить также дефицит квалифицированных кадров, который также представляет собой серьезный ограничивающий фак- тор, требующий устранения. Вместе с тем следует подчеркнуть, что несмотря сматриваются различные методы измерения роста на прогнозируемые умеренные темпы роста в СФП в России, которые все приводят к одному вы- среднесрочной перспективе, долгосрочный рост воду, а именно: рост СФП в России находится на сдерживается низким ростом совокупной фак- низком уровне и продолжает снижаться. торной производительности (СФП). В врезке 7 рас- Врезка 7: Анализ потенциального ВВП и СФП в России: тенденции снижения производительности Совокупная факторная производительность (СФП) – это показатель эффективности, известный тем, что его трудно рассчитать. Это та часть выпуска, которую не объясняют традиционные затраты на капитал, труд и землю. Уровень СФП отражает эффективность использования факторов производства и крайне зависим от точности и доступности данных, а также от форм поведения, преобразующих исходные ресурсы в конечные результаты. СФП традиционно рассчитывается как остаток, объясняющий рост ВВП после учета вклада факторов производства: капитала, рабочей силы (как квалифицированной, так и неквалифицированной) и земли. Относительные доли этих составляющих в экономическом росте определяются по фонду заработной платы, стоимости капитала, отдаче от об- разования и земельной ренте. Во многих случаях данные о количестве и ценах факторов производства недоступны, и поэтому необходимо использовать их оценку. В результате искомый остаток, или СФП, может содержать погреш- ность измерений. Так, доли факторов производства нередко рассчитываются на основе данных об объемах (количество отработанных часов, количество работников и размер основных фондов). Для этого также необходимо принять различные допу- щения относительно функциональной формы производственной функции в пределах всей экономики. Для решения подобного рода задач чаще всего используется производственная функция Кобба-Дугласа, предполагающая, что доли рабочей силы и капитала в производстве продукции постоянны. Этот результат можно проверить, встроив функцию Кобба-Дугласа в функцию с постоянной эластичностью замещения (ПЭЗ). В зависимости от расчетных ко- эффициентов факторы производства могут быть либо взаимодополняющими (в случае роста производительности труда капитал также увеличивается), либо взаимозаменяемыми (увеличение рабочей силы, занятой в производстве продукции, приводит к сокращению капитала)*. Тогда остаточная величина, которую часто называют СФП, отражает эффективность, технологические эффекты и даже погрешности измерений. В течение двух последних десятилетий в экономике России происходили глубокие структурные преобразования. Переход к рыночной экономике, а также изменение демографической ситуации и минерально-сырьевой базы стра- 30 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 2. Прогноз на три года: ожидаются умеренные темпы роста ны подразумевают серьезные сдвиги в СФП. Россия добывает большой объем нефти и газа, на которые приходится значительная доля объема производства. Следовательно, производственная функция должна охватывать природ- ные ресурсы во избежание возможного смещения оценки СФП. Доля ресурсов в объеме производства рассчиты- вается путем умножения нефтяной и газовой ренты на объем добычи нефти и газа и выражается в виде доли ВВП. Другим фактором, от которого зависит СФП, являются структурные изменения мобильности рабочей силы и челове- ческого капитала. В нашем анализе используется допущение о том, что квалифицированные работники (квалифи- кация определяется уровнем образования) более эффективны. Кроме того, мы считаем, что вклад роста произво- дительности труда обусловлен вкладом внутриотраслевых факторов (например, расширение НИОКР) и межотрас- левых факторов, которые учитывают изменение долей занятости в разных секторах. Если в том или ином секторе с высокой производительностью увеличилась доля занятости, значит, структурные изменения способствовали ро- сту производительности. В России с 2000 года отмечается сокращение доли занятости в промышленности наряду с увеличением доли занятости в сфере услуг. Для получения второй оценки СФП нужно учитывать количество лет обучения и долю работников, занятых в каждой отрасли (см. McMillan et al. [2014] и Burns (2016]). Количество лет обучения взято из набора данных, приведенного в работе Barro and Lee (2013). Учет структурных изменений и ква- лификации позволяет очистить СФП от многих эффектов и, возможно, приближает нас к точной интерпретации СФП. В настоящей врезке представлены три оценки СФП: (i) производственная функция с ПЭЗ без учета нефти, аргумен- тами которой являются только капитал и рабочая сила; (ii) производственная функция, выведенная из производ- ственной функции Кобба-Дугласа, в которой из роста вычитается вклад изменения доли занятости (мы называем это структурным изменением), (iii) производственная функция, рассчитанная на основе производственной функции Кобба-Дугласа, но включающая углеводородное сырье и образование. Эти три методики дают результаты, которые целесообразно сравнить между собой, чтобы понять СФП. При этом (i) – это точка отсчета для сравнения роста СФП путем очищения его от совершенно разных аспектов роста, полученных с использованием (ii) и (iii). Для расчета потенциального ВВП мы, как и в работе Burns (2016), сглаживаем СФП с помощью фильтра Ходрика-Прескотта и считаем, что капитал полностью использован. На рисунке B7-1 потенциальный ВВП раскладывается на составные части с помощью (iii). Переход от системы цен- трализованного планирования к рыночной экономике отражается в изменении вклада капитала в рост потенци- ального ВВП в конце 1990-х годов. Роль СФП в росте потенциального ВВП начала снижаться в начале 2000-х годов, в то время как рабочая сила и природные ресурсы стали вносить более значительный вклад в экономический рост ближе к концу выборки. С наступлением глобального финансового кризиса 2008-2009 годов СФП практически пе- рестала вносить вклад в потенциальный ВВП, что подчеркивает ограничения, налагаемые на производительность неблагоприятными последствиями кризиса. На рисунке B7-2 представлены разные значения СФП, полученные с помощью трех методик. Оценка СФП, полученная с помощью (i), где учитываются только рабочая сила и капитал, представлена как «CES» (ПЭЗ) и дает поразительно большую величину СФП в конце 1990-х годов. Значения СФП весьма существенно различаются в конце 1990-х годов, что отражает эффект исключения нефти и образования (iii) и структурных изменений (ii). Более того, если не принимать во внимание влияние природных ресурсов и образо- вания, то замедление роста СФП происходит резко, в то время как оценка по другим показателям показывает более плавное замедление роста СФП. Рисунок B7-1. Разложение потенциального Рисунок B7-2. Оценка роста СФП по разным роста ВВП показателям, % СФП 12 12% Капитал Уровень эк. активности ПЭЗ 10 Структурные изменения Образование Нефть Образование и ресурсы 7% 8 Экономически активное население Потенциальное ВВП 6 2% 4 -3% 2 0 -8% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 -2 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Источник: Расчеты авторов на основе данных WDI, Росстата и МОТ. Источник: Расчеты авторов на основе данных WDI, Росстата и МОТ. