Влияние Китая на Европу и Центральную Азию Доклад об экономике региона Европы и Центральной Азии Офис главного экономиста по региону Апрель 2016 ДОКЛАД ВСЕМИРНОГО БАНКА ОБ ЭКОНОМИКЕ РЕГИОНА ЕВРОПЫ И ЦЕНТРАЛЬНОЙ АЗИИ АПРЕЛЬ 2016 Влияние Китая на Европу и Центральную Азию Офис главного экономиста по региону © 2016 год. Международный банк реконструкции и развития / Всемирный банк, 20433 округ Колумбия, Вашингтон, улица NW, 1818 H Телефон: 202-473-1000; Веб-сайт: www.worldbank.org Некоторые права защищены. 1 2 3 4 19 18 17 16 Настоящий доклад является результатом работы сотрудников Всемирного банка и привлеченных внешних экспертов. Результаты, интерпретации и заключения, представленные в настоящем до- кладе, не обязательно отражают мнение Всемирного банка, его Совета исполнительных директо- ров или правительств, которые они представляют. Всемирный банк не гарантирует точность дан- ных, использованных в настоящем докладе. Границы, цвета, обозначения и другая информация, представленная на какой-либо карте в настоящем докладе, не подразумевают никаких суждений со стороны Всемирного банка относительно правового статуса какой-либо территории, одобрения или принятия таких границ. Ничто в настоящем докладе не должно составлять или считаться ограничением или отказом от привилегий и льгот Всемирного банка, каждая из которых за ним сохраняется. Права и разрешения Настоящий доклад предоставляется на условиях лицензии Creative Commons «С указанием автор- ства» 3.0 IGO (CC BY 3.0 IGO) http://creativecommons.org/licenses/by/3.0/igo. В соответствии с лицен- зией Creative Commons «С указанием авторства» вы можете копировать, рассылать, передавать и адаптировать этот доклад даже в коммерческих целях на следующих условиях: Ссылка на источник — Пожалуйста, давайте следующую ссылку на источник: Всемирный банк, 2015 год. «Низкие цены на сырье и слабые валюты», Доклад об экономике ЕЦА, осень 2015 года (октябрь), Всемирный банк, Вашингтон, округ Колумбия. Doi: 10.1596/978-1-4648-0753-4 Лицензия: Creative Commons «С указанием авторства» 3.0 IGO. Перевод — Если вы осуществляете перевод этого доклада, пожалуйста, включите следующую правовую оговорку наряду со ссылкой на источник: Этот перевод не осуществлялся сотрудниками Всемирного банка, и его нельзя считать официальным переводом Всемирного банка. Всемирный банк не будет нести ответственность за содержание или ошибки, допущенные в этом переводе. Адаптация — Если вы адаптируете этот доклад, пожалуйста, включите следующую правовую ого- ворку наряду со ссылкой на источник: Настоящий документ является адаптацией оригинального доклада Всемирного банка. Взгляды и мнения, выраженные в адаптации, являются исключитель- ной ответственностью автора или авторов адаптации и не одобрялись Всемирным банком. Сторонние материалы — Всемирному банку не обязательно принадлежит каждый компонент содержания, включенный в данный доклад. Поэтому Всемирный банк не гарантирует, что ис- пользование любых отдельных сторонних компонентов или частей, содержащихся в докладе, не приведет к нарушению прав третьих сторон. В случае возникновения претензий вследствие таких нарушений ответственность возлагается исключительно на вас. Если вы пожелаете использовать какой-либо компонент данной работы, то вашей обязанностью будет определение необходимо- сти в получении разрешения на использование и получение разрешения у владельца авторских прав. Примеры таких компонентов могут включать, но не ограничиваться, таблицы, графики или изображения. Все запросы в отношении авторских прав и лицензий следует направлять в Информационно- издательский отдел Всемирного банка по адресу: США, 20433, федеральный округ Колумбия, Вашингтон, улица NW, 1818 H, , факс: 202-522-2625; электронная почта: pubrights@worldbank.org. (Электронный) ISBN: 978-1-4648-0912-5 DOI: 10.1596/978-1-4648-0753-4 Макет обложки: Всемирный банк Содержание Выражение благодарности ................................................................................................. vii Сокращения .............................................................................................................................. ix Введение .................................................................................................................................... xiii ЧАСТЬ I: Экономический обзор ....................................................1 1. Координация мер экономической политики проходит проверку .......................................................................................3 1.1 Сложные времена ........................................................................................................ 4 1.2 Позитивные моменты на рынках экспорта и труда ........................................ 7 1.3 Миграционный кризис ............................................................................................... 12 1.4 Сложности в банковском секторе создают угрозу для восстановления экономики ............................................................................. 15 1.5 Политики оказались в трудной ситуации............................................................ 21 Примечания.......................................................................................................................... 29 2. Влияние Китая на Европу и Центральную Азию ..................31 2.1 Введение ......................................................................................................................... 32 2.2 Китай: центр экономического развития на переходном этапе ................. 34 2.3 Отношения между ЕЦА и Китаем .......................................................................... 41 2.4 Повышение конкурентоспособности относительно Китая......................... 50 2.5 Как замедление роста в Китае влияет на страны ЕЦА? ............................... 54 2.6 Ребалансировка: изменение возможностей.................................................... 60 2.7 Выводы ........................................................................................................................... 64 Приложение A: Гравитационная модель .................................................................. 67 Приложение B: Модель вычислимого общего равновесия .............................. 70 Примечания.......................................................................................................................... 83 iv Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 Врезки 2.1 Использование гравитационной модели для анализа торговли ...................47 2.2 Модель вычислимого общего равновесия ...........................................................55 Рисунки 1.1 Резкое сокращение денежных переводов в 2015 г. (рост денежных переводов в процентном выражении в 2015 г. в результате изменения импортных цен) .................................................................................................................... 6 1.2 Резкое сокращение потребления в Восточной Европе и Центральной Азии (годовые темпы роста в 2015 г.) ........................................................................ 6 1.3 В мировой торговле установилась тенденция медленного роста (годовой рост, в процентах 12м/12м) ........................................................................... 8 1.4 Рост экспорта Еврозоны сейчас превосходит мировой средний показатель (разница между ростом экспорта Еврозоны и ростом мирового экспорта в процентных пунктах, 12м/12м)............................................. 9 1.5 Ускорение роста европейского экспорта на фоне замедления роста американского и китайского экспорта (2014–2015) ............................................. 9 1.6 Безработица сокращается на западе и растёт на востоке ................................ 10 1.7 Сильный рост в сельском хозяйстве на востоке ................................................... 12 1.8 Резкий рост ежемесячного числа беженцев, прибывающих по морю в Европу ................................................................................................................................ 13 1.9 Сокращение потоков капитала не так велико, как кажется ............................. 15 1.10 Потоки капитала в Россию сократились, в Турцию — увеличились ............. 16 1.11 В европейских банках сохраняются сложности .................................................... 11 1.12 Курс рубля меняется в зависимости от цены на нефть .................................... 24 1.13 В большинстве стран цены на жильё восстанавливаются, но в странах-экспортёрах нефти падают (процентное изменение цен на жильё с учётом ИПЦ 2015/2014) ............................................................................ 26 2.1 Внутренний спрос в Китае антицикличен к глобальному циклу...................... 36 2.2 Замедление роста в Китае совпадает со снижением потенциального роста ...................................................................................................................................... 37 2.3 Китай догоняет Европейский Союз ........................................................................... 38 2.4 Начиная с 2000 г. уровень образования в Китае резко повышается ......... 40 2.5 Страны ЕЦА стали более открытыми для внешней торговли и более открытыми, чем другие регионы ............................................................... 40 2.6 Доля китайского импорта в ЕЦА быстро увеличивалась, 1996–2014 (доля импорта из Китая в общем объёме импорта, %) ....................................... 41 2.7 Доля Китая в объёме экспорта ЕЦА меньше, чем его доля импорта, 1996–2014 (доля экспорта в Китай в общем объёме экспорта, %) ................. 42 2.8 Экспорт ЕЦА в Китай — преимущественно промышленные товары (процент от общего экспорта) ...................................................................................... 42 2.9 Объём торговли Германии и Казахстана с Китаем резко увеличился, 2000–2014 гг. (в постоянных ценах) .......................................................................... 44 2.10 Более быстрый рост экспорта в Китай, чем в Россию обусловлен быстрым увеличением дохода на душу населения в Китае ........................... 45 2.11 Казахстан обладает большим потенциалом увеличения экспорта в Китай, чем Германия (экспорт в Китай в постоянных ценах)........................ 46 Содержание v 2.12 Восточная часть может иметь больший потенциал увеличить экспорт в Китай, чем западная часть ЕЦА (экспорт в Китай по секторам из субрегионов ЕЦА) ...................................................................................................... 48 2.13 Потенциал Китая по увеличению импорта в страны ЕЦА ограничен (импорт из Китая по секторам из субрегионов ЕЦА) ......................................... 49 2.14 За последний год произошло резкое снижение валютных курсов стран ЕЦА (процентное изменение реального валютного курса относительно Китая, янв.–фев. 2015 по янв.–фев. 2016)................................. 51 2.15 Снижение валютного курса может способствовать росту экспорта из ЕЦА в Китай (процентное изменение общего объёма экспорта)............ 52 2.16 Снижение валютного курса открыло возможности для конкуренции в импорте (процентное изменение потенциального объёма импорта в результате снижения реального валютного курса в ЕЦА) .......................... 53 2.17 Китай импортирует сырьё и экспортирует промышленные товары (нераспределённая прибыль как процент от объёма мировой торговли, 2016, сценарий обычного хода деятельности) ................................ 56 2.18 Замедление роста в Китае оказывает смешанное влияние на объём экспорта ЕЦА (процентная разница в объёме экспорта при замедлении по сравнению со сценарием обычного хода деятельности).................................................................................................................... 56 2.19 Доля экспорта в ВВП больше на востоке (прогноз соотношения экспорта к ВВП в 2016 г. по текущим ценам, %) ................................................... 58 2.20 Замедление в Китае способствует росту зарплат, особенно неквалифицированных рабочих (процентное изменение замедления в Китае в сопоставлении со сценарием обычного хода деятельности) ... 59 2.21 Сокращение инвестиций окажет особенно заметное влияние в Китае на спрос на товары, требующие высококвалифицированного труда (расходы как доля конечного спроса, 2015) ............................................. 61 2.22 Доля квалифицированных работников в общей численности работающих, в Китае (%) .............................................................................................. 61 2.23 Изменение потребительских расходов по сравнению со сценарием обычного хода деятельности (%).............................................................................. 62 2.24 Ребалансировка приводит к увеличению китайского экспорта товаров, требующих высококвалифицированного труда, и сокращению экспорта этой категории товаров из ЕЦА (процентная разница между сценариями ребалансировки и обычного хода деятельности) ........................................................................................................ 63 2.25 Ребалансировка в Китае приводит к сокращению надбавки за квалификацию во всём мире (процентная разница в надбавке за квалификацию при сценариях ребалансировки и обычного хода деятельности) ........................................................................................................ 65 2.26 Повышение квалификации в Китае приводит к снижению зарплат низкоквалифицированных рабочих, занятых в городах (процентная раз- ница между зарплатами неквалифицированных рабочих в городах по сравнению с зарплатами в сельской местности при сценарии ребалансировки по сравнению со сценарием обычного хода деятельности) ................................................................................... 65 vi Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 Таблицы 0.1 Классификация по регионам ....................................................................................... xi 1.1 Слабый рост в Европе и Центральной Азии ........................................................... 5 1.2 Проблемы банковского сектора в Восточной Европе и Центральной Азии ........................................................................................................ 18 1.3 Большая разница между дефляторами ВВП и ИПЦ в 2015 г. .......................... 23 1.4 Повышение коэффициента задолженности ограничивает фискальное пространство для большинства стран в регионе ....................... 27 A1 Результаты расчётов на основе гравитационной модели................................. 67 A2 Классификация по секторам........................................................................................ 69 B1 Доля на мировом рынке по импортёрам и товарам (%) ...................................... 70 B2 Доля на мировом рынке по экспортёрам и товарам (%) .................................... 71 B3 Импорт в Китай по странам происхождения и товарам (%) .............................. 72 B4 Экспорт из Китая по странам назначения и товарам (%) ................................... 73 B5 Импорт из Китая как процентная доля от объёма импорта из всех стран ...................................................................................................................... 74 B6 Экспорт в Китай как процентная доля от объёма экспорта во все страны ..................................................................................................................... 75 B7 Положительное (+) или отрицательное (-) сальдо торгового баланса как % от объёма мировой торговли........................................................................... 76 B8 Торговые потоки в текущих ценах, процентная разница при замедлении в Китае по сравнению со сценарием ОХД, общий объём торговли ................................................................................................................. 77 B9 Торговые потоки в текущих ценах, процентная разница при замедлении в Китае по сравнению со сценарием ОХД, высококвалифицированное производство ........................................................... 78 B10 Группирование регионов ............................................................................................ 79 B11 Группирование по отраслям ........................................................................................ 81 Выражение признательности Доклад об экономике региона Европы и Центральной Азии (ЕЦА) — совмест- ный продукт Офиса главного экономиста ЕЦА, Глобальной практики в сфере макроэкономики и фискального управления и Глобальной практики по сокра- щению бедности при участии Группы по перспективам развития. Часть I была подготовлена командой Офиса главного экономиста под ру- ководством Ханса Тиммера, включавшей в себя Маурицио Буссоло, Дэвида Майкла Голда, Ракель Алехандру Летельер, Ту Чи Нгуен, Георгия Пантерова, Уильяма Шо и Екатерину Ушакову. В Главе 1 используются прогнозы, подго- товленные экономистами Глобальной практики в сфере макроэкономике и фискального управления и представленные в Части II. Ценные комментарии для Части I были предоставлены Авророй Феррари, Биржит Ханзль, Бертом Хофманом, Лесеком Павелом Кашеком, Христосом Костопулосом, Александром Панковым, Судхиром Шетти, Никола Спатафо- ра и Сергеем Улатовым. Часть II, содержащая сведения по странам, была подготовлена командами Глобальной практики в сфере макроэкономики и фискального управления (под руководством Эндрю Бёрнса, Ивайло Изворски и Мирии Пигато) и Гло- бальной практики по сокращению бедности (под руководством Каролины Санчес). В состав этих команд входили: Энрике Алдаз-Кэролл, Сара Нанкия Бабире, Марина Баканова, Ульрих Барч, Буй Тхи Тхань Тхань, Сезар Канчо, Рауль Андрес Кастанеда, Мари-Ан Шамбонье, Александру Кожокару, Мар- сель Чиструга, Пабло Факундо Куэвас, Барбра Канха, Мария Эухения Давалос, Нэнси Сабина Дэвис-Коул, Агим Демукаж, Доэрте Доэмеланд, Мариам До- лидзе, Бакыт Дубашов, Ольга Емельянова, Мисмэйк Д. Галатис, Анастасия Го- ловач, Гохар Гюлумян, Кирил Хайдук, Биржит Ханзль, Фаявар Хаяти, Сандра Хливняк, Стелла Илиева, Мария Габриэла Инчаусте Комбони, Чарль Жоосте, Камер Каракурум-Оздемир, Наоко Коджо, Кристос Костопоулос, Орельен Крузе, Лесек Павел Кашек, Санья Мадзаревич Суйстер, Дорсати Мадани, Ми- хаил Матыцин, Кристина Катрин Меркадо, Мориц Мейер, Хосе Монтес, Мин Конг Нгуен, Транг Ван Нгуен, Оласупо Олуси, Каталин Пауна, Руслан Пион- ткивский, Хуан Праделли, Мона Прасад, Алишер Раджабов, Надир Рамаза- нов, Ильяс Сарсенов, Лазар Сестович, Рашми Шанкар, Хильда Шижаку, Боян Шимбов, Марина Сидаренка, Кеннет Симлер, Нистха Синха, Эмили Синнотт, Эмилия Скрок, Дэвид Эндрю Стефан, Конгиан Тан, Венксиа Танг, Эшли Тэй- лор, Эскендер Трушин, Сергей Улатов, Екатерина Вострокнутова, Джуди Янг, Айберк Йилмаз. viii Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 Екатерина Ушакова контролировала оформление и публикацию данного отчёта. Майкл Алван редактировал и набирал текст отчёта. Артём Колесни- ков разработал дизайн обложки. Пол Клэр, Дмитро Деркач, Елена Карабан и Джон Македон обеспечивали коммуникационную и информационную под- держку, в т. ч. в специальном разделе на вебсайте (http://www.worldbank.org/ en/region/eca/publication/europe-and-central-asia-economic-update-april-2016). Сокращения УК Управляющие компании ОХД Обычный ход деятельности БиГ Босния и Герцеговина БМР Банк международных расчётов БРИКС Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР КДС Кредитный дефолтный своп ВОР Вычислимое общее равновесие СНГ Содружество независимых государств НПО Налог на прибыль организаций ИПЦ Индекс потребительских цен ЕЦА Европа и Центральная Азия ЕЦБ Европейский центральный банк ВОДМВ Воспитание и обучение детей младшего возраста ПЧД Процедура чрезмерного дефицита ЕАЭС Евразийский экономический союз ЕАСТ Европейская ассоциация свободной торговли ЭВС Экономический и валютный союз ПИИ Прямые иностранные инвестиции БРЮ Бывшая Республика Югославия GEM Global Economic Monitor (обзор мировой экономики) ВВП Валовой внутренний продукт ПАГТ Проект анализа глобальной торговли ГЭП Гидроэлектрические проекты МВФ Международный валютный фонд МСОК Международная стандартная отраслевая классификация LIBOR Лондонская межбанковская ставка предложения ДСР Долгосрочное развитие ССЦ Среднесрочная цель НОК Необслуживаемые кредиты ОПЕК Организация стран-экспортёров нефти ПМПП Псевдомаксимальное правдоподобие Пуассона ППС Паритет покупательной способности S&P Standard & Poors ССА Соглашение о стабилизации и ассоциации ГП Государственные предприятия США Соединённые Штаты Америки ОМЭ Обзор мировой экономики ИМР Институт международного развития Группы стран ТАБЛИЦА 0.1 Классификация по регионам Западная Южная Центральная Северная Западные Европа Европа Европа Европа Балканы Австрия Греция Болгария Дания Албания Бельгия Италия Хорватия Финляндия Босния и Гер- Европейский Франция Португалия Чешская Швеция Эсто- цеговина Союз Германия Испания Республика ния Косово и Ирландия Кипр Венгрия Латвия БРЮ Македо- Западные Люксембург Мальта Польша Литва ния Черного- Балканы Нидерланды Румыния рия Великобрита- Республика Сербия Европа и ния Словакия Центральная Словения Азия Южный Центральная Российская Турция Другие стра- Кавказ Азия Федерация ны Восточной Восточная Европы Европа Армения Казахстан Беларусь и Азербайджан Кыргызская Молдова Центральная Грузия Республика Украина Азия Таджикистан Туркменистан Узбекистан Введение Страны Европы и Центральной Азии сталкиваются с проблемами комплекс- ного характера. Изменение мер экономической политики в ответ на данные проблемы может изменить экономическую ситуацию в этих странах на годы вперёд. С учётом негативных изменений в мировой обстановке для многих стран ЕЦА можно прогнозировать в лучшем случае перспективы слабого ро- ста. Однако некоторые из данных проблем также создают основу для будущего роста. Значительное уменьшение доходов от нефти и сокращение денежных переводов трудящихся-мигрантов и связанное с этим резкое снижение реаль- ного валютного курса повышают конкурентоспособность производства торгуе- мых товаров (это также было подробно проанализировано в издании Доклада об экономике региона ЕЦА от сентября 2015 г.1). Ослабление евро, вызванное кредитно-денежной политикой Федеральной резервной системы и Европей- ского центрального банка, действующих в противоположных направлениях, делает европейские страны более конкурентоспособными, как уже отмечалось в представленной недавно информации об экспорте. Наблюдающееся замед- ление и трансформация китайской экономики могут повысить конкурентоспо- собность производителей в странах ЕЦА, даже если изменения в Китае окажут негативное влияние на уровень благосостояния в некоторых частях региона. В восточной части ЕЦА задача правительств заключается в том, чтобы при- нять скоординированные ответные меры в условиях кризиса. Сокращение доходов от нефти и обусловленное этим уменьшение денежных переводов трудящихся-мигрантов спровоцировали цепную реакцию негативных со- бытий. Чтобы скорректировать действия с учётом этих негативных событий, необходимо принять новый режим кредитно-денежной политики, устранить серьёзные недостатки в банковском секторе, провести фискальные реформы, которые обеспечат устойчивость государственных финансов, и при этом га- рантировать справедливое распределение обязательств, а также содействовать созданию новых рабочих мест в секторах, конкурирующих на международном рынке. Чрезвычайно важно не только избежать усугубления кризиса, но и при- нять такие меры экономической политики, которые обеспечат необходимый переход от производства неторгуемых товаров к выпуску торгуемых. Следует усовершенствовать работу институтов и управления, чтобы устранить ограни- чения, сдерживающие развитие новых видов деятельности. В западной части ЕЦА эффективность координации мер экономической по- литики в рамках Европейского Союза проверяется миграционным кризисом и возможным выходом Великобритании из ЕС. Следует отметить, что в данной xiv Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 части региона продолжается умеренное восстановление экономики. Для обес- печения устойчивости этого процесса решающее значение будет иметь спо- собность ЕС эффективно и слаженно реагировать на изменения в экономиче- ской среде, такие как индивидуализация рынков труда в общей экономике ЕС. Между тем, китайская экономика демонстрирует замедление роста и нахо- дится в процессе фундаментальной трансформации. В экономике происходит переход от инвестиций к потреблению, от притока ПИИ к оттоку ПИИ из страны, от производства с большой долей низкоквалифицированного труда к производству с большой долей высококвалифицированного труда. Эти пре- образования уже оказывают заметное влияние на регион ЕЦА. Изменения в китайской экономике могут негативно отразиться на экспортёрах инвестици- онных товаров и природных ресурсов. Это может создать угрозу конкуренто- способности стран, обладающих относительным преимуществом в секторах с большой долей высококвалифицированного труда. Однако эта ситуация со- здаёт возможности для тех, кто конкурирует в секторе производства недорогих товаров и тех, кто получает ПИИ, направляемые из Китая. В настоящем отчё- те анализируются все указанные сложности и возможности для повышения конкурентоспособности на мировых рынках. Эти возможности ещё более уси- ливаются на фоне реальной девальвации, произошедшей во многих странах региона. Примечания 1. http://www.worldbank.org/en/region/eca/publication/europe-and-central-asia- economic-update-october-2015 Часть Экономический обзор 1 Координация мер экономической политики проходит проверку • В Европейской Союзе продолжается умеренное восстановление экономики благодаря ускорению экспорта на фоне реальной девальвации евро. Несмо- тря на острые политические проблемы, в ЕС есть и позитивные моменты в экономической ситуации, что подтверждает сокращение безработицы в 2015 г. на один процентный пункт. • Ожидается, что рост в ЕС и на Западных Балканах стабилизируется на уров- не 1,8%. В Центральной Европе и на Западных Балканах наблюдается осо- бенно устойчивый рост. В обоих субрегионах, согласно оценкам, рост ВВП в следующем году превысит 3%. • Страны Европы и Центральной Азии сталкиваются с проблемами комплекс- ного характера. Задача правительств заключается в том, чтобы принять ско- ординированные ответные меры в условиях резкого сокращения доходов от нефти и связанных с этим негативных событий, включающие уменьшение денежных переводов трудящихся-мигрантов, обесценение валют, падение цен на недвижимость, увеличение числа НОК и проблемы с неплатёжеспо- собностью в банковскомх секторе. • С учётом двузначного снижения доходов вследствие изменения условий тор- говли в дополнение к сокращению ВВП на 1,1% в 2015 г., прогнозируется, что в 2016 г. ВВП в Восточной Европе и Центральной Азии расти практически не будет, что означает поправку в сторону уменьшения на один процентный пункт с конца прошлого года. Поправки в сторону сокращения особенно ве- лики для Закавказья (3,3 процентных пункта), Центральной Азии (1,6 п. п.) и России (1,3 п. п.). 