Js.4LJ Jm...~ pI J9 Jq.LJ s.. .. aåu~ éJ.~L .I L.--VýW --Å--- : sU.a Ip J9ý1j-r i-j IÅtj-"j iýYfýj11dAL 1·19-X J-:I i-m-e © 2009 2121 Pennsylvania Avenue NW Washington, D.C. 20433, USA 202-473-1000 :t.iL IFC.org :,:1..lý 115g..-... jgJill &q '---J ;-tJ:9-Jl JJ-Utl1--- jl- L-.r .ule--X4 ;.L'; -e-qj: J1-r L. 91 Loll L-'-.-- ;j 4 .Ll.'sL~ i- j9L9 xe.: . .1940 pLjit.-V ,jjt .-"- l jgj L . ..i.K, l 1i4. Lij. .I .1l b*.u J-s L. .- t 9 : .J-- J ±I e-< l'-ä-LI 'jl.'jel äiJ19 .ñ·j92Y J-!9-4-JI I- ;J Or-X2 WI fil ESJ91 ! Ji X9 j_-.-ul 019l ir. ir4J - l .- ialJ l a~~~~;a 0 e3 Q-aTasä-l :- JLl ggLaig.r y jgJi... C..>-:1 ).ý4,J! CioL*~I J.4L1.£ . .Lh JLw)! _.>j jiry.ll ..1 t. j-g se] lag.:. i|-t Rosewood Drive, Danvers, MA 01923, USA; telephone: 978-750-8400; facsimile: 978-750-4470; Internet: www.copyright.com 222 The World Bank, 1818 H Street NW, :L,JLI >i.iJ .Lc. .LJI . ,J .. Ll gJil-l q Ji Lc o>kig 4l119 j . : JL,L e.il, ..L .Washington, D.C. 20433, USA; facsimile: 202-522-2422; e-mail: pubrights@worldbank.org 2 Y14. .'L 3 j.. tüàLLå i.iS' 4 5 7 . . 9 "ag . J "g gl.lgig I.i.aJl JLA.Aå l 9 A J .-lig ö è-11L ..µ 3..-J eL. 72 14 .. L. Å-Lill U ,JiJ1 19 .L. J .. g.. 20 J.Å:JgJ - .si 9 25 . Jl2J.s -" --r C-f. f tbiLi1 14 .'2- 26 3JaLilöal 28 9..1l9 ö ' j ý 1e 1.1l3.. .. 32 :,L4.dig l-, :Il 9J.3 40 i.,n. . ' 1 Lu.m l .4 PyLQ.ZJI 9 L :s 46 9.119 9 ö ' - ý11 ýmµ .4 pv-L4.ýJ1 ..s 52 Å.ëa.s.i iL9J ll la 55 9la..gi g L.malg sLll 55 J--J iný9>1 1 L .m L J 4 iii i e il ",, JA 59 a.JLi.3 t__ . g11 ij, inl --9..1 L21 J--J -Lý å 1e a.m L Jg.ý.aJ1 :J-ý %p.a., 61 a.gLii. å 9..-Jj J9.3.aJ 33L.l aga 68 gla.lug äria4 ÅL.g Lìa2 . . :'. 3.kll 70 7 Jgal 9.4231 .. .. . i ..aj :g .à 71 Åjga .I 3 ijj. . Q oJso: i à 72 gaal0. 74 .L. LaaL ..a I L.JJL .YI . ~l4 lic JLo.22 -L eLýS. . o ! ANDE cL4 L L.>J ... IT fx J .LATM p.....I &ö JI -, g.l LE JLQ.eki M BD .... i ... g , l ME MFI. Ly. 1 J.-jl4JI BRIC (git..a.il~~"2 4 .1 .:.J ...j - ..s. CAGR iljJo6I ..I. J, Ylj 9 MIF aJ ,L Ji...I CFO c,L49J.ä.1L Sjlai j1.4 piLlI:, MIS cUL. UJ eL Sjölål CRM (oyi)¿ L. Xsl agg..dl öjg MOEA M .i.-e..wa EBL g19. ig J a>i. JL-.e1 L.4 MSME .Jg L L 9j91 .Li.JI EBRD äg.. a¿-c A: NGO ...L .l g.uiEM ( i 9 ,1 .LLJ.r.¿j0yJ NPL i.agJ lÅ.a.l i cu. s_>l.5 .1.1La EMPEA XLasljL-II. . :u1j gLi2.1,J IL - : OECD 3.5...1ai:,l laL,lEWS sjL..3.1 .AI P&L . J2 i 1r .LI . .ä J ... PE JL .Fl lL L5.. 1. aLal FELEBAN gg. eLJÅ ..2 POF Le LlW FS (äjljXI) cLäUSJI_ý.2.4 RM .JL ~ : .I FY Jq..tl -L. .;LzJI ROA LQÄ J LB GDP . .1 Ä.. - -.4SE GM HQ :--.9 SME . .. -aII SR A .. I J J l .1 .L IDB .J9.I..l .i-d. IFC 11 l fa.c ml TA J5 L .Yl 2-jLéYl j..åIZIk L. gJgl å 1, -p g - 9.111 6L..mJJ ej .QLIgaJ1 EL6.-I j3, . -u c,1~~~~.u gl L -,1l.. å cs--! J9i- J-.J, jrL j-d sirL i ë.J .3 l J 1! ia 69.. sj_ ~J gu i 1e a l - 0.1.1 "4.-.. å 6b.>ki ,-J~l Ju 1 9L19µl 4 L.; a.. L b Lg..èp1. L4 l l JI aJ -L..eLo- j .l J.-., A. ye . J s.j Lgi JLIJL9 å <, å is 9 6L.L, aÅg.ä... cL, µ äjJ J 1r 1e u.µ s.L.e .le Jg..J . J9.mII J.c Såg.Jl Sj.å.IJl o.l. J.6 åg .jLS ä-Ljl Ä.JLU å.w 0L1c S911 a..Ll Je ..JgLe-ILII lj L ojS£4 UI c,1, c- sYl .I....: å .. p.. Aasga .J..J 0.4 .9..21 .äeog .ga 1cel .L iie ä1_.äJ Lhat-w -Je c Ll ,L*Lc 50 >.ogr S.a. 1Jc .LJ9.21 J., .J --å4s:..L ,0 iiLi ..m >.4g ." .I .4 L -WJ.I å jl_.>..SU !LLwi aýLjm jLc.Ai cL,.1 gßåjUI J,9.2 -J LrJ. ..>.. ýi c1 aJ åL ll .JI J ,J 1 cL.. J >-g:.it. .9aiJa .J usu. ... g:.19 39.11 IAiAsusp L1.1ä. CJ L-C .. Ll l Ss04 9 f- 1--.1 11 9I ..A l ~ ..f.., ,2009 JJuI I : s u l _åL : . g:J,«.219 Sk- -J - 1 g.w l j-g..2 jLa. b.J1 Lg.2J y J L,.s.d Lu Js, 4 JL4 - ue. 200 &.. J.4s.dJ å p jXijlL. 6.1 LJ92. J j ..4.1J c §. LlLaal ÄIJ.La.:..L eL ..gl o.L.å å...- J Log I.Q4ù aLJ W å 9.ig1 6 1 1 1 g.w l jL4.;.s ,jqfl 2lo! JL, .Jxq jlL. 90.6 J! i ä J..i L j9ý4 ö .-LÄ.µ A. gJ.4_ 1.3 LJüL cL, ..gl Lý > p J.so hål å-,~ 1 U9j21 öULJ i .11 å 6 - ,1 Lc..yU tà,_.ýll là.l J t.å . L -..:J L.. L QJ.19_. Lq:Il å d µ l s ui.; Lg.J1g ýl, lJL J ...gs,J.J a .J j_cq_:6_* J.J.lJl 1.ay..e 9.:j19 c, -L .gl &.. J.4L.i iyïU Sj, ,l åjà,ýll cLL.J_ct y21i a-L ol. LJU1i L&--lg_9 L«ýo .cl a.,jlåbil UJLa..4 pLl_,;.i Å.9 J95o gLäll ås.L. L b.J i _,jolJ å s.ålig 6.- å. SLIl J._J.1d lä j. lL49 . 9 19 c,1le u.w ll ..y& 4a .ú !:sLL --a _.0. 3÷-:9o A ! )gå-- 1 Ä D a ELI.iJ1 iJcLJ Y.04l4 c.- (~_>- J2.21~~.JLJ LL-.i JL19 g:1 4.ic1 lJ ¿Jg.a J . - e å. l Z,i L4.Lll J.9:1 1 - , 4 JuL-..9 &lj. 9...- '.. -;l - n9:-..19 J-I L .m .L à ..Ul,. i JA4d. , ýL.l Ä..: WI j4äi Lll L4.Lc .o.Jl ö..å ->p 0 .ä å .d1gcJý LL 9. 6,3.1 å L, - 9.:J19 4:, .1 s,k ls w: iå lp us J! jLLb 9 .i.l u. J.,:I 11. Lätl J.,:ieu.wg1agJ l : 19 Ä..49.ill cL.&.3Ji à9.q..J1 .ä.äLs.. J.l. ,. :1 r .11 - 19 iag.di ,1 - - g1e u.w l J9..a 4L .a . 9,...4 J.J.-al .6. J ..4 .4 L-.1 - . ,.4. ,ÄJL.SJI cLWJ lg àL t..lk ä.1.-1 3 c ä.. L - :19: g , 1 -L.my L - à l jLåut.li J ä_. ýi , 1 -L . µl eL4a. . ý-: e logý,,losmL4.19 ply-*:4 &* Ä -il cMjLI.U o .å. J 11.> SLå.å Lcåe J.? .A ag.LI1g S. , - - PLu.m .U Ità,.all eL..jL- ýl . i 19 d.j >.c ý.L.a. à 9 ~ ~~~ è.1- J-L gJt .4ö :n ä_: ýi la LM . clJ.42 åU .LLiä..4. L. .pJL,ý c L-- >.9.d P LJ å.11 L.c.2µ1 ä -l-;.,1.1l ,o L..J j221L.i å L'.51 èLa Lu.wµ l&.JÄtj à al US4LC.In::a ,,D 11j-.LYI9.,hq ä -9.i - 119 1.mc.l 11.92 ä L4 '2 11 a - ·9.1119 s.,è 1, 1 _Lu.myJ là u.l 1 - >-1a••9 Lz.l 561l L J9Lu.a l ¿JLil a n, n.3 1 a.4 a.s. 0.4 öl .j- ¿Lt. l JL-A , .. i ö •j-t1 a an31 Äga l L ... ä.è AL a gL' 91 Ä' 1 ui-'LL.11 '.L-C 0g..sJ1 å Ä-a d. L-.41 ".k.h J.sJ9 j.J lJ ,(Access Bank) I.L, ...1 n:t i .. L.jiLU.I j-JLII cu ..µ C.g.:9 . 1.aL.J9 culj- 1,o4pÍ ,; J..9 (Hamkorbank) a5.L .i. 9 .(Eastern Bank Limited) .A:i..J .i. 0,...l (Bank Muscat) 1- å - - ..9 9 .L.9 .(Standard Chartered) aÿLl us.u JL.9 ^(BD Bank) y "j! .i. 9(CCIBn)i -9 , 1,9 g Sj---3 - 1 äLa. Lµ It.j11 là u.l ' 1 olyaMg s.,L.JI '.0 .uW.l ^.ii ( ells Fargo)9.L L>c .Äl e .II jlå .. .L .Le 11 9.- .! Y.l c 9. .,. å L-m. .-» gg -L39AI .:.ol j~ - ê4j.-.o Å L.as - Ås .I Ll 1ý[*L4. I e.139 .L.LLI J1g.41 L>gåj a : e g >ýPil EL6.iJ1 å, y Såå.L-o . ,ia jXýjL. 15 ...L - . - l cljl -W tnY 4-1,J.9 .oq9.CM9 o sydb Ll- Ä.LIl> ybi j-o ->yg ~ > ,gi9Lsl '.4 .EU6NthU .'LJLUI jL4ftl i¿l j'. jaLgå plål .å.cm Le .2009 LJ.11 ä: ,Il .(ww.ifc.org) Lgl09¡2J .L l &..9g.. sjLj jl ä 6 -.g.d9 i l c, L -..my.LIU¿llJI .l bl-cLJ.e.iJL, L J9.2J J. c:a3 C-4..: i9. --4iJ Li .. L1:1s . , . c. . I :.,1 - - 9:dig S.ö cu -j>ý J 1e a.y Jl ,all, .li Jj jl.ac LJ 19.J J,.4.23 a n .. :...l-i .-L.J J.9.1 A.L. >-as. (-L43Ji J4.&J1 öaL 9e _ :JL :i 19J4.a .iLu.41 p & .J 09.-±> .0..-61 Li.0L.aa,..4 ..21.J (Dalberg Global Development Advisors) a-IJ.JI ¿.:3 15ý.1,.å (Dalberg) &..Jlj 19.,9 .J.J1 I.L.a CLLal. IJ9.2J J.,.: 11 å. -ê. Ål C'5.2J 3. J 9.&9 .. ý9 .ö.1.1LaJ1 j19..A l å J..21f , j9..al L2.3 å - 9 -; L lqJi ål.e1:,.¥, : . 4,J Ia 5 J :J j j . j Lj . L49 ?.4LJI .W.J 29 -11 : öL,- eåLU I d~M.?L9 J.d..OJ. iLug..4LJ 4L..aL,~ äi.a. L.... oJL.L .=J Lb ..wp ö è-1 o m.b.JJ .è...U ü.,.=U .J,?L.L& , Ä W Itå , , cj.* .öa.c21 La JI .u i Äa-q i gI1 S.,.. ýJ1 äg.aþ s .'J LaLk j JLA l -..Ji '1.J, 6=.9. ,-..-J1i :L..gl 14 1.3 k i L i . ii ä :..Ua Jj ,ijL!l SIL19e JL4.ätil Lg:tä.i 1,.g J! J:agL..åa ujt-IJL=.!., i t- -¢ 9!..1J S2-:IeL -..wµl 14..J.-] js A ayJ .- LOM. -1l L...5 3.-j p .bè 'j Jl,4 UWS 1 g .Idä.U p..ai I- J.-l- j- ajLi- J9 .hl.i S,ljf (4) tcjlojil cåJi: cWq.Jg ca....d l i (3) UuLtoÅMg c La..2.ill J9..JI ä c:a».LQ 1 9 cLa:la l Ä.12: L..;L9 .Ljl,ýJ2 c LLai Jj.:I "j] yl S,UX LI.L pUå61 ala.,o gl~àJ 19.al teg <-, (5)9 .Lx :,-31 L ill 6J,-: i -X c...a il L .µ L W -1 ij 11cjU..U j]l 0 .&.ä i .i i: . J I olA j_. 1- 6ý t A.l J. del a .i ..e LýWi c:NgJqýP ý .-!. JL, pl!JJ1il :L.gl . OýL Ä j- y 9, . EU.i i -LuI Ä..pJI Ä-,.åJl p.l.é 2 j9..mJIi J9.-JX ät:." .1 .-J .PSL-.. 1 6J -11.-. J.-l j.4 ä : Jga Le :!aalL 1*ij X bän.- 41-.ug.y ¿.aga ge -11 - -pl 6,...aJ g:La l L&.:izos. Dlj(j ..o uw 1 60 C.4 ,1 .1i qLj jLUù . I. J -.-J p . [a -. 9 . l : 1 w ! L I - - 9 i - - ii J . .1 J 94 2 .J.a.Ji a..La.9 i .èui1:. j-L uI jl yJ! i cj.Ao 9 c. -L. --.å l .J ,1,~ - .1 t ie .J J le jlya - a:L- w- U.JI. - 1 a -4- - ci A JL.!L IÅ;:- öi& -9 j- LJeJi jL:JL ýý å-. 4-1 .J.-.:J JJäIÄ ¿L.a J-.m l Su-..UJ !:cL.-µL JLlaäl-. gL1 .4iLc. L-1 .Jgàl M ..agmle2Lll Ä i j!L . .:1P - - cugå P.i. JL1 113iq & x åoLVb- XL W C4 a. 95 jä--4. g: ..j L :A.S p - 4L.l J9i- J1.aJ 4 . .L.2. iaa C t ..LL . it Q.:ux.i I i* e .ti lo J:9L1.å l 9..- i.g. -U .cL-j - Lq.I CJ,J ei.L m;L,- S 6...L.,I t- -. 9.1.Ug S.. aid -L 9 5.4 i %LV. oiX Ii -L.i i JS22 1 c. i o~l - g4c.LM-J * ia c:a l. 1 J9gL . L6W2l cjj-j U2-i p9Lag5 ..ii Lo.c p :A.- -Yil c 9. mJ -1a.J y ::äe L ,-ag: JL-.aJ -L:A4. tg -4liL.ä-.l l a1- P-i21 J.u- :Jl C : 9.. J 9-1.19 ä.J l qÄ J. ! . L Uat2 &ý2 6:uL.l 29 - .ä: j ö,i L &SW:ay.ji g a-m .4L.. S2-i-1 e4.l J a J-:1 - t i. .J4 Ie Ä-l.Lil e jL--9:L19 Jl L al UJq-Lýl A-.,J 69J.l 9.15 j.. 2l ! cL:M p51,J 1-1.J 4ý5Lag åg.šis 1y. Ät:- 6Lo-:-a.!j iL 6j...Jl ö.,Lýg 0.c. i t - 9:!419 ÄJLh.! ä..!: L4jSUI c:aly.äJI pLig ci:144L &jbWI la p16u19J9lal .f.XJ I pLåa ¿.. -J11, ll S2xYJ 6:A1.gl CJL-J ö,..aJ e:A . gl 9q . !4 Ue ý .,alg c:.L~ l ý i c:jlqÄo ö.L.& JLG.- - 1 ý.199 (1CICI Bank) i j1 jL di4 La .i 29.1. AL g.i 0.&LLV (Standard Chartered) ijjLIJ ijAL-9i. (Wells Fargo) 9.j.Li ,,¾...3 QL .mµ ... .è..al a La.ji g ia. 2 g i 5 5....j e:ayé - 1122.±:1.1 L4allp.y ljL.-Y bl[: -k l .s .a:.9.-amä .3.91,19 -1 4L1m JL4 . .al) J.- 9. 6A ?.j3 J9,J 4 ä.aa a , : " JjXi jl.U ý,üold ItL31 jL lke t11455 2! 370 j-à -Li l WS Cil L.4Lt 1 37.05y 2!L936 A I . . - i,1 A: - tå u ,i L j9 1L14p6 J.. l ,ý Jaa. :2 1 A 92 sg.o ö,-a sµu syu y 10 J:L..y L L4.LL : Cl :L.aJ l :.3 J L , y a. L.l:J 4J. .äL J .A d Lta jts ,NJ .4" c:il..p - . ; ,d sLtj 1 :1 - < I i . j.5 3.-J1 4.. L-g .. L t å . . 1.U19 mgis i Ll,-, j .a:a .L -. . j Leã .:.aJ f,.ö. - Lj- 5l 1 lo y >...1JJ Lä.g . 4 5 . L& 0L4L JI J .. J. J .. 4 , . .. .: - ... 5, . :1 . Ll4.iJ j.a3 j4 i " 1 . . ä ! .IJ :L..ii 6.,114 iiLJ ä å .,.J.il ~ z~I U ~ 1 W .AôL .< .~I .~W .5L J. L ..si åi.a Li ..wµ 3:L a .Ii ala-Lg- .le .I 2 tw s.pl äg.i.aJ e:L-µ 2XeI.L 1 ~ ( J s id . ~J». 6 d .t J .c il..LL.4 ~- ~.1l~)~I,l .Il .p i ri.aicau.-Lnelileèsl ( 9..-i :L . ( 1 Js4 o el a.L4 15).AiU 9..a.ä ~Leg, 3 J. ~ ~s~-'~L) k~~sJ)" -~s~ ~ ~L~~4L J~s'~ y JLaJI ¿JL ..u äU.uJ 5,gLo.JI y Lä. a~ :1 i- lJ.4 SLà4å9 l.J :Aåd -L.. Li WLJ Äå ..l0 L.., y 4.cäU J-t l9 1o..Ji 1...µl . j, .L L.7 Ä .L.c Lc J.4 .J iialI L.i j1 " 4 39 C1 i 3 3 s s 5L c:ä :ULLal 6,aW Cj Lt-. L . Ca i g j i -i. J4g .ä,.5J L:Ai-d cL.41 pLiL1..J ~~41 29..L 15-L 16) J9.L.J ,,i ý, 15eål 0 > e:laij-s .91 PVcl c> 2 ý lpai ipL.J ..a2.3 LiDl Is.a I Ä l ¿iJA .. p- i (2 J9- 2a3.L 6 e L. L>-9A ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ( J9-2 EL.J jLi Cj- I ,.J.4 15) jqj jL- DL J L . 1 029 150 .-9: eL a-må. p ta t i,_m;JL, l ara.4 <2005.,) ... c:,L>-µ l o...J lJLUr t. . " à 9 9 L , ä.J 1 : id1 .c i j 1 L tL. iL - .J. : L L .LJv 4..i11 6,->'j g jiý r -9 . ä 1 Z#Lj :2U (- - 9 1. 3!..4 al Ju. e l. 3t. .l 5 . gl g ö .i. Cp,241 . L4 4 a.i 15.4 00 .pl 3.9.. .w16 ..u.2 - . äÅ " Ätä-l 14,ý L -i ii q,jJp il 0l, 1 jy 1 0 j l o 00 41ö .èu ag.-liJ. .,f tl.sgcil.ii-2L1. LL:2igåt j2 , .4 ll 3j ..41 jXý4 3 .- jjl 50.. Wl s ii ... jYp jte4 15pý jfäl 2Y 941 _jä 00,: jå.l. P o¾.L4 16-ATI lo.J.4 j 6¤.-. (200 ) ye ...24 g -g,. -9¿ . p s. laL täl elLl Yf jä Ls.l JLQixl ÅL. :2 js-LaJI 0.1% 0.9% [ 5 5-10% W|a -125E C±96± i l ad 4 J4a aa. 9-JI JL, :U a 52 L yi ..LJi JL .JL à.4 yLa..Lzk ..-. S "jl 168U LJ 4L J.LU j 2.04 J ..A ä i 120% 9.sIi id - - 50 JLU j L -W i t eLiu 1 eL4.o . .I 4 98.._ J 9 9 ~~~4.el-ig oa J9.4-2 j :jLý'..wp :l.; J D y j a.. L.åJL6a p.m. t, 9.L.U9 ä,i.Jý c:ä,.mp - 9. -.2 65-75% c.xu 1 0:14, - - :L0 . L . l Lo.L .ä .I . g j l c:li -~L- 1 J ,4 " e:al l ' LL 1 J ,i nJ j. i LL JLU11 . 15.Li k:J.UI, :. LLL I i :5 j J I i J I d å... - ý.LU :3a J.s.-lal f !!J is c l.5 ,JI .4 J-UI aL.1 Cgi ,. Ä.i cL -.- l o L>.l.ip iXL4.aEl U1 j 8lti91 ÄA:. 1 5 2x eLål - -J l wgJ p c:iJ .15 j:t CL . Jl .(2 J5 J) ' .1 ,JI 168 >.4 j9..ý eå -: -..gl öl .-& i (2004) g o-..I19 2 ----½ .il 16 p.n3,a4 1a.g.;l9 ,,à.aJ eL ..wil e.m50 Cj J.il L&- J.s J.. -: La.. j.4 - ö L - L u4 å3L 98 ,2- - j9.L4 2.4 . .J -l J i e å :lji-.-. J -6 L 4J .39J.OJ La-log 2%% 50-200 15-49 0W W Lj Lo.&4 LaLI-i g.LI19 6___ ____cil _gl_EL_-i ýLul AL-ea9 JJ o è .4Lý- äj.ý.s Ä-L-.. .-1 JVJX 1J L . .4 0 .L . 30 i9 .I .LJ I "l j.J* i >J-DiWJ l..JU LJ . -o 10-14 c .a il gL. l Jli (O ECD) l -a .Yl jlX. i Ä tJ1g jgLs.J lo - 250 ,.c L 4J.S i jL*LzJl aa. Jlj. ]l 11aI:-I :l5,iig pU ..=3 ~ 11 ,1,J " l L i 9 U. ~ j.213 ÄJL,.sJl I C>y S Lå)-lä-og 76 Jlj L-4 Lg E .,1 . LJ6-Jå11 . p iiiia L-.--r- .a 4~ .1 aJ 1l t3% - .U -11.aJ e:jl..gl CLIi. äa" 4 J. -bgdje9 .e 41 Lcj l«"[--1 . 9:W L il pl, - -Lj J-.ý.Jl j s -LJL69gJI jJ2: ä L, . lL . ¿.älg yj9j Ä~..,1 JI c ¿Jo i c:il- gl o.La .ay ! .> % cjý.,J >.4 % 7j- - .2.4 ~ ~ å- 41.meU , ..j L.a.Ulit (2004) !JgalJ J,9.421 å.- ýg4:aa.-al 1-41 L.-! i2t - .I.19 6,ä -Ji. l .u.. uj. g L6- t.i . .5ä-o šs .L" i xa J.--1ä 5 . j1. l .åj L6.ill 1.1.J Ä-la.ë - l t~ t S,-.S ltu ..wa å i . 1 C,1i.aiQ w.w. : 4 J.£..Isa i9 ',-9-aj, 5LI, - aal i -ýý -111 e . 