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 31 I Часть 2. Прогноз на три года: ожидаются умеренные темпы роста Нельзя сказать, что один из этих подходов заведомо лучше других. Каждая методика выделяет какой-то компонент СФП. Так, значение СФП с учетом квалификации и природных ресурсов гораздо меньше в начальные периоды по сравнению с другими оценками. Более того, замедление роста СФП тоже не столь ярко выражено, если учитывать квалификацию и природные ресурсы. Включение природных ресурсов приводит к сокращению доли капитала в оценке СФП и представляется важным фактором, объясняющим начальные различия. Однако независимо от того, какой метод используется, все они дают один общий результат: с течением времени рост СФП замедляется по всем показателям, что подчеркивает необходимость решения проблемы снижения темпов роста производительности в России. * Приблизительные оценки, произведенные для России с использованием спецификации ПЭЗ предполагают, что производственная функция является функцией Кобба-Дугласа. В условиях низкого роста СФП и сокращения чис- расчете на единицу продукции в России росли го- ленности населения трудоспособного возраста, раздо быстрее, чем во всех других странах ОЭСР, потенциальный выпуск будет расти в лучшем слу- снижая конкурентоспособность российской эконо- чае скромными темпами (1-1,5% ВВП), что огра- мики. Решение этих более глубоких структурных ничивает возможности восстановительного роста проблем позволит получить искомый результат в ВВП. Как отмечалось в предыдущих разделах, за виде всеохватывающего, устойчивого и динамич- последние девять лет затраты на рабочую силу в ного роста. 32 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 I ЧАСТЬ III РОССИЙСКИЕ РЕГИОНЫ И ИХ ОТВЕТ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС Часть 3. Российские регионы и их ответ на экономический кризис В данной главе представлены тенденции в бюджетно-налоговой сфере на субнациональном уровне в Российской Федерации в условиях общего замедления экономического роста и паде- ния цен на нефть начиная с 2014 года. Анализируется то, как российские регионы переживали экономический кризис и оценивали перспективы бюджетов, уделяя особое внимание тому, насколько их кризисные меры, обусловленные сокращением расходов, устойчивы в среднесроч- ной перспективе. В России система государственного управления на сельские поселения с небольшой численностью субнациональном уровне имеет сложную струк- населения) должны создавать местные админи- туру. На высшем уровне страна поделена более страции, нанимать муниципальных служащих, чем на 80 субъектов федерации, которые называ- формировать и исполнять бюджеты, а также про- ются «областями» и «городами федерального зна- водить самостоятельную долговую политику. За- чения». К субъектам федерации также относятся кон устанавливает перечни расходных обязательств края (административные территории), республики, для каждого уровня муниципальных властей автономные округа (территориальные единицы) и (Врезка 8). На практике муниципальные образова- автономные области. Административно-террито- ния, как правило, сильно зависят от правительства риальные единицы сгруппированы в восемь фе- своего региона. Они располагают ограниченными деральных округов. Во главе каждого округа стоит налоговыми полномочиями и в значительной сте- полномочный представитель Президента России, пени зависят от трансфертов и отчислений налогов назначаемый Президентом России и представля- из регионального бюджета. Как отмечается далее, ющий его в пределах федерального округа. Полно- единственным крупным источником доходов для мочный представитель Президента России осу- местных властей, установленным федеральным ществляет контроль за деятельностью регионов, законодательством, является доля поступлений от входящих в состав соответствующего федерального налога на доходы физических лиц (НДФЛ). В ре- округа. Далее по тексту все географические еди- зультате муниципалитеты, как правило, функцио- ницы высшего уровня называются «регионами»13. нируют не как независимый уровень управления, а как агенты по расходованию средств для соответ- Территория, подведомственная каждому регио- ствующих регионов. нальному правительству, в свою очередь условно делится на «муниципальные образования пер- Функции вого уровня». К ним относятся крупные города (ра- нее называвшиеся «городами областного подчине- Функции каждого уровня субнациональных ор- ния») и сельские районы. К последним относятся ганов власти закреплены федеральным законо- разные виды малых городов и сел, которые вместе дательством. Функции региональных и местных именуются «муниципалитетами второго уровня». властей охватывают широкий спектр вопросов. К В общей сложности насчитывается более 2 000 му- ним, в том числе, относятся: оказание социальной ниципалитетов первого уровня, которые включают помощи, организация предоставления образова- более 500 крупных городов и более 1800 районов, ния (дошкольного и среднего полного образования и более 20 000 муниципалитетов второго уровня, (1-11 классы)), обеспечение функционирования включающих более 1600 поселков городского типа медицинских учреждений (хотя финансирование и свыше 18 000 сельских населенных пунктов14. больниц общего типа в основном осуществляется территориальными подразделениями Федераль- В соответствии с действующим законодатель- ного фонда обязательного медицинского страхо- ством все муниципальные образования (включая вания). В сфере инфраструктуры субнациональные власти отвечают за строительство и содержание 13 региональных и внутригородских дорог. В их веде-  Консультации МВФ в соответствии со статьей IV Статей согла- шения МВФ. Июль 2010 г. нии также находятся обеспечение предоставления 14  Города федерального значения также делятся на муници- коммунальных услуг (например, теплоснабжения пальные образования. Недавно принятое законодательство и водоснабжения) и организация работы обще- (2014 г.) разрешает и другим крупным городам создавать вну- ственного транспорта. В общей сложности на суб- тригородские муниципальные образования. 