4 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 1.1 Сложные времена Для стран Европы и Центральной Азии мировая экономическая обста- новка осложняется. Мировая торговля демонстрирует медленный, согласно данным за прошлые периоды, рост, что частично обусловлено разочаровыва- юще низким ростом в развивающихся странах. Международные потоки капи- талов сократились, поскольку инвесторы ищут безопасные гавани. Низкие и неустойчивые цены на нефть в сочетании с геополитической напряжённостью остаются значительной проблемой для стран в восточной части региона. Миг- рационный кризис может вынудить европейские страны проводить политику, ориентированную на развитие экономики за счёт внутренних факторов, что создаёт угрозу для свободного трансграничного перемещения в шенгенской зоне. Референдум о выходе Великобритании из ЕС стал ещё одной проверкой для европейского сотрудничества и интеграции. Теракты во Франции, Турции и Бельгии привели к повышению уровня обеспокоенности во всём регионе. Несмотря на многие общие угрозы, перспективы значительно различа- ются в разных государствах региона. Страны-экспортёры нефти и государ- ства, зависящие от денежных переводов, поступающих из этих стран-экспор- тёров нефти, находятся в рецессии или близки к этому (см. Таблицу 1.1). После снижения в 2015 г. на 1,1% в Восточной Европе и Центральной Азии ВВП в этом субрегионе, согласно оценкам, покажет практически нулевой рост в 2016 г., что подразумевает поправку в сторону уменьшения на целый процентный пункт со времени последнего прогноза в октябре 2015 г. Поправки в сторону умень- шения особенно велики для Закавказья (3,3 процентных пункта), Центральной Азии (1,6 п. п.) и России (1,3 п. п.). В Европейском Союзе и на Западных Бал- канах, напротив, ожидаемый рост ВВП в этом году в среднем составит 1,8%, и эта цифра не изменилась относительно прогнозов, сделанных полгода назад. В Южной Европе процесс восстановления, наконец, стабилизируется, хотя рост пока недостаточно быстрый, чтобы компенсировать ущерб, нанесённый Великой рецессией. ВВП в Южной Европе всё ещё на 4 % ниже уровня 2007 г., при этом в других частях ЕС ВВП превысил докризисные показатели. Согласно прогнозам, в Центральной Европе сохранится устойчивый рост. В восточной части региона распространяется кризис, вызванный об- рушением цен на нефть, которое спровоцировало цепную реакцию с далеко идущими последствиями. Резкое уменьшение выручки от нефти и покупательной способности денежных переводов привело к двузначному сни- жению реальных доходов, что гораздо больше по сравнению с сокращением ВВП и другими показателями производительности. На Рисунке 1.1 показано уменьшение размера денежных переводов в 2015 г. в результате изменения цен на импорт в некоторых странах Восточной Европы и Центральной Азии, зави- сящих от суммы денежных переводов. Уменьшение составило от 25% до 35%. Снижение доходов в странах-экспортёрах нефти и в связанных с ними госу- дарствах делает неизбежным значительное сокращение импорта и потребует увеличения экспорта для сохранения устойчивого внешнего платёжного ба- ланса и создания рабочих мест в секторах, связанных с внешней торговлей, по- скольку занятость в сферах, не связанных с внешней торговлей, снижается. Эти Часть 1: Координация мер экономической политики проходит проверку 5 ТАБЛИЦА 1.1 Слабый рост в Европе и Центральной Азии Рост ВВП, % в год Изменение прогноза с октября 2015 г. 2014 2015 2016 2017п 2015о 2016п (оценка) (прогноз) Европа и Центральная Азия 1,2 1,4 1,6 1,9 0,0 −0,3 Европейский Союз и 1,3 1,9 1,8 1,8 0,0 −0,1 Западные Балканы Западная Европа 1,5 1,7 1,7 1,7 −0,1 −0,2 Северная Европа 1,5 2,2 2,3 2,2 0,2 0,0 Центральная Европа 2,8 3,5 3,2 3,1 0,2 0,0 Южная Европа 0,3 1,6 1,6 1,6 0,2 0,1 Западные Балканы 0,5 2,2 2,7 3,2 0,5 0,4 Восточная Европа и 0,2 −1,1 0,1 2,0 0,4 −1,0 Центральная Азия Южный Кавказ 3,2 1,6 −0,6 1,7 −0,4 −3,3 Центральная Азия 5,0 2,7 1,9 3,2 0,0 −1,6 Российская Федерация −1,4 −3,7 −1,9 1,1 0,1 −1,3 Турция 2,9 4,2 3,5 3,5 1,0 0,1 Другие страны Восточной −4,0 −7,8 −0,2 1,2 1,3 −0,7 Европы Источник: данные Всемирного банка. корректировки начнут вносить в случае снижения валютных курсов. Однако девальвация делает банковские секторы в этой части региона уязвимыми из-за высокого уровня финансовой долларизации. Банкам предстоит ещё несколько испытаний: число НОК увеличивается, прибыльность внутренних продаж сни- жается, а цены на недвижимость начинают падать. Масштаб влияния снижения цен на нефть на страны-экспортёры неф- ти был очевиден уже в 2015 г. На Рисунке 1.1 показано уменьшение размера денежных переводов в 2015 г. в результате изменения цен на импорт. Умень- шение составило от 25% до 35%. Особенно очевидно влияние сократившихся доходов от нефти на уровень внутреннего потребления и объём импорта. На- пример, ВВП России сократился в 2015 г. на 3,7%, при этом потребительские расходы снизились на 10%, а объём импорта уменьшился почти на 30%. Эти цифры отражают потери дохода вследствие изменения условий торговли и резкого снижения валютного курса, вызванных обвалом цен на нефть. Соглас- но оценкам, во всех странах Восточной Европы и Центральной Азии рост по- требительских расходов возобновится только в 2017 г., но этот прогноз связан со значительными рисками снижения показателей (см. Рисунок 1.2). Страны Европейского Союза сталкиваются с множественными риска- ми. Миграционный кризис стал для Европы проверкой её способности эффек- тивно координировать меры экономической политики стран. Возможность выхода Великобритании из Европейского Союза (BREXIT) — лишь очередной 6 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 пример политических сложностей в процессе европейской интеграции. Из-за повысившегося уровня неопределённости фондовые рынки испытывают дав- ление, а в банковском секторе сохраняются проблемы. Уровень занятости пока не восстановился после снижения, вызванного Великой рецессией, при этом структурный переход на более гибкие условия работы требует пересмотра ус- ловий социального контракта. РИСУНОК 1.1 Резкое сокра- Страна щение денежных переводов Беларусь Армения Украина Молдова Кыргызстан Грузия в 2015 г. (рост денежных пе- 0 Рост в процентном выражении реводов в процентном выра- -5 жении в 2015 г. в результате -10 изменения импортных цен) -15 -20 -25 -30 -35 -40 Источник: Национальные центральные банки. РИСУНОК 1.2 Резкое сокращение потребления в Восточной Европе и Центральной Азии (годовые темпы роста в 2015 г.) 10 5 0 на сь ия н н а н я ия ия я ан жа ни ци в та та ру аи ац до уз из ст Годовой рост (%) хс ис ме р йд ла р ки Гр р рг ол Ту за Ук ек де Бе ба Ар жи Ки -5 М Ка б Фе ер Уз д Та Аз я ка йс и -10 сс Ро -15 Страна -20 -25 Рост ВВП (%) Рост потребительских расходов (%) Источник: данные Всемирного банка, расчёты сотрудников. Часть 1: Координация мер экономической политики проходит проверку 7 Однако в экономических перспективах Европейского союза есть и по- зитивные моменты. Ослабление евро, вызванное корректировками кредит- но-денежной политики Федеральной резервной системы и ЕЦБ, и низкие цены на нефть помогают поддерживать умеренное восстановление. Это особенно очевидно в части объёмов экспорта, которые превосходят показатели мировой торговли. Вероятно, в 2017 г. в Европейском Союзе уже на протяжении пяти лет подряд будет отмечаться рост ВВП. Чем дольше продлится восстановле- ние, тем более удивительными будут положительные результаты. Однако на данный момент темп восстановления оставляет желать лучшего. В то время как Европейский Союз стремится стабилизировать и уско- рить восстановление, многие страны в Восточной Европе и Центральной Азии пытаются предотвратить дальнейшее ухудшение экономической ситуации. Основная проблема в ЕС связана с ограниченным выбором аль- тернативных вариантов мер экономической политики. Монетарное стиму- лирование приближается к своим пределам, поскольку процентные ставки уже снижены до отрицательных значений. Однако, несмотря на постепенное высвобождение бюджетных средств, государственный долг остаётся большим. Главная проблема Восточной Европы заключается в том, что кардинальные преобразования экономической среды требуют фундаментального изменения кредитно-денежной и фискальной политики, при этом времени для метода проб и ошибок нет или почти не осталось. Остальная часть данной главы состоит из четырёх разделов. В первом описываются последние тенденции в торговле и на рынках труда. В следую- щем анализируются международные потоки капитала и финансовые рынки. Далее следует рассказ о последних событиях миграционного кризиса. Глава завершается обсуждением альтернативных вариантов кредитно-денежной и фискальной политики. 1.2 Позитивные моменты на рынках экспорта и труда Объём мировой торговли в 2015 г. увеличился на 2%. Это на 3 процентных пункта меньше по сравнению со средними темпами роста на протяжении по- следних 25 лет. Частично это обусловлено ослаблением мировой экономики, но в основном связано со структурными изменениями. Объём мировой тор- говли рос примерно вдвое быстрее по сравнению с мировым промышленным производством, но сейчас оба показателя повышаются приблизительно с оди- наковыми темпами. В 2015 г. мировое промышленное производство выросло на 1,9 %, что лишь на 0,8 процентных пункта ниже долгосрочного среднего зна- чения (Рисунок 1.3). Структурное замедление мировой торговли можно объяснить многи- ми факторами. Основными факторами снижения эластичности производ- ства в торговле являются замедление расширения глобальных сетей поставок и замедление роста инвестиций, поскольку последние зависят от импорта в большей мере, чем другие компоненты мирового ВВП.1 Другие возможные причины структурного замедления роста мировой торговли — замедление либерализации торговли и снижения транспортных расходов. 8 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 РИСУНОК 1.3 В мировой торговле установилась тенденция медленного роста (годовой рост, в процентах 12м/12м) 15 10 5 Годовойрост (%) 0 96 12 8 4 8 0 02 4 6 10 92 94 0 1 9 0 0 0 19 20 20 20 19 20 20 20 20 20 19 19 -5 Год -10 -15 Мировая Мировое промышленное торговля производство Источник: Бюро экономического анализа Нидерландов (http://cpb.nl/cijfer/cpb-wereldhandelsmonitor-januari-2016). Однако, даже при замедлении общего роста торговли возможности увеличения доли рынка сохраняются. Это было недавно подтверждено ре- зультатами экспортной деятельности Европы. На протяжении длительного времени рост экспорта Еврозоны отставал от темпов роста мирового экспорта. В последние десять лет рост экспорта из Еврозоны в среднем достигал 1,2% в год, т. е. менее половины по сравнению с мировым годовым ростом, составив- шим за тот же период 2,9%. Однако в 2015 г. рост экспорта Еврозоны превысил мировой средний показатель (Рисунок 1.4). Это сопровождается разногласия- ми по поводу кредитно-денежной политики между Федеральной резервной системой и ЕЦБ, что привело к реальной девальвации евро. Влияние реальных действующих валютных курсов на торговлю ото- бражено на Рисунке 1.5. На нем показано замедление роста экспорта в 2015 г. относительно реальной девальвации. В Китае и США произошло двузначное повышение реальной стоимости валют, в результате чего рост экспорта в этих странах замедлился на 4–5 процентных пунктов. С другой стороны, во всех ев- ропейских странах наблюдалась реальная девальвация, и практически во всех из них объёмы экспорта росли более быстрыми темпами, чем в 2014 г. Более значительная девальвация в Восточной Европе и Центральной Азии открывает ещё больше возможностей для быстрого увеличения экспорта, чем в Еврозоне. В Главе 2 настоящего отчёта приводятся модельные расчёты потенциального воздействия обесценения валют. Степень реализации этой возможности зависит от того, насколько быстро могут быть созданы рабо- чие места в секторах, связанных с внешней торговлей, чтобы заменить рабочие места, которые в настоящее время сокращаются в сферах, не связанных с внеш- ней торговлей. Длительный период высоких и растущих цен на нефть привёл к прекращению деятельности многих фирм, которые утратили конкурентоспо- Часть 1: Координация мер экономической политики проходит проверку 9 РИСУНОК 1.4 Рост экспорта Еврозоны сейчас превосходит мировой средний показатель (разница между ростом экспорта Еврозоны и ростом мирового экспорта в процентных пунктах, 12м/12м) 2 Годы 1 12 06 09 03 20 20 20 20 0 15 20 Разницавросте (%) -1 -2 -3 -4 -5 -6 Источник: Бюро экономического анализа Нидерландов (http://cpb.nl/cijfer/cpb-wereldhandelsmonitor-januari-2016). РИСУНОК 1.5 Ускорение роста европейского экс- 15 порта на фоне замедле- Соединенные Штаты Динамикареальногодействующеговалютногокурса (%) ния роста американского Китай 10 и китайского экспорта (2014–2015) 5 0 -6 -5 -4 -3 -2 -1Чехия 0 1 2 3 4 Польша Финляндия Голландия Венгрия Словакия Дания -5 Италия Испания Германия Швеция -10 -15 Динамика экспорта Источник: Global Economic Monitor (GEM), Всемирный банк, расчеты авторов. собность на международном рынке, и к распространению рентоориентирован- ного поведения, что препятствовало эффективности отраслей, не связанных с внешней торговлей, таких как строительство. В сочетании со значительными проблемами в банковском секторе это осложняет необходимый переход. Последние изменения на рынке труда подтверждают более радужные перспективы в западной части региона и серьёзные трудности в восточ- ной части. В декабре 2015 г. уровень безработицы в ЕС снизился до 9 %, что 10 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 почти на 1 процентный пункт ниже по сравнению с показателем прошлого года. Это означает, что примерно 2 миллиона человек нашли работу. В Цент- ральной Европе ситуация на рынках труда улучшилась: в Хорватии, Македо- нии и Польше уровень безработицы в 2015 г. снизился почти на 2 п. п. (Рисунок 1.6А). Снижение уровня безработицы в ЕС сопровождается умеренным сокра- щением реальных затрат труда на единицу продукции, что соответствует обсу- ждавшемуся выше росту конкурентоспособности на мировых рынках. Уровень занятости вернулся к докризисному уровню, составив чуть больше 70%. РИСУНОК 1.6 Безработица сокращается на западе и растёт на востоке а. Центральная Европа Страна ия ия ия ия он ия я я ия ни а ен ия ат ак ри ед ар ш я а н мы рв ль ов ов хи тв тв нг ак лг то Ли По Ла Хо Бо Че Сл Ве Сл М Эс Ру 0.0 Процентные пункты -0.5 Изменение 2014–2015 Изменение 2015–2016 б. Восточная Европа и Центральная Азия 1.0 0.8 0.6 Процентные пункты 0.4 0.2 0.0 Казахстан Украина Турция Российская Беларусь Молдова -0.2 Федерация Страна Изменение 2014–2015 Изменение 2015–2016 Источник: данные Всемирногобанка, расчёты сотрудников. Часть 1: Координация мер экономической политики проходит проверку 11 Однако безработица всё ещё намного выше докризисного уровня со- ставлявшего 6,8 %. Более высокий уровень безработицы и такой же уровень занятости (по сравнению с докризисными показателями) отражают долгос- рочные тенденции увеличения доли женщин и пожилых людей в составе тру- довых ресурсов. На востоке ситуация на рынках труда ухудшается в связи с потерей ра- бочих мест в сферах, не связанных с внешней торговлей. Во многих стра- нах Восточной Европы и Центральной Азии безработица в 2015 г. выросла (Ри- сунок 1.6В). В секторах, производящих товары для внутренних рынков, таких как строительство и розничные услуги, число рабочих мест уменьшается. В от- раслях, конкурирующих на международном рынке, ещё не создано достаточ- ного количества рабочих мест, чтобы компенсировать это сокращение. В ряде стран данного региона уровень безработицы может ещё больше повыситься из-за возвращения мигрантов из России, куда многие мигранты из региона отправляются искать работу. С учётом того что трудовой доход (от внутрен- них или иностранных источников) — один из основных факторов сокращения бедности и совместного процветания в прошлом, потеря рабочих мест и сни- жение покупательной способности денежных переводов могут изменить эти положительные тенденции. Единственное и долгосрочное решение проблемы, связанной с умень- шением доходов от нефти и денежных переводов, — увеличение числа рабочих мест в секторах, ориентированных на внешнюю торговлю. Для такого перехода требуется время, но уже есть первые признаки изменений в этом направлении. В большинстве стран Восточной Европы, за исключением Молдовы, пережившей засуху, доля сельского хозяйства в общем росте произ- водства в 2015 г. увеличилась по сравнению с предыдущими годами. Реальная девальвация улучшила конкурентные позиции фермеров на международном рынке. Рост сельскохозяйственного сектора также помог компенсировать за- медление роста или сокращение промышленности в Азербайджане, Кыргыз- стане и России (Рисунок 1.7). В будущем страны смогут предупредить потерю рабочих мест, только если они воспользуются возможностями, существующи- ми в обрабатывающей промышленности и секторе услуг, которые конкуриру- ют с зарубежными производителями. Резкое падение цен на нефть и повсеместное влияние связанных с этим последствий подразумевают, что прогнозы по макроэкономической си- туации и уровню бедности в Восточной Европе и Центральной Азии связаны со значительными понижательными рисками. Только согласован- ные и быстрые ответные политические меры могут предотвратить усиление и распространение негативных последствий. К ответным политическим мерам относятся корректирование денежно-кредитной политики с целью стабили- зации банковских секторов и восстановление устойчивости финансовых сче- тов. Однако никакие ответные политические меры не могут быть успешными в долгосрочной перспективе, если институциональные и другие препятствия будут мешать дальнейшей диверсификации на рынках сбыта и труда. 12 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 РИСУНОК 1.7 Устойчивый рост в сельском хозяйстве на востоке 15 10 Процентное изменение в 2015 г. 5 0 Украина Беларусь Российская Молдова Казахстан Азербайджан Грузия Кыргызстан Армения Турция Таджикистан Узбекистан Федерация -5 Страна -10 -15 Сельское Промыш- Услуги ВВП хозяйство ленность Источник: данные Всемирного банка, расчёты сотрудников. 1.3 Миграционный кризис Из-за конфликтов в Сирии, Ираке и продолжения насилия и нестабиль- ности в Афганистане, а также других конфликтов на Ближнем Востоке и в Африке в мире активно разрастается миграционный и гуманитарный кризис. По состоянию на март 2016 г. в Турции, регионе Ближнего Востока и Северной Африки было зарегистрировано приблизительно 4,8 миллионов сирийских беженцев, из которых 2,7 млн — в Турции, 1 млн — в Ливане, 635 000 — в Иордании, 245 000 — в Ираке и 145 000 — в Египте и других севе- роафриканских странах. Из почти 5 миллионов беженцев 220 000 были заре- гистрированы в первые три месяцы 2016 г.2 Примерно четверть этих людей, т. е. около 1,2 млн, совершили рискованное и сложное путешествие по морю из стран Ближнего Востока и Северной Африки, чтобы добраться до Европы, при этом основная их часть осталась в Италии и Греции (Рисунок 1.8). Из об- щего числа прибывших в Европу в период с января 2015 г. по март 2016 г. 85% приходится на три национальности: 46% — сирийцы, 24% — афганцы и 15% — иракцы. Остальная часть прибывает из Ирана, Пакистана и различных стран Африки, затронутых конфликтами. За 12 месяцев с 4-го квартала 2014 г. по 4-й квартал 2015 г. число заявлений на получение статуса беженца от людей, при- езжающих из Сирии, Афганистана и Ирака, резко выросло примерно на 130%. Экономические и социальные последствия такого притока беженцев вызывают озабоченность во многих европейских странах. В отличие от постепенного притока экономических мигрантов бежен- цы обычно прибывают за короткий период времени и зачастую скон- центрированы в небольшом числе местных сообществ. Неожиданный и Часть 1: Координация мер экономической политики проходит проверку 13 РИСУНОК 1.8 Резкий рост ежемесячного числа беженцев, прибывающих по морю в Европу 250 000 Число беженцев, прибывающих по морю 200 000 150 000 Данные за часть месяца по состоянию 100 000 на 22-е марта 50 000 0 Янв-15 Фев-15 Мар-15 Апр-15 Май-15 Июн-15 Июл-15 Авг-15 Сен-15 Окт-15 Ноя-15 Дек-15 Янв-16 Фев-16 Мар-16 Месяц Источник: http://data.unhcr.org/mediterranean/regional.php. концентрированный приток беженцев создаёт больше сложностей для при- нимающих стран, чем их большая численность. Для ЕС в целом 1,2 миллиона беженцев, прибывших по морю из всех стран, откуда уезжают люди, составля- ет лишь около 0,2% от общей численности населения по состоянию на 2015 г. (примерно половина из них — беженцы из Сирии). Для сравнения до начала текущего миграционного кризиса (по состоянию на 1-е января 2014 г.) 33,5 млн людей (6,4% от общей численности населения), проживающих в ЕС28, роди- лись не в странах ЕС28. Однако для местного населения некоторых государств это значительное изменение. Кроме того, относительно умеренное увеличение количества людей (как доля от общей численности населения), прибывающих в качестве беженцев, приезжают в дополнение к относительно большому чи- слу мигрантов внутри ЕС28, которое наблюдается начиная с 2000 г. в связи с расширением региональной интеграции (в среднем общая численность насе- ления в странах ЕС28, родившегося в других государствах, в том числе в других странах ЕС28, составляет приблизительно 10%). Кризис усугубляется быстрым ростом числа беженцев и неспособно- стью управлять этими потоками людей и распределить их по странам ЕС. В сентябре 2015 г. страны ЕС подписали соглашение о перераспределе- нии около 120 000 беженцев из Италии, Греции и Венгрии4. По состоянию на март 2016 г. приблизительно 5500 человек были перемещены или переселены5. Позднее Турция и ЕС заключили соглашение о контроле потока сирийских мигрантов в Европу6. Соглашение, подписанное между ЕС и Турцией, подра- зумевает следующее: • начиная с 20 марта 2016 г. все нелегальные мигранты, прибывающие морем из Турции на греческие острова, будут возвращены в