9 .L . . L . l 1- ä I ä' j . . .c .. pei). L 55 .2q3 100% 60% 40% ~oL1 ~ä lö& .-[LU t - ä 1j i 20% Li L .LJ jl.4 å LåJ t.L l. 19a.2i 0% L,6.Jý2 A1 ,9U .äILt21 - - -å2 Å.3,4 elJ l 914' S,.J' i JL .(www.oecd.org/membercountries) :b.ig.IJ SLj ý- .L.J) .!.&J !LK i L. (2003) a,rae .l ,gae gm :9 L JJ12 ,,-J .tU å .g..lg CL-w UäL ä !.".L~o 8113j1 :5 J.-.iLJI Lblial .ã lleLbl ä -Lug -.c 11,ti i Lu L.^ Lo.aJ t,, tJ-ial¿h le fi -y .J tig U..9U1 ej, -44 FLbn at. 5 J.K.lI ilg JJli .4Lo. c.:ALl. A19 -6 --L19 100% ,J! 65 .j L.a. - - -9I.1 6,-..JI eåL ..-µl EL-i.g o.Jl ý L l cLg-I9: ä .JI .L. L L. . :JI - J.r.II JI. .. : I.l.L.JI 40% .L..- J.a .4La j oLci.La L.J - ~L~i [Låi Ål ,JL 4. . ULLU iL. M L.J JL.J Ji Li ¿ . .0% .23~~~~~~~~~~~ åJ- -X.±. ej,- l.ws14 r.. eu.p ,i2 - -ly.0 ._Ljj:. l g.l L6-9o p -,u, '2 Ä-I.4 f l , D ' 50 40 3 20 10% ÄL"a S.o. i.jL jl-L -i z *L J jJUI 1119W 20% ~U4 2 >o~ä Yl 9.,321 A.S jlL~4f äJ 1- g.L jUL4fl ZUL JJ.gåJl J. all-J.L.J Ä-L A l-.äl -ý.±3. i.l,1 J- .21 J1. jLu.1µl i La läii .l .:AW I ¿:I.i.g :13ý 9.L ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~~. UJ.SAJI PL a lOaLi,s..J . Laäila¿a yo L.µ l. .4-a.:. C203-i. -l 1xa jL .tl : .. .p ga u-isa. J aaaa 9..- g -L1 ä..J eLu.1 g J-.. t -å J41 .o 1i4-q i~ii. Je-i Zj-j,>; A ee !.ai,jl L434l" PLJ4 c (4Ji fi j f.JI< I 7a.:JUJLJk rLr l iJ 50 40 30 20 10 0 , .L&g j! 5-, L9... UL,Lc j-.-- :J1 JLUl cj:A 419 jL-:a.1 .Lr. Uã69.. 20,:. J.l L -k>p j-- J ; ... L Lp 27-ý,o- qý 62.xI. I u. - - i p 4Lll u,Jr. i jý. . 6 i .".r J i ýc. J X ,.J i e:Ljý 4...µ LSJ ä 3:. > ji ,6J .id)l L lJi , 9...J94 ä:, I I j1 "l ig.L ".äjt.5J1 j:-eid j1.r. u. "i Jl gá y g l 2 Lo.499 -20 y~ ~ ~ ~ ~ci,g öln-i : L.io L .L& j 9.ä.. l C. l.-9 lpä.iA Y ö:L. l (,j J LJ .. J :LL.UI..a L..- -2 :ald ý - LJi. --g .l J 6: , -52. re-a ýl pl- - 1 cX-c--, jý- y-i J :i - . cjaL ý. ,1J a.J U:L,IdI i 5 - 5-e:2e 1 1 g"äd..J :5aJ .(7 J.S-IdI) y~ ~~Ui l .äJ gè..l JJ J.LL-» gLI.19 , g a,.i j-0.. ,:L, gJi 21 . eyJi . l L y L la ..m 9:Ji . .. c aL . ö-g l - .j..9li .aë lJ S2-..-IJ c:il --..m J .* &. -i l :.5 u I_L4ar ajl j:äL-IlJi 6-.! c:... .ag99u L.. L& -p j.. :4.:s.l.gra l c..LX: J2l,Jr J: -- 19 9:J,119 !(Dalberg) Jbis629.J Jget.-IpfI JL4.c1 ýfowla.gyJi il - I :-1:l. 13 1-ýSLL 69.2 1 3 ,J öL L j! JL, C, i. a.a iI äp i L...4 ä-L....apI . I i & A p-L Lg. lli J.9JL d> 9..é L4a ., k idi.i.aJLa.9.L.JLeI U c 9 «..z J J . L -La. . L4g Lol L.J L .a. L . J9.JI . '1.21 9. 1 i ÄJWJL,. jL q..1 j-o S Y 6J. c.. - - .'i j - L &A J a iL-s ,J L& - a .» p f .I A j jèe . g e A p J .-! Jlj, .L9 a.k cj:AS,i2J -L- j! 3J1.9Il i..vf j! jigJ9X [. 6,- :sjf d C g.äý &, . .. ~JiiLlJåg1 -Lé.U PLI & ..W LJ . gl .J LJL L.%lj:f . P5. Y-s.-. A J1a.li¿g p al2 1yä.WIi ,JL..LJ9 ý--rL J.4LzJl 11 J J >;9A9, 4 f . - - ojni-.i 2 e Ju i. A ! ÅL.LJ, ap l m , -ä-.L-.24 N 2 ä 9.i ä. a -A... L eL . µl .. 4:Lis j. .3. ýj .U LZLu eL:, N ...Egy l C:iLO. .L. ~ J LÄ -4tJL11d Jåi9 L-l j. c:il .µ ö..& yj,.c9 L c li JL!.l L& . J J J JJ L J L. JL-4 l. j-4 a GJ.J.q ag..wJ'a .. jl-:JJ gaWI LL.,g LLi j_2 l j i , 6 ji AL.4 J u n ... I,aa:J4 5.L! JU- J ý - JL.,k at112 30% 3 .. :l. :, .. .. :7 0- Sj-VI -4 I.Sil -8 -0 -167%5 a.Lj (0»9... of .t. 4 0.) to. J5,4J al.al :(2007) LLa :>..=. 1:. . -g l4t2 .e UI L.Jl 5Li I -1LiL. :p.. obt 3 0,j.~i eL... 9 , ¿c JL 29433 la. .(2007) ¿L pg o liLJl o... .4~Li ol.G a L a .L, 71 p.a 2 .2 LJ14 j..!* J ä4«, äJt Lal äJLzå JJ.- . L-Jl j91c J! B-aia.lj.. .aL äyaj-- j 9L..u 1 A 'L9 0 e 0 ýä J9-LJ, o-.- J.4 ..Lk.-Lel aJL9 .9-- grI9 . ätJIa .a.ug.I .ö L4 ,-Ji cL LG,, l i--E X- . j .1Ii JLu- 9L I9 L. 9- 04 --9 90±"J L .u.a.»4 L.j L . 2J i al gi ràä.3 ,,äg.gee.Le È .L .4 J,J yai ,.i äaa.sä..4 ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ j 4:2LL.ujtt...4 11A å Lås-s:bLa¢299 laaual ri ai :L... .~L~.4LI C i 9±J.JI . ..4L.L.LJ 1LJ. La. 5 >L..oul ätä .g.. l d -d Ic La. ,bj9f ä ., ..LI1 6,X- J. j, 1 92j_,j 4.ý j S - - 4 L4 I.L 45 ga L. 91 , . Lj:u i ..J J - J . öL.4 y . L .LI.a. i , . u1 5.'.LI .4 a. G C ..jI 5.4 - 6 i-L- .(10 J-' JI) å-.e L-L- 4-v g Lý J...- y1 6,-Jxll.-a e yiaJ 5ad g l JLO J.ul ca.ä ., d .LJi 2008l . . I ..I L -..l J! ~~~~> 90ý-ýJ ö.L i-t j!J L* L ý4L1J o I~ 6,.:.LJ.I1 UtCWL , jli 200.I :LL i J9.L.-4 L> J - l16i 9pý g:,L ö.- iJjl 6,--J Jigli äla J.9 yý 9t -diaa e J..13J.L J!zL ejblc.I.5 p-iLS&-J , i 0 9 .(209 LU.IJI aL.JI I L 4. 1 IL l l L, t. 1,9-9 - j JJ . j, L.S Yl - J i - L,LÄIL LA J2.. I- Y à iv SYl-.I L" 9 ± -" J.LjI S -2l t -k ·!9 gl äL9.0 å21 - 9- 9-i - gl j 4 cg o.La ö ~ ~ ~ ~ ~ -9LJ olJ. AL.-JL .L Laijm e 08 L . gLL et a 2 . ~~~~~~~~ý jl e:L.Xll ýj.i.ä ,cs eJjL a ai aaa _ .a ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ jÄJ 90.1 U.J, i-.ii ,J., i-ay, là-l ea 1-.12t dle4L..l w SL-i '4 1-ISY j-iLI-A-l ÂÅ4 -9À5 i ,Ëa ÄtL- i -U-JL Å p -, --s ·s 3 . 9 , -> JL W I a- 2 jä. tl. J l y. till . 3. . 59 iL b lt- - -9 1 9 ö sJ L -mål J 9;J g.l2 l a . J - ig ä i sJ L ...L .-li l a o a .3UI.JU cig !! i lj - . ejJ UL- ,ljä-J l jL.-2L,19a. .W p.a..Lä jl- gll ägLI I aJ J_å1LU I)Lj l Io. Ätä, -1 i 91a.gl L.s ý1i2 Qoa. L.i .*Ay.J J9..X Lå..ajL Ä:.&t4 2.2 c .ailgJ .69 äL.J J L- LIl JIÄ CILég c:lrad .a ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ 2 ill L,9i-f ci -l -:L-åL ;Jl1aae. .4 .14 ., 9L 3 .aa-a»u L JL JL6 - . 19 u.wl dJcg tl . I -o U,. J9l .l- l2 :l1- 5L4L 91 L.2 ä t J.JaJi ~~~~ ~- -i - gJlJ J.J.J Yluä )jö.4 .*.l. jll-al >:.9l. ä-LLII.aji9 &å.4 ig.J t- L ¿ .1.1 :agl ,lati l gl, CJ. ý 9 'L, . a gL , ..11 1,,1g Jg.LJI L&J L 243 . jL o-1. Lý Wj LJ4 ig! ,jal1 nljia a.-il d . o igö. L_:m p Å., i,-£il. LI a: J.LL. .c j. i LusJ9 .öÆI LpW l..èU ,.4.Å l.4.I .3 -&9:JIg 9.U: J - Lu..LI 9. äg 399..=L3I,J J.. . i p.q.s.o ~jLià : 10 J-aLajI i-Lll >L .jl>31I > 4 dLL al tjIL. b.>J.aåJJI dJgll9 9 J..JIs L.> älšÌg é~9~I L>a.w.ii -aJ O>L.m .4.13 WSleLI o.LLJ h.2J li L ö9~ ei.LaJI QLaa.~4 eLo wi9 2 ös-- Ygj J 2 - cA-2 lyoù *ltJin 14.:1 .aJ * 4 (spen) Mi a-.- .< 4Dalberg) <2008) ¿yJ :a.sl .o a LJ16 ä! åj I !. ý -L 3,1 14, 1,1 jqLý~ -1, . cul .!H j. ,iL Jq-JI p 4JI .jiQa y,1 ii .JI l . . LJI 21 a:Lu..my\a ~ ~ ~ ~ ~ ýý Lji .yl :u\..i1Ls> \2 19- l.s.2007 pLn. 28ya.U al:1 - - g4 L-L-L I.LL : 3.).aJ: ..gap J.L,O. 11 1L 29 .gJI) J.ia :... JI2.w J ..I g L4 ..o p.U9 I öni. le u .g L L I 84Lo 3 S2 La Ml 1 . .23¡ C gs;i2- e-eaL / "a- -;elY - il-:,uiJl" e:1, 2 deL i 5..iIi .:L4 %l .j..g all L5.JJ :.,11 *3Ii j.4J4.ek. c..LaI, .aI o.Ji 10u -.gL - J -s.~J, :.: m J£LS -l 1 J;...I 9.i . . . , . . 240% ¿.....L ä0 .28 80 äyäsJ :L...p "e g laa oas :,al loi ¿-9äs. 40% 5 4% y W Iil 50qM 3.1L.59,. J j ih .ý 9 cLg iLJ 10ý Jic.ý. : 1133 3. . . : . . : - : l a L . . ål L. . 1 5 0 % 20IV1 30 J. ! Ji .a 1 oi ai -l 20.. 8 p:.w L .ig U al t ,1- - l 941 L,--J c l . - 30% 28 1-9J.. LII i s.a. cj:.1 1 ö.L CL1 äl t.i lae <, Il cj:. 1 - . 4i 0% ÄL, -UlI J9.A l ý. 2 J .c. I 3i% 359 2 i j1- c t L . Lataj1% t-t .-Lk cjLCL.*-&Jf" >4 J9- f "r. åJUS --3>1 . 9.. jl 9.4i1 jg..1 jý .JfJ 60% 0 6% 50% +28% 8 7 -5% 40% 6 4% 30% 5 4 3% 20% 3 2 2% 10% 1 0% 0 L i e oLw. .U¿a.. Lee. L4.0% --9:.-09~U- i-is .; Lde A o!i -iJ- S4 S3 S2 Si M2 M1 otJ..JJ ...g.st..u èsp r. - 6.o 300 4,31 a..ji.m.m.4 y.al e u-u as.i,oLj,.IN.sai bhä- , 1. .1994 öLc å, 4L6.4 -l .L..!19 bln ,L å ..> &all JL- L ol I ,lix 700 c .- . ;91 i -c .i a L . 27 a . 4.! J J f . U-Ä lj - (Jyg i L -I . 9JI 22. 2008 pl- åi (,Ä ýLI J - LLI åW 5 91 jW9 jLtU Lx- .ö. -- I r LJL.22 8 JV L :Aj j,1 I WoL .jj Li j å jqI LJ: 0 J ä,i W . -.LU. ä --J: gi ,åt Ä.jUU d il Yls .liaIILe å 1t4.!:l )tsa .4 141å"Lo l i j ..cl (Ä-ol. aI jL..4I >o LLIIu. .-IW .gJ9 J. ;LÅ C. * Q..AlgJ ._.,9 y"l .1 4 aa L .¾..29 Ä.-.o I -LL-J p-- I Jag3ig f : J.s. li la.Li og L4, J.a.433 ,Le A -gtigögginji 119 äj. ýJl c. ,e1 ö .lJägL. 19gib ul -.. . -ctsf où Å .W IgJ4 cL i ljla Å. 419. i ù " l .!-,i2 59t -,ë¥ Lla k &l.a. )1J L3.eki _..Ltj... jjl 6ll .. 1. 4 y E L 8 .. -9. 19 ö ý, -ý Å 1 j.w l 2i - .» ,.9.....Il JI2..14 .94 U I i è 74 &-L . l1 9 1u.illg gl j.4 SLI- Åil- lJ-e, jL1 9:5i ölg .200 t L, ( l i L14 ä 1 g lL c...laL o..i..sJ .i4 ,L g..AL pJaJi ö è- -11 J4.e i e w..è.. olil , 5.3 ¿.-9.J| 95. Le .i~ )Lg.aat Ji8.:-3...laLii- i)>LJl t-Lü uL..i Ii3le . Il.aJiJ) > .U Iil si t y A.m.Lal JL.ýi gLé9 C ig.JI i S..JI .JSi . L .I l . • .L 38) .L 45 L4 15. 91 pl i'Y J. 1.-, 91 • J. nta Ih..u.tIUt ö L..µ o.a.s.3 d . Le) (i4.3..4 a L, 79 L.40 Beck, Thorsten, Asli Demirgü9-Kunt, ¤9.'2.29 >=i).ig oL y.Lt ( J&. -±J9 , 4 yWl~I JLe 4 . . 92. ,LUI 32 J cJ ..4 • and Maria S. Martinez Peria (2008) . 1>1.t.LWLg i.sI L s gk... lL i l9 3 ¿> Iy>.U L.. ..L , 1231L LL>1i. 48 El.. • a.4 .4,e ml, >u.UoLa:LL, ,a ~:109ö G 1 eu..pb LJ M- en e6tä4 a. 2 , ouy • de la Torre, Augusto, Maria S. Martínez eLu.mpialaf.ä 9.. 94 l.iggag.J) J4tlgg. g4 Perla, and Sergio L. Schrnukler (2009a) . ...,31 JLil Js.Lu y g1.-,..9öUlgu.p tä) •d.J a»ß gl •>1 . 11 JJji 5J e9.J J 9 ag.L MJ L4.L . päi .J .42. g.L Ji eld L I.4 JJa..3g . 2008 - 1 2L0.0µ àï ' ièUa • ..iabjLa~ ,J . L,..J . j.. à 19 LJ ,4e ,L C..my. l-. 700L,Jf j- L5- 1 J4LL (2007) .J ý 700 åJj-6 e- èi4 . 11 tl.j e IlJjA1 J .L_a )Uå oi9ga ýL-. LUf o..ø obip I _. å JL 40 ..J.l . . z , -.- • öa ýaU Y9319 , 1 1aa. ý 119 .I.;LUg 4.29.q9 2-''s ¿2.920 L .w L i%. Lm ¿ L 21 550k l L L L.Jf Y j • t. j.UILJI 3..9.L19 5 i L . p 39.. .c l • gL9. 9.1.U ý1L P..uµlg I 11 ;Lu.w L öa.L-J) 31g..u21g 17 9L4-. Le.- tala : 1¿. La. e.äIJ. LA.ãI •.L 1. . (LaliLaL.l ) L5.., 12,pë•.Ua.gJ ig t m . e s. l-M - gi..L .. . .. L>5 .(2009-2008) J J . J 9.2.119 ~ ~~ ~ ~~ ~-..A öji- 1%)L 4L J 1;-y - 11j L.UeVg (Å4JI) zt.4 oje.. : 14 J.s.dal at.I µ t - I Zs,a.Øoki ja,.al U.i,1 :13 J.s..da1 sj s k> Å.sas jl91L.zs: teigA i,atJ ,J! .2008 9 2005 .øLr .iat 18 . es L.k i.ý9gWli- jIN L141L4 Uogg 92L. 700 Y.o L-a Lo 100% 30 800 80% 750 27 700 60%24 650 40% 800- 21550 20% 550 50 !Jul is1 400 pCh.Z*.ý 19 jgLi:Jl 4 ø±ã i L's ø. J . lå J-i J-2, a. i :u2j1.ä (206 ýf .å Jo- pLaä19 j a1.-J 19 Lu..p.L id-aJ je-Jial ;-ads 1 J .&E.l . 62t1.-1J 1JAI a9 .i L'.g.-. 9J j9.. u-9.-| ràuj T -a j. ^gu -:3aU l 9i9 -. l i -14Edy 4 "a tJI " - i" olLa.LU y a 9.a ,LöLzJI ..d4 - ä 9.~~J U .flJ ~La.tUJo al El .i e2Lam JiLa 0. L y - - . I JaJ..al ,4<-J 4.sL4.U4 éL-I LI Jll aga.J J Lc - ala I .LkeLè alSI J JI d1e 3 J155 SEJI a.j LLnd J.J gL.LI 62l2-a .äl - - yd I j-L-¿"12ylJJ L LäJl LJL. L i 2 J 21 Ji gL.JI P9.J Jl i . .J I -~j -11fl1 ~J J~ I 6Lý1 JoLjlI 11 DzI "~lI g ä*ia.L,Lå.lg9 L J i g 9 LC U- !i 621 - - i 16-1 9 J.JI j 29. - :Li L - i LQC%ll ;W ,I a 200 J e J- L. L .ý 15 J .I 9.JI ,Lýµ -. 4 ö4J i- L )Liå Li.6 la 4LÅ . ,JÄ> 'j Lè .- LL g.. j J ..L. .. å : jý 9 .L L3 . CLa:.- Li2 ! L. 1, iL I Y .l .Lu .. äM .sJiL- ..wp CS - J J9.;.JI .ol.AtJä .J 4Laji.å d&A.J j La.4 .ý ' 1 UnoSY C-LL 1 0% 0%i .-V J-e:i L.wp c .ä.å .S2..11 id - -L.w gl .¿1..9:.09äg ..aJ eL ..pj!. ",L j" bLI-i, .Lil A 1±÷t- 02±· 9A 'SÄ '4ý- .. g-9 9jý j - - g 0% A q g--L-I1 • ' 9 91 - j 9- b-i 4ý jj ,ý0 t - t L - l 9ý-il .L j l -., gdi ..wa ä t--9!11 54%% 99 P-sJ4 ai. a.L 4III Lais4 yL..al 9 a egil p1.9J4i, . 0% j9 1 38%,1 A9 LU4je1 ý 9 ej el.. ~ J919 . 2 JL-ýÌi ,Jýnäj 4oa. el.aiu lagâ J t I 1~a 4a. y YL < t iia. -1J1 i ~ .19 .J 1 i2 !. J Ag S'A ,L-i m LåL jjgö-1 JÄ-:J 19-w -Ja .. .LJ ,JLU, J--- '-.-.i L.49395~~6 %a.a LUIaI 9..äs .2002 pL. .i 49 4 i. L&S*1 . Lý..p zjaJ 0L ..%.J 1d s. lod 1' Ltå .è i .a Jä y:' J9..2 el u. J-s b.ausa.L\e~~~jj .-s.¼ u.eL ...a d:1.1 jjla309 g isgga a:as. ¿£299 ä 0 oL U algU «J, 20 lij.aJia:ia. l.ag , - ai14-1- Jl I.m: ¿ .. :dg i J J .J_2 -:1 .m 6,-.ä .L. LUJJ 6öago y2.3¿a.sl ä..sJ .43,-allj"-1 XµLg gJiJlgg J LSa,il 1 LL,àl L.J i! Äj.gu j-a-,a l J-3 JL.J jLj.-1.41 I:.OLJ9: L-9 1.-i de,uJ Lgj191. 10a I-:läjle g .sJ L .w i äj ä,..al Äär. Ä L t- J A. 6...,d.aJ :L .mij i. 4 .s ,äa.:.- é L 9t DI, .LJ 9 a..u, -.i9 .-Ä Luj, äJ9-JX i a. 4 L~ J1.-5 yd L ,-a 6.i-tc äa 6p.2J1) jl 5 - j9 ij (Hamkorban k) [.äL ., j-t4 ..LJl fa.. Agi.JUI ZxLu.l !4 Åfl Lä t Å.g.lg cifg.l L.w... Lg _LL *uli Ååj.-a.lI :l..i - 2-2 Luagi 1.-9 f-i 93L .il- 4å. WS Ä-L1 l.,.tag ? Jl Äf4l LAi -.b A, - ý i .11 gL19 aj-2-X tJ ;l .! LLIl I*ÄJ1 la4ý4 5_5 (4p 39. 11ji 94, l,-i g.- U - 91 a,.o-l -14 l g9 9_ j l, y,1 j C pLWI öULYI j L.a J.L älI cJLkYa l jå .j21 i.- 143% k L C ,. .1 DI-e.L q.ä .- O. -3 p.. J - _.c. 4.JL.II J9.- ej2Li.YI jw .c,3 c:g.wi -, . 92007,g. .i J.,Jl . åj1 l la. i . (2009) Äftlaj 4,1 l, - . jal a ·- 4 II öga:llda.sk J.. äl LLJi l jj2.,.IJI 6Älåj L4Ln. -1 .a A ..Lal 4g.ti . d .Jl j.4 11.al ELl .l 6gLn.2 1 l Y l . L i 1t.UiJ1, ogL:ij al:,- Ylc ¿4 Loftl, Ä9Jl.d ÄJLU-j:14c:i Lo ag.L.J1 ål l Yl .Äftl 5.c Iå.-LJI Lfiaf6d.J l aaap Lla "L ..i ;a il 1 9 . l-c ItJ1 aj121 s J9.- 5,'qj .å 5,-:.-å .4öjua 4gga 1.2 Y ll .1-1 äj:-1 19 gLx:Jl - ot 61 C i.c 42009 111 /0.jL* .j J.4L.Jl ju i! - -2 ä,_:2_2 1 eL.] µ Ä-Lu jl J! .kgl .i. 2L119s cjL-L.-jl 1... ,L ty. 1 9 JL,.ä &,Iå -L1..-19 i 1 , -a 4 -lJä . . s. l .c ..J ,j t - l- .lg1g :k- il2 ÄýLL-ll eL] µ o. ì£iy g 1 Ul . ljjlLIj..* WSi _olk . ö39 lA J5L.5 " ä t Låsal at kli jLå Ä23Lajl a-L. L Ä2ý 1 cjL-L.-Jl JULJ g... 1 . äl -- , 1 6l ä .4 ö- Lå. 9 Äl. jl3 ciLLa..2. JVL6 ..* 1 . - ta 14ftl ö.L j! L ada g ,ai 6.Ä l 16 1. , J .dýl jq.I a-1 ,j 5.. ý il eL] . jL*j.,l _I e . , 9 ..1 -L wl g--J I*llac äL4.,2ý i- 9g "94-19 ä,i i r^jl C,-" eL.