34 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 3. Российские регионы и их ответ на экономический кризис Врезка 8: Российский федерализм в международном контексте По совокупным показателям степень децентрализации бюджетной системы в России сопоставима с другими круп- ными федеративными государствами со средним и высоким уровнем доходов. На первом рисунке врезки показа- ны доли расходов субфедеральных бюджетов в общих расходах бюджетов расширенного правительства в Канаде, США, Австралии, России, Бразилии и Германии. Как видно из рисунка, ситуация в России вполне типична. По дан- ному показателю степень децентрализации в России ниже, чем в США и Канаде, но примерно сопоставима с тремя другими странами, включенными в сравнительный анализ. Еще один способ оценить степень децентрализации за- ключается в измерении величины расходов субфедеральных бюджетов в процентах ВВП. И здесь тоже видно, что расходы субнациональных правительств в России не столь велики, как в Канаде, но примерно сопоставимы с пока- зателями в США, Германии и Бразилии. Интересно отметить, что в России соотношение расходов на региональном и на местном (муниципальном) уровне тоже сопоставимо с показателями в США, Бразилии и Германии. Третий под- ход - это расчет процента поступлений субнациональных бюджетов, получаемых за счет собственных источников дохода. По этому показателю Россия также является довольно типичным примером крупного федеративного госу- дарства. Региональные органы власти получают 80% доходов за счет собственных источников (в том числе за счет регулирующих налогов, распределяемых по принципу происхождения). Аналогичная ситуация отмечается в Герма- нии (84%), Бразилии и США (по 77% в каждой). (Примечательно, что эти цифры относятся только к региональным органам власти. Местные /муниципальные органы власти в России и в других федеративных государствах получают более существенную долю доходов за счет трансфертов из соответствующих региональных бюджетов). Степень децентрализации бюджетной системы в России сопоставима с другими крупными федеративными государствами со средним и высоким уровнем доходов Рисунок B8-1: Расходы бюджетов субнационального Рисунок B8-2: Расходы бюджетов субнационального уровня, в % от расходов бюджета расширенного уровня, в % от ВВП правительства 80 70 30 60 25 50 20 40 15 30 10 20 5 10 0 0 Канада США Австралия Бразилия Россия Германия Канада США Бразилия Германия Россия Австралия Рег. уровень Местный уровень Источник: Федеральное казначейство РФ, МВФ и данные Обзора Источник: Федеральное казначейство РФ. финансов штатов и местных правительств, проведенного Бюро переписи США. Примечание: Данные сформированы на основе Статистики государственных финансов МВФ (за исключением США, где также включены данные из Обзора финансов штатов и местных правительств, проведенного Бюро переписи США). Расходы федеральных и региональных бюджетов приводятся без учета трансфертов в бюджеты нижестоящего уровня. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 35 Часть 3. Российские регионы и их ответ на экономический кризис национальный уровень приходится около трети от Рисунок 39: На отрасли социальной сферы приходится общего объема расходов бюджета расширенного немногим более половины общих расходов правительства15. субнациональных бюджетов Как видно из рисунка 3916, на отрасли социаль- ной сферы – образование, социальную защиту и здравоохранение – приходится немногим бо- лее половины общих расходов субнациональных бюджетов. В 2016 году образование было самой крупной функциональной категорией (26%), после которой следовал транспорт (20%); социальная за- щита (17%) и здравоохранение (13%). Помимо вы- плат пособий бедным домохозяйствам, расходы на социальную защиту покрывают бóльшую часть вы- плат пенсий по старости. ФИНАНСИРОВАНИЕ Источник: Федеральное Казначейство РФ. Общие бюджеты субнациональных образова- Рисунок 40. Регулирующие налоги представляют собой ний всех трех уровней (регионы, муниципали- самый крупный источник доходов субнациональных теты первого уровня и муниципалитеты второго бюджетов уровня) формируются за счет распределяемых (регулирующих) налоговых доходов, собственных доходов от местных налогов и сборов, ненало- говых доходов, а также средств межбюджетных трансфертов. Администрирование всех налоговых поступлений осуществляется Федеральной налого- вой службой; при этом налоговые доходы полно- стью или частично зачисляются в бюджет той юрис- дикции, где они собираются. Регулирующие налоги представляют собой самый крупный источник доходов субнациональных бюджетов. Поступления от двух из них – налога на доходы физических лиц (НДФЛ) и налога на при- Источник: Федеральное Казначейство РФ. быль организаций (НПО) – в 2016 году обеспечили более половины (53%) общих доходов субнацио- нальных бюджетов (рис. 40). Региональным орга- 15  При расчете данного показателя общая величина расходов нам власти разрешено корректировать ставку на- рассчитывается как сумма расходов федерального, региональ- лога на прибыль организаций в диапазоне от 13,5% ных и местных бюджетов, а также расходов федеральных вне- до 17%, при этом они не имеют возможности вли- бюджетных фондов (Пенсионный фонд , Фонд социального ять на ставку НДФЛ. страхования и Федеральный фонд обязательного медицинского страхования, включая территориальные фонды ОМС). В связи с осуществлением межбюджетных трансфертов между бюдже- На долю местных налогов в структуре доходов тами указанных уровней при оценке долей расходов каждого субнациональных бюджетов приходится 23%, из уровня межбюджетные трансферты не учитываются. Так, напри- мер, расходы субфедеральных бюджетов на обеспечение функ- которых 8% обеспечивают поступления от уплаты ционирования больниц , финансируемых за счет средств Феде- различных видов имущественных налогов. Среди рального фонда обязательного медицинского страхования, не имущественных налогов по объему поступлений в включаются в общие расходы субфедеральных бюджетов. бюджеты с большим отрывом лидирует налог на 16  На рисунке 1 показаны консолидированные расходы субфе- деральных бюджетов всех трех уровней – без учета межбюджет- имущество организаций: в 2016 году поступления ных трансфертов из региональных бюджетов в бюджеты райо- этого налога составили 68% от общих поступлений нов и трансфертов из бюджетов районов в местные бюджеты налогов на имущество. Налогом на имущество орга- второго уровня. 