Турцию в полном соот- ветствии с европейским и международным законодательством; 14 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 • в обмен на каждого сирийского мигранта, возвращённого в Турцию (до 7200 сирийских беженцев в 2016 г.), другой сирийский беженец должен быть пе- ремещён из Турции в ЕС; • Турция примет все необходимые меры по закрытию морской переправы или сухопутных путей для нелегальной миграции; • после прекращения незаконного пересечения границы ЕС активирует меха- низм добровольного гуманитарного приёма беженцев, ускорит перечисле- ние изначально выделенной Турции помощи в размере 3 млрд евро и после использования этих ресурсов и выполнения взятых обязательств мобилизу- ет дополнительные 3 млрд евро; • ЕС и Турция примут меры, направленные на улучшение гуманитарной си- туации на территории Сирии; • лидеры ЕС и Турция также договорились ускорить выполнение плана дей- ствий по либерализации визового режима, предусматривающего снятие требований к получению виз для турецких граждан не позднее конца июня 2016 г. при условии достижения всех контрольных показателей. Страны ЕС и Турция вновь подтвердили свои обязательства по возобновлению процесса приёма, о котором было сообщено в совместном заявлении от 29-го ноября 2015 г. В качестве следующего шага стороны договорились об открытии гла- вы 33 о финансовых и бюджетных нормах в рамках переговорах о вступле- нии Турции в ЕС. Эффективность любой программы будет зависеть от способности мигрантов и беженцев успешно интегрироваться в экономическую и со- циальную структуру принимающих государств. Маловероятно, что в бли- жайшем будущем многие сирийские беженцы захотят вернуться в наиболее пострадавшие районы, поскольку восстановление стабильности и экономики, скорее всего, займёт годы. Чтобы улучшить способность государств принимать мигрантов, необходимо усовершенствовать работу компетентных организа- ций, а также образование, жилищное обеспечение и программы по содейст- вию интеграции. Однако, несмотря на умеренные расходы по урегулированию убытков, миграция создаёт гораздо больше возможностей для динамичного роста благодаря увеличению численности населения трудоспособного воз- раста и рабочей силы принимающей страны7. В недавних предложениях эти важнейшие факторы не обсуждаются в прямой форме, однако жители и поли- тики многих принимающих государств учитывают их. Часть 1: Координация мер экономической политики проходит проверку 15 1.4 Сложности в банковском секторе создают угрозу для восстановления экономики Экономическая ситуация в Европе и Центральной Азии меняется на фоне роста обеспокоенности на мировых финансовых рынках. Эти фи- нансовые сложности привели к увеличению спрэдов, особенно для экспор- тёров природных ресурсов, и замедлили приток международного капитала на развивающиеся рынки, поскольку инвесторы ищут безопасные гавани. Среди первых признаков отметим то, что сумма портфельных потоков в долларовом выражении и банковское кредитование развивающихся рынков в 2016 г. зна- чительно сократятся относительно показателей 2015 г. и что потоки капитала на развивающиеся рынки Европы и Центральной Азии будут особенно малы (Рисунок 1.9А). РИСУНОК 1.9 Сокращение а. Индекс валового потока капитала в долл. США по потоков капитала не так номинальному курсу, 2010=100) велико, как кажется В долл. США по номинальному курсу 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Год ВАТ ЕЦА b. Индекс валового потока капитала (% от ВВП, 2010=100) 140 120 100 Процент от ВВП 80 60 40 20 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Год ВАТ ЕЦА Источник: данные Всемирного банка, расчёты сотрудников. Уменьшение потоков капитала будет менее значительным, если этот показатель выражен как процент от ВВП стран-получателей. Сокраще- ние размера потоков капитала в долларовом выражении компенсировалось повышением курса доллара. В странах, где произошла значительная реальная 16 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 девальвация относительно доллара, размер ВВП в долларовом выражении по определению сократился. Многие из этих стран находятся в Восточной Европе и Центральной Азии. В результате относительный размер потоков капитала уменьшился не на столько, на сколько можно было бы предположить исхо- дя из номинальных величин в долларовом выражении. Яркий пример этому — Рисунок 1.9В. В последние годы потоки капитала в развивающиеся страны Европы и Центральной Азии значительно сократились относительно потоков капитала на развивающиеся рынки Восточной Азии. Это главным образом об- условлено разницей в реальной девальвации; разница в потоках капитала как процент от номинального ВВП была значительно меньше. Несмотря на это, согласно оценкам, в 2016 г. потоки капитала во всём мире резко сократятся. Уменьшение потоков капитала неравномерно в различных странах ре- гиона (Рисунок 1.10). РИСУНОК 1.10 Потоки капи- a. Среднегодовой объём выпуска облигаций по регионам (% от ВВП) тала в Россию сократились, в 5 Турцию — увеличились 4.5 4 3.5 3 % от ВВП 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Год Россия Турция b. Среднегодовой поток банковского кредитования по регионам (% от ВВП) 5 4.5 4 3.5 3 % от ВВП 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Год Россия Турция Источник: данные Всемирного банка, расчёты сотрудников. Постепенное сокращение кредитования России международными банками и рынками облигаций совпало с резким увеличением этих по- токов капитала в Турцию. Потоки капитала в Россию были ограничены из- за международных санкций, однако сокращение потоков в Россию во многом аналогично тенденциям в других странах-экспортёрах нефти. Это означает, что проблемы, с которыми сталкиваются банковские секторы стран-экспор- тёров нефти в результате сократившихся доходов от нефти и вызванным этим обесценением национальных валют, усугубляются оттоком международного капитала. Часть 1: Координация мер экономической политики проходит проверку 17 Снижение цен на нефть и последующее обесценение валют оказали серьёзное влияние на финансовые секторы нефтедобывающих стран. • Сильная девальвация рубля в России вызвала повышение расходов банков- ского сектора на обслуживание внешнего долга и возрастание риска дефолта по выданным банками кредитам в иностранной валюте, что привело к недо- статочности капитала. В декабре 2014 г. органы власти предоставили в каче- стве обеспечения приблизительно один триллион рублей (16,5 млрд долл. США) с целью рекапитализации системообразующих банков. Основная часть этих средств к настоящему времени уже использована, и в случае роста числа НОК может потребоваться дополнительная государственная помощь. • В Азербайджане прогнозируемая девальвация обусловила удвоение доли долларовых депозитов в течение 2015 г., что значительно увеличило несо- ответствие валют в банках, вынудив их признать существенные потери при конвертации, повлекшие эрозию их капитала. Кроме того, резкое уменьше- ние поступлений от экспорта нефти и снижение внутреннего спроса приве- ли к увеличению числа НОК, что повлекло за собой дополнительные убытки и эрозию капитала в банковском секторе. • Жёсткая кредитно-денежная политика Казахстана, направленная на пре- дупреждение дальнейшей девальвации тенге, стала причиной снижения ликвидности местной валюты и роста процентных ставок. В 2016–2017 гг. прогнозируется низкий уровень кредитования и прибыльности, а также ухудшение качества активов. Также ожидается низкий спрос на кредиты, поскольку на фоне неблагоприятного экономического прогноза физические и юридические лица будут стремиться сокращать долю используемых заём- ных средств. Финансовые секторы стран, тесно связанных с Россией, также испы- тали негативные последствия. Обесценение рубля стало причиной резкого сокращения покупательной способности денежных переводов трудящихся- мигрантов, что, в свою очередь, спровоцировало девальвацию в странах-полу- чателях денежных переводов и негативно повлияло на их финансовый сектор. Кроме того, конкурентоспособность компаний в соседних странах по сравне- нию с российскими производителями ухудшилась, что привело к снижению прибыльности в банковском секторе. Наконец, сокращение банковских пото- ков из России, скорее всего, повлияет на ситуацию в банковском секторе сосед- них государств с учётом достаточно большого присутствия в некоторых из них российских банков. Нефтяной шок и все связанные с ним негативные последствия затро- нули финансовый сектор с неэффективным управлением. Недостаточные полномочия и низкая активность надзорных органов, несовершенная система обеспечения стабильности финансовой сферы, неэффективность и неразви- тость финансовой инфраструктуры стали причиной высокой подверженности банковских секторов Восточной Европы и Центральной Азии влиянию нега- 18 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 тивных событий. В нескольких странах региона большая часть банковских ак- тивов по-прежнему находится в государственной собственности. В некоторых случаях это становится причиной политического вмешательства, отказа от применения принудительных мер регулятивными и другими компетентными органами, что приводит к высокому уровню кредитования отраслей и связан- ных сторон, а это, в свою очередь, подрывает эффективность и устойчивость бизнес-модели и осложняет принятие мер реагирования на внешние негатив- ные события. В этих обстоятельствах главный приоритет — предупредить разраста- ние банковского кризиса. С учётом того что несколько стран столкнулись с проблемами в банковском секторе или уже переживают полномасштабный банковский кризис, необходимо принять чёткую и комплексную концепцию ответных мер, предусматривающих, помимо прочего, срочное предоставление ликвидных средств для предупреждения цепной реакции, санацию обанкро- тившихся банков с наименьшими издержками, государственное вмешательст- во и поддержку системообразующих банков, а также достаточное финанси- рование системы страхования вкладов. Для эффективного реагирования на кризис необходимо оценить основную угрозу для банковских секторов (см., например, Таблицу 1.2). ТАБЛИЦА 1.2 Проблемы банковского сектора в Восточной Европе и Центральной Азии Денежные пере- Снижение Доля активов НОК относи- Открытая ва- Достаточность Доходность ак- Ликвидные воды из России валютного курса российских тельно общего лютная позиция капитала тивов (%), 2015 активы (% от ВВП), 2014 с 1-го января банков (%), кредитного пор- (%), 2015 или (%), 2015 или или последние относительно актуальные совокупных ак- или последние 2015–29-го фев- 2014 тфеля (%). 2015 последние последние тивов (%), 2015 актуальные раля 2016 (%) или последние актуальные актуальные данные или последние данные актуальные данные данные актуальные Страна данные данные Армения ● 12.3 ● 2.7 ● 28.0 ● 8.8 ● 4.2 17.1 ● −0.8 ● 28.7 Азербайджан ● 0.2 ● 99.8 — ● 13.8 ● 43.1 ● 12.4 ● −1.4 ● 17.9 Беларусь ● 0.8 ● 40.8 ● 23.7 ● 6.5 ● 12.4 ● 19.2 ● 1.7 ● 31.2 Грузия ● 7.1 ● 26.6 ● 4.8 2.7 ● 6.5 ● 17.5 2.7 ● 23.4 Казахстан 0.1 ● 89.7 ● 9.6 ● 9.2 ● 23.6 ● 16.2 1.5 ● 20.6 Кыргызстан ● 23.5 ● 24.2 — 7.9 ● 18.4 ● 22.6 ● −1.3 n.a. Россия — ● 25.2 — ● 7.4 ● 4.6 ● 12.7 ● 0.2 ● 26.5 Таджикистан ● 32.2 ● 47.9 — ● 19.1 ● −2.7 ● 16.1 ● 2.6 ● 22.4 Источники: МВФ, Всемирный банк, Bloomberg, Bankscope, вебсайты центральных банков, расчёты сотрудников Примечания: -Денежные переводы: «красный»: > 10 % от ВВП; «жёлтый»: 3–10 % от ВВП; «зелёный»: <3% от ВВП. -Снижение валютного курса: «красный»: > 40 %; «жёлтый»: 20–40 %; «зелёный»: <20 %. -Доля активов российских банков: «красный»: > 20 % от совокупных активов; «жёлтый»: 4–20 % от совокупных активов; «зелёный»: >4 % от совокупных активов. -НОК: «красный»: > 12 % от общего кредитного портфеля; «жёлтый»: 7–12 % от общего кредитного портфеля; «зелёный»: <7 % от общего кредитного портфеля. -Открытая валютная позиция: «красный»: > 10 %; «жёлтый»: 0-10%; «зелёный»: <0 %. -Достаточность капитала: «красный»: < 14 %; «жёлтый»: 14–18 %; «зелёный»: >18 %. -Доходность активов: «красный»: < 0%; «жёлтый»: 0-1,5%; «зелёный»: >1,5 %. -Ликвидные активы: «красный»: < 22 % от совокупных активов; «жёлтый» от совокупных активов: 22–26 %; «зелёный»: >26 % от совокупных активов. Часть 1: Координация мер экономической политики проходит проверку 19 Помимо срочных мер реагирования на кризис, банковские секторы в Восточной Европе и Центральной Азии нуждаются в немедленном ре- формировании. В то время как в период нефтяного бума банковские секторы могли сохранить жизнеспособность даже при неэффективном управлении, сейчас это главное препятствие для финансовой стабильности и экономи- ческого роста в новых секторах. В странах Восточной Европы и Центральной Азии отмечаются такие проблемы, как низкий уровень проникновения фи- нансовых услуг, неразвитость небанковских секторов и недостаток финансовой инфраструктуры, в т. ч. систем кредитной отчётности, платёжных систем, си- стем безопасных транзакций и механизмов урегулирования в случае наступ- ления неплатёжеспособности. Для диверсификации экономики этих стран и реализации новых возможностей необходимы меры, направленные на обеспе- чение достаточного уровня конкуренции и эффективности в банковском сек- торе, при этом основными приоритетами должны быть прозрачность, корпо- ративное управление и развитие финансового посредничества. Банки ЕС остаются уязвимыми, хотя и в гораздо меньшей степени под- верглись воздействию недавних негативных событий. С середины 2015 г. акционерный капитал европейских банков значительно сократился под вли- янием нескольких банков (Рисунок 1.11). С июня 2015 г. банковский индекс Eurostoxx 600 снизился на 11%, в определённый момент достигнув своего ми- нимального уровня с декабря 2011 г. Это произошло главным образом из-за пяти банков: Unicredit (-44%) Deutsche Bank (-40%), Santander (-39%), BBVA (-36%) и Intesa (-26%). РИСУНОК 1.11 В европейских банках сохраняются сложности Год 0.2 15 15 15 15 15 15 5 6 6 6 5 5 5 5 5 5 5 5 6 01 20 20 20 01 01 01 01 01 15 01 01 01 01 20 20 01 01 20 16 01 16 0.1 15 15 /2 3/ 5/ 0/ /2 /2 /2 /2 /2 20 /2 /2 /2 /2 2/ 2/ /2 /2 7/ 20 /2 20 20 20 22 /1 /2 /3 12 22 25 14 24 17 27 18 30 /1 /2 /3 /7 /1 15 5/ 3/ 8/ Суммарное процентное изменение 8/ 2/ 11 11 12 10 10 11 12 12 5/ 1/ 1/ 2/ 7/ 7/ 8/ 8/ 8/ 9/ 9/ 2/ 2/ 3/ 9/ 7/ 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 -0.6 BBVA Deutsche Bank Intesa Sanpaolo Santander Индекс Stoxx Unicredit –35,62% –39,63% –25,69% –39,42% –11,23% –44,37% Источник: Bloomberg. 20 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 НОК по-прежнему представляют собой проблему, а банки не могут до- статочно быстро адаптировать свои бизнес-модели к новым условиям. В секторе проходит умеренная консолидация, и банки многих европейских стран стараются избегать рисков, сокращая кредитование рискованных ры- ночных сегментов и вкладывая избыток ликвидности в низкодоходные ценные бумаги, и ждут стабилизации в нормативно-правовой сфере и экономической ситуации. Распространению такого осторожного подхода также способствова- ло применение процедуры “bail-in” в ходе санации банков. В результате использования процедуры “bail-in” (конвертация требований кредиторов в инструменты капитала банка) в ходе санации банков убытки распределяются среди акционеров и кредиторов, не имеющих обеспечения долга, с тем чтобы минимизировать затраты на санацию для налогоплательщиков. Эти правила стали применять начиная с 2016 г. В нескольких случаях санации банков отмечались негативные послед- ствия. В Португалии произошла дискриминация среди держателей облига- ций с преимущественным правом требования в рамках одного и того же клас- са. Кроме того, было предписано, чтобы кредитные дефолтные свопы (КДС), обеспечивающие страхование облигаций санированного банка, не использо- вались в ходе процедуры “bail-in”. В Италии в процессе санации небольших кооперативных банков убытки были переложены на розничных клиентов, ко- торые только после этого поняли, что они стали владельцами субординиро- ванных займов вместо депозитов. Эти события вынудили инвесторов избегать рисков, связанных с банковскими ценными бумагами, включая акции. В дополнение к этим общим проблемам существует ряд специфиче- ских причин, объясняющих сокращение акционерного капитала евро- пейских банков. • На курс акций Deutsche Bank существенное влияние оказали штрафы, нало- женные на банк за манипуляции ставкой LIBOR (штраф составил 2,5 млрд долл. США) и за ведение бизнеса со странами, против которых США ввели санкции (размер штрафа составил 258 млн долл. США), а также фундамен- тальная реструктуризация его инвестиционно-банковского подразделения, в результате чего убыток в последнем квартале 2015 г. достиг 1,2 млрд евро. • Низкие результаты испанских банков частично обусловлены убытками от обесценения валют в развивающихся странах, где у них есть свои филиалы (например, в Мексике), завышением стоимости залога в виде недвижимо- сти и недавним решением Конституционного суда об отмене минимальных процентных ставок по ипотечным кредитам, вследствие чего банки должны компенсировать потери, связанные с клиентами по ипотечным кредитам. • Запоздалые и, по-видимому, недостаточные меры по сокращению относи- тельно высокого уровня НОК негативно повлияли на курс акций итальян- ских банков. Доля НОК в банковском секторе Италии по-прежнему состав- ляет 17% от общей суммы кредитов, или приблизительно 350 млрд евро. Часть 1: Координация мер экономической политики проходит проверку 21 Соглашение с ЕС позволило лишь частично изменить явную отрицательную динамику курса акций банков, и пока остаётся неясным, будут ли принятые меры достаточными для очищения их балансов. Для сокращения нагрузки от НОК в Европе необходим комплексный подход . Такой подход должен включать в себя меры в трёх направле - ниях : 1) контрольно-надзорные меры, стимулирующие банки реструктуриро- вать свои портфели НОК путём определения требований к объёму резервов и планов по реструктуризации с чёткими сроками; 2) полный пересмотр по- рядка исполнения обязательств в случае несостоятельности с целью сокраще- ния сложностей и содействия реструктуризации во внесудебном порядке; и 3) развитие частного рынка проблемных долгов при поддержке государственных управляющих компаний (УК) в случае необходимости. В последнее время УК были созданы в Ирландии и Словении, а Великобритания стала использовать схему защиты активов, в рамках которой банки уплатили взнос правительству для получения страховки по проблемным активам, остающимся в их управлении. 1.5 Политики оказались в трудной ситуации В настоящее время регион сталкивается со сложными политическими проблемами. Экономическая политика ЕС проходит тест на согласованность, и даже сама европейская интеграция оказалась под вопросом. В Восточной Ев- ропе и Центральной Азии правительства нескольких стран занимаются преду- преждением кризиса или уже вынуждены предпринимать ответные меры. В последнем разделе рассматривается денежно-кредитная и фискальная поли- тика — здесь проблемы, возможно, не самые острые, но довольно неоднознач- ные с учётом текущей экономической ситуации. Наиболее сложная задача — скорректировать денежно-кредитную политику в странах-экспортёрах нефти и соседних государствах. В пери- од нефтяного бума большинство этих стран ввело фиксированный валютный курс, привязанный к американскому доллару. Большой размер и постоянный рост поступлений от нефтедобычи и денежных переводов обеспечивали ста- бильность этой политики. Любое повышение реальной стоимости валюты, необходимое для сохранения рыночного равновесия, провоцировалось ин- фляцией, превышающей уровень инфляции в США. Избыток валютных по- ступлений использовался для увеличения резервов. После обвала цен на нефть и вызванного этим сокращения денежных переводов такие режимы фиксиро- ванного валютного курса больше не могут обеспечить устойчивость. Централь- ные банки вынуждены переходить на гибкие валютные курсы. Благодаря этому реальный валютный курс корректируется в сторону снижения, не провоцируя глубокую дефляционную рецессию. Переход на гибкий валютный курс небезопасен. На частично доллари- зованных финансовых рынках резкое обесценение валют может привести к дефолтам и проблемам в банковском секторе, а в целом девальвация может повлечь за собой значительные последствия, связанные с распределением ре- сурсов. Из-за этих рисков может возникнуть желание менять режим валютного 22 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 курса медленно или поэтапно. Однако такой подход может привести к обрат- ным результатам. Частичная корректировка валютного курса может спро- воцировать ожидания дальнейшей девальвации, что, в свою очередь, усилит долларизацию финансового сектора и приведёт к оттоку капитала. Недоста- точное снижение стоимости валюты также усугубляет фискальные проблемы и препятствует необходимой трансформации в экономике, ориентированной на производство торгуемых товаров. В связи с этим очень важно в полной мере принять новый режим валютного курса и бороться с недостатками банковско- го сектора, чтобы как можно быстрее устранить негативные последствия. Как только центральные банки решат отказаться от режима фикси- рованного валютного курса, им понадобится номинальный якорь де- нежно-кредитной политики. Естественный выбор — инфляционное тар- гетирование. Но при этом не очевидно, на какой уровень инфляции следует ориентироваться. Многие центральные банки промышленно развитых стран ориентируются на индекс потребительских цен (ИПЦ). Однако в настоящий момент для стран-экспортёров нефти это может быть нецелесообразно. По- следнее быстрое повышение ИПЦ может означать однократное изменение относительных цен из-за роста импортных цен, а вовсе не быть признаком ин- фляции. В связи с этим ориентирование на ИПЦ может стать причиной чрез- мерно жёсткой денежно-кредитной политики, особенно если центральные банки стремятся быстро стабилизировать инфляционные ожидания. Для центральных банков стран-экспортёров нефти гораздо более це- лесообразно ориентироваться на дефлятор ВВП, а не на ИПЦ. Дефлятор ВВП отражает изменение цен на основе добавленной стоимости и не учиты- вает рост импортных цен. Существует две причины, почему дефлятор добав- ленной стоимости более целесообразен. Прежде всего, он лучше отражает не- достаточное или чрезмерное использование внутреннего производственного потенциала. Низкий и стабильный показатель дефлятора ВВП подразумевает поддержание равновесия в национальной экономике. Во-вторых, центральные банки должно беспокоить быстрое повышение импортных цен, только если это начало независимого роста темпа инфляции. Это вовсе не абстрактные рассуждения, поскольку разница между ростом ИПЦ и повышением дефля- тора ВВП в настоящее время значительна. Например, в Российской Федерации ИПЦ вырос в 2015 г. на 15,5 %, а дефлятор ВВП — на 6 % (Таблица 1.3). Ориен- тирование на ИПЦ может привести к излишнему ужесточению денежно-кре- дитной политики. Для стран, сильно зависящих от экспорта нефти, ориентирование на цены на нефть в местной валюте может стать альтернативой инфляци- онному таргетированию. Это означает, что колебания валютного курса будут компенсировать любое изменение цен на нефть в долларах США. Такой под- ход — вполне равновесное решение при стабильных ценах на внутреннем рын- ке, имеющее ряд преимуществ. Прежде всего, колебания цен на нефть мож- но видеть немедленно на ежедневной основе, благодаря чему имеется много информации о переменной, установленной в качестве ориентира. Во-вторых, это сократит спекуляции на валютном курсе, поскольку цену на нефть слож- Часть 1: Координация мер экономической политики проходит проверку 23 ТАБЛИЦА 1.3 Большая разница между дефляторами ВВП и ИПЦ в 2015 г. Изменение в 2015 г. по Дефлятор ВВП ИПЦ(процент) Разница сравнению с 2014 г. (процент) (процентные пункты) Российская Федерация 6,0 15,5 −9,5 Норвегия −2,0 2,2 −4,2 Турция 5,7 7,7 −1,9 Канада −0,5 1,1 −1,6 Нидерланды 0,3 0,6 −0,3 Швейцария −1,3 −1,1 −0,1 Республика Словакия −0,2 −0,3 0,1 Бельгия 0,9 0,6 0,3 Чешская Республика 0,7 0,3 0,4 Австрия 1,4 0,9 0,5 Дания 1,0 0,5 0,5 Финляндия 0,4 −0,2 0,6 Латвия 0,9 0,2 0,7 Словения 0,2 −0,5 0,7 Италия 0,8 0,0 0,7 Соединенные Штаты 1,0 0,1 0,9 Франция 1,2 0,1 1,1 Испания 0,6 −0,5 1,1 Япония 2,0 0,8 1,2 Греция −0,6 −1,7 1,2 Литва 0,5 −0,9 1,4 Польша 0,5 −0,9 1,4 Португалия 1,9 0,5 1,4 Германия 2,0 0,2 1,8 Венгрия 1,7 −0,1 1,8 Эстония 1,4 −0,5 1,9 Швеция 2,0 0,0 2,0 Люксембург 2,6 0,5 2,2 Ирландия 3,6 −0,3 3,9 Исландия 5,9 1,6 4,3 Источник: Квартальные национальные счёта ОЭСР; база данных GEM Всемирного банка. 