äkå .. 1 t -L.19. - t41 jL: LU j . ,å41 uLo31 5r. LoLéaa .L4.:J5U Ä4cL ä.,jL-.o:49.1 cå.j. a.AeV LoI yl 9.1g, sk.à.-aI e:.,L . 4 L, _u1l al Ät :.1 tj•lt r. LJ:J ÄLolJ C.,i l p ItJU c. ofJ l j.*1 n (o p.J jý .4 ..Lj. WJI vA lagdg ä... I:-L - å.LJ I*äk-l1 14.2M 9..i 6ý.cL-a 1 -1 lg ...Al.a Jq; .ao 114 4 -.ael c:al,. L1 ýjq-.pý.c cS- --L - L> j-* ua U -Ju ts-a- 6,C· 2- 1 ej - gsbl Jý9,j g-,23 u,e jå tif.._, Jq.ý.Jl 2as p. 9 · -.9 -L-lpl -LI»P -°- >9 i, LL0-2 -gÅ9» c.B.l l igti jqgäul J-.t ä.au 1idi Lt.äggL .w .åea Ia Q--o -a.~0,9LL g,i -:5LL4L.4 ~ :,j_-f g:J1 dqg.JLè ."[ l_oLud i:i3 b, - LL..Loi .äý .g- ala.J ~ .c .1 j- Yle2 m4al.ä.. la.a3I L g .. I ålaJ Låjs 9 . -å J1iägl a a ,J eT-.i Y..if LhJJg l j! : 17 -i t, .. j 111,ä..9 j :,w.èle y ,4 iL , 19..1 C...- 9l L&JL- iJ.- i, x a.p i yi aiaau.bigl L9 j 2008 1L. .1 l ä i iäq 1 99..J1 j.4 L3I i, 50 ÄLä:1 0.4p J J.. 6* Ii-a ja. Jå. ,öjuýcL .c.L 9 .t- .... 9 g:Iug 6ö_x_al c:iL..gl L&.äl-.Jj ... j.ä . j - j-e .4JAl 1SIA .i 23 t- :- s Lc J_".5.l L:L..ga .;j 11.& ; Y -kJ jÄga.P JM9 2ýLJ J!l ý å ä. . a.±.5LL5 :It.Lt3WI L5ý ) j.. Å..wig !(2009) pli 2ä1 jUX. .U å 119 ogLs.if1 å - K ,g g. -1 11 - _) I,_ 5,L-2.. 0.ogtü Lu..o i. , -a. 19r i eJ .LJ) &o LL.UI :jaý aL- i .(D'Alessio) (2008) 11269 (FELEBAN) L-.Là 11-,(IICM IF, IDB) å20 9 l.L. i:1 .;, åä,aia..Uf a -1jaLa/20 9 la.J1 2 -. 21 J JJ AW I ~ L>~J LfIEkJI~ L~ o XL ~ L (1) bl j-0 -I4 J .9,JlJI å>Uj 1j! LýJWý 39 1- ! tý -' J9 5,-% eå . L g4 .-k t L. .I c.ät zl ,L..L IlI J3)i-iäJU I j . (2 J.ÅsJ .LJ.oLzJ L .-9L* 1 9..i-JW äWL-J L.. :12 L9 JL . p:.,L-.µl c:.LJ O ! g ci.J4 JLö :1 :.L I la .Ji-l J..éIllt O-n iä, IL.L iJs. Äg... ia.j. el 1.1 .C.2 . p La .2-ý I ä 1 I L-J j s:.,Lu.m .L .l Llajl L5- il y. L079 16s .SLLK:,IJI O.4 gaall L11. .LI1 .il..,LJ . BA.,3 Ac il0..5s.ll141 ...Jé C:.L5.1µ -iü J , 1 3-,12 Ä.L i jL Iil1 4J -2 J-kI ,L .j å ..- e: ö.LL&J j.4 La ät --9.LI1 cil.aJ -;:,Lt.. µLè .L. t- .-LI1 L5.-.äP J, 9.l å3) 91gaä ä 2) Q . lå . I Jee:J-i1 1) J:9 --ýl DU "jý LLaj.4 ä.m -.i ta.ai . aa- - gL1 ,iJL42 c:.bt a L l ..~ :l ,46..'J E.L- ..wµC*.j2 p JL, .= L .äl ¿1 J ; cjL .LI1 62.4 1 .- -s. -.lå J- .49 -g är . Ji L*1 l SpLå9 J..j Äjala J-L. j. L e y e 1.- ,6 JU .c~~~~S22 1 .il .LëL.l .tila. g. 17 I Lg l claLJi j_ ..49 J j. rJä -16 L.3: 1 4Ls:.l 60. .-. 4-L- %g g J.dtl L CULU;~i »!W ,b.19 ljui 10% 28%0 0% "lo4% 16%m 14% 0% 20% 0%- 20% 440 2 % 0 % (0 % ,uL4ý u -;ý uL ý4 Ljb wu..uk cute - "LLLJP. Cjl33 1 " %4O0% p\.ß\E..p. eta.\ go\..1\je» i -e \ .208)ogg g ,s.llp\äß\k.mp. g..w.» g go.\..1\je» i -2 ,(00) g,sg : 2..0% .51 .1 -u %àl\ l d £ 4:0 0%g ia 5\.4=17 \a ..\ p A a W aa - I).gJ9 L i LI .bL im g.., :19 j. t J .1 .... :L Jl.LJI . 18 jsL J LoL1 ÅIjU J9.4 i à l 9 .9 -i LQL221 tIg PY-a.Z W 2...udi .. L iL Lo lj ' - åL :aW 19 ä ixl ul-ALM4l dla.LLU Ij... Li.au4LL 50% 40% 30% 20% 10% 0% 60% 50% 40% 30% 20% 10% J 0% "rji.:jJl 1 s ialJ.1..9Le.. 50% 40% 30% - -eU~ 20% 10% 0% L jLr d ig 4L':J21 ý w i Z> aLg (2003) qJ GL4, jy:"-If .a j.. - 4(2008) e,., :.a. 23 J--J ga e a ia20JgeaL-d EJ Ll Eastern Bank Ltd. °- -'*'- ' ^ JLå.. a;.c aý.a I2.-3 ri x JL_.å J.g&ät Lj.yl .4ul pu.. ý A >o -j 1Lul J..ä ig.å.II .tš72 u.Ll .ag.ä ö L5 ju lJ . 9.11 6, C 1 La L qý .ýy 'äL L .4 L !L--J4 L.-b JU LS ILåEL A39 1 9. ý 1 ý-,Y.=.4 ö 69-1 -L 2.W SL.jyl So.5å, .qJ J! SLjä J.. -La LA.Y tJ. 1 , Lk' ý, 3' 4-l, Q-Ai- j- ý'j J tj9 JåL I 1_ Ä..QKJöJ9 LJ- L.L. Y -iö L&..m-L ä3 9 1. J,.61 !J ý ..1 äL..., .. ap.aI ELj,9pi 121-.p.i ý1.1ö. >ý 9JQIqJä . 9 .1.-1 -. 9 S,- ..-J J cuLl .mp LiLUqJ Ajo..J 4 Å L , LJi ÄýJ.5J L:1."bq .Lai _1J. Jjl g4mgJ Ä-L.41J -1u.µ 1 <1 I E lJl UÄ - J-sag ~ ~~ .~11 1 ., 4.. -d ý.lemJ 112 .)4,-!äg.e p9 1 U2m jIJ Ä-L41 sei,: i, .421 c LLU ý 5,. A j . a 11.111 JYl ci*~11 3 - L.29 ei Lý CU-l ga- J. - ý_ t1 -ý, -l a IC-aa Jg äL åIJ. l q L&lc c,- -I ö.L 9-1 0 ä . .ý _il g j. l å ?1-.lå9, ýf-Y 9e"3 cL-l 2007 gLo.CJ .ä- 9.J, " -9 ad J. 9 -s J9..111g cag L ai .1d ,a:ll. jL.4 41~L4 iaJ : l .*oL-lil .-igL 1 L-9-.W, 6Lo.- Ji j JÅ4 åLial ý> L .Aj - ..Ij f c-..l9 -1 9L I1 S.µcu gJLl ös.=4 j i9ý 9- j äSi I l0 j ä S, i-. J1 c- g j 9 a.4 i g L, l Ji Jf c i L ä5 , - ý 2008.. 5 Jý i,u.µ ClLJ- i ..èH 4s9 Cj. äLt-vLldg - 1 ä..i C, L-ä-.ia W :fji JL - b13,, sL -M U LLJi 51 - .- Lja.. ä aaa t,.l,L9 SÄ .J1 pJo.i J L. J_ J- Li.j eä:i-Å jäl ula Lg,5.. :tl 9 !,_äL:. .JL .afý,tL-J ogi, ¿..L . J9 àa .l, _.a..J L,Lq.,pc c-glj Lo s: ,JÅ tiJ dL..Ji. ilàòL äa.l.. .200 JýL. .a t L- 4 9:1 6,ä l -LV La,-s Jllsy itLL.JI t..-g LYl. ,:'t_ j. 5 l _1 9. .21 . 37- -L-L pi.:19ö.asJ L.phiai - l. U9. L4 .U1.,o på:: - iLåti. -. ! öli L, -j, Le -a.p i Lr.a .AL., 19 cuà.a l gL.m l C.ô L .e .A. L-La i M l .- LU.Ji .25. Lml 1-~.1..aJ_ý j-L.m Lo_ ÄLiL4 "t*' .19. 1.alli~~ål li>-al 'J1 'ýJ 'ý-- -u 6't ga.a ¿..i J.., L,J .i ytm Lo5p ri j ] Ylmp pL.olaJ cL. iLig . j c:j ö.L yl~~~~1 J.>oi ..è u ..ia:f j .. . etag9 L-9. 4 0*tJ) 19 äY53.J DI31 19.l .6.-x39. i .. . 9-gii -1 L .p L . 4.3. ij.L L4.!.å j-*gl LU l LJ y .J i 5 4 6,e , Ä j:i Y-a:. l l.Jig Ä.~.4J .Jl.:.l1 ý>.Ji - ! .i 'UL4 -9 22 j-- 6,L, .a..ä Ä-Ll i,6.. .:Jl . JLa.-m o.41.,1.c.4 ..1.1-.,x ¿y .4 J9tLjµ . . _C J 9. J A:1 juL-J .4)J o ujL 9go- .LI19l 9.3% .è ap.i .lUXI 5 äLl J 2 LL ý Lo2.&..: ý.ès ru. 29 IIa.a 2008 2007 2006 2.1L.9 eå...ai..L ..µ J9.- ..» . c äl%:1,- -ISI, L2- .J L49.ll p9.1s -.i .A :J 9 i _.1 1 ELåa,W A1 åi y . pi yl n - 1.!.&CJLij DI yl 3 9 |-91l£4L.U L4d g ¿ utfrià3 392 . . 2 J. -. 1 t- ~ ¿ -9.-I.1 J-al _ - I uL.L. cigLå-9 .j1L -. Ll .i4daOs. LLzJ 3 .k Löai a .al cU 41 J, - L g.a,(iu LA . J2. . a j L04, 19 a-ý g Li.g Ä.3a . al¿ a 9.4392 !JuLI ciL-2 .J e JL-ý. .4 äJl g.-l . L-6 -l j..olXq 700 _ 4 L6c j , 6Jig:-ý j- t it.l LO-:J2l ÄL:1 -Il._LÄI å-,-.Ji c.. I .3 L.w L 4.-;.j ÄýjLäl '29J,1 Yrs Lc,9 ".L .ji cjl_..äJl cjLa..m I_:JXI å. -9 U ý W 6s:;. 6U j. pL'I'j i A s 4j1.al .c ýLJl &'u. le. Ji ".Li å t, a ~: ..Ji L d - li g5 l -1tf 1 i-. * J .21 .:L-& jiyd ål " l iÄ l 1 _gw2l ;l5 9 ä'g j ý axl-a1 j-1- " lss j2.-- ý÷i -11-e 19eJi e-4lls c4: "ÅL ÅL-J- 21-:3 51-5 J.4 Lm, J9 1.*-wk9 j.4 L- ýL¿,i J9.:tf 1 54, 12-l-L ;j Uj.L. L4.1s: 0 . Ji L ..wµ1 1.6,5gJie L9 L .g i eJ.L .J èpu: 39-J 9dafas. aLegga . e il e a.Jiol o . .UjLlJo.LSXI e .e .. ä:.c .5 J4 L .ö2.9 49.4, -i ..öSa cj_.2 ö.L j2 o4aå-- 9 t., 1 L L.J -.-.9..1 J9J.j ci,J Å-.- 4 -Li- jy- It.J J.cq(.Sg - LJ ä mu J! LT l - . 5c.- 1 - i t:, - .i lg 6, - JI 6 .iA LJ2L j - Ua .LýL :1. Š Ci j. a .- i+ J! I \.uä g-.LI1l .9-. J.tj SJLp J9--A JýL YJ19Laiftoia9 u cj L J ol Lu* µ ..5LL.21... ,å Äjq.ý 1 Ä_*Ly I L1 ".lJ J9..Lj LLL i 7 ..JUIj--:, :Jl_.i t- 9 .i. 6,_ -J LA gl E.JagLaä5 _'g 41. tL s» .L&.Sl..L ..9. Ld J..ý1~~~~~~ ~ ~ ~ ~ p1.:1 ältI ..;Ji -U äoeý jýý l ýu lL&.w J9 ýii SLL JýJI c.a: lo.ý1 Laj-159J J:..L4J iii. I LjLi 1o t-ä.f 9...Ug å,. J.i:J L LJ.q*Cr, Lo-Lmg:l:i n 4 .-.> .Le6 J.J- J.. JI "W S &4J9. ..2 .l-L2 I j.- >..-9 1 lplj J_;..,j~~uaaJ JL .èlJ 9ä-- j_ý.5g a ~-9- a .ai l~ ..(3) J-LIs ä:j1- -1g LI.1L9 .ä-~eallt i J J S w_) J A 4 11ö.&. ät-' ~ s g L .k- 2 jl .g. l l.g . .wji LàJ .~ ~ ., .'Lå J,.t*U) ILIýcLes LLl 19 14-z J la - - g Yi i .-ý1 ÄJ. ý 1-,LL L6 erl i .,;. . -iy L L U . ..i L-.9 Ä&- - - - 1 -åL 42 6,,W (5> ;V-caJl Ä4 s (4> ?VLizJ> 1 ... (3> u L*« ..L419 (2> j <ý1 (1> äLjol -ll,olý 1 s.+LI 9-9 4l i J-lj.- - J-52 212 J3¿mlk allail g .-ý 1 äol i eb -g Ÿ Ä (1) j-S i .-1 t-J~ý1 . 20jll oä +1 )li lá 3l Ll ~~ ~fr>j. LLI ~ * i, -.é~ I I 20...>1 a L&+ 1 2y zL I ob jS aL f . ål ... AI- lj.Q C.. (6-3 JI 2-3 p.je 1-( j.9-.i-il w- j äS al 3 j1 . ä.l.. r ä . b i ål& J ,.12 Z l l .å .. j, 1b &l alaJ21 (5) 1.1J :I å l XL--1 äj 9 ag-gpL.ald sA y 0 12 1 J. >ý J4l j ýr. 392 -31 Y'9l L..UI IýLby l f:,coý ,l .g ôL" L.-J 5l4g ii å, -:J p . 9JýJ jLI -,a..s å-JI L4 l.- p.JJi -- --t M J.l,U .i öag C..4 9-12 C4- itJå-45y 9:.. 1.9J l ,l .J1 9- 4 - ö~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ ga 5 pL.J 4 4 pL.J äea1l(),L4dgey,il33.. 2 3.J .. 1 d-.I älæg49 mu LegJJ a äp-UJJ 26 a-I ...-ax fqät 5 0 :åk J-lÅl ÅLo Ut£e j Åtm.p !ILjL I :20 1-lJ J.,jLul PULil gLaÄg pl,3 .ig• a - l Ä.J • L u Ä J ia • ;Lj•U. d.a p ~ ~ ~ ~ ~ ~ .-j tbe -t ,4 • L.lJa..l• .j14 è,s LJLU JL.L .ul aJj-Al 1~ µcqý gLlµ . tJ 4 ~X9EL-al .L eLa.µl oi.a äL-. - 39 . i. L&J*- ,J e ag,p .jiJca cL L c . .- aJ-L 4 J-Ls ý, i . y J by Lgi ag .J à L. L .aJU 1 4 U J1 lo J-I --l 5J L.y f .l ägl! a.p,.oalöa J ggäi LLJ- 6L - 1 - 14 J- LA -il 1.le La.Js~~~~.i Ll-La59 IL44 -.jJ l..aJ 1.µ .414,Jle.J 6-A ,dJ. e:g .L2 .a. ,WSaJ LL&.Mµ c .i lal - - gl åla - L .ca >4M .1 -*- åj .-.I fLu.1 4- åle . Jaai äL.J -··lÄ-SL..:.SW fLiLA älýl jV LýL_ý LL..1 . -:19 ägj. II eL, i.L - . l -i.kl s C-J s,oí 27 J ÅL aU.JLI -&LI 21 J.La-i j4x-~~ ~~~4 aÅ LJ>u . Lä fi 9 LÄ,>3 c24LX.. . ia S,.i4a LI .4.4. J Lta..4ä J..a A.-LI 0J W. ciLL.-II !.2, p,få . ,uã J't---,1 • Ju -II.© •Z~ 'z...in. si..:. i SjLu, 1.0-9,s -iLii J j. .. /I> 1 i J-å 1ýl-0 --11 i L1-6. j J. c.ta '-iy s, .ioi i ~ Å. u,1 åjg Li-..2 e LJ - ..li41-9 %X"'I Lt.9.. >L..3 J.i. • -,'L:L.-g2j.s. . 9 04 ad ë -a-~J .t .U 171 94.ul j-... 9J U lar gke Le .J 621a4.sl .en.-J J-au:Jc'L ej."3 j.Lu.-. -Ct.JuJ ecJJ.à. . ~ ~ ~ ~ ~ u .-91 5- L - - e'i ebw:. l •~~~UI us ina.li'-M ·ia oblía.,L-. A1a deä-.4 "A..~4 p.1! j9a-.i e-a-&4".mtaeL . ; .". ej, 91 !L LJ- ÄL.-i C .J . ý' ..L&31 J-i . j-ù a.d L Vl JS, .l1J j.9Ji ý' C4d J-19¿Lfi ö .43eu.el 9. . . - -4- ,iy . .J- L99-lj '.c Lu ,. -0: ; i iLt-.i. "s..,g ÅL ,g ee4 iö J g LOS UL4:,Jk a l ude.i.i JLU , a - å lo a, .9 - Aj Jat.! i- L-J1 9 -19 åji' l gJi.. PS-c : ä. U dJ L -9 .uV Lat & . JI S d. lj.4 4&.1J I*; Å M i 1 1 j,- .a ca.e ög p .c Lx å6..- - .JJ9L.µlAoc.-L . ä.> eL.. 1 - -l &Lo..- L.s.l 34-5l- - - .iJ .9J1 01 -w ' LLju .ä .ëlè Ladlet, g o .33. 2,9.e.eioA as4¿.i L9L. ..sg. L- .g 9.L-µ ..g1a i4 i .J of~~~ j . .. i ..a iy.a rlp ae .x 1 .- .J L .µ L. eiJ ga lo a.9.J . . a~ ö3.aieL .µ .di1.èe. l l A abàU a.,Lga.g g. ä 4 Ll 9.-1J L4.J -j!A g , -112 ý æ La _J_piJJ 28 Lui LzJl Jlo.Ii Jil j.4 .i j - j.. iy jIL -i. J9.LJ pdJ. -- clT.5 -u Lý iö!m J cå,.- l.1 J! A0 q e IpMå pooL:J Ll k'L! &ig.l 11.&J i-U.a i Ccm.UI L5-X ý,ij...Y .Ai L _wl dh Jg5jaLgdpLc.1 .1 .L.4L. iL iý . Y ä å-L.-19 .4s. C-u J'ä e2 . .. . 4 9 .1 .. x6 , 5 ý Cne e . a i n - I a i ) d J- I . I je - i L- - Q 1 - 1 - ei 4 o u l J i -u-åj 6 ,! .lQig -6Js.A .4 a åi '6 1äL! ei sk I - V S l44.5 Ä2JI.W ý Jý .. rm ÄL.A JP Ä L ý.wg - , 2t .aL yr_ I ~ W AJ A i L4 .L1 ô ~ j~I öpi Äl.l la.Li Änn.L-.4 LJIJ I5.4L so q i i lst 0 i uro .y 0, ÄJ Xýý 4LýX cå.M -j. a2W w p ju; 6- ,! - JLåli I4 i..s av J.ys J-.4 J1.01 gm J.J.g IJII =t l 6ý1..nlj flak 16L lzL Ltj.IS .jý L42i 19 nld I ÅtL-l- ,-Ls. åQ à 2 .ä) I..n.gJV J..alöjå 1.44M.I 4p M-a 'r.W. l- u ,,La! I.JLLo p...ölÄLI- -.41 L-ja -*IIj4 J-5 c_ý ýj -jIJ i9l 9pig ILk 59l SAi jý- 9j-. 04 .L a . myl LM2. eLu..wµl ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ yå- .cutJ-L...glo-.2> I9.kiA Jo-..ek &. LI 11 .m gasUA 4-i cjo2-g I eåL s ,ý5JL uLI .åj .l. g.X . _9.J . .[g.J jq 9ý il22_ J9.i 16ii 5.a L: ...å .J 91 (>kj -47~s y LJäl 4.äd ~a L-9d 411tL91 9-I3-9-asJ Ln E..w,:,.4~~L ,-ä.a2-- . - lJ,aja.ij .Ii J.-- kb ig ÄI-j9Äå- å L . ULL .4 J.JL.U.w l j..ao- L:,.å L i &233 .,g- ¿ ..ä.. oj.l 6LL Jca (2 p lfl I y aI A 2 .J-14 kl-j, M- §al ä AJå ÄXL..Iµ jpj 1.J - .ä.. gj1 clLXA ,41.x .2 .11àýÄ LI ...a~~~L,A L.., .4S.ÅJ ..,5 i..g... jq J kb! S;.ig 3..AM,:J "-4 - 1 ,jL -.9-äga-j, ,- k- itd DU,-U JLek ätå19g.3L -J.4 1L0..gp-9.- 11 9 .y-I cå- glg E.lS h\j . An:C .10 j m j.-. 0.4=,l¿il eg....è iA la 9Ji nä p.ai adi gdi .y JiWlj, )¿.tai .-iea 2ý.ýl ýq- ¿E.ws:,i .o.I1 Lý..,µ 91 4!- l ia.t . " g.'2'JI9 " 4 29 J.. MBanikMuscat ~a.g..uwj (Bank Muscat) Jäi..ao dL: :J, >Lb L.Go d..4all 0.4 d.og9j.l åA.ag.LI,g äpLJiJ QiLu-.ag.I äg-.a L.e .t.L JK L .4a. 1, LzJIjg ~ eLJee, 2LJ : tJI di Le ~~I~~ i em > J-- mJ919 gg Lu-q2 ,!40 ,is 3, :.. 1 - . 2006 (t. - A.-2I d.si , Lemi p4J J .JI ,4 JJ Cs 4.L4ä,. 4 is W/ 4 .m.,:JJ,>¿.i31 ...gl g(.tan.d.:da.,hartered)e OL.:JX äU -1 Vt4.J p ,J., -11 U! -3 caal iaos 0 U. ..J 2 .....~i 200. 1 J, , .I .a- t- Jä 1.J o t . L&JtJi . l i.S u.4 L,usi cil .». ~ ~ ~ ~ ~ ~ l i:- sj LU -- 1-.. ýtjm,JJ g - l.µ i..attLo 6L,:Ji 11..,:.4 9. U4.2µ cil 20 j- 15s J-J.:. ,41J.. L9 J-.A pL.JY !,. L" 1!J-, ra..Ue aLs.j2 - å11.4 i. U-4 ýý ÄLý 9- 0yJx LO --j ÄJ.- J.91,, 4-, L.0;g.y ig-3,.u Ä& -14 a .Ji t..µ ui y.JnsiotJ... m n u,s.pU ästr.g~~g-I1 ä.ipi,D.,ot9iUo l101.9.99 j.9 x l. Ue L., . bU. L5à% u -a>:än J9A "j»ý ,JsJ..a ..è L .i a L.U 9 .. .2:,85% J o.. .iL..»iaia.ydig ., t . 200. 8 Ala.sl -1, 11 .0.7 1J I ,ta 1 2J4r. Ze. JL , .J 1 30 Sj-. -äl. I ~Lw.il lo.tälL L9g.r. Z uq3--aa .L.JI :24 J.£.ail L L..o å 51 -- lIej Li a åg a ., .å asgL 2 1 :23 J I 4L.Jf j-ä c.- , - - q S,, rgäè. Ji Lu. la..; J-& U r - gäè.Jt a - ~¾ ujiagJI ýjtab. 30% 25% 20% 15% -0 10% 0% 0 LA 0 Ln 0 In 0 Ln 0 In - Ln Ln Ln - ..4031 ~L n*..J nr m4a: mfdJ N N JL 2lpi~~1,i~~. .31 » - 208 9-Ìd :.l t ..23 lj, ¿ - J as.\\ J.. JI) n \ 2(2 0 g Ji d.. .s 4.1g.1J1 cjts d Lý .. j .tJI C.-&J iliLe -:, 9.-J 4~1 LO.S- i .4 .-Ji Lr. ..ki.. l U ,.. ;.U ¿ LL- L . - .L Å4.ii S.s ci.J ilµ, I C .4L LJL¿ ää.äaJI cL.w ll..åsi - ,l. I Ä- 9. a- ilg äj i. Jil - L- l.4L41 ggi . - L4A : äj.-l ssJ L,..!