36 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 3. Российские регионы и их ответ на экономический кризис низаций облагается движимое и недвижимое иму- В субнациональные бюджеты также передаются щество, находящееся в собственности зарегистри- определенные доли отчислений доходов от неко- рованных компаний. До недавнего времени сумма торых акцизов – на алкоголь и на бензин. Вместе налога исчислялась по балансовой стоимости иму- с другими акцизами акцизы на алкоголь и бензин щества, которая была значительно ниже рыночной. составляют 7% от общих доходов субнациональных По рекомендации федерального правительства бюджетов. В субнациональные бюджеты также регионы в настоящее время для исчисления на- зачисляются поступления от различных других на- лога для определенных групп налогоплательщиков логов, на долю которых в общей сложности при- используют рыночную стоимость имущества. Мак- ходится примерно 8% доходов таких бюджетов. симальная ставка налога на прибыль организаций Наиболее важным из них (на долю которого при- составляет 2%. ходится треть общих поступлений) является транс- портный налог. Регионы также имеют право на Помимо налога на имущество организаций, суще- получение поступлений от некоторых налогов на ствует еще два вида имущественных налогов. Пер- добычу полезных ископаемых, и именно, от на- вый из них – земельный налог, которым облагаются лога на добычу общераспространенных полезных земельные участки в городских и сельских районах ископаемых и налога на добычу полезных ископа- (за исключением лесов). С 2014 года оценка зе- емых, кроме углеводородов. Такие налоги не явля- мельных участков осуществляется по кадастровой ются основным источником доходов с точки зрения стоимости. Доходы от земельного налога зачисля- агрегированных показателей, но играют важную ются в местные бюджеты. При этом муниципаль- роль в некоторых регионах, таких как Саха-Якутия, ные правительства (в том числе правительства которая является алмазодобывающим регионом. Москвы, Санкт-Петербурга и Севастополя) имеют право определять налоговую ставку с учетом уста- Неналоговые источники финансирования также новленных максимальных уровней: 0,3% по зем- значительны. Немалую долю составляют собствен- лям жилой застройки и землям сельскохозяйствен- ные неналоговые доходы региональных и мест- ного назначения и 1,5% по землям иного назначе- ных бюджетов, на которые приходится примерно ния. Земельный налог составляет 20% доходов от 7% общих бюджетных доходов субнационального налогов на имущество, но при этом обеспечивает уровня. В то же время на долю трансфертов из фе- лишь 2% общих доходов местных бюджетов. дерального бюджета (т.е. средств, зачисляемых в региональные бюджеты не по принципу происхож- Второй вид – это налог на строения, помещения дения) в 2016 году приходилось 16% доходов реги- и сооружения. Этим налогом облагаются объекты ональных бюджетов. В Бюджетном кодексе России жилой и коммерческой недвижимости, находящи- выделяется три вида трансфертов: дотации, субси- еся в собственности физических лиц (в отличие от дии и субвенции. налога на имущество организаций). С 2014 года суммы налога исчисляются по кадастровой стои- • Трансферты, которые не имеют целевого назна- мости, хотя нередко эти сведения носят устарев- чения, называются дотациями. На долю дотаций ший характер. Поступления зачисляются в местные приходится 42% от общего объема трансфертов. бюджеты. Муниципальные правительства имеют Самыми крупными дотациями являются дотации право устанавливать ставки налога с учетом мак- на выравнивание бюджетной обеспеченности – симальных величин, установленных федеральным они представляют собой самую большую катего- правительством. Максимальная ставка налога на рию в структуре федеральных трансфертов, пре- жилую недвижимость чрезвычайно низка: 0,1%. В доставляемых регионам. Дотации на выравнива- федеральном законодательстве также предусмо- ние бюджетной обеспеченности предназначены трен обширный перечень освобождений от уплаты для увеличения бюджетных доходов на душу на- налога и льготных ставок для определенных кате- селения менее обеспеченных регионов (с дохо- горий налогоплательщиков (например, для пенси- дами на душу населения ниже общенациональ- онеров и ветеранов), а также категорий недвижи- ного среднего уровня) до целевой процентной мости. В результате поступления налога на строе- доли среднероссийского показателя. При расчете ния, помещения и сооружения обеспечивают лишь ориентира выравнивания не учитываются десять 0,36% общих доходов местных бюджетов. наиболее обеспеченных и десять наименее обе- Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 37 Часть 3. Российские регионы и их ответ на экономический кризис спеченных регионов. Также вносятся поправки ( Таблица 6). Суммы, показанные по отдельным для отражения различий в налоговом потенци- регионам, включают собственные доходы всех ни- але между регионами, а также различий в фак- жестоящих юрисдикций. Таким образом, цифры в торах, которые влияют на стоимость оказания таблице отражают консолидированные доходы (в услуг (стоимость рабочей силы, стоимость жизни, расчете на душу населения) всех субнациональных плотность населения и т.д.). Общий объем дота- бюджетов соответствующего региона – от регио- ций определяется эндогенно; т.е. федеральному нального правительства до малых муниципальных правительству необходимо перечислить средства образований второго уровня. Доходы выражаются в сумме, позволяющей выйти на целевой ориен- в тысячах рублей на душу населения и включают тир бюджетной обеспеченности субъектов фе- как собственные доходы, так и трансферты из фе- дерации. Дотации на выравнивание бюджетной дерального бюджета. обеспеченности получают примерно две трети регионов17. В 2016 году на их долю приходилось По существу, все российские регионы можно раз- делить на три группы. Первую группу составляют около 78% всех дотаций. восемь (как правило) малонаселенных нефтегазо- добывающих и золотодобывающих регионов, рас- • Субсидии представляют собой долевые гранты, положенных на Крайнем Севере и Востоке страны, предоставляемые из федерального бюджета. преимущественно в Сибири. Ко второй «группе» Субсидии предназначены для поддержки реали- относятся Москва и Санкт-Петербург, которые полу- зации широкого круга федеральных программ, чают необычно высокие доходы за счет собствен- некоторые из которых предусматривают осу- ных источников, преимущественно за счет налогов ществление капитальных вложений. на прибыль организаций и НДФЛ. Ни одна, ни дру- гая группы не получают существенные