24 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 но прогнозировать. В-третьих, это может упростить переход для центральных банков, привыкших к целевым валютным курсам. Меры вмешательства, при- нимаемые для достижения целевого показателя, будут такими же, как при предыдущем режиме. Единственная разница в том, что выбранный в качестве ориентира уровень валютного курса больше не является константой. Степень вмешательства, необходимого для поддержания стабильной цены на нефть в местной валюте, необязательно должна быть высокой. На валютных рынках уже наблюдается тенденция реагировать на изменения цены на нефть в долларах путём корректировки валютных курсов. Показатель- ный пример — динамика курса рубля в недавнем прошлом. Как месячные, так и ежедневные изменения валютного курса рубля к доллару были тесно взаи- мосвязаны с колебаниями цены на нефть в долларах (Рисунок 1.12). В связи с этим цена на нефть гораздо более стабильна в рублях, чем в долларах. РИСУНОК 1.12 Курс рубля меняется в зависимости от цены на нефть a. Процентное изменение за месяц 20 Процентное изменение 10 0 -10 -20 30-янв-14 28-фев-14 31-мар-14 30-апр-14 31-май-14 30-июн-14 31-июл-14 31-авг-14 30-сен-14 31-окт-14 30-ноя-14 31-дек-14 31-янв-15 28-фев-15 31-мар-15 30-апр-15 31-май-15 30-июн-15 31-июл-15 31-авг-15 30-сен-15 31-окт-15 30-ноя-15 31-дек-15 31-янв-16 29-фев-16 -30 Месяц / Год Долл. США к Цена на нефть Брент, рублю долл. США b. Процентное изменение за день Цена на нефть Брент в долл. США (изменение в %) 6 10 долл. США к рублю (изменение в %) 5 8 4 6 3 4 2 2 1 0 0 -2 -1 -4 -2 -6 -3 -8 -4 -10 3-янв-16 7-янв-16 11-янв-16 15-янв-16 19-янв-16 23-янв-16 27-янв-16 31-янв-16 4-фев-16 8-фев-16 12-фев-16 16-фев-16 20-фев-16 24-фев-16 28-фев-16 3-мар-16 7-мар-16 11-мар-16 15-мар-16 19-мар-16 23-мар-16 Месяц / Год Долл. США к Цена на нефть Брент, рублю долл. США Источник: данные Всемирного банка, расчёты сотрудников. Часть 1: Координация мер экономической политики проходит проверку 25 Проблемы, связанные с денежно-кредитной политикой, достаточно сильно различаются в странах ЕС. Не требуется какого-либо радикального изменения денежно-кредитной политики. В отличие от многих стран в Восточ- ной Европе и Центральной Азии импортные цены снижаются, и в этой связи в Европейском Союзе рост ИПЦ незначителен или даже имеет отрицательную величину. ЕЦБ и другие центральные банки пробовали вводить отрицатель- ные процентные ставки. Центробанк Швеции принял особенно новаторские меры, опустив нижнюю границу номинальных процентных ставок. Пока не- ясно, как эти отрицательные процентные ставки непосредственно повлияли на инвестиции и процесс восстановления. Однако благодаря косвенному влия- нию через ослабление евро увеличился экспорт, что способствовало процессу восстановления. Отрицательные процентные ставки в рамках денежно-кредитной по- литики могли иметь и негативные последствия в Европе. Это могло при- вести к ещё большему снижению привлекательности банковского сектора для инвесторов по сравнению с другими рынками. Несколько центральных бан- ков в Европе, включая ЕЦБ, установили отрицательные процентные ставки на депозитные продукты, чтобы стимулировать кредитование, сделав для бан- ков экономически невыгодным хранение избыточных резервов в центральных банках соответствующих стран. В краткосрочной перспективе это может быть эффективно, однако длительное сохранение отрицательных ставок может уг- рожать бизнес-модели банков, поскольку это сокращает разрыв между крат- ко- и долгосрочными процентными ставками, что мешает банкам получать прибыль в результате трансформации сроков (преобразование краткосрочных депозитов в долгосрочные кредиты) и таким образом приводит к уменьшению чистого процентного дохода и прибыльности банков. Напротив, в США про- центные ставки повышаются, что делает европейский рынок менее привлека- тельным для инвесторов, стремящихся увеличить свои доходы. Как и центральным банкам стран-экспортёров нефти, центральным банкам ЕС, возможно, выгоднее ориентироваться на дефлятор ВВП, а не на ИПЦ. В настоящее время существует значительная разница между двумя показателями, используемыми для измерения инфляции. Например, в Гер- мании дефлятор ВВП в 2015 г. повысился на 2 %, что намного больше по срав- нению с ростом ИПЦ на 0,2 %. Аналогичным образом ВВП Швеции повысился на 2 %, а рост ИПЦ составил 0 % (Таблица 1.3). Это зеркальное отображение ситуации в странах-экспортёрах нефти. В ЕС импортные цены снизились в ре- зультате падения цен на нефть, но это могло быть единовременной коррек- тировкой относительной цены. Это означает, что при переходе на дефлятор добавленной стоимости в качестве ориентира требуется меньший объём моне- тарного стимулирования. Рост цен на жильё относительно ИПЦ в 2015 г. в европейских странах — ещё одно подтверждение того, что ИПЦ не отражает ситуацию в це- лом. Например, цены на жильё в Германии выросли в 2015 г. на 5 процентных пунктов, превысив темп роста ИПЦ. Аналогичная ситуация наблюдается во многих других европейских странах (Рисунок 1.13). Денежно-кредитная поли- тика в большей мере влияет на цены на товары отечественного производства и 26 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 РИСУНОК 1.13 В большинстве стран цены на жильё восстанавливаются, но в странах-экспортёрах нефти падают (процентное изменение цен на жильё с учётом ИПЦ 2015/2014) Российская Федерация Греция Латвия Франция Хорватия Бельгия Финляндия Македония Польша Словения Голландия Австрия Страна Чехия Швейцария Норвегия Испания Румыния Германия Соединенные Штаты Китай Словакия Дания Великобритания Эстония Турция Швеция Ирландия -10 -5 0 5 10 Процентное изменение цен на жильё Источник: Банк международных расчётов (БМР), GEM Всемирного банка, расчёты сотрудников. особенно сильно на цены на товары длительного пользования, включая жильё. Поскольку в текущей экономической ситуации относительные цены подвер- жены большим изменениям, чем обычно, центральные банки, возможно, при- мут решение использовать в качестве целевого показателя не только ИПЦ. Как и в денежно-кредитной политике, фискальные проблемы также значительно различаются в восточной и западной частях региона. Во многих восточно-европейских странах уровень долга низкий, однако состояние их бюджетов быстро ухудшается из-за уменьшения доходов, вызванного сокра- щением поступлений от продажи нефти и доходов от налогов (Таблица 1.4). И ситуация может усугубиться из-за условных обязательств, существующих в уязвимых банковских секторах. Во многих западноевропейских странах сло- жилась противоположная ситуация. Состояние бюджета улучшается, однако уровень задолженности очень высокий. Различия внутри региона очень значи- тельны: в субрегионах Южной и Западной Европы самые высокие средние по- казатели — 133% и 88 % соответственно, а в Центральной Азии и России самые низкие средние показатели — 28% и 20% соответственно. Однако последние показатели могут быстро вырасти из-за условных обязательств. Банковский кризис повлёк за собой значительные бюджетные расходы на стабилизацию ситуации в банковском секторе, особенно в условиях отсутствия эффективной системы санации банков, включая механизмы распределения обязательств среди акционеров. Всё это означает, что в большинстве стран Европы и Цент- ральной Азии возможности высвобождения бюджетных средств ограничены, хотя и по разным причинам. Часть 1: Координация мер экономической политики проходит проверку 27 ТАБЛИЦА 1.4 Повышение коэффициента задолженности ограничивает фискальное пространство для большинства стран в регионе Изменения в 2008–2015 Уровни 2015 г. (в %) (процентные пункты) Сово- Госу- купный Совокупные дарст- Сово- Сово- государ- государ- венный купный купные ственный ственные долг/ доход/ расхо- доход/ расходы/ ВВП ВВП ды/ВВП Долг/ВВП ВВП ВВП Австрия 18,2 1,7 2,2 86,7 50,0 52,0 Бельгия 14,6 2,3 4,0 106,7 50,6 53,4 Франция 29,2 3,4 4,0 97,1 53,2 57,0 Западная Германия 5,5 1,0 0,5 70,7 44,4 43,9 Европа Ирландия 58,2 −1,2 −6,3 100,6 33,7 35,6 Нидерланды 9,2 −1,4 0,9 67,6 42,4 44,5 Великобритания 37,1 −1,0 −1,8 88,9 36,0 40,3 Греция 88,2 5,2 −0,5 196,9 45,9 50,1 Италия 30,8 2,9 2,9 133,1 48,0 50,7 Южная Европа Португалия 56,1 3,2 2,6 127,8 44,8 47,9 Испания 59,2 0,9 0,9 98,6 37,6 42,0 Кипр 61,7 −0,3 2,0 106,4 39,6 40,9 Болгария 13,6 −1,2 3,6 28,6 35,8 37,8 Хорватия 53,3 1,8 4,2 89,3 43,4 48,5 Чешская Республика 12,0 2,1 1,9 40,6 40,2 42,0 Венгрия 3,4 1,2 0,2 75,3 46,4 49,1 Центральная Европа Польша 4,1 −1,7 −2,5 51,1 39,1 41,8 Румыния 27,5 0,4 −2,5 40,9 32,0 33,8 Республика Словакия 25,1 5,0 5,1 53,3 39,3 41,8 Словения 60,2 0,4 3,8 81,8 40,8 44,5 Дания 13,6 −2,0 3,9 47,0 51,7 54,4 Финляндия 29,3 3,1 10,5 61,9 55,6 58,7 Швеция 7,2 −2,3 1,1 43,9 48,7 50,1 Северная Европа Эстония 6,3 2,3 0,1 10,8 38,4 39,1 Латвия 21,6 1,7 0,0 37,8 35,1 36,5 Литва 23,4 −0,9 −2,9 38,8 32,9 34,1 Албания 18,2 0,2 0,4 73,3 27,0 32,1 Изменения в 2008–2015 (процентные пункты) Уровни 2015 г. (в %) Сово- Госу- купный Совокупные дарст- Сово- Сово- государ- государ- венный купный купные ственный ственные долг/ доход/ расхо- доход/ расходы/ ВВП ВВП ды/ВВП Долг/ВВП ВВП ВВП Босния и 14,6 0,9 −0,6 45,5 46,5 48,1 Герцего- вина Косово 45,5 45,5 45,5 45,5 45,5 45,5 Западные Балканы БРЮ Македония 16,5 −3,7 −0,7 37,1 29,1 33,1 Черногория 40,9 −6,2 0,5 69,9 42,2 52,2 Сербия 44,3 −1,4 0,6 76,7 40,1 44,0 Армения 31,4 0,9 3,2 46,1 21,4 25,4 Южный Кавказ Азербайджан 13,3 −24,3 3,6 20,6 26,8 34,7 Грузия 21,8 −2,6 −3,2 45,4 28,1 29,5 Казахстан 11,5 −7,9 −3,5 18,3 20,4 23,6 Кыргызская 11,5 5,5 8,9 60,0 35,8 38,2 Республика Центральная Азия Таджикистан 2,9 4,1 1,0 32,9 26,3 28,2 Туркменистан 15,9 −7,0 3,9 18,7 13,8 14,8 Узбекистан −1,1 −5,4 2,2 11,6 35,3 35,2 Россия 12,4 −5,3 5,3 20,4 33,9 39,6 Турция −7,8 3,8 2,0 32,1 35,6 36,5 Беларусь 18,8 −9,3 −5,0 40,4 41,4 43,8 Другие страны Восточной Ев- Молдова 25,6 −4,6 −1,6 44,8 36,0 39,9 ропы Украина 74,7 −1,5 −0,4 94,4 40,8 45,0 Источник: база данных Обзора мировой экономики (ОМЭ) МВФ. В текущих обстоятельствах необходим правильный тип бюджетных расходов, а не крупные суммы общего бюджетного стимулирования. Среди приоритетов фискальной политики в восточной части региона защи- та наиболее уязвимых семей и содействие переходу с производства товаров, не являющихся объектом внешней торговли, к выпуску внешнеторговой про- дукции. Беларусь, Кыргызстан и Россия увеличили объём социальной защиты с целью противодействия росту бедности. Под влиянием фискальной консо- лидации Армения, Беларусь и Украина планируют повысить тарифы на ком- мунальные услуги до уровня самоокупаемости, но сопутствующие меры по смягчению последствий этого роста помогут снизить негативное влияние на домохозяйства. Государственные инвестиции в развитие торговли в настоящее время гораздо эффективнее, чем стимулирование внутреннего строительного Часть 1: Координация мер экономической политики проходит проверку 29 сектора, даже если последнее кажется заманчивым, поскольку в строительстве наблюдается значительное сокращение числа рабочих мест. В западной части региона приоритет фискальной политики — стимулирование частных инвес- тиций, объём которых до сих пор недостаточен. Примечания 1. См., например, Constantinescu, Mattoo, and Ruta (2015), «The Global Trade Slowdown» (Константинеску, Матту и Рута «Замедление мировой торгов- ли»), World Bank Policy Research Working Paper, 7158. 2. Источник: http://data.unhcr.org/syrianrefugees/regional.php, данные обновле- ны 22-го марта 2016 г. 3. Источник: http://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php/Asylum_ quarterly_report. 4. Источник: http://europa.eu/rapid/press-release_IP-15-5596_en.htm 5. Источник: http://ec.europa.eu/dgs/home-affairs/what-we-do/policies/european- agenda-migration/background-information/docs/20160316/relocation_and_ resettlement_-_state_of_play_en.pdf 6. Источник: http://europa.eu/rapid/press-release_MEMO-16-963_en.htm 7. Краткое описание экономического влияния миграции см. (ОЭСР, 2014) и (МВФ, 2015): https://www.oecd.org/migration/OECD%20Migration%20 Policy%20Debates%20Numero%202.pdf и http://www.imf.org/external/np/g20/ pdf/2015/111515background.pdf/ 2 Влияние Китая на Европу и Центральную Азию • Замедление темпа роста ВВП в Китае будет иметь ряд значительных послед- ствий для стран Европы и Центральной Азии, но не все они негативные. Это обусловлено тем, что замедление экономики связано со снижением потен- циала роста, что сокращает китайский экспорт, как и китайский импорт. Снижение потенциала роста в Китае создаёт определённые возможности в западной части ЕЦА, поскольку производителей этих государств ждёт осла- бление конкуренции на внутреннем рынке и на рынках третьих стран, одна- ко это, вероятно, негативно повлияет на восточные страны из-за уменьше- ния спроса на их природные ресурсы. • Сокращение трудоёмкого экспорта из Китая по-разному отразится на ценах на факторы производства: зарплаты, особенно низкоквалифицированных рабочих, могут повыситься в отличие от доходности капитала. • В условиях структурного замедления в сочетании с изменением баланса в китайской экономике (увеличение потребления, сокращение инвестиций, повышение уровня квалификации работников, рост ПИИ, направляемых в другие страны) восточная часть региона, вероятно, получит больше преиму- ществ, чем западная. • Недавняя реальная девальвация в ЕЦА — существенный фактор для измене- ния торговых отношений с Китаем. Страны региона становятся более конку- рентоспособными, а увеличение внутреннего производства торгуемых това- ров позволит заменить импортные товары и увеличить долю на зарубежных рынках. • Перемещение ресурсов из производства неторгуемых товаров в производ- ство торгуемых товаров и использование этих возможностей требует опре- деленных реформ. Особенно важно содействовать мобильности на рынках труда и повышать гибкость внутреннего банковского сектора. Принять такие корректировки будет сложно из-за отсутствия гибкости и закреплённых за- коном имущественных прав, возникших в длительный период высоких цен на нефть. 32 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 2.1 Введение После десятилетий необычайно высокого экономического роста Ки- тай в 2007 г. стал крупнейшим экспортёром в мире. В настоящее время Китай занимает второе место в мире по объёму импорта. Китайский рынок импорта по размеру сопоставим с рынками импорта БРИКС (Бразилия, Рос- сийская Федерация, Индия и ЮАР), Японии и Турции вместе взятых. Китайская экономика является лидером и по другим показателям. В 2015 г. объём инвестиций в Китай в четыре раза превысил уровень Японии, а также показатели США и ЕС на 35 % и 25 % соответственно. Невероятно вы- сокий спрос на инвестиции в Китае стал причиной значительных экспортных возможностей для Германии и других западноевропейских стран, специали- зирующихся на производстве инвестиционных товаров. На многих рынках ме- талла на Китай приходится свыше 50 % мирового спроса. Это создаёт большие экспортные возможности для богатых природными ресурсами стран в Цент- ральной Азии. В 2009 г. сразу после мирового финансового кризиса и в разгар Великой рецессии Китай стал выделять значительные средства на стимулирова- ние внутреннего сектора. Объём китайского импорта увеличился на 4,9 %, при этом размеры импорта за пределами Китая сократились на 12,4 %. С 2009 г. объём импорта Китая вырос ещё на 80 % по сравнению с мировым приро- стом в 36 %. С учётом доминирующей роли китайской экономики вполне законо- мерно, что текущее замедление в экономике Китая в сочетании с призна- ками уязвимости китайского финансового сектора вызывает серьёзные проблемы во всей мировой экономике. Неудивительно и то, что в странах Европы и Центральной Азии (ЕЦА) нарастает обеспокоенность — ведь со вре- менем их связи с Китаем через торговлю и ПИИ усилились. В данной главе изучаются эти связи между Китаем и регионом ЕЦА на фоне последних событий — они далеко не ограничиваются замедлением роста в Китае. К ним также относятся продолжающиеся преобразования в структуре китайской экономики: переход с инвестиций на потребление (ре- балансировка); переход с притока ПИИ к направлению ПИИ в другие страны; и повышение квалификации рабочей силы в Китае. Кроме того, недавние со- бытия в самом регионе ЕЦА также влияют на его отношения с Китаем. В част- ности, резкое обесценение национальных валют в странах-экспортёрах нефти и соседних государствах значительно повысило их конкурентоспособность по сравнению с китайскими производителями. Описанные в настоящей главе примеры моделей позволяют сделать следующие выводы: • Тип замедления роста в Китае имеет значение. Влияние циклического за- медления (обусловленного резким падением внутреннего спроса в Китае) на регион ЕЦА отличается от влияния структурного замедления (вызванного снижением роста производительности). Главное различие — воздействие на торговый баланс. Структурное замедление подразумевает сокращение Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 33 производства и, соответственно, импорта и экспорта с неоднозначными, но, вероятно, незначительными последствиями для торгового баланса. Цикли- ческое замедление провоцируется снижением спроса и поэтому связано с сокращением импорта, а не экспорта, при этом активный торговый баланс увеличивается. В отличие от структурного замедления это имеет совершен- но иные последствия для торгового баланса, т. е. для общего уровня спроса в Китае на товары иностранного производства. До настоящего времени те- кущее замедление носит скорее структурный, нежели циклический харак- тер. Структурное замедление не столь неблагоприятно для региона ЕЦА, но тоже создаёт сложности, поскольку приводит к изменениям в отраслевой структуре торговли. Чтобы адаптироваться к таким изменениям, требуется мобильность на рынках труда и гибкость внутренних банковских секторов и рынков капитала. • Влияние замедления роста в Китае, вызванного снижением роста произ- водительности, будет отличаться по странам, секторам и факторам произ- водства. Замедление роста производительности в Китае было бы выгодно странам западной части региона ЕЦА, поскольку это улучшит конкурент- ную позицию их экспортных товаров, но негативно повлияет на ситуацию в восточной части ЕЦА, так как приведёт к снижению спроса на экспорт их природных ресурсов. Замедление роста в Китае также станет причиной со- кращения доходов от инвестиций по отношению к размеру заработной пла- ты и повышения зарплат неквалифицированных рабочих по сравнению с высококвалифицированными сотрудниками. Быстрый рост китайского экс- порта был обусловлен широким использованием низкоквалифицирован- ного труда. Это оказывало понижающее воздействие на размер заработной платы в других странах. На фоне замедления роста китайского экспорта это понижающее воздействие ослабляется. • Ребалансировка китайской экономики может быть выгодна восточной части ЕЦА, но при этом негативно повлияет на западный субрегион ЕЦА. Чтобы стать высокодоходной экономикой, Китаю необходимо увеличить потре- бление относительно объёма инвестиций и переориентироваться на про- изводство и экспорт продукции, требующей высокой квалификации. Такое изменение баланса отрицательно повлияет на страны западной части ЕЦА вследствие снижения спроса на экспортируемые ими капитальные товары и общего роста конкуренции на рынке экспорта продукции, требующей высокой квалификации. При этом ребалансировка может создать дополни- тельные возможности для реализации продукции, не требующей высокой квалификации, которая производится в восточной части ЕЦА, и улучшить доступ этих стран к потокам ПИИ, направляемым из Китая. • Новые возможности, появляющиеся в результате резкой реальной деваль- вации в странах ЕЦА, могут недооцениваться. Взаимосвязи между Китаем и ЕЦА важны не только из-за изменений в Китае, но также из-за изменений в ЕЦА. Это особенно очевидно на фоне недавней девальвации. Реальное обес- 34 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 ценение национальных валют, вызванное сокращением доходов от нефти и размера денежных переводов, открывает возможности для импортозамеще- ния и развития на китайских рынках. Однако особенно в странах-экспор- тёрах нефти эти возможности может быть сложно реализовать из-за отсут- ствия гибкости и закреплённых законом имущественных прав, возникших в длительный период высоких цен на нефть. • Остальная часть этой главы состоит из шести разделов. Первый описывает эволюцию роли Китая в мировой экономике и недавние изменения в китай- ской экономике. В следующем разделе рассматриваются меняющиеся тор- говые отношения между странами ЕЦА и Китаем. В следующих трёх раз- делах приводятся примеры моделирования с использованием глобальной эконометрической гравитационной модели и глобальной модели общего равновесия. Эти примеры моделирования показывают возможное влияние на ЕЦА реальной девальвации, вызванной падением цен на нефть, замедле- нием роста в Китае и преобразованиями в китайской экономике. Послед- ний раздел содержит выводы. 2.2 Китай: центр экономического развития на переходном этапе После 25 лет быстрого экономического роста к 2007 г. Китай стал круп- нейшим в мире экспортёром, а в настоящее время является вторым круп- нейшим в мире импортёром после США. Сегодня Китай экспортирует по- чти на 60% больше, чем США, второй крупнейший экспортёр в мире, и на 75% больше по сравнению с Германией, занимающей третье место по объёму экс- порта. Четверть мировых инвестиций в основные фонды приходится на Китай, что на 30% больше по сравнению с ЕС и на 40% больше по сравнению с США. На многих рынках металла на Китай приходится свыше 50% мирового спроса. Китай занимает лидирующую позицию в мировой экономике, поэто- му любые изменения в китайской экономике могут отразиться на всех странах. Сегодня можно выделить две проблемы: • Среднегодовой темп роста ВВП Китая, составлявший 10,5% в период с 1990 г. по 2010 г., снизился до менее чем 7%. Даже в конце 1990-х гг. в разгар азиат- ского финансового кризиса рост ВВП Китая превышал 7,5%. В период миро- вого финансового кризиса в 2009 г., когда мировой ВВП впервые снизился до минимума за предшествующие 50 лет, ВВП Китая превысил 9 % благодаря значительному объёму стимулирования внутренней экономики. Возможное влияние недавнего замедления на другие страны вызывает обеспокоенность на рынках и среди политиков. • Быстрый прирост инвестиций в Китае начиная с 2009 г. на фоне уменьше- ния окупаемости капиталовложений и увеличения числа НОК станет для банковского сектора проверкой на прочность и может вскрыть уязвимые ме- ста, связанные с теневым банковским сектором. Ребалансировка китайской Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 35 экономики, характеризующаяся сокращением инвестиций и увеличением потребления, имеет решающее значение для достижения устойчивого ро- ста, необходимого, чтобы стать высокодоходной экономикой. Среди других важных компонентов такой ребалансировки, которые будут описаны далее, переход с притока ПИИ к направлению ПИИ в другие страны и от произ- водства с большой долей низкоквалифицированного труда к производству с большой долей высококвалифицированного труда. Все эти изменения мо- гут иметь далеко идущие последствия для других государств. Снижение конкурентоспособности как фактор замедления роста в Китае Понимание характера замедления роста в Китае очень важно для анали- за его влияния на мировую экономику. В краткосрочном макроэкономиче- ском анализе замедление роста ВВП обычно рассматривается как сокращение импорта и обусловленное этим снижение спроса на экспорт из других стран. С этой точки зрения, более медленный рост в Китае усугубляет проблемы в ми- ровой экономике, которая всё ещё пытается достичь полного восстановления после мирового финансового кризиса. Однако по двум взаимосвязанным при- чинам замедление роста ВВП Китая необязательно означает снижение темпа роста спроса во всех других странах. Первая причина заключается в том, что внутренний спрос в Китае может превосходить темп роста ВВП, а это подра- зумевает значительный объём чистого импорта со всего мира. Вторая причи- на состоит в том, что замедление роста ВВП может быть вызвано процессами, происходящими на стороне предложения, которые приводят к замедлению роста производственного потенциала Китая. Это означает, что сокращается не только импорт, но и экспорт. По этим двум причинам замедление роста ВВП может в действительности совпадать с ускорением роста спроса на товары, производимые другими странами. Чтобы отразить изменения производствен- ного потенциала Китая как фактор замедления его ВВП, в настоящем отчёте используются не краткосрочные модели, ориентированные на спрос, а грави- тационные модели и модели общего равновесия, учитывающие сторону пред- ложения. Недавнее замедление роста в Китае не вызвало снижения спроса в других странах. В действительности, со времени начала финансового кризи- са чистая доля Китая в мировом спросе увеличивалась. Изучение взаимосвя- зи между ростом ВВП и повышением внутреннего спроса позволяет сделать некоторые выводы о влиянии Китая на глобальный экономический цикл. В разгар мирового бума (три года с 2005 г. по 2007 г.) ВВП Китая рос на 12,7% в год, а внутренний спрос — лишь на 9,5%: это свидетельствует о том, что чи- стый экспорт значительно способствовал росту ВВП Китая. Таким образом, экспорт Китая удовлетворял существенную долю высокого мирового спроса, что лишь частично компенсировалось импортным спросом Китая. Однако в разгар мирового финансового кризиса в 2009 г. произошло обратное: ВВП Ки- тая увеличился на 9,2%, при этом внутренний спрос вырос на 16,4% благодаря значительному объёму стимулирования внутренней экономики. Несмотря на 36 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 замедление роста ВВП Китая по сравнению с докризисным периодом, доля Китая в спросе на продукцию из других стран в действительности значительно увеличилась. Доля Китая в мировом спросе менялась антициклически до и после фи- нансового кризиса. На Рисунке 2.1 синие столбцы обозначают циклический компонент роста мирового ВВП, рассчитанного как фактический рост минус семилетнее скользящее среднее мирового роста. Красные столбцы обозначают долю внутреннего спроса в росте ВВП Китая сверх роста ВВП. Так, например, в 2009 г. рост ВВП Китая мог бы быть на 5,5 процентных пунктов выше, если бы рост внутреннего спроса был полностью преобразован в рост ВВП. Однако в реальности из-за чистого экспорта рост ВВП был на 5,5 процентных пунктов ниже. Это отрицательное влияние чистого экспорта подразумевает, что Китай на нетто-основе стимулировал спрос в других странах. Снижение темпа роста в Китае, вероятно, свидетельствует о замед- лении роста производительности, что имеет важные последствия для мировой экономики. Стремительный рост в Китае было обусловлен техно- логическим прорывом в обрабатывающей промышленности и широким ис- пользованием неквалифицированного труда, поскольку рабочих из сельской местности привлекали более высокооплачиваемые места в промышленных центрах. Однако сохранять темпы развития становится сложно, так как разрыв относительно технологических лидеров и потребность в труде уменьшаются. РИСУНОК 2.1 Внутренний спрос в Китае антицикличен к глобальному циклу 6 4 Процентные пункты 2 0 -2 -4 -6 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Год Доля внутреннего спроса в росте ВВП Китая сверх роста ВВП Циклический компонент роста мирового ВВП Источник: World Development Indicators, Всемирный банк, расчёты авторов. Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 37 РИСУНОК 2.2 Замедление роста в Китае совпадает со снижением потенциального роста 15 Процентное изменение за год 13 11 9 7 5 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Год Потенциальный рост ВВП Фактический рост ВВП Источник: World Development Indicators, Всемирный банк, расчёты авторов. Если оценивать по производственной функции с учётом отфильтрованных тенденций совокупной факторной производительности1, темпы роста, очевид- но, снижаются (Рисунок 2.2). Замедление потенциального роста подтверждается последними дан- ными по экспорту. Объём экспорта из Китая не увеличивался на протяже- нии последних 12 месяцев, хотя в предшествующие 10 лет, включая период великой рецессии, среднегодовой темп роста экспорта составлял 8%. Вместо увеличения доли на мировом рынке, как это происходило в течение несколь- ких десятилетий, сегодня Китай теряет долю рынка. Очевидно, китайским компаниям сложно продолжать повышать уровень своей конкурентоспособ- ности относительно иностранных поставщиков. Замедление роста в Китае, обусловленное снижением темпа роста производительности, имеет различные последствия для разных стран. Более медленный рост экспорта расширяет возможности для производителей товаров в других странах, которым становится проще конкурировать с Китаем на внутреннем рынке и на рынках третьих стран. С другой стороны, рост ки- тайского импорта также замедляется, что приводит к снижению фактического спроса во всём остальном мире, особенно в странах-экспортёрах природных ресурсов в регионе ЕЦА. Замедление роста китайского экспорта также имеет неблагоприятные последствия для потребителей во всём мире, поскольку бо- лее низкая стоимость китайских товаров была обусловлена быстрым ростом производительности в стране. Значительные средства на стимулирование внутреннего сектора и сокращение использования низкоквалифицированного труда способст- вовали повышению реальной стоимости китайской валюты, что стало главной причиной увеличения доходов в Китае. ВВП Китая вырос в номи- нальном выражении с всего лишь 3% от ВВП Европейского Союза в 1990 г. до 38 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 РИСУНОК 2.3 Китай догоняет Европейский Союз 80 Номинальный ВВП Китая как процентная доля от 70 60 номинального ВВП ЕС 50 40 30 20 10 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Год Начальная доля Совокупный эффект объёма Совокупный эффект цены Источник: World Development Indicators, Всемирный банк, расчёты авторов. 65% в 2015 г. (Рисунок 2.3). В течение 17 лет до наступления мирового финан- сового кризиса почти 60% относительного роста ВВП Китая было обусловлено более быстрым ростом объёма. Остальная часть — результат повышения ре- альной стоимости валюты2. Однако в период с 2008 г. по 2015 г. более 70 % отно- сительного роста ВВП Китая приходилось на повышение реальной стоимости китайской валюты относительно ЕС. Такое повышение реальной стоимости ва- люты соответствует описанию резкого замедления роста китайского экспорта после наступления мирового кризиса как шока предложения. Ребалансировка в Китае Продолжающиеся структурные преобразования в китайской экономике могут оказать даже большее влияние на мировую экономику, чем замед- ление роста производительности в Китае. Эти структурные преобразования необходимы либо для корректиров- ки существующего дисбаланса, либо для подготовки к будущему росту в высокотехнологичных секторах мировой экономики, где производятся товары с высокой добавленной стоимостью. Три изменения окажут осо- бенно значимое влияние на регион ЕЦА: переход от инвестиций к потребле- нию, переход с притока ПИИ к направлению ПИИ в другие страны и переход от производства с большой долей низкоквалифицированного труда к произ- водству с большой долей высококвалифицированного труда. Предстоящее замедление прироста инвестиций в Китай имеет важные последствия для ЕЦА. До наступления финансового кризиса объём инвести- ций в Китай был в целом обоснованным с учётом стремительного роста стра- ны. В 1990-е гг. инвестиции в среднем составили почти 35% от ВВП, что харак- терно для экономики с темпом роста в 10% в год. В 2003 г. в начале мирового Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 39 бума темп роста инвестиций в Китай увеличился примерно до 40%, что спо- собствовало ускорению роста ВВП до 12% в год в период бума. Однако после мирового финансового кризиса темп роста инвестиций в Китае повысился до 45%, а рост ВВП при этом замедлился. С учётом снижения динамики роста те- кущий темп увеличения объёма инвестиций может на 15 процентных пунктов превышать его равновесный уровень. Это подразумевает быстрое увеличение капиталоёмкости, что неизбежно приведёт к снижению доходности этого ка- питала. Даже если корректировка будет постепенной и Китай сможет нара- щивать потребление и сокращать инвестиции с одинаковым темпом, послед- ствия такой перебалансировки для Европы и Центральной Азии могут быть существенными. Особенно серьёзные проблемы ждут немецкую экономику, которая специализируется на производстве инвестиционных товаров и имеет большую долю на китайском рынке. Вероятное увеличение ПИИ, направляемых из Китая в другие страны, создаёт важные перспективы для многих стран ЕЦА. Всего несколько лет назад объём ПИИ из Китая в другие страны был незначительным, при этом приток ПИИ составлял примерно 3% от ВВП Китая. Это соотношение карди- нально изменилось. В 2015 г. объём ПИИ из Китая в другие страны достиг 167 млрд долл. США, что приблизительно равно 70% притока ПИИ. В ближайшее время, согласно оценкам, объём ПИИ из Китая превысит приток ПИИ в стра- ну. Быстрое увеличение прямых инвестиций, направляемых в другие страны, соответствует тенденции интернационализации китайских компаний, что по- зволит им увеличить долю в высокотехнологичных сегментах цепочки созда- ния стоимости. В прошлом китайские фирмы получали доступ к зарубежным технологиям и международным рынкам благодаря притоку ПИИ, однако сей- час они всё чаще получают такой доступ в результате направления ПИИ в дру- гие страны, как сделали ранее многие другие страны, увеличившие свой доход. Особенно большое значение для восточной части региона ЕЦА имеет намере- ние Китая развивать Шёлковый путь, соединяющий Азию и Европу. Сравнительное преимущество Китая — переход от производства то- варов, требующих низкой квалификации, к выпуску продукции, требу- ющей высокой квалификации. За последние 15 лет уровень образования в Китае резко вырос, благодаря чему число высококвалифицированных специа- листов увеличилось (Рисунок 2.4). Кроме того, старение китайского населения и замедление внутренней миграции из сельской местности в города обуслов- ливает сокращение трудовых ресурсов. Эти изменения в Китае будут оказы- вать существенное влияние на международное разделение труда. Центральной Азии станет проще конкурировать с Китаем в секторах, где Китай исторически имел сильные позиции. С другой стороны, конкурентоспособность Китая бу- дет повышаться в секторах, где прежде конкурентным преимуществом обла- дала Европа. 40 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 РИСУНОК 2.4 Начиная с 60 Процентная доля людей в возрасте 25–29 лет, получивших 2000 г. уровень образования среднее профессиональное или высшее образование в Китае резко повышается 50 40 30 20 10 0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030 Год Источник: World Development Indicators, Всемирный банк, расчёты авторов. РИСУНОК 2.5 Страны ЕЦА стали более открытыми для внешней торговли и более открытыми, чем дру- гие регионы 100 90 80 70 Торговля как доля от ВВП (%) 60 50 40 30 20 10 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Год ВАТ ЕЦА ЛАК БВСА РЮА ТА Весь мир Источник: World Development Indicators, Всемирный банк, расчёты авторов. Note: ВАТ=Восточная Азия и Тихоокеанский регион, ЕЦА=Европа и Центральная Азия, ЛАК=страны Латинской Америки и Карибского бассейна, БВСА=Ближний Восток и Северная Африка, РЮА=регион Южной Азии, ТА=Тропическая Африка. Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 41 2.3 Отношения между регионом ЕЦА и Китаем Страны ЕЦА стали более открытыми для внешней торговли и более от- крытыми, чем другие регионы. В период с 1995 г. по 2014 г. объём экспорта и импорта из ЕЦА увеличился почти в два с половиной раза в постоянных ценах. К 2014 г. внешнеторговый оборот составлял 80% ВВП, в результате чего страны ЕЦА (после Ближнего Востока и Северной Африки) стали наиболее открытым регионом для внешней торговли (Рисунок 2.5). Однако страны ЕЦА в большем объёме торгуют внутри региона, а не с другими государствами: две трети им- порта ЕЦА поступает из других стран ЕЦА, что обусловлено близостью рас- положения, интеграцией стран внутри ЕС и историческими связями между государствами, которые входили в состав Советского Союза3. Объём торговли Китая с ЕЦА за последние 20 лет быстро вырос, и се- годня Китай — крупнейший партнёр ЕЦА по импорту вне региона. Доля Китая в объёме импорта ЕЦА увеличилась с 2% в 1996 г. до 8% в 2014 г. Наи- больший прирост доли импорта из Китая пришёлся на страны Центральной Азии: с 5% в 1996 г. до 29% в 2014 г.4 Доля китайского импорта также резко выросла в России (с 4% до 17%) и Турции (с 1% до 12%), увеличившись более чем в три раза в каждом из субрегионов ЕЦА (Рисунок 2.6). До 98% импорта ЕЦА, поступающего из Китая, — промышленные товары, преимущественно импортируемые Западной Европой. РИСУНОК 2.6 Доля китайского импорта в ЕЦА быстро увеличивалась, 1996–2014 (доля импорта из Китая в общем объёме импорта, %) 100 90 Доля импорта из Китая в общем объёме импорта (%) 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион 1996 2014 Источник: UN COMTRADE, ООН, расчёты авторов. Примечание: классификация по регионам приведена в Приложении А. 42 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 РИСУНОК 2.7 Доля Китая в объёме экспорта ЕЦА меньше, чем его доля импорта, 1996–2014 (доля экс- порта в Китай в общем объёме экспорта, %) 20 18 доля экспорта в Китай в общем объёме экспорта, % 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион 1996 2014 Источник: UN COMTRADE, ООН, расчёты авторов. Примечание: классификация по регионам приведена в Приложении А. РИСУНОК 2.8 Экспорт ЕЦА в Китай — преимущественно 80 промышленные товары (про- Процент от общего объёма экспорта 70 цент от общего экспорта) 60 1996 50 2014 40 30 20 10 0 Сельское хозяйство Природные ресурсы Товары, требующие Товары, требующие низкоквалифицирован- высококвалифицирован- ного труда ного труда Экспорт Источник: UN COMTRADE, ООН, расчёты авторов. Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 43 Доля Китая в экспорте ЕЦА также выросла, но менее значительно по сравнению с импортом ЕЦА. В 2014 г. доля экспорта ЕЦА в Китай составляла 4,5% от общего объёма — это лишь примерно три четверти от экспорта ЕЦА в Северную Америку и приблизительно столько же, сколько экспортируется на Ближний Восток и в Северную Африку. Кроме того, Центральная Азия и Россия имеют наиболее прочные торговые связи с Китаем: его доля в объёме экспорта Центральной Азии составила 19%, а в России — 8% (Рисунок 2.7). В структуре экспорта стран ЕЦА в Китай преобладают природные ре- сурсы. Доля экспорта природных ресурсов (угля и продуктов из угля, нефти и нефтепродуктов, природного газа и минералов) в объёме экспорта стран ЕЦА в Китай увеличилась с 1% в 1996 г. до 12% в 2014 г. (Рисунок 2.8). В значительной мере это было обусловлено бумом добычи природных ресурсов в этот период в Центральной Азии и России и привело к увеличению доли природных ре- сурсов в общем объёме экспорта не только в Китай, но также и в другие страны мира. Если события в Китае будут влиять на мировые цены на природные ресурсы, это может отразиться на экспорте природных ресурсов страна- ми ЕЦА не только в Китай, но в другие страны. Однако, несмотря на то что Китай может повлиять на цены на ненефтяные ресурсы, например металлы, роль страны на нефтегазовом рынке не столь значима, при этом на последний приходится гораздо большая доля экспорта как по темпу роста, так и по объ- ёму. Кроме того, экспорт из стран ЕЦА в Китай по-прежнему составляют това- ры, производство которых требует высокой квалификации, — они в основном поставляются из ЕС. В 2014 г. на товары, требующие высокой квалификации, приходилось 72% экспорта ЕЦА в Китай, что немного меньше по сравнению с 76% в 1996 г. Показатели Германии и Казахстана свидетельствуют об активизации торговли ЕЦА с Китаем. Вместе с Россией Китай занимает ведущие позиции среди стран назначения экспорта и стран происхождения импорта для боль- шинства государств ЕЦА. При этом его роль в качестве торгового партнёра значительно выросла по сравнению с другими ведущими торговыми парт- нёрами внутри региона и за его пределами. В период с 2000 г. по 2014 г. объём экспорта Германии в Китай увеличился почти в шесть раз в постоянных це- нах по сравнению с четырёхкратным ростом экспорта в Россию (Рисунок 2.9). Основная часть немецкого экспорта в обе страны — товары, производство ко- торых требует высокой квалификации. Экспорт Казахстана в Китай увеличил- ся более чем в три раза, что преимущественно обусловлено ростом экспорта природных ресурсов, в то время как экспорт Казахстана в Россию сократился приблизительно на четверть, а экспорт природных ресурсов — почти вдвое. Это может свидетельствовать о росте самообеспеченности в России благодаря открытию месторождений нефти, газа и минералов. Аналогичным образом с 2000 г. по 2014 г. импорт из Китая в Германию и Казахстан рос гораздо быстрее, чем импорт из России (импорт в Германию из России фактически даже нем- ного сократился)5. 44 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 РИСУНОК 2.9 Объём торгов- ли Германии и Казахстана с Германия Китаем резко увеличился, 100 000 2000–2014 гг. (в постоянных 90 000 ценах) 80 000 Млн долл. США (2005) 70 000 Сельское хозяйство 60 000 50 000 Природные ресурсы 40 000 30 000 Низкоквалифицированное 20 000 производство 10 000 Высококвалифицированное 0 производство 2000 2014 2000 2014 2000 2014 2000 2014 Китай Россия Китай Россия Экспорт Импорт Казахстан 8000 7000 Млн долл. США (2005) 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2000 2014 2000 2014 2000 2014 2000 2014 Китай Россия Китай Россия Экспорт Импорт Источник: UN COMTRADE, ООН, расчёты авторов. Примечание: классификация по отраслям приведена в Приложении А. Как для Германии, так и для Казахстана более быстрое увеличение экс- порта в Китай, чем в Россию в период с 2000 г. по 2014 г. было обусловлен- но более быстрым ростом ВВП на душу населения в Китае. Результат гра- витационной модели, описанной во Врезке 2.1, свидетельствует о том, что один из ключевых факторов активизации торговли между ЕЦА и Китаем — более быстрый рост ВВП в Китае по сравнению с другими торговыми партнёрами, включая Россию. Такой темп роста частично компенсируется за счёт меньшего реального обесценения валют Германии и Казахстана относительно юаня по сравнению с рублём, что создало благоприятные условия для торговли с Рос- сией (Рисунок 2.10). Безусловно, есть и другие факторы роста экспорта в Китай, которые не могут быть объяснены в модели. Например, что касается товаров, требующих высококвалифицированного труда, эти факторы способствуют сокращению выраженной в процентных пунктах разницы в темпе роста не- мецкого экспорта в Китай и Россию. Для Казахстана, напротив, более быстрое увеличение экспорта товаров, требующих высококвалифицированного труда, в Китай по сравнению с Россией практически полностью обусловлено необъ- яснёнными факторами. Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 45 РИСУНОК 2.10 Более быстрый Рост экспорта Германии в Китай по сравнению с Россией, 2000–2014 гг. рост экспорта в Китай, чем в Россию обусловлен быстрым 10 8 Разница в процентных пунктах увеличением дохода на душу населения в Китае 6 4 2 0 –2 ВВП на душу населения –4 Общий объём Низкоквалифицированное Высококвалифицированное производство производство –6 Население –8 Относительный валютный курс –10 Другое Суммарное изменение Рост экспорта Казахстана в Китай по сравнению с Россией, 2000–2014 гг. 18 16 Разница в процентных пунктах 14 12 10 8 6 4 2 0 –2 Общий объём Низкоквалифицированное Высококвалифицированное производство производство Источник: National Central Banks. Казахстан, по-видимому, обладает значительным потенциалом увели- чения экспорта в Китай, в то время как у Германии его может не быть. К 2014 г. объём экспорта немецких товаров в Китай более чем вдвое превышал уровень, который прогнозировали исходя из определяющих факторов торгов- ли, представленных в гравитационной модели, включая размер экономики и численность населения в Германии и Китае (факторы предложения и спроса), а также другие исторические и экономические связи между ними, такие как колониальные связи, общий язык, участие в едином региональном торговом соглашении и расстояние между двумя странами. С учётом этого потенциал дальнейшего увеличения немецкого экспорта в Китай может быть ограничен- ным. Напротив, фактический объём экспорта Казахстана в Китай, в частности продуктов сельского хозяйства и природных ресурсов, меньше по сравнению с показателями, рассчитанными на основе гравитационной модели, и эта раз- ница может составлять значительную долю в совокупном объёме экспорта Казахстана (19,8% и 21,8% от общего экспорта сельскохозяйственных товаров и природных ресурсов соответственно) (Рисунок 2.11). Разница между расчёт- ным и фактическим объёмом экспорта может быть обусловлена различными национальными факторами, такими как относительная производительность или институциональная структура, многие из которых зависят от политики. Иными словами, Казахстан может обладать значительным потенциалом для дальнейшего увеличения экспорта в Китай. 46 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 РИСУНОК 2.11 Казахстан обладает большим потенциалом увеличения экспорта в Китай, чем Германия (экспорт в Китай в постоянных ценах) Германия Казахстан 90 000 10 000 80 000 9000 70 000 8000 млн долл. США млн долл. США 60 000 7000 50 000 6000 5000 40 000 4000 30 000 3000 20 000 2000 10 000 1000 0 0 Сельское Природные Низкоквали- Высококвали- Сельское Природные Низкоквали- Высококвали- хозяйство ресурсы фицированное фицированное хозяйство ресурсы фицированное фицированное производство производство производство производство Фактический Прогнозируемый экспорт экспорт Германия Казахстан Процент от общего объёма экспорта Процент от общего объёма экспорта 9 35 8 30 7 25 6 5 20 4 15 3 10 2 1 5 0 0 Сельское Природные Низкоквали- Высококвали- Сельское Природные Низкоквали- Высококвали- хозяйство ресурсы фицированное фицированное хозяйство ресурсы фицированное фицированное производство производство производство производство Фактический Прогнозируемый экспорт экспорт Источник: UN COMTRADE, ООН, расчёты авторов. Примечание: Прогнозируемый объём торговли на основе гравитационной модели с использованием данных из UN COMTRADE, ООН. Классификация по отраслям приведена в Приложении А. Источник: Результаты расчёта на основе гравитационной модели с использованием данных из UN COMTRADE, ООН. Уровень экспорта в нескольких странах ЕЦА значительно ниже их потенциала. Аналогичный анализ региона ЕЦА в целом показывает, что не- сколько стран, очевидно, обладают значительными возможностями активизи- ровать торговлю с Китаем. В 2014 г. экспорт в Китай из России, Закавказья и Центральной Азии достиг или был ниже прогнозных показателей во всех че- тырёх сегментах (сельское хозяйство, природные ресурсы, товары, требующие низко- и высококвалифицированного труда), а экспорт в Китай из Турции, стран Восточной Европы и Западных Балкан достиг или был ниже прогноз- ных показателей в трёх сегментах из четырёх (Рисунок 2.12). Напротив, экспорт промышленных товаров из Западной Европы (которые составляют основную часть экспорта этих стран) значительно превысил прогнозные показатели. Объём импорта ЕЦА из Китая в 2014 г. был ближе к прогнозным по- казателям, чем экспорт ЕЦА в Китай. Например, фактический объём им- порта в ЕЦА товаров, требующих низкоквалифицированного труда, из Китая приблизился к прогнозным показателям или значительно превысил их во всех субрегионах (Рисунок 2.13). Фактический уровень импорта в ЕЦА товаров, требующих высококвалифицированного труда, из Китая был немного ниже Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 47 ВРЕЗКА 2.1 Использование гравитационной модели для анализа торговли Гравитационная модель — это эконометриче- Взаимосвязь между объёмом торговли в ка- ский подход к объяснению торговых отношений ждой из вышеуказанных категорий товаров и между двумя странами исходя из их размеров, независимыми переменными оценивается с географического расстояния между ними и дру- помощью матрицы двусторонней торговли, ох- гими переменными. Модель разработана по ватывающей большинство стран мира в период аналогии с законом всемирного тяготения Нью- 1996–2014 гг. (более подробная информация тона, который гласит, что сила гравитационного приведена в Приложении А). В основной части притяжения между двумя объектами пропорци- текста гравитационная модель используется ональна их массам и обратно пропорциональна для объяснения развития торговли с течением квадрату расстояния между ними. Ключевые времени и до уровня 2014 г. Расчётные коэффи- преимущества применения гравитационного циенты могут также применяться для проведе- подхода при изучении международной торгов- ния моделирования. Иными словами, можно ли: (i) он учитывает сторону предложения, то ответить на такие вопросы, как: «каким обра- есть, помимо иных переменных, определяются зом на торговые потоки повлияет изменение внешнеторговые потоки исходя из ВВП стран- реального валютного курса, если все другие пе- экспортёров, (ii) страны с аналогичными разме- ременные при этом останутся прежними?». рами экономики имеют больший объём торгов- С тех пор как гравитационная модель была ли друг с другом (аналогичные предпочтения впервые использована Яном Тинбергеном в у стран с примерно одинаковыми уровнями 1962 г., она доказала свою эффективность.6 развития). В используемой версии модели дву- Единственное ограничение применяемой в на- сторонние торговые потоки оцениваются как стоящем отчёте модели состоит в том, что ре- функция ВВП на душу населения и численности зультаты не учитывают некоторые эндогенные населения стран происхождения и назначения, связи. В то время как большинство независимых реального валютного курса и расстояния между переменных являются экзогенными (например, двумя странами, а также учитывается, граничат географическое расстояние), реальный валют- ли эти страны, есть ли у них колониальные свя- ный курс к таковым не относится. В связи с этим зи, общий официальный язык, входят ли они изменение торговых потоков, обусловленное обе в состав ЕС или являются сторонами иного изменением реального валютного курса, не регионального торгового соглашения. Модель будет отражать влияние изменения реального также включает в себя фиктивные переменные валютного курса на ВВП. Ещё один недостаток для обозначения года и страны, позволяющие в том, что каждый двусторонний поток модели- отслеживать факторы, влияющие на торгов- руется независимо от другого. Например, если лю, которые характерны для конкретного года резкое снижение доходов в Китае приводит к (например, мировой финансовый кризис) или сокращению китайского экспорта в Германию, страны. Отдельные расчёты выполнены по сель- гравитационная модель не позволяет заполнить скохозяйственным продуктам, природным ре- такой потенциальный разрыв другим торговым сурсам, товарам, производство которых требует партнёрам Германии. низко- и высококвалифицированного труда, и торговому обороту. прогнозных показателей в нескольких субрегионах, хотя различия были не- значительными. Это может свидетельствовать о том, что возможности Китая в будущем увеличивать свою долю на внутренних рынках ЕЦА ограничены, особенно это касается товаров, производство которых требует низко- и высо- коквалифицированного труда. 