µ, -. t- - g-.I.9 J.jJ 21 i C-aL11 j Lo.Lr. LJ J . 14. Al - .Ug 6,c.-JI il -L ..p L- 14- -L--L49L -.. .Li joa.jl (4L •- åý ýgja c.11 -.å..- b..--m . k.g göa.aie u.yUe ., s lj 49J sl- - I j19 L.. a ä-- a. L- öc. . L& jl åå -i L-q -j-e l g.-Jl . tii) i.l I .ip 3. l A.- wji 5.jm,9 .U ,g ,L J iäq. 1..ý jl J9.,JI D! J .-i 9.7a1 6,-X-Y Jil gL. l ,Ls.å .:1 j - a .:J.. gåj &o ,:il ..gl cjLz.... 91 J9.-t LwL.1.4 4.u a.... æ\ J4:-.. b\.-M ,(2007) ¿ je i. .Ji21 - äteý.. J! 6., äg il cil -..m . Lg.JI f.b., ..s :a,,JLII J.,.t.. 4 1 JSL-M3 Tå- -9,:419 by--31 iQ a.-VA a--u 6j,s- Jga, .u Lje. .Y2 .11aJ 100 e.r. µ4:a. Ji L%.-..U f.a. JLa.ÄI c3..é -ý il A L- . -ILJ , ä.rJ ffiyj-Äq J.Aa-4' ýå .(23 J.Lid i) q 29 o.J.4 20 ,J! J.-S L9-a J-! .il -..L . Lýj JL:Mg 1 .4--Iläa l» s. . g l s i a.s eL9.a.4,L. j.s L 9-9 - .- µ Lålà, ý-j! jLä.-.åsU lyhä ä4-.., týUIl [.4d 1 l <. Lr.- åJ a.9Q g.aie u.µ .. dpi ~ ~ 9.U cL.e aL hw l g.ai L- µgl jL-., 1.J.. Lo..r 2p. L5., 91 j.4 LUI 90 -Jd.iI ci - - g o l öýla !" I4 ul¼ .U. Ji li - ý ý,J i J Lt.,21 c9i- ? :Jl jL µ 9-- P.4 J.--;- 3L.-y14 lgia-ß. j. - - -Ä--j l 4L.s i . Al.r.lg.4i j J-ýL 21l csi LJ I j-.eg y.G. i 44 gi as-io -p: aga.J 4 .. .. ac .iJulLa.k.l,.g.LI ..1.. cla il gu l -L.r . ý i gJ.L L-:.-2 .J L..4 g .c. & , i 4L: 2.ä, ~ ~ ~ s-J ,åa ta i ... . j 11, . 1..J cjL.~. j.4 jj. - CJ12-,iJw Ea-v.4. jL.rJ ciulè i -1 i ä,-s l. -.,iag.isi a l ,.J J-5L isäl a ~ L1 äj-.-x-JI L..µ .s o-s -.JLU, J..-- 'L-.i .- äg I. J -µ jg-uJ - 1 31 J-- BC G S.. ,JJ teä .. 4 L4L,LL .»-- j as,.I d , L& 4 Å¿.Lg: la.Lå:d - ..-å .La. J.Li j .L .'6».I :jL JL'.I Iu4 i4>c iLå jq - '-ý-' Ly.f.... L.-dfl 39.. L J1. gliJ/ CL .al 165 ãoM e >y- a-J tj 156- ý .i . L , . 1 i i4. .g - ýL4. j, -u's 9J -- ----- j* -WIg i),LLå 65 JI..r &1ý. jý_m9ý ý,il ... jg-I .i.J .pjU. ..¿ .µ49q3 . LzJ L 1 i.LjJ Lý.- . UJL ash.R -1t .z l åtz-J , - å L .mµ . . i JL .e L..4t L.-'Lý ý,.L l ,,I... .. 1ö .i Jg-1 .-& Å L- iA.. ..1L-.JI ý.4 åtag .5 9 L 07 l.å '.9 - . I yLw 1300 . Lå .C. 46A I.iL& o Vts ý .2008p . . g åL - + i--.J. L .L,9 ,J . zLd. ;L. - EI r ij.J. 33 j9.J b.L es4 Wýg. i ..I L- pl> - .a ~ ~ ~ ~ , ä 4 60 .4p -.Ia Å , .Lgå j-l983., 1 . , e .. ihasu M a eLa µU .è J ääp Ja 32 siil o :a:1- pys Le.5 J .i4s:l Amgdigägä.aJ a-Cµ_#.231 , -i h - '2JJ 9-ýair-. .l.a : 25 JJK.LdI jä..l ;-\ 4u ixatm :.. . -. c.:L Lq - ..u. c bl yl 16 N A 4- i4 J.àL l C>.* J 4 A.La WS ALa.J å .4 9.. 1.11u9 .g:á5:1.w. ec. -0l 1.isi 1:>w.. Y l , l94L9 :LL e j g. l9x ön...Ji :au..g ti L.,s.U Lqeki e b q. l J... .L i. LJ.-4 JL3-al c.l.9 oC.als SI.LI9 j.* d !L.j tjljx ~9dgägJý c:aL .. 9 lj g4.. -J3i L, å.s,J a ~ ~ ~ ~ ~ ~ j 4-4 ~9: j9...-iJ 4:aLw.jL J9-L'Al p:Al o-~.il¿.»,3g a. ±a-0 ~ ~ ~ ~ ~ ~ J E-- Y- -4 L1.1 ,. j-ogi .L-2.Lo 1. a.à46 , oL eJ ,o a...s ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ . l 200 .[.£ i Ät.,J jiu at 94 ä..3caL.w L .a eall ö.udiö,,i-3 JLaeki Lq.e .4 3.a:dlji .2LU 4 Ja,L" opa.maå qgtJ 1:41 4 ål -:ý. I.L-.t -è gill JL.9 h:ia.- ý, LJLa -I "-Å nJJ e:Am..wi;.J C4..LI-o l ,y i C,4L.U åLe Lj j:,L. lgiJ LC- P -2 il c"aLig .g-2d J-,J L6-19 J--t- .y-u gua. 3.,U -1e gla - LYlaL ¿ 9m d .LI19 . glú 9- L J U-;ag.a j-tog cäLa.Jl L&.Jý -ilgi, 3- J..Ss:A WSä.aJ i:L ..µ LJ . -eå J.L :& J c l b ' L q L. -v. 9 L:A j:. L. JO-g -.e i äl :A s:,.to:! I ý> .ui 2zl.3,1 ä)e L l iL f. :• -l ä JULA J-, .91- . L- SL åt,-1cl*1 1j4_a iåjl ý eål j, 1 J - =J L:.. Lijq L6 LIj j -.C Äg..i cäqJ cä-, j.i. -1J 9.I1 Sj:xi eål g l, p ä J.. Ä4j)L l -III 1-C4i ýng La 4 p,- ,9i Yl l e -L 1x,t4 1.Lg ä ', gl) igwi -~gg -.ji, -LL -åL-j!SjCL4,1ist -'W . g- 4- -L-P 1~ ~ ~ ~~~~~~. ?1:A mia. .I9 2xIIcl- lCI- ,U Uý 33 J J. 100 80 60 40Cj0 0%WI j8 ÄlL Y~ ÄSUI~L JI i,.L )! QLJ öd.~'2 .Jj YLli J1L4 j,.4- p9' ý'-9N " ..4L 1L1..:L. A L&_. 6,1 . ul4.z. U El-f L uL¿ M ac -1 - - 1AL t LM-y .Li . .:2J. SLiIjl L,. . L4 9 4-LII -o ..wi 3 L M .l j " EL4L-4-U C 9 c L4LI ö W.4 .2a Jy .L i ca.oà L . J LL- J 3~LI84k~9 ~J~I L 4 oLa.W JL I j.1JI .L.Le J! l_G,aL .I l ,L I åJ j1 A 1 ~ jJA JLU L C>.o äg.I j Y L-A -.aJ e lL9:28 e.ål gl gJ 1,1 :27 Ä LJ .. ..3 L9- Le._i -i ýol jÅ:qji ä JL.. i L -9µ 9.è 1 j9- - L J li-.Il i 4aJI L u4 ~ . t-JdJ -.MJJ 9.I.Ug4i 6--1 eålJ IJ A 9.. j jd . .-L å - J,.. .9.J c- -W LLa a l e 9 - - . g -a i O L . J 9.q J . , ý -.49.4 J 9.J .J 1 5 ML e å L . - i l L 4.J . * j .J 2 1 ý 1 e b 4 .9 µ .IL ~1 ". l q . , j L - , -.:.L ~*.L& - -9I UL1 j- N , < . S.J1 .&9 L4.S >!I BIJ -. .cLLG.b ýý 9 5ý28 J9-.lJ) L&.2.4 lLi II ät . - .. Lý , µ LI41 L,Lui Ubq,IJ LJ.I. JLU jä ~i~JIJ cäU.z.U 8.L.X eåLll .Lc-U Ä-S15L4LY yåJLs (Q J! 14.J o _ oý Bj -..1.-.] .24i, LS j9 ~.LJ ...: ...,,J .J ä9ao.l y ¿ .1.119 62.*.-J1 gL.w l A.. Le ý iLL älJ9jSle -4 LLse s3IM2 t -9 (q..SMp354 LW9e . - jL J.!. ÅtJLI. -iLlbJl AL-..w i -IL.aJI ä.A-2 29.i. J. . Ätj LÅ.J1 e,L .J1 S.aa. bêaà.. L-L-4 Bm. ä.L-Jl äÄj j.4 d.J LJ .,-W S-. .&.J1 1&J JÄL s.tc--.l i. ,-a.41 j J- 6ý. 6,4VI S V l bJ.J xl oj tege.3 cJg.ll Ä-g,d Je.èj 4 a i -aLý Lc :IP C,L gl g . ,2L Z#läfj JÄf m L4.;UXI :28 dJIaLdol LeL.o U,.- LLt 29L pgd L* :27 J-K-ljf 19 1 L.äg Ia L.i zäl .ag i tfg am eLj.' é ,J1 jL38% 32% 16.IX 32% 12 24% gig--LI gL Ji a L ..p gýla.s. 5L.w~ >¿21 , -.I-J.9 4j0a 2 4p .alj. rå i j19 9 -å ,(2007) ÅCJ921 J .21 å..w. :,._l1 L.a.Nl twt.L\ ..» \ .s\(2007) 4J,3.21 Jqo.:jl -1.. . :j.-£1 3, ti.b.w Å i9 1 \ ot_ .wl ?41.J. M a S j i LI.4 Cjls,>* åj.L-JJ (2009) åi. qls:) i- 9 , Z- ,. ä hlt Ät-.£IN ota»N c.1 ,100 J! L pIl. -18~94>4J.uisca1 .4 äg 35 gläy Eleas.K.: :3 J.Lalgu !,-I -9t9 _ 111-i . LL-I j52 -I GgJLsJ) SLo _LL . oL~. LI J L I .JJ t s. L eal olds -gä.J estä. a. -- 11(. . äg.ä ¿Lul .c J .> ¿, J L4~ y,ll f. J I z ý ~ . 11 c 94 ä* åj J t I ~ J L&iM ÄJ -aäj c.-4I MiWI.L4zŽ 1QzI . Jo L (L2 3.0 p. .- ål is.» pg.4I - - pu,I .-,j LJ -. CLI~Lj-L Å4.Li4a.o,Ll S-4 -111 Å LU i 91.- o- 1i ... c 9 .4 i jq a. . d jåA a L uli t4.l 2e.. - J _ luA :)- -IÄ - *IM91 ;..41. LJLô. å 43L6.. (2.0.) J1.ä1 :j.-11 LY . J-1 .l. e L li-Ä J9.- ~ ~ ~ f.. :i-l Ä.aSJi J9....JI (q - èý bl åL- 0µijj 4ög.ä-ý j9i.ia- ftlk &!ý L..4q &å.,! äjýll1 å4 .- -haggL.19 äJ 1 f l A -i 3 -4- -.LI1 J.-1 J14 -eläl jag l g.l. jý J L4 -å LJaL -.. cL - .0 ;l, .. L j.. -åjl .ej .Jl - g.w i -Lat ääJLJ AL.. 1. 6 -l. - J-.VI. 14o U-bjäx .WS -liL .1 p51-4JJ Ä.i. .U et..J>.L..µo - £4.3. og.a a o..- LOm4g ,- p -i.U l ä .J i L..µ (4A ' g,LL, -L..9 l l> 1ß Ii 4O l.J A -s n . L. J 1 ... ,:J1 b l .4 J 9l .LJ (Q, - - 4 a Jý i 1 - L I e l g l ÄJ J I i J9-;-01 L>. . 1.-1 J9.Ji Ä- -L L>-äl .835L L1J tig' ...s:J 36 x _rJ J-9_2 -ë a JUJ-s .JJ axa e A J La... å (ICIC3 Bank) jq 9 9 9-- '11~ , ~! jkl J L21J..ý La.oaj se- J .2- SAl 6.- .L.H pgàd it JoãJ 5m i.aa i-a. - . 5, .i- LI cä, .g.UL- 'U.i äl c.äi f.. .a J.9.2 ÄJLa- , .-i J9.1J1 j1 l W ¿ti "j åLL 2.9.19 j,1.,aj ýL.wý 1d4J ..d J.ä 1 J.-9.2 k'.- . op ,a .., ao 1 9.. - L- 19 ý." i.a.J J.jo I-L& .LJ,J 1*ë,l y '1 oLu..wgl ~ ~ ~ ~ ~ ~ UOKi •4c2 u-4 . 'in- lJaa.,y päcL a.J Ä I J.JLý 1 2.1 -L.s. 1 O.5-c BaJnk) j1a.J 41 41 i-¿.12 ¿ L .5:.oal i L:.,ig. L4Là, .1.msL ;i< 4 - .a ¿ m.w .4 I .4 at 5 ii*~~ ~ ~ ~ ~ ~ 19 ai--L,J.L2 L tLý1 LJL åt-i ILJ :..21 -.L,- .s. Jj i L . _ ..J ..JIzl..- i5 91j 2~ .5-.s 1t .L 9 at ~ öLoLJa jl" (IIC Bak Iz Ä4X zA LX L ..L-Jd , öri OS '0.9JJ 4 -LM.w ..J A-gdg '9.t. J9l2 8.*.c A..t,L t-. .4 _ L å - 1AL-A219 .s J ääe^& ~ Sj%. ~ - .. tj. a~~L Li ..I Lr.nf ä:,u.w.. - I I o2 g., t-m. C:a.d U. &L1.3 ..9 j1 l9.. J . .31 p.a ga.a, 21a 5U -edip.ä .JL L d 9 ..c s. ..le:J ß .2 3 JLL l .JL Ja y q JL. 9 (1010.aBan...--=39 ~9Ja dJ.äJl 9 öI9L ös. 9 Ja . .Laa- J) .J ô s = - 4.. J ,- 6 J~~ ~.. ~ ~ L~J ~ .ä~!J) JW Low - l-p ~ Lod .o L,Ji ÄL..xl (2- L L . 0i .4Ji 6a ju 8 > le J*- lL J> 3.4"Da 29 . i, jLuJI . 1 1~ I 4É yl.ata ..:u '. JL -sxf, C. u-:J9- 1.1 6p,....l4 > -SSJ ä - X69 .Ju L (.-d ' Jul : - L :J ciL-IS L L J.--WI j 4 . rJ g ,Jul > ä.S 1 29~21J-L j L i .c L 43.i D.~. ..9 L. 9 . ,1å '2.a a!.J L as W l , . . L t4g.-L .c._ Jäg ä9Lf 31 LA ý l - . -, g-I1 - U l - Ja, J-Y äL .W I J L , c.- 6-.J .i 1»,Äi j-. ,I . .ä.ji . .- 9-1. . 3.. ä ¿fL> J ö>.4 IL 9...J I -- . og.J 9 .m>.g . é 92L. da J .l ,.ai JL a a lläi. Ät.Ä &,iii ä g-_j-_1 , , I ~ <-- 8 ã , ..i LL A..> J . d .j a . . 2 å L2 I L9 . .... l ä s j i_ c>fi ,: l PI--LJl '- - JLjj 9>bw C J13 L- L .4 å A.A .1.uP !;1 9 .ä i LQI J L p &. ~ 6.. :29 t .ä.L jl 4l.> J ,å (10101 Bank> j j C-ti . 91 - 4 - råt: å y. ~ il- J.4 Lt , , uo d 9- j-, 7±Lo ÄLW ej,0 ,&-1 U 00 L 9. A j.-. ju J . b . é; ) L . J l 9 . .å - - L4 L J 4 l L U . 7 L l . ; - JW~~ ~ ~~ äV-L Ä.3--l j-... ÄCIÅ -1, L£ £1 2. ,:4 12.119 &-,Lali ~ L .1 µ J ..,92 . .3oau. aJ -"20 l . >-i oL A-. u l j-1 o åä- J -i .u i,. j_lgI Äj.L,11 50 jut Cgl.!)LoL cU-ÄS i9, - LI1 S D -Lg. -a ÄLUjg -J ±l Li.tH .-. L, ~9 cl eb 19l cj.3i 505c7.imJ L.mµ .pial (29- J.. J0U.L>14 J... :2.0.9 J£Äjl u.»lJo s ta i 9¿7å JLo A M-- Jt ä> kal Jo wla s2.2, :29J.s. y .J) 1.111 p .. i O :J(CICI Ban k) jl,, j.. i ý..mI , 32.. L 4 . l i g . 1 5 ý., aa .a 3 Lc.f ,- - 0 - .l p j. g , d- J oå. 1.J4 ,åt. l.&:4 3, I.Jf eL£.,µ ~I .4 Sý.l..e cu j9JJe .:- L - t -;'ä-Ljf 19.. i ÄÅ 2 u4i ap.JL L.L " . - -L, :I.,. ,-1 ,9. 1 .9,1i3 5 4L -L,- 0:1-4 ~ -L;. :Lo- ci51:J ý,.l 4L.g 9. , ul A,h J.6 ii j.- Da.aug:4L- 39.llo m .wµ 1 ..ai- i J,92 lL.ý1.1C4o. J-49-Nös.Lu. g.4töJia "Uj ¿c.l.4_ LJ.,4 j.J a.i.,1 U2, i -L. 9 -9.1 L 2I9 .bLt.ei ö÷a-" a "" ß : Pe-é ,åat Ltr.2_u L&I Ä.4 dy.a j 9z..-1 9,jl , :i j,,: 2.) ôea-.- -L---M g ' ouba- -j19 29.. -SL 3-2. -43 1 äle, i.l:c.LXl . .a:JJy: (Dalberg) å.jb ÅstA t4. a_j i .. L-) :j..11 -i(). al .ju ly .. ..j 1 - M -L, ä ; i - :• 38 tPICICI Bank .~~~~~'~~ jL O-Le2I~1 L ~ ~ W 1,438 4,713 ~xl dig.aJ ýL.su. 4I 41 j i jl, d -"Beyond-lending yj jL jqLa..Iu "..JJI. 1 35,000 _,k4. ,. 59 j L, . . ¿L.J .1 ..L > 14,000,000 b..U å .. - L4.cI cl 900,000 41 c.-9: &b91 pLm.op LL j9gl j3L4. s.U LSJJ 46,000 L, ~ -ti. 6ý j ýL..µ - . g agj l 02,jp3L4.cJI6blc j29. jL*U74 Js..ek -WL4-i L. JL:J a ..- - Effective segmentation r , pýLo.J! V ..j ÅJL. . 2 ii oL...4 L , il )..11 ,. Lí.. 80-70 L . 39..2 " .> i6L!6619 C. . ..L (.CICI Bank) i i Ì S atul ý.å 9-4 j. 9..-il j.4 i - 4T ..j_..¿ b.9. "L. .s14 .ä å il-d a... l .. Ji L - .k4 L ,.h..i'Leu :ý.Jq 360,5.9.i., J .- iig.a. a l N1 * ..sJI .Lm.sliL a Late . b ~I p~.....ai Ji4 . .- l9 3 . . tI ,Läs..wi , , I ..L, - 360-degree credit risk evaluation 11eL ag y .ä¿.ä» - å.aUj ¿&,50 å i.3 .g .2003 _å- tjl 9 ' d / 3 jL-A 1j51 L ä L. .mi ;11 -1 a J U .J W. '.I'WA J.mp. . 2 9 - Ji eL 4i. iJ 5, .WL _ g ,. f.i (ICICI Bank) i LL . L.I L ~L aj. l L .m 4 L y"~ J i J. .4 9 3 * ,* J e g i a u L a u 1 9 5 8 -a . 7J L o ' . LJ . 4~ 74 p . .ii 1 ,3 9.a 2.JÅXl La-i jL4L Ju" ...a ; .U t -L g 1 4 a L4 ;s 1955,.L. .ä 1.. -. - . , - 1,T T L L L 4L - L s t, -LSL 4.: .IL 18 ,å &å àJ ÅÅLåL X9 28 Lase & L -1 L aju y'jW, 5 J-;41 La~ ,J ..4L& 054~ dflLaý &_Lj LnL.j ~ ~~ J!- C4.Jj- -9." ý -SI9JOq .~-'Xi ,f 1 ,,-4 I ,1 ~. 6LhlXl, Losi ýUjs L.i~o 1,J åå å20 ýXL-1 Sj-tl sý1$~ ---- ýnLn ý. <>~ 1. . -~9~ 11 Lý - 15 -så ý.>. L - L 4 1ULU à 5 p L41o L5 .µ Jlo.4,iI L.fl oo1.cL Jl5n, Vi , ~ ~ ~ IK ý9 o2.JÄX ."LflL.k Ino 4k- -2 o-L .200 oLs 15)4 oL)U~X . j,Lo1~4. J ,-9 29 q mLmay_.L:_ a*_j 4t42 J .L&jL .1 9.;53 14 1. 6h-9 la9p ,:g,q Sptå-VI y U L".U L yL t Le , , I Ä. ,å- j-,il 5 b19 -L u 91 -Lj JA ý, > .PL-0 tJ,200 0 L j-l ...U .2...03 ýI- yA"" -'-6 S-L^! -'"9 j4I6-*0 .~~~ ~ ~ My i q.jjJLr 'j- 1 2, nu 10 c.- 4-l j-s J,..-] ..L- jLi L.Jloma La )L ,l-- glätiy l JL. 951.4.ß9l data.of j a.. 1,tj j f .U_jý b.öai nVii I g- ¿T - ¿T ets,."L Lyg.etmog3,c o. w 2005 ýLa j-Wll gLiUJ2- g LIiý Å. 9j 43.5 9,2009 39 JJ. .4"I aJI Vi g-. J91 jL4! 4:U- 1.lij 1. LJL t gdä la C.9 ."21 .21S 1.1 d.14 ý 3i0 4 LCLay2 0_j d p.i C_e a IL ... l 1. S93L..9 .(Mezzanine Finance j äl4 J. . a .2 ;41 .lm. a -a .3 4.t. J.4 - x P2- Ä ,1i . Äjvl-Å-x l .- 1-at4 aLmaJ< go.aa" J 94J< a29fl og1 150 a9. g.s pLu. a a I. Î . la41 ä.l sp al! o y ..'! oL.:. < b 3o. J... o. .3h raa A.LJ äoíaJI y LJ .4Ji ßa~j i ä L-A y Jg..l JaJi ol iLJ f il ra 3LL.ilW4 .U <1L) pa. iS __ 9» )9,aL. 120 ý10lL~ pf165ý 1, 6 SI-;J j.JXJ 41> J -k. : C> 4 ,&X 51.6 1 aÎg . ¿ JI Å .L I J L , .U .. L s y j _ U L.f jIý j: --2å ý L 2 L. .. js U . j.s l å 5.L5 "11JrQ4a J 9g - s-'l9-t o».-a a g .ali.,J L.-,_ t la.U 0.-19 ä aji. ÅLa p Åj .4 L4L J LLLa..q.-•:4 I tgaLåa.ol i .d 360jo<94.±f<.~l 4 JÌ ~ ~ ~ ~ ~ b JiL A IlLà Åhmgll .. ...l.A-ag a 5gosd¿aiiLLwLµ1 te....6L.. 2005 plr 1i,o LCýü JLLJl ÅjU &1 kl A-A L4&Jo LJLý !LL:W ýL .Jdi la...4 j &Ji uj:W 941 334c . -1--L--., )*.17:j- - :J 1 1J)lg. (2) L4 bmL-Bý,.-jg gl aL 2.5 M-T 4k 1L--g. - 1eaýy~ (3) 6 4 1.5L %27,rL L.L ,L, Lk 4 4 JL4 J 2LL- JSe .5 JJi- 12 j- LJ 165 j! LL-amo4 o 0 2009 2007 2005 etäth.JLab.c i< i .0Led2 bLA.4 o ma 360 g: " J.LL j .: C4 .J 12-åIèg.aj :A..41 b . -L-. Z> . Låt:-219 aläLåN jj y4a:l 300, r ..LÄ19 ,L. L L ... 2.: Le iht ji Lu xL. 9g4 1 S.Lt4 .b .&. .äÅL ,å 1t3= t, w 200 100 .;;I_i 2009 1 JU -i 1l 2007 alI, l 2005 J1 :..1 à-L il 4 -L .g rL4 ,å jw öjI etu! l y, .-9 . LL -i: t-I JL J , ~L1µ .- i k4l 4 ---la cu 4t 9 u3i.JjjýPglio. cmj 4 ý- LJLk 40 L4 9a9 L-al J~L ac 4 L jLu l .--1 -I, .é J a g . ol ii y-a 9- S - I -l .21. ýL,W 4J JU 4J 1 L.J.1 9 40 . J,J .4 Ä L.L .L J Ai 30 i . iiI ,(Standard Chartered) J.t-µ, J ,~L(94 'Lä .Ig "LL4. l LJ JL. ej 6 -J i A , .J 1 A L - . CLu..