доходы за • Третью большую категорию составляют субвен- счет федеральных трансфертов. К третьей группе ции – трансферты для финансового обеспече- относятся все остальные регионы. На долю вырав- ния полномочий, делегированных федераль- нивающих трансфертов приходится только 10%19. В ным правительством правительствам субъектов результате различия между отдельными юрисдик- федерации. К ним относятся социальные вы- циями в значительной степени объясняются раз- платы безработным гражданам; предоставле- личиями между базами для исчисления налогов, ние жилищных субсидий некоторым категориям действующими в соответствующих субъектах феде- федеральных льготников, в частности ветеранам рации. Великой Отечественной Войны и жертвам ради- ационных аварий; льготы и выплаты донорам НАЛОГОВО-БЮДЖЕТНЫЕ крови; оплата расходов на содержание террито- ПОКАЗАТЕЛИ риальных органов ЗАГС. В целом, субнациональные образования неплохо Межрегиональная дифференциация справляются с текущим экономическим спадом. бюджетных доходов на душу населения Как видно из рисунка 41, совокупный баланс бюд- жетов достиг своего минимума в 2013 г. (0,9% ВВП), Агрегированные показатели по стране скрывают когда спад в экономике страны только начинался: большие различия между российскими регио- в 2013 г. в России еще сохранялся, хотя и очень нами – как с точки зрения общих региональных слабый (1,3%), рост ВВП. В 2014 г. темпы роста ВВП доходов на душу населения, так и их структуры. упали до 0,7%. В 2015 и 2016 годах экономический Представленная ниже таблица иллюстрирует рост сократился на 2,8% и на 0,2%, соответственно. дифференциацию между регионами по уровню Однако совокупный баланс субнациональных бюд- бюджетных доходов на душу населения 18 жетов за этот период улучшился, а дефицит сокра- 17  Действующие с 2016 года правила распределения дотаций тился с 0,6% ВВП в 2014 г. до нуля в 2016 г. Размер гарантируют, что регионы, доходы которых от перечисления дефицита консолидированных бюджетов регио- дотаций на выравнивание бюджетной обеспеченности, как нов в процентах от объема доходов уменьшился минимум, на 10% превышают их доходы из других источников, должны получать дотации в размере не менее 90% от объема 19 дотации предыдущего года.  Оставшиеся 15% обеспечиваются за счет субсидий, субвен- 18  В таблицу включены не все регионы. ций и других федеральных трансфертов. 38 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 3. Российские регионы и их ответ на экономический кризис Таблица 6: Межрегиональные доходы на душу населения различаются значительно (тысяч рублей на человека) Богатые природными ресурсами регионы 88 – Чукотский автономный округ 555 90 – Ямало-Ненецкий автономный 255 округ 61 – Сахалинская область 457 38 – Камчатский край 205 84 – Ненецкий автономный округ 426 Москва, Санкт-Петербург 73 – Москва 137 Санкт-Петербург 86 Все остальные 77 – Республика Алтай 79 28 – Владимирская область 41 07 – Республика Коми 78 27 – Брянская область 40 19 – Красноярский край 74 63 – Смоленская область 40 48 – Московская область 73 52 – Омская область 40 22 – Хабаровский край 68 55 – Пензенская область 36 23 – Амурская область 64 15 – Республика Чувашия 36 11 – Республика Татарстан 63 10 - Республика Северная Осетия 35 -Алания 78 – Еврейская автономная область 61 33 – Ивановская область 35 34 – Иркутская область 53 60 – Саратовская область 35 80 – Республика Хакассия 53 04 – Республика Кабардино-Балкария 34 14 – Республика Ингушетия 53 21 – Ставропольский край 33 57 – Псковская область 41 03 – Республика Дагестан 30 Источник: Федеральное казначейство Российской Федерации. Рисунок 41. Динамика дефицита субнациональных с 8% до 0,1 %. Как показывает Врезка 9 хорошие бюджетов: субнациональные образования неплохо агрегированные налогово-бюджетные показатели справляются с текущим экономическим спадом субнациональных образований не оказывают зна- чительного влияния на федеральный бюджет. Это 0,6 объясняется тем, что федеральное правительство 0,4 занимает жесткую позицию в радикальном сокра- 0,2 щении трансфертов регионам, за период с 2013 по 0 2016 годы трансферты из федерального бюджета % ВВП -0,2 сократились на 22% в реальном выражении. -0,4 -0,6 Замедление темпов экономического роста в Рос- -0,8 сии повлекло за собой корректировку бюджетов -1 на субнациональном уровне; поскольку в период 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 с 2013 по 2016 годы отмечалось значительное сокращение доходной части бюджетов субнаци- Источник: Федеральное казначейство РФ. ональных образований (9% в реальном выраже- Доклад об экономике России | № 35. Апрель 2016 г. 39 Часть 3. Российские регионы и их ответ на экономический кризис Состояние субнациональных бюджетов не оказывает большого влияния на федеральный Врезка 9: бюджет В настоящее время сложности, с которыми сталкиваются субнациональные образования, не оказывают прямого влияния на федеральный бюджет. Это обусловлено тем, что федеральное правительство занимает жесткую пози- цию: за период с 2013 по 2016 годы трансферты из федерального бюджета сократились на 22% в реальном выра- жении. Федеральный бюджет несет некоторые риски, связанные с дефолтами по субнациональным займам. По состоянию на конец 2016 года объем федеральных займов, предоставленных субнациональным образованиям, составлял 1 трлн. рублей. Субнациональные образования также имеют значительную задолженность перед коммерческими банками. Однако уровень долга в большинстве юрисдикций (в том числе в наиболее крупных), по-видимому, на- ходится под контролем. Таким образом, перспектива для федерального бюджета выглядит весьма неплохо: субнациональные образования принимают меры в ответ на снижение доходной части бюджета путем сокращения расходов, а не наращивания долга или обращений к федеральному правительству за экстренной помощью (по крайней мере, такие обращения оказывались безуспешными). Однако не следует обольщаться. Субнациональные образования могут проводить бюджетные маневры, которые не находят отражения в данных, как, например, накопление просроченной задол- женности и нефинансируемые обязательства. Более того, не ясно, как долго федеральное правительство сможет полагаться на сокращение расходов субнациональных бюджетов, прежде чем под воздействием социальных и по- литических сил оно будет вынуждено вмешаться. нии), то коррекция в основном коснулась расход- Рисунок 42: Динамика доходов субнациональных ной части бюджета (Рис. 42). В период с 2013 по бюджетов: доходная часть субнациональных бюджетов значительно сократилась в период 2013 – 2016 гг. 2016 гг. субнациональные образования в