48 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 РИСУНОК 2.12 Восточная часть может иметь больший потенциал увеличить экспорт в Китай, чем запад- ная часть ЕЦА (экспорт в Китай по секторам из субрегионов ЕЦА) 2 500 Сельское хозяйство 2 000 млн долл. США 1 500 1 000 500 0 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион 35 000 Природные ресурсы 30 000 25 000 млн долл. США 20 000 15 000 10 000 5 000 0 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион Низкоквалифицированное производство 25 000 20 000 млн долл. США 15 000 10 000 5 000 0 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион 160,000 Высококвалифицированное производство 140,000 120,000 млн долл. США 100,000 80 ,000 60 ,000 40 ,000 20 ,000 0 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион Сельское Сельское хозяй- хозяйство ство Источник: UN COMTRADE, ООН, расчёты авторов. Примечание: Прогнозируемый объём экспорта на основе гравитационной модели с использованием данных из UN COMTRADE, ООН. Классификация по отраслям и регионам приведена в Приложении А. Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 49 РИСУНОК 2.13 Потенциал Китая по увеличению импорта в страны ЕЦА ограничен (импорт из Китая по секторам из субрегионов ЕЦА) Сельское хозяйство 1200 1000 млн долл. США 800 600 400 200 0 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион 140 000 120 000 Высококвалифицированное производство 100 000 млн долл. США 80 000 60 000 40 000 20 000 0 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион 50 ,000 45,000 Низкоквалифицированное производство 40 ,000 35,000 млн долл. США 30 ,000 25,000 20 ,000 15,000 10,000 5,000 0 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион 400 350 Природные ресурсы 300 250 млн долл. США 200 150 100 50 0 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион Фактически Прогноз Источник: UN COMTRADE, ООН, расчёты авторов. Примечание: прогнозируемый объём импорта из Китая на основе гравитационной модели с использованием данных из UN COMTRADE, ООН. Клас- сификация по регионам и отраслям приведена в Приложении А. 50 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 Таким образом, многие страны ЕЦА, очевидно, обладают значитель- ным потенциалом для увеличения экспорта в Китай, в то время как темп роста китайского импорта на рынки ЕЦА, вероятно, замедлится. У стран восточной части ЕЦА особенно низкий уровень экспорта относительно показа- телей, полученных с помощью гравитационной модели. Однако объём экспор- та в Китай из более развитых западноевропейских стран, по-видимому, близок к потенциалу или превышает его, что свидетельствует о более ограниченных возможностях для роста экспорта в будущем. 2.4 Повышение конкурентоспособности относительно Китая Произошедшая в начале этого года девальвация значительно повысила конкурентоспособность внешнеторговых товаров ЕЦА. Снижение цены на нефть в последнее время привело к резкому сокращению экономической активности стран-экспортёров нефти в ЕЦА, что, в свою очередь, повлекло за собой уменьшение экспорта из других стран региона и денежных переводов в другие страны региона. Несмотря на то что падение цен на нефть означа- ет значительное снижение уровня благосостояния в этих странах, адаптация к снизившимся ценам на нефть открывает новые возможности. Сокращение экспортной выручки и получаемых денежных переводов привело к девальва- ции в этих странах, степень которой значительно превышала разницу в темпах инфляции в большинстве стран, являющихся торговыми партнёрами. Кроме того, в 2015 г. обесценение валют также произошло и в других странах ЕЦА, на- пример из-за медленного восстановления в ЕС и кризиса на Украине. Благода- ря этому конкурентоспособность внутреннего производства внешнеторговых товаров как относительно импорта, так и на рынках экспорта в большинстве стран повысилась. Реальная стоимость юаня относительно большинства ос- новных валют продолжает расти, и с учётом этого реальный курс валют стран ЕЦА к китайскому юаню значительно снизился: от 5% в Таджикистане до 46% в Азербайджане (Рисунок 2.14). Однако девальвация необязательно означает увеличение внутреннего производства торгуемых товаров. Предпринимателям необходимо перена- править инвестиции в производство экспортных товаров, а рабочим — перей- ти в секторы, ориентированные на внешнюю торговлю, где будет повышаться заработная плата. Таким образом, ограничения для новых фирм (например, из-за длительной или коррупционной процедуры оформления необходи- мых разрешений административным аппаратом), низкий уровень развития финансового сектора и правила, препятствующие набору кадров (например, требования по выплате чрезмерно больших пособий при увольнении), могут тормозить преобразования в производстве, обусловленные снижением валют- ного курса. Такие препятствия могут иметь особенно серьёзные последствия в странах-экспортёрах нефти, где доминирующая роль правительства на про- тяжении длительного периода высоких цен на нефть могла привести к рас- пространению рентоориентированного поведения и не способствовала разви- тию предпринимательской деятельности. С другой стороны, важно избежать занижения потенциала роста внутреннего производства торгуемых товаров Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 51 РИСУНОК 2.14 За последний год произошло резкое снижение валютных курсов стран ЕЦА (процентное изменение реального валютного курса относительно Китая, янв.–фев. 2015 по янв.–фев. 2016) Страна Российская Федерация Босния и Герцеговина Великобритания Азербайджан Таджикистан Люксембург Македония Финляндия Португалия Голландия Ирландия Казахстан Словения Германия Словакия Киргизия Болгария Хорватия Молдова Беларусь Румыния Армения Франция Албания Испания Украина Венгрия Эстония Австрия Швеция Бельгия Польша Мальта Италия Латвия Турция Греция Грузия Дания Литва Чехия Кипр 0 –5 –10 Процентное изменение –15 –20 –25 –30 –35 –40 –45 –50 Источник: Global Economic Monitor (GEM), Всемирный банк, расчёты авторов. Примечание: Данные по валютному курсу за 2016 г. доступны не по всем странам, и в этом случае используются последние данные (в 2015 г.). на фоне существенного падения реального валютного курса. За последний год конкурентная позиция большинства стран ЕЦА кардинальным образом изме- нилась, и главной целью политики должна быть поддержка преобразований в экономической структуре, необходимых для реализации этих возможностей. Согласно оценкам, совокупный объём экспорта богатых нефтью стран ЕЦА может значительно вырасти в результате снижения реального кур- са валют в начале 2016 г. Например, по прогнозам Центральная Азия и Рос- сия смогут нарастить совокупный экспорт промышленных товаров более чем на 10%7. Потенциальное увеличение экспорта в Китай ещё больше, что обусловлено более значительным снижением валютных курсов в странах ЕЦА в реальном выражении относительно юаня, чем относительно среднего значе- ния других валют. Степень потенциального увеличения экспорта существенно разли- чается по странам ЕЦА. Наиболее заметное снижение реальных валютных курсов к китайскому юаню произошло в России и большинстве стран Цент- ральной Азии, Закавказья и Восточной Европы, в связи с чем ожидаемый рост экспорта этих стран в Китай относительно велик (Рисунок 2.15). Напротив, по- тенциал для увеличения экспорта из стран, где реальный курс валют к юаню снизился незначительно, например из Западной Европы, относительно мал. Потенциал роста экспорта в результате девальвации различается по секторам. Производители промышленных товаров зачастую достаточно бы- стро реагируют на повышение спроса, обусловленное снижением валютного 52 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 РИСУНОК 2.15 Снижение валютного курса может способствовать росту экспорта из ЕЦА в Китай (про- центное изменение общего объёма экспорта) Сельское хозяйство 14 12 Процентное изменение 10 8 6 4 2 0 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион Природные ресурсы 14 Процентное изменение 12 10 8 6 4 2 0 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион 25 Низкоквалифицированное производство 20 Процентное изменение 15 10 5 0 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион Высококвалифицированное производство 20 18 Процентное изменение 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион Источник: на основе гравитационной модели с использованием данных из UN COMTRADE, ООН и Global Economic Monitor, Всемирный банк. Примечание: На рисунке показано процентное изменение потенциального объёма экспорта из каждого региона в каждом секторе, рассчитанное на основе гравитационной мо- дели, в результате реальной девальвации с начала 2015 г. до начала 2016 г. Более подробная информация о моделировании и классификация по регионам и отраслям приведена в Приложении А. Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 53 РИСУНОК 2.16 Снижение валютного курса открыло возможности для конкуренции в импорте (процентное изменение потенциального объёма импорта в результате снижения реального валютного курса в ЕЦА) Сельское хозяйство 1 0 Процентное изменение –1 –2 –3 –4 –5 –6 –7 –8 –9 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион Природные ресурсы 7 6 Процентное изменение 5 4 3 2 1 0 –1 –2 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная –3 Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа –4 Регион Высококвалифицированное производство 0 Процентное изменение –2 –4 –6 –8 –10 –12 –14 Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Турция Западные Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион Низкоквалифицированное производство 0 Процентное изменение –2 –4 –6 –8 –10 –12 –14 –16 Турция Западные Центральная Центральная Восточная Северная Российская Южный Южная Западная Азия Европа Европа Европа Федерация Кавказ Европа Балканы Европа Регион Источник: на основе гравитационной модели с использованием данных из UN COMTRADE, ООН и Global Economic Monitor, Всемирный банк. Примечание: На рисунке показано процентное изменение потенциального объёма импорта в каждый регион в каждом секторе, рассчитанное на основе гравитационной модели, в результате реальной девальвации с начала 2015 г. до начала 2016 г. Более подробная информация о моделировании и классификация по регионам и отраслям приведена в Приложении А. 54 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 курса, когда импортёры переходят на их (подешевевшие) продукты. Однако производители нефти и минералов могли бы реагировать медленнее, посколь- ку для разработки новых месторождений или модернизации транспортной инфраструктуры требуется время. Скорость реагирования на изменение спро- са различается (производители с резервом производственной мощности могут реагировать быстро), однако расчётная зависимость между динамикой цен и реакцией со стороны предложения в секторе природных ресурсов обычно ме- нее выражена, чем в обрабатывающей промышленности8. Например, в резуль- тате снижения реального курса рубля к юаню экспорт российских природных ресурсов в Китай может увеличиться на 11,6%, а российский экспорт товаров, требующих низкоквалифицированного труда, — более чем на 19%. Снижение курсов валют в странах ЕЦА также создаёт потенциал для уве- личения внутреннего сбыта торгуемых товаров. Поскольку цены на отечест- венную продукцию по сравнению с ценами на китайские товары снижаются, потребители и компании в ЕЦА перейдут с импортных продуктов на оте- чественные. В России и странах Центральной Азии, Закавказья и Восточной Европы наблюдается самое значительное снижение потенциала импорта в процентном выражении, хотя сокращение импорта сельскохозяйственных то- варов в процентном выражении существенно меньше, чем в обрабатывающей промышленности. Примечательно, что во всех субрегионах, кроме России и Центральной Азии, растёт импорт природных ресурсов, что обусловлено сни- жением валютного курса. Это результат увеличения предложения природных ресурсов Россией и Центральной Азией (являющимися крупнейшими постав- щиками в другие субрегионы ЕЦА), где произошло довольно значительное снижение реального валютного курса (Рисунок 2.16). 2.5 Как замедление роста в Китае влияет на страны ЕЦА? Как указывалось в разделе 2.2, в Китае происходит структурная транс- формация, характеризующаяся замедлением роста производительности и ребалансировкой экономики. Эти преобразования в Китае создают для региона ЕЦА как сложности, так и возможности, различающиеся по странам, секторам и факторам (низкоквалифицированные рабочие, высококвалифици- рованные специалисты и капитал). В данном разделе и следующем использу- ется модель вычислимого общего равновесия (см. Врезку 2.2) для оценки вли- яния замедления роста китайской экономики и её ребалансировки на страны ЕЦА. Такие изменения китайской экономики рассматриваются как возмож- ные варианты. Это ответы на вопросы «что, если» и не должны толковаться как прогнозы наиболее вероятного пути развития китайской экономики9. Напри- мер, в настоящем разделе проводится сравнение между сценарием обычного хода деятельности (ОХД) и альтернативным сценарием, при котором годовой рост ВВП будет на 3 процентных пункта ниже на протяжении десяти лет. Как показано на Рисунке 2.2, потенциальный рост ВВП в Китае уже, вероятно, со- кратился почти на 3 п. п. в период 2000–2010 гг. и 2011–2015 г., однако разницу в 3 п. п. между ОХД и альтернативным сценарием следует толковать не как прогноз дальнейшего снижения, а лишь как вопрос «что, если». Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 55 ВРЕЗКА 2.2 Модель вычислимого общего равновесия В данном разделе и в следующем используется основному капиталу в первом периоде с учётом модель вычислимого общего равновесия (ВОР), инвестиций и за вычетом амортизации в пер- чтобы смоделировать влияние изменений в вом периоде. Аналогичным образом размер ра- Китае на регион ЕЦА. Модель ВОР основана бочей силы во втором периоде равен размеру на матрице данных базового года, которая от- рабочей силы в первом периоде с учётом новых слеживает потоки между секторами в каждом сотрудников и за вычетом уволившихся. субрегионе ЕЦА и между субрегионами ЕЦА и ВОР подразумевает, что рынок саморегули- другими странами. Компании приобретают фак- руется, поэтому равенство предложения и спро- торы производства (например, труд и капитал) и са определяет равновесные цены на факторы промежуточные продукты для выпуска товаров производства, товары и услуги. Например, все и услуг. Платежи за факторы производства рас- работники трудоустроены, вследствие чего из- пределяются среди потребителей (после вычета менение спроса на рабочую силу приводит к налогов), и потребители используют этот доход изменениям размера заработной платы, а не для покупки товаров и услуг, производимых уровня безработицы. Таким образом, результа- компаниями. Государственный сектор получает ты, представленные в основной части текста, не все чистые налоговые платежи и приобретает учитывают негативные явления, которые могут товары и услуги. провоцировать рост безработицы или простой В каждом сценарии меняются экзогенные машин в процессе перемещения трудовых ре- переменные, например темп роста произво- сурсов и капитала в новое производство. Мо- дительности, и модель решается как после- дель ВОР позволяет оценить степень влияния довательность сравнительного статического замедления роста в Китае после выполнения равновесия, в которой факторы производства всеми субъектами экономической деятельнос- являются экзогенными в каждом временном ти корректировок с учётом нового равновесия. периоде и привязаны к следующему времен- Модель не предоставляет информацию об из- ному периоду на основе тождеств. Например, менениях в экономической активности в про- основной капитал во втором периоде равен цессе адаптации. Примечание: Описание модели ВОР, используемой в настоящей главе, см. в ENV-Linkages Model, Version X.04, by Dominique van der Mensbrugghe with Jean Chateau, Rob Dellink and Francois Chantre («Модель экологических взаимосвязей», версия X.04, авторы: Доминик ван дер Менсбруг, Жан Шато, Роб Деллинк и Франсуа Шантре). Снижение экономического роста в Китае, обусловленное замедлени- ем роста производительности во всех секторах, отражается на мировой экономике в форме падения спроса на китайский импорт и сокращения экспортных поставок из Китая. Специализация Китая определяет секторы и страны, которые подвергнутся наибольшему воздействию из-за замедления роста спроса и экспорта в Китае. В 2016 г. Китай, согласно прогнозам10, будет испытывать большой дефицит основных видов сырья, в частности природных ресурсов, по которым дефицит достигнет 38% от объёма мировой торговли. При этом нераспределённая прибыль Китая оценивается в 12% и 5% от объ- ёма мировой торговли по товарам, требующим низкоквалифицированного и высококвалифицированного труда соответственно. Таким образом, замедле- ние роста в Китае, вероятно, приведёт к снижению спроса на продукты стран, специализирующихся на основных видах сырья, но также вызовет ослабление конкуренции для государств, поставляющих промышленные товары. Одним словом, замедление темпа роста китайской экономики создаёт сложности в некоторых секторах или странах и возможности — в других. 56 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 РИСУНОК 2.17 Китай импортирует сырьё и экспортирует промышленные товары (нераспределённая при- быль как процент от объёма мировой торговли, 2016, сценарий обычного хода деятельности) 20 Нераспределённая прибыль как процент от объёма мировой 10 0 Сельское Животновод- Нефть и газ Природные Товары, требую- Товары, требую- хозяйство ство ресурсы щие низкоква- щие высококва- –10 торговли лифицирован- лифицирован- ного труда ного труда –20 –30 –40 –50 Источник: расчёт автора на основе моделирования ВОР. Примечание: Классификация по отраслям приведена в Приложении В. РИСУНОК 2.18 Замедление роста в Китае оказывает смешанное влияние на объём экспорта ЕЦА (про- центная разница в объёме экспорта при замедлении по сравнению со сценарием обычного хода дея- тельности) 1.5 1 Процентная разница в объёме экспорта 0.5 0 Российская Казахстан Азербайджан Кыргызстан Украина Польша Болгария Турция и ЕС и ЕАСТ –0.5 Федерация другие страны ЕЦА –1 –1.5 –2 –2.5 –3 –3.5 Источник: расчёт автора на основе моделирования ВОР. Примечание: Процентные разницы между двумя сценариями рассчитаны на 2025 г. (т. е. после 10 лет замедлившегося роста). Классификация по регионам приведена в Приложении В. Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 57 Замедление роста в Китае значительно повлияет на торговлю в ЕЦА (Рисунок 2.18). Китай — важный пункт назначения экспорта из восточной ча- сти региона: 10% и 24% совокупного экспорта России и Казахстана соответст- венно поступает в Китай. Западная часть региона в меньшей степени зависит от уровня спроса в Китае. В связи с этим сокращение экспорта в Китай в боль- шей мере отразится на восточной части ЕЦА, чем на западной. Снижение спроса в Китае особенно сильно повлияет на экспортёров основных видов сырья, главным образом на востоке. Восточная часть ре- гиона преимущественно специализируется на производстве и экспорте при- родных ресурсов и сельскохозяйственных продуктов, а при сценарии обычного хода деятельности произойдёт резкое падение спроса на эти товары в Китае. Замедление провоцирует сокращение общего спроса в Китае на импорт неф- ти и газа примерно на 12%, при этом объём китайского предложения этих товаров почти не меняется. Аналогичный шок спроса возможен в сельскохо- зяйственном секторе: спрос в Китае падает на 9%, в то время как предложение Китая сельскохозяйственных продуктов сокращается на 7%. Чтобы компенси- ровать снижение спроса в Китае, экспортёры сельскохозяйственной продук- ции и природных ресурсов могут найти новые рынки или увеличить долю на имеющихся рынках. Однако для этого им придётся снизить цены, поэтому масштаб такого замещения ограничен. Странам в западной части ЕЦА может быть выгодно замедление роста в Китае. Такие страны, как Польша, Болгария, и государства-члены ЕС, преиму- щественно специализируются на производстве товаров, требующих высокок- валифицированного труда. Замедление вызывает сокращение импорта таких товаров в Китай на 7%, но также приводит к уменьшению китайского экспорта этих товаров почти на 11%. На рынках третьих стран спрос на экспорт из ЕЦА товаров, требующих высококвалифицированного труда, растёт (при модели- ровании в сопоставлении со сценарием обычного хода деятельности) в связи с относительным повышением стоимости экспорта товаров этой категории из Китая. В целом, замедление роста китайского ВВП может привести к увеличе- нию экспорта из стран в западной части ЕЦА. Этот расчёт влияния на объёмы экспорта основных видов сырья и промышленных товаров свидетельствует о структурном изменении спроса, но не учитывает потенциальные краткосроч- ные негативные явления (см. Врезку 2.2) В странах, где основная доля объёма производства и рабочих мест приходится на экспортное производство, последствия замедления ро- ста в Китае, положительные или отрицательные, будут более заметны- ми. Около 13% мирового производства (включая промежуточные продукты) продаётся на внешние рынки. Однако некоторые секторы более «открыты», чем другие. Объём торговли природными ресурсами (металлами, минерала- ми, нефтью и газом) обычно достаточно велик относительно общего объёма производства в секторе, поскольку производство сконцентрировано в огра- ниченном числе стран. В среднем одна треть мирового объёма производства природных ресурсов продаётся на внешних рынках. Высококвалифицирован- ное производство (т. е. тяжёлая промышленность и сектор инвестиционных товаров) также является достаточно открытым: почти треть объёма поступает 58 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 на внешние рынки. Для сравнения в секторе товаров, требующих низкоквали- фицированного труда (продовольствие, текстиль и другие сегменты лёгкой промышленности), лишь около 20% от общего производства продаётся на внешних рынках. Сельскохозяйственные секторы обычно ещё менее открыты, поскольку многие страны проводят политику самообеспечения продовольст- вием, и внешняя торговля в сельскохозяйственном секторе менее развита по сравнению с другими отраслями. Такая же модель характерна и для стран ЕЦА. Доля экспорта стран, спе- циализирующихся на поставках нефти и газа, может превышать половину все- го объёма производства в секторе. По регионам ЕЦА разница в соотношении экспорта и объёма производства невелика. Отчасти это объясняется тем, что в большинстве стран доля экспортируемых услуг мала по сравнению с дру- гими секторами, а на услуги обычно приходится большая доля производства. Однако в странах в менее развитой восточной части региона ЕЦА более вы- сокое соотношение экспорта к объёму производства (хотя Россия — важное исключение), чем в более развитой западной части ЕЦА (Рисунок 2.19). Таким образом, (негативное) влияние замедления роста китайского ВВП будет немно- го заметнее в восточной части, чем (положительное) влияние на ВВП на западе. РИСУНОК 2.19 Доля экспорта в ВВП больше на востоке (прогноз соотношения экспорта к ВВП в 2016 г. по текущим ценам, %) 40 35 30 25 20 Процент 15 10 5 0 Российская Казахстан Азербайджан Кыргызстан Украина Польша Болгария Турция и ЕС и ЕАСТ Федерация другие страны ЕЦА Регион Источник: расчёт автора на основе моделирования ВОР. Примечание: показатели по экспорту основанны на данных счетов национального дохода, и поэтому включают в себя и товары, и услуги. Классификация по отраслям приведена в Приложении В. Замедление роста в Китае также отразится на условиях торговли стран ЕЦА. При замедлении роста спроса на импорт в Китае соотношение экспорт- ных и импортных цен в стране вырастет на 2,4% (улучшение составит 0,6% от ВВП) в сопоставлении со сценарием обычного хода деятельности. Изменение условий торговли в странах западной части ЕЦА будет минимальным. Сни- жение спроса в Китае приведёт к падению цен на нефть, газ и минералы, им- портируемые этими странами, что сбалансирует некоторое снижение цен на экспортируемые ими промышленные товары, когда они перейдут с китайско- го на другие рынки (и рост цен на китайские товары, которые западные страны Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 59 ЕЦА продолжают импортировать)11. Для восточной части ЕЦА, напротив, за- медление роста в Китае приведёт к снижению цен на экспортируемые этими странами нефть, газ и минералы. Падение цен на экспортируемые ими товары приведёт к снижению реального валютного курса в большинстве стран восточ- ной части ЕЦА, при этом в западной части колебания реального валютного курса будут незначительными. Замедление роста в Китае более выгодно для низкоквалифицирован- ных рабочих, нежели для высококвалифицированных специалистов, и для рынка труда, чем для капитала. Китай специализируется на производст- ве товаров, требующих низкоквалифицированного труда, поэтому замедление роста китайского экспорта приведёт к повышению спроса на товары, произ- водимые низкоквалифицированными рабочими в других странах, благодаря чему их зарплаты вырастут относительно зарплат высококвалифицированных специалистов (Рисунок 2.20). В то же время снижение спроса в Китае на отно- сительно капиталоёмкие товары, такие как нефть, газ и минералы, приведёт к сокращению доходности капитала в отличие от увеличения зарплат, выгодно- го всем работникам. Поскольку замедление роста в Китае окажет большее вли- яние на условия торговли и реальный валютный курс в восточной части ЕЦА, чем в западной, воздействие на цены на факторы производства также будет более значительным на востоке. Таким образом, замедление роста в Китае приведёт к снижению темпа повышения спроса на экспортируемые странами ЕЦА нефть, газ и ми- нералы, что особенно сильно отразится на восточной части ЕЦА. Спрос в Китае на экспортируемые промышленные товары будет также замедляться, при этом его конкурентоспособность относительно экспортёров товаров на РИСУНОК 2.20 Замедление в Китае способствует росту зарплат, особенно неквалифицированных рабо- чих (процентное изменение замедления в Китае в сопоставлении со сценарием обычного хода деятель- ности) 0. 9 0. 8 0.7 0. 6 0. 5 Процентное изменение 0. 4 0. 3 0. 2 0.1 0 Российская Казахстан Азербайджан Кыргызстан Украина Польша Болгария Турция и ЕС и ЕАСТ -0.1 Федерация другие страны Регион ЕЦА Зарплата/аренд- Зарплаты неквалифицированных/квали- ная ставка фицированных работников Источник: расчёт автора на основе моделирования ВОР. 60 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 рынках третьих стран снизится, благодаря чему их совокупный объём экспор- та увеличится в отличие от сценария обычного хода деятельности. Замедление роста спроса на капиталоёмкие товары приводит к снижению доходности ка- питала в отличие от зарплат, в то время как сокращение предложения экс- портируемых Китаем товаров влечёт за собой повышение зарплат низкоква- лифицированных рабочих относительно зарплат высококвалифицированных специалистов. Хотя величины гораздо меньше, этот сценарий — в некотором смысле зеркальное отображение роли, которую Китай играл на протяжении по- следних тридцати лет. Стремительный рост в Китае обеспечил значительные выгоды для мировой экономики: рост предложения недорогих товаров, воз- можности получения дохода от инвестиций иностранными фирмами и повы- шение эффективности глобальных сетей поставок. При этом выход Китая на мировые рынки имел важные последствия, связанные с распределением: уве- личение предложения товаров, требующих низкоквалифицированного труда, и быстрый рост спроса на капиталоёмкие продукты привели к сокращению зарплат низкоквалифицированных работников по сравнению с высококвали- фицированными специалистами и увеличению доходности капитала относи- тельно зарплат. Таким образом, рост Китая в определённой степени привёл к повышению неравенства в остальных странах. Замедление роста производи- тельности в Китае, сопровождающееся увеличением зарплат низкоквалифи- цированных рабочих, может ослабить рост потребления, но также будет озна- чать частичную инверсию этого влияния на распределение. 2.6 Ребалансировка: изменение возможностей Влияние замедлившегося роста производительности в Китае на мировую экономику будет зависеть от степени структурных изменений. Сцена- рий, описанный в разделе 2.5, основан на допущении, что снижение произ- водительности будет равномерным в разных секторах. В данном разделе мы изучаем влияние структурных изменений в Китае, которые могут способство- вать росту на фоне ухудшения конкурентной позиции Китая в секторе товаров, производство которых требуется низкоквалифицированного труда. В некото- рой степени такие изменения могут произойти спонтанно по мере замедления роста производительности и снижения прибыльности низкоквалифицирован- ного производства, однако реформирование политики может способствовать этому процессу. Как обсуждалось в разделе 2.2, структурные изменения, необходимые для ребалансировки китайской экономики, которые окажут значитель- ное влияние на ЕЦА, включают в себя переход от инвестиций к потре- блению, повышение конкурентного преимущества в секторе товаров, требующих высококвалифицированного труда, и увеличение ПИИ, на- правляемых в другие страны. Для отражения сценария ребалансировки в модели ВОР используются следующие допущения: Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 61 (i) В 2015 г. объём инвестиций составил 42 % ВВП, в то время как потребле- ние — 35 % (13 % — государственные расходы и оставшаяся часть — чистый экспорт). Мы исходим из того, что за 10 лет доля инвестиций в ВВП сократится более чем на 15 %, при этом доля потребления увеличится соответствующим образом. Более медленный рост инвестиций по сравнению с уровнем потре- бления будет означать замедление роста спроса в Китае на капитальные това- ры, поскольку на продукцию, требующую высококвалифицированного труда, (а это преимущественно капитальные товары) приходится 34,1 % инвестици- онного спроса, а на потребительский спрос — лишь 9,5 % (Рисунок 2.21). Таким образом, спрос в Китае на импорт капитальных товаров, вероятно, замедлится. (ii) Увеличение инвестиций в образование приведёт к притоку квалифици- рованных рабочих в состав трудовых ресурсов. Мы исходим из того, что доля квалифицированных работников в Китае в течение ближайших 10 лет выра- стет почти вдвое, или на 100 миллионов квалифицированных рабочих (Рису- нок 2.22). Увеличение доли квалифицированных работников позволит Китаю РИСУНОК 2.21 Сокращение инвестиций окажет особенно 40 заметное влияние в Китае на 35 Расходы как доля конечного спроса (%) спрос на товары, требующие высококвалифицированного 30 труда (расходы как доля конечного спроса, 2015) 25 20 Товары, требующие низкоквали- фицированного труда 15 Товары, требующие высококвали- фицированного труда 10 5 0 Потребление Инвестиции Источник: расчёт автора на основе моделирования ВОР. РИСУНОК 2.22 Доля квали- фицированных работников 30 в общей численности рабо- тающих, в Китае (%) 25 20 Общая занятость (%) Обычный ход деятельности 15 Сценарий ребалансировки 10 5 0 Сейчас 5 лет 10 лет Годы Источник: расчёт автора на основе моделирования ВОР. 62 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 повысить своё конкурентное преимущество в секторе товаров, требующих вы- сококвалифицированного труда, что будет иметь важные последствия для тор- говли Китая со странами ЕЦА. (iii) Наконец, моделирование предусматривает увеличение объёма ПИИ из Китая в другие страны на 5 процентных пунктов от ВВП в течение следующих 10 лет. Такой рост инвестиций распределён пропорционально ВВП тех стран, в которые сейчас направляются ПИИ из Китая, за исключением Центральной Азии, получающей наибольшую долю. Больший приток ПИИ приведёт к уве- личению основного капитала и, следовательно, к росту, что позволит финанси- ровать больший объём импорта, а также повлечёт за собой повышение валют- ного курса, что, в свою очередь, изменит как торговый баланс, так и структуру торговли. Сценарий ребалансировки окажет на страны ЕЦА иное влияние, чем замедление роста, обсуждавшееся в разделе 2.5. Изменение баланса при- ведёт к увеличению потребления домохозяйствами (в постоянных ценах) во всём регионе, в то время как замедление вызовет сокращение потребления домохозяйствами. Восточная часть региона получит больше выгод по сравне- нию с западной в результате изменения относительного преимущества Китая в секторе промышленных товаров (см. ниже). Увеличение потока ПИИ из Ки- тая, вероятно, будет способствовать росту производства природных ресурсов в восточной части ЕЦА, при этом возможности получения прибыли для между- народных фирм в более развитых странах западной части региона сократятся. Уровень расходов населения окажет довольно значительное влияние на неко- торые страны Центральной Азии. Например, при моделировании ребалан- сировки к 2025 году уровень потребления домохозяйствами в Азербайджане вырастает почти на 6%. Напротив, увеличение потребления домохозяйствами в Западной Европе относительно невелико. РИСУНОК 2.23 Изменение потребительских расходов по сравнению со сценарием обычного хода дея- тельности (%) 8 6 5.7 4 3.3 3.0 Процент 2 1.8 1.6 1.4 0 –0 .5 –1.0 –1.1 –0 .9 –1.2 –4 .7 Российская Казахстан Азербайджан Кыргызстан Украина ЕС и ЕАСТ Федерация Регион Ребалансировка Замедление Источник: расчёт автора на основе моделирования ВОР. Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 63 Сценарий ребалансировки особенно сильно влияет на торговлю в сек- торе товаров, требующих высококвалифицированного труда. В сопостав- лении со сценарием обычного хода деятельности к 2025 году Китай сократит импорт товаров, требующих высококвалифицированного труда, на 21 % и увеличит экспорт в этой категории на 9 %. Рост экспорта частично объясня- ется увеличением доли высококвалифицированных рабочих, а также тем, что увеличившиеся потоки прямых иностранных инвестиций из Китая приводят к росту спроса на товары, требующие высококвалифицированного труда, за рубежом, особенно в странах, являющихся близкими торговыми партнёрами Китая12. Влияние изменений спроса и предложения в Китае в секторе товаров, требующих высококвалифицированного труда, на различные страны за- висит как от их географического расположения, так и от товарной спе- циализации. Например, к 2025 г. экспорт Казахстана в Китай товаров, тре- бующих высококвалифицированного труда, на 12 % меньше при сценарии ребалансировки по сравнению со сценарием обычного хода деятельности (Ри- сунок 2.24). В Казахстане на экспорт товаров, требующих высококвалифици- рованного труда, приходится лишь 9 % от общего объёма экспорта, при этом более половины этих товаров поставляется в Китай. Совокупный экспорт Ка- захстана сокращается только на 1,1 %. Экспорт Западной Европы товаров, тре- бующих высококвалифицированного труда, лишь на 2,5 % меньше при сцена- рии ребалансировки по сравнению со сценарием обычного хода деятельности. РИСУНОК 2.24 Ребалансировка приводит к увеличению китайского экспорта товаров, требующих вы- сококвалифицированного труда, и сокращению экспорта этой категории товаров из ЕЦА (процентная разница между сценариями ребалансировки и обычного хода деятельности) 8 Изменение объёма экспорта (доля в общем объёме) 8 6 Экспорт (процентная разница) 4 4 0 2 –4 –8 0 –12 Китай Российская Казахстан Азербайджан Кыргызстан Украина Польша Болгария ЕС и ЕАСТ Турция и –2 Федерация другие страны ЕЦА Регион Экспорт товаров, требующих высококвалифицированного труда, Изменение объёма экспорта товаров, требующих высококвали- как процентная разница (левая ось) фицированного труда, как доля в общем объёме (правая ось) Источник: расчёт автора на основе моделирования ВОР. Примечание: Процентные разницы между двумя сценариями рассчитаны на 2025 г. (т. е. после 10 лет ребалансировки). Классификация по регионам приведена в Приложении В. 64 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 В Западной Европе на экспорт этих товаров приходится 43% от общего объёма, при этом лишь 7% поставляется в Китай. Таким образом, совокупный экспорт Западной Европы также сокращается на 1,1%. Иными словами, Западная Евро- па специализируется на высококвалифицированном производстве товаров в большей степени, чем Казахстан (и другие страны Центральной Азии), в связи с чем более подвержена влиянию падения спроса на товары этой категории. Но в то же время Западная Европа гораздо более диверсифицирована в том, что касается географического расположения стран назначения экспорта, бла- годаря чему снижение спроса в Китае не будет для неё столь значительным. Сценарий ребалансировки, в частности увеличение доли квалифи- цированных работников в Китае, приведёт к сокращению неравенства в мировой экономике. Появление приблизительно 100 миллионов новых квалифицированных работников в китайской экономике повлияет на надбав- ки, которые выплачиваются получившим образование сотрудникам за руко- водство неквалифицированными рабочими. Китай начинает импортировать меньший объём товаров, требующих высококвалифицированного труда, и фактически увеличивает свой экспорт товаров этой категории всем торговым партнёрам. Это приводит к снижению зарплат квалифицированных сотруд- ников (как правило, получающих более высокий доход) относительно зарплат низкоквалифицированных рабочих (обычно получающих меньший доход). Надбавка за квалификацию уменьшается во всех группах стран, за исклю- чением Северной Америки (Рисунок 2.25). В некоторых странах, например в Кыргызстане, надбавки снизятся более чем на два процентных пункта13. Это произойдёт в результате расширения секторов, где в большем объёме задейст- вованы неквалифицированные рабочие: это главным образом сельское хозяй- ство и обрабатывающая промышленность14. По тем же причинам городская надбавка (разница между размером зарплат неквалифицированных работни- ков, занятых в обрабатывающей промышленности и секторе услуг, по сравне- нию с зарплатами работников сельскохозяйственной отрасли) сокращается при сценарии ребалансировки по сравнению со сценарием обычного хода деятельности. Иными словами, специализация на производстве экспортных товаров, в частности сельскохозяйственной продукции, означает повышение спроса на неквалифицированных рабочих, в результате чего их зарплаты уве- личатся (Рисунок 2.26). Переход с инвестиций на потребление в Китае также приводит к снижению спроса на капитальные товары (а это преимуществен- но товары, требующие высококвалифицированного труда) и, следовательно, к уменьшению доходности капитала в отношение труда. 2.7 Выводы Китай важен для ЕЦА. За последние два десятилетия импорт ЕЦА из Китая стремительно вырос, и сегодня Китай — крупнейший партнёр ЕЦА по импор- ту вне региона. Экспорт ЕЦА в Китай также увеличивался, хотя и медленнее по сравнению с импортом из Китая. Китай также составляет значительную конку- ренцию для экспортных продуктов ЕЦА на рынках третьих стран и может ока- Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 65 РИСУНОК 2.25 Ребалан- сировка в Китае приводит Прочий мир к сокращению надбавки Основные члены ОПЕК за квалификацию во всём ЕС и ЕАСТ мире (процентная разница Турция и и другие страны ЕЦА в надбавке за квалифика- Болгария цию при сценариях реба- Польша лансировки и обычного Украина Регион хода деятельности) Кыргызстан Азербайджан Казахстан Российская Федерация Сев. Америка без Мексики Индия –2.5 –2.0 –1.5 –1.0 –0 .5 0. 0 Процентная разница Источник: расчёт автора на основе моделирования ВОР. Примечание: Процентные разницы между двумя сценариями рассчитаны на 2025 г. (на данном рисунки учитывается только изменение доли квалифицированных работников, т. н. увеличение потребления или потоков капитала не учитываются). Классификация по регионам приведена в Приложении В. РИСУНОК 2.26 Повышение квалификации в Китае при- Азербайджан водит к снижению зарплат Индия низкоквалифицированных рабочих, занятых в горо- Основные члены ОПЕК дах (процентная разница Казахстан между зарплатами неква- Регион Украина лифицированных рабочих в городах по сравнению Остальные страны ЕЦА с зарплатами в сельской Болгария местности при сценарии ребалансировки по сравне- Кыргызстан нию со сценарием обычно- Другие страны мира го хода деятельности) 0 Процентная разница Источник: расчёт автора на основе моделирования ВОР. Примечание: Процентные разницы между двумя сценариями рассчитаны на 2025 г. (на данном рисунки учитывается только изменение доли квалифицированных работников, т. н. увеличение потребления или потоков капитала не учитываются). Классификация по регионам приведена в Приложении В. зывать существенное влияние на мировые цены на природные ресурсы ЕЦА. Экспорт из многих стран в восточной части ЕЦА по-прежнему ниже уровня, рассчитанного на базе гравитационной модели, что свидетельствует о значи- тельном потенциале увеличения объёма их экспорта в будущем. Напротив, в большинстве стран в западной части ЕЦА объём экспорта приблизился к по- казателям, выведенным на основании гравитационной модели, или превысил их, что означает меньший потенциал для наращивания экспорта. В будущем изменения крупной и динамичной экономики Китая созда- дут значительные возможности и сложности для стран ЕЦА. Влияние Ки- тая на отдельные страны ЕЦА будет существенно различаться в зависимости от структуры их экономики. Для оценки этого влияния изучаются три сценария: 66 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 снижение реального валютного курса в странах ЕЦА на основе опыта 2015 г., замедление роста производства в Китае и ребалансировка китайской экономи- ки. Ключевые выводы для ЕЦА исходя из этих сценариев: • В 2015 г. во всех странах ЕЦА произошло снижение валютных курсов относи- тельно юаня, что улучшило конкурентную позицию продукции ЕЦА в Ки- тае, на рынках третьих стран и на внутреннем рынке государств ЕЦА. • Дальнейшее замедление роста производительности в Китае ухудшит кон- курентоспособность стран в восточной части ЕЦА. Снижение спроса на экспортируемые ими природные ресурсы приведёт к сокращению экспор- та и снижению соотношения экспортных и импортных цен в этих странах. Напротив, замедление роста производительности в Китае улучшит конку- рентную позицию экспортёров промышленных товаров, что будет выгодно более развитым странам в западной части ЕЦА. Замедление роста произво- дительности в Китае будет также означать изменения в распределении дохо- да: рост зарплат при снижении доходности капитала и увеличение зарплат низкоквалифицированных рабочих по сравнению с высококвалифициро- ванными, особенно в восточной части ЕЦА. • Ребалансировка китайской экономики, подразумевающая ускорение роста потребления и меры, направленные на наращивание производства това- ров, требующих высококвалифицированного труда, в большинстве случаев будет более выгодна восточной части ЕЦА, чем западной. Конкурентоспо- собность Китая в секторе товаров, требующих высококвалифицированного труда, вырастет, что повлияет на развитые страны в западной части ЕЦА, при этом спрос на товары, требующие низкоквалифицированного труда, в странах ЕЦА может повыситься. Анализ возможностей и проблем, которые могут возникать из эконо- мических отношений между ЕЦА и Китаем, позволяет сделать важные выводы для корректировки политики. Чтобы максимально выгодно ис- пользовать возможности, появляющиеся в результате изменения параметров экспорта, обусловленного изменениями сравнительного преимущества Китая, и ограничить связанные с этим негативные последствия, требуется гибкость рынков труда и капитала. Для улучшения гибкости особенно большое значе- ние имеют реформы в политике. Однако даже при текущей политике стра- ны ЕЦА обладают значительным потенциалом для выгодного использования этих возможностей. Осознание этого потенциала и понимание масштаба и направления изменений, возникающих из торговых отношений между ЕЦА и Китаем, позволят сделать важные выводы для разработки реформ, необходи- мых для улучшения благосостояния. Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 67 Приложение А: Гравитационная модель Гравитационная модель Гравитационная модель охватывает 208 стран и регионов и период с 1996 г. по 2014 г. Информация о торговле получена из базы данных UN Comtrade. Све- дения о реальных валютных курсах поступают из базы данных Global Economic Monitoring. Данные о ВВП на душу населения и численности населения взя- ты из базы данных World Development Indicators. По Андерсону (2011), модель основана на методе псевдомаксимального правдоподобия Пуассона (ПМПП) и учитывает нулевые данные. Ниже кратко описаны уравнение для оценок и результаты. где Ln(tradeijt) — торговля между страной происхождения i и страной назна- чения j в период t. Zi, Zj и Zt — фиксированные эффекты по стране и году. ТАБЛИЦА A1 Результаты расчётов на основе гравитационной модели Низкоквали- Высококва- фицирован- лифициро- Сельское Природные ное произ- ванное про- Все хозяйство ресурсы водство изводство отрасли Ln (реальный валютный курс) −0,22*** −0,23*** −0,39*** −0,32*** −0,32*** Ln (ВВП на душу населения 2005 USD_страна −0,27*** 0,35*** −0,02*** 0,62*** 0,40*** происхождения) Ln (ВВП на душу населения 2005 USD_страна 1,29*** 1,04*** 0,88*** 0,96*** 0,97*** назначения) Ln (население страны происхождения) −1,09*** 0,61*** 0,34*** −0,17*** 0,32*** Ln (население страны назначения) 1,39*** 0,98*** 1,42*** 0,34*** 0,56*** Ln (расстояние) −0,69*** −1,02*** −0,56*** −0,54*** −0,54*** Сопредельные страны 0,63*** 0,50*** 0,66*** 0,47*** 0,55*** Колониальные связи 0,44*** 0,77*** 0,43*** 0,13*** 0,22*** Общий язык 0,08*** 0,30*** 0,25*** 0,20*** 0,20*** Иное региональное соглашение о торговле 0,52*** 0,58*** 0,54*** 0,57*** 0,58*** Европейский Союз 1,37*** 0,71*** 1,15*** 0,93*** 0,95*** 1, если страна происхождения — сторона −0,12*** 0,03*** 0,25*** 0,23*** 0,20*** ГАТТ/ВТО 1, если страна назначения — сторона ГАТТ/ВТО 0,26*** 0,60*** 0,01*** 0,21*** 0,18*** Постоянная 5,61*** −15,66*** −15,60*** 2,67*** −4,61*** Наблюдения 411 728 301 408 472 639 479 037 486 723 68 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 Моделирование потенциальных изменений экспорта исходя из снижения валютных курсов В выборке рассчитывается снижение реального валютного курса для каждой пары стран за период с января 2015 г. по февраль 2016 г. Ожидаемое процент- ное изменение экспорта — произведение эластичности реального валютного курса для каждого сектора, рассчитанного с помощью гравитационного урав- нения, и изменения фактического валютного курса. Это ожидаемое процент- ное изменение объёма экспорта применяется к двустороннему товарообороту 2014 г. для каждой пары торговых партнёров (на основе имеющихся актуаль- ных данных о торговле). Затем результаты агрегируются по каждой стране и региону. Таким образом, суммарное влияние на экспорт зависит не только от величины изменения реального валютного курса, но также от модели торговли каждой страны или региона, т. е. влияние увеличивается, если валютный курс в стране снизился/вырос относительно важного торгового партнёра. Напри- мер, уровни реальной девальвации в России и Центральной Азии относитель- но всего мира аналогичны, однако ожидаемый процентный рост совокупного экспорта в России выше, чем в Центральной Азии. Частично это объясняется тем, что Россия — один из крупнейших торговых партнёров стран Централь- ной Азии, валютный курс которых относительно России не снизился. С другой стороны, на страны Центральной Азии приходится относительно небольшая доля совокупного российского экспорта. Ожидаемое влияние снижения реального валютного курса в ЕЦА на объём экспорта региона рассчитывается исходя из допущения, что все другие опре- деляющие факторы торговли в гравитационном уравнении останутся такими же, как в 2014 г. В реальности это допущение маловероятно. Существенное па- дение цен на нефть, ставшее одним из главных факторов снижения реальных валютных курсов в восточной части региона в последние два года, вероятно, окажет значительное влияние на реальную экономику, что, в свою очередь, отразится на товарообороте (возможно, противоположным образом относи- тельно влияния на реальный валютный курс). Таким образом, данное модели- рование показывает частичное влияние изменения реального валютного курса на двусторонний товарооборот. Классификация по регионам и отраслям При агрегировании результатов гравитационной модели по группам регионов используется классификация регионов, приведённая в Таблице 0.1 на стра- нице xi. Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 69 ТАБЛИЦА A2 Классификация по секторам Группы отраслей Отрасль Сельское хозяйство Рис-зерно; пшеница; злаковое зерно н.о.д.к.; овощи, фрукты, орехи; масличное семя; сахарный тростник, сахарная свёкла; клетчатка растительного происхождения; зерновые н.о.д.к.; крупный и мелкий рогатый скот, лошади; продукты животновод- ства н.о.д.к.; непастеризованное молоко; шерсть, коконы шелкопряда; лесоводство; рыбный промысел Природные ресурсы Уголь; нефть; газ; минералы н.о.д.к.; нефтепродукты и продукты из угля Низкоквалифицированное Продукты из говядины; мясные продукты н.о.д.к.; растительные масла и жиры; производство молочные продукты; обработанный рис; сахар; пищевые продукты н.о.д.к.; напитки и табачные изделия; текстиль; готовая одежда; кожгалантерея; лесоматериалы; продукты минерального происхождения н.о.д.к.; чёрные металлы; металлы н.о.д.к.; металлопродукция; промышленные товары н.о.д.к. Высококвалифицированное Бумажная продукция, издательское дело; химические, резиновые и пластиковые производство продукты; автомобили и запчасти Транспортное оборудование н.о.д.к.; электронное оборудование; машины и обору- дование н.о.д.к. Источник: Отрасли классифицируются в соответствии с МСОК (Версия 3) Группы отраслей классифицируются согласно Лакатосу и др. (2015). Примечание: н.о.д.к.= не отнесённые к другим категориям. Ссылки Anderson, James E. 2011. «The Gravity Model,» (Джеймс Е. Андерсон. 2011. «Гра- витационная модель») Annual Review of Economics 3(1): стр. 133–160. Lakatos, Csilla, Maryla Maliszewska, and Israel Osorio-Rodarte. 2015. «China’s Slowdown and Rebalancing: Potential Growth and Poverty Impacts on Sub- Saharan Africa.» (Сцилла Лагактов, Марила Млицевска и Израиль Осорио- Родарте. 2015. «Замедление и ребалансировка в Китае: потенциальный рост и влияние на уровень бедности в Тропической Африке») Mimeo. 70 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 Приложение В: Модель вычислимого общего равновесия Дополнительные таблицы Настоящее приложение содержит более подробную информацию об исход- ных показателях товарооборота и влиянии замедления роста в Китае, смоде- лированного с помощью модели ВОР. В нижеприведённых таблицах приводятся первоначальные показатели то- варооборота. В первых двух таблицах указаны доли импортёров (Таблица В1) и экспортёров (Таблица В2) на мировом рынке по широким категориям това- ров и услуг, т. е. объём импорта и экспорта каждой страны как доля от сово- купного мирового объёма импорта и экспорта. ТАБЛИЦА B1 Доля на мировом рынке по импортёрам и товарам (%) Низкок- Высо- Нефте- валифи- коквали- Низкок- Высо- газовый циро- фициро- валифи- коквали- Общий Живот- сектор и При- ванное ванное циро- фициро- объём Сельское новод- нефтепе- родные произ- произ- ванные ванные торгов- Импортёр: хозяйство ство реработка ресурсы водство водство услуги услуги ли Китай 22 23 10 39 6 10 6 3 10 Индия 2 1 6 7 3 2 2 3 3 Сев. Америка без 8 8 16 3 15 17 11 15 15 Мексики Российская 2 2 0 1 2 2 2 2 2 Федерация Казахстан 0 0 0 0 0 0 1 0 0 Азербайджан 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Кыргызская 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Республика Украина 0 0 1 1 0 0 0 0 0 Польша 1 2 1 1 1 1 1 1 1 Болгария 0 0 0 1 0 0 0 0 0 Турция и другие 3 6 4 2 5 5 3 3 4 страны ЕЦА ЕС и ЕАСТ 26 30 26 16 34 30 42 45 32 Крупнейшие страны 7 6 3 2 6 5 5 6 5 ОПЕК Другие страны мира 29 21 32 29 27 27 26 22 27 Источник: данные ПАГТ за 2011 г., прогнозируемые с помощью модели ВОР на 2016 г.; процентные доли, рассчитанные исходя из текущих цен. Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 71 ТАБЛИЦА B2 Доля на мировом рынке по экспортёрам и товарам (%) Низкок- Высо- Нефте- валифи- коквали- Низкок- Высо- газовый циро- фициро- валифи- коквали- Общий Живот- сектор и При- ванное ванное циро- фициро- объём Сельское новод- нефтепе- родные произ- произ- ванные ванные торгов- Импортёр: хозяйство ство реработка ресурсы водство водство услуги услуги ли Китай 2 4 2 1 18 16 5 3 11 Индия 2 1 3 3 3 1 1 4 2 Сев. Америка без 28 19 8 8 9 13 9 20 12 Мексики Российская 2 0 12 5 2 1 2 1 3 Федерация Казахстан 0 0 2 1 0 0 0 0 0 Азербайджан 0 0 1 0 0 0 0 0 0 Кыргызская 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Республика Украина 1 0 0 1 1 0 1 0 0 Польша 0 1 0 0 1 1 1 1 1 Болгария 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Турция и другие 4 6 2 1 5 4 5 3 4 страны ЕЦА ЕС и ЕАСТ 18 34 13 7 30 33 41 48 31 Крупнейшие страны 3 2 33 11 3 2 4 3 7 ОПЕК Другие страны мира 39 33 24 60 27 29 29 18 28 Источник: данные ПАГТ за 2011 г., прогнозируемые с помощью модели ВОР на 2016 г.; процентные доли, рассчитанные исходя из текущих цен. 72 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 В следующих двух таблицах указана степень важности торговых партнёров для Китая, т. е. объём импорта Китая из конкретной страны как процентная доля от его совокупного импорта (Таблица В3), и аналогичная информация по экспорту (Таблица В4). ТАБЛИЦА B3 Импорт в Китай по странам происхождения и товарам (%) Низкок- Высо- Нефте- валифи- коквали- Низкок- Высо- газовый циро- фициро- валифи- коквали- Общий Живот- сектор и При- ванное ванное циро- фициро- объём Сельское новод- нефтепе- родные произ- произ- ванные ванные торгов- Импортёр: хозяйство ство реработка ресурсы водство водство услуги услуги ли Индия 3 0 0 7 3 1 3 8 2 Сев. Америка без 40 25 1 4 11 11 5 20 11 Мексики Российская 3 0 11 3 3 1 1 1 3 Федерация Казахстан 0 0 4 1 2 0 0 0 1 Азербайджан 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Кыргызская 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Республика Украина 0 0 0 1 0 0 0 0 0 Польша 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Болгария 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Турция и другие 1 1 4 1 1 1 3 3 2 страны ЕЦА ЕС и ЕАСТ 1 17 1 2 15 19 27 30 14 Крупнейшие страны 1 0 32 11 4 3 5 8 8 ОПЕК Другие страны мира 51 56 46 70 61 63 56 31 59 Источник: данные ПАГТ за 2011 г., прогнозируемые с помощью модели ВОР на 2016 г.; процентные доли, рассчитанные исходя из текущих цен. Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 73 ТАБЛИЦА B4 Экспорт из Китая по странам назначения и товарам (%) Низкок- Высо- Нефте- валифи- коквали- Низкок- Высо- газовый циро- фициро- валифи- коквали- Общий Живот- сектор и При- ванное ванное циро- фициро- объём Сельское новод- нефтепе- родные произ- произ- ванные ванные торгов- Импортёр: хозяйство ство реработка ресурсы водство водство услуги услуги ли Индия 3 1 7 5 2 4 2 3 3 Сев. Америка без 6 14 3 9 24 26 11 20 24 Мексики Российская 6 1 2 1 3 2 3 2 2 Федерация Казахстан 1 0 2 0 1 0 1 0 1 Азербайджан 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Кыргызская 0 0 0 0 1 0 0 0 0 Республика Украина 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Польша 0 2 0 1 1 1 0 0 1 Болгария 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Турция и другие 1 2 1 2 2 4 2 2 3 страны ЕЦА ЕС и ЕАСТ 10 34 7 13 21 18 33 28 20 Крупнейшие страны 12 2 8 3 6 6 7 11 6 ОПЕК Другие страны мира 60 43 70 65 39 39 40 34 40 Источник: данные ПАГТ за 2011 г., прогнозируемые с помощью модели ВОР на 2016 г.; процентные доли, рассчитанные исходя из текущих цен. 74 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 В следующих двух таблицах показана степень важности Китая как страны происхождения импорта (Таблица В5) или как страны назначения экспорта (Таблица В6) для различных торговых партнёров. ТАБЛИЦА B5 Импорт из Китая как процентная доля от объёма импорта из всех стран Низкок- Высо- Нефте- валифи- коквали- Низкок- Высо- газовый циро- фициро- валифи- коквали- Общий Живот- сектор и При- ванное ванное циро- фициро- объём Сельское новод- нефтепе- родные произ- произ- ванные ванные торгов- Импортёр: хозяйство ство реработка ресурсы водство водство услуги услуги ли Индия 2 4 2 1 15 33 6 3 13 Сев. Америка без 1 7 0 4 28 24 5 3 18 Мексики Российская 4 1 17 2 25 16 7 3 15 Федерация Казахстан 10 1 27 2 54 26 6 2 25 Азербайджан 0 0 1 5 9 8 6 2 7 Кыргызская 11 12 2 0 78 34 5 2 53 Республика Украина 2 1 0 1 19 13 4 2 9 Польша 1 6 1 2 10 9 1 0 7 Болгария 1 1 0 0 4 7 5 1 4 Турция и другие 1 1 0 1 8 12 2 2 8 страны ЕЦА ЕС и ЕАСТ 1 4 1 1 11 9 4 2 7 Крупнейшие страны 3 1 6 2 19 19 7 5 15 ОПЕК Другие страны мира 3 8 4 3 26 23 8 4 17 Весь мир 2 4 2 1 18 16 5 3 11 Источник: данные ПАГТ за 2011 г., прогнозируемые с помощью модели ВОР на 2016 г.; процентные доли, рассчитанные исходя из текущих цен. Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 75 ТАБЛИЦА B6 Экспорт в Китай как процентная доля от объёма экспорта во все страны Низкок- Высо- Нефте- валифи- коквали- Низкок- Высо- газовый циро- фициро- валифи- коквали- Общий Живот- сектор и При- ванное ванное циро- фициро- объём Сельское новод- нефтепе- родные произ- произ- ванные ванные торгов- Импортёр: хозяйство ство реработка ресурсы водство водство услуги услуги ли Индия 30 8 0 78 5 5 12 7 8 Сев. Америка без 31 31 1 19 8 9 4 3 9 Мексики Российская 27 11 9 24 11 12 3 2 10 Федерация Казахстан 2 26 22 34 26 46 2 2 24 Азербайджан 1 0 0 70 0 11 1 2 1 Кыргызская 1 46 25 41 6 2 3 2 5 Республика Украина 1 1 0 43 1 2 3 3 5 Польша 0 3 0 2 2 1 0 0 1 Болгария 0 0 0 10 3 1 3 3 2 Турция и другие 6 2 23 39 1 3 4 4 4 страны ЕЦА ЕС и ЕАСТ 1 12 0 8 3 6 4 2 4 Крупнейшие страны 5 4 10 39 6 16 8 8 11 ОПЕК Другие страны мира 29 39 19 45 14 23 12 6 20 Весь мир 22 23 10 39 6 10 6 3 10 Источник: данные ПАГТ за 2011 г., прогнозируемые с помощью модели ВОР на 2016 г.; процентные доли, рассчитанные исходя из текущих цен. 76 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 В следующей таблице указаны данные по профициту или дефициту торго- вого баланса крупнейших торговых партнёров в разбивке по секторам. ТАБЛИЦА B7 Положительное (+) или отрицательное (-) сальдо торгового баланса как % от объёма мировой торговли Низкок- Высо- Нефте- валифи- коквали- Низкок- Высо- газовый циро- фициро- валифи- коквали- Общий Живот- сектор и При- ванное ванное циро- фициро- объём Сельское новод- нефтепе- родные произ- произ- ванные ванные торгов- Импортёр: хозяйство ство реработка ресурсы водство водство услуги услуги ли Китай -20 -19 -8 -38 12 5 -1 -1 2 Индия 0 -1 -3 -4 0 -1 0 1 -1 Сев. Америка без 20 11 -8 5 -6 -4 -2 4 -3 Мексики Российская 0 -1 12 4 0 -2 0 -1 1 Федерация Казахстан 0 0 2 1 0 0 0 0 0 Азербайджан 0 0 1 0 0 0 0 0 0 Кыргызская 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Республика Украина 1 0 -1 1 0 0 0 0 0 Польша 0 0 -1 -1 0 0 0 0 0 Болгария 0 0 0 -1 0 0 0 0 0 Турция и другие 1 -1 -3 -1 0 0 2 0 0 страны ЕЦА ЕС и ЕАСТ -8 3 -14 -8 -4 3 0 3 -1 Крупнейшие страны -4 -4 30 10 -2 -2 -2 -3 2 ОПЕК Другие страны мира 10 12 -8 32 0 1 4 -3 1 Источник: данные ПАГТ за 2011 г., прогнозируемые с помощью модели ВОР на 2016 г.; процентные доли, рассчитанные исходя из текущих цен. Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 77 В следующих двух таблицах указана разница между товарооборотом при сценарии обычного хода деятельности и сценарии замедления роста в Китае для общего торгового оборота и высококвалифицированного производства. ТАБЛИЦА B8 Торговые потоки в текущих ценах, процентная разница при замедлении в Китае по сравнению со сценарием ОХД, общий объём торговли Экспортер chn ind oea rus kaz aze kgz ukr pol bgr xec eur opc row wld Импортёр chn 0 -9 -8 -10 -10 -10 -10 -10 -9 -9 -10 -8 -10 -8 -8,4 ind -9 0 1 2 2 -1 1 1 1 2 1 1 1 1 -0,4 oea -9 1 1 1 2 0 1 1 1 1 1 1 1 2 -0,4 rus -9 1 0 0 1 1 0 1 0 0 0 0 1 1 -0,8 kaz -8 1 1 3 0 2 1 3 1 0 0 0 1 1 -1,3 aze -10 0 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 1 0 -0,6 kgz -3 4 3 4 4 8 0 7 0 3 2 1 4 4 0,1 ukr -9 1 0 1 2 0 1 0 1 1 0 1 2 1 0,0 pol -10 1 1 0 2 2 2 1 0 0 1 1 2 2 0,1 bgr -10 1 0 0 1 0 1 0 0 0 0 0 1 1 0,0 xec -10 0 0 0 2 0 1 1 0 0 1 1 1 1 0,0 eur -10 0 0 0 2 0 0 0 0 0 1 1 1 1 -0,1 opc -10 0 0 1 1 -1 0 0 0 0 0 0 1 1 -0,8 row -9 0 1 0 1 -1 1 1 0 0 1 1 0 2 -0,7 wld -9,3 -0,4 0,0 -0,5 -1,0 -0,3 -0,3 0,2 0,3 0,1 0,1 0,3 -0,5 -0,5 -1,2 Источник: расчёты на основе глобальной модели ВОР; процентные разницы между двумя сценариями рассчитаны в 2016 г. 78 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 ТАБЛИЦА B9 Торговые потоки в текущих ценах, процентная разница при замедлении в Китае по сравнению со сценарием ОХД, высококвалифицированное производство Экспортер chn ind oea rus kaz aze kgz ukr pol bgr xec eur opc row wld Импортёр chn 0 -7 -7 -6 -5 -6 -7 -7 -8 -7 -8 -7 -6 -7 -6,8 ind -10 0 3 5 5 5 3 3 3 3 3 3 5 4 -0,9 oea -11 2 2 4 4 4 2 2 2 2 2 2 4 3 -0,5 rus -9 1 1 0 2 2 1 1 0 1 1 1 2 1 -0,8 kaz -11 2 2 3 0 3 2 2 2 2 2 2 4 3 -1,1 aze -12 0 0 2 2 0 0 1 0 0 0 0 2 1 -0,4 kgz -7 5 5 6 6 6 0 5 4 5 4 5 6 5 0,9 ukr -10 1 1 3 3 2 1 0 1 1 1 1 3 2 0,1 pol -11 1 1 2 3 2 0 1 0 1 1 1 3 2 0,1 bgr -11 1 1 2 3 2 0 1 1 0 1 1 3 2 0,1 xec -11 1 1 3 3 3 1 2 1 1 1 2 3 2 0,1 eur -11 1 1 2 3 2 1 1 1 1 1 1 3 2 0,0 opc -11 1 1 3 3 2 1 1 1 1 1 1 3 2 -0,9 row -11 2 2 3 4 3 2 2 2 2 2 2 4 3 -0,6 wld -10,6 1,1 0,9 1,9 -0,7 1,7 1,2 1,1 0,7 1,1 0,7 0,9 1,9 0,4 -1,0 Источник: расчёты на основе глобальной модели ВОР; процентные разницы между двумя сценариями рассчитаны в 2016 г. Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 79 Обозначения регионов и отраслей для модели вычисляемого общего равновесия В представленных ниже таблицах указаны обозначения стран или регионов и отраслей или товаров, используемые в глобальной модели ВОР. Информация для такого группирования по странам и регионам и по отраслям и товарам получена из массива данных ПАГТ. ТАБЛИЦА B10 Региональная группировка стран Модельный код группы Модельное название группы Страны в составе группы стран или регионов стран или регионов chn Китай ind Индия oea Сев.Америка без Мексики, включая: Канада Соединенные Штаты Аме- рики rus Российская Федерация kaz Казахстан aze Азербайджан kgz Кыргызская Республика ukr Украина pol Польша bgr Болгария xec Турция и другие страны ЕЦА, в т. ч.: Турция Чешская Республика Венгрия Словакия Словения Албания Беларусь Хорватия Румыния Другие страны Восточной Европы Другие страны Европы Другие страны бывшего Советского Союза Армения Грузия 80 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 Модельный код группы Модельное название группы Страны в составе группы стран или регионов стран или регионов eur ЕС и ЕАСТ, в т. ч.: Австрия Бельгия Кипр Дания Эстония Финляндия Франция Германия Греция Ирландия Италия Латвия Литва Люксембург Мальта Нидерланды Португалия Испания Швеция Великобритания Швейцария Норвегия Другие страны ЕАСТ opc Крупнейшие страны ОПЕК, в т. ч.: Индонезия Эквадор Венесуэла Исламская Республика Иран Кувейт Катар Саудовская Аравия Объединенные Арабские Эмираты Нигерия row Другие страны мира Все остальные страны Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 81 ТАБЛИЦА B11 Группирование по отраслям Модельные группы отраслей/товаров Отдельные отрасли/товары ПАГТ Сельское хозяйство Рис-зерно Пшеница Злаковое зерно н.о.д.к. Овощи и фрукты Масличное семя Сахарный тростник и сахарная свёкла Клетчатка растительного происхождения Зерновые н.о.д.к. Крупный и мелкий рогатый скот, лошади Продукты животноводства н.о.д.к. Непастеризованное молоко Шерсть, коконы шелкопряда Лесоводство Рыболовство Природные ресурсы Уголь Минералы н.о.д.к. Нефтегазовый сектор Нефть Газ Нефтепродукты и продукты из угля Низкоквалифицированное производство Мясные продукты из крупного и мелкого рогатого скота, лошадей Продукты животноводства н.о.д.к. Растительные масла и жиры Молочные продукты Обработанный рис Сахар Пищевые продукты н.о.д.к. Напитки и табачные изделия Текстиль Готовая одежда Кожгалантерея Лесоматериалы Бумажная продукция, издательское дело Высококвалифицированное производство Химические, резиновые и пластиковые продукты Продукты минерального происхождения н.о.д.к. Чёрные металлы Металлы н.о.д.к. Металлопродукция Автомобили и запчасти Транспортное оборудование н.о.д.к. Элек- тронное оборудование Машины и оборудование н.о.д.к. Промышленные товары н.о.д.к. 82 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 Модельные группы отраслей/товаров Отдельные отрасли/товары ПАГТ Низкоквалифицированные услуги Электричество Газообразование, газоснабжение Водоснабжение Строительство Торговля Транспорт н.о.д.к. Морской транспорт Воздушный транспорт Высококвалифицированные услуги Средства связи Финансовые услуги н.о.д.к. Страхование Коммерческие услуги н.о.д.к. Развлекатель- ные и иные услуги Госслужба и оборона, образование, здраво- охранение Жильё Часть 2: Влияние Китая на Европу и Центральную Азию 83 Примечания 1. Потенциальный ВВП оценивается с помощью стандартной производствен- ной функции. Информация о затратах труда получена из данных о занято- сти; основной капитал оценивается с помощью метода постоянной инвен- таризации. Совокупная факторная производительность — это остаток, т. е. разница между фактическим ВВП и уровнем ВВП, прогнозируемым с по- мощью производственной функции. Циклический компонент этой остаточ- ной совокупной факторной производительности исключается, и выводится тенденция совокупной факторной производительности. Эта тенденция со- вокупной факторной производительности суммируется с основными фак- торами, и таким образом рассчитывается потенциальный ВВП. 2. Как правило, в быстрорастущих развивающихся странах цены повышают- ся быстрее по сравнению с более развитыми странами с более медленным ростом (в одной и той же валюте). Такой эффект Баласса-Самуэльсона об- условлен большой разницей в росте производительности в секторах, ориен- тированных на внешнюю торговлю, в различных странах, тогда как эта раз- ница в отраслях, не связанных с внешней торговлей, менее выражена. 3. Об отношениях между Центральной Азией и Россией см. Laruelle, Marlene. 2009. «Russia in Central Asia: Old History, New Challenges» (Марлен Лару- эль. 2009. «Россия в Центральной Азии: давняя история, новые трудно- сти») EU-Central Asia Monitoring. www.isn.ethz.ch/Digital-Library/Articles/ Detail/?id=172418 4. Разбивку по регионам в модели см. в Приложении В. 5. Данные о торговле поступают как общий объём сбыта, а не как добавленная стоимость, при этом Китай является важным центром реэкспорта промыш- ленных товаров. Таким образом, большой объём немецкого импорта про- мышленных товаров из Китая необязательно отражает структуру внутрен- него производства Китая. 6. Tinbergen, Jan. 1962. Shaping the World Economy: Suggestions for an International Economic Policy (Ян Тинберген. 1962. «Формирование мировой экономики: предложения для международной экономической политики»). Нью-Йорк: Twentieth Century Fund. 7. Реакция экспорта рассчитывается путём умножения показателя эластично- сти реального валютного курса в каждом секторе, полученного с помощью гравитационной модели, на величину изменения фактического валютного курса в период с января 2015 г. по февраль 2016 г. Воздействие на экспорт не учитывает влияние изменения реального валютного курса на другие пере- менные модели, такие как ВВП. 84 Доклад Всемирного Банка об экономике региона Европы и Центральной Азии Апрель 2016 8. Гравитационная модель не учитывает тот факт, что природные ресурсы ча- сто продаются за международную валюту (доллары США), и из-за этого мо- жет переоценивать влияние изменения реального валютного курса на экс- порт природных ресурсов. 9. В действительности некоторые аналитики считают, что сценарий, при ко- тором происходит и замедление роста, и ребалансировка, более вероятен, чем сценарий с каким-либо одним из этих двух событий. Однако в анали- зе результаты замедления роста и ребалансировки представлены отдельно, чтобы упростить идентификацию канала передачи и оценку их величин. 10. Самый последний базовый год в базе данных Проекта анализа глобальной торговли (www.gtap. agecon.purdue.edu), используемый в модели ВОР — 2011 год. В связи с этим модель используется для прогнозирования ука- занных в тексте объёмов импорта и экспорта на 2016 г. Количественные результаты и комментарии были бы теми же, если бы использовались фак- тические данные за 2015 г. 11. Можно было бы детализировать анализ влияния замедления роста в Китае и рассмотреть затраты и выгоды отдельно для потребителей и производи- телей. Например, увеличение соотношения экспортных и импортных цен, обусловленное замедлением роста в Китае, как обсуждалось в тексте, озна- чает, что цены на экспортируемые Китаем товары повысятся. Это отрица- тельно повлияет на потребителей в странах, импортирующих эти товары, но при этом позволит производителям в этих же странах повысить свою конкурентоспособность и увеличить объёмы сбыта. 12. Переход с инвестиций на потребление в Китае может сам по себе привести к сокращению экспорта капитальных товаров из Китая. 13. Следует отметить, что в Китае, не указанном в таблице, надбавка за квали- фикацию сокращается примерно на 50 %. 14. В сельскохозяйственном секторе Северной Америки, как правило, требует- ся высокая квалификация, поэтому его расширение (в связи с повышением спроса в Китае) приведёт к увеличению надбавки за квалификацию. Отме- тим, что во всех странах сектор высококвалифицированных услуг является одним из крупнейших работодателей, и, несомненно, в производстве он требует самой высокой квалификации. Влияние Китая на Европу и Центральную Азию Доклад об экономике региона Европы и Центральной Азии Офис главного экономиста по региону Апрель 2016 Экономики Европы и Центральной Азии (ЕЦА) столкнулись со сложными пробле- мами. В восточной части региона задача правительств заключаются в том, чтобы разработать скоординированные антикризисные меры. Падение нефтяных дохо- дов и связанное с этим сокращение денежных переводов работающих повлекло за собой «цепную реакцию» в виде шоков. Для адаптации к таким шокам потребу- ется разработка нового подхода к денежно-кредитной политике, урегулирование серьезных недостатков в банковском секторе, проведение бюджетных реформ, нацеленных на обеспечение устойчивости государственных финансов, а также меры, гарантирующие справедливое распределение нагрузки и создание рабочих мест в отраслях, конкурирующих на мировом рынке. В западной части региона ко- ординация экономической политики в рамках Европейского союза подвергается испытанию в свете миграционного кризиса и возможного выхода Великобритании из Евросоюза. Между тем в Китае наблюдается замедление темпов экономическо- го роста и процесс фундаментальных преобразований. Корме того, такая динамика оказывает серьезное влияние на регион ЕЦА. В докладе анализируются все эти проблемы и указываются возможности для повышения конкурентоспособности на глобальных рынках. ISBN (electronic): 978-1-4648-0912-5 2016 Международный Банк Реконструкции и Развития/ Всемирный Банк Права защищены 1818 H Street NW, Washington, DC 20433 Telephone: 202-473-1000 Internet: www.worldbank.org