* LoLL. La J9 , ä. . j6 J 9.4 . Lc' L . 9. .11 .aLp 9 :C'iLJl L41 jj.4 ät-4 JLP ..c Lo.1 c . gl . !Lo . 4 , A L 4-U La Yl LIj.l J9..j L ..µ L-... J.:. 'I.4JI L ,L:,c ä ÄLa9 9..L.1 .9 .,-% .J. ci L. :J L ö.L Lo. .4 .2 L 4 d eLzuol e.Ju , (2 Jig. ap, ib. W : 1 . 4.1J.ù: L J .J(L- jg.Jiolol La- 2 Ä L Ä L età JLI. J .y.J aL(:. L.f J LJL i eL.J1 ö..& 39.5.3 .t- -9.i.g äj.. ij el gµl iga . 9 . t.-, "l 0= .~~l~ ~W~ jl.: Y L . -Le9 p5L:1. 5U äj..L .4 9 1. j1..Al C-mai L--gI 04-1 i. è- . 1 atlas J.- .b g.au.4 L--; .a&L J9..u äý ..LJl LLS..JLý y 5L. ö.cj .. Ä Lý pLijl 9 jL1.3. J p51Lc.Jl o j.5..4l LQ.1.- 6ýLä:l.- l J!hJ .oa.og~~ JL.4l cjq ..tJi A.LsULJ EL..2 lo (C.-.-y e a '_j .1 JLA lf *Ji f4L..A Lj.;.0 ätj.L:å j51-.ä j-, Ä - i (3 ,LSLyJ a..a.,\ y.g. li .. LA2 (2007) AJA9JX J.-e:il -1..w4 '.wLJ'.p j..A I iJ... Le c:.Lt.Jl Lä.å3 C- .g .. J ! Jiwt...,.l c.L ,LU.. 4dl. jLsJ L.,.ÄJ j!a.. L' ..- -r . o.4 Li:-* J.-':J Li.L 11a .,L - µl Ot .L& cjLI:..-l J.1.5 .ÄLil ö.L.a i.g ~..JX j L&2Al: . , 9.LJ:I 91 6,., JP -1..w .WL* LJL. 9.& 1,2J .s. e L ~..J1 yý äscLJ JäLS.2- 1.2 jj.2i 2 -å .1U :LL*- LI.t 41J- 4ig 1Ii - c:ll.4J.1 - ¿.J c-Jg s, E L l c-ft i .miyei ~4JL (q.h.5~ Le.c~.è>.L . l..M.L e..l 30JL4aJIl .&Z i.~.. gL4l yo1 ? -L,z p.iIki f.L4 pg I.,jJLè L. aJ.. ..j.ye-4.~ 6- ±J316-9JI .ad s'- i -4 p L4L l E-L4WI äg,L.l -4ld 5L LS JL4I gj..9 DUL I :30 j.-IJ i-a off i .ag "."&Li1 .a I ;L . 9l . LL) ,9J4 - 5 1a.w:Jig .aJ mL .w l 04 L4.J Lusi lyi L4.l&4 ;U LL,gc.9 1 1 cL9. - L J 4a,,. +1 1.1 ýj .jL.p -i j__19.-1. ..4 J.-. L-. J. -J: p .2 - L..gl L;9 11-. .il:lg äjè..ýJ1 eL .- p 5 ,,u WI ögl ). ö -. ( Caee JLC.- c a 3 -i back office A å il c.a5. .jo . äL .-ocSJaè ....L .) eLå -.L .. 5 JI " JC.I g . g -é r .( .L . ;;L*q- . J.4.. L41. .PX3L1il aa JýLa.U 2j - &1 - Id - ! (Standard Chartered) L!j a jý-L.. d. 1Vc-J Sa-? 2 jU W .uXJX j 42 0 .(30 J--IJI) JLu:ayl cLU-NWIš5af ej,lea.. L l.l4 eLa. j , è alzg l &.9L .,Lb A l .4 AM il5L i l JI4a lL. .J sL l.a, in.chal~JL \äg phas. A J.\9 -jÅ:a-Psta1\2 . . U : o- ., ..a i L L (Wells Fargo) 9. L zAL - -. JjYI 9 -LJI 100 j. L&.o JU JL U2,j J: ä iL d., >4l \. 30 J--, l C.bg. . J Jl . , I JL. Liä.iGLà;~bI- .3a. s.:31J.£.AJI ..IJ laI,Le:d y1..41 O.1... i I.I Ä L. L.J Ä-SWI Jl-L.1 >9 -L _.JIJe eji  1 *IL L - Yl UJ LI,7-] .Lä- ,äsaý19 ät<,! I.èpcl j U L1, ,il . JU L & 19- u P1 1 -1 L I19.a L4d ~ ~ ~ ~ ~ ~ q 1..949äs.3eu.gl29 JqA ,g-j .l..èe. DI..2 *.¿qL&ä 6>g.J j.J~:9l .JA.j 'L2JJ ý11 ¿ LU 49.-aJ L.L..i i--gLI1 j.. y* e.jJ -:.,lU.4L,.li g.LJJ- da- le :U 5L4s.U eLaa4 l t I ., Lu . äg.-dl p.l -wi Yhu:l ... .j JI .i .J , BankI I:t5Lj 1J .1 ia -Q3- I j>W (Q& -4xP1- UL:..w19 ".jyJLPl PV-L-.Jl j- 6La:l.- Yl J 3L:I -. p5L-.e J! J9.-9X L L-U , 42 4.l1å cä2 pi.z p :32 JA.I odLj,0 1 g- ÅJL Ja L4j.bylti JSL2.. S15t.U,_6 j - .19 j .a 9 p a ,L äj.SL- l J 9 L1 ej .J 4 1u . 1!100% 50% 0% L,4JI g.»J .leg W Li y A e:.,I i M J .LI .JI ~ e,bq i cjUSWI qj k jqý L-JW -~I 1 .Ljl >o kLýiq äLÅLJI .JL. J LQI g4~4 GUàI os, e l- .S.-I _____ _ &.. ,-iX'9 .9 jgÈ-l.GaJ '"'q . - L.ý -1 t-- -- -.W bj -i L4ciloL,j2-a ..ma l t . gr e L zJI . L ,MLILl J . l o. ä J.4L . L4-..molJil ,L-l.I ptl Ji aj--:Ji ALo.4dJa ,.- Lc ïAxJ 20.07 L4 JL.Jl J>.J . i. ~L~~I LL~J~ 1> OLjå .JI L,.ý iUSWI ô aaJio.i eL.g J 9ý .L c.g oa-:i ål j-.--J uL...L g .521 / 5.L- l pVLýJ :ý l1 -id --9 L-d gu-4 J-L-D a3+-4 L9&jYLil 3 9/ju i - 9 - 1i. -1 il Lod ea-- ill gj.46 1 2.ý L4,L5-l - -i -,L jgL.2.1, Cil. J l C.4 ÄLý g.Jjcy ½Li ymI L l a.,c "IJJL.4 Y ä!! J.l1 j 3 21ar ~ ~ ~ ~ 1åA L i cJa-a*g.-we .gà. Ik.sl ä à l Q rJ9 - cr)Âs, 4ý --j 9-J- J!(39- 12 -! -' 1-1.jW0 s± j-*.2 - 3 rQ± - U -L9.à -'.2 &o.g. cUòg. Lö.l LlJa., Y jà2 cjlL,-g a.lp4.J Jg. i c.jUSW. 4e,-all JL.ýÄ l Jt-LåJl. leågah ~ yl etae.ß s \ tNeia 2007 9ý,1 i...21 å.ww. ý9la q.L, L1is 19 92324 3a111 l-å/s mljå ÄJ94.&.al d9eL al å. a..g.i : 33 J-.aid Äjè29> JLý ir Jä ,i IJL.11 J.-19:J1 ai-2,! L 13-4 LSf-! dj--l .L c. y¿i i ,l .jL 131i g.i0 a-L jx ä1¢« i.L -4.J3 å ylailä .è . M na s ýL: j läL:.,L;L. J.-k. (1) ý>.å Itè JLi. ý'Là Lg. , 15121 C.bLul Ua.m, ,3LejI 9 -- lq .g lå -i, -1 (2) 1,9 ~i. iiI-u59219 eLi-.41 >c 80% jjl~ l . I L..,Jý L a:.,Ll. 1.c ýLc:.-cXl (3) ..JI:Sj£1¿La.l -_ag 60% cLäkjUSWI .4 oLUJI 91 J.J.a J! jL.g.4 :J1 -o-Xl1Ii J% g4e ,.U -1 lä:9-å192 c ..11 2.. ¿ rå (JLQ.221 Zt.Ua jg;-~. 9) 40% ,å0. 2. I AL s oe:2 9:1 rSW ä-äl öJ.> ý1ý a JYb 0 L4Lë~ ~~ t-LI! J9a g.J ,a -12 3-l o.s.gl gä l cJ6 o.-. O 3,Ji ,W >o Y.3 .- J-c 51-4r JL9-W o.-a Lt- g 4- äg 4AJ ,L9 .1 " ý20% Lo..U:. !L.ål eå.g J 9;J ., ö à.aJ -L ..5l j.j..-c L-, a JI-A fq -JU 4u- L4%-949a Lgg 9 Å -.9 iy-. ft Ja-19:l o'"'4Å' j±l-,-- . s(2007) !J921J, 9.4.1 å.-.-. :"a.11 Jidi -.ll älgãLAj-- L-.I-1,19 el Jls..l >.c Ät; i J.-j". ! b- -N34å9Jl-V9-1y q 4IN 43 J :: pLig . .i Y1 JI gJLu g1 api . J14 J. AJ L.. (2007) ÄJJI J.9-JI - 44 .wI.J IL.Ja äc.. JI Ji9øJi Lo .(32 -4L.ýJCSa UbqåLJ:1 Ä. IJX 6,lJ L(Jl g g _. p - B- ä 6 äj y LUJ e a,J.k J L .., Iý 19- 4 : e5J9 -L-- y4 i- 13-1 d " - C.I 1 4mup .1Jv" J LaQJJI J9.- dJ i .4L ,å L41d j.L -.c j.ýb .c. .Ji-ic Lom- JLQ:j u.ä., L-. L-.i Ä-L- 4ie9 ".oLi 'iJ- MW gä. Ll .-lI diJ> L. 2 : . 4 ,j 0.4 f ä:- .:. e - . Ig.JI JA14 , åi IL p i -1 .gJI .,MJ' eL.L 0-4 s.q- >2.A ?Msy 33 JS-àl Cggs -j.LG.;ai9.JI o ý pq.aJI j gxJ a = as iu 4JJ g¿u :(2007) r J> J - .- å ÄJ-, J ±Jq-L- \ JM. CLy.L 1. LII W. J.U .4 u L gL .fLil p L .iOLJ U o - ,å LU - 429 1LLJ jLl.J> å -LU å 19 il JLJ ~ l eLL6. Ct g.J lcL:JYI L4 åt I JlLLwl ybLi1 b. Ät:lc.J.I L-o L iI >o 6 -o.4 JS L .f I 1j-L 5M9 J--II 9Lo0.I fqý j-Iq~ o ÄWI >a cäl..1 ,zA~Lu -5J -J .gJ elý. yöJi UL, -9.4 4-ä L.c. pl>- ,. ä 9..LL äI J'.Ii _äg å 9:J1 i .IA . J1 -911 92J - + -" . . ät IIJ L a L LIL. L L .LkE JL Le1 a.,iji - L. 41 bu 91 i jU L ,j 33 1& 1 I-ä ulq.LI ,ig~1 jif 2.1 ej9 I9 jU-.J ;.LL L ý.,--- 33 La L49.4 .Ji ...l. y LW:JL ~L4fL ~1~LI f9.I ~ z~I LLLJ J~..4 LJII 3.Luz4 ,- - ii j .L I JL9 Lo-i.1 J. JJ 9.L il 9> i 82 ,i ljý u L 1ALsyl ä J 6-:. j .!4" JI jll L e , ".e,u-4 .-15 9 r J aA.l. i .,s,- -11 ± ß :iLLf .J S c i.. :iL .JI &.Ia J9g ,Itsaj I 1 -.il i.-. ul.l.m :. - Jdø.J4 Ä-UI c:.,L-JI 91 LoLaJX CgLo.ul . Cø i gL.S ål jl.c 'Ä.S:YI CIUg Pa I ,g -1 J9 . LJ.L jLggi -ga. I g LJLI. . L:41 j L9.a. j 'SLt .!äyl äpLöJ djJJ..L.l> teL .L. ¿l y L.¿A l I.L. 70 3>21,äj-ÄiI 9- cl PVLQ.zJi c:äU)Lc ý>,IÅ jJ2 JLo i6.4 j* xij9.å.w lå.-41 dµ9-j1 . .39..wJi ~9 -L.44 i.. .Y L.e :4.d .42 L j - iA - U L.-LJl ULLa ý.9,ÅP äJý äl..U ä..6 Ja L! Jqapil ö.L 6..9 ! :Llg LJ.L". J9døJI ö.ia p --a-9 å!.!.wd p. .: jcL ä.Lzi:l J eL-JI >.a åla4 c:äLL.JI J4 ,1, .LJI c:iLog o UL-XL 9 .L-1 j.S,--!JI j.e le9cµ j :AL~ 91 pVLG.xJI c:äLLu ,6-x;.4 -,2,9 3 p, :ieaL.J21 5j99 .2 ..sd J i a .3 :J L J.44 ,5Å4."" iLä,L 21 L,1 ý1 L lg i LA-: a .> -iWI JL4.c\U la al .oLLI > . t mL .,n - (Wells Fargo) .j. L.p. i .,o SjLå;.. jqjj ;.SC , " :i1 ätå> ..1 6:X9..s.o .o ( jla. 28 91) g.- L.jg3aiilt Z>.J.4 20 gJL l J.3 9,21 Sj el - 1jL..VI9 ..: p3L.e . 43. !-; .j -il ä-14 La1 ý W:S. >4 >L - ] s-- N L pXbý Cl•- . )lS j!q , y . 13.l319.4 3A 5.. - up-front learning ... pfl:1 c l. l .1 ý1L5>1d1 okg en51 ý L 4f4Lt Lq~ .j w10 0 ca. Ly 4 1 J I J alL4.4c 1 l --:0 ä -1 3 --µ J..sI 43-J gi . . 4lsIdp-- ¿L. Lil -e Ol.ji s- K •1fl Ji ýJl 100 U.e Ld.4 2-19.31 j.ä py aj sk s i54.4äg. aL C.4 UUL i 16 L å4 j!, Jig L4 L ,2007 å jY j at4 23 ý.4 .L9JI als ~q.JI ¿LJ4p.e .1995 .L. j 0.411ý& ~i asjaJ..LJy l ..L Cåt + ~U L-l-i thl S.>: 141 . . .. ... 0 A L1 k _4.1 jt_ J.jl åJL å lyl - sc a L j.JS- . IiAl941 LJLU .-u j1 4,.atl 4 .;4 -1j a 4,q> ýJ i >LIA .yal4 jåjj LeI -9L - ,2 yl , . Lå2 9 .2007 pl. i j9.-11 4 UJ i 10 A p 4 . ;Lbql -.L !4oyasaga J :lgUleLJ til "jLå 34 e.4 2 ~ ~- ~ ~Å~Jl.1 1 1.4 1 -19 L j s ý. >J 1.3 i JL.JI jlå A i ~ ~ ~ 1 Syu ga gtU g.-1 il gLlmy C> gV_.I - -i L4LW. ýLý -.9 j,. å a1 (&åã) ' . j,] CLul ý9 1852 1. å i .. .yf -å. ,-al t å äg; , J, I " . - - W Z3.J . ~ c>~-~-gj..A! .LLIs. 4 1 ¿...mg:J.JI 1 JlL4!tãJ39 12,300. ,LJJ 1 .à i I è . L..1 . .eg.i 4åL 9,919 4 t00 0 L2008 J92 jg:S l..u 31 -.VL J ..Lyg 39 g-gj 2 Lå 9-l Aq jã39ei ä 41-:49ä ·- L..gl jg.a- . ,åäal plåi .C-IL-dg. u .4J j- m å .e. al _ 1_. _1950t-- L.l L I. Ilpa p3.3 .J J å2jLl pLj "jiiL _9 h ile-1,lstm 4ý j-. ..e ._-1 : ~ 1e :t jL L.JUL ".j i L oLå Aq9 3. 4-gt S,_,- j 1~ 3 - gl j, 11,000 Erl Lt) ±£23 Jaglg.4[23 4 m-Ag s åp34. Z.-9ao JÄýtU¿.-J i 12,300 31ly j L.L a*L. 196 Pjfj-S. - 21jA281,000 gào ia. I Lgå.gta åil-.41JL.k 3. 5 t .,_d 70,000,000 PUljl 9..ui L.ei .4,php j ii yJJ p5L-.21 dJ1, p9 i . .äi ÄJ L i 2,000,000 11iom.y pL.J ,ý p3L4.s L -ALL u2,9>2.L11 i gueqlig ýJ.jj ,L4 1. ws i 2 -U 4. j9_ A LJ.4 1300 Jq-.ati 45 J-- t n!¿eiJes mpa .. .. # 4-LU i l.:,9 - 1 ý.6x01 ..:Ljl bý J.as,1 m. 1t -,a pu a .II ,S ..~3 y~~L j9, eIs p,-tts (21) jqta rå9 J:1)- ,-,µ).-o' ,- :iý S.j 9:1 t: j aed e,gyipg4mg l, g .i 54 a_aI IL. Ug r-j-t J-i j2 "..,.. 9 .. ,r a.A a wli t-a -,-q l sjt11 g e .j JÄa,.. C, j... f2,.J. P2,-ah LK-, jq ., , 3 qjU . i, ll .1 j.UJ 1.,.. 1 jL , !9 29 i aw .a. gt i t .g 3ý ,.4; 1 9 jat 9L41. ,>..1 -1 -,.. -4 11 ,S,-Li,.n . 6 a.,.. Å (yga , l 100 :l- JJi3 ..,jl) 9.a-f.ly4 g >!'jel. 9.4.1 9 :[--JUJJSlI1 J *> åj- - j) J i , ».äg ýLc4 LJt-... 49 a _.14 150 23425 442 E2134Al ååLtI.Ou-,1Ä-,J 21.3 C-Al JL-y j99 120 ~%17 .0 ,-J..J4 14.5 90 1 86> 8421a 60 10 600 2007 2006 2005 2004 JL-.k, obqÅ JLQ-!m .L-ý (jy .kil 100 s ., ,.i.-ii JL".,kl a -o)- 9.-JL ýL,.L-Lå 4 ~j .. 4 ,1 iLt ? b-II ~~ å,J ots, .Å. jol Utýp a-iL,-tJA:, 1 ots et, ,J-1y v i, - -U - 10, a x. giy %.3a.e g:.s e.42.h p n-asate opt o.e1.jt.9ub gi:9 åJJ.4 thg . itsQLa,E L0N > t> eEo2é.t -1L-µU 46 a .L i.;.~JI .:4 L¿ L.I Lä .p y 5w. i P4 I.J .eJa L. U LI g 9 JÄýL.U &.Jl j5LC> ä-. J1LO.J J..9 5,.JLMyk LI.U -. 1.: cäULa i LAJU oJ2:1 J : .-.:i J i . Li JäLlji . .J c.,il -dp. -h j -4.L0 1.I iL .pJ,22l j.* L . 1 jL 9 65 S L 2.aIS LJL ,.- 74. PVcJ - j.SzI c LzYUI j2. JL~~ W L.4I[ å ...JieL .a i . im s WS .à ÄjcL . i J. I I. öiA Ä -L jgåIC j] jL:. c J . .- j. lý a JåLiI. t " p sg e.ige a .am:ims öa D .g:l i g .J tL-mµ -9.111 6'2 å -g g-Ä4-s i la J- :å J..Jl c-, Js.~~~~~~~~l _ jJi..i04. D5g ayacm TJ' 9..Jl L- L 9- :J i d cJ i..,. .UC-.a , l j! l..å. , -u.µ - .i.A D . J b.l. i låa.gJi '?9 .än.-. 'u L- -L ;L- al b.. fjJ.! o.i.a ~ ~ ~ ~ ~ 2 2.32 i..J 4 l .L: i ÄJ9.3. 1J9 Äl.L-.J eL.gµ eål 19j .1'4 åc. .3L. Ja l 91 % g'. 6:15 bl gL. l 75,L_ Al ä..2J1i L å-å .-l 8*t YLL. JJ. Jq- pl cl.LJ . - (-ÅAI.ä. WS dJ ÄU .6.ö - -1 .cäY»L-Äj - D.:I pU..c j.1.- t D .1 .4~~~ ~~ 'ul.. g . eu l .1.a llä. .- L46 -.1 am J l s.å 2 LU 9.äg M,Lin y-9VI cätL. X &.Ll C>Ji ýLäl .I.. *: . ý I 9a.4 9l zil. wLMIi . å92 9é•4.t L .ýp al ~ L 9" 4 ~ ~ ~ ~ ~ , ,.läj 4*2 u 9ùgé•4. ie ma i ö ie£.l Åý 9 -. .4 å522 oi -jLi-.4 ."LLa. å. p.W..4 J.L'.-.LIY l M..la a .L. 47 j4J oLeaa. otou .uial i Lý2J1 g,,åJJ :34 J ad LL.aµ.£U La:i . . e4L..U 20 LJs> j 80% 60% 40% 20% 0% j- L ause J .LL.,L . o" ag... -.a e- L .s/!eL.JiJa1(3) ,e:AL i l a .ud 1ae, Jgi l g (2) .LoLLL S ,I eL..piig .(3) ..J z E JI L. I!I. U alti J-I LSLa ,..:,y9 1 LI .ooi j.1.2 Up.4 iLä5dJ 1000 100 10 : L . . 2 J . i ¿ , LJ \.sI . ".4Z4 LJil J .ý 10 JS. ý 4 .(34 ..d . L I o..J .. L J.1 al . B,o-+-a-" &L)4-ås-Å :5 Js dI (2007) . l Lp .l J g .JI -J4 - µ A::JiL ,L.JI i 73 pLiJLU j-s .äLL1ýi 5;ålf iad ly eöL 4°aa M- - g .-4 1et.4. 5 llJ) a o ,Lzli ä -icaL.L. h.ag .JJ L .2 .j gL1,l- ga .J A .g4eöo ls- -l J a C(3- J--.J) J :A.ý1 A .ý Li ' -9i -ö -g. q 2L-.l,J.4 - - - - J- :,10 NJ5a. .Jl n.a ya:g.pa5i-i-Jl .- . ý1I J-. ýk J i .i Ja.. µ.4 5g. -L 5UJ :L ýi 4=..aJ i L .- JS.j.--å J-ig ý.1 L.200ll A.:.1J j, ýý J- ilg L4o å .9.ö La . (a4L)5 ..lJ 48 9j 9-l ýL i- J.>-~d jLjYqJl åji ..SaIb,1 ~~~~y J94-u .Ji p..Jê..a,U i 1.m.. J c: L gig..è a .14 ga.. J.. .Ji,L :a ..kJI y Lh ¿£.9..1 ä >.Ll :L u.. LLL 10 C L Hub" a ~JLI. J..( j.)~ .é:Li 5L6 JJ..i.5,.a.L.. kJLLLI .j.iSW . L-.j j.., L y .L ö:AJó---4 LJ.L. f -4 åoiwt- l 2 .cjl- 9Jl.a (. - iös i X j-o -4 %:Ur.J L:or.s-. J.* jj.4W C ~4l W ..jL gJ-o Söll j9-i-. .4 -L .iL JL..J1 i . i W LJtr .JÄL:j. L J!g Ä4.14 11e JL. . -1- (2 I L lea.ji -1 t- 9l.LI1 j. 1i 1.U S,i P - - L .gL, L.Lkl :ll i J.å (3) j.ý6 ä. j pLiMJlg 4d .m ,.-Jul tJ e:Ls..L 92.. ä.mya:l 1- y (Standard Chartered) ajLLüat.» aU alj -4. : 36 JL iii µ1 .-LgI bu I'9...21 ..D23 -l05..c 1l .,LJS 3L!ky , . aa 9Ljy 91 - g-1 ^S2-i-II6 z.A j- - g l 4 . 9 -å 1 ¿ -.. l L-4 r,jy i ...- . LJ*".:- i - . g:119 äg .aie u L oå.42. .3-oLi' (C-ää ät>-.6 >.r. ô 11 JL..Stl !:,1 ¿ a - 1, 1 eLi5a . .("SB Hub" "1.-JiJar ., ..r .b) JL.. Jýr 95 ä ..J :u. .J - - ;--, A.Las or Ig. g. L lt q LeaJ ägd..ai Jq.e id -:Lu - JLJl u:Lå2J1 C.4 I:J J-.J :y: ý År. g..y :AJ U st, -d •.I1 6.14i-21 j4L: -x.u l -L.1 c:L!J.t-Jl • g-uah p.. 49 4 i ~ 4~J~I~W~I 13 JL .eI~J L .. µ ~L . L3 L J9.à ¿cu.. Ji L.3g .isLJJI9 .öåW.dIL l JaLaJo JL.4 l>LLi,lLLW oil ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ , k>- J.-1 L'L-1 y,-i i 6.92 nLJ L.wl1aa,La 9 - ij - II i9 L i .- àL Lajes; a g JL-.1 A - 1 , L.L"." ý:LijL, :Ak LL-.11J önLai L . Il JL.Jl I 3-l¿g l lp ..Jl i U. Ldg.iJEt . ý.A ,a._ Li-. ,. la 9 L g, JV-; ý.4 91 j-.JI J-La :.2 .. Lo Wd, 16- .9 as4042 . .J!J eölf .