целом 4000 смогли сократить расходы на 16% в реальном вы- НПО ражении, что на 7 процентных пунктов больше 3500 НДФЛ Млрд. руб. в постоянных ценах 2016 г. сокращения доходов. Наиболее существенные со- 3000 Акцизы кращения в абсолютном выражении коснулись 2500 Налоги на имущество образования (Рис. 5). За период с 2013 по 2016 гг. Прочие налоги 2000 совокупные расходы на эту сферу в реальном вы- Неналоговые доходы 1500 Дотации ражении снизились на 18% (рост составил лишь 9% Ссубсидии в номинальном выражении). Расходы на здраво- 1000 Субвенции охранение снизились на 23% за этот период , хотя 500 Иные трансферты они были отчасти компенсированы ростом числа 0 Прочие доходы медицинских учреждений, финансируемых за счет 2012 2013 2014 2015 2016 ФОМС. Резкому сокращению подверглись даже Источник: Федеральное казначейство РФ. расходы на социальную помощь, которые упали на Рисунок 43: Динамика расходов субнациональных 6% в реальном выражении за этот период. Следует бюджетов: корректировка в основном коснулась отметить, что регионы обладают значительной сво- расходной части бюджета бодой действий в части разработки собственных программ социальной помощи. При условии со- 3 500 000 000 Транспорт блюдения федеральных нормативов региональ- 3 000 000 000 ные органы власти могут уменьшать размер соци- ЖКХ млрд. руб. в ценах 2016 г. 2 500 000 000 альных пособий с учетом собственных бюджетных Образование ограничений. Возможно, именно это они и сделали 2 000 000 000 в условиях сокращения собственной доходной 1 500 000 000 Здравоохранение базы. Помимо снижения расходов на социальные 1 000 000 000 Социальная нужды, субъекты федерации также значительно со- политика кратили расходы на инфраструктуру. Так, в период с 500 000 000 Прочие 2013 по 2016 годы расходы на транспорт были сни- - 2012 2013 2014 2015 2016 Источник: Федеральное казначейство РФ. 40 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 3. Российские регионы и их ответ на экономический кризис жены на 14% (в реальном выражении). Расходы на Рисунок 44: Динамика долга субнациональных бюджетов сектор ЖКХ сократились еще более существенно – на 22%. 3 000 Облигации млрд. руб. в постоянных ценах 2016 г. 2 500 Кредиты комм. банков При том что совокупный дефицит субнациональ- Фед. займы ных бюджетов в 2016 г. был почти равен нулю 2 000 (0,01% ВВП и 0,1% доходов консолидированных 1 500 бюджетов), в некоторых юрисдикциях все еще от- мечаются признаки финансовых затруднений. В 8 1 000 регионах уровень дефицита превышает 10% от объ- 500 ема собственных доходов. Возглавляют этот список Республика Хакассия, Ямало-Ненецкий автоном- - 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Источник: Федеральное казначейство РФ. Врезка 10: Федеральные меры по контролю над субнациональным дефицитом В настоящее время заимствования на субнациональном уровне контролируются с помощью жесткой системы правил. Правила осуществления заимствований на субнациональном уровне изложены в действующем Бюджетном кодексе РФ. Они предусматривают три вида лимитов, ограничивающих объем долга. Первый из них связан с размером дефицита бюджета. Дефицит бюджета субъекта федерации не должен превышать 15 процентов утвержденного общего годового объема доходов регионального бюджета. Для муниципальных образо- ваний этот лимит установлен на уровне 10 процентов. В обоих случаях объем доходов рассчитывается без учета меж- бюджетных трансфертов. Для муниципальных образований объем доходов рассчитывается и без учета поступлений от регулирующих налогов. Для субъектов федерации с высокой степенью зависимости от трансфертов установлены еще более жесткие лимиты. В субъектах федерации, в бюджетах которых доля дотаций из федерального бюджета в течение двух из трех последних отчетных финансовых лет превышала 40 процентов объема собственных доходов, дефицит бюджета не должен превышать 10 процентов утвержденного общего годового объема доходов без учета межбюджет- ных трансфертов. В муниципальных образованиях, в бюджетах которых доля дотаций превышала 50 процентов объема собственных доходов, дефицит бюджета не должен превышать 5 процентов объема собственных доходов (также без учета трансфертов и поступлений налоговых доходов от регулирующих налогов). Второй и третий лимиты регулируют объем заимствований – т.е. источник финансирования дефицита бюджета. В част- ности, второй касается накопленной суммы долга. Как указано в Бюджетном кодексе РФ, размер непогашенного долга региона или муниципального образования не может превышать 100% годового объема доходов бюджета без учета межбюджетных трансфертов. Для субъектов федерации и муниципальных образований с высокой степенью зависи- мости от трансфертов предельный объем долга не должен превышать 50 процентов утвержденного годового объема доходов бюджета. Третий связан с обслуживанием долга. Согласно Бюджетному кодексу РФ, объем расходов на обслуживание долга субъекта федерации или муниципального образования не должен превышать 15 процентов объема расходов соответ- ствующего бюджета за отчетный финансовый год. В теории, такие ограничения должны сдерживать размер дефицита субнациональных бюджетов. Учитывая установ- ленный максимальный лимит на размер дефицита и ограниченный доступ к долговым инструментам, субнациональ- ные органы власти по идее должны финансировать свои расходы за счет текущих доходов (дополняемых выручкой от продажи имущества). Однако в законодательстве имеются пробелы, которые должны быть устранены. Например, до 2017 года федеральные займы на цели рефинансирования не учитывались при расчете максимального лимита долга. Однако, субъекты федерации также могут накапливать задолженность в обход системы жестокого регулирования. За- долженность может накапливаться в виде просроченной задолженности по выплате зарплаты сотрудникам и оплаты поставщикам, в том числе предприятиям ЖКХ. Такую просроченную задолженность могут накапливать как сами субъ- екты федерации, так и находящиеся в их собственности организации. Масштаб таких обязательств определить невоз- можно, поскольку ни федеральные, ни региональные органы власти не собирают и регулярно не публикуют такую информацию. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 41 Часть 3. Российские регионы и их ответ на экономический кризис ный округ и Костромская область, где дефицит бюд- ная корректировка бюджета и как она скажется жета составляет 27%, 23% и 15%, соответственно20. на услугах, которые оказывают регионы и муни- ципальные образования. Неуклонное сокращение Дефицит субнациональных бюджетов (особенно расходов на образование осложнит задачу по при- во время первого экономического кризиса 2009 влечению и удержанию квалифицированных педа- года и позднее в период минимума 2013 года) гогов, что в конечном счете приведет к ухудшению привел к росту субнационального долга. Как по- качества обучения учащихся. Сокращение расходов казано на рисунке 44, объем субнационального на социальную защиту обернется ростом бедно- долга достиг своей наивысшей точки (в постоянных сти не только среди экономически незащищенных ценах) в 2014 г., но с тех пор стабилизировался. слоев населения, но и среди большинства пенси- К концу 2016 г. общий объем субнационального онеров. Снижение расходов на транспорт приве- долга составил 2 353 млрд рублей, т.е. 35% объема дет к росту транспортной загруженности и износу субнациональных дискреционных доходов21 и 2,7% транспортных средств. Следствием сокращения ВВП. Несмотря на то, что совокупный уровень долга расходов на коммунальное хозяйство станет более субнациональных органов власти невысок (35%) по неравномерное оказание услуг. отношению к доходам, в отдельных регионах уро- вень задолженности высок. В более чем половине МЕРЫ КРАТКОСРОЧНОГО ХАРАКТЕРА из них отношение долга к доходам превышает 50%. Расходы на обслуживание такого долга, как Доходы правило, низкие, однако учитывая краткосрочный В принципе, федеральное правительство могло характер такого долга, в некоторых юрисдикциях бы оказать поддержку, например, увеличив риск его рефинансирования значителен. объем трансфертов регионам. Однако, принимая во внимание, что федеральное правительство само Существенную долю субнационального долга находится в состоянии ограниченности финансо- (39%) занимают краткосрочные займы коммерче- вых ресурсов, необходимо искать дополнительные ских банков22. Коммерческие банки все более не- меры. охотно рефинансируют займы, выданные субфеде- Что касается доходной части, то регионы могли бы ральным образованиям, а если все же соглашаются повысить ставку налога на прибыль организаций на это, то взимают высокие проценты. В качестве до максимального уровня (17%) и в дальнейшем ответных мер федеральное правительство вынуж- воздерживаться от предоставления налоговых дено было вмешаться. В настоящее время на долю льгот отдельным предприятиям. С учетом боль- федеральных займов приходится треть всей за- шого значения НПО это могло бы оказать суще- долженности субнациональных бюджетов. Врезка ственное влияние на объем доходов, особенно в 10 описывает жесткую систему федерального кон- промышленно развитых и урбанизированных ре- троля над субнациональным дефицитом. гионах. Федеральное правительство, со своей сто- роны, также могло бы повысить НДФЛ, поступле- ПРОГНОЗ ния от которого, как отмечалось выше, частично зачисляются в субнациональные бюджеты. При том, что до сих пор субнациональные обра- зования успешно приспосабливались к недавно Субнациональные органы власти могли бы уве- начавшемуся экономическому спаду, трудно ска- личить вклад других налогов. Например, регионы зать, насколько устойчивой окажется проведен- могли бы ускорить переход к исчислению налога 20  Тем не менее, эти регионы не превышают установленного на имущество организаций с учетом рыночной, а Бюджетным кодексом РФ 15%-ного предельного уровня дефи- не балансовой стоимости имущества. Они могли цита бюджета, поскольку данное ограничение не распространя- ется на дефицит бюджета, покрываемый за счет федеральных бы также более быстрыми темпами перейти к ис- займов. числению земельного налога и нало га на помеще- 21  Дискреционные доходы определяются как совокупные соб- ния, строения и сооружения на основе рыночной ственные доходы бюджетов (включая регулирующие налоги) стоимости. (Первая из упоминаемых мер могла бы плюс безусловные субсидии. 22  Строго говоря, эти банки не являются частными. В заемном существенно повлиять на региональные доходы. финансировании, которое предоставляют субъектам федерации Что касается других упоминаемых мер, то для того, коммерческие банки, доминируют два банка, контролируемых государством: Сбербанк и ВТБ. 42 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Часть 3. Российские регионы и их ответ на экономический кризис чтобы они оказали эффект, федеральное прави- определенных профессий (например, учителей и тельство должно будет повысить максимальные работников здравоохранения) должна быть дове- ставки земельного налога). дена до средней заработной платы в каждом реги- оне. Однако если заработная плата в регионах тоже Расходы будет падать, то даже это препятствие может быть преодолено24. Что касается расходов, то субнациональные об- разования могли бы и в дальнейшем придержи- Второй способ – это сокращение штатов. Реали- ваться своей текущей стратегии – сокращение ка- зация этой меры в больших масштабах может питальных расходов и сдерживание роста фонда оказаться затруднительной. В большинстве евро- заработной платы23. Это общераспространенная пейских стран работники, имеющие официальный адаптационная стратегия, применяемая и цен- статус государственных служащих, как правило, тральными правительствами, и органами местного пользуются защитой от увольнения без уважитель- самоуправления во многих странах рассматрива- ной причины (определенную роль в сдерживании емого региона. В краткосрочной перспективе эта сокращения штатов играют и профсоюзы государ- мера может давать хорошие результаты. Что ка- ственного сектора). Более приемлемым подходом сается капитальных расходов, то запуск работ по является введение моратория на прием новых со- строительству новых капитальных объектов вполне трудников. Однако для того, чтобы эта мера дала можно перенести на более поздний срок. Однако эффект, необходимо время, поскольку абсолют- приостановка работ на уже строящихся капиталь- ного сокращения численности работников не будет ных объектах – более спорный вопрос, поскольку до тех пор, пока не уйдут действующие сотрудники. незавершенные объекты могут разрушиться за- Другой подход – это добровольная отставка, когда долго до того момента, когда появятся средства на работники увольняются по собственному желанию их завершение. В целом, сокращение капитальных в обмен на финансовую компенсацию. Однако эта расходов вряд ли окажет значительное влияние мера может оказаться дорогостоящей, а работ- на бюджет. Это обусловлено тем, что капитальные ники могут поднять вопрос о неблагоприятном от- расходы составляют лишь небольшую часть общего боре. Такими программами могут воспользоваться объема расходов субнациональных образований только те сотрудники, у которых есть хорошие (в 2015 г. в России на их долю приходилось около перспективы альтернативного трудоустройства, и 10%). это, как правило, наиболее квалифицированные и работоспособные специалисты, т.