öLaJ d gàg¿ll a 1i .(36 J.5.aid) JL-aiöly aa1e .L4laly l . . t ."a I o i L.s:i agg »tyy iga sd iJ.-.4 JLC-2y1 UL.-4 ý4.2 (2007 ) jL4-9..49 J...5. 50 Standard Chartered A m.Il9 è èJ . .a y.W . eÉ~L L~J ,- JI L4 aL ag.~.ä L - >1,500 5,500 Syl dijýji t.L 4 - *1 >70,000i L.d .ti. as 3. .. ,LlLJ~ ~ 9J , -1s ~L4..l)~g.. 9 . 2 >70 J - 1- Il).. .kih i~W 9 JU- 2008 1 La äi9 #15. I> iI LLi.l 30 ä .t L .m .L o .4cLa l. 4 j,à . LLd. ä , -4eÅJ. . .Lo:Jig gg.WJI .2 14,000,000 pcL4..l . i . ,W aLJ, 1863 . 5 9 9 | L_ 550,000 t,..9149 5 1o m.p . 4.=31 L.jg 4 1tJ . .- 4 a a J L - a j29. LA.L 435 .a 16ý9u19oL e>, -. .i i tý .L4c~ ýi. G 14å. Là -.JLt.m - ä,L,, l...å.3 L.6- lpj 9j1 6,- J . L1. 1 lo1 PgAqsi¿ .L ,, J &-.1,5 L._.l 94 L±ILai l94a .-2 Z.4 (jk- »g... 600) UUJl å 19 ".L- t-.,. Li L j,o.L. . I_å. ä LUJ 9 dai.4 2008 .L. j. jq9 --a I ViL-U i jt,.t ý Ltl.j j1. 9 .. jq ..-- j L . Letij L-.:ir . 1 01 .ål gi -.!g.. 5 j.. xý9 e 1 110) 30 -å gÆ -11 &, i - 1 aLu .myi å4 ? t4 ijJb4 e ,å iL. d C saE:.U jSLI Z.. 1969 L.L. - 1,>LL -.>s- A-.49 4 ne. Lt11.4-l9 .I.dJI å i- 1863 p1.le j2 Ä-Lläj,Ji Lc.!ý]lus Z, . Lgq L4):j! L ..: g.L-g .I.943 1-- Le i-ii- -aJLë ý lm9.. L.9J d- J - -1 70 j.-,gM ,å j.4. -:9.5J9 .1853,1 L å j., j21 j,-Jlg .5J! 1 t-Ti -å .Le3 «i L l -Lj ý- .4 .la .4 LUJ- 90 1. k>äLà it . , ..pi g l j.1 Z.- jjLij ý. L t.4ý . -I3 .1 d-95 L.ij.yèlg 5 - 4 - 1- -Lmß : g.4 L --- ý1 j L a Jb f.ä Al 4 J.4. j19. 19a Ss ..d1 g L L U p l tå 1 . . d, j .. . 5. gj .. a-u Ic - 1 j..~~. ý ,4 - '. 5 9.-.. - . LJ J. J--.åjl La 5 -..9 .Si.*-'..925Z. qi J 51 J o: J a J J nJ s -4 oL~ ~ D " J~ ~ ~ J.l~ ~ . aa-w 3 ~ Le eI-' .... a ..p ä 5>lä SL l I 700 L L. vä c c1ý 70 J5-. j->4 .L4 jl.k si µ LÄ 1-, -t,. Ia 4 J4 I 'LUJ , 3 1 åt, 41, ^19 L Ä ÅJ tettri> i>ot.in 46 :WI tial rgoWl - ,.eoe,i J La.:Jj 'u1 j-, 1-q-ij 19 ,.. o. st a 1am: 94,19 Ja..Å L.Le -b-y. eLb 4 J- µ . Q > æI . µ. .L a 2 4 L IS 6 - f - i - , J0 I .5 0ä .a j , LUr. P-S.-t CuiX lub :14A j;'k4 s4-, J',>. ,....e L.:2. LJ-f Lt.. -444 U"å j. jýws ä-.4 j.L- µ1j 41 j- l-sts 600 'q ..a..Lj a.-Lf 180- 10z-aqý '9 - J.4Lafi~, joý ä, -a :L1 -s>4,--Js4 Ja,9 QLSU Ã40% 9Ljý Ä°l"j"L-B -.|L-jLi 50s 4 1 <-i L-I l . SIA b t4 J . L - 9 a 4. i..4 9J-9 Ix.å-_f9 V-o221lo l w ý-L'i 2390 8;.uj1 j id "1 S 22 ägl :JL<4 l'. t.' L4 J jtb Llt. s L µJ.52 ju 1 J9-; -IJI 1 .- J Uý4I cä qlc äJm.I älLYI J9~.4.LJI jqýli G o i: J. ~ -J f ite aa g3 ..aIL..sµ .LiliL ,J 1 --3 9 aLl~z asa y aLJ e - lä.U e: ~LeL - Lta  dpLJI ¿9.1.,9 .ä i< y .. J :a a . pi :l i ..JI L.(. ) .1 c.JLI b o L a i 9. I ei Lj - l.. -14.Ji (uo.a J-L-d ai 1-.~9419 ."L .>o t. LL I . i l (2) . LI 9..I j.. j (. JýLc . ci LJ . -l-ga 1-U..>J 914 .&-l.jl.j4 1:4 -1 a. J mJ p g ägL -J o>lI~Lgl~ ) jtd o ..p S.U -. j .LU _ _ __C_ _ _ _ .al.a ~J- >9:10 - Li A~- 1 J --3 L3 .J £ _ ,iJIJi ä , d a J p a J L u a m . i ".JJ . c_qial .j L- .4, JLLJ LJl "..4 .- lpJ I, J 0J1 j.r. . . L g dl 1.5J -l- r.Jj cl- I 3 V.: .i.g al -i . 9 ±LLi..wl " . s JLZ.I ~i-d.J ,. -L-JI l---59 (2) ,cfL4 .cjJJi ljLéX) ciLLklg .JJL I, J-2t .:J L-.i. gs9.- Lig . ÅJ Iqil p..1gä . _11 ~LI.U .15U JI urell.J2 ,iLL-4g jo49.ýl SWa ä g tä LjLz.Å L.Q3Wß I .1J.3 o.4 ,±5JJ ox ,g.,4 glyJ1 cjLLý A - lJ.45 ý c lkL )L ,>0 µ - .= L-- Jy e all tJi .Ä..a a.. J Lý i... JL.I s6 -.ol 1a . L J j -g J. l o ' 4 L I g A - ~ - 1ko . . 1 ,L Iu 6 . i J a g . 1 Lagall9La2 öjLýJ U:_L,J .ölg i .&J 1I11 J4l 1GJ. " ala,a y, .,.g, as l A i a..e, g. . I Yl tä,q._ µ i 19 åjt-1 -.s1 .J:azal P,..I. :a4.L lLagps Y J .t i.L 111.6,.4 j9.Lj jJ L&2.1, A 1Å ö.L.ä pLu.AY 1I.6 JL. -5, 1 j.* 5µ -%Le. Lé.J.c J.,-! 21 u iLoq.å1 .& Lo Jl.ic c:a49.al gl! -A lsu:Lo~.al LeagJp. JJLai1 ý 9:i . .L&SJL-.älq c .. l .- L.4 9.- iL4:J1 10 5 0 pg~ ~ ~~ å ..jJsa=äLjl, gA e !LVIl L _ Jf a Lö,-u ~ ~ ~~~ý (200.7.) Ex, a»so agaj J,4:J dl :pa 9-41~ ~ ~ ~ ucL. y, y,.. y 24 jý aI 53 J-- !p j2 I g !i e L d Ll 7iJ.J. :Joqý 0- L.o j_L . .ob b - ol L.ý jJ, .&2V Äo .IåY .oi .ä . ~ W 31-! 6,1 .1 2 A e.:i04 Sb, f 30 j öjL.9.- j- 5ý Ayb.. YlJ i.L -, ¿läa,JLJI J- --9 . iJL69JJ kLL. 1 -ß g L44L1 6LI CgL.4gud 4 LJLa.å SAL, Jý, 5.4 1.2 A ål tdi P -L s eLt., g... ig .L cäULö L.l (2 Ä j .bq .46yLgA CLU (1) -LL69JI ..L. pm. J.4i. jLa.... J . 9..-9 .9.11 > h =i. -a,,iJJA()f -l L- L J W 9u - jL a L -- j.l o : c 1 le L 5 1 i 6 , .6 Y .Ä, .. ai o 4 L a U 9 ej 91 cäL .,L -UI. .Ä .J L.L.L . J. LA4 . L . II I jj jj Läj j .-29 L o - . La . .L . Le+ 32- 4 äM - ., -69 9q- L . . ÄL -I LcL å .tL;- jl.4 j .ij4 qugelJ.al J . 6 5 p ... L> [«-, ..114 J.JL..sx Ä--1 IC L2L&å9 L åj- ,y ..9. L& QS . .>blÅL?t.l L L. L--6> J-1.7 i-- -.. -I5 e-Alcj-*1 .jWl J-a- plý-6 Lri >ae.a Älà,.d 6ý J - .. Q-4c - is 3- 9 :-.'4 --u - ý äU--L j ä,1 2n L4 t .iL.L 9.l 6.. La. i.J 9.i .11AL cjL&.J.L LI I Jo.Y ej.LJ-LL..- .a.. WSaa J9.J öý.4 Sji .jLI..Y1 cLjLlJL. -'1 ' (Q.:ä1 - L J j .l A ' Lo g.- &l. l..s g .JL.. L Da..ci"jk jgJ J , .aiJ oc L . .d gl .Lt Jå Ä äg-a. cl..- ¿,l2 Lo l .L& a.220 ä-Ll:J i y. X a j. ej, -L .-. Losc 9..é JLtà~~~9-j ojå2-.S24 &.-U 4.1.c6 ga. spu .i . .. LA-..sµ .I al ..J !) .l JiL .L21 ll ---u 44 crasý <-21L.Ji Ä4- - CI3 eL Lal Lb jq'C ÅS äj, L 9.l Ä. IYl 9.ý l IöL l 1ý9J QJ .a S 25.... 1 Ä-.'Al Å.>g.1Ls - Y 0 j -L . i UbR- lj qJ4-oLi. 6,L l -JL JA J L 9- 9 Lgýýt ..L s i sg J!.4 LJ J-.4- I.L& jä öjöM i L.L5 A>i--J ci 4gJ a - 1 9 1 ¿ L.1 9u 4 4 mauu lj Lc t - I1 ilo j. ! 4 L24 9 -il CL:, la- LC..c 6:Lågsa .1 Ä . ; 9>25Jy. 4-'d 4 - 1 e-gi- 91 --jäX .-1A 91-31 %:5Jc5J µ ...tý Ä-, jU-a L4y 91453 -,s ägj. pLealloLLas PLs -u5 ig5J 4 c -.9l..L f, U14$ Ie o.elgl .s g löL=, 54 ., a s 32 0-I ea a-se-4 L;.JI o.4 a I ~LAt. l J L igLL.sg Jg.J .ý åj .4g L *äp e4.d C I.l L .L4ä L.J LÄ..-gJ , J4..1 fh: LTAÄ .. Al 1 å~ug.LI9 iaJ L5LaM.uu4.LL IA ,.*j.iaJJ S21 1 -9 j.ý 19 -jgL-. ~i LåSA 11 : id - L - gl jg -- Äý ýJ 6-49 L ii -U I . p 9 .4 ll A- I : - J lp. (1.Jp 1. i L j dj.UI ö.L i S jL i -1 (:3) ot9 L & o 91jµ (5) i :4.it:2.falå & j (4) : x.II -1 - p1 g JLa i (2) r (3)I- l u W U S 3 39 JI .jLä÷~ g -L1 c2 L5.o Sä. -1 gi u-I >m -LSJ4 Ä I .J.. J..L.J1 j.9aL a 1.7 Wf a2 IAl L6 1L.J µýjj j. 14ij de . o s äs Jio.. .44L2. gA A-g-j jj"-:d11 wi ..7Ji i ga å 9 L 62 1-Jci 19 åj .- ej,L Ji - L-u: l e.4 tj -1 ä l a l -gl J.-. I) jLL.3 v e L åqg. Jl j.i. 9.&9 -l 9 ..m (3) . .. z-j ea j , e- J J -L Lt, , cil ýi,p L l a.. 1: . 2 2). e ý:IÄI ~ ~ .b. pi DiY ä,O; - 4 Ll. o . 1l.1µ Äj :. il Cd . ý p ,z9 .L. J I. o L,ji j.g.J öi " .j.I0 ýL.J at.,.U 9.I.9 .L.u. 1*1-1 ä. 1,9 .mig ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ :3 .4 l. J5a..4¿ b. ig,..j L.µ 4 .,¿JLö1JO >-.Jillga öIJ -là69ý äsa J--=i 12Ldl lealg l ia agsJ Q.4 a e ¢5. 23¡idLu asgJ 9 4-9 . geLa Lh! .aa.,e.igi .aJ gi JeaJ Ja.4Ji i ap pk dJat.éa .äg 16- Q9 ää.J l 56 6ai.J1 c:4aLu.. .aL.G yaa. ~ j ..JI ~ia y±~ pg gj.I * --I- l..ly L.JJ - aL ..ag.y :2i .. p.au3J. 6,-2-JI eål - - gl ELIÄJ åj z i -o ~ p .LJ1 - - tL J. .. ., : L i Äj 4, L J ! L Lu -1 t- 11 91.J9 3 . -SlJ o Uo-L - p J-1, L- L L lo . L . 4JJLZ4 aL,3 æ4pJi o.i.a -.4LJJ I y aLa.J .>cL;.JJ . ULi. . J : LL.-giJ9.. ,.44.. L . L .Li 4.I.a ,D..l J L..4µ J .U k4 -ýL 0.,-W ~ 1g. il-:1.39 J cria ~ 9 j9- j-a- -j-SA l+ , o-ièJ 49L., -.L L . i , 19 g-LI19~~~ ~ ~ ~ ~ ~ 9.ý 9.± -- 49.us1 j-SA - kiS- --g j.. C S 1 . . j -u w - ot ....6g..m d..J öL 1 ci2. l 9.1 go LIJ19 är.i.-J e L z..Jµ 14 »I EL.d e .~LI 2.09~ .lia.LJ wg.Wgk~9~L~LIo ~~ .L.LJiägay 34-J. yöiJiJ Eg >Lu.-i 4 9- µ äLaJ J. aJI 3 äj.w . J . Le-J äi,L . .. ô .:.38p J. .c LèJ9 Lr.mw eL i Ls .JI t- L4 , i . J-o C>o &Ä i21 rqjý L- l jL.V .1.1 jg- - L X ag1.J 9 äl.- i.4 31 . u bJ- 3:. 9 iL- Jo cj4*.aJJ j:, : - e LL&..JI i:,Lu-gi~ b:LWiLå 9..11-ý .pjLgA pl1A9IU ,% J å g-L19 *-L 1 t -g . ug 6 . ål -.i - lo Pý..J y 1ý.5 C- .JU ylj là,s.49l jL:LSd 1 JL4 -! j-JJ..I e:ålgJ9 cäý LC.LL .. .Ji J-.5.: . j 1 cL..ws i 1-.a :LP ..µ l4 j, LJ 4 L,-1 il l 4-L1- i -j..U gi . L J q , .JI- J O-l ' -': L Q:-.9i 9*L4 .la. L=.. liJ -L* s.y l c.- JilJ g:-9 . Je, 1i-.9 c xýU&L .4 -L l . L, a:1 j : gä .UL- -...J -:L ..1 .! j..ý3-.2. .!.aty.w4 som,:a,~~~~~~~~~~~~~~~~~ 4-4ig o e.au n eepmm ui,12u.. .. 22i,4..:.. 57 J .J . - e LQi 1 9 j 1 JI ...I JL . J i ii •t :. .j i g sal Le - l . J 15m LL . J äJ l Ä .L Ä CIJL li o-.- Le - .J S : LzL Ä.-W L c:lgåNg : . J I :,,L4 :.,L...l L .JI pJI s L J. , . LA LaaJ ,. aJ a .Jg cäL .Jýij J -.a,d iLa j.4 .äJ, 9. jäeaal - . - _ l. L4 , , -.JJ 4g. t n, 6,-z-..I cil 9L1 J-!9.!ij ä 11 Ji U:aL .6µ- -jl ej.l.-l- :LL4i -Ji bo je 3- I -i - L-9-J ä-,åJl Lä.. .O y L4 Jp.JI i .... < 1C.,Cý>! ,!0 - Iu - -s:J1 uw-l :..-LI4 -ilal -1/J <,s- ---1 L- J9J J---j •l 1.41 Ä- Wla Ätjã -l e:jl.1,,1 .1.- iJ .1ö .-,aL .m J.5.eLJJI äLXIgJi Ä.jLåj iL. etit4 9. L ->i Jä...l L8.9i -å!I-699 J .e aJ g J- ý . fQ.aJ ., tL j 9.qJ - 9K- 9 at,.Lo.,jt, 1.14L L L2;W ciXLIA l .4 a :39J ..al Ila 3.>. 1.-.AI .öaiy s ni.A J..-i &o .6Lil4 -.-21 J.jjL19eip:J11 c.. äJLJI p1 -1 &o -j Al L 5t..U '1,1) SLa. I.S Y fyl PLLo.ul Jvd l.4 Yls. 12 å ä. .aJ il.eL ý:Ld l :I Ät4 .ý .-it..2. -19ÅtxLi J>h. %la.=Ji -1L 25 •I ,.L91 -.i äA.. jj2j.4 J.i .o..åJl i*t ä l cl.åi jiI.m2 • c.. IJU i.11 m: ö, .J L.y.l Ji e l U I. K 1 e ål s . D . i p 5 i M ä.U - -- - - a U i 94 ßUq . . d l Ä j.i.x t - Y' : . ge; .JU , ÄL aaL s L L *.ý j ec % J - 1o : U L1.. LJLog L- ogj 9 u 9:2lä ö .a i i t l- 4 .J Lo,jWl CL . L C L ýJ y &. 111 ¿J l.i J:L JI . ý l.L- Lj p.l L.SJ1 21a j.5. 64- il .Ä JJ Jý. L-ll w.i Lc uuL.Jl c101 ý.4 L4,, cä[L.!Lög. o Y .L:iöL:ml >.4 .SLU l-.. -1 or- 2t1 e 9L2l å --L- ;-:i .I:a I..i 1-.fi ;..uj 4aa. uA. 4 -a ea.l el ila.Ji Lib. l 92..4 äJä.L.J i il2i lyži a Lll L .g.ä L ..4 ¿4Lsll p.J llame: äy ..a i c:La.gi L.9 el J -1ia L -!41l J.ä. » 1c4 .4 , WS j9 . Lý.l JU-ý >o.4. ..494 52, -4 ý ..-ÄAK .äjl j- LJL¿ La;Lý f.:., 2l c iå ... Dt- y, .i. s l öý 6.. J L èäLasU A:lg-L j-L.- L4ý L-! .*alj '2.àLA Ja.a.4 L,i Lo.5-I ~i gJ - lq LL:5 ÄL.L1J I GUI <. 1 LI 11d CaujJ L L.ka a J(Q-t.a. 39.53~~~~ ~CA5 ý. Leýi oL-.al LsäJt.:t i.-ll LAij2 5L A) J < ,"-d Ex -aUeusg I J,. .6e.å daw ,La.jI 3 Lý 1 6 9:a 9 "S.tLi i e f ao.a g - 9 1 )9i,D - Y JL!. >sd o=0 L . ÄýJL4 L &SjL Ig . j. UqL. 4 L:,.22l Ä- ý e 4, ý Is o C)aL -! JL.e 941di J6,' --± - l gled CJ 9 . LL y j C.l pJI t .. 5-1.9g Äýä L&.L L4.a aJ.5L'- ý_2 ci-0 4 jjJI A1'l Le .-JI . ýý.4l O-C., J4 121.Le a:pm.9.eNk :LssO .L.zigja. 6yl .,.iLý J Ä4 alj..gJi . L -.. C-JL1.4 3*.J- i LIa Yl c..41:-"9J cjg%:J, JiJý.pg.la4:1 :.- L9..., Y:Lo.L5-ca A Ss J91 : c- - g L4L9L -1C L äJp tå - ä ..J :L.p .diLJ .J da.,3.äà :,L co L I:. ä.ga ,a:a 44tsJ 19I- Iidea l L&SLul9ý in-a iL-g I.y 2,Lý.J jlt - . Q9.jL4-5 4 -. .j J9LJ j-9 Ä&IL J!y -:L9L1 ag.3a J49a- -:£ U- ] L&÷ JL- lots s 1 9 3- q 9ý -qjl -- eý . a. pJ œus L Lò . aLl5aJ.. w J aal äLi . s l.md LosJ .e i eab .J gj5µ e.j..:J J9-.lj - 19 i*:&,i tut«"ag .1 L1 3 i4a Lya -9 JAX - 1L4Lå 9L.J i e iä .g a.µ :U J :.3 . . s a. .9 .g l iy a 2 ¿ l ,.i g J d.:4 y j! jg. a :tg1 a .4A 1stL l ao låd 1.-..21 Z.-. 4 >-g aaiJe 2i1m.g. ol fi (NBID) Aý ý9ýgj 92 ä ,Ajý ! .- a J.L . 19 'Lä t uga 9S-. j 1 .. - jl».ål å -t ä L- j èU !lLåYL9.(2009) LMa t.1/l Ä44)29 1998 ,la J- o J- .ls- j4-W J.--:O Ja-I i 2 4jL- e 4 Lm.µ atJ & sl ajän ,?j q-;ýJ t351.4 giC>4 ,.1 1 2 J L y - q-W -Li »jo a s l s : ^ ' - ejs.ol ýL .ý4 p3NLeJ : 4.JI3 A-j l J Cj 4l ,J.. a o4 -4 f a-y ! Lt-I a. j.s -ÄL: &i19 >.4 Äl.tL1 u .J1 -.19 4 . Ui.l 0.+.J Le-LJl µl .Jl, d - 9Jy w'jul J-I SýLj -L-ii J.4.e. 4'ýLås Jy C-ol,Jl j.o K I J-t l-Ä3 Lå.e .j WS -. al k4 y. . cäLL-Jl J-...a d... . ti .WjåJL ;L..aLI cuoqx 939 1 l • C4~~ ~ ~ Ls>L J 9'-I- iky al J,. 19s s 19 -• rsLAjNU 40 yJ ý LJ I lµ U .2001 .L. l. a åJ .j ) mi C,J jg.al .J,-! J-4 0:-J2 .1J1 cäSLr. 61LI p.12 L1 ;jj l& 4L.. . j.d j rå,J 4, S-I . , !jt l å. I jq.'ý elc,äik .. e 9J lg.aJ 1a - - 9 jt.4. L.J 5L12.a 5:,.. J.U. j:1ib.J I I. r.i 1-1» a .J .~~~~~ ~ . bj äLJ .1;-1cl,ij 9L J9 LäL J åji J9.L.J JIi Jetý jL- j9 - P j,! j-2 as-1 j-"-i ä L ,j S- L. Sjt.1 1g . L-t g L - r s , Jff - -<-t ..0.è JL4:1a.1 6j-- .- .qJ-0 JJ- kjglj I"..j b:o as,.2 jý .ä4 Ä.-Lù JJ,cal.l aa-J å jä2 g. j 250 3J 2006 j lqlS /.- j29 ..L4 17z.9 la..Jaa . a.i M p."AI .:. L .2008 J,xl jgIs ý-s- -e sa"-ale um i3. i -4-j,LP s .mp g .j Äý... ýJ L; 6s3- Ä g..J amäal . - å - (2) 'Ä ..t :.- -..a. Lg.J öac,.:L .w l+ .Ij .å,.11J. -4 a:, :.-IL.: 60 21 <ö -1 (4) äM L&53.4q L&51j.i fea-, (3) C) Jg.JJ ~JI ~I9..L ~ Lo i~JJ ,JI ~ ~ wii 5. C4-121U Oj9L J419w.-9 J94 J .L ol Aläqll .m .~9 ~ L i ä ( Jeg. L .J ¿JUJi dlo J-e:9 (5 Ls.i l yol,US LL .L- 1J Li LU L4 Ltijil-I ÄLL-VI C,,å:j .1,s 4..L A . 4L :x~L ~ ~ ~ LjLJ L~LIj oL Le1 ä 5L4Lo g . l ät- .ä I L ä..J. Udi cäLll -L,... Å..Jåj -,.+i ~ ;~QzJI~9J~ ~kW~Lo~L~ j25lL -.-9WI O kWJ -é --l L 4 r : . U j-. LI . 9 i L.. , o L.fl nWS J L (q L q-v, J 4 4LJ .. - ~W i 6I 31 ö: iJ i L4 .J .. jl a.-Ji L Udi Lo • - g LI19 jo . - LL Lo9 .ul Lo4p. LoJ . . 9 L66. U- . 9(9 La.LoJ. ~I~'~ ~WJI J.k~9.~Z.(.J( J.L~JI ~ ~..:.Jat-I*.4o9 LJ. 4.è iIg L . 2. LoLg,j. .U gj ( eLo.mJi~- VII a - ejl,-Lg .j.. Li .4 . 3,J!i9 J.o.è J . .J åtotå- /J9 ätIa cLL-X .JL JLbAJu L.-l L t, ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ y J å LL.L .é+-lg, C:: i-o j.L5 .Qä " Lot -I9 J 2 .j9 1-; ÄýSW ,Ä.i LL. J L4o g-I1 äl-.ii, l ply 1 .1,sL.alp 14l ÄgJ - J-: y 5Lo.sJitå 5 CyJo.-. L .. Aga:. L-.9 6,iuL. .g gja.19eLM 1L9, Livg-li. LjIa .s. a ,:1 SY, lJLU L&L- .J.i fis:.a J.n LJLLätl uug .LL:.yJ u L.a 1-ýsJ , -' ÄLt. LA b..i:ög . 0I -ý - l 1 j 4, 3.J j. i. ia g .l " !!se ~ ~ ,JUI c L 4 LA ý g- ojlÅ l --ål -.:1.u e ý2 1 ibè.p .ud j än 3di 1 Jat .. J ix 7o.g:i är A J L .µ 1 .2 14 ., 1 g ¿ jJLäJ n. Let L-4- • J.1 -.4 ,.4 .,a. ..aavgý.l g 4 9J g ¿ t p ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ 3- p.>Ji -, L&---.ly4e4¿s, 5 jgJi 9aJ a ë l•.L ,-J 1- W! J-lJ JC J L9161 -e LU! L L4&3. I.L .-l i &j. 14JLU ä-.lI ÅL.2. S .Lll.&L : Lo J - 1,i JAl, - ejl a .l cjlämää.o.. ÅI c jli.m u 9 1 -La.y~~~9 ca4, J-.X5A J4-.U i .9.- j4 i4---iu,. A-.4 Lt- gL.åilg .jL.c.l r...ý ., 1al 1 9 Cjuq.ýAL,4 - 5 .ý 6,-;. c:A L.S J9 f..1 ä;jlq.äJlcii -4Y y:A -4s _s-.., WS - - - .1-J5a e g g.J 41. - Ctj J j g l J9 .s iar E a.-J y . :ji DLo4l L.c,ai l,dd - 39mi pa.» l-aa JJA - 1 ci-L L - s •- ---'" ^j - - gl jg, L >o.l -. -- L4 :ý. - ab.I. cllga I.ö.a E lj j.4 gj J.S clt5. 6 S2-i.. I l :L- gl CLI-i i Ä.+.1 c:LL4.y2l -1 u L LlIý • CLI-i Ä4-.4 Lr. 41Lall J9.- 1*11.1 ciLod,2. äa.rLuo L&Sl,.-9 . Q.ä t å ejltä:-fg , (L4 u -1.-i ý:ly 9 lsis . Äë5Lr J0 j-., l ä t- ., g.L1 ejä. lf :L - g 4, . gl C:..L ,:l 1- l 1 - l LsM L.u J9 .tJgýJi l j ...p e:aU.Ji I - : m2- 2J...9..U9 S, ..alQ u. g 2pUaLA .2 M c .u ;à J J y1 ¿j LLU ö J-14 4:L -:.l ,L-J1l b:-L3di .LI9 . ejs i l a e-- 9 - - 9l .-öl 41¿à al-t1.c ,J-i:J C>-.o -ý.c öiLe L9 .LMJ å:L .L- UUI¿ è ... l cl, . 14 Ll Y9.. 1 9 !.:f e.,¿.9 1 e i l I19 C j,«I UJJ 69 9 a Li y a .i 5 .1J .a9. t l U.J 9 .5.c2JI Ä.5.¢ j 6ý9: 4 1 5 62tij e:L ..µ .4l l g ii ..dJä n-6 :."q ,jö.Jl Qsä. ;~~~j 44 L- .2) 41:.äj 3..1 jä-i--ål (.1)¿ L :aa:.29JL.5 g. .jg..ud.LaJI J-L-2 t1 u -:L.4 .- ul*j u 45,gä i j9-g.ui, j.qýl J i- Ya.öJ:J. 11. . ,1 A t 1 zA.wsJ - -t c:L .w L, L-. Äj11 z,J. :L tlo if 62 :,L L4 .A J.14 )cilg,. Li Lus,,a - g C,.m l ýl-- 6,.2 I L äµ , ( ä LJI ) pl-iVI JýU.4 La. 2 4 -1 -L-L, - i 11ll o l 1 ä 3 L4LJI ß4 L, LLL - ~ ±3~JI So-i-II eå ci IJ~ ILzJ i i i ~ .L~I ~ .~ 4.JI .Lat4LI,J L.si , ,fl - i.¡3 3. ,-:aL4 ,a Lo.h p ~ kL 1 ~ LI j~I~~ .2l-i.tk3..1La.4jgi aLsks e.La.4I . m4~ • o~~~.L.w ,~ :/L4 L&-j-6 y gW QJ L LI..4 LLI J e I . . såj--i 1., åt!. .. .6.-. Lo. I.I e7 ÄýL.4 ,k.XL. 1 -oI 4 8 5 4 ,JLUI J-..- L.i Lo9 .Ulae:2 4L.adlgid 4 L .( µ~J 09L.) LW~ Lo 12.a y ~~L~~~L - ..JL~ 9-1,19 cijL L -L-ILU j-o~L..4 SI µ - -911 ej g l j1 -i -J.U o.4 L-. .9 WI 0 J.Q..-9 . -SIO .iljlt-i. J1.14 - äj-.1 ciLG-JI 1.4 --LJ4- gJI.-4 L- 4.- -L.JI .oA j- 0l j Lj- j ' J i-. iÄS L.y -:1 t- - ..iJU 62- L .i gl jo ULI 68 jl -.9 4.1X 82 . gl .lA >o LI i 8 Lo! i J.4 5mhdl 8 4 i ýLI a lls J . be LLo L. , dä. <,! . I jäLL-Pl -L-I.a j- ULIi 12 61) ?¿aLe:J2l jLI ö124. LI-I .&gJ Ä.t-J4 La.J2 L>. :>l i .LJje (cL4L.l I -L-. I. I i ,27) I I ,i 18 Lå,.i 5,M uXL.Ilq 83b92 -LUI yS-.V cig9 jjL-a.d ,& Lo .L- 411 J. J .- L4 & y.*21 ioom eL. .(40 J.Lidi1) 1ý.JJ -L11 cA .. EQ0 . .. . . .19 j .,..mp Ila • L 3 .ULL Lou .4L5 elLJ o l .i. i 9 i. LI. I cL,.J 1 Ä:A.SL I 1ý.. 4o La.4 glJL o.i.L&j2 Ä1 LL .0 o L-.lg 1:. Lllg &j.x.a ci.l gle5c i u La .Cj.6 baèl jgg i JU L., -LT D.-o µ 4 me jl.zaýl ýuLl -111 Ä 10-ý L4ä .A '15 Äts l L ., cjlJ CJ:!.:L. d.D ~ ~ ~ L < J.LJ-.,, IC .!J 9.I1 6,X- e,g s. j, g:.. l :, Lo I -ý JiI.l Ãe e . L:i r J~* f g:l.p LJjt geAmm l c. ! •t- Elo, JL-. j.- • -3-Ale±dg J--&P jýi j9- I (--'r a - L îL.a., dÄ.J SaLý 1s1 -., µ.3 1,.-! 24.- l je -lA ---9-9 - - - l. LII .L- , 9..ag L-U. ga.. ,i.a16 # öàaleA - l J. •jqLy 3-31 ,i LSUl I Äd C-.4NL JLi. jl dJS jli j.4 40 dJS j.9L i åt.-. . - 19 bj ý :Aä µl L4*.-;, j-.JUI 6-za.Lo. e:ALLd .:J ag9, ..e esy- 9.- J.4 .oaJI ö..& ^.9a 3 3..as e:Am.µl.LLI-AC 49ä1.2-3 äJq2 1:-t 4 94:AJo .L :l54 au .. t.. j.:L I ,1 .. 2Jt p L J 9-,2 -.LL.- JL.- JL.agM a5i.4J La.ag. zUå-.SU. •- L1 gj2 -:m lig.12.-9 -61i L, 4 ",4p±±a2 jLwl .i i - zA. L .a-1 6 ö.l. J.o ,å9 .L..4I.1. 6,:J« e:,4:lal t d i l 4JLâ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~~1 sk-i:-21 la:mm.J. ..i aä :.LL L A. 63 J JJ JL5 j1 1 Lo :c .ll ä 9o.9L-l .w.>. 1 ....0 J9 eg.et. iøsto.LI :40 J.-l.. da9J.A ma 100% 80% 60% 40% ajMeoa He4 Lllo 1. 18% 20% . L ..oj L-O - 9f ÄL.jJ z .. 00 2000 hgåJ j.619- jL .i" p ;L .> 6- åt £.9..LI 6,- gL - LU.JJ L- L1000 ;ecÄL-a c. L Lw- L6 ,-,1 4JLjj5 ý L 9 - L l L - 4;9 -J c- - -- L J . ä. <÷Ja .:j .1 jäu J. lL-.kI J. ! i L, 1 ui,. L4:.3 -i 211- ..-1.09 å>-I.-jI ý1L--4.m§. ög.iaa54 la... 0 51-4-Lo i2.1 CiLa.jgå :41 J-£.LJI (2004) 1!1J I ji J.Ä:J . 3y :. -¿ o- l ag XYZ tf Ät alai.1JL cJ :.gal (2004) ,_-.41 jfg..mi Ji AqJL - 5000 zAåä z,,,Lll JLI j- L äj9. a ga LiJ1 4000 è J i 5 2. 9 J! Ä Jqýj J.9.q.JI äa.». .. 04 alä-J -i 16.4 200- 10 L&.L J-. , .a9.-.9 sj* ls.n 3000 i40 c.,Ä5 9 J2 -aL 5.. 9..-J1 ýi ý .-;j9 L) fy 2000 iV Ä t 11j& åc t L,yr 20 J yi .1 .jlg ål J.äJåL i.- .4 . ~ j C>. 1 ill Lo.=i - 1 1000 -t t lgöe .aie u.µ iX% " - - - 0 ^ jw9 9-49 ' .L i :j--aa/ p..LIIaaä L 4~ JLum j9..-fi 4.- Jä.L a .-11. 41 3 - "2 9-9 .2Ll uL.c g. ea lag -ioa.»ll Ja.6M. 200- 10 y 1 XYZ i.-JI J.i Uy Ldj. L å.:1.w J,1 - .. c)i- Ji Lm.u 4.1 -Ja.y -azig l -.. t.. ,i27 i,. ,24 9 .-iLl jU-sL4 9 l ta .4 c.j9.a1 l a ,ac gE l c:.,Lý. L&i . 2 -1J -;J ¿ .9 19 ..J :, ..µ 4¿ i 64 SMJLl 5Lo..I y ;.l ..a l . . .HAMKORBANK ~~~ JI 1k4I jq.JIL ilii4L AWI jJLýf J!LJJJ sY1t . ex-> laJJiae - -5 - 2 1L LQ.z- 1 t El] .3 J 1-l .4O ä L-.aL.I.19 . ej, :gl ao.A.;.u ÅL&_ A. . a 1 i. I g l .. UL.1 e J.I. .. J i 30, Lå L >jlj.J Xl .au ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ cL g jg--ä-i L g JLl5aaigs a j.-J Å-l .0.g y JL - AL,Q.Z. jLý j- Cu .iLs &o293 jgVI.J LLJ.-µl i4 2 .µ1 6.12 2004 ö,..J NI.. WLJog y 23LU 3 1LW .gL~I g.ä2e.~11 ~ ~ wLI Iia U. ".-,., .4 o U.. .. 9. å j.4j -1 i - 5. J V-L699 L1S4 3i L ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ Ä ig p.lJ .11m. ög.k j.ä- -, i l -l ¿ L . . L l c ö Y j j ,2 06 4 . 2 4 1 366 ..::, J .-:l cjL:.,ý J9.- o!.A ÄJL. !..4 jå.e4 y4. c9.L.. :J :JJ. å.1 e .ä .. . .. .4ol 2006 '200 .mU .,af y Ji c...= LåVL:ý-le ciLgLa j I L.ýWl ý,i1. 5 j- "- i I - -, L...4.x 1. .1y e .4 a a e o á lo à ,- a p aae . s, m b b ôL .. .L i- g&.. '51 5 i:. &J: . M. L ý LakaJLul 11.àLil j- c:.,U pl, itL -, '4,e.,ca • ö 9.5.L . L :, ugJ ) 4: -i.iL. J-o - - L~ i5 , Ä-i JL .... ) jl--,I 5.JÄ j5J ,i 12 1.-12 2004 2L0 0I6J . : e>é I .W .c ,-L4L..U ga. .... e:.,t Iy e:,La:1 JLo.a .(¿3LU.~) ,4 ::c4I9 .,, ., .: L -i -. !...j j:.,Lk.Cg läzg.!Äja. PL4)IU zl (qLW cililj LQI*~ J.LbU,L.Iyg oJ.b 9ô .3 o - _Xl cqLåý ulqJqä 41 jld2 tp.4. &2.t ök 9 e.c ~~~ ~ ~ ~ ~ , JLIJ:ts i.=. ,;94 .LLJ LbLi ILi L..,.fg-ä ý :,lai j- LJ - A l .!ý åý - t ej 3- -, Lc -" L. -yl . ý /I 1.< i q 15.1 75 .Je c J 4. J. S j LJ , k-.LE i 219 j. 9g. LI . JL äj .ci e:j 49.l 2 0 i ..4ö U i36.9W ,a.c , lj~ .gi .JJ D JLA äj ._Ll ý i1 åyIý Ä,.U-j219 .m:J e .sä gil Ja10 50 L1 4 le L .u-:9 jU.-le., - l t. äLlW 5 25 9 2009 2006 l !.-å- j9. J q-gJ4 tam 1 -1 3 I a.J Lt ll L -&_ä .s.b- l.o -9= .I cul U::2:.,0 L.21a jå ,W.S La äýj å-L c.ljLGIL5U Ä-LIAl.LOVI J-Lo J.SL-.4 C...-O p d)ä iia2 9.L.4 l4) e 1.yaJ aJi a liJi , c.lL g ( fl»,jl)4 ) '>gji a» 0 c,-- i l µ 9 ig l e L iL4t. cJL g, 3=. yaG 0l .1.1 L .j.5L 1 .9 65 1ergo 10008 DÖNI o1~ L.4 56 , ) L4w L L.i322 a L4 1 J .I J .L 1 o.5x LJCL ,J a~6L . e LjU i:g .!q El 9,Loa. JJ 4tt;, - åbal 6ýpg.ä02 I -22:-x..".IÄI i J-L.JåloJ . cr: : 'IL - J ÄLJ - A29 j - 1 ejl 1', l J 569 .. Y gl - LJ L . i 22 L -. . 4~L.1 U.u g : Jj i µ J9-9- . . 1J 1 5 9 9.U S ,-LÄ4 J I L.LaJip. I ä L. I .jU l. o!+ Ä9 44 JP - 'LLu i 1 JaQýuj J- Ä.LILLP LÄ-.äk f.i.a .jLJ j- ~l_:JJ* J- ,JJJi eLu.mµ p- j2 4j 0,:J å24o e-JLasig al - - O I I L .. - 1 llg a ,s.m j.J. 1.11 tsu LI LI.-l.å.i l.äo j.-J JQ- S (4) . i.-4 (3) -I i- (2) j l iLj_4ål (1) S..X4~.L .-öj-.-. -4 O-J öMe amÄ.-: '!t:..j .L.. al.a. .4L .'q.4 '..å.J dý,4 X, ia J- .A L.-. A9 a, 5''L.j L-5 . v- .6t- LO9 U_L ^,ii'.wY 4 jts. !L.4 i I- a.r.-.., j. s.. 66 pS - !JUJ -4A we; ji -44- lupå _L LjLii(t tI9 4åraM~~~~~~~1 2.f( LL-41 1~aJ c.a4 ji& I>9iL$»94 j,-J L4.±.J A >92 &-ý lLo>9-I,-- 9 gj i9 P i > .t.±u Lj flL afo»J ö±.J .o I U Lo13. .L.4> •3.- .3 .1 . e¿ M a.L.l .3 .. . -19l ,3-? ýq g51--1 L--k5 Lc--53 -O-2 -LL211 >-é1 449 J,-I b2 ,- d UL .aJ> ki.-.o L L 69 2. • åft,X >4l L l JSLXs . 4. .d j.b toLso> >L~ ..Lt> >L ta».L .U ¿22ta* ..k.nGat . J » w»3 d>>2 9,9. >.Läll fl> f>o åtas J>-oo.s.1l >4.4>9l44 p ij L>:0a >3a.3\ L».ä jL.odXl O> >0»9 %Sj Saå- 00 9sol>rLlåf> >bliXlq >kLMI 4,ijn P ,4 -oaI - k3 9>1 o r.LL-X4 C-a.0> c J ! oUMSJ lý >> .>l 6tu11 p1 :,L Lo jL.ý Åt.a l LLo åoo 1,1.,23 t-g 1 L.y -1 ,· t.4 .4.>ig ,.ol l ay2:t~L-§ p6Jg g & -.J .Jp,1 .l>:. .»oi Jo.Lo( > a. 3.2k (2å9I å-2.L. .ao ,j iU.Ia 11 . ..oL.SWI .±4»to aoag.J>Y >4>9,44 oL.o211 >3> C.- 22 J-i2 ÅN.9ä SpLÅS 2) i, l >1-sj> å..t *1 å..tåAUI4] o.Lj ,o.t.n> oo4.o> • Å.9, J9-j S.,1,.. ¿àtälj2 l (2)aa ,V-J ¿.-51 (1)L1yJioy oLeJYii. - 6.f ö - - ( ..,) - i, U Y- ab.L L41 L, IN t2J1 -1 uý l •- -j 67 2 m P 4le:5 J9-.-I C52s52 Ål,5 5- c.9 Å99- _-_L I , luL ä ..l 5 L L i ý 9 ý Lj db 4Lý jLL-rJ L. j- 3 ,6 - ,.J -JS -L,g JL L 3--49- .Jý "U6 LU.D &3.LJ. 4 .G d9. I.. IL -4 -Sý, L44 .u . .4£4: ll.Jq-lq lt-.-4 U.1,-- j911,4 J J- JL*--ug~~Ja.. j-. C--L LJ~ aý;J 1 .4i p1-9 L LJai J.2 J1I1..w4 i 0.2 J L L. j . 1 . . 4 31 jl. l :,1 - .iýj u_ -J- SL6-Jl ýLl L2-1y.;a öa all ~~J-L-, J9J-.J1 -93g wia . i ! Ull.LlYL, .(SWOT) e:l. 219Ji O.Rýll öalfs L..agJL, Lg.Lii. a.al-myl 2L4C..4 JL4.4 J. .i cilj.i I l L 68 LL,4..l--9.LU9 i. ejeu.w l -- . .a SH jLX ä U: . w- .9,,9 LJ9.4 250 J! 10 . L Lé .- J-.- J-s cye9,1 y 111. Js ,03 9g .4 10 . l 50 . J. gi og.a.4 50 j. J.il 250 Z.4 J.ul is.. ,.1 2003 ,U1L¢4 al.. - 196/280 .i, : :,-.-l .LL aJI CDYL...j219 ýULogi.11 L.-9J4i.-C cULoI Lý4j ýJw -Lt.L.ig r .a.J L.L,ii J. å l 53e.4 J.s ots.±... 91 ,.a 5>. J.äl e 2 66 .4 J.A -Lc..4 6l 5 M4 J.l ,p .2) 200 j. J. O L... l L.by 19 c,. J.l c,9 .4 JU -L,... 91 Lå-J.o 50 .4 J.l -L *.J.4 . J.L L l 50 j. J.l J.4 6.6 c.4 J.4 -L.-.. 4l L.-y 150 ,4 J.l .(SMIDEC) 1ýýJW k.plg L äJI tc ý.L;.aL.-: 1ý :.-M (alalg¥l)~LJL Y.uJ 8L.ei auagq a.r Lå t 1 e L....JL t . j..L4 7 y> j.l pLh.9 lIL> I Lt.aLL- ~ itL .694 500 .4 J.l ..1t) A4 c91ljs (-Wjjyef) -Lc.41 53, 44±Lgl jJ-21 ,äq-.j.4 35.5 j .5 ß Dg.4 50 .. J.l L 46 250 J! 10 Lå.694 50 c,. J.l4 t,-2 el..JLL- ,j .594 500 .4 j.l olal 6Lth.ä - i. J, » .J. 50-4 J! ., .å.]) 300-200 .cL.l - 200-100 ,J20-10 Z.- g L4 L. tl å . 100c .4J.ul, IJL4.3I) lä.gisJI etLt.WI JJg.4 200c .4J.ul st Lå. 250 21 10 L4.5 69 pal ~L*ard J. iJ å4JJ..Ji aïLJ at 9 p9.J. 1.9: t L .. l .li -.·1IJOICICI Bank) ji I .L I>9) 5.i.: ) ¢[4.223 J) & ¿·· Eter an).~z.J~ Cr.L-åmj' ak)A . A... • åJ1..,:*41 S,-.j tm p.Ju L,.) ~b +- L.9ls JA ~be3 1 Jýsý ALJJ!bJ ý.l 4> å 1,- -9 5 è-J 11 -5..11.4 11 Sp¿4 Lå.99 ¿JLå. .lI l312 J9.-92.l p.Lt.Sji a - i) l ff14(ells Fargo) tã.. ö1..3 .A Äi ¿ 4 1 r.ap-- 1 .9 L,- .- 1 ý14-3 ;4L a L- .-4j 9Ji .A id...t l .eLu .2 la ~ ~ ~ ~ - --: 1 L. Ula A1.a ao. Uy i.2 .aäie1. (Standard Chartered) op L ,at- -.14.s Crb i L4.al S. ,4 b.o.P. :.I.a JL.ät &La- L -4 ÅL. - 4as•. .166ý ,! .1ae 41 L jg9.-.J. PS.Å1a.L 911.9 Å.-ä 1 -- 9..- -3 pg.ä ý~. . - ILat2 _tL..23 .c i1 Eastern Ban k) ý.L4J j.L g.i.m. j9.- J9 iL-, - LIimnited 119 e I - ti usatsäla .talJ.ale.4 .ts22 :•i ¿JgsJ) . 9.231 - -.4 ,(Hamkor bank),9.5.4La 21., ¿Jg.l I W oL..m i g. 14.3.0¿JW oh.cudi3.4 alã2..m •L-.vg ,(NBD Bank) ja ý,,,j jJa S J L jJJ70 L A:. 1 .L,2007 plgLa i jä- LI , .l . jäl.J-.. l-LPAJ 1!.JLU cälLL..u.U..CuLA j- j.µl.-- ul.L20 7 L ,J.JJL..LJa.u L.... 4 -. a..LJXI .,L L.4gL, i-lLl L JI .., 4.l.2.4. Laj. ..4äjJi 4 JaJ J .mmp y cL 4 ..d 6,9.5. J-2.-i &ji c >jlj JI .LL.0L g.~LI.1,00 äpä ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ L LI, Lr.i ~Jb i..0J ..a 9.2a-..l JLj ¿Jl :,L 4dL~ g L tJ. l -.. o...aJ -:. ,Li e.Ä j~.J J 4l J . .j I Jp.. I AJL- i il jjl4 2 åJJ. • . l . : c10.02. LL9 JI L . W l 11..., ¿qj l - ~-.l~ ~ Äl Wu l 4Oly.l: .¢LJGloU1,0 ~ ~-0..-LJ ioJLtJl ll l....wl ooL..à,L Ila 4o j- -. .L3 • 0 ~ ~ .PV ejl-i o , o - jJt4 423., qj l JLl .,'.Dµ O5.. s, JeJ y .ä, 4 ..w 1 g.1 PVp. LJ- jiJ.iý cjL .4 Ä låa 4 J. 09 aLJr . I I2 !£J S ij- :41 L4 gL.1 6i- i ..J !L..µ uL0 0 0 0 0 0 J J g l . J ,. . . .. ..w i s u L . . Lco colio . l c.u.O.åc • e.,La..A, 11.1 å.j.e c5oa 3 9ä 1 . u , jl 4. , a i , '.alo p • L.L4 ~ ~ ~ ~ ~ ~ 62 6.1qj i -.l, .J L.µ .4 L 4L -i j !JA-j,L.y J-tà1. < l LtýggLd j. 6ls -åeki LGLå.t Så 3 •:.43 JC.dd l2 jJi* 1!111 ci -;- g l cjq Låj .iJJ I .jiJ 7,000J a .J cil.gå O. & ilý 9 , gJ.I .1 ,- :J l l e.ipl, gi , l • å;Lå, 69¿ .¿ u .L g ä ä 2,L - , 00.- 0E e a .~ ~ .il-.J y- JL0 j:,L..µ j1.9. 1 i:,p L A. LL cJail gl2J in..p J4L 7,000 L4 5,000 3,000 0:)l J 00 100 <0s UJL) :.L-3p CYa J.4Là, (200) !921j,, 2,000 71 J----- -k t .. .läJL-1 pia b1J JU-S-j- L&-4 j±¼l-4 -f -1- .glj W9 pLW; ;L. i ct|S..J1 o.r. ~ ~ ~ P l.Lu pi-.L t y1äl go.uL .c.ý oj 1 §t .3 s.u1 L-. 1 9.- :I . >-W , Ii .J ll jjl£ .2g . cjL492s 19 JL4.-.l ejl.aS. ny 1 - J-~Yl CjL4ý14l fcýj ätjdgAjl !JLII j1,.-1 ia iaJI M . ä..lLý a3u4 24auU 41ý j- 6ýLä:1 E J! ÄLJPl i j, ..21 L.-LLI-9 .2 .;- l u . yb:1öl 9..uL ¿.