е. работники, ко- Сокращение фонда заработной платы, вероятно, торых администрации субнациональных образова- вызовет гораздо больший эффект, поскольку ний хотели бы удержать. оплата труда, предположительно, составляет значительную часть расходов на субнациональ- Эти стратегии могут быть устойчивыми только в ном уровне. В принципе, есть два способа опе- краткосрочной перспективе. Со временем финан- ративного сокращения расходов на заработную сирование капитальных вложений придется возоб- плату. Первый заключается в замораживании но- новить в целях развития или замены инфраструк- минальной заработной платы. И это может быстро туры. Заработную плату придется повысить, чтобы дать существенный эффект. При целевом уровне можно было привлекать и удерживать квалифици- инфляции в 4%, который Банк России стремится рованных работников, а прием на работу придется достичь к концу 2017 г., замораживание текущей возобновить для заполнения вакансий на ключе- номинальной заработной платы приведет к про- вые позиции. порциональному сокращению годового фонда за- работной платы в реальном выражении. Конечно, 24  В здравоохранении прямое воздействие сокращения реаль- это может идти вразрез с президентским указом, ной заработной платы будет не очень существенным. Как от- согласно которому заработная плата работников мечалось ранее, регионы напрямую финансируют только спе- циализированные стационарные медицинские учреждения. Текущие расходы всех остальных учреждения здравоохранения 23  Как отмечалось ранее, прямых данных о сокращении фонда финансируются через систему ОМС. Сокращение расходов в та- заработной платы нет, поскольку расходы субнациональных ких учреждениях напрямую не скажется на размере страховых образований в таких трудоемких секторах, как, например, об- взносов, которые регионы обязаны перечислять в систему ОМС, разование, классифицируются как «субсидии муниципальным хотя полученная экономия, в конечном итоге, может привести к учреждениям». сокращению взносов. Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 43 Часть 3. Российские регионы и их ответ на экономический кризис МЕРЫ ДОЛГОСРОЧНОГО ХАРАКТЕРА пользовавшись своим правом, предусмотренным в федеральном законодательстве. Усиление адрес- В более отдаленной перспективе для обеспече- ности помощи представляется логичной страте- ния устойчивости налогово-бюджетной сферы гией. Некоторые социальные пособия предостав- потребуются более глубокие преобразования, ляются без проведения какой-либо оценки нужда- направленные на повышение эффективности емости (например, пособия героям труда). В других государственного сектора. Как показывает опыт случаях адресность носит неточный характер. Так, других стран, здесь может быть несколько целей. например, жилищные пособия не доходят до наи- На самом общем уровне регионы могут провести более бедных слоев населения. функциональный анализ в целях выявления тех ви- дов деятельности, которые можно упразднить или Однако в долгосрочной перспективе федераль- передать частному сектору. Кроме того, регионы ным органам власти, возможно, потребуется могут провести реформы в конкретных функцио- кардинально пересмотреть вопрос о перераспре- нальных областях, например, в части отбора ка- делении доходов и функциональных полномо- питальных объектов для инвестиций, управления чий между федеральными и субнациональными строительными контрактами или размещения госу- органами власти. Это можно сделать либо за счет дарственных и муниципальных заказов. передачи большего объема функциональных пол- номочий на федеральный уровень или повышения Регионы могут использовать более адресные ме- доходов субфедеральных бюджетов. Фактически, тоды ограничения фонда заработной платы. Функ- потребуется сделать выбор между секторами: на- циональный анализ на уровне департаментов и мерено ли федеральное правительство тратить управлений поможет определить ненужные долж- больше на функции, финансируемые за счет феде- ности, которые можно упразднить. Кроме того, рального бюджета, или функции, финансируемые регионы могут реформировать систему оплаты за счет субнациональных бюджетов? Если бы, на- труда и классификацию должностей. Целью таких пример, федеральное правительство хотело повы- реформ является корректировка отдельных долж- сить расходы на социальную защиту, то оно могло ностных окладов, отражающая конъюнктуру рынка бы полностью взять на себя ответственность за труда. Вполне вероятно, что для одних должностей выплату пенсий по старости или увеличить транс- региональные администрации установили слиш- ферты субнациональным бюджетам на эти цели. ком высокие оклады, а для других слишком низ- Если бы оно хотело повысить расходы на образо- кие. Реформы системы оплаты труда и должност- вание, то, аналогичным образом, оно могло бы ной классификации позволят региональным адми- напрямую выплачивать зарплату учителям или нистрациям повысить оклады на тех должностях, предоставлять целевые трансферты на эти нужды. которые трудно заместить, наряду с ограничением Если бы федеральное правительство хотело повы- (или даже снижением) окладов на должностях, где сить расходы на нужды субнациональных образо- уровень оплаты превышает потребности рынка ваний в целом, то оно могло бы увеличить объем труда. существующих нецелевых трансфертов или увели- чить долю регулирующих налогов, поступления от В отдельных секторах можно провести конкрет- которых частично зачисляются в субнациональные ные реформы, направленные на повышение эф- бюджеты. Тем не менее, если не произойдут такие фективности. Одним из вероятных кандидатов изменения, то Россия может столкнуться с долго- является система образования. Регионы могли бы временным снижением качества человеческого ка- сократить расходы на социальную помощь, вос- питала, социальных услуг и инфраструктуры. Используемая литература IMF 2016 “2016 External Sector Report.” Washington, D.C. International Monetary Fund. World Bank 2017. “Global Economic Prospects: Weak Investment in Uncertain Times.” Washington, D.C. World Bank. Yan Carriere-Swallow, Bertrand Gruss, Nicolas E Magud and Fabian Valencia, 2016. “Monetary Policy Credibility and Exchange Rate Pass-Through» IMF Working Papers 16/240, Washington, D.C. International Monetary Fund. 44 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 45 46 Доклад об экономике России | № 37. Май 2017 The World Bank in Russia 36/1 Bolshaya Molchanovka st., 121069, Moscow, Russia +7 (495) 745-7000 moscow@worldbank.org www.worldbank.org/russia