&i.L49 ZL-9; 1 . '-,It l Z4 1 _W1 72 de la Torre, Augusto, Maria S. Martinez Peria, and Sergio L. Asheim, Bjorn T. (2004) "SME Innovation Policy and the Schmukler (2009b) Drivers and Obstacles to Banking SMEs: Formation of Regional Networks Innovation Systems." In: The Role of Competition and the Institutional Framework. Global Knowledge Flows and Economic Development. Paris: Washington, D.C.: World Bank. OECD LEED Programme. de la Torre, Augusto, Martinez Perfa, Maria Soledad, Mercedes Ayyagari, Meghana, Thorsten Beck, and Ash Demirg0i-Kunt Politi, Sergio Schmukler, and Victoria Vanasco (2003) Small and Medium Enterprises across the Globe: A (forthcoming) "How Do Banks Serve SMEs? Business and New Database. Washington, D.C.: World Bank. Risk Management Models." In: Benoit Leleux, Ximena Escobardd F n Borrow More? Testing Credit Constraints Using a Directed Medium Enterprise Finance in Emerging andLendingProgram. London: CEPR. Markets. IMD and IFC. EMPEA (2009) Emerging Markets Private Equity Survey 2009. Beck, Thorsten (2007) Financing Constraints of SMEs in Washngtn, .C. Coler apial,EmeringMarets Developing Countries: Evidence, Determinants and Solutions. Washington, D.C.: Coller Capital, Emerging MarketsWahnt,D.:WolBnk Private Equity Association. Galindo, Arturo and Alejandro Micco (2005) "Bank Credit to Beck, Thorsten and Ash Demirgi! -Kunt (2008) "Access to Small and Medium-Sized Enterprises: The Role of Creditor Riew,c2: 383-396. Protection," RES Working Papers 4399. Washington, D.C.: Inter-American Development Bank. Beck, Thorsten, Ash Demirgd -Kunt, and Maria S. Martinez Ganbold, Bataa (2008) Improving Access to Finance for SMEs around the World: International Good Experiences and Lessons for Mongolia. Tokyo: Institute for Developing Economies & Japan Washington, D.C.: World Bank. External Trade Organization. Beck, Thorsten, Ash Demirgiiq-Kunt, and Patrick Honohan Gold, Michael (2006) SME Finance in Emerging Markets. (2009) "Access to Financial Services: Measurement Impact CodrMagel (2006)n CaMEa Finpacein.Eegn and Policies." World Bank Research Observer, 24(1): 119- Prague: Crimson Capital Corporation.145. Gold, Michael and Greg Jacobs (2007) Analysis of the Potential Beck, Thorsten, Ash DemirgiiyKunt, and Vojislav Maksimovic for Development of SME Purchase Order Finance Products. (2005) "Financial and Legal Constraints to Growth: Does Washington, D.C.: USAID. Firm Size Matter?" Thejournal of-Finance, LX: 137-177. GTZ (Portula, Dantes) (2008) Building a Profitable SME Lending Beck Thorsten, Ash Demirgi! -Kunt, and Vojislav Maksimovic Business, Enhancing Access to SME Credit. Manila: BseDs,Ehncn Prg Am. s oSECrdt aia (2006) Determinants of Financing Obstacles. Washington, SMEDSEP Program.World Bank. KfW Bankengruppe (2005) "Mezzanine Capital for SMEs," presented at The SME Guarantee Facility Conference Br,cent.an regory f UdE (2006) " or l 2005: SME Access to Finance, April 28, 2005, Conc a m r r Finance. Jora of Luxembourg. Hindu Business Line, The (2009) "SBI Pegs SME Portfolio Bruns, Volker and Margaret Fletcher (2008) "Banks' Risk Growth Lower at 25%," The Hindu Business Line, February Assessment of Swedish SMEs." Venture Capital 10(2). 29, 2009. Dalberg (2008) Capital Aggregation: Briefing Paper for ANDE Industrial Sourcebook (2008) "Fostering Growth through Conference Session. Issue brief. New York: Dalberg. Finance," Rep. SEARCH. Dalberg (2008) ANDE - Aspen Network for Development International Finance Corporation (2004) SME Landscape in Entrepreneurs: Background analysis. New York: Dalberg. Egypt: A Banking Sector Perspective. Washington, D.C.: Dalberg (2008) ANDE - Aspen Network for Development IFC. Entrepreneurs: Learnings from Analogous Markets. New IFC (2007) Benchmarking SME Banking Practices in OECD and York: Dalberg. Emerging Markets. Washington, D.C.: IFC. de la Torre, Augusto, Maria S. Martinez Perfa, and Sergio L. IFC (2008) Micro, Small, and Medium Enterprise Financing: Schmuler (2009a) Bank Involvement with SMEs: Beyond Opportunities in Financial Markets. Washington, D.C.: Relationship Lending. Washington, D.C.: World Bank. IFC. 73 -J, -x LL-Y OECD (2009) "Turin Round Table on the Impact of the Global IFC (2008) FY08 Reach Data. Washington, D.C.: IFC. Crisis on SME & Entrepreneurship Financing and Policy Responses - Chairs' Summary." Report from roundtable in IFC (2009) "IFC SME Banking Benchmarking Web Survey Turin, Italy, March 26-27, 2009. Available at: http://www. Report" (standard summary results from sample of 12 oecd.org/document/31/0,3343,en 2649_341974211657 presented to banks that complete the survey). Washington, 5_1_1_1_1,00.html D.C.: IFC. Oyekanmi, Rotimi (2005) "Venture Capital in Nigeria: the IFC (forthcoming) Investing Private Capital in Emerging and Story So Far an Appetizer," presented at African Venture Frontier Market Small and Medium Enterprises, Edited by Capital Association Conference on November 9, 2005, Dr. Benoit Leluex and Anouk Lavoie Orlick, 2nd Geneva Mombasa, Kenya. Private Capital Symposium. Washington, D.C.: IFC. Peltoniemi, Janne (2007) "The Benefits of Relationship Banking: IIC/MIF IDB and FELEBAN with D'Alessio IROL (2008) Evidence from Small Business Financing in Finland." Tracking the Propensity of Financial Institutions in Latin Journal ofFinancial Services Research, 31: 153-171 America and the Caribbean to Finance Small and Medium Ratio Magazine (2009) "Kenya: SME Private Equity Undeterred Enterprises. Buenos Aires: D'Allessio. by Global Crisis." Available at: http://www.ratio-magazine. Love, Inessa and Nataliya Mylenko (2003) Credit Reporting and com/20090514621/Kenya/-Kenya-SME-Private-Equity- Financing Constraints. Washington, D.C.: World Bank. Undeterred-by-Global-Crisis.html Mapper, Leora (2006) "The Role of Factoring for SME Finance." Roveda, Daniela, Jonathan M. White, and Glenn Yago (2007) In: Access Finance. Washington, D.C.: World Bank "Transatlantic Innovations in Affordable Capital for Small- Group. and Medium-Sized Enterprises: Prospects for Market-Based Kozak, Marta (2007) Micro, Small and Medium Enterprises: A Development Finance." Report Prepared by German Collection ofPublished Data. Washington, D.C.: IFC. Marshall Fund Paper Series, Washington, D.C. MarsallFundPapr Seies Wasingon, .C.Love and Mylenko, (2003) Credit Reporting and Financing Samson, Joseph (2009) "SBI Lowers SME Credit Target to Constraints. Washington, D.C.: World Bank. 25%," Rupee Times, March 2, 2009. Taiwan Ministry of Economic Affairs (MOEA) (2008) White Mid an (2008 "osn the Gau ReainFthaMisin Paper on Small and Medium Enterprises in Taiwan. Taipei: Enterprise Development andMicrofinance. London: Practical Taiwan Ministry of Economic Affairs, Small and Medium Action Publishing. Enterprise Administration. Nam, Ary (2007) SME Banking Practices: IFCs Experience and Trade and Investment Division (2002) Trade Facilitation Benchmarking Results, IFC Presentation, November 2007. Handbook for the Greater Mekong Subregion. Bangkok: United Nations Economic and Social Commission for Asia OECD (2000) Small and Medium-sized Enterprises: Local and the Pacific. Strength, Global Reach. Issue brief. Paris: OECD Observer. United States Small Business Administration (2009) "Banking OECD (2005) SME and Entrepreneurship Outlook. Paris: Studies: Small Business Lending in the U.S." Available at: OECD. www.sba.gov/advo/researchlending.html OECD (2006) The SME Financing Gap, Vol. I: Theory and Evidence. Paris: OECD. OECD (2007a). OECD Framework for the Evaluation of SME and Entrepreneurship Policies and Programmes. Paris: OECD. OECD (2007b) The SME Financing Gap, Volume 11- Proceedings of the Brasilia Conference 2006. Paris: OECD. OECD (2008) "Removing Barriers to SME Access to International Markets." Report Prepared by OECD, Paris. 74 WL....4µ t. . .a»3i. Watt.c.ä a.a.m>n .ta±l\ ,(2007) 1.J9...l J.4'ofl( .må.o 4 5009 100 >ggia.G a.. Iot*..z 06.L J .z .o...Le .. -- ca..a.4 a.c & --) 1 o a.L ..o. U 1 - 'ý115(2007) Jj07 .,Jg. de la Torre, Martinez Peria, and Schmukler (2009a) 48 (2006) l D .,. L 1 - 2 : - .L . . .. .UIgu 49 (Dalberg) (2008) åJL 3 .W a t gl 2..-1 I Lj ,JJ å..-L9 .l.i.LI L ä.l. . . 7 . La i 12L.j 4 4l.ai6 - Lm 1ro.- . 4Lj -- 8,jj 9 >0 - -o- .' ^ >-s >-o ,-o g.a -.L..ld h.l WL1.. tý .(2004) J9JI j,.-Ji 5 jLaii > Å,1yä 1 1 (2008) JgL .1L:L( o.J ö139 t \ ELL31 A -ILL.o 50 .._...a.. l>.ifl ol l J .6-2 !(2005) gl-.iXl b..UI . J --1l9 åL låa.&a 6 de la Torre, Martinez Paria, and Schmukler (2009a) 51 St-*9~'-9 O>l-"1 41-..--1S p-->V ä.a. 6Lb..l . 1 6, - .L.p.l 89. .L. 29 de la Torre, Martinez Paria, and Schmukler (2009a) >,13 . j,19 9. LL L.J 52 XLA..pi . cl>..Jfll la y Ayyagari, Beck, and Demirgüç-Kunt (2003) 7 Gold and Jacobs (2007) 53 9LJl t.'p 8 Klappar (2006) 54 (Beck (2007 9 .AL.o.o.4U ..lJ. a..a.ali .t>a..L 1 ..±-U .ll\ ,(2007) éJ9fl J. . . Beck, Demirguc-Kunt and Maksimovic (2006) 10 - .clWI ..24(5 gl.oW-.*äïl 3(b.)l, o.c35 est.s:Jl - : - g.aia....9d5 4..3ali Bruna and Fletcher (2008) :F.eclh.e .28 L.2 L .Lui>all j0lU J..... >.2>1a 11 (2009) i.W ä)a..uoi . 1..4 9.i A.Ia,.l> o. oL 131l 56 Banerjee and Duflo (2004) 12 Ratio Magazine (2009) 57 Beck, Demirguc-Kunt, and Maksimovic (2005) 13 A t- ý . 5LL. 58 å -- .10LL.a 14 IFC (forthcoming) Investing Privata Capital in Emerging and Frontier Market Small and 59 de la Torre, Martinez Paria, and Schmukler (2009a) 15 Medium Enterprises . .L. 1U .±1 laj,11 Lä.& . J Beck, Demirgüç-Kunt, and Martinez Paria (2008) 16 .- 1±LL*.z Oyekanmi (2005) 60 *4LU\ Jr si . . -I9.±. A . - .u.LL.a 61 IICIMIF, (DB and FELEBAN with D'Alessio IROL (2008) 17 (Dalberg) b,J ÅiS>..IJ 1. Luly .a.± 62 Beck, Demirgüç-Kunt, and Martinez Paria (2008) 18 ..Jg4l J...l i.±..±4.o yä o.. 0 .al .3. J.J q ..; s.. - g1 .o >1g .Liwl 63 de la Torre, Martinez Paria, and Schmukler (2009a) I9 . J.e h .4.ili c.L ..&l.3.ld äta.aIl otl.a.te. äaAy >ta\ .(2007) w..t... 0..23.\ a0.a>ali cLuta.cfu Åa-.41 -\.11 ,(2007) Je21 4Jl1 ¿...4 20 .t- - o2 .La.L.s 64 Australian Institute of Company Directors (2006) «You cant bank on it,' The Boardroom 21 .1±1 L ±.U.I aåta, - 1 .1>U >L.U1 - .. IJ-,ll -L.-U p.-.l4 .- ..)>2? 65 .Report, Vol 4, Issue 7, April 11, 2006 .L- o.LL.! (6 .-) 3 .c1 Jl la ,2i J. .ig. J 4 Å.u. -*..g:4 1oi) ±Lo..mpU 12008) ä. -.U411 ? 0,ɱI JL.1l j!L! 22 .Z4JU.I al.sJI 1 L. Å2 -. L, s r·* 1 P-L-2-3 J 1 j --I20061 4WilJ D,Lo.jAl>3 1,2 åLf lå. 23 o. aa LLO.z 66 S . 6Hindu Business Line (2009) and Samson (2009) .. åý,1091 .LäL.J)I ý.. å . ··.- 24 .. a ä.>. M (l12007) 2194) J.fl) 67 (2008) jlg.L,L3. ä .,ljq 25 Beck, Demirgüç-Kunt, and Martínez Paría (2008) 68 Beck, Demirgüç-Kunt, and Martinez Paria (2008) 26 åÄL j-.0 L: Jé ,. 1gJ1J.>0. Ljl. ..L;. 0 SL pÅ- l ¿ iJ.. 27 j ,11 tmy 69 ,kiL-.111 j!g tL.U j9..agli ä±.-gl.2 -LIN ýL0o 70 de la Torre, Martinez Paria, and Schmukler (2009a) 28 cL..40 11 .11.01)\ 4at.ci ±a.o.U >ta) (2007) LJgfl 4>2,71.o...o 71 »4i 4 2 3 és 29 6-.1 LL. i-U.I 0-å1 >. ..1 2g.-.. (2006) 4La:YI jlal.X .ä A . 1.c9 ),L[:..2[- - 30 .Beck, Demirgüç-Kunt, and Martinez Peria (2008) .Ja L11.91 . . ly ..0 . 9 A-al.l - ý t -)20 .t 73 Beck, Demirgüç-Kunt, and Martinez Peria (2008) 31 mLu..mµ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~~_N. adia.y \ tmt..as.U tl4(2007) jlJq2I j,.431 ¿m.èo 7 - ..0li y¼..d)9 g :ï 3)1±) >a 0.2)93la.a..: - ,>.s 0J.±o40)9 4...0i Galindo and Micco (2005) 32 Peltoniemi (2007) .J11 j... _I. läaS 74 Roveda, White, and Yago (2007) 33 j- e LLål . aa s 75 't VLj., 34 Ja30o3.0>0 : -. 3 19 . , s ' 1 L..l !LH (2004) Jgfl Jl :01.....4-o 76 Beck, Demirgüç-Kunt, and Martinez Peria (2008) 35 .0.J gu)33fl Beck and Demirgüç-Kunt (2008) 36 tL.. l.) a,.1nl\ .L4at.afl 0-.4.l,...l.l\ ,(2007) tthd) J..>2) £....-o 77 de la Torre, Martinez Paria, and Schmukler (2009a) 37 61. . . å\q .\2 .a..:h 06\L.31 å a. , .å . . j6L-J1 11 38 L1 78 Beck, Demirgüç-Kunt, and Honohan (2009) 39 Heckl and Moormann (2007) 79 Beck, Demirgüç-Kunt, and Honohan ,,ij3 i. E921 1. , 9. 3J )4 . 0...o ...al.. ýp 40 cL..4µ .a, l 4t,lta.c03 0-..>1 5 (t±1) ,(2007) tJd.JI 3s-o1 J .,..ol . 80 (2009) -.35) .dis U±.051 \l\ g.a t.:32 >3±:1 åNq - 1.a 2%.t-ai Beck, Demirgüç-Kunt, and Honohan (2009) 41 Naim (2007) 81 Beck, Demirgüç-Kunt, and Martinez Paria (2008) 42 Ja3o.0>0 :,..ou . b 0Ja..ld 0, É1 3.L-g..µ !4 (2004) 0.eJg2i Pac:1 a..o 82 Beck, Demirgüç-Kunt, and Honohan (2009) 43 > 1 -LtYJl 1 44 ,.L02 1 83 Beck, Demirgüç-Kunt, and Martinez Peria (2008) 45 L ~11x, 84 LJi.mU 4 LJ.xU 85 75 76 Anvar Ilyasov j.ey jLJI Aichin Lim Jones .-M jLJI Stockbyte L p :. : Jt.- David Summers .9 - - ..Lå.JIJ.LpJI ä..ä t J ¿.....1 J :Sudue .15 - Richard Lord .13 - Mark Fallander .19 - 4Antoine Courcelle-Labrousse .17 J- - :Mark Fallander.25J2 - Ä .LJ J J O ..J L.L...22 1 - J - Michael Wild .36 - Richard Lord .29 - Ronke-Amoni Ogunsulire.43 - <.J..Ul pJI J --- - J .40 - J.I J I pJl... 27I9..I l..5..49 i E Matluba Mukhamedova .46 J - J J.dJ J~I Jl. .. WI 2.J .o...59 Ji - E Stock byte eLk .55 2 .Aichin Lim Jones 56 i- .J.UI J.2JI - -O JI . .62 - Patricia Hord.Graphik Design 2121 Pennsylvania Avenue, N.W. Washington, DC 20433 U.S.A. 202-473-3800 :-iLa 202-974-4384:j.,Lå IFCorg 2009 M4,. 2lFC& &' .